Finanzas para la Evaluación de Proyectos

Evaluación de las decisiones financieras

• Las empresas se enfrentan a un ambiente de

negocios global y altamente competitivo.
• Dado lo anterior, las empresas se ven forzadas a
hacerlo mejor que el resto, para mantener su
competitividad.
• Por ende, necesitamos un mecanismo para medir
como lo están haciendo.
 Análisis Financiero

• Es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la

situación de una empresa y determinar las perspectivas
futuras, con el fin de tomar decisiones que corrijan los puntos
débiles y las desviaciones de lo presupuestado por la
empresa.

• Esta herramienta nos permite conocer la situación financiera

de una empresa y su posible evolución, entendiendo cuáles
son las palancas que controlan la gestión.
 Análisis Financiero

El diagnóstico debe considerar:

• Datos relevantes.
• Estados Financieros Homogéneos.
• Presentados en el mismo período de tiempo.
• Análisis Horizontal.
• Análisis Vertical.
 Análisis Financiero

Se analizarán 4 puntos dentro de la empresa:

• Liquidez
• Financiamiento
• Rentabilidad
• Gestión
 Índices Financieros

• Se puede interpretar la situación financiera de la

empresa en base a las relaciones existentes entre dos
partidas de un mismo o de diferentes estados
financieros.

• Los índices financieros no tienen significado por sí

solos: Deben compararse entre ejercicios sucesivos
de la empresa (Evolución Histórica) y con el
promedio de empresas de similares características
dentro de la industria.
 Tipos de índices financieros:
• Índices de liquidez

Habilidad de la empresa para cubrir sus deudas de corto plazo en su fecha de

vencimiento

• Índices de endeudamiento o apalancamiento

Conjunto de mediciones creadas para reflejar hasta qué punto la expansión de la

empresa ha sido financiada con deuda.

• Índices de rentabilidad

Reflejan la rentabilidad de la empresa

• Índices de gestión

Mediciones creadas para juzgar la habilidad de la empresa para el pago, cobro,

renovación de inventarios, etc.
 ÍNDICES DE LIQUIDEZ:

CAPITAL DE TRABAJO

• Mide la capacidad de una compañía para llevar a cabo sus actividades

con normalidad en el corto plazo.
• Éste puede ser calculado como los activos que sobran en relación a
los pasivos de corto plazo.
• En general, a mayor Capital de Trabajo indica mayor liquidez y menor
riesgo.
 ÍNDICES DE LIQUIDEZ:

RAZÓN CORRIENTE

• Nos indica la relación de activos que se pueden transformar en

efectivo en el corto plazo versus las obligaciones que vencen en el
corto plazo.
• Éste puede ser calculado como la división entre los activos corrientes
y los pasivos corrientes.
• En general, a mayor Razón Corriente indica mayor liquidez y menor
riesgo.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
 ÍNDICES DE LIQUIDEZ:

PRUEBA ÁCIDA

• Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus

obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos
aquellos de no muy fácil liquidación, como son los inventarios.
• La razón por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone
que la empresa no debe estar supeditada a la venta de sus
inventarios para poder pagar sus deudas.
• En general, a mayor Prueba Ácida indica mayor liquidez y menor
riesgo.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á 𝑐𝑖𝑑𝑎=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
 ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO:

ENDEUDAMIENTO

• Indica qué proporción de las inversiones se financia con aportes de

terceros distintos de los dueños.
• A mayor razón de endeudamiento la firma será menos flexible y por
lo tanto, más riesgosa.
• Si el endeudamiento está concentrado en el corto plazo, el riesgo de
la firma será mayor que si se concentrara en el largo plazo.

Endeudamiento
 ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO:

Razón

• Relaciona el aporte de los dueños con el aporte de terceros.

• El patrimonio representa el aporte de los dueños y el pasivo exigible
representa por ejemplo a los bancos.
• Mientras mayor sea este índice, mayor será el riesgo de la firma.

Razón
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:

RAZÓN MG. UTLIDAD BRUTA

• Indica una relación entre la venta y el margen descontando el costo

del producto o servicio.
• Por ejemplo: Si el índice fuera igual a 0,45 significa que por cada peso
que se vende una vez descontado el costo de lo vendido quedan en la
empresa, 0,45 pesos.
• A mayor margen bruto, significa que el aporte marginal de cada
unidad producida y vendida será mayor y por lo tanto, el punto de
equilibrio se conseguirá antes, a diferencia del caso en que el margen
de contribución fuera muy bajo.
Razón
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:

RAZÓN MG. UTLIDAD NETA

• Indica una relación entre la venta y la Utilidad después de Impuestos.

• Por ejemplo: Si el índice fuera igual a 0,15 significa que por cada peso
que se vende una vez descontado el costo de ventas y todos aquellos
gastos asociados a la operación, quedan en la empresa 0,15 pesos.

Razón
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:
RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO TOTAL
(ROA)

• Este índice muestra la generación de beneficios propios del giro del

negocio asociados a las inversiones tanto de corto como de largo
plazo de la empresa.

• Si el índice crece, denota una empresa más rentable y además

sugiere un mayor grado de eficiencia en la elección de las inversiones.

ROA
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
(ROE)

• Este índice muestra la remuneración que reciben los dueños de la

empresa, de tal forma que si su valor fuera 0,12 significa que por
peso invertido en patrimonio de la empresa el dueño recibe 0,12
pesos.

• Mientras mayor sea el índice, se entiende que la empresa será mejor

vista por potenciales accionistas.

ROA
 ÍNDICES DE GESTIÓN:

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

• La rotación de cuentas por pagar es un indicador de que tan bien una

compañía paga sus facturas pendientes.
• Si este índice es demasiado bajo, puede significar que el negocio esta
teniendo problemas para pagar sus cuentas o que tiene plazos de crédito
muy atractivos. Por el otro lado, si esta relación es muy alta, la compañía
puede estar pagando sus cuentas demasiado rápido y no estar
aprovechando completamente los términos de crédito ofrecido por los
proveedores.
• Esto puede impactar de una manera importante su flujo de caja.
Rotación de cuentas por Pagar

Período Promedio de Pago=

 ÍNDICES DE GESTIÓN:

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

• La rotación de cuentas por cobrar es un indicador de que mide la eficiencia

en la que una empresa esta cobrando sus cuentas por cobrar y como esta
manejando sus términos de crédito
• Este numero nos indica cuantas veces una empresa recoge o cobra sus
cuentas por cobrar en un año.
• Esto puede impactar de una manera importante su flujo de caja.

Rotación de cuentas por cobrar

Período Promedio de Cobro=

 ÍNDICES DE GESTIÓN:

ROTACIÓN DEL INVENTARIO

• La rotación de inventario expresa el número de veces que se han renovado

las existencias (de un artículo, de una materia prima) durante un periodo,
normalmente un año.
• Este valor constituye un buen indicador sobre la calidad de la gestión de los
abastecimientos, de la gestión del stock y de las prácticas de compra de una
empresa.

Rotación del Inventario

Período de Salida de Inventario =

 Uso de Indicadores Financieros

VENTAJAS
• Facilitan el entendimiento de la
situación.
• Más eficiente que analizar
cantidades absolutas.
• Rápida interpretación.
DESVENTAJAS
• Se obtiene a través de cifras
contables, por tanto, depende de
dichos procedimientos.
• Son hechos históricos.
• Procedimientos contables distintos
arrojan resultados distintos.