Unidad 1 Sistema financiero español

En esta unidad aprenderemos a:

• Definir el sistema financiero español y determinar su función dentro del

entorno económico español.

• Identificar y localizar activos, mercados e intermediarios

financieros, en la estructura general del sistema financiero español.

• Distinguir y clasificar los diferentes activos, mercados e intermediarios

financieros.
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1. El sistema financiero

2. Estructura del sistema financiero

3. Activos y pasivos financieros

4. Mercados financieros

5. Intermediarios financieros

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1. El sistema financiero

El sistema financiero es un medio para canalizar los ahorros de las

unidades económicas de gasto con superávit, las que no gastan todo lo
que tienen (ahorradores), hacia las unidades económicas de gasto con
déficit, las que gastan más de lo que tienen (prestatarios).

Estructura básica del sistema

financiero.

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La misión principal del sistema financiero es captar el excedente de
los ahorradores y dirigirlo hacia los prestatarios públicos o privados.

Pero además también se ocupa de:

- Garantizar una eficaz asignación de los recursos financieros.

- Contribuir al logro de la estabilidad monetaria y financiera.

- Fomentar el ahorro y la inversión productiva.

El sistema financiero será más eficiente cuanto mayor sea el flujo de

ahorros generados y dirigidos hacia inversiones productivas.

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2. Estructura del sistema financiero

La estructura del sistema financiero se compone de distintos elementos:

- Activos y pasivos financieros.

- Mercados financieros.

- Instituciones financieras (mediadores o intermediarios).

Los activos y pasivos financieros son productos financieros que emiten

las unidades económicas con déficit y adquieren quienes tienen fondos
excedentarios con el fin de invertir sus ahorros. Estos se colocan y
adquieren en los llamados mercados financieros, donde intervienen
diversas instituciones financieras dentro del marco normativo establecido
por los poderes públicos.
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Activos financieros: títulos emitidos por las unidades demandantes de

fondos y suscritos o aceptados por los ahorradores como una forma de
mantener riqueza. Los títulos recogen un derecho que tiene el
prestamista (o ahorrador) sobre el prestatario de recibir lo prestado en
las condiciones pactadas.

Mercados financieros: lugar en el que se produce el intercambio de

activos y pasivos financieros entre los distintos agentes económicos.

Instituciones financieras: encargadas de satisfacer las necesidades y

deseos de los agentes económicos. La participación de las instituciones
financieras en el sistema puede ser meramente testimonial. Pueden
actuar como mediadores (sin modificar los productos) o como
intermediarios (modificando los productos).

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Estructura del sistema financiero (financiación directa).

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Estructura del sistema financiero (financiación indirecta).

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Estructura del sistema financiero. (Financiación directa + indirecta)

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3. Activos y pasivos financieros

3.1. Concepto

Títulos emitidos por las unidades económicas de gasto, que suponen un

instrumento para mantener riqueza para aquellos que los poseen y un
pasivo para aquellos que los generan.

Entre ellos caben destacar el dinero en efectivo, los depósitos bancarios,

los préstamos y créditos, las acciones, las obligaciones y los fondos
públicos.

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3.2. Funciones

Los activos financieros cumplen dos funciones básicas:

- Son instrumentos de transferencia de fondos entre los agentes

económicos.

- Con la transmisión de fondos se provoca una transferencia de

riesgos. Así, los emisores transmiten los riesgos de la operación
pagando una compensación.

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3.3. Características:

Riesgo: Probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor del título

cumpla sin mayor dificultad su compromiso.

Rentabilidad: Capacidad para producir intereses u otros

rendimientos al agente que los adquiere.

Liquidez: Se mide por la facilidad y la certeza de su

transformación en dinero en el corto plazo, sin sufrir pérdidas.

▲ Riesgo ó ▼ Liquidez → ▲ Rentabilidad

▼ Riesgo ó ▲ Liquidez → ▼ Rentabilidad

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3.4. Clasificación

- Según el papel del intermediario:

Activos primarios: emitidos por unidades de gasto deficitarias

que se colocan entre los ahorradores, no sufriendo modificación
en su intercambio.

Activos secundarios: emitidos por unidades de gasto deficitarias que

antes de su colocación han sido transformados de alguna manera por los
intermediarios.

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- Según la liquidez:

Alta liquidez: dinero legal y bancario. Es el agregado monetario M1.

Baja liquidez: fondos públicos, obligaciones societarias, préstamos sin

garantía real y créditos comerciales. Son los agregados M2 y M3.

- Según el mercado de transmisión:

Activos abiertos: aquellos negociados en mercados abiertos. Son las

acciones y obligaciones.

Activos negociados: aquellos negociados en mercados donde las

condiciones son más estrictas o se marcan con anterioridad. Depósitos,
préstamos y créditos.

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- Según el tipo de renta:

Renta fija: activos y pasivos financieros emitidos mediante

empréstitos. Quienes invierten en ellos perciben los intereses
pactados con independencia de la situación económica del emisor.

Renta variable: sus propietarios cobran sus rentas dependiendo

de la existencia o no de beneficios en la sociedad y del acuerdo de
su Junta General Ordinaria para que una parte de ellos se reparta entre
los socios. Son las acciones.

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4. Mercados financieros

4.1. Concepto y funciones

Mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de

activos financieros y se determinan sus precios.

Funciones de los mercados financieros.

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4.2. Características
Un mercado sería perfecto si se cumplieran totalmente las siguientes
características:
Cuanto mayor es el volumen de activos que se
Amplitud
intercambian en él, más amplio será el mercado.

Transparencia Cuanto más accesible, económica y transparente sea

la información, mayor será la transparencia del mercado.

Libertad Cuanto menores sean las limitaciones en las operaciones

y menores las barreras de entrada al mercado, mayor será.

Depende del número de órdenes de compraventa existentes

Profundidad
para cada tipo de activo financiero.
Rapidez en la reacción de los agentes ante cambios en los
Flexibilidad
precios de los productos o en las condiciones del mercado.

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4.3. Clasificaciones

Existen múltiples criterios sobre los cuales clasificar los distintos

mercados financieros:

1. Según los productos negociados en los mercados:

Mercados bancarios: en ellos se ofrecen y se demandan los

productos bancarios de activo y pasivo. El contacto entre las
entidades de crédito y sus clientes es directo, sin intermediarios.

El precio de los productos bancarios de pasivo se forma con el tipo

de interés que pague cada entidad menos el porcentaje de comisión
que establezca. El precio de los productos bancarios de activo es la
suma de los tipos de interés y de los porcentajes de comisión
cobrados.
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Ciclo de inversión.

2. Según los productos negociados en los mercados:

Mercados monetarios y de capitales: en ellos se negocia dinero

o activos de alta liquidez, con vencimiento que no suele superar los
24 meses. Los mercados monetarios más habituales son:

- El mercado interbancario (donde se prestan dinero las

entidades).
- El mercado de deuda pública a corto plazo.
- El mercado de pagarés de empresa.
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Funcionamiento de los mercados monetarios.

3. Según el grado de concentración:

Mercados centralizados: Existen grandes centros financieros en

los que se concentran la mayoría de intermediarios y en los que se
negocian la gran mayoría de activos.

Mercados descentralizados: La negociación se puede realizar de

manera dispersa en diferentes centros financieros.
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4. Según la fase de negociación de los
activos:

Mercados primarios: Las empresas

o instituciones emisoras colocan
los activos financieros entre sus
compradores, con lo que se origina
un proceso de financiación de los
segundos hacia las primeras.

Mercados secundarios: Sirven

para que el propietario de activos
financieros se deshaga de ellos
al venderlos a otras personas
o entidades, con lo que su
inversión se convierte en
Funcionamiento de los mercados según
liquidez. su fase de negociación.
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5. Según el grado de intervención y regulación:

Mercados libres: Son aquellos en los que la regulación oficial es

muy justa, limitada y sin efecto en su funcionamiento. La libertad
no solo hace referencia al precio, sino también a las cantidades
que se pueden intercambiar.

Mercados regulados: Son aquellos en los que la regulación

interpuesta por las autoridades incide de manera importante en
el comportamiento de los mercados. En estos mercados se limitan
los mecanismos de determinación de precios o los volúmenes de
las operaciones.

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6. Según el grado de formalización jurídica:

Mercados organizados u oficiales: Están perfectamente

controlados y reglamentados. Se negocia en un espacio físico,
con normas muy específicas, que controlan el proceso, dando
seguridad y transparencia.

Mercados no oficiales o no inscritos: Compradores y vendedores

de activos financieros establecen libremente características,
condiciones y forma de negociación. No están sometidos a
reglamentaciones oficiales.

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7. Según la vía por la que se relacionan ahorradores y prestatarios:

Mercados directos: En estos mercados se intercambian activos

primarios. Ponen en contacto directamente a los ahorradores y los
prestatarios a demandantes de fondos.

Mercados intermediados: En estos mercados la relación entre

ahorradores y demandantes de fondos se establece a través de
los intermediarios financieros. Los fondos son captados por estos
intermediarios y canalizados a los demandantes de fondos (bancos,
cajas de ahorro, cooperativas de crédito, etc.).

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5. Intermediarios financieros

5.1. Concepto

Los intermediarios financieros son agentes especializados en la

mediación entre prestamistas y prestatarios, entre ahorradores y
demandantes de fondos, que operan en los mercados de tres formas:

Como estrictos comisionistas (brokers) entre demandantes y

ahorradores. No modifican la estructura de los activos financieros.

Como mediadores (dealers) asumiendo posiciones abiertas y

fijando precios a los activos primarios. No modifican la estructura
de los activos financieros.

Como intermediarios, modificando la estructura de los activos del

mercado.
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Modos de operar en los mercados financieros.

El beneficio del intermediario es la diferencia entre la rentabilidad

obtenida por los títulos primarios suscritos menos los intereses pagados,
descontando costes de intermediación.

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5.2. Funciones de los intermediarios financieros

Las funciones más importantes que desempeñan los intermediarios

financieros son:

Funciones de los intermediarios financieros.

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La intermediación en los mercados financieros existe a causa de:

- La existencia de importantes costes de información.

- La especialización de los agentes.

- La posibilidad de alterar plazos y vencimientos de los activos

y pasivos financieros.

- La posibilidad que otorgan a los ahorradores y prestatarios de

facilitar medios y nuevas formas de pago.

- Los costes de transacción asociados a la compra o venta de

activos.

- La existencia de economías de escala.

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5.3. Clasificación

Los intermediarios financieros los podemos diferenciar en base a su

capacidad para generar o no dinero:

Intermediarios financieros monetarios: La mayoría de sus

pasivos son pasivos monetarios con una elevada liquidez y
aceptados por el público general como medio de pago. Estas
entidades pueden generar recursos financieros.

Intermediarios financieros no monetarios: Tienen una función

de simple mediación y sus pasivos no son considerados dinero.
Son entidades de seguro, fondos de pensiones, instituciones de
inversión colectiva, etc.

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Instituciones tutelares del sistema: controlan y vigilan al resto de
entidades financieras.

Banco de España: entre las funciones del Banco de España

destacan la ejecución de la política monetaria, de acuerdo con las
directrices del Banco Central Europeo y del Sistema Europeo de
Bancos Centrales; el control de las entidades de crédito y de los
establecimientos financieros de crédito, y la organización e
intervención en los mercados monetarios y de divisas.

Comisión Nacional del Mercado de Valores: se ocupa de

supervisar tanto los mercados de valores (primarios y secundarios)
como los organismos, empresas e instituciones que operan en ellos.

Dirección General de Seguros: pertenece al Ministerio de

Economía y Hacienda. Es el órgano que ejerce la tutela y el control
de las compañías aseguradoras.
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