Emición de bonos

La empresa agraria Laredo S.A.A requiere financiamiento por S/ 800,000, para su nueva planta procesadora
ello decide emitir bonos en el mercado de valores, con las siguientes características:
Plazo 10 años, a una interés de 6.5% anual, pagaderos semestralmente, en el mercado están dispuestos a pag
10,000 por cada bono que emite la empresa (a la par) el costo de emisión es de S/ 50 por cada bono em
Calcular la tasa de rendimiento de los bonos

Datos: Interes de bono S/325

Valor nominal del bomo S/10,000 Valor del bono S/9,950
Tasa de interes del bono 6.5%
Nper semestral 20
Costo de emisión S/50

Costo de emisión de los bonos: Con la funsión TASA de excel

Tasa de rendimiento (Kb) = 3.28% Interes nominal semestral

Kb = 6.57% Interes nominal anual
ara su nueva planta procesadora, para
sticas:
el mercado están dispuestos a pagar S/
n es de S/ 50 por cada bono emitido.
ACCIONES PREFERENTE

Una empresa emite 10,000 acciones preferentes para financiar su nueva planta industrial, el dividendo anual de
acciones es de 9% los cuales tienen un precio de mercado de S/ 120 cada uno. Se pide determinar:
a) El costo de las acciones preferentes para la empresa
b) El monto total del dividendo anual a pagar
c) El monto de financiamiento por acción preferente

Datos: Calcular:
Dividendo anual 9% D= S/10.80
Precio de merca S/120 P= S/120

a) El costo de las acciones preferentes para la empresa

Donde:
Remplazamos en la fórmula Kap: Costo del financiamiento de acciones preferentes
Kap=D/P D: Dividendo percibido por el poseedor de la acción.
P: Precio neto de colocación de la acción (precio de mercado)
Kap= 9.00%

b) El monto total del dividendo anual a pagar

D= S/10.80
N° de acciones emitida 10,000
monto total del dividendo anu S/108,000

c) El monto de financiamiento por acción preferente

N° de acciones emitida 10,000

Precio S/120

Monto de recaudación por la S/1,200,000

anta industrial, el dividendo anual de las
uno. Se pide determinar:

iamiento de acciones preferentes

do por el poseedor de la acción.
ocación de la acción (precio de mercado)
ACCIONES COMUNES
Una corporación multinacional planea obtener capital por conducto de su filial en Estados Unidos para adquiri
nueva planta en Sudamérica mediante la venta de acciones comunes por $2 500 000 con un valor de $20 cada
Si se tiene planeado un dividendo de 5% para el primer año y se anticipa un alza de 4% anual para fu
dividendos. Cuál es el costo del capital de esta emisión de acciones comunes
Datos:
Valor de la acc $20
Dividendo anual 5%
g= 4%

Costo de la acción común

Dividendo = 1.00

Kac = 9.00%
ial en Estados Unidos para adquirir una
500 000 con un valor de $20 cada una.
ipa un alza de 4% anual para futuros
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL CPPC

Una multinacional quiere invertir en un proyecto para la construcción de un nuevo centro comercial. Según
estrategia corporativa financiera, la multinacional puede utilizar instrumentos de deuda o financiamient
equivalente a no mas del 40% del valor de mercado de la empresa. El banco que le financiaría el proyecto tie
una tasa de interés de 9.23%. Los inversionistas consideran que su costo de patrimonio equivales al 16.5%.
tasa de impuestos corporativos es 30%. Calcule el costo promedio de capital CPPC.

Solución
Utilizando la función Excel SUMAPRODUCTO para hallar el CPPC:

Costo desp.
Fuente de Capital Tasa anual % part
imp
Capital de deuda (pasivo) 9.23% 40% 6.46%
Capital propio (patrimoni) 16.50% 60% 16.50%
CPPC = 12.48%

Fórmula
CPPC = Kd * (1 – T) * Wd + Ke * We
CPPC = 12.48%
e un nuevo centro comercial. Según la
umentos de deuda o financiamientos
anco que le financiaría el proyecto tiene
o de patrimonio equivales al 16.5%. La
al CPPC.
La empresa A&K requiere un financiamiento de S/ 85,000 para seguir creciendo. El importe lo obtiene de
siguientes fuentes:
Acciones comunes S/40,000 20%
Préstamo Banco A: S/25,000 12%
Préstamo Banco B: S/20,000 14%

Sabiendo que la tasa impositiva es 28%, se pide calcular el costo promedio ponderado de capital e indicar
opción tiene la empresa para disminuir su CPPC.

Fuentes de Financiamiento Costo desp.

Tasa anual % particip.
o Capital Importe imp
Acciones comunes S/40,000 20% 47.06% 20%
Préstamo Banco A S/25,000 12% 29.41% 8.64%
Préstamo Banco B S/20,000 14% 23.53% 10.08%
Financiamiento S/85,000 CPPC = 14.32%

Opción de la empresa para disminuir su CPPC.

Para disminuir el CPPC, la empresa debe financiarse con la fuente de financiamiento más barata, es decir, co
Banco A. De esta forma, si la empresa se financia solo con acciones comunes de S/. 40 000 y un solo préstam
S/. 45 000 otorgado por el Banco A, el CPPC disminuye.

Fuentes de Financiamiento Costo desp.

Tasa anual % particip.
o Capital Importe imp
Acciones comunes S/40,000 20% 47.06% 20%
Préstamo Banco A S/45,000 12% 52.94% 8.64%
Financiamiento S/85,000 CPPC = 13.99%

Nota: El CPPC es importante para una empresa porque le permite calcular el total de gastos de financiamiento
sus proyectos, porque mientras más bajo el CPPC, más económico será para la empresa gestionar y fina
futuros proyectos. Dicho de otra manera, CPPC es el costo de oportunidad de un inversionista de as
el riesgo de invertir dinero en una empresa.
reciendo. El importe lo obtiene de las

dio ponderado de capital e indicar qué

nciamiento más barata, es decir, con el

es de S/. 40 000 y un solo préstamo de

el total de gastos de financiamiento para

para la empresa gestionar y financiar
nidad de un inversionista de asumir
DREPRECIACION LINEAL
Una empresa planifica realizar una inversión en activos: terrenos y máquinas por el monto de S/ 600,000. La rel
de la inversión es de 2/1.
Sabiendo que la vida útil del proyecto es de 5 años y que la vida útil de la maquinaria es de 6 años, se solicita:
a) Calcular el valor en libros de los activos al final de la vida del proyecto, sabiendo que la depreciación es lineal
b) Si el valor de mercado del terreno al final de la vida del proyecto se estima en S/. 410 000 y el de la maquinar
estima en S/. 30 000, ¿cuál es la relación del valor en libros versus el valor de mercado? ¿Hay pérdida o gananc

Solución
Si la relación es: 2/1

2 a 1 en terrenos/máquinas y se sabe que: terreno + máquinaria = S/ 600,000

terreno + 400,000
máquina 200,000
600,000

a) Calcular el valor en libros de los activos al final de la vida del proyecto, sabiendo que la depreciación e
Datos:
I0 = S/200,000 Inversión inicial de la máquina
Vs = S/0.00
n =6

Fórmula método de línea recta

dt = S/33,333 VL3 = S/100,000

o Con la función de excel SLN

dt = S/33,333

Cuadro de depreciación
Valor final
Deprec. Deprec. en libros Valor final
Año
Anual Acumulada en libros

0 200,000 200,000
1 33,333 33,333.33 166,666.67 166,666.67
2 33,333 66,666.67 133,333.33 133,333.33
3 33,333 100,000.00 100,000.00 100,000.00
4 33,333 133,333.33 66,666.67 66,666.67
5 33,333 166,666.67 33,333.33 33,333.33
6 33,333 200,000 0 0
200,000

Al final de la vida del proyecto, el valor del terreno sigue siendo S/ 400,
000, y el de la maquinaria, S/ 33,333.33 (valor al final del año 5).

b) Si el valor de mercado del terreno al final de la vida del proyecto se estima en S/ 410,000 y d
maquinaria se estima en S/ 30,000, ¿cuál es la relación del valor en libros versus el valor de mercado?
pérdida o ganancia?
b) Si el valor de mercado del terreno al final de la vida del proyecto se estima en S/ 410,000 y d
maquinaria se estima en S/ 30,000, ¿cuál es la relación del valor en libros versus el valor de mercado?
pérdida o ganancia?

Activos Valor en Valor

Fijos libros mercado
Terreno 400,000 410,000 Sí conviene.
Máquina 33,333.33 30,000 No conviene.
Total 433,333.33 440,000 Sí conviene.

Si conviene, porque el valor de mercado es mayor que el

valor en libros
Valor de mercado: Es el valor comercial esperado
 por el monto de S/ 600,000. La relación

quinaria es de 6 años, se solicita:

iendo que la depreciación es lineal.
en S/. 410 000 y el de la maquinaria se
e mercado? ¿Hay pérdida o ganancia?

o, sabiendo que la depreciación es lineal.

Nota: El valor final de libros puede calcularse con la fórmula

o usando la depreciación acumulada

Nota: La vida útil del proyecto es 5 años y de la maquinaria es 6 años, por lo

que se debe depreciar en el tiempo del activo y no del proyecto.
Como se sabe, el terreno no se deprecia.

o se estima en S/ 410,000 y de la
os versus el valor de mercado? ¿Hay
o se estima en S/ 410,000 y de la
os versus el valor de mercado? ¿Hay
DREPECIACION SUMA DE DIGITOS

Supóngase que se compró un activo a un precio es de $360,000 con una vida útil de cinco años, que se deprec
el método de suma de dígitos . Determinar el valor anual en libros y los cargos de depreciación si el val
salvamento $ 160,000.

Datos:
I0 = $360,000.00
Vs = $160,000.00
n= 5
Fórmula método de suma de dígitos

d_t= ((n−t+1))/(n∗(n+1)/2) *

Valor
depreciable $200,000.00
del activo

Cuadro de depreciación
((n-t+1))/ Deprec. Deprec. Deprec.
Año Factor
(n∗(n+1)/2) Anual Anual Acumulada
0
1 5/15 0.33 5/15*200,000 66,666.67 66,666.67
2 4/15 0.27 4/15*200,000 53,333.33 120,000.00
3 3/15 0.20 3/15*200,000 40,000.00 160,000.00
4 2/15 0.13 2/15*200,000 26,666.67 186,666.67
5 1/15 0.07 1/15*200,000 13,333.33 200,000.00
15
da útil de cinco años, que se deprecia por
s cargos de depreciación si el valor de

Valor final
en libros
360,000.00
293,333.33 0.33
240,000.00 0.27
200,000.00
173,333.33
160,000.00 0.07
Un camión que transporta carbón tiene un costo neto estimado de $55,000 y se espera que dé servicio p
250,000 millas y que tenga un valor de salvamento de $5,000. Calcule la cantidad de depreciación asignada p
el uso del camión para recorrer 30,000 millas.

Datos
I0 = $55,000
Vs = $5,000
Total de servic 250,000 millas

Calcular la deprecicion total:

DT = I0 - Vs

DT = $50,000

Calcular de deprecicion por millas

D millas = DT / Total de millas recorridas

D millas = $0.20

Calcular la depreciación por 30,000 millas.

Millas = 30,000

D = D millas * Nro de millas

D= $6,000.00
5,000 y se espera que dé servicio por
cantidad de depreciación asignada por
La empresa industrial Perú SAC acordó en su última sesión de directorio vender una maquinaria que se encuen
La maquinaria fue adquirida hace 5 años a un valor de US$ 800,000. Para depreciar sus equipos, la empresa a
por un periodo de diez años. En este contexto, habiendo ya transcurrido cinco años de la vida útil de la maquina
Propuesta 1: la empresa Importadora Unida SAC le ofrece pagar por el equipo al término de un año la suma de
Propuesta 2: la empresa Minerales SAC le ofrece pagar por el equipo al término de dos años la suma de US$ 4
El gerente financiero, teniendo en cuenta que al equipo aún le quedan cinco años por depreciar y que el costo
propuestas, por lo que requiere que usted lo apoye en calcular cuál de las alternativas debe aceptar Perú SAC.
a) Considerando la propuesta de Importadora Unida SAC y teniendo en cuenta el valor en libros de la maquinari
b) Considerando la propuesta de Minerales SAC y teniendo en cuenta el valor en libros de la maquinaria, ¿cuán

Datos
I0 = $800,000 Hace 5 años
Vs = $0
n= 10 años

Se realiza primero el cuadro de depreciación por suma de dígitos

d_t= ((n−t+1))/(n∗(n+1)/2) * Valor de depreciación del activo

Valor
depreciable $800,000
del activo

Cuadro de depreciación

((n-t+1))/ Deprec. Deprec. Valor final

Año Factor
(n∗(n+1)/2) Anual Acumulada en libros
0 800,000.00
1 0.1818 0.1818 145,454.55 145,454.55 654,545.45
2 0.1636 0.1636 130,909.09 276,363.64 523,636.36
3 0.1455 0.1455 116,363.64 392,727.27 407,272.73
4 0.1273 0.1273 101,818.18 494,545.45 305,454.55
5 0.1091 0.1091 87,272.73 581,818.18 218,181.82
6 0.0909 0.0909 72,727.27 654,545.45 145,454.55
7 0.0727 0.0727 58,181.82 712,727.27 87,272.73
8 0.0545 0.0545 43,636.36 756,363.64 43,636.36
9 0.0364 0.0364 29,090.91 785,454.55 14,545.45
10 0.0182 0.0182 14,545.45 800,000.00 0.00
55

Se debe hallar el valor del activo hoy (año 5), luego de cinco años de haberse comprado la máquina.
El valor del activo hoy es el valor en libros al final del año 5 es US$ 218,181.82, que es el momento que se es
analizando.

a) La propuesta de Importadora Unida SAC indica que después de un año ofrecerán US$ 400,000 por
maquinaria.
Para determinar la ganancia o pérdida del activo, se debe traer al año 5 los US$ 400,000. No se lleva al año 6 la
depreciación, porque la actualización se da únicamente con flujos de dinero.
 i = 20% $400,000
𝑃=𝐹
5 6
[1/(1+𝑖)^𝑛 ]
Ofrece = $400,000 Año 6

P= $333,333.33

Se actualizan los US$ 400,000 al 20 % y nos da el siguiente flujo.

$333,333.33

5
$218,181.82

La diferencia nos indica la ganancia:

$333,333.33- $218,181.82 = $115,151.52

Por lo tanto, la mejor alternativa es Importadora Unida SAC.

vender una maquinaria que se encuentra en desuso hace varios meses.
a depreciar sus equipos, la empresa aplica el método de depreciación acelerada (suma de dígitos),
inco años de la vida útil de la maquinaria, la empresa Perú SAC tiene dos propuestas de compra.
quipo al término de un año la suma de US$ 400,000.
término de dos años la suma de US$ 460 000.
nco años por depreciar y que el costo de oportunidad que aplica es del 20%, desea evaluar ambas
s alternativas debe aceptar Perú SAC.
uenta el valor en libros de la maquinaria, ¿cuánto estaría recibiendo hoy Perú SAC.?
valor en libros de la maquinaria, ¿cuánto estaría recibiendo hoy Perú SAC.?

erse comprado la máquina.

181.82, que es el momento que se está

un año ofrecerán US$ 400,000 por la b) La propuesta de Minerales SAC establece que después de dos años ofre
US$ 460,000 por la maquinaria.
os US$ 400,000. No se lleva al año 6 la
ero.
 i = 20% $460,000
𝑃=𝐹
5 7 [1/(1+𝑖)^𝑛 ]
Ofrece = $460,000 Año 7

P= $319,444.44

Se actualizan los US$ 460,000 al 20 % y nos da el siguiente flujo.

$319,444.44

5
$218,181.82

La diferencia nos indica la ganancia:

$319,444.44- $218,181.82 = $101,262.63

e que después de dos años ofrecerá
1+𝑖)^𝑛 ]

a el siguiente flujo.