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ACREDITADA POR LA ASSOCIATION OF COLLEGIATE BUSINESS SCHOOLS AND PROGRAMS (ACBSP) Y EUROPEAN COUNCIL FOR

ACREDITADA POR LA ASSOCIATION OF COLLEGIATE BUSINESS SCHOOLS AND PROGRAMS (ACBSP) Y EUROPEAN COUNCIL FOR BUSINESS EDUCATION (ECBE)

(ACBSP) Y EUROPEAN COUNCIL FOR BUSINESS EDUCATION (ECBE) ESCUELA PROFESIONAL MANUAL: DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

ESCUELA PROFESIONAL

MANUAL:

DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

MATEMÁTICA FINANCIERA

CICLO V

SEMESTRE ACADÉMICO 2012 - I - II

Material didáctico para uso exclusivo de clase

LIMA - PERÚ

1

UNIVERSIDAD DE SAN MARTIN DE PORRES

RECTOR ING. JOSÉ ANTONIO CHANG ESCOBEDO

VICE RECTOR ING. RAÚL EDUARDO BAO GARCÍA

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ECONÓMICAS Y FINANCIERAS

DECANO DR. DOMINGO FÉLIX SÁENZ YAYA

DIRECTOR DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS DR. JUAN AMADEO ALVA GÓMEZ

DIRECTOR ESCUELA DE ECONOMÍA DR. LUIS CARRANZA UGARTE

DIRECTOR DEL DEPARTAMENTO ACADÉMICO DE CONTABILIDAD, DR. LUIS HUMBERTO LUDEÑA SALDAÑA

ECONOMÍA

Y FINANZAS

DIRECTOR DE LA SECCIÓN DE POSTGRADO DR. AUGUSTO HIPÓLITO BLANCO FALCÓN

DIRECTOR DE LA OFICINA DE GRADOS Y TÍTULOS DR. VICTOR LORET DE MOLA COBARRUBIA

DIRECTOR DE LA OFICINA DE EXTENSIÓN Y PROYECCIÓN UNIVERSITARIA DR. LUIS ORLANDO TORRICELLI FARFÁN

DIRECTOR DEL INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN DR.SABINO TALLA RAMOS

SECRETARIO DE FACULTAD DR. LUIS ANTONIO CUEVA ZAMBRANO

JEFE DE LA OFICINA DE REGISTROS ACADÉMICOS SRA. BELINDA MARGOT QUICAÑO MACEDO

JEFE DE LA OFICINA DE BIENESTAR UNIVERSITARIO LIC. MARÍA R. PIZARRO DIOSES

JEFE DE LA OFICINA DE ADMINISTRACIÓN Mo. ABOG. LUIS FLORES BARROS

COORDINADOR ACADÉMICO

DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS TURNO MAÑANA

DRA. SALINAS GUERRERO, YOLANDA MAURINA

COORDINADOR ACADÉMICO

DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS TURNO NOCHE

DR. ULLOA LLERENA, ANTONIO AMILCAR

COORDINADOR ACADÉMICO

DE LA ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

TURNO MAÑANA Y NOCHE MG. VIDAL CAYCHO, RENZO JAIR

COORDINADOR DE LA SECCIÓN DE POSTGRADO DE CONTABILIDAD Y FINANZAS DR. CRISTIAN YONG CASTAÑEDA

COORDINADOR DE LA SECCIÓN DE POSTGRADO DE ECONOMÍA DR. VICTOR LORET DE MOLA COBARRUBIA

INTRODUCCIÓN

Este Manual de Matemática Financiera responde a su enunciado tanto como es dable responder, al tratarse de una obra de matemática aplicada destinada a estudiantes de Ciencias Financieras y Contables, Ciencias Económicas y Ciencias Administrativas, por ello el objetivo primordial es el de proveer al alumno de una base firme de las destrezas matemático financieras que son necesarias para el ejercicio de su profesión, en momentos en los que el mundo de las finanzas desea lograr para sus capitales dinero -, la maximización de sus beneficios y rendimientos.

Este documento es fruto de la experiencia adquirida a través de más de treinta años de docencia universitaria en el curso de Matemática Financiera y Actuarial. Antes de él, se experimentó muchas separatas y folletos con baterías de teoría y práctica del curso que fueron acumuladas en el tiempo y que finalmente compilados han permitido producir el presente texto sintetizado.

Sin salir de los límites de un tratado de ésta naturaleza creo haber condensado cuanto es necesario y provechoso que conozcan mis alumnos respecto a la matemática financiera aplicada al quehacer empresarial; he puntualizado y simplificado claramente la información mínima indispensable respecto a la utilización del cálculo actuarial. En cada capítulo se presenta un tema principal y afines con explicaciones y ejemplos, seguido de ejercicios desarrollados y a continuación ejercicios por resolver. La secuencia de los capítulos está diseñada de tal manera que no es necesario conocer el tema precedente para resolver problemas de temas siguientes.

El manual en su primer capítulo presenta la esencia de nuestro curso como es toda la teoría del Interés partiendo del Interés Simple, el Descuento, el Interés Compuesto y Descuento Compuesto, luego siguen los capítulos que tratan sobre la Teoría de la renta tocándose tópicos como son las Anualidades y sus variantes. Luego la parte final trata de las múltiples aplicaciones la matemática financiera tratando las Amortizaciones y Fondos de Amortización, las Inversiones, Bonos y Acciones, la Depreciación y para terminar los capítulos de

la Matemática Actuarial, sobre Rentas Vitalicias y Seguros de Vida.

En el desarrollo

he procurado

ser claro

y conciso

en

lo

que

a

la teoría se

refiere; los

problemas

propuestos

se

han

dosificado

por

su

grado

de

complejidad de menos a más; en la resolución de los problemas he adoptado la fórmula que corresponde a cada caso, y se han propuesto problemas para resolver al final de cada punto tratado.

Para concluir aprovecho gustoso la ocasión para manifestar mi agradeci miento

a cuantos Gerentes de Empresas, Economistas, Contadores, Administradores

de Empresas, Productores o Brockers de Seguros y de AFPs he consultado y

que con tanta amabilidad como competencia me han ayudado con sus casos, informes, consejos, sugerencias e indicaciones.

DIAGRAMA DE CONTENIDOS

DIAGRAMA DE CONTENIDOS MATEMÁTICA FINANCIERA EL INTERÉS ANUALIDADES O RENTAS AMORTIZACIÓN Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN
DIAGRAMA DE CONTENIDOS MATEMÁTICA FINANCIERA EL INTERÉS ANUALIDADES O RENTAS AMORTIZACIÓN Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN
DIAGRAMA DE CONTENIDOS MATEMÁTICA FINANCIERA EL INTERÉS ANUALIDADES O RENTAS AMORTIZACIÓN Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN

MATEMÁTICA FINANCIERA

EL

INTERÉS

ANUALIDADES

O

RENTAS

AMORTIZACIÓN Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN

APLICACIONES

4

DIAGRAMA DE CONTENIDOS UNIDAD I EL INTERÉS INTERÉS SIMPLE DESCUENTO INTERÉS COMPUESTO
DIAGRAMA DE CONTENIDOS
UNIDAD I
EL INTERÉS
INTERÉS
SIMPLE
DESCUENTO
INTERÉS
COMPUESTO
DESCUENTO COMPUESTO
DESCUENTO
COMPUESTO

5

UNIDAD I: INTERÉS

Introducción al Interés

Es un tema fundamental para todo aquel que quiera conocer cómo se desenvuelven o desarrollan las operaciones financieras, en este se explicará conceptos fundamentales sobre los diferentes tipos de interés y los modelos matemáticos que estos describen y valora su importancia en las operaciones financieras.

CONTENIDOS PROCEDIMENTALES

Formaliza y expresa con propiedad los conceptos teóricos el interés en el tiempo.en las operaciones financieras. CONTENIDOS PROCEDIMENTALES Identifica y explica las variables que participan en la

Identifica y explica las variables que participan en la generación de los modelos matemáticos correspondientes.propiedad los conceptos teóricos el interés en el tiempo. Distingue a través de casos las diferentes

Distingue a través de casos las diferentes situaciones que se puedan presentar.la generación de los modelos matemáticos correspondientes. CONTENIDOS ACTITUDINALES Valora la importancia de los

CONTENIDOS ACTITUDINALES

Valora la importancia de los modelos matemáticos para la resolución de casos en operaciones financierasque se puedan presentar. CONTENIDOS ACTITUDINALES Asume una actitud positiva acerca de la aplicación del

Asume una actitud positiva acerca de la aplicación del interés a temas financieros.para la resolución de casos en operaciones financieras Aprecia la importancia del empleo de los modelos

Aprecia la importancia del empleo de los modelos matemáticos correspondientes en la solución de casos.acerca de la aplicación del interés a temas financieros. CONTENIDOS CONCEPTUALES UNIDAD I: INTERÉS Tema 1.

CONTENIDOS CONCEPTUALES

UNIDAD I: INTERÉS Tema 1. Definición de Interés Simple y sus factores, tasa de interés y tasa interna de retorno. Cálculo del tiempo. Interés Simple exacto y ordinario. Modelo matemático del interés simple y sus variaciones. Ejercicios de aplicación. Tema 2. Monto y sus aplicaciones. Capitalización y Actualización. Valor actual o presente de una deuda, diagramas de tiempo-valor y de flujo de caja. Descuento Racional o matemático. Ejercicios de aplicación. Fuente: Jaime A. García “Matemáticas Financieras”. Editorial Pearson. 4ta. Edición 2000. Lectura:Interés Simple, pp. 53 a 57 Tema 3. Pagos parciales y amortización a plazos. Regla Americana. Rutina de aplicación y Regla Comercial. Rutina de aplicación. Casos prácticos. Ejercicios y problemas. Fuente: Alberto Álvarez Arango "Matemáticas Financieras", Editorial Mc. Graw Hill 3ra. Edición Bogotá Colombia 2005. Lectura: Interés, pp. 1 a 18

Tema 4. Descuento: puntos de vista del hombre común y punto de vista financiero. Descuento ligado operaciones comerciales. Descuento único, descuentos sucesivos o en serie o en cadena. Tasa única equivalente a una serie de descuentos sucesivos. Casos prácticos. Ejercicios. Tema 5. Descuento Bancario o Financiero, definiciones. Modelo Matemático descriptivo. Cálculo del valor presente de una deuda a descuento. Casos prácticos. Ejercicios y Problemas. Fuente: Alberto Álvarez Arango Op. cit Lectura: Principios de equivalencia Descuento Comercial y Descuento Bancario, pp. 19 a 42. Tema 6. Interés Compuesto. Operaciones financieras en el mediano y largo plazo. Interés compuesto caso octava maravilla del mundo, caso del efecto de la bola de nieve.-Importancia o del Interés Compuesto. Definiciones previas: capitalización, periodo de interés, frecuencia de conversión, tiempo y tasa de interés. Modelo matemático descriptivo, deducción de la fórmula. Aplicaciones. Cálculo del monto compuesto ejercicios problemas. Valor presente a interés compuesto de un capital, Ecuaciones de valor. Ley del crecimiento orgánico. Fuente: Jhonny de Jesús Meza Orozco “Matemáticas Financieras Aplicadas” ECOE Ediciones 2da. Edición. Bogotá Colombia 2004. Lectura: Interés Compuesto, pp. 93 a 158. Tema 7. Descuento a interés compuesto. Descuento compuesto bancario. Valor actual de una deuda a descuento compuesto. Valor Futuro a descuento compuesto. Aplicación de Valor presente a descuento compuesto en procesos de depreciación. Casos aplicaciones y problemas. Práctica dirigida laboratorio Nº 2

Tema 1 Interés Simple

Introducción

Si arrendamos un bien inmueble valorizado en $90 000,00 casa, oficina o tienda comercial-, pagamos por el derecho de ocupación un alquiler de $12 000,00 fijado por lapsos de tiempo medidos por meses, trimestres, semestres o años.(Para el caso es anual.) Si pedimos un préstamo a un banco de $90 000,00 también pagamos una cierta suma de dinero por el alquiler del dinero prestado -digamos que sean $12 000,00 anuales- a este producto que pagamos se le llama interés.

Entonces los inversionistas en bienes raíces tienen su dinero invertido en inmuebles y la remuneración de su inversión se le llama alquiler, mientras que el beneficio de los capitales que prestan o alquilan las entidades del sistema financiero se llama interés, es decir tanto el alquiler como el interés son producto de capitales invertidos.

Definiciones del Interés que la literatura de la especialidad refiere:

Definición 1.- Se llama interés a la ganancia o utilidad producida por un préstamo, depósito o inversión mediante una operación ya sea c omercial bancaria o financiera. (Fernando Dávila Atencio).

Definición 2.- Interés es el pago por el uso del dinero ajeno. También puede decirse que interés es el dinero que produce un capital al invertirlo, al otorgarlo en préstamo o al pagarlo por la adquisición de bienes y servicios en operaciones crediticias. (José Luis Villalobos).

Definición 3.- El interés es el precio a pagar por disponer de un capital y que depende en gran medida de los siguientes factores:

-Del beneficio económico o social a obtener con la utilización de dicho capital, -Del tiempo de la operación, a mayor tiempo mayor interés aunque la tasa de interés permanezca invariable, -De la seguridad sobre el buen fin de la inversión, y del respaldo de la persona que solicita el crédito. Se supone que a mayor riesgo debe corresponder una mayor tasa de interés y viceversa, -De la situación del mercado de dinero. Una mayor demanda sobre la oferta presionará a un incremento de la tasa de interés, o a elegir entre aquellos demandantes de capital que presenten menor riesgo potencial. -De otras variables de carácter económico, político, social, etc. (Carlos Aliaga Valdez).

Definición 4.- El interés es el alquiler o rédito que se conviene pagar por un dinero tomado en préstamo.(Lincoyán Portus Govinden).

Definición 5.- Podemos definir el interés como la ganancia generada por un capital invertido en forma productiva. (Jorge Valencia de la L.).

Definición 6.- El interés es la renta que se paga por el uso del dinero (Robert y Hellen Cissell).

Definición 7.- Remuneración que un prestatario paga a un prestamista por la utilización del dinero. (Banco Central de Reserva del Perú).

Definición 8.- Interés es la cantidad que se paga por el uso del dinero que se pide prestado.(Loyce C. Gossage, Ed. D.)

Existen en la literatura del curso muchas otras definiciones acerca del tema del interés, he consignado solo ocho de ellas, de autores nacionales y extranjeros y en conclusión notamos que todos definen el interés como remuneración, suma de dinero que se paga, ganancia generada por el dinero invertido, etc., todas están en lo cierto, unas mas completas y complejas que otras, pero en resumen encierran lo mismo.

El interés definido desde un punto de vista utilitario presenta dos situaciones:

Punto de vista del prestamista.- Para un prestamista, es el dinero que cobra por los créditos, colocaciones o inversiones que hace. Punto de vista del prestatario.- Para un prestatario, el interés es el dinero que paga por el dinero que recibe o toma en calidad de préstamo.

En la práctica el interés se calcula básicamente en función de los siguientes factores: el Capital o Principal o Stock inicial de efectivo, la tasa de interés y el tiempo o plazo; complementariamente a estos factores se debe tomar en

cuenta

variables

acarrea, también las

se dan en el entorno

operacional, todas hacen que la tasa de interés y los plazos varíen.

el

riesgo

que

cada

operación en particular

y

sociales,

que

económicas,

políticas

Definición de los factores que determinan el Interés:

El Capital o Principal o Stock Inicial de Efectivo ( P ), es la suma prestada, colocada, invertida o recibida en una operación con interés, este puede estar dado en moneda nacional o en moneda extranjera. También se le llama valor actual o valor presente o valor líquido o volumen monetario o dinero, etc. La Tasa de Interés ( i ), es el índice o indicador del costo o precio del dinero en una economía en particular. Se dice que cada país tiene un diferente espectro de tasas de interés - entendiéndose como tal, aquel que se constituye por todos los valores que la tasa de interés puede asumir en un momento determinado en operaciones financieras pasivas y activas -.

La tasa de interés se enuncia o expresa como tanto por ciento (%), pero se le trabaja ecuacionalmente a tanto por uno en las fórmulas financieras,-valor que obtiene simple-mente desplazando coma decimal dos lugares a la izquierda y quitando el símbolo % -. Algunos autores citan la importancia de la tasa de interés por ser un indicador de la salud económica de un país y por su utilidad en Planificación económica.

El Tiempo

prestatario estará en posesión de todo o parte del dinero prestado. Cuando el tiempo de un problema es expresado por una fracción de año, se manejará mediante una fracción a/b en donde el numerador “a” expresará el número de meses o días citados en el caso-problema y el denominador “b” dependerá de la expresión que contenga el numerador, si son meses el denominador será 12 y si son días será 360. Interés Simple ( I ).- Su modelo matemático simplemente lo define como el producto de los factores Capital o Principal ( P ), la Tasa de interés ( i ) y el tiempo ( t ). En esta operación el capital o principal permanece constante durante el plazo de la operación.

o Plazo ( t ), es el factor que refiere el periodo durante el cual el

Interés Simple = Capital o Principal x Tasa de Interés x tiempo

I =

P .

i

.

t

Esta fórmula o modelo matemático nos refiere que el interés es directamente proporcional al capital, tasa de interés y el tiempo o plazo.

Ejemplo: Una pareja compra una casa, financiada con un préstamo de $50 000,00 a la tasa del 15% de interés simple. El plazo total del préstamo es de 10 años.

a) ¿Cuál será el interés a pagarse durante todo el plazo?,

b) ¿Cuál es el interés vencido del primer trimestre? y

c) ¿Cuál es el interés vencido de los primeros 45 días?

Factores:

I = ?

P = $50 000,00

i = 15% o 0,15

t 1 =10 años t 2 = 3 meses t 3 = 45días

Rpta. Este problema tiene tres respuestas I 1 = 50 000 x 0,15 x 10 = $75 000,00 Que corresponde al plazo total de la deuda que es de 10 años I 2 = 50 000 x 0,15 x 3/12 = $1 875,00 Que corresponde a la segunda interrogante, por un tiempo de 3 meses. I 3 = 50 000 x 0,15 x 45/360 = $937,50 y esta última que corresponde al interés vencido por 45 días.

Como se aprecia en el desarrollo del ejercicio los factores capital y tasa de interés se mantienen constantes, siendo el factor tiempo el elemento que particularmente ha variado para que se note su modo operativo o de trabajo en cada caso.

Ejemplo: Juan Alegre recibió un préstamo de $35 000,00 al 18% para invertirlos en un negocio. ¿Cuánto pagará por un año al prestamista por concepto de interés?

Factores: I =?

I = 35 000 x 0,18 x 1 = $6 300,00

P = $35 000

i = 18% o 0,18

t = 1 año

Rpta. El Sr. Juan Alegre pagó al prestamista $6 300 por concepto de intereses. Si el plazo fuera por dos años. Al final de dicho plazo el interés devengado será:

I = 35 000 x 0,18 x 2 = $12 600,00

Al final de un n - ésimo año el total de intereses devengados será de:

I = 35 000 x 0,18 x n

Para que la ecuación funcione los factores tasa de interés y tiempo deben ser homogéneos, es decir si la tasa de interés es anual, el tiempo de la operación deberá ser expresado en años. Si la tasa fuera mensual, el tiempo habrá de citarse en meses.

Las aplicaciones fundamentales del interés simple se tienen en las cuentas de ahorro, los certificados de depósito, las cuentas a plazo, las letras de cambio, los pagarés, etc.

Determinación de los factores Capital o Principal, Tasa de interés y Tiempo o Plazo:

Cuando se conoce tres elementos de la ecuación del interés es posible determinar el cuarto factor a partir de las siguientes ecuaciones:

Interés Simple

Capital = Tasa de

int erés x tiempo

Interés Simple Tasa de Interés = Capital x tiempo

Interés Simple Tiempo = Capital x Tasa de Interés

Problemas de aplicación ¿Qué inversión fue la que produjo en 2 años un interés de S/.34 566,00 si la tasa de interés de la operación era del 24%? Factores: P= ? I = S/.34 566,00 i = 24% o 0,24 t = 2 años

P =

34 566

0,24

x

2

= S/. 72 012,50

¿Cuál fue el crédito que se otorgó si se pagó $22 222,22 dólares americanos por concepto de intereses al cabo de 9 meses si la tasa de interés que se acordó fue de 17,5%? Factores: P = ? I = U.S. $22 222,22 i = 17,5% o 0,175 t = 9 meses

22 222,22

P = 0,175

x

9 /12

= $ 169 312,15

¿A qué tasa de interés anual tendrá que colocarse un capital de S/.23 456,78 para que en el plazo de 30 meses produzca S/. 12 345,67? Factores: I = S/.12 345,67 P = S/.23 456,78 t = 30 meses i = ?

i =

12345,67

23 456,78

x

30 /12

= 0,210526252964 ó 21,05%

¿Durante qué plazo deberá colocarse $11 222,33 para que al 9,6% anual produzca un interés de $3 232,03? Factores: I = $3 232,03 P = $ 11 222,33 i = 9,6% o 0,096 t = ?

t = 11222,33 3232,03

x

0,096

= 3 años

Si el resultado de un problema de cálculo de tiempo fuera fraccionario se multiplicará dicha fracción por 360 días y obtendrá el número de días al que se

aplicará el redondeo correspondiente. ¿Determinar el plazo de inversión necesario para que un capital de $678 901, sea remunerado con un interés de: $144 500, si la tasa que rige la operación es del 14,4%?

Factores: I = $144 500

P = 678 901

i = 14,4% o 0,144

t = ?

t =

144 500

= 1,478083288 años

678 901

x

0,144

Para convertirlo a días multiplicamos el resultado por 360 y tenemos:

t = 1,478083288 x 360 = 532,1099836 o 532 días

Una persona colocó la cuarta parte de su capital al 36% anual durante 4 meses y el resto al 24% por un año. Si por la primera inversión cobró S/. 84 000,00 de intereses. ¿Cuánto cobró de interés por el resto? ¿Cuál era su capital? ¿Qué suma invirtió en cada caso?¿Cuánto recibió de intereses en total ? Rpta. Primera: ¿Cuánto invirtió en el primer caso? Como colocó la cuarta parte de su capital este será igual a P/4=? El interés que recibió por dicha inversión fue de S/.84 000 = I; tiempo de inversión t 1 = 4 ms. La tasa de interés fue del: 36% Luego tenemos

84000

P/4 = 4 /12

x

0,36

= S/. 700 000

El capital total invertido P = ? P/4 = S/.700 000 P =700 000 x 4 = S/. 2´800 000

El resto invertido o segunda inversión: 2´800 000 700 000 = S/.2´100 000 Interés rentado por la segunda inversión: I = 2´100 000 x 0,24 x 1 = S/.504 000 Cobró en total por intereses: 84 000 + 504 000 = S/.588 000 Calcular los intereses rentados por $25 000, $33 500 y $44 750 durante 45, 57

y 73 días respectivamente a la tasa del 9%. Como es la misma tasa de interés

se puede aplicar el método de los números mercantiles o numerales y tenemos

I =[25 000x0.09x45/360]+[33 500x0.09x57/360]+[44 750x0.09x73/360]=

I = 281,25 + 477,375 + 816,6875 = $ 1 575,31

Si multiplicamos 0,09 x 360 el denominador Δ = 4 000 que sería el número mercantil o númeral que corresponde y el interés rentado será I = $1 575,31

TALLER N° 1 ACTIVIDAD APLICATIVA

INTERÉS SIMPLE Objetivo:

Verificar la comprensión acerca de los elementos del interés simple

Autoevaluación: dadas las características prácticas e instrumentales del curso,

a continuación se formulan ejercicios de comprobación de los diferentes puntos

dictados:

1.

Determinar el interés moratorio cobrado a una letra de cambio no pagada a su vencimiento, si su valor nominal es de $4 567,89 si es cancelada el día de hoy 14 de marzo de 2008 sabiendo que venció el 04 de diciembre de 2007 si se cobra una tasa de interés del 33%.

2.

Hallar el capital prestado en una operación que liquidó por concepto de intereses S/. 2 222,22 entre el 15 de octubre de 2007 y el día de hoy 14 de marzo de 2008 si la tasa de interés que se aplicó fue del 18,5%.

3.

¿A qué tasa de interés de prestaron $25 000,00 si se paga por concepto de intereses

S/.1 234,56 entre el 20 de septiembre del 2006 y el 28 de febrero del

2008?

4.

¿Cuál

fue el plazo de inversión de un principal de € 83 444,55 si

se

liquidaron intereses por la suma de € 12 345,67, a la tasa de 12,75%.?

Tema 2 El Monto o Valor Futuro

Cuando los intereses producidos por un capital determinado se suman a éste,

la

cantidad que se obtiene se llama monto, factor que denotaremos por la letra

S

mayúscula.

Es decir

1

S = P + I (

)

Si reemplazamos en ( 1 ) al factor I por sus factores que lo determinan nos queda:

S=P + P.i.t Como observamos el factor P se repite en el miembro de la derecha de la igualdad lo factorizamos y nos queda:

S = P [1 + i. t], que es la fórmula ( 2 ) para calcular el monto de una obligación sin pasar por el cálculo previo del interés.

Problema de aplicación: Una persona solicita un préstamo de $25 000 dólares

al 18% anual durante 56 días. ¿Cuánto deberá pagar al vencer el plazo?

Factores I = ? S = ? P = $25 000 i = 18% o 0.18 t = 56 días

Podemos obtener el resultado de dos maneras:

1ra. Calculando primero el interés y lo sumamos al capital prestado I = 25 000 x 0,18 x 56/360 = 700,00 Interés que sumamos al capital y nos queda S = 25 000 + 700 = 25 700. La segunda opción es directa y aplicamos la fórmula ( 2 ) Aplicando la fórmula del monto obtenemos:

S = 25 000 [1+ (0,18) x (56/360)]= 25 700 El monto se utiliza para valuar instrumentos financieros en el corto plazo a interés simple, tales como letras de cambio, pagarés, intereses moratorios y compensatorios por plazos relativamente cortos, etc.

Valor presente de una deuda a interés simple. Es aquel valor que tiene un instrumento financiero en una fecha anterior a la de su vencimiento. La fórmula de determinación del valor presente la obtenemos despejando el factor capital de la ecuación de monto

P =

S

1 i . t
1
i
.
t

Fórmula ( 3 )

Problemas de aplicación:

Determinar el valor presente de una letra de cambio que tiene un valor de vencimiento de $ 23 456,67 que se vende 75 días antes de su vencimiento a la tasa del 24% de interés anual Factores: P = ? S = $23 456,67 i = 24% o 0,24 t = 75 días

Aplicando la fórmula ( 3 )

P =

23 456,67

(1

Aplicando la fórmula ( 3 ) P = 23 456,67 (1 0,24 x 75 / 360)

0,24

x 75 / 360)

= $ 22 339,69

¿Cuánto se pagó por un pagaré cuyo valor de vencimiento era de S/. 333 333,33, que se vendió faltando 100 días para su vencimiento a la tasa de 27.5% y luego nuevamente faltando 45 días a la tasa de 33%? Parte 1 Factores : P 1 = ? S = S/.333 333,33 i = 27,5% o 0,275 t = 100 días

P 1 =

333 333,33

(1

i = 27,5% o 0,275 t = 100 días P 1 = 333 333,33 (1 0,275

0,275

x 100 / 36)

= S/. 309 677,416258

Parte 2 Factores: P 2 = ? S= S/.333 333,33 i = 33% o 0,33 t = 45 días

P 2 =

333 333,33

(1

333,33 i = 33% o 0,33 t = 45 días P 2 = 333 333,33 (1

0,33

x 45 / 360)

= S/. 320 128,05

TALLER N° 2 ACTIVIDAD APLICATIVA MONTO A INTERÉS SIMPLE Y VALOR PRESENTE

Objetivo:

Verificar la comprensión acerca de los elementos del monto y el valor presente Autoevaluación: Dadas las características prácticas e instrumentales del curso, a continuación se formulan ejercicios de comprobación de los diferentes puntos dictados:

5. Determinar el monto o valor de vencimiento o valor futuro anotado en una letra de cambio que se emitió al financiar una venta de $34 123,45 a la tasa del 21% de interés entre el día de hoy 14 de marzo de 2005 sabiendo que su vencimiento es el 04 de diciembre de 2005.

6. Hallar el capital prestado en una operación que se liquidó con paga ré de $56 789,12 entre el 04 de octubre de 2004 y el día 29 de septiembre de

2005 si la tasa de interés que se aplicó fue del 14,25%.

7. Determinar el valor presente de una letra de cambio de $50 000,00 que se vendió a la tasa del 21% de interés el día de hoy 11 de abril de 2005

sabiendo que su vencimiento es el 04 de septiembre de 2005.

8. Hallar el capital prestado en una operación que se liquidó con pagaré de $56 789,12 entre el 04 de octubre de 2004 y el día 29 de septiembre de

2005 si la tasa de interés que se aplicó fue del 14,25%.

Tema N° 3 Amortización a Interés Simple o Pagos Parciales

En el desarrollo de este tema trata de aplicaciones del interés simple a

las

amortizaciones que se hacen a deudas en términos del interés simple. Tratará de Casos como el de la regla de los Estados Unidos de Norteamérica (USAR) y Regla Comercial o del Comerciante o Merchant Ruler (MR). En el desarrollo en si el alumno aplicará lo aprendido en los dos primeros temas estudiados ya que a través de una rutina para cada regla se determinará

través

de

casos

prácticos

respecto

al

tratamiento

que

reciben

saldos pendientes de pago, luego de haber sido amortizadas las deudas respectivas. El enfoque es práctico en base a casos. Por ejemplo:

La Empresa de Inversiones A & B S.A. obtuvo un préstamo de $ 4’500 000,00

el 28 de abril del 2003 con vencimiento al 02 de abril del 2008, a la tasa del 20% de interés. Entre las partes se acuerda la aceptación de amortizaciones proponiendo el deudor el siguiente calendario de amortizaciones:

1ra. El 23 de abril del 2004 importe $ 1’400 000,00

2do.El 20 de Octubre del 2004 importe $

$

$

$

$

600 000,00

3ro.El 17 de abril del 2005 importe

800 000,00

4to.El 10 de Octubre del 2005 importe

900 000,00

5to.El 9 de Mayo del 2006 importe

750 000,00

6to.El 30 de septiembre del 2006 importe

850 000,00

7mo.El 14 de febrero del 2007 importe

$ 1’000 000,00

Si las amortizaciones fueron tratadas por las reglas en estudio, determinar su saldo en la fecha de vencimiento. En este caso el alumno a través de una práctica dirigida resuelve en aula el

problema previa referencia del profesor acerca de los pasos a seguir en cada caso. En la práctica al aplicarse los conocimientos el alumno resolverá dos situaciones totalmente diferentes es decir las respuestas de la aplicación de ambas reglas reporta resultados diferentes, aunque en ambas situaciones los procesos que se siguen son lógicos. Adicionalmente se propone para el mismo caso la aplicación de la M.R.

TALLER Nº 3 ACTIVIDAD APLICATIVA AMORTIZACIÓN A INTERÉS SIMPLE

Se propone a los alumnos la práctica intensiva en sus casas de problemas que se entregarán por escrito, para su correspondiente desarrollo.

AUTOEVALUACIÓN El Informe por escrito respectivo lo tendrá que presentar en la clase siguiente y será anotado en el registro su cumplimiento o no, como factor de referencia para una evaluación en parte subjetiva por parte del profesor.

TEMA N° 4 El Descuento

En el desarrollo de este tema se hace un enfoque inicial, respecto a los puntos de vista existentes para el tratamiento o estudio del descuento: el punto de vista del hombre de la calle y punto de vista financiero o bancario. El hombre común lo relaciona con aspectos de la compra venta de bienes y servicios y para él, la palabra descuento la interpreta como una rebaja sustantiva que se aplica o deduce de un precio conocido o precio de lista de bien de capital artículo o servicio que se concede por alguna razón causa motivo o circunstancia. Y en estos casos los descuentos se clasifican en:

Únicos y Sucesivos, En Serie o En Cadena o Eslabonados

Al respecto, se dice tal como lo refiere su expresión descuento único aquel que se deduce directamente si esta expresado por una cantidad o previa cuantificación también se deduce del precio de lista o precio marcado de un bien artículo servicio

Ej. Un producto que vale S/.120,00 le aplican un descuento de S/.20,00 luego por él pagaré S/.100,00.

Una tienda hace descuento de temporada del 25% a sus productos en general.

¿Si una persona compra S/.360,00 de ellos, el valor líquido a pagar será?. Para ello previamente tengo que cuantificar el interés es decir determino el 25% de

360 que

compra con el

descuento único del 25% es de 360 90 = S/.270,00

es

90, por tanto

el valor líquido

a

pagar por la

Respecto a los descuentos sucesivos en serie o en cadena estos tienen que cumplir las siguientes propiedades: 1ra. No se pueden sumar dado que su deducción o aplicación es uno por uno a saldos insolutos, aunque después veremos que se pueden convertir a una tasa única equivalente (T.U.E.) cuya fórmula empírica dice lo siguiente:

TUE = 1 - [ (1 i 1 ) (1 i 2 )

(1

i n ) ]

Luego para aplicarlos en sí se les deduce uno por uno.

Ejemplo: Si la Empresa Avícola Santa Ángela ofrece descuentos del 20% + 12% + 8% + 2,5% a sus compradores mayoristas de huevos, por compras mayores de S/. 50 000,00. Si la Tienda Comercial Central hace una compra de S/. 75 000,00. ¿Cuánto pagará por su compra finalmente si se favorece con los descuentos antes referidos? Rpta.

Valor Original de la compra:

Menos el 1er. Descuento del 20% 15 000,00

Saldo después de deducir 1er. Dcto

S/. 75 000,00

60 000,00

Menos el 2do. Descuento del 12% 7 200,00

Saldo después de deducir el 2do. Dcto.

52

800,00

Menos el 3er. Descuento del 8%

4 224,00

Saldo después de deducir el 3er. Dcto.

48 576,00

Menos el 4to. Descuento del 2,5% 1 214,40 Por ser el último descuento por deducir se le llama Saldo a pagar o valor líquido S/. 47 361,60 Resultado que también se podría obtener si aplicamos la TUE, es decir si convertimos las 4 tasas de descuento en una tasa única equivalente aplicando la fórmula a la siguiente información:

Si d 1 = 20% o 0,2; d 2 = 12% o 0,12; d 3 = 8% o 0,08 y d 4 = 0,025 TUE = 1 - [ (1- 0,2)(1-0,12)(1-0,08)(1-0,025)] = 0,368512 Luego si el valor bruto de la compra es de S/.75 000,00 y a este le deducimos el 36,8512% de descuento único tendré un valor líquido a pagar por la compra de :

75 000 (0,368512 x 75 000) = 75 000 27 638,40 = S/.47 361,60

TALLER Nº 4 ACTIVIDAD APLICATIVA El Descuento Comercial

Objetivo:

Verificar la comprensión acerca de los elementos del descuento comercial Se propone a los alumnos la práctica intensiva en sus casas de problemas que se entregarán por escrito, para su correspondiente desarrollo. AUTOEVALUACIÓN Resolver los siguientes problemas:

1. Determinar el valor líquido a pagar en los siguientes casos:

a.- Un aceite para autos se vende a S/.67,50 el galón y por una promoción se hace un descuento de S/.15,00. b.- Una tienda vende sus artículos de verano con un descuento del 35%, si una persona hace una compra de S/. 980,00 y se beneficia con el descuento antes referido. 2.- Tiendas Quality por fin de temporada vende todos los artículos de temporada con descuentos sucesivos del 25% +18% + 10%. Para un comprador de dichos artículos por la suma de S/.3 333,33. Deduciendo los descuentos uno por uno y aplicando la TUE 3.- La Distribuidora de Alimentos S.A. ofrece a sus compradores de dulces importados descuentos del 17,5% + 12,5% + 7,5% + 4,5%. Si la Tienda PUN DUN GUN EIRL, hace una compra por la suma de S/.123 456,78, de los artículos antes mencionados, Deduciendo los descuentos uno por uno y aplicando la TUE. 4.- Determinar la TUE para los siguientes descuentos sucesivos:

a.- 20% + 20% b.- 25,5% + 15,4% + 5,6% c.- 30,75% + 20,25% + 10,875% d.- 7,375% + 5,125% + 3,250 + 1,625%

TEMA N° 5

El Descuento Financiero o Bancario

En el mundo financiero las operaciones comerciales se realizan a través del crédito y el pago se efectúa mediante documentos o instrumentos comerciales que son los llamados documentos de crédito, tal es el caso de las letras de cambio, los pagarés, obligaciones financieras, etc, que tienen el valor de pago referido en su contenido. En estos instrumentos, la persona deudora al aceptarlos adquiere el compromiso de pago dentro de un tiempo determinado. El acreedor que recibe estos documentos no tiene necesidad de esperar a su vencimiento para hacerlos efectivos o líquidos, ya que puede cobrarlos antes

en la institución bancaria con la que maneje sus operaciones financieras, lógico será que al venderlos recibirá una suma menor que la consignada en los documentos, ya que la entidad financiera le descontará los días de anticipación

o días que faltan para vencimiento. Esa diferencia valuada a partir del valor registrado en el documento constituye el Descuento Financiero o Bancario o Simple, es un interés sustractivo o adelantado o negativo. Su fórmula o modelo matemático simplemente define al Descuento Simple o Bancario o Financiero y denota por la letra mayúscula D como el producto de

los factores Monto o valor de vencimiento o Valor Futuro (S), la tasa de interés cobrada por adelantado a la que se llama tasa de descuento denotada por la letra (d) y el tiempo de anticipación al vencimiento por el que se practica la operación. Descuento Simple = Monto o Valor de Vencimiento o Valor Futuro x Tasa de

Descuento x Tiempo

D = S . d . t

También se utiliza con frecuencia la fórmula del valor líquido:

Valor Líquido P = Monto o Valor de Vencimiento Valor Futuro menos

Descuento Simple

P = S D

Si reemplazamos D por los factores que lo determinan nos queda:

P = S S.d.t

Como vemos el factor monto se repite, por ello factorizamos y nos queda:

P = S (1 d . t)

Problema de aplicación: Una letra de cambio de valor de vencimiento $22,500 va a ser vendida el día de hoy en el Banco Interamericano de Finanzas, cuando faltaban 60 días para el vencimiento si el banco aplica una tasa de descuento del 25%. ¿Cuál será la retención o descuento practicado por el banco al documento, y cuál será el valor líquido abonado por dicho instrumento? Factores: D = ? VF = $22 500 d = 25% o 0,25 t = 60 días

Aplicando la fórmula del Descuento tenemos:

D = 22 500 x 0,25 x 60/360 = $937,50

Para determinar el valor líquido aplicamos:

P = 22 500 937,5 = $21 562,50

También si queremos obtener directamente el valor líquido sin pasar por el cálculo previo del Descuento aplicamos la ecuación respectiva y tenemos:

P = 22,500 [1 (0,25) (60/360)] = $21 562,50

Problema de aplicación : Un pagaré de valor de vencimiento $27 850,00 va a

ser vendido el día de hoy en el Banco Interbank, cuando faltaban 180 días para el vencimiento si el banco aplica una tasa de descuento del 27,75%. ¿Cuál será la retención o descuento practicado por el banco al documento, y cuál será el valor líquido abonado por dicho instrumento? Factores: D = ? VF = $27850,00 d = 27,75% o 0,2775 t = 180 días Rpta. Aplicando la fórmula del Descuento tenemos:

D

= 27 850 x 0,2775 x 180/360 = $3864,1875

Para determinar el valor líquido aplicamos:

P

= 27 850 3864,1875 = $23 985,8125

También si queremos obtener directamente el valor líquido sin pasar por el cálculo previo del Descuento aplicamos la ecuación respectiva y tenemos:

P = 27 850 [1 (0,2775) (180/360)] = $23 985,8125

Problema de aplicación: Una obligación financiera paga a su vencimiento

$360,000 va a ser vendida el día de hoy al Scotianbank, cuando faltan 540 días para el vencimiento si el banco aplica una tasa de descuento del 14,5%. ¿Cuál será la retención o descuento practicado por el banco al documento, y cuál será el valor líquido abonado por dicho instrumento? Factores: D = ? VF = $27 850 d = 14,5% o 0,25 t = 540 días Aplicando la fórmula del Descuento tenemos:

D = 360 000 x 0,145 x 540/360 = $78 300,00 Para determinar el valor líquido aplicamos:

P = 360 000 78 300 = $281 700,00

También si queremos obtener directamente el valor líquido sin pasar por el

cálculo previo del Descuento aplicamos la ecuación respectiva y tenemos:

P = 360 000 [1 (0,145) (540/360)] = $281 700,00

Problema de aplicación: Determinar el valor de vencimiento de una letra de cambio si con ella se consigue un financiamiento de $2’250 500,00 documento que va a ser emitido el día de hoy siendo su vencimiento programado a 5 años si el banco aplica una tasa de descuento del 7,5%. Factores: S= ? P = $2’250 500,00 d = 7,5% o 0,075 t = 5, años Para determinar el valor futuro aplicamos su fórmula de determinación:

P =

S =

P

1 (d .t)
1
(d .t)

2'250 500

1 (0,075)(5)
1
(0,075)(5)

= S/. 1’406 562,50

TALLER Nº 5 ACTIVIDAD APLICATIVA DESCUENTO BANCARIO O FINANCIERO

Objetivo:

Verificar la comprensión acerca de los elementos del descuento bancario o financiero. Se propone a los alumnos la práctica intensiva en sus casas de problemas que se entregarán por escrito, para su correspondiente desarrollo. AUTOEVALUACIÓN Resolver los siguientes problemas:

1.- Hallar el valor líquido pagado por una obligación financiera que paga al vencimiento $250 000,00 Si se descuenta a la tasa del 21%, entre el 19 de marzo del 2006 y el 20 de junio del 2008 2.- Un proyecto de inversión requiere de $2’000 000,00 en efectivo para su ejecución dinero que sólo se consigue utilizando una línea de crédito de descuento de pagarés autorizada en el Banco y en la que se cobra el 9,875% de descuento a un plazo de 5 años.

El Informe por escrito respectivo lo tendrá que presentar en la clase siguiente y será anotado en el registro su cumplimiento o no, como factor de referencia para una evaluación en parte subjetiva por parte del profesor.

TEMA N°6 INTERÉS COMPUESTO

El interés compuesto simplemente es la aplicación reiterada del interés de tipo simple a un capital que crece a unidades constantes de tiempo llamados periodos de conversión, capitalización o interés, por efecto de sumarse el interés al capital. En términos mas sencillos el interés compuesto es la operación que consiste en sumar el interés al capital periódicamente, formando cada vez un nuevo capital. Este hecho de sumarse el interés al capital luego de un periodo o unidad de tiempo se conoce como capitalización del interés.

1.- Calcular la suma que se obtendría, al término de 3 años, si invertimos $150,000.00 al 18% capitalizando los intereses semestralmente, aplicando la definición de interés compuesto dada inicialmente que dice que el interés

y también si la

compuesto es la aplicación reiterada del interés simple

inversión se realizara a interés simple a la misma tasa del 18% Aplicando la definición el procedimiento sería:

Capital Inicial o al comienzo del plazo $150 000,00

Interés simple del 1er.semestre

Capital al comienzo del Segundo semestre

Interés simple del 2do.semestre I = 163,500.00 x 0.18 x 6/12 = $ 14 715,00 Capital al comienzo del Tercer semestre $178 215,00

Interés simple del 3er.semestre I = 178,215.00x 0.18 x 6/12 =

Y así hasta concluir el plazo tenemos la tabla demostrativa siguiente:

I = 150,000.00 x 0.18 x 6/12 =

$ 13 500,00 $163 500,00

$ 16 039,35

Tabla de Acumulación de Intereses

Semestre Capital al Comienzo. Interés del semestre Capital al término de cada semestre de cada semestre

1 150 000,00

13 500,00

163 500,00

2 163 500,00

14 715,00

178 215,00

3 178 215,00

16 039,35

194 254,35

4 194 254,35

17 482,89

211 737,24

5 211 737,24

19 056,35

230 793,59

6 230 793,59

20 771,43

251 565,02

TOTAL INTERESES ACUMULADOS 101 565,02

En la tabla de acumulación de intereses se observa en la columna Capital al término del semestre, que al concluir el plazo de 6 semestres (3 años) la suma acumulada del capital más los intereses capitalizados semestre a semestre es de $251 565,02 y se conoce como Monto Compuesto. Si calculamos la diferencia entre el Monto Compuesto y el Capital invertido inicialmente obtenemos el Interés Compuesto para nuestro ejemplo obtiene un valor de:

251 565,02 150 000,00 = $101 565,02. -El proceso descriptivo de estimación o cálculo anotado líneas arriba es conocido como Método Largo o Método demostrativo del proceso de cálculo del Monto Compuesto, aplicable a situaciones o problemas de muy corto plazo.

Ahora si la operación anotada como ejemplo se hubiera realizado a interés simple, el monto o valor futuro a este tipo de interés al final de los 3 años de inversión sería de: (aplicando la ecuación de monto simple)

S = P [ 1 + t . i ] = 150 000 [1+(3)(0,18) ] = $ 231 000,00

Comparando el resultado operativo del Monto Simple con el Monto Compuesto

o

Valor Futuro S observamos que existe una diferencia de $ 20 565,02 que en

la

práctica viene a ser el interés generado por el propio interés.

Cuando el plazo de una operación es largo, determina un número grande de periodos de capitalización y hace que el método largo antes desarrollado sea prácticamente imposible de aplicar por lo trabajoso de su aplicación unitaria, es en esos casos que se recurre a la aplicación de una ecuación o fórmula que simplifique dicho proceso de cálculo, dándose entonces el Método Corto, del que desarrollaremos la deducción de su ecuación previo tratamiento de los factores vinculados a él.

Definiciones previas de los factores vinculados al interés compuesto. Capitalización: Proceso por el cual el interés generado en una unidad de tiempo se agrega o añade o suma al capital. Periodo de conversión o de capitalización o de interés (p c ): es el tiempo o

plazo que se mide o transcurre entre dos cómputos sucesivos de interés. Frecuencia de conversión o de capitalización o de interés (f c ): es el número

de veces por año que el interés se capitaliza o añade o suma al capital. Entre el periodo y la frecuencia de conversión existe una directa correspondencia, es decir a cada periodo de conversión o de capitalización le corresponde una frecuencia determinada, siendo los periodos mas usados los siguientes:

Periodo de conversión (p c ) Frecuencia (f c )

Anual

1

Semestral

2

Cuatrimestral

3

Trimestral

4

Bimestral

6

Cada 45 días

8

Mensual

12

Cada 21 días

17,14

Quincenal

24

Semanal

51,43

Diario

360

Tasa de Interés: En problemas de interés compuesto, la tasa de interés presenta 3 valores llamados: Tasa Nominal ( TNj ó j ), Tasa efectiva por periodo de conversión, capitalización o interés (TEPI ó i ) y Tasa efectiva anual ( TEA ).

La primera expresión es la tasa nominal, que denotaremos por la le tra “j” minúscula o las siglas TNj, en la mayoría de operaciones financieras se acostumbra a mencionar la tasa anual de interés, -el valor de dicha expresión se cumple sólo en el caso de que la capitalización sea anual- y va acompañada de la frecuencia de conversión capitalización o de interés (f c ) y es a partir de

esos datos que se determina la segunda expresión llamada tasa efectiva por periodo, (esta se define como aquella tasa que efectivamente gana un capital prestado o invertido por periodo de conversión capitalización o interés) la que denotaremos por la letra “i” minúscula,

Para obtener el valor de esta tasa efectiva por periodo bastará con dividir la tasa nominal entre la frecuencia de conversión, así por ejemplo si una operación se lleva a cabo a la tasa del 18% capitalizable bimestralmente el valor de la tasa efectiva por periodo será:

i = 18%/6 = 3% que se interpreta como que la operación gana o cobra o paga el 3% efectivo cada bimestre, porque la tasa nominal j es igual al 18%, la frecuencia de conversión que le corresponde a un intervalo bimestral es 6.

La tercera expresión es la tasa efectiva anual, la definimos como aquella tasa que efectivamente gana un capital en un año de inversión (es decir siempre que dejemos que el interés producido se capitalice durante un año). En la actualidad un dispositivo legal obliga a las entidades financieras a comunicar a sus clientes la tasa efectiva anual que cobran en sus operaciones así como las comisiones por cuota, portes y cargos por seguros al inicio de las operaciones.

Tiempo: En problemas de interés compuesto el tiempo se trabaja bajo la forma de unidades de tiempo que marcan el ritmo del proceso de capitalización siendo estas llamadas periodos de conversión o de capitalización o de interés. Entonces el tiempo o plazo deberá ser expresado por un número "n" de periodos de conversión, que se obtiene multiplicando el tiempo en años o fracción de año por la frecuencia de conversión, o de capitalización o de interés.

Ejemplo: Una transacción económica se realiza a un plazo de 3 años a la tasa de interés del 21% capitalizable mensualmente. ¿Cuántas capitalizaciones de interés se realizarán durante ese plazo?

Rpta. Para calcular dicho número, primero vemos qué frecuencia de capitalización le corresponde a un periodo capitalización mensual y observamos que es 12, luego aplicamos la fórmula para calcular n y tenemos: n = 3 años x 12 = 36

Monto Compuesto o Valor Futuro Interés Compuesto

Proceso de deducción de su Fórmula de Cálculo o Método Corto. Si un capital VP es colocado a la tasa de interés i por periodo de capitalización, el Monto Compuesto o Valor Futuro VF a interés compuesto al final de un número n de periodos de capitalización teóricamente nos describirá la siguiente expresión:

Periodo

Capital al Inicio del periodo

1 VP VPi

2

3

.

n VP(1 + i) n-1 VP(1 + i) n-1 i

.

VP(1+ i) VP(1+ i)i

VP(1+ i) 2 VP(1+ i) 2 i

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

Intereses generados en el periodo VP + VPi

VP(1+ i)+VP(1+ i)i

VP(1+ i) 2 +VP(1+ i) 2 i

Capital e intereses al término de cada periodo = VP(1+i)

2

= VP(1+i)

= VP(1+i) 3

VP(1+ i) n-1 +VP(1 + i) n-1 i

n

= VP(1 +i)

Luego tenemos la fórmula de cálculo del Monto compuesto o Valor Futuro a Interés Compuesto:

VF = VP( 1 + i ) n , en donde VF = Monto Compuesto o Valor Futuro a Interés Compuesto o Valor de Vencimiento VP = Capital o Capital Inicial

(1 + i) n = Factor de Simple de Capitalización de la Unidad Monetaria o factor simple de capitalización FSC siglas que corresponden a la hoja de cálculo excel.

Los valores del factor simple de capitalización de la unidad monetaria (1 + i) n se pueden determinar por multiplicación sucesiva, utilizando tablas financieras preelaboradas, logaritmos, por la fórmula del binomio de Newton o calculadoras con funciones. Se podrá utilizar las tablas financieras si ellas registran los valores que estamos trabajando de "i", sino se recurrirá a la utilización de calculadoras científicas que tienen tanto logaritmos como exponentes.

Problemas de aplicación: Batería de Problemas resueltos

1.- Calcular los montos compuestos resultantes de invertir $50, $9 000 y $360 000 a la tasa del 14% capitalizable trimestralmente al cabo de 5 años. Rpta. Factores: VP 1 =$50 VP 2 =$9 000 VP 3 =$360 000

j = 14% p c = trimestral f c = 4 i = 14%/4 = 3,5% o 0,035

t = 5 años n = 5 x 4 = 20 VF 1 = ? VF 2 =? VF 3 =?

VF 1 = 50 (1 + 0,035) 20 = 50 x 1,98978886347 = $99,4894431735 $99,49

VF 2 = 9 000 (1 + 0,035) 20 = 9 000 x 1,98978886347 $17 908,10

VF 3 = 360 000 (1 + 0,035) 20 = 360 000 x 1,98978886347 $716 323,99

2.- Se invierten S/.12 000 nuevos soles durante 3 años a la tasa del 18% capitalizable o convertible bimestralmente. Determinar el Monto Compuesto, Interés Compuesto y la Tasa efectiva anual. Rpta. VP = S/.12 000 j = 18% p c = Bimestral f c = 6 i = 18%/6 = 3% t =3años

n =3x6 = 18 Aplicando la fórmula tendremos:

VF = 12 000(1+ 0,03) 18 = S/.20 419,20 I c = 20 419,20 12 000 = S/.8 419,20

TEA = (1 + i) fc 1 = (1 + 0,03) 6 1 = 0,19405229653 o 19,41%

3.- Se invierten $147 500 dólares americanos durante 30 meses a la tasa del 14,4% capitalizable o convertible mensualmente. Determinar el Monto Compuesto, Interés Compuesto y la Tasa efectiva anual. Rpta. VP = S/.147 500 j = 14,4% p c = mensual f c = 12 i = 14,4%/12 = 1,2%

t =30 meses n = 30/12 x 12 = 30 Aplicando la fórmula tendremos:

VF = 147 500 (1+ 0,012) 30 = $210 963,54 I c = 210 963,54 147 500 = $63 463,54

TEA = (1 + i) fc 1 = (1 + 0,012) 12 1 = 0,15389462418 o 15,39%

4.- Calcular los montos compuestos resultantes de invertir $66,888 a la tasa del 12% capitalizable semestralmente, trimestralmente, bimestralmente, mensualmente y quincenalmente al cabo de 4 años. Rpta. Factores: VP 1-2-3-4 y 5 = $66 888 j 1-2-3-4 y 5 = 12%

p c1 = semestral f c1 =2 i 1 = 12%/2 = 6% t 1 = 4 años n 1 = 4x2 = 8 VF 1 = ?

p c2 = trimestral f c2 =4 i 2 = 12%/4 = 3% t 2 = 4 años n 2 = 4x4 = 16 VF 2 = ?

p c3 = bimestral f c3 =6 i 3 = 12%/6 = 2% t 3 = 4 años n 3 = 4x6 = 24 VF 3 = ?

p c4 = mensual f c4 =12 i 4 = 12%/12 = 1% t 4 = 4 años n 4 = 4x12 = 48 VF 4 = ?

p c5 = quincenal f c5 =24 i 5 = 12%/24 = 0.5% t 5 =4 años n 5 = 4x24 = 96 VF 5 = ?

VF 1 = 66 888 (1 + 0,06) 8 = 66 888 x 1,59384807453 = $106 609,31

VF 2 = 66 888 (1 + 0,03) 16 = 66 888 x 1,6047064391 = $107 335,60

VF 3 = 66 888 (1 + 0,02) 24 = 66 888 x 1,60843724948 = $107 585,15

VF 4 = 66 888 (1 + 0,01) 48 = 66 888 x 1,61222607768 = $107 838,58

VF 5 = 66 888 (1 + 0,005) 96 = 66 888 x 1,61414270846 = $107 966,78

Tasas Equivalentes.

Se dice que dos tasas anuales de interés con diferentes periodos de conversión son equivalentes si producen el mismo interés compuesto al término del año.

5.- Hallar el monto compuesto o valor futuro de una unidad monetaria al final de un año a las tasas:

Caso 1: 8% capitalizable trimestralmente Caso 2: 8,243216% capitalizable anualmente.

n = 1(1+ 0,08/4) 4 = 1,08243216

Caso 1: VF = VP(1+i)

1

= 1(1 + 0,08243216) 1 = 1,08243216

Caso 2: VF = VP(1+i)

Al obtener resultados similares podemos concluir que las tasas del 8%

capitalizable

trimestralmente y 8,243216 capitalizable anualmente, son

equivalentes.

6.- Hallar la tasa que capitalizada anualmente es equivalente a la tasa nominal del 18% capitalizable o convertible bimestralmente

1+i = (1 +0,18/6) 6

i = (1 +0,03) 6 1 i = 0,19405229653 o sea 19,41%

7.- Determinar la tasa nominal j convertible mensualmente equivalente a la tasa efectiva anual del 12%. 1 + j/12 = (1,12) 1/12

1/12

j = 12 [(1,12)

1 ]

j = 0,1138655148 ó11,39%

8.- Determinar el tiempo necesario para que una inversión de $22 222 colocados a la tasa del 9,6% capitalizable bimestralmente se triplique es decir se acumule un monto compuesto o valor futuro de $66 666. Rpta. Datos: VP = $22 222; VF = $66 666; i = 9,6%/6 = 0,016

A partir de la ecuación general del monto compuesto: VF = VP(1+ i) n igualamos

factores

66,666 = 22 222 (1+0,016)

n

(1 + 0,016) n = 66 666/22 222 = 3

Luego utilizando logaritmos despejo n:

n log (1,016) = log 3

luego n = log 3 /log 1,016 = 69,21112097 x 60 = 4 152,667258 = 4 153 días aprox.

También se puede convertir a años dividiendo el resultado entre 360:

4152,667258/360 =11,53518683 años y la fracción a la derecha de la parte entera multiplicarla por 12 y obtendremos los meses adicionales:

0,53518683 x12= 6,422241933 meses y la fracción a la derecha de la parte entera multiplicarla por 30 y obtendremos los días que directamente redondearemos: 0,422241933 x 30= 12,667258 13 días.

Ejercicios desarrollados y para desarrollar.

9.- Obtener los factores: Capital o principal, tasa nominal, periodo de conversión capitalización o interés, frecuencia de conversión, tasa efectiva por periodo, tiempo y número de periodos de conversión capitalización o interés y determinar el monto compuesto, interés compuesto y tasa efectiva anual para los siguientes problemas. a.- Una inversión de 80 000 nuevos soles a la tasa del 14% capitalizable trimestralmente durante 27 meses b.- Un crédito de 45 678,00 dólares americanos a la tasa de 12,6% capitalizable mensualmente durante 900 días. c.- Una persona apertura una cuenta plazo con un depósito inicial de S/.7 500,00 cuentas que pagan un interés del 18% capitalizable diariamente durante 1 000 días.

10.- Un contrato de crédito hipotecario que financia el 80% del valor de una propiedad avaluada en $120 000,00 a la tasa del 17,1% de interés capitalizable mensualmente a un plazo de 12 años. Determinar el valor futuro del contrato Rpta. Primero calculo el 80% de 120 000 = 96 000 (Capital Financiado) = P

Luego aplico la fórmula del Valor Futuro a mis factores predeterminados

VF= 96 000(1+ 0,01425) 144 =96 000(7,671536544)= $736 467,5083

11.-

americanos la que pagaba un i nterés del 8,4% capitalizable mensualmente al cabo de 3 años de inversión, la tasa de interés fue bajada al 7,8% con capitalización quincenal, tasa que duró 18 meses al término de dicho plazo bajó al 7,2% capitalizable bimestralmente. Si a la fecha han transcurrido 30 meses

Una persona invirtió en una cuenta de ahorros $ 33 333 dólares

del último cambio de la tasa de interés ¿Cuánto habrá acumulado en la cuenta?

Rpta. VF = 33 333 (1+0,084/12) 36 (1+0,078/24) 36 (1+0,072) 15 = $57 593,4497

VF = 33 333(1,285467023)(1,123906189)(1,195935307) $57 593,45

12.- Hallar la tasa nominal j, convertible mensualmente equivalente a la tasa efectiva anual del 12,9%. Rpta.

= 1.129 traslado el exponente del miembro de la izquierda al de la

[1+(j/12)]

derecha y tendremos: 1+(j/12) = (1,129) 1/12 despejando j tenemos

12

1/12

j = 12[(1,129)

1] = 12[1,010162313 1]= 0,1219477546

j = 12,19477546% 12,19%

13.- Hallar la tasa efectiva anual equivalente a una tasa nominal del 18% capitalizable o convertible trimestralmente. Rpta.

4

1+ i = [1+ (0,18/4)]

despejando i

tenemos i = (1+0,045) 4 1 = 0,1925186006 luego i 19,25%.

14.- Determinar el plazo necesario para que una inversión de S/.34 567,89 invertidos a la tasa del 18% capitalizable o convertible diariamente determine un monto compuesto o valor futuro de S/. 100 000,00. Rpta. Factores: P =34 567; F = 100 000; i = 0,18/360 = 0,0005 Reemplazamos en la

ecuación general de cálculo del valor futuro 100 000 = 34 567 (1 + 0,0005)

2,892932566 = (1,0005) n utilizando logaritmos despejamos el exponente “n”

n log (1,0005) = log 2,892932566 n = log 2,892932566/log 1,0005 =

n = 2 125,072524 periodos y dado que la capitalización es diaria la respuesta será n = 2 125 días.

n

TALLER 06 TALLER APLICATIVO INTERÉS COMPUESTO Parte I

Objetivo:

Verificar la comprensión acerca de los elementos del interés compuesto. Se propone a los alumnos la práctica intensiva en sus casas de problemas que se entregarán por escrito, para su correspondiente desarrollo.

AUTOEVALUACIÓN Resolver los siguientes problemas:

15.- Determinar el plazo necesario para que una inversión de $23 456 genere un monto compuesto de $44 444 si se paga un interés del 21% capitalizable o convertible mensualmente. La respuesta la das tú.

16.- Determinar el plazo de inversión para que un principal de S/.15 750 determine un monto compuesto o valor futuro de S/. 43 210 estando invertido a

la tasa del 24% capitalizable bimestralmente. La respuesta la das tú.

17.- El día en que nació su primogénito, sus padres depositaron a su nombre, $4 800 dólares en una cuenta de ahorro que paga el 6% capitalizable trimestralmente. ¿De cuánto dispondrá el hijo cuando cumpla los 21 años?

18.- Calcular el monto compuesto o valor futuro de una inversión de $42 000,00

a la tasa del 9% si la capitalización es: anual, semestral, trimestral, bimestral y mensual. Las respuestas las das tú.

Ley del Crecimiento Orgánico

El modelo matemático que describe el interés compuesto o ley del interés compuesto se le llama también ley del crecimiento orgánico cuando es aplicada por los investigadores a todo fenómeno de la naturaleza, la ciencia, el campo comercial o mundo empresarial que se modifique en proporción constante, para ello el operador del modelo debe tener suficiente experiencia para su uso, porque debe trasladar al futuro tasas o porcentajes de variación que tuvieron vigencia en el pasado, haciendo las adecuaciones respectivas en las variables que opere

19.- La población de una determinada ciudad aumentó entre los años 1979 y 1999 a la tasa del 3,87% anual aproximadamente y el censo de dicha ciudad de 1999 dio una población de 567 890 habitantes. ¿Cuál será la población previsible de dicha ciudad para los años 2005 y 2010 suponiendo que continuara vigente la misma tasa de crecimiento poblacional? Rpta. Factores:

Caso 1 VP = 567 890, i = 0,0387 y n 1999-2005 = 6 años F 2005 = ?

VF 2005 = 567 890(1 + 0,0387) 6 713 190 habitantes

Caso 2 P = 567 890, i = 0,0387 y n 1999-2010 = 11 años F 2010 = ?

VF 2010 = 567 890(1 + 0,0387) 11 862 295 habitantes

20.- Las utilidades de una empresa han crecido entre 1980 y 1998 a razón del 12,5% anual aproximadamente. Si las utilidades del año 1998 fueron de $444 444,44 ¿Cuáles serían las utilidades proyectadas de esa empresa para los años: 2000, 2001 y 2002, si continuara vigente dicha tasa de crecimiento.? Rpta.

VF 2000 = 444 444,44 (1 + 0,125) 2 = $562 499,99

VF 2001 = 444 444,44 (1 + 0,125) 3 = $632 812,49

VF 2002 = 444 444,44 (1 + 0,125) 4 = $711 914,06

21.- En un establecimiento comercial las ventas se han venido incrementando de manera constante año a año a la tasa de 6,75% anual. Si volumen de las ventas en 1998 fue de $376 450,00 dólares ¿Cuál será el volumen estimado para el año 1999, 2000, 2001, 2002, 2003 y 2004, respectivamente?

AUTOEVALUACIÓN

22.- Durante el periodo 1980 1997, el dividendo anual pagado por acción común de la empresa Grafica B & H S.A. aumentaron a razón del 7,75% anual aproximadamente. Si dicho beneficio fue de S/.144,89 para 1997. ¿Qué dividendo o beneficio anual puede estimarse para el año 1999, 2000 y 2001? Valor Actual, Presente o Líquido de una deuda a Interés Compuesto. Se define como aquel capital o principal P tal que, el monto compuesto o valor futuro a una fecha establecida sea igual a la cantidad dada o referida en el presente. La fórmula de cálculo la obtenemos despejando el factor capital o

principal P a partir de la ecuación de monto compuesto o valor futuro a interés compuesto F.

VP = VF / (1+ i) n , cociente que se puede expresar como producto

empleando el exponente negativo: VP = VF (1+ i)

-n

En donde VP = Valor actual, presente o líquido de una deuda a interés compuesto VF = Monto Compuesto o Valor futuro a interés compuesto.

(1 + i) -n = Factor del Valor actual, presente o líquido de la unidad monetaria, o Factor Simple de Actualización compuesto FSA i;n , en donde i es la tasa efectiva

por periodo y n el número de periodos. Este factor en problemas de seguros

(matemática actuarial) se representa por el símbolo v n , cuyos valores se encuentran en tablas financieras como valor actual de la unidad monetaria. El valor actual presente o líquido es uno de los instrumentos más útiles y poderosos del análisis económico, porque permite al analista financiero determinar el valor que tienen en el momento actual las cantidades que han de pagarse en el futuro.

Problemas de aplicación. Batería de Problemas resueltos

23.- Determinar el valor presente de una deuda de $18 000 dólares americanos a pagarse dentro de 5 años siendo la tasa del 8% capitalizable trimestralmente. Rpta. VF = $18 000; j =8%; p c = trimestral; f c = 4; i = 0,08/4 =0,02; t =5 años; n =

5x4 = 20

Aplicando la fórmula: VP = 18 000(1 + 0,02) -20 = 18 000 x 0,6729713331 VP = 12 113,484 redondeando $12 113,48

24.- Una letra de cambio vence en 4 años 7 meses, siendo su valor de vencimiento de $7 500 dólares americanos. ¿Cuál es su valor presente o actual, si la tasa a la que se calcula éste es del 9% capitalizable bimestralmente? Rpta. Para dar respuesta a este problema analizaremos el hecho de que los periodos de capitalización no son un número entero por lo tanto deberemos utilizar un número tal que comprenda o incluya dicho plazo. En ese caso sería 4 años 8 meses que es el tiempo que más se aproxima o mínimo necesario y aplicamos la fórmula:

VP = 7 500(1+0,015) -28 = 7 500 x 0,6590992494 = $4 943,24437 Como en el plazo nos hemos excedido un mes aplicamos interés simple por ese mes:

4 943,24437 x 0,09 x 1/12 = $37,07433278 El valor actual lo obtenemos sumando VP + el interés simple antes calculado:

VP = 4,943.24437 + 37.07433278 = $4,980.318703 $4,980.32

25.- Una persona desea adquirir una obra de arte y le presentan dos formas de pago: la primera pagando 12 000 dólares al contado y la segunda pagando una cuota inicial de 4 000 dólares y 10 000 más en 30 meses. Si esta persona puede invertir su dinero al 7,2% capitalizado trimestralmente. ¿Cuál de las dos ofertas es más conveniente y porqué? Para dar respuesta a éste problema calculemos el valor actual de los 10 000 dólares a pagar en 30 meses al 7,2% capitalizable trimestralmente:

VP = 10 000 ( 1 + 0,018 ) -10 = 10 000 x 0,8366083984 VP = 8 366,083984 $8 366,08

Ahora analizaremos resultados: Si sumamos este valor presente calculado a la cuota inicial dada tendremos: 4 000 + 8 366,08 = $12 366,08 Por tanto pagando al contado la persona ahorra 366.08 dólares valuados al momento actual o presente. Es decir la primera opción es la mejor.

26.- ¿Qué capital será necesario para saldar una deuda de $65 750,00 el 31 de diciembre del año 2010, si el préstamo tuvo lugar el 16 de enero del año 2007, a la tasa del 18% capitalizable diariamente? Rpta. Factores: VF = 65,750 i= 0,18/360 = 0,0005 n = (1080/360)x360 = 1080

Luego VP = 65 750 (1 + 0,0005) -1080 = $112 812,2256 VP = $112 812,23

27.- Determinar el capital necesario para cancelar anticipadamente un pagaré el día de hoy, sabiendo que vence dentro 18 meses si nos otorgan un beneficio de reducción de la tasa de interés del 21% capitalizable mensualmente, si el valor de vencimiento o valor nominal de dicho documento es de $445 566 Rpta. Factores: VF = 445 566 i = 0,21/12 = 0,0175 n = 18/12 x 12 = 18

Luego: VP = 445 566 (1+0,0175) -18 = $326 056,2

TALLER 06 TALLER APLICATIVO INTERÉS COMPUESTO Parte II

28.- Las ventas de la compañía XYZ crecen mensualmente a una tasa constante del 2,375%, si las ventas de diciembre de 2007 de la empresa fueron de:$678 901,23 Cuáles serán las ventas esperadas o probables para Diciembre del 2008; Octubre del 2005; Marzo del 2010 y Julio del 2012, siempre que la tasa de incremento de las ventas se mantenga constante.

29.- Vendí un pagaré de $45 789,01 cuando faltaban 882 días para su vencimiento a la tasa del 24% efectivo anual que procedía de la capitalización semanal de los intereses. 162 días después de la operación anterior el pagaré fue nuevamente vendido a la tasa del 27% capitalizable quincenalmente; 180 días después de la operación anterior lo vendieron nuevamente a la tasa del 19% efectivo anual que procedía de la capitalización cada 45 de los intereses. Faltando 330 días para el vencimiento fue finalmente vendido a la tasa del 25% con capitalización cada 21 días. Cuánto pagó cada uno por el documento.

Tema N° 7 Descuento Compuesto Bancario

El

descuento

compuesto

bancario

es una

operación que consiste, en la

aplicación

sucesiva

del

descuento

simple

al

valor

nominal

o

valor

del

vencimiento o valor futuro del instrumento o documento que se descuenta por unidades temporales o periodos de tiempo preestablecidos, obteniendo sucesivamente también valores líquidos durante el plazo u horizonte temporal de la operación. Cálculo del valor actual, presente o líquido a descuento compuesto bancario:

VP 1 = VF VFd

= VF ( 1 d )

2

VP 2 =

VP 1

VP 1 d = VP 1 (1 d)

= VF (1

d ) (1 d)

= VF ( 1 d )

VP 3 = VP 2 VP 2 d = VP 2 (1 d)

= VF (1 d ) 2 (1 d)

= VF ( 1 d ) 3

.

.

.

.

.

.

.

.

.

.

VP n = VP n-1 VP n-1 d = VP n-1 (1 d) = VF(1 d ) n-1 (1 d) = VF (

n

1 d )

Finalmente tenemos:

VP = VF (1 d ) VP = Valor Actual, presente o líquido a descuento compuesto bancario VF = Valor Futuro o Monto compuesto o Valor nominal o Valor de vencimiento

(1 d) n = Factor del descuento de la unidad monetaria.

n

Problemas de aplicación - Batería de Problemas Resueltos -

1.- El 31 de agosto de 2000, el Banco Santander aceptó descontar una letra de cambio de su cliente la empresa Transportes Altursa S.A. de valor de vencimiento S/.8 800,00 que vence en 120 días. ¿Cuál fue el valor líquido que recibió la empresa en dicha fecha si la tasa nominal del descuento aplicada fue del 42%, con periodo bancario de descuento de 30 días? Rpta. Factores: VF = S/.8 800,00 n = 4 d = 0,42/12 = 0,035 P= ?

VP = 8 800,00 (1 0,035) 4 = S/.7 631,184006 VP = S/.7 631,18 2.- Si la empresa deseara conocer el importe de los descuentos mensuales generados con respecto a la letra de cambio, elabore una tabla demostrativa del proceso del descuento aplicado a dicho documento.

Fecha

Días

Valor Actual Descuento Descuento

 

o líquido

mensual

acumulado

29

12

0

8 800,00

0

0,00

29

11

30

8 492,00

308,00

308,00

30

10

60

8 194,78

297,22

605,22

30

09

90

7 907,96

286,82

892,04

31

08 120

7 631,18

276,78

1 168,82

3.- Un pagaré de valor nominal $13 750,00 es descontado por un banco 4 meses antes de su vencimiento aplicando una tasa de interés adelantado del 21% con capitalización mensual ¿Cuánto deberá pagarse para cancelarlo 3 meses antes de su vencimiento? Rpta. Factores: VP = ? VF= $13 750,00 n = 3 d = 0,21/12 = 0,0175

VP = 13 750 (1 0,0175) 3 = $13 040,68412 VP = $13 040,68

Modelo matemático para el cálculo del Descuento Compuesto Bancario

Sabemos por el descuento que D = VF VP como VP = VF (1 d) n , entonces

D

= VF VF (1 d) n , Factorizando VF

D

= VF

[ 1 (1 d ) n ]

4.- Determine el descuento compuesto bancario de una letra de cambio de valor de vencimiento S/. 25 000.00 si vence en 60 días, si es descontada a la tasa del 48% nominal anual con periodo de descuento mensual. Rpta. Factores: VF = $25 000,00 n = 2 d = 0,48/12 = 0,04 D = ?

D = 25 000,00 [ 1 ( 1 0,04 ) 2 ] D = S/.1 960,00

Cálculo del Valor Nominal o Valor de Vencimiento o Valor Futuro de un documento a descontar. Hay casos en los cuales sabemos el importe o cantidad de dinero que necesitamos y que conseguimos por vía del descuento compuesto bancario de documentos y nuestra pregunta es ¿Cuál sería el importe de documento a

suscribir en dicho caso si este es descontado? En ese caso y a partir de la ecuación del valor líquido VP despejo el factor valor de vencimiento VF y nos

queda:

-n

VF = VP (1 d )

Problema de aplicación

5.- La empresa constructora Graña y Montero S.A. requiere para la ejecución de un proyecto a 120 días de capital de S/.250 000,00, por ello utiliza su línea de crédito de descuento de pagarés. Determine el valor nominal o de vencimiento del instrumento a descontar a ese plazo, si la tasa de descuento que se aplica a la operación es del 54% con periodo de descuento bancario

quincenal?

Rpta. VP = S/.250 000,00 n = 8 d = 0,54/24 = 0,0225 F = ?

VF = 250 000 (1 0,0225 ) -8 = S/. 299 920,3126 VF = S/. 299 920,31

Problema de aplicación 6.- La empresa El Gallo Ronco SAC, requiere de $250 000,00 para la ejecución de un proyecto de inversión a ejecutarse en los próximos tres años, si el dinero es conseguido descontando un pagaré a la tasa del 18% ¿Cuál será el importe del documento a emitirse por concepto de dicho crédito?

Descuento compuesto bancario unitario o devengado en cada periodo de descuento D z.

Es posible calcular el descuento compuesto bancario unitario o devengado por cada periodo de descuento. Para un periodo z cualquiera, dic ho descuento D z

lo calculamos con la fórmula que deducimos a continuación:

Para z El Descuento El Valor Actual ó Líquido

z = 1

z = 2

z

D 1 = VF d P 1 = VF

D 2 = VF (1 d) d P 2 = VF(1 d) VF(1 d)d = VF (1

VF d = VF (1 d)

2

d)

= 3 D 3 =VF (1 d) 2 d P 3 = VF(1 d) 2 - VF(1 d) 2 d = VF (1 d) 3

z

= n D n = VF (1 d) n-1 d P n = VF ( 1 d )

n

7.- Una letra de cambio de valor nominal $33 500,00 con fecha de vencimiento 15 de diciembre de 2002, fue descontada por un banco faltando 150 días para su vencimiento y se le aplicó una tasa anual de descuento del 54% con periodo de descuento mensual. Calcule el valor líquido y el descuento realizado en cada periodo de 30 días.

Fecha

Días

Valor Actual

Descuento

Descuento

 

o líquido

Mensual

Acumulado

15

12

0

33 500,00

0,00

0,00

15

11

30

31

992,50

1 507,50

1 507,50

16

10

60

30

552,84

1 439,66

2 947,16

16

09

90

29

177,96

1 374,88

4 322,04

17

08

120

27

864,95

1 313,01

5 635,05

18

07

150

26

611,03

1 253,92

6 888,97

n

Cálculo del valor presente o líquido: VP = VF (1 d )

VP = 33 500.00 ( 1 0,045 ) 5 = $26 611,03

z-1

Cálculo de los descuentos periódicos: D = VFd (1 d)

Para z = 1 D 1 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0,045) 1-1 = 1 507,50

Para z = 2 D 2 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0,045) 2-1 = 1 439,66

Para z = 3 D 3 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0.045) 3-1 = 1 374,88

Para z = 4 D 4 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0.045) 4-1 = 1 313,01

Para z = 5 D 5 = 33 500,00 x 0,045 ( 1 0.045) 5-1 = 1 253,92

TALLER 07 TALLER APLICATIVO DESCUENTO COMPUESTO

Objetivo:

Verificar la comprensión acerca de los elementos del descuento comercial Se propone a los alumnos la práctica intensiva en sus casas de problemas que se entregarán por escrito, para su correspondiente desarrollo.

AUTOEVALUACIÓN Resolver los siguientes problemas:

1.- Hallar el valor de una letra de cambio de $7 890,12 que fue vendida el día de hoy (17/04/2005) sabiendo que vence el 07 /04/ 2007, a la tasa de descuento del 22,5 % deducible diariamente. 2.- Un proyecto de inversión requiere de $750 000 para su ejecución, dicho dinero se puede conseguir descontando una obligación financiera de valor desconocido que será descontada a la tasa del 20% capitalizable mensualmente.

DIAGRAMA DE CONTENIDOS UNIDAD II

ANUALIDADES O RENTAS MONTO ó VALOR FUTURO PAGOS PERIODICOS DEL MONTO VALOR PRESENTE
ANUALIDADES O RENTAS
MONTO ó
VALOR FUTURO
PAGOS PERIODICOS
DEL MONTO
VALOR
PRESENTE
PAGOS PERIÓDICOS DEL VALOR PRESENTE
PAGOS PERIÓDICOS
DEL VALOR PRESENTE

BANCO 37 CENTRAL DE LA

RESERVA DEL PER Ú

UNIDAD II: ANUALIDADES o RENTAS

CAPACIDAD II los conceptos sobre los diferentes tipos de rentas o

anualidades y sus modelos matemáticos que estos describen y valora su

Identifica

y explica

importancia en el flujo de las operaciones financieras

CONTENIDOS PROCEDIMENTALES

anticipadas y diferidas. • Comprende cómo están inversamente relacionados el valor actual y la tasa de interés. Cuando una aumenta la otra disminuye.

vencidas,

Calcula

el

valor

futuro

y

el

valor

actual

de

las

anualidades

CONTENIDOS ACTITUDINALES - Valoriza las diferentes anualidades, cuales son sus aplicaciones y su importancia para la actividad profesional de economista

CONTENIDOS CONCEPTUALES

TEMA N° 8 Anualidades o Teoría de la Renta

La palabra anualidad se utiliza por costumbre que tiene su origen en los pagos que se hacían anualmente. En el mundo de las finanzas la palabra anualidad no significa pagos anuales sino pagos a intervalos iguales.

En particular en la matemática financiera se utiliza esta palabra con un concepto más amplio, para referirse al sistema de pagos de cantidades fijas a periodos de tiempo iguales, que no solamente pueden ser anuales, sino de cualquier otra magnitud. Son ejemplos de anualidades: los sueldos, los pagos que hacemos por servicios públicos, los programas de créditos pagaderos a plazos, las pensiones universitarias, las pensiones de jubilación etc. Definición.- Una anualidad es una serie o sucesión de pagos, depósitos o retiros periódicos de cantidades iguales con interés compuesto. Definición de factores vinculados con las Anualidades o Rentas. Tiempo o Plazo de la Anualidad o Renta.- Es el tiempo que transcurre entre las fechas de inicio o comienzo del periodo y vencimiento o término del último. Intervalo o Periodo de Pago o Periodo de Renta.- Es el tiempo medido o fijado entre dos pagos sucesivos de la anualidad o renta. Pago Periódico de la Anualidad o Renta.- Es el importe o valor de cada uno de los pagos, depósitos o retiros que se hacen. Renta Anual.- Resulta de la suma de todos los pagos hechos durante un año. Tasa Interés de la Anualidad o Renta.- Es la tasa pactada o acordada por las partes que regirá para la anualidad o renta. Puede ser nominal o efectiva.

Ejemplo de la identificación de los factores de las Anualidades o Re ntas.

Una persona adquiere un equipo DVD mediante un contrato de compra -venta a plazos en una tienda de electrodomésticos, a un plazo de 2 años por el que pagará $36,00 mensuales, cuotas que han sido financiadas a la tasa del 36% efectivo anual. Los factores de la Anualidad o Renta son:

Tiempo o plazo de la anualidad: 2 años Intervalo de Pago: Es de un mes o Mensual Pago Periódico: $36,00 Renta Anual: $432,00 La tasa de interés efectiva anual es del 36% de la que se deduce la TEM i = (1+0,36) 1/12 - 1

Clasificación de las Anualidades o Rentas.

- Las anualidades o rentas se clasifican según el tiempo o fechas extremas del plazo en:

Anualidades Ciertas y Anualidades Eventuales, Contingentes o Aleatorias

Anualidades Ciertas son aquellas cuyas fechas de inicio y término se conocen perfectamente por estar claramente establecidas en la documentación vinculada con la operación. Por ejemplo el día 01 de septiembre de 2007 se adquiere un equipo de sonido con un contrato de crédito que establece el pago de una cuota inicial de $50,00 y 18 cuotas mensuales de $50,00, contrato que vence 01 de Marzo del año 2009.

Anualidades Eventuales, Contingentes o Aleatorias, son aquellas en las que la fecha de inicio o la de término de la anualidad o ambas se desconocen, ya que dependen de un suceso previsible del que las fechas antes referidas, no pueden prefijarse. Ejemplo: Las pensiones de viudez que otorga la seguridad social, son anualidades que se pagan al fallecimiento del titular asegurado, fecha imposible de prefijar, esta pensión concluye al fallecimiento de la viuda que la percibe, cuya fecha de deceso también sólo Dios sabe cuando ocurrirá.

Anualidades o Rentas Perpetuas o Perpetuidades, son una variación de las anualidades ciertas, en las que la duración del pago en teoría es ilimitada. Ejemplo. La Fundación XXX, concede anualmente una beca de estudios por cinco años - pagadera mensualmente, para estudiantes brillantes de escasos recursos económicos, para ello la fundación ha hecho un depósito en la empresa aseguradora El Pacífico, de tal magnitud que los intereses que este depósito genera permitirán cubrir a perpetuidad los derechos académicos de los becarios, durante los cinco años de estudios, la aseguradora que actúa como fideicomisario cumpliendo con el encargo de la fundación, entregará mensualmente a la entidad educativa los derechos pertinentes.

- Según la forma de ejecución de los pagos de renta o pagos periódicos, las anualidades o rentas se clasifican en:

Anualidades o Rentas Ordinarias o Vencidas o Post pagables y

Anualidades Anticipadas o Pre pagables.

Anualidades o Rentas Ordinarias o Vencidas o Post pagables, son aquellas en las que el pago periódico o pago de la renta se efectúa al final del intervalo de pago. Ejemplo de este tipo de anualidad lo tenemos en los pagos de los servicios públicos de agua, luz, o teléfono, que se pagan de manera vencida.

Anualidades Anticipadas o Pre pagables, son aquellas en las que el pago periódico se efectúa al principio del periodo de pago. Ejemplo los contratos de alquiler de inmobiliario, en los que se establece que la merced conductiva del inmueble o renta mensual o mensualidad se abonará a principio de cada mes.

- Según la fecha de ejecución del primer pago de la renta o anualidad se clasifican en:

Anualidades Inmediatas y Anualidades Diferidas

Anualidades inmediatas, son aquellas cuyo primer pago se realiza en el primer periodo de pago, no interesando si es al principio o término del intervalo de pago.

Anualidades Diferidas, son aquellas cuyo primer pago periódico se efectúa algunos periodos después de que se suscri be el plazo de la anualidad o renta. Ejemplo: los contratos de ventas a plazo de Sagafalabella con pagos diferidos que permite a sus clientes diferir los pagos desde uno hasta seis meses claro que tiene un alto costo financiero, otro ejemplo lo constituyen aquellas agencias de viaje como Hada Tours y Nuevo Mundo que se promocionan sus ventas con el slogan viaje ahora y pague después, en las que la oferta permite al beneficiario pagar su crédito viajero 90 días o tres meses después de haber viajado.

- Según la concordancia entre los intervalos de pago y el periodo de capitalización las anualidades o rentas se clasifican en:

Anualidad Simple y Anualidad General

Anualidad Simple, es aquella en la que los intervalos de pago y el periodo de capitalización de los intereses son iguales. Ejemplo: contratos de alquiler de oficinas comerciales con pagos trimestrales a una tasa de interés capitalizable trimestralmente

Anualidad General, es aquella en la que los intervalos de pago y el periodo de capitalización de los intereses no son iguales. Ejemplo: Una renta semestral a una tasa de interés anual ó una renta trimestral a una tasa de interés mensual.

Tema N° 9 Valor de la Anualidades o Rentas

El valor de una anualidad o renta puede ser calculado al final o vencimiento de

su plazo, a dicho cálculo se le denomina monto o valor futuro y en este caso lo pagos periódicos se capitalizan y el valor de una anualidad o renta calculado al inicio o principio de su plazo se llama valor presente o valor actual siendo en este caso que los pagos periódicos son descontados. También el valor de una

anualidad o renta puede ser calculado en posiciones intermedias de su tiempo

o plazo que da lugar al cálculo del monto o valor futuro parcial, cuando se

refiere al cálculo de la parte vencida de la anualidad y valor presente o actual parcial, cuando dicho cálculo se refiere a la parte de los pagos que faltan por vencer de la anualidad o renta.

Cálculo del Monto o Valor Futuro de las Anualidades Simples Ciertas Ordinarias e Inmediata El monto o valor futuro de una anualidad de este tipo es el capital acumulado correspondiente todos los pagos periódicos y todos los intereses generados por éstos, al término del plazo o mejor dicho, es la suma de todos los montos compuestos determinados por los pagos periódicos hechos a la anualidad o renta.

En la práctica es el caso que más se presenta en lo que se refiere al cálculo del valor de las anualidades.

A partir de una ecuación de equivalencia financiera y tomando como fecha de

referencia la fecha de vencimiento del plazo, el monto o valor futuro F de esta anualidad la obtenemos de la siguiente manera:

Momento Actual Vencimiento del Plazo

0 R 1 R 2 R 3 ,,,,,,,,,,, R n-2 R n-1

------------

R n VF n = VR(1 + i) 0

→ VF’ n-1 = VR(1 + i) 1

-------------------------- → VF’ n-2 ……………………………

=VR(1 + i) 2

------------------------------------ →VF’ 3 = VR(1 + i) n-3

------------------------------------------------------ → VF’ 2 = VR(1 + i) n-2

------------------------------------------------------------------- → VF’ 1 = VR(1 + i) n-1

→VF = ?

Utilizando un procedimiento que nos presenta de manera inversa el orden de los pagos periódicos realizados observamos en el gráfico que cada pago periódico de la anualidad esta impuesto a interés compuesto por n números de periodos diferentes. El primero R 1 estará durante n -1 periodos, el segundo R 2

durante n 2, el tercero R 3 durante n 3, el antepenúltimo durante 2 periodos, el penúltimo durante 1 período y el último pago por coincidir con la fecha de vencimiento del plazo no devenga interés por lo que teóricamente le hemos puesto al FSC exponente 0.

Luego el monto o valor futuro de la anualidad o renta simple cierta ordinaria e inmediata será igual a la suma de los montos compuestos parciales o valores futuros parciales a interés compuesto generados por cada pago computados al vencimiento del plazo.

VF n = R(1 + i) n-1 + R(1

+ i) n-2 + R(1 + i) n-3 +

+

R(1 + i) 2 + R(1 + i) 1 + R(1 + i) 0

Si invertimos el orden de la progresión anterior nos queda:

VF n = R + R(1 + i) 1 + R(1 + i) 2 +

+

R(1 + i) n -3 + R(1 + i) n -2 + R(1 + i) n -1

En conclusión tenemos que el monto o valor futuro de la anualidad VF n es igual a la suma de los términos de una progresión geométrica cuyo primer término a 1 es R, su razón r es (1 + i), la que obtenemos aplicando la ecuación de la suma de los n primeros términos de una progresión geométrica (S n ).

S n = a 1 (r n 1)

- Luego basados en esa fórmula y adecuando a la nomenclatura o términos de las anualidades tenemos que:

r

1 r ≠ 1

(1 i ) n 1 i (1 i )
(1
i )
n 1
i
(1
i
)

VF n = R

Finalmente nos queda la siguiente ecuación:

VF n = R

(1

i )
i
)

n

1
1

i

El término encerrado entre corchetes se le llama Factor de Capitalización de la Serie (FCS) o también Factor de Capitalización de la Renta Unitaria o también Factor del Valor Futuro de la Anualidad o Renta, el mismo que se lee: “El Factor de Capitalización de una Serie a una tasa i efectiva por periodo y por un número n de periodos de capitalización transforma una serie uniforme de pagos periódicos en un valor futuro VF n ”.

Ejemplo de aplicación:

Una persona deposita en una cuenta de ahorros $7,500 dólares anuales durante 6 años.¿Cuánto habrá acumulado en la cuenta si percibió una tasa efectiva anual del 9%?

Para R = $ 7 500 i = 0,09 y n = 6

Para desarrollarlo utilizaremos un diagrama de flujo y tendremos:

7 500 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500

R 1

R 2

R 3

R 4

R 5

R 6 --------→VF 6 = 7 500,00(1 + 0,09) 0 = 7 500,00

---------------→VF 5 = 7 500,00(1 + 0,09) 1 = 8 175,00

-----------------------→VF 4 = 7 500,00(1 + 0,09) 2 = 8 910,75

---------------------------------→ VF 3 = 7 500,00(1 + 0,09) 3 = 9 712,72

---------------------------------------→VF 2 = 7 500,00(1 + 0,09) 4 = 10 586,86

----------------------------------------------→VF 1 =7 500,00(1 + 0,09) 5 = 11 539,68

Si sumamos los montos compuestos calculados VF 1 +VF 2 +VF 3 +VF 4 +VF 5 +VF 6 obtenemos el Valor Futuro o Monto de la Anualidad VF = $56 425,01

Observamos que cada uno de los pagos periódicos ha sido multiplicado por su FSC, obteniendo montos compuestos parciales a partir de cada pago periódico. En la práctica este método de cálculo empleado se llama método largo para el cálculo del monto o valor futuro de una anualidad o renta, que es un método demostrativo de su concepto. Utilizable cuando el número de pagos de la anualidad es relativamente corto, y poco útil por lo largo y tedioso que sería aplicarlo a un número de pagos periódicos bastante grande. En reemplazo de esta forma de determinación utilizamos la ecuación directa de estimación.

Aplicando la ecuación del Valor Futuro o Monto de la Anualidad o Renta y obtenemos:

VF 6 = 7 500,00

(1

de la Anualidad o Renta y obtenemos: VF 6 = 7 500,00 (1 0,09) 6 1

0,09)

6

1
1

0,09

= 7 500,00 x 7,523334565 = $ 56 425,01

Un trabajador de la empresa X, ha aportado a la AFP Nueva Vida, S/. 450,00 mensuales durante 20 años. ¿Cuánto tendrá acumulado a la fecha si en ese lapso la tasa de interés pagada era del 14,4% capitalizable mensualmente? Rpta. R= S/.450,00 j = 14,4% i = 14,4%/12 = 1,2% t = 20 años n = 20x12 = 240

Aplicando la fórmula:

VF 240 = 450

(1

= 20x12 = 240 Aplicando la fórmula: VF 2 4 0 = 450 (1 0,012) 240

0,012)

240

1
1

0,012

= 450 x 1 375,957165 = S/. 619 180,72

Cálculo de monto posterior al término de una anualidad o renta Hay casos en los cuales el monto acumulado por una anualidad, continúa invertido generando intereses en ese caso dicho interés se calcula en términos de interés compuesto.

Ejemplo.- Una persona deposita $250,00 al final de cada quincena durante 6 años en una cuenta que paga una tasa del 14.4% capitalizable mensualmente.

Si no realiza mas depósitos determine el valor acumulado en la cuenta, 18 meses después de haber efectuado el último depósito.

Rpta. Factores: R =$250,00 j = 14,4% i = 14,4%/24= 0,6% t = 6 años n = 6 x 24= 144

Luego

VF 144 = 250,00

(1

t = 6 años n = 6 x 24= 144 Luego VF 1 4 4 =

0,006)

144

1
1

0,006

= $56 938,12

Este monto determinado se convertirá en el principal que capitalizará intereses durante 18 meses más a partir de los siguientes factores:

VP = $56 938,12 i = 0,006

t = 18 meses

n = 18/12 x 24 = 36

VF = 56 938,12 (1 + 0,006) 36 = $70 620,44

Tema N° 10 Valor Presente de una Anualidad o Renta Simple Cierta Ordinaria o Vencida e Inmediata.

El valor presente de una anualidad es aquel capital denotado por VP que con sus intereses compuestos en el tiempo o plazo de la anualidad proporcionará un valor futuro equivalente al de la anualidad.

VP n = R

1

(1 i ) n
(1
i
)
n

i

En donde: VP n = Es el valor presente de una anualidad de n pagos

R = Es el importe del pago periódico de la anualidad

1

(1 i ) n
(1
i
)
n

i

=

desarrollado.

Factor

de

Actualización

de

Ejercicios de aplicación

la

serie

de

pagos

FAS i;n ya

1. Una persona alquila una propiedad por 5 años por la que le pagarán una renta mensual de $ 4 500,00. Si conviene con su inquilino que le abone el importe de dicho contrato el día de hoy, ofreciéndole una compensación a la tasa del 24% de interés capitalizable mensualmente. Determine el valor presente del contrato. Rpta. Factores R= $4 500,00 j =24% p = Mensual, fc = 12; i = 24%/12 = 2% t = 5 años n = 5 x 12 = 60 Aplicando la fórmula del valor presente tenemos:

VP 60 = 4 500,00 x

1

(1
(1
del valor presente tenemos: VP 6 0 = 4 500,00 x 1 (1 0,02) 60 0,02
del valor presente tenemos: VP 6 0 = 4 500,00 x 1 (1 0,02) 60 0,02

0,02) 60

0,02

= 4 500,00 x 34,76088668 =$156 423,99

2. Un automóvil se vende con una cuota inicial de $7 500,00 y 48 cuotas mensuales de $777,00. Si el crédito automotriz cobra un interés del 17,4% con capitalización mensual, hallar el valor al contado del vehículo. Rpta. Factores: R = $777,00 j = 17,4% p c = mensual f c = 12 i = 17,4/12 = 1,45%

t = 48 meses n = 48/12 x 12 = 48 Cuota Inicial = $7 500,00 Valor al Contado = Cuota Inicial + Valor presente de la cuotas Entonces tengo que hallar el valor presente de las 48 cuotas y sumarlas a la cuota inicial para determinarlo:

VP 48 = 777 x

1

(1
(1
la cuota inicial para determinarlo: VP 4 8 = 777 x 1 (1 0,0145) 48 0,0145
la cuota inicial para determinarlo: VP 4 8 = 777 x 1 (1 0,0145) 48 0,0145

0,0145) 48

0,0145

= 777 x 34,40871624 = $26 735,57

Luego el Precio al Contado del vehículo será:

V.C. = 7 500,00 + 26 735,57 = $34 235,57

3. Una persona desea comprar una renta de $5 500,00 pagadera trimestralmente, durante los siguientes 10 años. Hallar el costo de la renta o anualidad si estos fondos son remunerados con una tasa del 9% capitalizable trimestralmente. Rpta. Factores: R = $5 500,00 j = 9% p c = trimestral f c = 4 i = 9%/4 = 2,25%

t = 10 años n = 10 x 4 = 40

VP 40 = 5 500,00 x

1

(1
(1
t = 10 años n = 10 x 4 = 40 VP 4 0 = 5
t = 10 años n = 10 x 4 = 40 VP 4 0 = 5

0,0225) 40

0,0225

= 5 500,00 x 26,19352221= $144 064,37

TALLER 07 TALLER APLICATIVO Anualidades o Rentas

Objetivo:

Verificar la comprensión acerca de los elementos de las Anualidades o Rentas Se propone a los alumnos la práctica intensiva en sus casas de problemas que se entregarán por escrito, para su correspondiente desarrollo.

AUTOEVALUACIÓN Resolver los siguientes problemas:

1.- Determinar el monto y valor presente de contrato de alquiler por el que se paga $2750,00 mensuales si el contrato es por 5 años, y la tasa que rige la operación es del 12,5% efectiva anual 2.- Una persona deposita $75 semanales durante 18 años en un banco que paga el 5% efectivo anual. Cuánto tendrá acumulado en su cuenta al cabo de dicho plazo. 3.- Determinar la depósito bimestral que se tiene que hacer para disponer de $2’000 000 dentro de 8 años si la tasa que paga la entidad que los recibe es del 7,5% efectiva anual. 4.- Hallar la pensión de jubilación que recibirá de su AFP un afiliado si su cuenta personal de capitalización ha acumulado S/.1’111 111,11 y se le ha estimado una supervivencia probable de 25 años y la cuenta gana el 6,6% efectiva anual. 5.- Un automóvil es financiado por un banco al 70% en un programa de crédito automotriz pagadero en 4 años a la tasa del 7,5% efectiva anual, siendo su costo de $35000,00. Hallar la cuota mensual que lo paga 6.- Una persona aportó a su AFP S/. 225,00 mensuales durante 44 años y 8 meses, al cabo de los cuales se jubiló y le han estimado una supervivencia probable de 30años. Cuál será su pensión de jubilación si el fondo constituido con sus aportaciones gana el 6% efectivo anual 7.- Determinar la cantidad que debe aportase durante los próximos 20 años mensualmente a un fondo de retiro si se quiere recibir una pensión bimestral de S/.10 000.- si estos fondos ganan en la actualidad una tasa efecti va anual del

5,5%.

8.- Un TV de plasma es vendido en programa de crédito electrodoméstico a la tasa de 30% efectivo anual y es pagadero en 3 años sin inicial y pagándose porél cuotas mensuales de S/.333.00. Hallar el valor al contado del aparato

DIAGRAMA DE CONTENIDOS UNIDAD III

AMORTIZACIÓN Y FONDO DE AMORTIZACIÓN AMORTIZACIÓN APLICACIONES FONDO DE AMORTIZACIÓN
AMORTIZACIÓN Y FONDO DE
AMORTIZACIÓN
AMORTIZACIÓN
APLICACIONES
FONDO DE
AMORTIZACIÓN
APLICACIONES
APLICACIONES

BANCO 47 CENTRAL DE LA

RESERVA DEL PER Ú

UNIDAD III: AMORTIZACIÓN Y FONDO DE AMORTIZACIÓN

CAPACIDAD III Identifica y explica los conceptos sobre los diferentes tipos o formas de amortizar deudas, formas como se constituyen los fondos de amortización, los métodos matemáticos que se usan y valora su importancia en el flujo de las operaciones financieras

CONTENIDOS PROCEDIMENTALES Desarrolla y evalúa cuadros de amortización o fondos de amortización. Analiza la amortización desde sus diferentes métodos. Desarrolla y describe las formas de constituir un fondo.

CONTENIDOS ACTITUDINALES Reconoce y valora la importancia de la amortización y fondos de amortización en la liquidación de deudas. Reconoce y valora la importancia que tiene los fondos de amortización en la elaboración de los estados financieros empresariales.

CONTENIDOS CONCEPTUALES

Tema N° 11 Amortización

La palabra amortizar tiene dos conceptos uno financiero y otro contable. El concepto financiero, parte de la palabra amortizar ( derivada de la expresión a l’mort de origen francés que significa a la muerte) se usa para llamar así al proceso financiero por el cual se reduce progresivamente (llegándose a cancelar) el volumen de una deuda y sus intereses, por intermedio de pagos iguales o diferentes a intervalos de tiempo iguales o distintos que pueden iniciarse al recibir el crédito(anticipados), al vencimiento de cada periodo de pago (vencidos)o después de cierto plazo pactado (diferidos). Contablemente, se entiende como el proceso que consiste en disminuir el valor de un activo, cargando este importe a gastos.

La amortización es una de las más grandes aplicaciones de las anualidades en las operaciones financieras de retorno o devolución de un créd ito. Existen diferentes sistemas de amortización y en ellos a su vez existen muchas variantes que dependen de la cuantía y de la frecuencia de los pagos, en todo, caso el interés simple o compuesto devengado se determina en base al saldo pendiente de pago en el momento de hacerse la amortización. La Amortización a interés simple la vimos en el capítulo Nº2, ahora sólo trataremos aquellas amortizaciones que devengan interés compuesto. Es importante denotar que los pagos periódicos de una amortización se fraccionan en dos partes una para

cubrir los intereses y el saldo o diferencia para amortizar el principal de la deuda o capital vivo de la misma.

Sistemas o Clases de Amortización En base a la relación existente entre la amortización y los intereses de los pagos periódicos se tiene los siguientes sistemas o clases de amortización

Amortización Gradual. Es un sistema por cuotas de valor constante, con intereses sobre saldos. En este sistema los pagos son iguales y se hacen a periodos de tiempo iguales. A medida que la deuda se va amortizando la cuota capital se incrementa geométricamente con una razón (1 + i) cuyo importe es similar al decremento de la cuota interés. Conocido como Si stema Francés de amortización es el de uso mas generalizado y de mayor aplicación en el campo financiero.

Amortización Constante. Este sistema mantiene un valor igual para la amortización cuota capitalpara cada periodo, por lo que el pago periódico se hace variable decreciente, al ser menor la cuota interés. Conocido como Sistema Alemán de Amortización. En aplicación de este sistema es fácil calcular el saldo pendiente de pago en cualquier momento, particularmente útil cuando se hace refinanciamiento o se desea cancelar la deuda mediante un pago único antes del vencimiento del plazo.

Amortización por cuotas incrementadas. Este sistema consiste en incrementar cada cierto tiempo el pago periódico. En la práctica es una aplicación de las anualidades variables, presentándose sistemas de amortización con variación uniforme o con gradiente aritmético, el sistema en el que los pagos periódicos crecen geométricamente o con gradiente geométrico y el sistema en el que las cuotas se incrementan usando un índice o indicador de referencia calculado por una entidad pública de reconocido prestigio tal es el caso del índice inflacionario o el índice de precios al consumidor o algún otro que nos obligue a aumentar el valor de las cuotas de una manera variable.

Amortización por cuotas decrecientes. En este caso los modelos matemáticos son similares a los del sistema anterior, con la diferencia de que los factores de variación son negativos.

Cálculo del Valor de las amortizaciones Se presentan dos casos importantes:

- Determinar el importe de los pagos periódicos;

- Hallar el número de pagos necesarios para amortizar una deuda.

Cuadros de Amortización Se denomina así a la ordenación en columnas de cada uno de los elementos notables del desarrollo de un préstamo : Número de Períodos; Servicio de la

deuda o pago periódico de la amortización; Cuotas interés; Cuotas capital; Deuda extinguida después de cada período y Saldos sucesivos.

Por ejemplo del Caso de Amortización Gradual:

Construir un cuadro de amortización para un préstamo de $1’500 000,00 pagadero en 5 años a la tasa del 7% efectivo anual.

Rpta. Para desarrollarlo primero aplicamos nuestra fórmula de cálculo del pago periódico de una anualidad cuando se conoce su valor presente. R = 1’500 000,00 x FAS 0.07 : 5 = $ 365 836,04167

N°C

Pago Periódico Cuota Interés Cuota Capital Deuda Extinguida Saldos Suc.

0 ------------------

----------------

----------------

--------------------- 1’500 000,00

1 365

836,04

105 000,00

260 836,04

260 835,04

1’239 163,96

2 365

836,04

86 741,48

279 094,56

539 930,60

960 069,40

3 365

836,04

67 204,86

298 631,18

838 561,78

661 438,22

4 365

836,04

46 300,68

319 535,36

1’158 097,14

341 902,86

5 365

836,06

23 933,20

341 902,86

1’500 000,00

--------------

1’829180,22

329180,22

1’500000,00

En conclusión observamos lo siguiente:

La suma de las cuotas capital es igual al importe del préstamo. La suma de todos los pagos periódicos es igual a la suma de todas las cuotas interés y las cuotas capital. En el último pago periódico notamos que ti ene un valor 2 centavos mayor que los cuatro anteriores debido a que hemos redondeado el pago periódico al centavo más próximo.

Problemas Una deuda de $800 000,00 se debe amortizar en 5 años con pagos anuales iguales al 9% efectivo sobre los saldos. Determinar el valor de cada cuota y elaborar una tabla o cuadro de amortización para dicha deuda

Ejemplo: Caso del Sistema de Amortización Constante

Una deuda de $360 000,00 debe cancelarse mediante 4 pagos semestrales vencidos iguales más intereses al 18% capitalizable semestralmente, aplicando el sistema de amortización indicado elabore una tabla o cuadro de amortización para dicho caso. Rpta. La cuota capital la obtenemos simplemente dividiendo el importe de la deuda entre el número de pagos es decir 360 000/4 = 90 000 y a ella se le suma el interés del 9% efectivo determinado a partir del Saldo Sucesivo(Saldo del periodo anterior de la deuda) para el primer periodo será 9% de 360 000 que es igual a 32 400 y así sucesivamente y se elabora el cuadro respectivo.

La Tabla o cuadro de amortización es el siguiente:

N°C

Pago Periódico

Cuota interés

Cuota Capital Deuda Extinguida

Saldo Suc.

0

------------------

----------------

----------------

--------------------

360 000

1

122

400

32 400

90

000

90 000

270 000

2

114

300

24 300

90

000

180 000

180 000

3

106

200

16 200

90

000

270 000

90 000

4

98 100

8 100

90

000

360 000

----------

- 441 000

81 000

360

000

Cuadro de Amortización de deudas correspondientes a Anualidades Generales. Para construirlo debemos considerar cada intervalo de pago como un período a la tasa efectiva de interés correspondiente a ese intervalo

Por ejemplo Construir el cuadro de amortización en cuatro pagos anuales iguales para una deuda de $700 000,00 al 6% capitalizable semestralmente.

También en este caso aplicamos la fórmula para determinar el pago periódico en el que incluimos la equivalencia de una tasa de interés capitalizable semestralmente a una tasa anual sabiendo que la tasa efectiva por semestre es 6%/2 = 3% y también

i = (1 + 0,03) 2 1 = 0,0609 efectiva anual

R =

700 000,00 x 0,0609 = $ 202 430,53

1

000,00 x 0,0609 = $ 2 0 2 4 3 0 , 5 3 1 (1,0609)

(1,0609)

4
4

La Tabla o Cuadro de amortización es el siguiente:

N°C

Pago Periódico

Cuota Interés

Cuota capital

DeudaExtinguida

Saldo Suc

0

-----------------

----------------

---------------

-----------------

700 000,00

1

202

430,53

42 630,00

159 800,53

159 800,53

540 199,47

2

202

430,53

32 898,15

169 532,38

329 332,91

370 667,09

3

202

430,53

22 573,63

179 856,90

509 189,81

190 810,19

4

202

430,53

11 620,34

190 810,19

700 000,00

--------------

809

722,12

109 722,12

700 000,00

Amortización a tasas variables

Es poco común pero es factible pactarse un crédito en el que se establecen tasas de interés que varíen de un período a otro en función del comportamiento de la economía en donde se practique la operación. En este caso el procedimiento es simplemente producto del raciocinio y analogía de fórmulas aplicadas en el caso de la amortización con tasa uniforme.

Por ejemplo:

Un préstamo de $ 500 000,00, se debe amortizar en 4 cuotas anuales de $50 000,00; $100 000,00; $150 000,00 y $200 000,00 a las tasas del 9%, 7%, 12% y 15% respectivamente. Construir un Cuadro de Amortización para este caso. Rpta. La tabla o cuadro de Amortización es el siguiente:

N°C

Pago Period. Tasa Int. Cuota Ints

Cuota capital Deuda Extinguida. Saldo Suc.

0 ---------------

----------

------------

----------------

--------------------

500 000

1 95

000

0,09

45 000

50 000

50 000

450 000

2 500

131

0,07

31 500

100 000

150 000

350 000

3 000

192

0,12

42 000

150 000

300 000

200 000

4 000

230

0,15

30 000

200 000

500 000

-----------

648

500

148 500

500 000

Para este tipo de operaciones se suele establecer con anticipación las cuotas capital o los pagos periódicos.

DIAGRAMA DE CONTENIDOS UNIDAD IV

APLICACIONES VALORES INVERSIONES: BONOS, OBLIGACIONES, ACCIONES DEPRECIACIÓN
APLICACIONES
VALORES
INVERSIONES: BONOS,
OBLIGACIONES, ACCIONES
DEPRECIACIÓN
RENTAS PERPETUAS Y SEGUROS
RENTAS PERPETUAS
Y SEGUROS

BANCO 53 CENTRAL DE LA

RESERVA DEL PER Ú

UNIDAD IV: APLICACIONES

CAPACIDAD IV Identifica y explica los conceptos sobre los diferentes tipos de aplicaciones a productos financieros bonos, acciones, obligaciones financieras; procesos de depreciación a través de los modelos matemáticos que estas usan y valora su importancia en el flujo de las operaciones financieras.

CONTENIDOS PROCEDIMENTALES Calcula el valor de los bonos, acciones, obligaciones financieras, es decir de todo tipo de título o valor que se le proponga. Analiza la depreciación como una forma de escudo fiscal para incentivar a las empresas a la reinversión. Desarrolla y describe las rentas perpetuas, los seguros de vi da y otras para entender que se trata de una inversión y no de un gasto.

CONTENIDOS ACTITUDINALES Reconoce y valora la importancia de las operaciones de compra venta de títulos o valores bonos, acciones, obligaciones financieras, etc. Reconoce y valora la importancia que tiene la depreciación en la elaboración de los estados financieros empresariales. Reconoce y valora la importancia de los seguros.

CONTENIDOS CONCEPTUALES

Tema N°12 INVERSIONES: BONOS, OBLIGACIONES Y ACCIONES

En muchas ocasiones las empresas del sector público y privado requieren de capitales, para lo cual necesitan de la participación de inversionistas, que lo quieran suministrar, para hacer atractiva la inversión, ofrecen muy buenos intereses a través de sus tasas de interés. En algunos casos, o mejor dicho para algunas inversiones además ofrecen el reintegro de su inversión en plazos que son prefijados, ofreciéndoles ganancias de capital que son la diferencia entre lo que paga y lo que le devuelven al inversi onista por los títulos valores en los que invirtió.

Otro tipo de beneficio lo constituyen los dividendos del ejercicio, los mismos que son pagados por las empresas o sociedades a sus accionistas o poseedores de estos títulos que fueron emitidos por la empresa, que dan lugar a las ganancias o pérdidas que estas declaran para un determinado periodo o ejercicio-.

Cada país a través de su Bolsa de Valores efectúa las transacciones de los diferentes títulos que en ese mercado se ofertan, tales como bonos de

diferentes empresas emisoras y de diferentes denominaciones, obligaciones, acciones, etc.

En el mercado financiero los instrumentos más importantes para conseguir dinero de los inversionistas lo constituyen los Bonos, las Obligaciones y las Acciones. Antiguamente la diferencia entre un bono y una obligación residía en que los bonos eran exclusivamente emitidos por el gobierno o dependencias autorizadas, y las obligaciones son emitidas por alguna empresa privada autorizada. En la actualidad tanto el Estado como Inversionistas privados pueden emitir bonos y obligaciones.

Para los bonos existen muchos nombres que dependen del propósito para los que son emitidos. La obligaciones suelen ser llamadas convertibles, subordinadas, indexadas, con rendimiento capitalizable, pero mayormente se conocen las obligaciones hipotecarias -aquellas que cuentan con una garantía real consistente en un hipoteca sobre bienes inmuebles que son propiedad de la empresa emisora- Existen otras obligaciones no hipotecarias que son garantizadas por el prestigio y solvencia del ente emisor.

Las obligaciones pueden ser nominadas o nominales o registradas si en el texto de la misma aparece el nombre del comprador y carecen de valor para otra persona que no sea aquella cuyo nombre esta inscrito o registrado y son innominadas o anónimas o al portador o no registradas cuando no incluyen el nombre del comprador. Factores determinantes de un bono u obligación:

Fechas: Se dice que existen tres fechas importantes a mencionar:

Fecha de emisión: definida como aquella que la empresa prestataria emite o coloca en el mercado de valores sus bonos u obligaciones. Fecha de redención o vencimiento: aquella en que el organismo emisor se compromete a reintegrar el capital que prestaron los inversionistas. Fecha de compraventa: es aquella en la que el documento es negociado, revendido o transferido a un tercero, operación que se realiza entre las dos fechas anteriores.

Tema N° 13 Valores

Todo

título

o

valor

de

inversión

se

sustenta

en

ellos

y

estos

valores

básicamente son:

 

Valor

Nominal

o

Denominación

o

Valor

de Emisión (V.N.)

es

el valor

consignado en el documento, que expresa el capital o principal que percibe el emisor, salvo que sea colocado a descuento. Por lo general son valores de 1,

10, 100 o múltiplos de 10. Valor de Redención V.R: es el valor que el emisor devuelve al inversionista o

comprador del título al término del plazo es decir en la fecha de redención y este valor puede ser:

- A la Par si se redime a un valor igual al de su emisión o nominal.

- Con Premio o con Prima, si se redime a un valor mayor que su valo r nominal

y

- Con Descuento, si se redime a un valor menor que su valor de emisión o nominal.

Por ejemplo cuando se dice que un bono denominado a $1 000,00 se redime a 110, se interpreta como que el valor de redención será de $1 100,00 que quiere decir que por cada mil dólares que se invierta se estará recibiendo $1 100,00 a la fecha de redención y se dice que estos bonos se redimen con prima o con premio. Si el valor de redención fuese $950,00 se dice que este bono se redime con descuento a 95.

Para efectos de estudio también interesa el Valor de Compraventa (V.CV.) que se presenta cuando el bono es transferido en una fecha entre la fecha de emisión y la de redención y este también puede ser: a la par, con descuento o con prima, valor que depende si se vende a un precio que es igual, mayor o menor que el precio de redención del bono.

La inversión en bonos y obligaciones determinan rendimientos en intereses y ganancias de inversión. Los rendimientos en intereses son regularmente a interés de tipo simple porque se liquidan cada ejercicio y se expresan por la letra “i”. Las ganancias de inversión se obtienen a partir de una tasa de interés capitalizable un número de veces al año y es la que el inversionista determina al invertir en estos títulos y se expresan por la letra “r”.

Los Bonos u obligaciones, son sustentados por un documento cuyo contenido o texto indican la razón social de la empresa que los emite, el valor nominal, la fecha de redención, la tasa de interés que pagan expresados por “i”, las fe chas de pagos de intereses a veces expresados en cupones seriados adheridos al cuerpo del documento o impresos en el reverso del título, el total de bonos o títulos emitidos, nombre del comprador si son nominados y algunas cláusulas adicionales respecto a las condiciones para redimir el anticipadamente el título.

Para un comprador de bonos y obligaciones es importante determinar la suma que tiene que invertir para que ella le reporte el beneficio esperado. Este

beneficio dependerá de las tasas de interés que produzcan los cupones “i” y del rendimiento “r” del título u obligación que está adquiriendo. Como el beneficio de los cupones no puede cambiarse porque dependen directamente de la empresa emisora, en cambio las ganancias por la inversión si pueden variarse

y establecerse de común acuerdo entre las partes, aunque siempre predomina

el valor ofertado por el comprador. Estas operaciones se hacen casi siempre

con la presencia de una persona entendida en la materia un agente de una sociedad corredora de valores - y estas se pueden realizar en una fecha de pago de cupón o pago de intereses o entre fechas de cupones, es decir una fecha intermedia o mejor dicho no coincide con el vencimiento de cupón alguno.

Para determinar el Valor de una Obligación o Bono, incluyendo los intereses refrendados por cupones seriados, contamos un número de períodos antes de su redención se aplica la suma de dos factores:

Primero: El valor presente a interés compuesto del valor de redención de documento V.R. en base al tiempo o plazo periodos- que transcurre entre la fecha de compraventa y la fecha de redención del título.

A la tasa de beneficio i / f c

Segundo: El valor presente de una anualidad de n pagos, en donde el pago periódico R es el importe de cada pago de interese s o cupón a la tasa de interés anual o si el interés se paga fraccionado en base al número de periodos respectivo.

Valor de una

Obligación o = P(1 + i) -n + R

Bono

1

(1 i
(1
i

/

f

)

una Obligación o = P(1 + i) - n + R Bono 1 (1 i /

nfc

i

/ f

c

Ejercicio de Aplicación Encontrar el valor de compraventa de un bono de valor nominal $500,00 que se

colocó en la bolsa de valores a la tasa del 48% anual

pagadero trimestralmente. Suponiendo que se transfiera 4 años antes de su

redención y que se desea un beneficio del 36% anual capitalizable también trimestralmente para su comprador. Rpta.

Factores:

= 0,48 Tasa de rendimiento

emitió a la

par

y se

P

=

$500,00

(Valor

del

Bono)

i

capitalizable trimestralmente; fc = 4 por trimestral i / fc = 0,48 / 4 = 0,12 t = 4 años n = 4 x 4 = 16

Primero determinamos los intereses por cada cupón

R = 500 x 0,48/4 = 60,00

Además:

r = 36% p = trimestral fc = 4 r / f c = 0,36 / 4 = 0,09 t = 4años n = 4x4=16

Valor pagado = 500,00 (1+ 0,09) -16 + 60

1

(1
(1
Valor pagado = 500,00 (1+ 0,09) - 1 6 + 60 1 (1 0,09) 16 0,09
Valor pagado = 500,00 (1+ 0,09) - 1 6 + 60 1 (1 0,09) 16 0,09

0,09) 16

0,09

Valor pagado = 125,93 + 498,75= $624,68

La Corporación Financiera de Desarrollo emitió bonos tipo E de $10 000.00 que devengan un interés del 24% capitalizable cada 4 meses y vencen a la par en 10 años. Determinar su valor el día de hoy 01 de mayo fecha de pago de intereses cuando ya han transcurrido de su emisión 7 cuadrimestres de un total de 30 incluido el presente y se desea ganar un interés por la compra del 30% también con la misma capitalización anotada Rpta. Factores: V.N. = 10 000.00 i = 0,24; f c = 3; i / f c = 0,24 / 3 = 0,08; n = 30 7 =23 Determinamos los intereses por cupón: R = 10 000 x 0,24 / 3 = 800,00 Además r = 0,30 p = cuatrimestral; f c = 3; r / f c = 0,30 / 3 = 0,10 n = 30 7 = 23

V.CV. =10 000,00(1+0,1) -23 + 800

1

(1 0,1) 23
(1
0,1) 23

0,1

=1 116,78 + 7 106,57 = $8 223,35

¿Cuál es la tasa de interés que ofrece COFIDE en el problema anterior por sus bonos si el valor de compraventa el 1ro de mayo de este año es de $8 550,00 y que exactamente falta para su redención 23 cuadrimestres? Entonces planteamos la siguiente ecuación Para determinar el valor de la tasa de interés “i “necesitamos primero el valor de los intereses por cupón R que determinaremos en base al número de cuadrimestres que faltan para la redención que son 23

8 550,00 = 10 000,00 (1+ 0,1) 23 + R

1

(1 0,1) 23
(1
0,1) 23

0,1

=

8 550,00 = 1 116,78 + R (8,883218422)

De donde

R =

8550,00

550,00 = 1 116,78 + R (8,883218422) De donde R = 8550,00 1 1 1 6

1116,78 = 836,7710493

8,883218422

Sabemos que R = VN ( i / f c ) entonces 836,7710493 = 10 000 (i/3) i = 0,2510313148

Resultado se interpreta como que COFIDE colocó sus bonos tipo E a una tasa aproximada del 25,1% de interés simple anual, de tal forma que el 1ro. de mayo se negociaron a $8 550,00 ¿Cuál es el valor de una obligación hipotecaria de valor nominal $25 000,00 con intereses del 27% pagaderos en cupones bimestrales si se venden 18 meses antes de su vencimiento y se ofrece al inversionista un beneficio en la operación del 30% capitalizable trimestralmente?.

Rpta. Primero determinamos la tasa compuesta bimestralmente r equivalente a una tasa del 30% capitalizable trimestralmente con la siguiente ecuación:

(1 + r / 6) 6 = (1 + 0,30/4)

4

4/6

1 + r / 6 = ( 1 + 0,075)

de donde r / 6 = 1,049394965 - 1 = 0,049393965

r = 0,2963697907

Los otros factores son: VN =V.R.= 25 000,00 valor de la obligación en la fecha de redención, de lo contrario es igual al valor nominal del título; “i” = 0,27 la tasa de interés simple pagadera bimestralmente; f c = 6 número de cupones que se cobran por año o frecuencia de conversión; t = 18 meses tiempo antes de su redención; n = (18/12 x 6) = 9 número de cupones pendientes de cobranza al momento de hacer la compraventa.

El Valor de cada cupón es: R = 25 000,00 x 0,27/6 = $1 125,00 Por lo que el valor de compraventa será:

V.CV. = 25 000,00 ( 1+ 0,049393965) 9 + 1 125,00

1

(1
(1
= 25 000,00 ( 1+ 0,049393965) – 9 + 1 125,00 1 (1 0,049393965 ) 9
= 25 000,00 ( 1+ 0,049393965) – 9 + 1 125,00 1 (1 0,049393965 ) 9

0,049393965 ) 9

0,049393965

=

V.CV. = 16 199,17691 + 4 400,41155 = $20 599,58846

V.CV. = $20 599,59

Como, este resultado es menor que el valor de redención se interpreta que se está comprando a descuento que es la diferencia entre las dos cantidades es

decir

Descuento = 25 000,00 20 599,59 = $4 400,41/25 000 = 0,176 o 17,6% de

descuento o que se están vendiendo a 100 17,6 = 82,4

Una persona compró un lote de 12 obligaciones en $1 890,00 faltando 5 años para su redención ¿Cuál es valor nominal y cual será su beneficio por su inversión si el rendimiento es del 28% nominal trimestral y el tipo de interés al que se colocó la emisión fue del 19,2% simple anual con cupones pagaderos también trimestralmente Rpta. Factores: Valor de cada obligación : $1 890,00 / 12 = $157,50 = VN La tasa nominal r = 28% pagadera trimestralmente; fc= 4 Frecuencia de conversión

r = 28% / 4 = 7% tasa efectiva por trimestre

t = 5 años tiempo entre la compraventa y su redención; n = 20 cupones que faltan cobrar,

i = 19,2% tasa de interés de los cupones trimestrales

Entonces desconocemos V.R. el valor de redención del documento y por tanto también el pago trimestral por concepto de intereses teóricamente sería igual a R = VR(0,192 / 4) = P(0,048). a continuación aplicamos la ecuación:

157,50 = V.N. (1 + 0,07) 20 + V.N. (0,0480)

1

(1
(1
157,50 = V.N. (1 + 0,07) – 2 0 + V.N. (0,0480) 1 (1 0,07) 20
157,50 = V.N. (1 + 0,07) – 2 0 + V.N. (0,0480) 1 (1 0,07) 20

0,07) 20

0,07

=

157,50 = V.N.(0,2584190028) + V.N. (0,5085126838) 157,50 = V.N.(0,7669316866) V.N. = 205,3637928

Resultado que se interpreta como que el valor de redención y emisión de las obligaciones en mención fue de $205,36. Luego los intereses que cobrará dicha persona por cupón será R = 205,36 (0,048) = $ 9,86 y las Utilidades o beneficios por su inversión y por obligación U = 205,3637928 + 20(9,86) 157,5 = $245,06 por cada una, por las doce se multiplicará: 245,06 x 12 = $2

940,76.

Una empresa azucarera emite obligacione s con un valor nominal de $250,00 redimibles a 130 (Con premio) a un plazo de 10 años, los intereses que se pagan son del 24% anual mediante cupones semestrales.¿Cuál es el precio a pagarse por cada obligación 3 años después de haberse emitido si se desea un rendimiento en la operación 36% capitalizable semestralmente.? Calcular los intereses que gana el inversionista y elaborar un cuadro de acumulación de descuento correspondiente

Rpta. 1ra. Parte Por que se redimen a 130, el valor de redención es 30% mayor que el de emisión esto es: V.R. = 250,00 x 1,3 = $325,00 El Valor de cada cupón semestral lo obtenemos así: R = 250,00 x 0,24/2 =

$30,00

Este valor lo calculamos en base al valor nominal y no a l de redención. La tasa de rendimiento que se desea es r = 36% capitalizable semestralmente. Que nos da una tasa efectiva por semestre r / 2 = 36%/ 2= 18% o 0,18. Siendo el plazo de 10 3 = 7 años que faltan para el vencimiento quedándonos 14 cupones por cobrar aplicando la ecuación de compraventa tenemos:

V.CV. = 325,00( 1 + 0,18 ) 14 + 30,00

1

(1
(1
V.CV. = 325,00( 1 + 0,18 ) – 1 4 + 30,00 1 (1 0,18) 14
V.CV. = 325,00( 1 + 0,18 ) – 1 4 + 30,00 1 (1 0,18) 14

0,18) 14

=

0,18

V.CV. = 32,0284011 + 150,2418456 = 182,2702467 = $ 182,27

El Descuento con el que se adquiere la obligación es 325,00 182,27 =

$142,73

Rpta. II Parte Intereses o Utilidad que obtiene el inversionista, que en la práctica son la diferencia entre el valor de redención más los intereses de los cupones y el precio de compraventa. Intereses o Utilidad de la operación = 325 + 14 (30) 182,27 = $562,73

Rpta. Parte III

El Cuadro de Acumulación del descuento, el mismo que se inicializa con el valor de compraventa para el periodo 0, a continuación se obtiene el rendimiento por la tasa efectiva por semestre que es del 18% es decir

Interés efectivo por el 1er. Semestre = 187,27 x 0,36 /2 = 33,7086

Período

Intereses

Int. /Cupón

Diferencia

Valor Contable

0

-------------------

---------------

------------------

182,270246700

1

32,808644406

30,00

2,808644406