Costo de capital (K).

Se le llama costo de capital (K) al inters promedio ponderado por el uso del dinero, que una
empresa debe pagar a las diferentes fuentes de financiamiento que tienen participacin.

Ejemplo 1:

Se desea conocer el costo de capital que la empresa El Bodegn, tiene que pagar para la
construccin y operacin de un nueva sucursal, para lo cual obtuvo capital de las siguientes
fuentes de financiamiento:
- Las aportaciones de los socios fueron de $ 1,500,000. Los socios consideran que en ste
proyecto de inversin la Tasa Mnima Atractiva de Rendimiento (TMAR) a la que deben
invertir es del 50% anual, ya que no participarn en l por una tasa menor.
- Se obtuvo un crdito en una institucin bancaria por $ 1,600,000 con una tasa del 30%
anual, con capitalizacin mensual.
- La empresa colocar acciones por un monto de $900,000, y pagar un rendimiento del 24%
anual.
- Se pondr a disposicin del pblico la adquisicin de membresas, por un total de $500,000.

Solucin:
Se debe determinar la tasa efectiva que cargar cada una de las diferentes fuentes de
financiamiento.

Socios. Ya est establecida. TMAR = 50 %.

Bancos. La tasa nominal es del 30%, pero como la capitalizacin es mensual, transformamos la
tasa nominal de 30% a la tasa efectiva, mediante la expresin:
1 1 |
.
|

\
|
+ =
m
e
m
j
i ; sustituyendo:
100 1
12
30 .
1
12

(
(

|
.
|

\
|
+ =
e
i = ( ) | | 100 1 025 . 1
12
+ =| | 100 344889 . 0 = % 4889 . 34
% 49 . 34 =
e
i
Acciones. La tasa est establecida en 24%.
Membresas. Aunque las membresas no pagan intereses, debe considerarse una tasa de
inters igual que la cobra el banco, % 49 . 34 =
e
i , la razn para hacer esto, es que si no se
cuenta con este capital, hay que tomar un prstamo.

Enseguida se obtiene el porcentaje de participacin de las diferentes fuentes de financiamiento
con respecto del total, esto se obtiene al dividir cada cantidad entre el total.
Socios. % 33 . 33
000 , 500 , 4
000 , 500 , 1
=
Bancos. % 56 . 35
000 , 500 , 4
000 , 600 , 1
=
Acciones. % 00 . 20
000 , 500 , 4
000 , 900
=
Membresas. % 11 . 11
000 , 500 , 4
000 , 500
=
Para calcular el costo de capital financiero (K), se suman los productos que se obtienen al
multiplicar la participacin por la tasa efectiva correspondiente a cada una de las fuentes de
financiamiento.
Socios. % 67 . 16 % 33 . 33 % 00 . 50 =
Bancos. % 26 . 12 % 56 . 35 % 49 . 34 =
Acciones. % 80 . 4 % 00 . 20 % 00 . 24 =
Membresas. % 83 . 3 % 11 . 11 % 49 . 34 =
Sumas = K = 37.56%
Por lo que el costo financiero del capital es K =37.56%.
Se pueden concentrar los datos en una tabla para que se aprecien mejor:

Fuente de
financiamiento
Capital
financiado
Tasa
nominal
Tasa
Efectiva
Participacin
(%)
Clculo ponderado
del costo de capital (%)
Socios $1,500,000 50% 50.0000% 33.3333% 50% x 33.33% = 16.67%
Bancos $1,600,000 30% 34.4889% 35.5556% 34.4889% x 35.5556% = 12.26%
Acciones $ 900,000 24% 24.0000% 20.0000% 24% x 20% = 4.80%
Membresas $ 500,000 30% 34.4889% 11.1111% 34.4849% x 11.1111% = 3.83%
Sumas: $4,500,000 K = 37.56%



Ejemplo 2:

La empresa Ta Tola, va a ampliar sus instalaciones y requiere de financiamiento, que se
obtendr de las siguientes fuentes: del Banco Central, $1,300,000, con una tasa del 36% anual,
con capitalizacin mensual; aportaciones de los socios por $1,200,000. Con una Tasa Mnima
Atractiva de Rendimiento (TMAR) del 45% anual; Venta de acciones por un monto de $600,000,
y pagar un rendimiento del 27% anual; Adems se vendern membresas, por un total de
$400,000.

Solucin.

Los datos y valores obtenidos se muestran en concentrados en la tabla.

Fuente de
financiamiento
Capital
financiado
Tasa
nominal
Tasa
Efectiva %
Participacin
(%)
Clculo ponderado
del costo de capital (%)
Banco $1,300,000 36% 42.5761 37.1429 15.8140
Socios $1,200,000 45% 45.0000 34.2857 15.4286%
Acciones $ 600,000 27% 27.0000 17.1429 4.6286%
Membresas $ 400,000 36% 42.5761 11.4286 4.8658%
Sumas: $3,500,000 K = 40.7370%

Por lo que el costo financiero del capital es K = 40.7370%.










Ejemplo 3:


Despus de analizar econmicamente un proyecto se obtuvieron las siguientes cifras: Inversin
inicial $310,000; ganancia neta anual de $130,000 cada ao durante 5 aos; Valor de
Salvamento (VS) de los activos al final del quinto ao, $160,000. Las aportaciones de dinero
para la inversin inicial fueron: Accionistas 60%, TMAR = 43%; Banco A 20%, inters que cobra
el banco, 45%; Banco B 20% de la inversin y una tasa de inters por el prstamo de 49%.
Obtenga el costo del capital (K), y Determine la conveniencia econmica de la inversin por los
mtodos de VAE y TIR. (D su recomendacin y explique el resultado).



Ejemplo 4:


Se desea saber si se justifica la construccin de una bodega nueva en las siguientes
condiciones: La propuesta consiste en construir una bodega con costo de 850,000 dlares y
vida til esperada de 30 aos, con valor de salvamento de 25,000 dlares. Se esperan ingresos
anuales de 150,000 dlares y costos de mantenimiento y administracin de 4,000 dlares por
ao. Si el capital necesario para llevar a cabo el proyecto se obtiene de un financiamiento con
Le France Banc de 135,000 dlares a una tasa anual de inters del 16.5%, un segundo
financiamiento de 225,000 de German Bank a una tasa de 16% y los socios aportan el resto
considerando una TMAR del 18% anual, Obtenga el costo del capital (K), y determine la
conveniencia de llevar a cabo el proyecto por medio del mtodo del VPN y VAE. (D su
recomendacin y explique el resultado)