Unidad VII

Inversiones previas a la puesta en marcha

 Activos fijos: terrenos, las obras físicas, el equipamiento de planta, oficinas y salas de
venta y la infraestructura de servicios de apoyo.
Para efectos contables, los activos fijos están sujetos a depreciación, la cual afectara el
resultado de la evaluación por su efecto sobre el cálculo de los impuestos.
 Activos intangibles: son todas aquellas que se realizan sobre activos constituidos por los
servicios o derechos adquiridos, necesarios para la puesta en marcha del proyecto. Los
principales ítems que configuran esta inversión son los gastos de organización, las
patentes y licencias, los gastos de puesta en marcha, la capacitación, las bases de datos y
los sistemas de información pre operativos. Son amortizables.
 Capital de trabajo: conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes, para
la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y
tamaño determinados.

Inversiones durante la operación

Proyectar las reinversiones de reemplazo y las nuevas inversiones por ampliación que se tenga en
cuenta.

El calendario de inversiones de reemplazo estará definido en función de la estimación de vida útil

de cada activo, lo que puede determinarse en función de cuatro criterios básicos.

-Vida útil contable (plazo a despreciar)

-Técnica (número de horas de uso, por ejemplo)

-Comercial (por imagen corporativa)

-Económica: capacidad insuficiente de los equipos actuales. Aumento de costos de mantenimiento

por antigüedad de la maquinaria, disminución de la productividad por aumento en las horas de
detención y obsolescencia comparativa de la tecnología.

Beneficios del proyecto

Valores de desecho:

 Valores activos.
-Método contable: valor libro de los activos
-Método comercial: valor de mercado neto
 Valoración de flujos:
-Método económico: valor actual de un flujo promedio perpetuo

El primer modelo es contable, que calcula el valor de desecho como la suma de los valores
contables (o valores libros) de los activos. El valor contable corresponde al valor que a esa fecha
no se ha despreciado de un activo y se calcula, en los estudios de perfil y pre factibilidad, como:
 n

∑ I −( njIj ∗dj)
j=1

En aquellos activos donde no ay pérdida de valor por su uso, como los terrenos, no corresponde
despreciarlos. Por ellos se asignará, al término del periodo de evaluación, un valor igual al de su
adquisición.

Flujos de caja

El problema más común asociado con la construcción de un flujo de caja es que existen diferentes
fines:

-Medir la rentabilidad del proyecto

-Medir la rentabilidad de los recursos propios

-Medir la capacidad de pago frente a los préstamos que ayudaron a su financiación.

Criterios de evaluación de proyectos

 Valor del dinero en el tiempo: VF =VA∗(1+i)n

 Criterio del valor actual neto (VAN): Este criterio plantea que el proyecto debe aceptarse
si su valor actual neto es igual o superior a cero, donde el VAN es la diferencia entre todos
sus ingresos y egresos expresados en moneda actual.
n
BNt
VAN =∑ −I 0
t=1 (1+i)t
 Criterio de la tasa interna de retorno (TIR): Es equivalente a hacer el VAN igual a cero y
determinar la tasa que le permite al flujo actualizado ser cero.
n
BNt
VAN =∑ −I 0=0
t=1 (1+r )t