ASIGNATURA

Macroeconomía TEMA 3
El mercado de activos financieros
GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

TEMA 3
El mercado de activos
financieros.

Autora: Teresita Fidalgo de Hoyos

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El mercado de activos financieros

Unidad didáctica:
TEMA 3: El mercado de activos
financieros

INDICE

I. PRESENTACION ................................................................................................... 3
II. OBJETIVOS. ....................................................................................................... 4
III. ESQUEMA ......................................................................................................... 5
IV. CONTENIDO ...................................................................................................... 6
1. Conceptos básicos sobre la financiación de la economía ...................................... 6
2. La oferta monetaria .................................................................................. 11
3. La demanda de dinero .............................................................................. 13
4. El equilibrio en el mercado monetario: la recta LM........................................... 15
V. RESUMEN ........................................................................................................ 22
VI. BIBLIOGRAFIA ................................................................................................. 23

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El mercado de activos financieros

I. PRESENTACION

En el presente tema introducimos aspectos importantes de la economía como son por un lado su
financiación y por otro el análisis de los efectos que tiene el dinero en la actividad económica.

En el tema anterior trabajamos con el modelo keynesiano en el que los precios permanecían
constantes, esta nueva perspectiva nos permitirá introducir la influencia de una variación de los
precios en el equilibrio interno cuando lo necesitemos.

Empezaremos haciendo un recorrido histórico sobre la evolución del dinero para posteriormente
tener una visión general de lo que se considera sector financiero centrándonos en el caso español.

Por último analizaremos el mercado monetario y estableceremos la curva en la que integraremos los
efectos sobre el tipo de interés y la renta ante la aplicación de políticas monetarias por parte de las
autoridades competentes.

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II. OBJETIVOS.

 Estudio de la financiación de la economía.

 Tener una visión general de lo que es el sistema financiero y quiénes son sus agentes.
 Conocer los agregados monetarios y el proceso de creación del dinero.
 Establecer el funcionamiento del mercado de dinero a través de la determinación de la
oferta y la demanda de saldos reales y su equilibrio.
 Entender los efectos de la política monetaria en la función que relaciona el tipo de interés y
la renta.

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III. ESQUEMA

El concepto del dinero

1. Conceptos básicos sobre la

financiación de la economía
El mercado de activos

El sistema financiero
financieros

2. La oferta monetaria

3. La demanda de dinero

4. El equilibrio en el mercado
monetario: La recta LM

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IV. CONTENIDO

1. Conceptos básicos sobre la financiación de la economía

1.1.El concepto del dinero

En esta pregunta vamos a presentar primeramente el concepto del dinero, y después analizaremos
el sistema financiero como eje fundamental de un país, y de cuyo buen funcionamiento depende el
estado de la economía.

Empezaremos por dar una definición de lo que debemos entender por dinero, y es el medio de
cambio generalmente aceptado por la colectividad para la realización de transacciones y la
cancelación de deudas, y que evita el trueque. También se utiliza como unidad de cuenta en la que
se fijan los precios y se llevan las cuentas y como depósito de valor ya que es un activo financiero
que nos permite transportar valor a lo largo del tiempo.

Es interesante echar la vista atrás y hacer un repaso rápido de cuál ha sido el origen del dinero para
entender las distintas figuras que han existido a lo largo de la historia como medio de pago.
En las sociedades primitivas podemos hablar del dinero mercancía, es decir una serie de bienes que
reunían unas cualidades adecuadas para utilizarlas como medio de pago (duraderas, transportables,
divisibles, homogénea y de oferta limitada), en este sentido eran los metales preciosos como el oro
y la plata las mercancías que mejor se ajustaban a esas características.

Posteriormente el papel, respaldado por la confianza en que el emisor del mismo respondiera por su
valor a través de depósitos de metales preciosos dio paso a lo que se llamo dinero papel convertible
en oro.

Actualmente tenemos un sistema fiduciario en el que el dinero papel no tiene ningún respaldo en
términos de metales preciosos, sino que se basa en la confianza de que será aceptado como medio
de pago por todo el mundo. Es emitido por una institución en forma de moneda y billetes.

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Además podemos hablar del dinero bancario que son depósitos bancarios que se aceptan como
medio de pago, y que se basan igualmente en la confianza de que los bancos cumplirán la obligación
de convertir esos depósitos en dinero legal (Hay mecanismos que permiten trasladar esos fondos sin
tener que sacarlos de la entidad financiera, estos son, cheques, tarjetas de crédito,..).

Respecto a los depósitos podemos hablar de tres clases:

 Depósitos a la vista, es lo que llamamos cuentas corrientes, y el titular de los mismos

dispone de ellos inmediatamente.
 Depósitos de ahorro, su disponibilidad es algo menor que la anterior, aunque pueden
hacerse casi las mismas operaciones.
 Depósitos a plazos, son fondos entregados a un plazo fijo y que no se pueden retirar sin una
penalización.

De los anteriores el que tiene mayor liquidez es el depósito a la vista, es decir el que se convierte
con más facilidad en dinero líquido sin pérdida de valor.

1.2.El sistema financiero

El dinero bancario y otros servicios financieros son suministrados por los intermediarios financieros
(Banco de España, banca privada, cajas de ahorro y las cooperativas de crédito), que básicamente
realizan la función de transferir fondos de los prestamistas a los prestatarios, gracias a la potestad
que tienen de aceptar depósitos y conceder créditos.

Los bancos comerciales tan solo guardan parte de los fondos que recibe y que forman sus reservas,
que son activos que poseen los bancos en forma de efectivo o de depósitos en el banco central.
Estos fondos que también se denominan encaje, activos de caja o activos líquidos se guardan por
una doble razón, en primer lugar para hacer frente a la retirada de depósitos por parte de sus
clientes, y en segundo lugar por exigencia de las autoridades monetarias. Aparece aquí el concepto
de coeficiente legal de caja (o coeficiente de reservas) que es la proporción de los depósitos que los
bancos tienen que mantener en forma de reservas.

El hecho de que los bancos puedan prestar cantidades superiores a las que tienen en depósitos, da
lugar a un proceso de creación de dinero que explicare a continuación con un ejemplo. Supongamos
que el Banco Central pone en circulación un billete de 1000 euros, el dueño de ese dinero lo

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ingresará en el banco de tal manera que en el banco 1 que llamaremos de primera generación
tendrá un nuevo depósito de 1000. Si el coeficiente legal de caja es del 20% eso supondrá que el
banco tendrá la obligación de mantener 200 euros en reservas para garantizar su liquidez, pero el
resto lo prestará para obtener una rentabilidad. Si el banco 1 concede un préstamo a una empresa
para realizar un pago, los que reciben el dinero lo ingresarán en su cuenta, y el banco que lo recibe
se le denomina de segunda generación, el cuál anotará un depósito de 800 euros de los cuales el
20%, es decir 160 euros deberá mantenerlo como reserva, pero el resto (640 euros) lo podrá prestar.
De esta manera 1000 euros ya se han convertido en 1800 en forma de depósitos.

Este proceso continuará hasta que se preste todo el exceso de reservas, de tal manera que los 1000
euros ingresados en el banco original han generado nuevos depósitos según vemos en el siguiente
cuadro:

BANCO DEPÓSITOS PRESTAMOS RESERVAS (20%)

1ª GENERACIÓN 1000 800 200

2ª GENERACIÓN 800 640 160

3ª GENERACIÓN 640 512 128

4ª GENERACIÓN 512 410 102

5ª GENERACIÓN 410 328 82

Suma de las restantes 1638 1310 328

generaciones

TOTAL 5000 4000 1000

Cuadro3.1 Proceso de creación de dinero en el sistema bancario

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Si sumamos los nuevos depósitos que se comportan como una progresión geométrica, de tal manera
que cada valor es el 80% del anterior (ya que las reservas suponen el 20%), obtenemos el
multiplicador monetario, que es el cociente entre los nuevos depósitos y el incremento de las
reservas o la unidad entre el coeficiente de reservas.

1 Nuevos depósitos
Multiplicador del dinero  
Coeficiente Legal de caja Incremento de reservas

Los bancos buscan la obtención de beneficios tratando de que sus ingresos superen a sus costes. Sus
ingresos vienen básicamente de los intereses que cobran por los créditos y prestamos concedidos y
por los valores mobiliarios que poseen, sus costes se derivan de los interese pagados por los fondos
que reciben de sus clientes y del Banco de España y de los gastos de intermediación
(amortizaciones, sueldos, costes de gestión,..).

La actividad descrita anteriormente debe llevarse a cabo por las entidades bancarias de la forma
más prudente posible, ya que se cae en el riesgo de querer obtener beneficios reduciendo las
reservas al nivel mínimo posible, llevando a cabo operaciones arriesgadas y concediendo créditos a
un elevado tipo de interés a prestatarios de poca solvencia lo cuál es muy arriesgado.

Aún cuando una entidad bancaria lleve a cabo una gestión equilibrada entre la búsqueda de
beneficios y la seguridad cabe la posibilidad de encontrarse en una situación difícil si de forma
inesperada sus clientes quisieran retirar sus depósitos, ante lo que debería ser ayudado por las
autoridades monetarias.

Las instituciones que integran el mercado financiero español podemos incluirlas en dos categorías:

 Intermediarios financieros bancarios

o Banco de España, el cuál está condicionado por el Banco Central Europeo, y concede
financiación al resto del mundo, al sector público y a otros intermediarios
financieros.
o Banca privada, presta sus fondos al sector privado y al sector público.
o Las cajas de ahorro, aunque actualmente tienden a equipararse a los bancos, están
especializadas en captar fondos de los pequeños ahorradores.

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o Las cooperativas de crédito y cajas rurales, prestan sus fondos al sector público, a
otros intermediarios financieros a los cooperativistas y al público en general.
Operan igual que los dos anteriores.

 Intermediarios financieros no bancarios:

o Instituto de crédito oficial (ICO), lleva a cabo financiaciones a medio y largo plazo a
sectores que el gobierno considera prioritarios para su política económica.
o Compañías aseguradoras, que ofrecen indemnizaciones en el caso de que ocurra el
evento asegurado. Estas compañías constituyen cuantiosas reservas que invierten en
otros activos financieros.
o Fondos de pensiones o mutualidades, complementa o suple las pensiones que la
seguridad social paga después de la jubilación. El periodo que transcurre hasta que
tiene que hacer sus prestaciones le permite invertir en activos a largo plazo.
o Las sociedades y los fondos de inversión mobiliaria. En las primeras sus fondos se
obtienen emitiendo acciones, y los fondos obtenidos se invierten en renta variable y
renta fija. En el caso de los fondos de inversión la captación de recursos se hace a
través de certificados de participación que representan una parte del patrimonio.
o Sociedades de crédito hipotecario, las cuales conceden créditos hipotecarios
obteniendo sus recursos a través de depósitos a plazo o por la emisión de títulos
hipotecarios garantizados por su cartera de créditos.
o Las entidades de leasing, llevan a cabo la cesión de bienes de equipo o inmuebles a
cambio de una cuota periódica.
o Las entidades de factoring, anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesión de
sus deudas comerciales, cuyo cobro se gestiona y garantiza. Su financiación
proviene de la emisión de títulos de renta fija o por créditos de otras instituciones.
o Las sociedades mediadoras en el mercado abierto, gestionan activos de alta liquidez
(pagarés del tesoro y certificados de depósito). Si únicamente se dedican a poner en
contacto a compradores y vendedores se llaman brokers, pero si compran y venden
activos financieros se denominan dealers.
o Sociedades de garantía recíproca, sus asociados tienen más fácil la obtención de
financiación porque estas sociedades garantizan la devolución de los créditos que
estos reciban. Se financian principalmente por aportaciones de sus socios que
suenen ser PYMES.

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Aunque el Banco de España es un organismo autónomo con personalidad propia y plena capacidad
pública y privada y que en su actividad cuenta con autonomía respecto de la Administración General
del Estado, desde que España forma parte de la Unión Económica y Monetaria, el Banco de España
forma parte del Sistema Europeo de Sistemas Centrales, y en materia de política monetaria sigue las
directrices del Banco Central Europeo ( que es el encargado entre otras funciones de definir y
ejecutar la política monetaria de la zona del euro).

2. La oferta monetaria

Empezaremos esta pregunta definiendo los agregados monetarios, que son variables que cuantifican
el dinero existente en una economía y que ayudan a las autoridades monetarias a tomar decisiones
de política económica.
El eurosistema ha definido tres agregados monetarios para la zona del euro:

 M 1 , formado por el efectivo en manos del público (efectivo en circulación, que supone
tanto los billetes emitidos por el eurosistema como las monedas emitidas por los Estados
miembros) y por los depósitos a la vista.

M 1  EMP  DV
 M 2 , formado por M 1 más los depósitos a plazos de hasta dos años y los depósitos
disponibles con preaviso de hasta tres meses (el tenedor, previo aviso, tiene que esperar un
periodo fijo para poder disponer de sus fondos, sujetos a una penalización).

M 2  M 1  DPl  Ddisp
 M 3 , formado por M 2 , más las cesiones temporales (el vendedor de un activo tiene el
derecho y la obligación, a petición de la otra parte, a recomprarlo a un precio determinado
en una fecha futura), participaciones en fondos del mercado monetario y los valores de
renta fija de hasta dos años.

Este último es el utilizado en el eurosistema para tomar las decisiones de política económica.

No debemos confundir el concepto de oferta monetaria con la base monetaria, la cuál está
constituida únicamente por el efectivo en manos del público y las reservas de los bancos. A partir

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de la base monetaria determinados agentes pueden llevar a cabo una serie de operaciones que
genera un proceso de creación de dinero que nos lleva al concepto de oferta monetaria.

El proceso de creación de dinero puede llevarse a cabo por tres agentes:

1. El banco central, principalmente a través de las operaciones de mercado abierto (compra o
venta a un banco comercial de un título de renta fija).
2. El sistema bancario a través de su función de concesión de crédito llevan a cabo una
expansión múltiple de las reservas (como vimos en la pregunta anterior).
3. El público aceptando mantener dinero en instituciones depositarias.

La política monetaria se refiere a decisiones de las autoridades competentes que modifican la

oferta monetaria o el tipo de interés. En este sentido hablamos de política monetaria expansiva,
cuando aumenta la oferta monetaria, por ejemplo por la compra de títulos en el mercado abierto
(de esta manera el banco central inyecta liquidez comprando bonos a cambio de dinero a los
particulares), por una reducción del coeficiente legal de caja, o por la concesión de créditos a los
bancos. Gráficamente lo representamos a través de la figura 3.1.

Saldos reales

Figura 3.1. Efectos de una política monetaria expansiva.

Una política monetaria contractiva se llevaría a cabo con medidas contrarias a las anteriores.

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3. La demanda de dinero

Se entiende por demanda de dinero la proporción de riqueza que los agentes económicos desean
mantener en forma de dinero, en vez de utilizar otras alternativas como acciones, bienes de
consumo duradero,…etc.

La demanda de dinero se lleva a cabo fundamentalmente por tres motivos:

3.1.Demanda por motivo transacción,

Se utiliza para realizar transacciones, es decir, las familias para comprar bienes y servicios y las
empresas para pagar las materias primas. La variable que influye en este tipo de demanda es la
renta de los individuos, ya que cuanto mayor sea, más compras realizarán. Esta relación podemos
expresarla a través de la siguiente ecuación:

LT  kY
k, sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en los ingresos.

3.2.Demanda de dinero por motivo especulación,

Supone que el dinero además de ser un medio de pago es un depósito de valor, y como tal da lugar a
una demanda de dinero como activo financiero. Los activos que posee un individuo constituyen su
cartera, la cuál debe estar diversificada por la incertidumbre respecto a la rentabilidad de los
activos de alto riesgo. La demanda de dinero dependerá de los rendimientos esperados de los demás
activos, de tal manera que si aumenta el tipo de interés disminuye la demanda por motivo
especulación, y al contrario si disminuye el tipo de interés. La ecuación que representa esta
relación sería la siguiente:

LE   hr
h, sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en el tipo de interés.

La relación negativa entre el tipo de interés y la demanda de dinero da lugar a una curca con
pendiente negativa hasta un determinado nivel mínimo de tipo de interés, el de la trampa de la

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liquidez, situación en la que el público está dispuesto a mantener cualquier cantidad de dinero que
se ofrezca por lo que la curva será perfectamente horizontal.

3.3.Demanda de dinero por motivo precaución,

Surge porque las personas albergan incertidumbre respecto a los pagos que puedan querer realizar o
que se verán obligados a hacer, e incluso por el nivel de ingresos que recibirán. El coste de
oportunidad de este tipo de demanda son los intereses que sacrifica.

La demanda total viene por lo tanto reflejada por la siguiente ecuación:

L  kY  hY

Debido al hecho de que a los individuos no les interesa el número de billetes y monedas que posee,
sino la cantidad de bienes que puede comprar con ellos se supone que estos no sufren de ilusión
monetaria y por ello decimos que la demanda de dinero es una demanda de saldos reales
(entendidos como el valor del dinero en función de su poder adquisitivo).

En términos gráficos la demanda total de dinero la recogemos en la figura 3.2, en la que hemos
agregado todos sus componentes, y que da como resultado una función con pendiente negativa por
su relación con el tipo de interés.

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Saldos reales

Figura 3.2. Demanda total de dinero

4. El equilibrio en el mercado monetario: la recta LM

Una vez que conocemos el funcionamiento de la oferta y la demanda de dinero vamos a analizar en
que situación coinciden las decisiones de las autoridades monetarias respecto a la cantidad de
dinero que debe circular en la economía y los deseos de los individuos respecto al dinero que desean
mantener lo cuál nos llevará al equilibrio en el mercado monetario.

El banco central determina la oferta de dinero, que no depende del tipo de interés, por lo que la
curva de oferta en términos reales se representa gráficamente a través de una línea perfectamente
vertical como vimos en el segundo epígrafe (donde los precios están dados ya que estamos
realizando un análisis a corto plazo)

La demanda de saldos reales es decir la cantidad de dinero que los individuos desean mantener
tiene pendiente negativa, por su relación con el tipo de interés.
El mercado de dinero viene determinado por el deseo del público de tener dinero representado por
la función de demanda, y por la política monetaria del banco central representada por la oferta
monetaria. El equilibrio se alcanza en el punto en el que la cantidad de dinero que los individuos
desean coincide con la ofrecida por el banco central.

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Analíticamente la ecuación del equilibrio sería:

M
 kY  hr
P

Gráficamente lo representaremos en la gráfica 3.3.

Exceso de oferta de dinero

Exceso de demanda de dinero

Saldos reales

Figura 3.3. Equilibrio del mercado monetario

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Si el tipo de interés fuera superior al tipo de interés de equilibrio, la demanda deseada de dinero
sería inferior a la que realmente mantienen los individuos que es la marcada por el banco central
generando un exceso de oferta de dinero, por lo que intentarán deshacerse de esos fondos
prestándolos, es decir comprando bonos. Esto dará lugar a un aumento de la demanda de bonos
provocando un aumento de su precio lo cuál reducirá el tipo de interés, si el tipo de interés fuera
inferior al de equilibrio la situación sería la contraria. La relación que acabamos de exponer la
podemos representar a través de la siguiente ecuación:

Pago anual
Pb 
r

Variaciones en el equilibrio del mercado monetario

Variación en la renta real:

Un aumento en la renta real, supone un incremento en la demanda de saldos reales, ya que el nivel
de gasto en bienes y servicios será mayor.
En términos gráficos la curva de demanda de dinero se desplazará hacia la derecha. Al mismo tipo

de interés ( r0 ) provocará un exceso de demanda de dinero que dará lugar a un aumento de los tipos

de interés ( r1 ) hasta el nuevo equilibrio, lo cual representamos en la figura 3.4.

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EDD

Saldos reales

Figura 3.4. Efecto de una variación de la renta real en el mercado monetario

Política monetaria

Como expusimos en el segundo epígrafe una política monetaria expansiva hace aumentar la oferta
monetaria, por lo que la cantidad de dinero se incrementará desplazándose hacia la derecha la
función de oferta de dinero. Este aumento generará un exceso de oferta al que el público se
ajustará comprando activos lo que aumentará el precio de los mismos reduciéndose los tipos de
interés. En términos gráficos representamos las alteraciones anteriores en la figura 3.5.

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Saldos reales

Figura 3.5. Efectos de una política monetaria

La pérdida de efectividad de la política monetaria se produce cuando por mucho que aumente la
oferta monetaria, el público no demanda más bonos, esta es la denominada trampa de la liquidez.

La curva LM

Recoge las combinaciones de tipo de interés y renta para los que el mercado de dinero se encuentra
en equilibrio. Su ecuación sería:

M h
Y  r
kP k
M k
r  Y
Ph h

Gráficamente la obtenemos haciendo variar la renta en el mercado de dinero, lo que genera una
curva LM representada en la figura con pendiente positiva, porque un aumento de la renta

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aumentará la demanda de dinero transaccional, lo que con una oferta de dinero fija dará lugar a un
tipo de interés mayor que el original.

LM
EOD

r0 EDD

Figura 3.6. Obtención de la curva LM

El análisis de los puntos que están fuera de la LM nos dice que la zona que está por encima de la
curva es de exceso de oferta de dinero, el público desea tener menos dinero del que dispone, por lo
que comprará bonos aumentando su precio y reduciéndose consecuentemente los tipos de interés.
En la zona que se encuentra por debajo se dará la situación contraria generando excesos de
demanda de dinero que se saldarán con aumentos del tipo de interés hasta encontrar el equilibrio.

Se producirán movimientos ascendentes a lo largo de la LM si aumentan el tipo de interés y la

renta. Y movimientos descendentes si se reduce el tipo de interés y la renta.

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Desplazamientos de la LM por una política monetaria

Como hemos visto en epígrafes anteriores la política monetaria se lleva a cabo por las autoridades
monetarias a través de distintos mecanismos como las operaciones de mercado abierto, variaciones
en el porcentaje del coeficiente legal de caja,..etc, para aumentar o disminuir la cantidad de
dinero en la economía, lo cuál nos llevará también a un cambio en los tipos de interés que podemos
ver gracias al comportamiento de la LM ante esta alteración.

Analizaremos una política monetaria expansiva provocada por un aumento de la oferta monetaria
que puede ser causa de la compra de bonos por parte del banco central, la disminución del
coeficiente legal de caja o por un aumento de los préstamos concedidos a la banca. El efecto es un
desplazamiento de la función de oferta de dinero hacia la derecha, lo cuál nos lleva a una reducción

de los tipos de interés en la nueva situación de equilibrio pasando de r0  r1 .

Esto generará un desplazamiento de la LM hacia abajo y la derecha ya que al mismo nivel de renta
los tipos de interés son más bajos, según podemos ver en la figura 3.7.

Exceso de
oferta de dinero

Figura 3.7. Efectos en la curva LM de un aumento de la oferta monetaria.

M 0 M1
Al aumentar la oferta monetaria de a se produce un exceso de oferta de dinero
P P
que se saldará con una reducción de los tipos de interés pasando de r0 a r1 . Ello provocará

en la relación tipos de interés renta un desplazamiento hacia la derecha de la curva LM.

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V. RESUMEN

 El dinero es el medio de cambio generalmente aceptado por la colectividad para la

realización de transacciones y la cancelación de deudas, y que evita el trueque. También se
utiliza como unidad de cuenta y como depósito de valor.
 Respecto a los depósitos podemos hablar de tres clases:
1. Depósitos a la vista, es lo que llamamos cuentas corrientes, y el titular de los
mismos dispone de ellos inmediatamente.
2. Depósitos de ahorro, su disponibilidad es algo menor que la anterior, aunque pueden
hacerse casi las mismas operaciones.
3. Depósitos a plazos, son fondos entregados a un plazo fijo y que no se pueden retirar
sin una penalización.

 El dinero bancario y otros servicios financieros son suministrados por los intermediarios
financieros (Banco de España, banca privada, cajas de ahorro y las cooperativas de crédito),
que básicamente realizan la función de transferir fondos de los prestamistas a los
prestatarios, gracias a la potestad que tienen de aceptar depósitos y conceder créditos.
 Los bancos al conceder créditos llevan a cabo un proceso de creación de dinero.
 Los intermediarios financieros podemos dividirlos en dos grupos, los bancarios y no
bancarios.
 La oferta monetaria se ve afectada por tres elementos, las operaciones de mercado abierto,
el coeficiente de reservas y los prestamos al sistema bancario.
 La base monetaria está constituida únicamente por el efectivo en manos del público y las
reservas de los bancos.
 Demanda de dinero es la proporción de riqueza que los agentes económicos desean
mantener en forma de dinero, en vez de utilizar otras alternativas como acciones, bienes de
consumo duradero,…etc.
 La demanda de dinero puede llevarse a cabo por tres motivos, transacción, especulación o
precaución.
 El equilibrio en el mercado monetario es la situación en la que coinciden las decisiones de
las autoridades monetarias respecto a la cantidad de dinero que debe circular en la
economía y los deseos de los individuos respecto al dinero que desean.

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 La curva LM recoge las combinaciones de tipo de interés y renta para los que el mercado de
dinero se encuentra en equilibrio.
 La política monetaria hace desplazarse la curva LM hacia la derecha si es expansiva, y hacia
la izquierda si es contractiva.

VI. BIBLIOGRAFIA

Teoría:
 Principios de Economía. F. Mochón, Ed. McGraw Hill.
 Principios de Economía N.G. Mankiw, Ed. McGraw Hill.
 Economía . P.A. Samuelson, Ed. McGraw Hill
 Macroeconomía. O. Blanchard, A. Anighini, F. Giavazzi, Ed. Pearson education.
 Principios de Macroeconomía. K.E Case, R.C. Fair, Ed. Prentice-Hall Hispanoaméricana
Ejercicios:
 Introducción a la economía problemas y cuestiones, . Tugores, J. Ayerbe, C. Carrasco, A.
Colom, M. Fluviá, Ed. Vicens Vives.
 Principios de economía problemas. R. de Juan, A. Mochón, Ed. Mc Graw Hill.
 Cuestiones y ejercicios de teoría económica. J. de Dios Jiménez Aguilera, J. Sánchez
Campillo, Ed. Pirámide

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