APLICACIÓN DE LAS

RELACIONES
DINERO - TIEMPO
Docente Sr. Carlos B. Horta Espinoza
Objetivo:

Analizar métodos básicos para realizar estudios de ingeniería económica

tomando en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
Todos los estudios económicos de proyectos de inversión deben considerar el
rendimiento que un proyecto producirá o debe producir.

Aparte de que el rendimiento del proyecto

sea atractivo, comparado con sus riesgos y
usos alternativos, ¿la propuesta de
inversión y sus costos asociados pueden
recuperarse por medio de ingresos en el
horizonte de evaluación?

Al no existir un método único, es común que se usen varios métodos.

Indicadores:

• VP : Valor presente
• VPN: Valor presente neto (también conocido como VAN)
• TIR: Tasa interna de retorno
• IVAN: Índice del valor actual neto
• Razón Beneficio-Costo
• IR: Índice de rentabilidad
• PAYBACK: Período de recuperación del capital
• EBIT: Resultado neto de explotación (Earning before interest and taxes)
• EBITDA: Resultado neto de explotación con depreciación y amortización
• CAUE: Costo anual uniforme equivalente
• BAUE: Beneficio anual uniforme equivalente
Valor Presente
𝑛
𝐹𝑡
𝑉𝑃 =∑ 𝑡
𝑡 =1 (1+𝑖)

Los beneficios descontados en cada período son los netos (Ft=Bt-Ct) desde t=1 en
adelante.
 Valor Presente Neto

Es el indicador más usado en evaluación de proyectos y valoración de empresas.

Cálculo: suma de los flujos de caja, actualizados al costo de oportunidad del capital.
Tasa Interna de Retorno
𝑛
𝐹𝑛
𝑇𝐼𝑅= ∑ 𝑛
=0
𝑇 =0 (1+𝑖)

Indicador asociado al VPN, ocupa la misma información para su cálculo.

Es la tasa de descuento límite entre la aceptación y el rechazo de un proyecto y

representa la rentabilidad promedio intrínseca del proyecto que se está evaluando.
Índice del Valor Actual Neto

𝑉𝑃𝑁
𝐼𝑉𝐴𝑁=
|𝐹 0|

Relación de cuánto se recibe por cada unidad monetaria invertida en el proyecto, es decir,
cuánto VPN aporta cada unidad monetaria invertida individualmente en cada proyecto.

Permite seleccionar proyectos bajo condiciones de racionamiento de capital, donde el VPN

y el TIR no son suficientes.

Los proyectos se jerarquizan de mayor a menor IVAN.

 Razón beneficio-costo

Es el cociente entre los ingresos (Bt) actualizados del proyecto y los costos (Ct)
actualizados necesarios para su instalación y operación.

Criterio de decisión: realizar el proyecto cuando la razón B/C es mayor que 1.

Es un indicador equivalente al VPN; su problema es que, al maximizarlo no es

equivalente a maximizar la riqueza del inversionista y depende, además, de la forma de
clasificar los beneficios y los costos.
Índice de Rentabilidad
𝑉𝑃
𝐼𝑅=
|𝐹 0|

Su uso es distinto y complementario al VPN. Es útil para jerarquizar carteras de

proyectos en condiciones de restricción de capital.

El proyecto es económicamente conveniente cuando IR es mayor que 1.

Representa cuánto genera el valor presente de un proyecto por cada unidad monetaria
de inversión.
Período de Recuperación del Capital

También llamado “Payback”, corresponde al primer período en el que el flujo acumulado

(sin descontar) se hace positivo. Es un indicador secundario.

Se interpreta como el tiempo necesario para que el proyecto recupere el capital

invertido. Requisito:

𝐹 𝑇 >0 , ∀ 𝑡 > 𝑃𝑅𝐶

 Proyectos Repetibles en el Tiempo

Son proyectos de distinta vida útil, pero que se repiten en el tiempo (presentan un
ciclo).

Los indicadores que se aplican ayudan a estimar el valor de un proyecto repetible en

el tiempo para ser comparados con proyectos alternativos.
VPN al infinito

Calcula una equivalencia en t=0 de los flujos hasta el infinito del proyecto repetible,
que tiene un valor presente igual a VPNCICLO y una duración de m períodos por ciclo.
Perfil de proyecto repetible
VPN de un proyecto repetible
Beneficio Anual Uniforme Equivalente

Utilizado para proyectos con ingresos o beneficios identificables y vidas útiles

distintas.
Costo Anual Uniforme Equivalente

Utilizado para proyectos con ingresos o beneficios no identificables y vidas útiles

distintas (ejemplo, reemplazo de maquinarias)