EVAL. DE PROYECTOS 1ER SEM 2023 M.Sc.

DANIEL LEON RADA UMSA - Economía

PRÁCTICA PARA INDICADORES DE RENTABILIDAD

1. Usted invierte hoy $us 20.000 en un proyecto y espera beneficios netos de $us 6.000 por año (deducidos
los costos e impuestos), durante 5 años. El valor residual de la venta del activo al término de la vida útil es
de $us 8.000. Si usted espera una rentabilidad mínima de 17% cuál será su decisión?
SOLUCIÓN: VAN = 2844 $US la decisión es invertir.

2. CASO EMPRESA HOTELERA

Se trata de un proyecto Hotelero en la región del Trópico de Cochabamba, para lo cual se requiere de una
inversión en activos fijos de $us 55.000 (año cero), de los cuales $us 90.000 corresponden a la compra de
un terreno con una superficie aproximada de 60 Ha., que permita contar con espacios para el desarrollo
de actividades de esparcimiento y posibilidades de ampliación de la infraestructura hotelera. Las
inversiones en requerimientos de infraestructura civil, equipamiento, mobiliario y otros se distribuyen de
la siguiente manera:

CONCEPTO MONTO VIDA UTIL (en años)

Infraestructura civil $us 380.000 20
Equipamiento $us 50.000 5
Mobiliario $us 20.000 10
Otros $us 10.000 5

La vida útil del proyecto es de 5 años, al final de la vida del proyecto se tiene los siguientes valores de
mercado: el terreno se estima en $us 150.000, infraestructura civil 75% del valor inicial, equipamiento
20%, mobiliario 50% y otros 20% del valor inicial.
El estudio de mercado del proyecto, considera que el hotel tendrá una capacidad de camas para atender
a 20.000 visitantes por año, estimándose llegar a un máximo de 75% de utilización, es decir a 15.000
visitantes por año. Donde 10.000 visitantes para el primer año, 13.000 el segundo año y 15.000 visitantes
constantes del año 3 al 5.

Asimismo el estudio de mercado determinó un precio promedio por cama de $us 22.

Los costos de operación son los siguientes:

- Costo variable 6,0 $us/Unid. - Costo fijo : 55.000 $us/año

Se estima que el capital de trabajo para el proyecto representa 20% de los costos de operación.
Para la evaluación la empresa considera los siguientes parámetros:

- Tasa de impuestos a la empresa es del 25%

- Depreciación se calcula en línea recta, considerando la vida útil del activo
- El costo de capital de los inversionistas.
Se pide:
a) Determinar el flujo de caja y sus indicadores de rentabilidad del proyecto
SOLUCION: VAN = 56.695 $US TIR = 19,03% RBC = 1,10
b) En el caso que la inversión fija se financia de la siguiente manera: $320.000 con un préstamo. Dicho
préstamo tiene un plazo de 5 años, una tasa de interés de 10 % anual y se establece bajo la
modalidad de anualidad uniforme, pagándose a partir del primer año.
SOLUCION: VAN = 118.461 $US TIR = 26,86% RBC = 1,47
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3. Un pequeño grupo de consultores propone abrir un centro de capacitación para poder ofrecer
entrenamiento en el uso de microcomputadoras. Proyecta el siguiente flujo neto de realizar su proyecto:

Año Flujo neto (miles de pesos)

0 - $us 21.000
1 - $us 12.000
2 $us 5.000
3-9 $us 9.000 anuales
10 $us 20.000
a) Calcule el VPN del proyecto si la tasa de oportunidad efectiva anual es igual al 15%
SOLUCIÓN: VAN = 5.602,51 $US TIR = 18,63%

b) Calcule el VPN del proyecto si la tasa de oportunidad efectiva anual es igual al 20%.
SOLUCIÓN: VAN = (1.768,97) $US TIR = 18,63%

4. Una firma invierte $us 10.000 en el año 0 y, como resultado, genera el siguiente flujo de fondos para
cada uno de los años 1 – 5.

Ingresos 25.000
Costos de operación 20.000
Depreciación 2.000

La firma paga un impuesto del 33% sobre la renta neta. Si la tasa de interés de oportunidad para la firma
es del 5%, ¿es recomendable el proyecto?
SOLUCIÓN: VAN = (3.714) $US TIR = 0,17% RBC = 0,63

5. Un proyecto que produce y vende todas las unidades en el mercado. Se pide determinar el flujo neto,
VAN, TIR y la RBC considerando que el inversionista espera una rentabilidad del 18% anual. Para tal efecto
considerar la siguiente información: INVERSIÓN 46000 $us; PRODUCCIÓN 2000 UNID/AÑO; COSTO DE
OPERACIÓN 18000 $us/AÑO; VIDA ÚTIL 5 AÑOS; VALOR RESIDUAL 15000 $us.; PRECIO DE VENTA DEL
PRODUCTO 15.31 $us/Unid.
SOLUCIÓN: VAN = 0 $US TIR = 18% RBC = 1

6. Un proyecto agroindustrial produce y vende sus productos al mercado. Considerando una tasa de
descuento de 16%, se pide determinar el Valor Actual de Costos (VAC); Costo Anua Equivalente (CAE) y el
Índice Costo Eficiencia (ICE). Para tal efecto considere la siguiente información:
INVERSIÓN 84000 $us; PRODUCCIÓN 5000 UNID/AÑO; COSTO DE OPERACIÓN 36000 $us/Año; VIDA ÚTIL
4 AÑOS; VALOR RESIDUAL 20000 $us.
SOLUCIÓN: VAC = 173.689 $US CAE = 62.072 $US/AÑO ICE = 12,41 $US/AÑO

7. Determinar la rentabilidad de un proyecto que desea alquilar un departamento por 8 años,

considerando que la inversión fue de 40000$us, el pago de alquiler es de 250$us/mes y de 3000$us/año;
sin embargo el pago del alquiler neto es de 2550$us/año, debido a que el factor de pérdida es del 15%; y
se tiene un valor residual de 50000$us. La tasa de oportunidad es del 10%.
SOLUCIÓN: VAN = (3.071) $US TIR = 8,67%
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8. Al hacer el análisis de un proyecto se ha encontrado que la Tasa de oportunidad es igual al 12%. Los
ingresos y egresos estimados se dan en la tabla. Calcular el VAN, el TIR y la relación B/C y decidir si se
invierte o no mediante un análisis de estos tres indicadores.

SOLUCION:
PROYECTO A: VAN = 23740,66 $US TIR = 32,08% RBC = 1,3988
PROYECTO B: VAN = (1318,12) $US TIR = 10,31% RBC = 0,196469
PROYECTO C: VAN = 2269,25 $US TIR = 8,82% RBC = 1,038454

9. CASO: EMPRESA INDUSTRIAL

Un grupo de empresarios decide implementar un proyecto industrial para producir y exportar aceites
esenciales.
El estudio técnico indica que se deberán efectuar las siguientes inversiones en activos:

ACTIVOS VALOR DE COMPRA ($US) VIDA ÚTIL (AÑOS)

Terreno 100.000 ----
Equipo A 120.000 10
Equipo B 80.000 5
Obras Civiles 100.000 20
Se ha considerado un periodo de vida útil del proyecto de 5 años, teniendo en cuenta el producto y
mercado de exportación.
Al final del período se considera un valor de mercado del terreno y de las obras civiles igual al valor de
libro, para los equipos se estima un 20% del valor de compra. En cuanto a inversión en capital de trabajo,
se ha estimado un período de 2 meses de los costos de operación.
Los costos de operación corresponden a costos variables y costos fijos, siendo los costos variables de $us
140 la unidad y se requerirán costos fijos operativos de $us 380.000 para cubrir los gastos generales, las
remuneraciones administrativas y seguros.
La capacidad de producción es de 15.500 unidades anuales. De acuerdo a un estudio de mercado, se
estimó las cantidades vendidas para los próximos cinco años, con un precio de venta de $us 192 por unidad
(caja) serán los siguientes:

Año 1 2 3-5
Producción (unid) 10.000 12.800 15.500

Si la tasa de impuestos a las utilidades es de 25% y el costo de oportunidad de la empresa es de 18% se

pide determinar:
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a) El flujo de caja; VAN y RBC para la situación sin y con financiamiento (considerar para este último caso
que se financia el 50% de la inversión fija, al 17% de interés anual con anualidad constante)
b) Que representan los valores encontrados de los indicadores
c) Comente sobre los resultados obtenidos en las evaluaciones y recomiende que decisiones tomaría como
analista de inversiones.

10. CASO: EMPRESA DE FABRICACION DE ARTESANIAS DE MADERA

Un grupo de jóvenes emprendedores, está estudiando posibilidades de invertir en artesanías de madera
para exportación, para lo cual estudia el mercado de artesanías de madera, para exportar este producto a
países europeos. Siendo usted contratado para asesorar sobre la conveniencia de implementar el
proyecto, recomiende como evaluador la mejor situación, en base a la información que se indica a
continuación:
Inversiones: $US Vida útil
- Terreno 110.000
- Equipos A 180.000 5 años
- Equipos B 81.000 3 años
- Mobiliario 12.000 10 años
- Edificio y Obras civiles 125.000 25 años

Se considera para el análisis una vida útil del proyecto de 5 años. El valor de venta al final del
terreno se estima en 120.000 $us. Los equipos A y B, al final de su vida útil tiene un valor del 20% y 25%
respectivamente del valor de compra, siendo que el equipo B debe reponerse al final de su vida útil (es
decir volver a invertir) y al cabo de 2 años de uso este equipo tiene un valor de mercado $us 30.000.

La empresa requiere un capital de trabajo valorado en 25% de los costos de operación.

• Costos de operación anual:

- Costos fijos: $US 44.000 por año
- Costos variables: $us 4.0 por unidad
• Las ventas al 100% de la producción corresponden a 20.000 unidades, con un precio de venta de
$us 17 por unidad.
• Considerando un estudio de mercado, se estima que las ventas en los próximos años serán las
siguientes:
Año 1 2 3-5
Producción 67% 80% 100%
• La empresa considera un costo de capital de 17%.
• El Impuesto a las utilidades de la empresa es del 25%

Se pide analizar la situación y la conveniencia de invertir en el proyecto:

a) Determine el flujo de caja relevante y los indicadores de rentabilidad, para tomar la
decisión más adecuada.
b) Opine sobre los resultados de la evaluación, explicando los valores de los indicadores
encontrados.
c) En el caso anterior que sucede si la empresa opta por un préstamo para la adquisición del
100% de los equipos A y B, pagando en 5 cuotas anuales uniformes a una tasa de interés asociada del 10%
anual. Cuáles serán los nuevos resultados.
d) Comente sobre los resultados obtenidos en las evaluaciones y recomiende que decisiones
tomaría como analista de inversiones.