El análisis horizontal y el vertical comparan cifras

pertenecientes a la misma categoría. Sin embargo es

importante poder comparar cifras tomadas de categorías
distintas. Para ello se apela al análisis de ratios. Existe gran
variedad de ellos a disposición del analista, dependiendo de las
relaciones que a su juicio considere más importantes.

En general, los ratios pueden clasificarse en cinco grupos:

• Ratios de liquidez
• Ratios de actividad
• Ratios de apalancamiento
• Ratios de rentabilidad
• Ratios de valor de mercado
Ratios Financieros
RATIOS DE LIQUIDEZ

RATIOS DE LIQUIDEZ
Ratios de liquidez

Capital Circulante Neto

Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital Circulante Neto
Ratios de liquidez Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)

La liquidez es la capacidad de una compañía de hacer frente a los

vencimientos de sus obligaciones a corto plazo. Es esencial para
la actividad empresarial, particularmente en tiempos adversos
(ejemplo: en el caso que una empresa esté cerrada por huelga o
se producen pérdidas operativas por causa de una recesión
económica o de un aumento brusco de los precios de una
materia prima o de un suministro esencial. Si la empresa no tiene
liquidez suficiente para amortiguar pérdidas, puede caer en
serias dificultades financieras. La falta de liquidez un claramente
de un síntoma más profundo (fiebre).

RATIOS DE LIQUIDEZ
Analizar la liquidez de una corporación es especialmente
importante para sus acreedores. Una empresa con liquidez
deficiente puede suponer un riesgo crediticio desfavorable y
quizás sea incapaz de afrontar los vencimientos de intereses y
capitales de sus deudas.

Los ratios de liquidez son de naturaleza estática y están

referidos al final del ejercicio. Por ello, es importante que la
dirección también tenga en cuenta los flujos de fondos futuros.
Si se espera que en el futuro haya que afrontar desembolsos de
efectivo elevados en relación con otros ingresos, la posición de
liquidez de la compañía empeorará.

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital Circulante Neto
Ratios de liquidez Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)
1.- Capital Circulante Neto:

El capital circulante neto (algunos textos definen capital circulante

como activos circulantes menos pasivos circulantes, es decir, que
en esos libros los términos capital circulante neto y capital
circulante se usan como sinónimo). Se define como el saldo total
de los activos circulantes menos el saldo total de los pasivos
circulantes. Los activos circulantes son aquellos que se espera
convertir en efectivo o consumir en el transcurso de un año. Los
pasivos circulantes son las obligaciones que deben pagarse antes
del año, para lo que la empresa deberá valerse de sus activos
circulantes. El capital circulante neto es un colchón salvavidas
para los acreedores. Su saldo debiera ser elevado cuando la
entidad tiene dificultades para tomar prestado con poco tiempo.
RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital Circulante Neto
Ratios de liquidez Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)

Capital Circulante Neto = Activos Circulantes – Pasivos Circulantes

Ejemplo:
El CCN de la empresa Ratio SA en 19X3 fue:

$120,000 - $55,400 = $64,600

El CCN de la empresa Ratio SA en 19X2 fue $60,000 (el aumento

es favorable)

DCCN = $4,600

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital Circulante Neto
Ratios de liquidez Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)

2.- Coeficiente circulante

El coeficiente circulante es igual al total de los activos circulantes
dividido total de los pasivos circulantes. Este coeficiente, sujeto a
fluctuaciones estacionales, se emplea para medir la capacidad de
una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo
valiéndose de sus activos circulantes. Si a la empresa le resulta difícil
tomar prestado con poco tiempo, este ratio debe ser elevado. Una
limitación del coeficiente circulante es que puede elevarse justo
antes de una dificultad financiera porque la empresa quizá querrá
mejorar su posición de efectivo, mediante, por ejemplo, la venta de
activos fijos, una medida que tendrá un efecto perjudicial sobre su
capacidad productiva. Otra Limitación del coeficiente circulante es
que será excesivamente elevado si la empresa lleva los inventarios
mediante LIFO (ultimo en entrar, primero en salir)
RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital Circulante Neto
Ratios de liquidez Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)

El coeficiente circulante de Ratio SA en 19X3 fue:

En 19X2 el coeficiente fue 2.2 de modo que hubo una ligera caída.
RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital Circulante Neto
Ratios de liquidez Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)

3.- Coeficiente de liquidez inmediata (Prueba Ácida)

El coeficiente de liquidez inmediata, también conocido como

prueba ácida es un indicador de liquidez estricto. Se halla
dividiendo los activos circulantes más líquidos (efectivos,
valores negociables y CxC) por los pasivos circulantes. El
inventario no se incluye porque convertir las existencias en
efectivo demanda mucho tiempo. Tampoco se cuentan los
gastos prepago, porque no son convertibles en efectivo y no
sirven para cubrir los pasivos circulantes.

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital Circulante Neto
Ratios de liquidez Coeficiente Circulante
Coeficiente de Liquidez Inmediata (Prueba Acida)

Para el caso del ejemplo, la prueba ácida en 19X3 fue:

En 19X2 el valor era 1.3, reduciéndose ligeramente de un

año a otro.

RATIOS DE LIQUIDEZ
RATIOS DE ACTIVIDAD

RATIOS DE ACTIVIDAD
Ratios de Actividad (utilización de activos)

Los ratios de actividad se emplean para determinar la velocidad

con que las diversas partidas se convierten en ventas o efectivo.
Los coeficientes de liquidez genéricos no suelen presentar una
imagen adecuada de la liquidez real de una empresa, ya que las
partidas de activos y pasivos circulantes que mantiene la
compañía son muy diversas entre si. Por eso es necesario
evaluar la actividad o liquidez de partidas concretas del
circulante. Existen diversos ratios cuya finalidad es medir la
actividad de las CxC, del inventario y del activo.

RATIOS DE ACTIVIDAD
 Rotación de Cuentas por Cobrar
Ratios de Actividad

Ratios de Cuentas por Cobrar

Periodo de Cobro Medio

Rotación de Inventario
Ratios de Inventario
Antigüedad Media de Inventario

Ratios de Rotación de Activos Rotación de Activos

RATIOS DE ACTIVIDAD
 Rotación de Cuentas por Cobrar
Ratios de Cuentas por Cobrar
Periodo de Cobro Medio

Los ratios de cuentas por cobrar se dividen en Rotación

de Cuentas por Cobrar y en Periodo de Cobro Medio.

La rotación de cuentas por cobrar representa la cantidad

de veces por año que las cuentas por cobrar se convierten
en efectivo. Se calcula dividiendo las ventas a crédito
netas ( o en su defecto, el total de las ventas) por el saldo
medio de las cuentas por cobrar. El saldo medio de las
cuentas por cobrar suele hallarse sumando el saldo inicial
y el saldo final y dividiéndolo por dos.

RATIOS DE ACTIVIDAD
Este promedio puede calcularse anual, trimestral o
mensualmente, sin embargo, el ratio será más preciso
cuando más breve sea el periodo empleado. En general, a
la empresa le conviene tener alta rotación de CxC ya que
eso significa que cobra a sus clientes en poco tiempo y
puede invertir los fondos obtenidos. Sin embargo, un
coeficiente extremadamente alto puede ser que la empresa
tiene una política de venta a crédito demasiada exigente y
no está explotando posibles ganancias que se derivarían
de vender a clientes en clases de riesgo más elevado. Aquí
conviene señalar que antes de cambiar su política de venta
a crédito, la compañía debe sopesar las ganancias
potenciales con el riesgo que supone operar con clientes
mas marginales.

RATIOS DE ACTIVIDAD Rotación de Cuentas por Cobrar

En 19X3, el saldo medio de CxC en Ratio SA fue:

La rotación de CxC en 19X3 fue:

RATIOS DE ACTIVIDAD Rotación de Cuentas por Cobrar

En 19X2, la rotación de CxC fue 8,16. La caída del
coeficiente en 19X3 es significativa y señala un serio
problema en los cobros. La compañía debería reevaluar su
política crediticia (quizá sea demasiado flexible) o sus
prácticas de facturación o cobros, o ambas cosas.

El Periodo de Cobro es la cantidad de días que demanda

convertir en efectivo las CxC.

RATIOS DE ACTIVIDAD Periodo de Cobro Medio

En 19X3, el periodo de cobro medio para Ratio SA, fue :

Es decir, convertir una venta en efectivo le llevó caso 80

días. En 19X2, el periodo de cobro medio fue 44.7 días. El
considerable aumento del periodo de cobro en 19X3 señala
el riesgo de que los saldos de los clientes se vuelven
incobrables. El aumento se deba quizá a que la compañía
está vendiendo a clientes altamente marginales. Se deberá
entones comparar las condiciones de venta a crédito de la
compañía con el nivel de incumplimiento por parte de los
clientes. En esta comparación le será de utilidad contar con
una lista de antigüedad, que presente las CxC ordenadas
por el tiempo que llevan impagas.
RATIOS DE ACTIVIDAD Periodo de Cobro Medio
 Rotación de Inventario
Ratios de Inventario
Antigüedad Media de Inventario

Una compañía que mantiene demasiadas existencias tiene

atado a su inventario fondos que podría invertir en otro lugar.
Además, almacenar los bienes le supondrá un elevado costo
de mantenimiento y habrá riesgo de obsolescencia. Por otro
lado, si el nivel de existencia es demasiado bajo, la
compañía se expone al riesgo de perder clientes por falta de
mercadería. Dos de los coeficientes principales para evaluar
el inventario son la Rotación de Inventario y la Antigüedad
Media del Inventario.

RATIOS DE ACTIVIDAD Ratios de Inventario

Rotación de Inventario

El saldo medio de inventario se determina sumando el

saldo inicial y final, y dividiéndolo por dos. Para Ratio SA
la Rotación de Inventario para 19X3 fue:

RATIOS DE ACTIVIDAD Rotación de Inventario

En 19X2, la rotación de Inventario fue de 1.26 veces.

La caída de la Rotación de Inventario indica una

acumulación de bienes. La compañía debería estudiar si
ciertas categorías concretas del inventario no se están
vendiendo bien y, en tal caso, las razones. Quizá el
inventario incluya bienes obsoletos que en realidad no
valen su valor declarado. Pero no hay que preocuparse
por una caída de la tasa de rotación si se debe ante todo a
la introducción de una nueva línea de productos cuya
publicidad aun no ha hecho efecto.

RATIOS DE ACTIVIDAD Rotación de Inventario

Antigüedad Media del Inventario

En 19X3 la antigüedad media del inventario fue

En 19X2 fue 289.7 días. La prolongación de la

permanencia en inventario señala un riesgo de
obsolescencia potencialmente mayor.

RATIOS DE ACTIVIDAD Antigüedad Media de Inventario

Ciclo Operativo (*)

El ciclo operativo de una empresa es la cantidad de días que le lleva convertir

en efectivo las existencias y las CxC. Así, lo deseable es un ciclo operativo
breve.

El ciclo Operativo de Ratio SA en 19X3 fue:

79,9 días + 347,6 días = 427,5 días

En 19X2 fue 334,4 días. Esto señala una tendencia desfavorable, ya que
la cantidad de dinero atada a activos no monetarios está en aumento.

RATIOS DE ACTIVIDAD Antigüedad Media de Inventario

 Ratios de Rotación de Activos

La rotación de activos sirve para evaluar la eficiencia con que

una compañía usa su base de activos para generar ingresos.
Un ratio reducido puede deberse a diversos factores y es
importante en cada caso identificar las razones subyacentes.
Por ejemplo, ¿es la inversión en activos excesiva en
comparación con el valor de la producción? Si es así, la
compañía debería consolidar sus operaciones actuales: por
ejemplo, vender algunos de sus activos e invertir el producto
de las ventas a una tasa de rendimiento mayor o usarlo para
expandirse a un área más rentable.

RATIOS DE ACTIVIDAD Rotación de Activos

En 19X3, la rotación de activos de Ratio SA fue

En 19X2 fue

La utilización de los activos de la compañía ha caído

significativamente y es preciso individualizar las
razones. Por ejemplo, ¿se están haciendo las
reparaciones necesarias?¿será que los activos están
quedando obsoletos y necesitan reemplazo?
RATIOS DE ACTIVIDAD Rotación de Activos