Programa : MADEN + Programa de Especialización

Curso : Finanzas Internacionales

Profesor : Carlos Agüero

CL01 – 70% (18/09/2022)

Durante el último año, Blades, Inc. ha exportado a Tailandia para complementar su baja de ventas en
Estados Unidos. Bajo el convenio existente, la empresa vende 180,000 pares de patines al año a
Entertainment Products, un minorista tailandés a un precio fijo denominado en baht tailandés. El
convenio todavía tiene dos años de vigencia. Además, para diversificar a nivel internacional y aprovechar
una propuesta atractiva que recibió de Jogs, Ltd., un minorista británico, Blades, Inc. recién empezó sus
exportaciones al Reino Unido. Según el convenio resultante, Jogs, Ltd. comprará 200,000 pares de
“Speedos”, principal producto de Blades, Inc., al año a un precio fijo de £80 por par.

Los proveedores de Blades, Inc. de los componentes necesarios para la producción de sus patines se
encuentran principalmente en Estados Unidos, donde la empresa incurre en la mayoría de sus costos de
productos vendidos. A pesar de que varían los precios de los insumos necesarios para fabricar los patines,
los costos recientes ascienden a cerca de 70 dólares por par. Asimismo, Blades, Inc. importa componentes
de Tailandia debido al precio relativamente bajo de los componentes de hule y plástico y a su alta calidad.
Estas importaciones están denominadas en bahts tailandeses y el precio exacto (en bahts) depende de los
precios vigentes en el mercado de los componentes en este país. A la fecha, el costo de los insumos
suficientes para producir un par de patines es cerca de 3,000 bahts tailandeses.

Aun cuando Tailandia había estado entre las economías de crecimiento más rápido en el mundo, sucesos
recientes en este país han aumentado el nivel de incertidumbre económica. En específico, el baht
tailandés, que se había mantenido estable frente al dólar, ahora flota libremente y en los últimos meses
se ha depreciado de forma significativa. Más aún, los niveles inflacionarios recientes en Tailandia han sido
muy altos. Por tanto, sus condiciones económicas futuras son sumamente inciertas.

Ben Holt, director de finanzas de Blades, Inc., está considerando seriamente una IED en Tailandia. Holt
piensa que es una oportunidad perfecta para establecer una subsidiaria o adquirir una empresa existente
en ese país, porque la incertidumbre de la condición económica y la depreciación del baht han disminuido,
de forma notable, los costos iniciales requeridos para una IED. Holt considera que, en cuanto se estabilice
la economía tailandesa, el potencial de crecimiento en Asia será sumamente alto.

Aun cuando Holt también piensa en establecer una IED en el Reino Unido, preferiría que Blades, Inc.
invirtiera en Tailandia. Los pronósticos indican que la demanda de patines en el Reino Unido es semejante
a la de Estados Unidos; como las ventas de la empresa en este último país recién disminuyeron debido a
lo alto de sus precios, Holt espera que una IED en el Reino Unido generará resultados semejantes, sobre

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todo porque los componentes requeridos para fabricar los patines son más caros en el Reino Unido que
en Estados Unidos. Incluso hay fabricantes nacionales y extranjeros bien establecidos en el Reino Unido,
así que el potencial de crecimiento es limitado. Holt piensa que el marcado tailandés de patines ofrece
más potencial de crecimiento.

Blades puede vender sus productos a un precio más bajo y generar márgenes de utilidad más altos en
Tailandia que en Estados Unidos. Esto se debe a que el cliente tailandés se compromete a comprar una
cantidad fija de productos de Blades, Inc. al año, sólo si puede comprar los “Speedos” con un descuento
sustancial de su precio en Estados Unidos. Aun así, como el costo de los productos vendidos en el que se
incurre en Tailandia es mucho más bajo que en Estados Unidos, la empresa ha logrado generar márgenes
de utilidad más altos de sus exportaciones tailandesas que de las importaciones en Estados Unidos.

Usted, como analista financiero de Blades, Inc., concuerda, en general, con la evaluación que hizo Ben
Holt acerca de la situación. Pero le preocupa que a los clientes tailandeses les afecten las condiciones
económicas desfavorables. Usted considera que el próximo año puede reducir sus gastos en productos
de ocio. Por tanto, piensa que lo mejor sería esperar hasta el año siguiente para tomar una decisión
respecto a la IED, cuando mejoren las condiciones económicas desfavorables en Tailandia.
Sin embargo, si esto sucede durante el próximo año, es probable que la IED sea más costosa, porque las
empresas objetivo serán más caras y se habrá recuperado el baht. También está consciente de que varios
competidores estadounidenses de Blades piensan expandirse en Tailandia el año próximo. Si Blades, Inc.
adquiere una empresa existente en Tailandia o establece a fines del próximo año una subsidiaria, habrá
cumplido el convenio con Entertainment Products para el año siguiente. El minorista tailandés ha
expresado su interés en renovar el convenio contractual con Blades en ese momento, si ésta establece
sus operaciones en Tailandia. Pero Holt piensa que, si establece sus propios canales de distribución, la
empresa podría fijar un precio más alto por sus productos. Holt solicita respuesta a las siguientes
preguntas:

1. (5p) Identifique y analice algunos de los beneficios que podría obtener Blades, Inc. de la IED.
2. (5p) ¿Considera que la empresa debe esperarse hasta el año próximo para establecer la IED en
Tailandia? ¿Cuál es la compensación si la empresa la estableciera ahora?
3. (5p) ¿Cree que Blades debe renovar su convenio con el minorista tailandés otros 3 años? ¿Cuál
es la compensación si renueva el convenio?
4. (5p) Suponga un nivel de desempleo alto en Tailandia y un proceso de producción único que
emplea Blades, Inc. ¿Cuál cree que sería el punto de vista del gobierno tailandés respecto a que
empresas como Blades establezcan subsidiarias en Tailandia? ¿Considera que el gobierno
tailandés ofrecería más o menos apoyo si las empresas como Blades adquirieran otras existentes
en Tailandia? ¿Por qué?