Lno Amba0006 M17 Nobl6444 12 Se C17 Es

Análisis del
estado financiero
17
¿En qué empresas me conviene invertir?
C lara Wu extraña mucho a su madre, Sylvia, por

estos días. Su madre siempre le daba el consejo
justo cada vez que la visitaba después de un largo día
para su jubilación. Quería tomar el dinero restante
después de saldar las deudas e invertirlo en el mercado
de valores. Sin embargo, estaba preocupada. Leía la
de trabajo, y las galletas de chocolate que tenía siempre sección de negocios del periódico y escuchaba las
hacían que se sintiera mejor. Desde que su madre falleció, noticias financieras para mantenerse informada sobre
hace seis meses, Clara tuvo que empezar a tomar muchas los mercados financieros, pero no estaba segura de
decisiones por su cuenta. Como albacea del patrimonio cómo decidir en qué empresas le convenía invertir. El
de su madre, tuvo que ayudar al contador y al abogado planificador financiero de Clara le dijo que existían varias
a arreglar los asuntos financieros y la documentación herramientas que podría usar para evaluar las empresas
relativa al acervo hereditario. Clara sabía que, cuando y determinar cuál era más rentable. Además, otras
se liquidara el patrimonio, recibiría una gran cantidad herramientas serían útiles para ayudarla a determinar las
de dinero. Sabía que tomar una decisión con respecto a tendencias a lo largo del tiempo. Clara supo entonces
dicho dinero era muy importante. que, con la ayuda de su planificador financiero y estas
Cuando Clara se reunió con su planificador herramientas, podría comprender los e stados financieros
financiero, le contó su intención de pagar los préstamos de las empresas y hacer buenas inversiones para que su
estudiantiles y otras deudas personales y, luego, ahorrar madre se sintiera orgullosa de ella.
¿Qué herramientas ayudan a los usuarios a analizar una empresa?
En este capítulo, aprenderá sobre las herramientas que les permiten a los usuarios ver más allá de las cifras duras de los estados
financieros y t raducirlas en análisis significativos. Hasta el momento, ha aprendido cómo se preparan los estados financieros. Ahora,
aprenderá cómo usar los estados financieros para gestionar una empresa de manera efectiva, hacer inversiones inteligentes y comparar
una empresa con otra. Los planificadores financieros certificados que trabajan para empresas, como Raymond James Financial, Inc.,
una empresa de servicios financieros que dirige una firma de corretaje e inversiones de servicios integrales con sede en Florida, analizan
los estados financieros para comparar el rendimiento de una empresa en distintos períodos. Esta comparación ayuda a los inversionistas
a determinar el rendimiento de una empresa a lo largo del tiempo. Además, los planificadores financieros usan otra herramienta,
llamada análisis de ratios, para medir una empresa y compararla con otras del mismo sector. Ya sea un inversionista, un empleado o un
gerente de una empresa, saber cómo evaluar con precisión el rendimiento de una empresa lo ayudará a tomar decisiones de negocios
inteligentes.
902 capítulo 17
Objetivos de aprendizaje del capítulo 17
1 Explicar cómo se utilizan los estados financieros para 3 Realizar un análisis vertical de los estados financieros
analizar un negocio
4 Calcular y evaluar los ratios financieros estándar
2 Realizar un análisis horizontal de los estados financieros
¿CÓMO SE UTILIZAN LOS ESTADOS FINANCIEROS

PARA ANALIZAR UNA EMPRESA?
Objetivo de aprendizaje 1 En este capítulo, utilizaremos los conceptos aprendidos sobre los estados financieros para analizar el
Explicar cómo se utilizan los estados caso de Smart Touch Learning. Determinaremos si fue rentable y su estado financiero general.
financieros para analizar un negocio.
Propósito del análisis
Los inversionistas y los acreedores no pueden evaluar una empresa con solo examinar los datos de un
año. Por eso, la mayoría de los estados financieros abarca, como mínimo, dos períodos. De hecho, la
mayoría de los análisis financieros incluyen tendencias de tres a cinco años. Este capítulo le muestra
cómo usar algunas de las herramientas analíticas para trazar el progreso de una empresa a través del
tiempo. Estas herramientas pueden ser utilizadas por los propietarios de empresas pequeñas para
medir el rendimiento, por los analistas financieros para analizar las inversiones en acciones, por los
auditores para obtener un panorama general del estado financiero de una empresa, por los acreedores
para determinar el riesgo crediticio o por cualquier otra persona que desee comparar datos financieros
en términos relevantes.
Para determinar con precisión el rendimiento financiero de una empresa, como Smart Touch
Learning, se debe comparar su rendimiento de las siguientes maneras:
• de año a año
• con una empresa competidora
• con el mismo sector en su totalidad
Después de realizar esta comparación, tendremos una mejor idea de cómo juzgar la situación
actual de la empresa y predecir lo que podría suceder en el futuro cercano.
Herramientas de análisis
Hay tres formas principales de analizar los estados financieros:
• El análisis horizontal proporciona una comparación de año a año del rendimiento de una empresa
en diferentes períodos.
• El análisis vertical proporciona una manera de comparar diferentes empresas.
• El análisis de ratios se puede utilizar para proporcionar información sobre el rendimiento de una
empresa. Se utiliza para medir una empresa en comparación con otras del mismo sector y para
detectar tendencias dentro de la empresa.
Informes financieros corporativos

Antes de estudiar las diferentes herramientas disponibles para el análisis de los estados financieros,
revisemos los informes financieros corporativos.
Análisis del estado financiero 903
Las empresas que cotizan en bolsa comercializan sus acciones en bolsas de valores públicas,
como la Bolsa de Nueva York o NASDAQ. Por disposición de la Comisión de Bolsa y Valores
(Securities and Exchange Commission, SEC), están obligadas a presentar informes anuales y
trimestrales (también llamados formulario 10-K y formulario 10-Q). Un informe anual proporciona Informe anual
información sobre la situación financiera de una empresa. Estos informes ayudan a los inversionistas Proporciona información sobre la
a tomar decisiones de inversión bien fundamentadas. condición financiera de una empresa.
Visión general del negocio

Un informe anual típico comienza con una descripción general del negocio, incluido el sector donde
opera la empresa, su estrategia de crecimiento y una visión general de las marcas de la empresa.
También analiza a los competidores y los riesgos relacionados con el negocio de la empresa.
Discusión y análisis de la gerencia sobre la situación

financiera y los resultados de las operaciones
Otra parte del informe anual es la discusión y análisis de la gerencia s obre la situación financiera y Discusión y análisis de la gerencia
los resultados de las operaciones. Esta sección del informe anual pretende ayudar a los inversionistas a sobre la condición financiera y los
comprender los resultados de las operaciones y la situación financiera de la empresa. Es importante resultados de las operaciones
advertir que esta sección está redactada por la empresa y podría presentar una visión sesgada de su La sección del informe anual que
pretende ayudar a los inversionistas
situación financiera y sus resultados. En esta sección del informe, la empresa pretende explicar sus
a comprender los resultados de las
estados financieros y analizar su rendimiento. operaciones y la condición financiera de
Esta sección resulta de interés para los inversionistas porque a menudo contiene información la empresa.
que no se encuentra en los datos financieros. Dicha información podría incluir cómo una empresa
planea gastar el efectivo durante el próximo año en cuanto a activos fijos, o si se espera que se
produzcan cambios significativos que causen un aumento o una disminución en los ingresos o los
gastos en el futuro. Esta sección a menudo proporciona información prospectiva que puede resultar
útil para los inversionistas que intentan estimar cuáles serían las ganancias futuras de la empresa.
Informe de una firma de contabilidad pública registrada independiente

Un informe de una firma de contabilidad pública registrada independiente (a menudo llamado
informe de auditoría) se incluye en un informe anual. El informe de auditoría da fe de la imparcialidad
de la presentación de los estados financieros y determina si los estados financieros se presentan de
acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Este informe es preparado por
un auditor externo independiente que ha realizado una auditoría de los estados financieros. Además,
el auditor externo es responsable de evaluar la efectividad de los controles internos de la empresa.
La mayoría de los informes de auditoría contienen dictámenes sin reservas, lo que significa
que los estados financieros se presentan de manera justa en todos los aspectos materiales. Se puede
emitir un dictamen con reservas si los estados financieros incluyen una desviación de los principios
de contabilidad generalmente aceptados. Si el auditor determina que los estados financieros no se
representaron de manera justa, emitirá undictamen desfavorable .
DECISIONES
¿Debería emitirse un dictamen sin reservas?
Patty Schneider estaba realizando una auditoría independiente para Solución

Drake Storage, Inc. Patty estaba revisando el trabajo que los auditores La firma de contabilidad de Patty debe emitir un dictamen con reservas o
de su personal habían realizado y tenía varias preocupaciones sobre desfavorable. Emitir un dictamen sin reservas que indique que los estados
los estados financieros de la empresa. El personal de Patty había financieros se presentaron de manera imparcial en todos los aspectos
determinado que Drake había declarado de manera insuficiente el costo materiales sería engañoso para los inversionistas y los acreedores. En su
de los bienes vendidos para sobreestimar la utilidad neta. Patty había condición de auditora independiente, la responsabilidad principal de Patty
hablado con el comité de auditoría de Drake Storage y había discutido es informar sobre la imparcialidad de los estados financieros y garantizar al
sus preocupaciones. El comité de auditoría no estuvo de acuerdo con los público que los estados financieros se presentan de acuerdo con los PCGA.
hallazgos de la firma de contabilidad. ¿Qué debería hacer Patty? Si no se presentan de esa manera, su firma tiene la responsabilidad de emitir
una dictamen con reservas o desfavorable.
904 capítulo 17
Estados financieros
Un informe anual contiene los cuatro estados financieros básicos que ha aprendido en este libro de
texto: el balance general (a veces denominado estado de situación financiera), el estado de resultados
(o estado de operaciones), el patrimonio de los accionistas y el estado de flujo de caja. Las sociedades
de capital deben presentar información de múltiples períodos para todos los estados financieros. Por
ejemplo, el informe anual de 2015 de Kohl’s Corporation presenta datos financieros de los últimos
tres períodos fiscales (2015, 2014 y 2013).
Notas de los estados financieros

Inmediatamente después de los estados financieros, se encuentran las notas de los estados financieros.
Incluyen un resumen de las políticas contables y las explicaciones significativas sobre partidas
específicas de los estados financieros. Estas notas son una parte importante de los estados financieros
y, a menudo, los inversionistas las consultan para comprender la información incluida en dichos
estados.
Actividad
Haga coincidir las distintas partes del informe anual con la descripción apropiada.
1. Incluye el estado de resultados, el balance general, el estado de evolución del capital a. Notas de los estados financieros
de los accionistas y el estado de los flujos de caja. b. Informe de la firma de contabilidad pública
2. Confirma la imparcialidad de la presentación de los estados financieros. registrada independiente
c. Discusión y análisis de la gerencia sobre la
3. Incluye un resumen de las políticas contables y las explicaciones significativas sobre condición financiera y los resultados de las
partidas específicas de los estados financieros. operaciones
4. Se elabora en la empresa para ayudar a los inversionistas a entender los resultados de d. Estados financieros
las operaciones y la condición financiera de la empresa.
Verifique sus respuestas online en MyAccountingLab o en http://www.pearsonhighered.com/Horngren.
Para más práctica, consulte el ejercicio corto S17-1. MyAccountingLab
¿CÓMO UTILIZAMOS EL ANÁLISIS HORIZONTAL PARA

ANALIZAR UN NEGOCIO?
Objetivo de aprendizaje 2 Muchas decisiones dependen de si los números (como las ventas, los gastos y la utilidad n eta) suben
Realizar un análisis horizontal de los o bajan. Por ejemplo, ¿las ventas y otros ingresos han aumentado con respecto al año pasado? ¿De
estados financieros. cuánto fue el aumento?
Es posible que las ventas hayan aumentado, pero, analizado de forma aislada, este dato no es
muy útil. El cambio porcentual en las ventas a lo largo del tiempo es más relativo y, por lo tanto, más
útil. Por ejemplo, si una empresa que tuvo ventas de USD 100,000 un año registrara un aumento
de USD 50,000 el año siguiente, ese sería un aumento significativo. Sin embargo, si las ventas
de la empresa fueran de USD 1,000,000,000 y aumentaran en USD 50,000, dicho aumento no
sería significativo. Por lo tanto, a menudo, es más relevante conocer el aumento porcentual que el
aumento expresado en dólares.
El estudio de los cambios porcentuales en las partidas de los estados financieros comparativos
se denomina análisis horizontal. El análisis horizontal compara el cambio en cada partida del estado Análisis horizontal
financiero de un año al siguiente. El cálculo de un cambio porcentual en los estados comparativos El análisis horizontal es el estudio de los
requiere dos pasos: cambios porcentuales en las partidas de
los estados financieros comparativos.
1. Calcular el importe en dólares del cambio en una partida del período anterior al período (Importe en dólares del
posterior. cambio ÷ Importe del período
2. Dividir el importe en dólares del cambio por el importe del período anterior y multiplicar el base) × 100.
resultado por 100. El período anterior se llama período base.
El análisis horizontal de Smart Touch Learning es el siguiente:
Aumento (disminución)
2020 2019 Importe Porcentaje
Ingreso neto por ventas USD 858,000 USD 803,000 USD 55,000 6.8%
El ingreso neto por ventas de Smart Touch Learning aumentó un 6.8% durante 2020, calculado
de la siguiente manera:
Paso 1: Calcular el importe en dólares del cambio en las ventas de 2019 a 2020.
Importe en dólares del cambio = Importe del período posterior - Importe del período anterior
= USD 858,000 - USD 803,000
= USD 55,000
Paso 2: Dividir el importe en dólares del cambio por el importe del período base y
multiplicarlo por 100. Así se calcula el cambio porcentual para el período:
Análisis horizontal % = (Importe en dólares del cambio ÷ Importe del período base) × 100
= (+55,000 ÷ USD 803,000) × 100
= 6.8%*
* Todos los cálculos de porcentaje se redondean a la décima más cercana para el resto de este capítulo.
Análisis horizontal del estado de resultados

El análisis horizontal del estado de resultados de Smart Touch Learning se muestra en el cuadro 17-1 (en
la página siguiente). Este estado de resultados comparativo revela un importante crecimiento durante
2020. El ingreso neto por ventas aumentó un 6.8%, mientras que el costo de los bienes vendidos
aumentó solo un 0.8%, lo que ocasionó un incremento del 17.3% en las ganancias brutas. Además,
Smart Touch Learning pudo controlar sus gastos operativos y generar un crecimiento del 77.2% en
los ingresos operativos.
Las dos partidas del estado de resultados de Smart Touch Learning con las tasas de crecimiento
más lentas son el costo de los bienes vendidos y los gastos administrativos. El costo de los bienes
vendidos aumentó solo un 0.8%, y los gastos administrativos disminuyeron un 4.1%. En conclusión,
la utilidad neta creció en un increíble 84.6%. ¡Eso es un verdadero progreso!
906 capítulo 17
Cuadro 17-1 | Estado de resultados comparativo: análisis horizontal

SMART TOUCH LEARNING
Estado de resultados
Años terminados el 31 de diciembre de 2020 y de 2019
Ingreso neto por ventas USD 858,000 USD 803,000 USD 55,000 6.8%
Costo de los bienes vendidos 513,000 509,000 4,000 0.8

Ganancia bruta 345,000 294,000 51,000 17.3
Gastos operativos:
Gastos de venta 126,000 114,000 12,000 10.5
Gastos administrativos 118,000 123,000 (5,000) (4.1)
Gastos operativos totales 244,000 237,000 7,000 3.0
Ingresos operativos 101,000 57,000 44,000 77.2
Otros ingresos y (gastos):
Ingresos por intereses 4,000 0 4,000 —
Gastos financieros (24,000) (14,000) 10,000 71.4
Total de otros ingresos y (gastos) (20,000) (14,000) 6,000 42.9
Ingresos antes de impuestos sobre la renta 81,000 43,000 38,000 88.4
Gastos por impuestos sobre la renta 33,000 17,000 16,000 94.1
Utilidad neta USD 48,000 USD 26,000 USD 22,000 84.6%
Análisis horizontal del balance general

El análisis horizontal del balance general comparativo de Smart Touch Learning se muestra en el
cuadro 17-2. Este análisis también muestra un crecimiento en los activos, en este caso, del 22.2%.
Tenga en cuenta que tanto Caja como Equivalentes de caja y Gastos pagados por anticipado
disminuyeron d urante el año, pero estas disminuciones fueron compensadas por aumentos en otros
activos.
Los pasivos totales de Smart Touch Learning también crecieron. Los pasivos totales aumentaron
un 33.0%, pero observe que los pasivos acumulados disminuyeron un 12.9%, como lo indica el
porcentaje entre paréntesis. Este es otro indicador del crecimiento positivo de Smart Touch Learning
porque significa que la sociedad está utilizando la deuda para hacer que la empresa crezca. Los pasivos
acumulados en realidad disminuyeron, como lo indican los importes de pasivos entre paréntesis.
Cuadro 17-2 | Balance general comparativo: análisis horizontal

Balance general
31 de diciembre de 2020 y de 2019
Activos
Activos corrientes:
Caja y Equivalentes de caja USD 29,000 USD 32,000 USD (3,000) (9.4)%
Cuentas por cobrar, neto 114,000 85,000 29,000 34.1
Inventario de mercaderías 113,000 111,000 2,000 1.8
Gastos pagados por anticipado 6,000 8,000 (2,000) (25.0)
Activos corrientes totales 262,000 236,000 26,000 11.0
Activos fijos, neto 507,000 399,000 108,000 27.1
Inversiones a largo plazo 18,000 9,000 9,000 100.0
Activos totales USD 787,000 USD 644,000 USD 143,000 22.2%
Pasivos
Pasivos corrientes:
Cuentas por pagar USD 73,000 USD 68,000 USD 5,000 7.4%
Pasivos acumulados 27,000 31,000 (4,000) (12.9)
Documentos por pagar 42,000 27,000 15,000 55.6
Pasivos corrientes totales 142,000 126,000 16,000 12.7
Pasivos a largo plazo 289,000 198,000 91,000 46.0
Pasivos totales 431,000 324,000 107,000 33.0
Patrimonio de los accionistas

Acciones comunes sin valor nominal 186,000 186,000 0 0.0
Ganancias retenidas 170,000 134,000 36,000 26.9
Total de patrimonio de los accionistas 356,000 320,000 36,000 11.3
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas USD 787,000 USD 644,000 USD 143,000 22.2%
Análisis de tendencias
El análisis de tendencias es una forma de análisis horizontal. Los porcentajes de las tendencias Análisis de tendencias
indican el rumbo que toma una empresa. Por ejemplo, ¿cómo cambiaron las ventas en un período de El análisis de tendencias es una forma de
cinco años? ¿Qué tendencia muestra la utilidad neta? Estas preguntas pueden responderse mediante análisis horizontal en que los porcentajes
se calculan seleccionando un período
un análisis de tendencias durante un período, por ejemplo, de tres a cinco años.
base como el 100% y expresando los
Los porcentajes del análisis de tendencias se calculan seleccionando un período base (por ejemplo, importes para los siguientes períodos
el primer año). El importe del período base se establece como el 100%. Los importes de cada año como un porcentaje del importe del
siguiente se expresan como un porcentaje del importe base. Para calcular los porcentajes del análisis de período base.
tendencias, se divide cada partida de los años siguientes por el importe del período base y se multiplica (Cualquier importe de período ÷ Importe
por 100. de período base) × 100.
Porcentaje de tendencia = (Cualquier importe de período ÷ Importe de período base) × 100

908 capítulo 17
Supongamos que el ingreso neto por ventas de Smart Touch Learning fue de USD 750,000 en 2016
y aumentó a USD 858,000 en 2020. Para ejemplificar el análisis de tendencias, revise la tendencia de los
ingresos netos por ventas durante el período de 2016 a 2020. El año base es 2016, el primer año, por lo
que el porcentaje de dicho año se establece como 100.
2020 2019 2018 2017 2016
Ingreso neto por ventas USD 858,000 USD 803,000 USD 780,000 USD 748,000 USD 750,000
Porcentajes de tendencia 114.4% 107.1% 104.0% 99.7% 100.0%
Queremos obtener los porcentajes para el período de cinco años (2016 a 2020). Para calcularlos,
dividimos el importe del ingreso neto por ventas de cada año por el importe del ingreso neto por
ventas de 2016 y lo multiplicamos por 100. Por ejemplo, el porcentaje de tendencias de 2017 se
calcula de la siguiente manera:
Porcentaje de tendencia = (Cualquier importe de período ÷ Importe de período base) × 100

= (+748,000 ÷ +750,000) × 100
¿Cuál es la diferencia entre el = 99.7%
análisis horizontal y el análisis
de tendencias? Observe que el ingreso neto por ventas disminuyó ligeramente en 2017 y, luego, la tasa de
crecimiento aumentó de 2018 a 2020. Puede realizar un análisis de tendencias en una partida o en todas
aquellas que considere importantes. El análisis de tendencias se usa generalmente para predecir el estado
futuro de una empresa.
El análisis de tendencias y el análisis horizontal son muy similares, pero se pueden usar para
indicar diferentes aspectos de una empresa. El análisis horizontal permite ver el c ambio porcentual
de un año a otro. El análisis de tendencias muestra el cambio porcentual a partir de un año base
en adelante para determinar si la tendencia en los ingresos netos por ventas, por ejemplo, es
positiva o negativa durante un período más prolongado.
Actividad
5. Freedom Corp. informó lo siguiente en su estado de resultados comparativo:
(En millones) 2019 2018
Ingreso neto por ventas USD 10,000 USD 8,000
Costo de los bienes vendidos 4,500 3,000
Prepare un análisis horizontal de los ingresos netos por ventas, el costo de los bienes vendidos y la ganancia bruta, tanto en dólares como en porcentajes.
Para más práctica, consulte los ejercicios cortos S17-2 y S17-3. MyAccountingLab
¿CÓMO SE UTILIZA EL ANÁLISIS VERTICAL

PARA ANALIZAR UNA EMPRESA?
Objetivo de aprendizaje 3 Como hemos visto, los porcentajes de análisis horizontal y de análisis de tendencias resaltan los
Realizar un análisis vertical de los estados cambios en una partida de un año a otro o a lo largo del tiempo. Sin embargo, ninguna técnica
financieros. individual ofrece un panorama completo de una empresa, por lo que también se necesita un análisis
vertical.
El análisis vertical de un estado financiero muestra la relación de cada partida con su importe Análisis vertical
base, que representa el 100%. Cada partida del estado se informa como un porcentaje de dicha base. Un análisis de un estado financiero que
Para el estado de resultados, la base es el ingreso neto por ventas. Para el balance general, la base son revela la relación de cada partida del
estado de resultados con el importe
los activos totales.
base, que es el 100%.
(Partida específica ÷ Importe base) × 100.
Porcentaje de análisis vertical = (Partida específica ÷ Importe base) × 100
Análisis vertical del estado de resultados

El cuadro 17-3 muestra el análisis vertical completo de los estados de resultados comparativos de
Smart Touch Learning de 2020 y 2019.
Cuadro 17-3 | Estado de resultados comparativo: análisis vertical

Estado de resultados
Años terminados el 31 de diciembre de 2020 y de 2019
2020 Porcentaje del total 2019 Porcentaje del total
Ingreso neto por ventas USD 858,000 100.0% USD 803,000 100.0%
Costo de los bienes vendidos 513,000 59.8 509,000 63.4
Ganancia bruta 345,000 40.2 294,000 36.6
Gastos operativos:
Gastos de venta 126,000 14.7 114,000 14.2
Gastos administrativos 118,000 13.8 123,000 15.3
Gastos operativos totales 244,000 28.4 237,000 29.5
Ingresos operativos 101,000 11.8 57,000 7.1
Ingresos por intereses 4,000 0.5 0 0.0
Gastos financieros (24,000) (2.8) (14,000) (1.7)
Total de otros ingresos y (gastos) (20,000) (2.3) (14,000) (1.7)
Ingresos antes de impuestos sobre la renta 81,000 9.4 43,000 5.4

Gastos por impuestos sobre la renta 33,000 3.8 17,000 2.1
Utilidad neta USD 48,000 5.6% USD 26,000 3.2%
El porcentaje de análisis vertical para el costo de bienes vendidos de Smart Touch Learning
es 59.8% de los ingresos netos por ventas [(USD 513,000 ÷ USD 858,000) × 100 = 59.8%] en
2020 y 63.4% [(USD 509,000 ÷ USD 803,000) × 100 = 63.4%] en 2019. Esto significa que, por
cada USD 1 en ingresos netos por ventas, se gastan casi USD 0.60 en 2020 y aproximadamente
USD 0.63 en 2019 en el costo de los bienes vendidos. Esta disminución porcentual en el costo de
los bienes vendidos ayuda a explicar el aumento porcentual en la ganancia bruta, como se calcula
en el análisis horizontal del cuadro 17-1. Smart Touch Learning pudo reducir el costo de los bienes
vendidos en más de USD 0.03 por cada USD 1 de los ingresos netos por ventas.
La utilidad neta de Smart Touch Learning es del 5.6% de los ingresos netos por ventas en 2020
y del 3.2% de los ingresos netos por ventas en 2019. Esa mejora de 2019 a 2020 es sumamente
positiva. Supongamos que, en condiciones normales, la utilidad neta de una empresa es el 10% de
los ingresos. Una caída al 4% puede hacer que los inversionistas se alarmen y vendan sus acciones.
910 capítulo 17
Análisis vertical del balance general

El cuadro 17-4 muestra el análisis vertical del balance general de Smart Touch Learning. El importe
base (100%) corresponde a los activos totales. El importe base también es el pasivo total y el
patrimonio neto porque son exactamente el mismo importe (recuerde la ecuación contable); en
2020, equivale a USD 787,000.
Cuadro 17-4 | Balance general comparativo: análisis vertical

Balance general
31 de diciembre de 2020 y de 2019
2020 Porcentaje del total 2019 Porcentaje del total
Activos
Activos corrientes:
Caja y Equivalentes de caja USD 29,000 3.7% USD 32,000 5.0%
Cuentas por cobrar, neto 114,000 14.5 85,000 13.2
Inventario de mercaderías 113,000 14.4 111,000 17.2
Gastos pagados por anticipado 6,000 0.8 8,000 1.2
Activos corrientes totales 262,000 33.3 236,000 36.6
Activos fijos, neto 507,000 64.4 399,000 62.0
Inversiones a largo plazo 18,000 2.3 9,000 1.4
Activos totales USD 787,000 100.0% USD 644,000 100.0%
Pasivos
Pasivos corrientes:
Cuentas por pagar USD 73,000 9.3% USD 68,000 10.6%
Pasivos acumulados 27,000 3.4 31,000 4.8
Documentos por pagar 42,000 5.3 27,000 4.2
Pasivos corrientes totales 142,000 18.0 126,000 19.6
Pasivos a largo plazo 289,000 36.7 198,000 30.7
Pasivos totales 431,000 54.8 324,000 50.3

Acciones comunes sin valor nominal 186,000 23.6 186,000 28.9
Ganancias retenidas 170,000 21.6 134,000 20.8
Total de patrimonio de los accionistas 356,000 45.2 320,000 49.7
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas USD 787,000 100.0% USD 644,000 100.0%
El análisis vertical del balance general de Smart Touch Learning revela varios puntos interesantes:
• Los activos corrientes representan el 33.3% de los activos totales en 2020 y el 36.6% de los activos
totales en 2019. Esto es típico para la mayoría de las empresas con activos corrientes que representan
aproximadamente el 30% de los activos totales.
• Los pasivos totales son el 54.8% de los activos totales en 2020 y aumentan ligeramente desde 2019
(50.3% ).
• El patrimonio neto representa el 45.2% de los activos totales en 2020 y el 49.7% de los activos
totales en 2019. La participación porcentual de los activos totales se distribuyó de manera casi
equitativa entre los pasivos totales y el patrimonio total en ambos años.
Estado de resultados en valores porcentuales

El análisis horizontal y el análisis vertical proporcionan muchos datos útiles sobre una empresa.
Como hemos visto, los porcentajes de Smart Touch Learning indican que se trata de una empresa
muy exitosa. Pero los datos solo se aplican a una empresa.
Para comparar Smart Touch Learning con otra empresa, podemos usar un estado de resultados
en valores porcentuales. Un estado de resultados en valores porcentuales registra porcentajes Estado de resultados en valores
únicamente, los mismos porcentajes que aparecen en un análisis vertical. Registrando solamente los porcentuales
porcentajes, se elimina el sesgo del valor en dólares al comparar una empresa con otra. El sesgo del Un estado financiero que informa solo
valor en dólares se trata de la parcialidad que se observa al comparar las cifras en términos absolutos porcentajes (no importes en dólares).
(dólares) en lugar de relativos (porcentajes). Para nosotros, USD 1,000,000 es mucho dinero. Sin
embargo, para algunas empresas de gran tamaño, no lo es. Sesgo del valor en dólares
Podríamos preparar estados de resultados en valores porcentuales para Smart Touch Learning El sesgo que se observa al comparar
de un año a otro. Sin embargo, primero prepararemos estados de resultados en valores porcentuales números en términos absolutos (dólares)
en lugar de en términos relativos
para Smart Touch Learning y para Learning School, otra empresa ficticia, que compiten en el mismo
(porcentajes).
sector. ¿Qué empresa gana un mayor porcentaje de ingresos como ganancias para sus accionistas? El
cuadro 17-5 presenta los estados de resultados en valores porcentuales de ambas empresas para 2020
con el fin de compararlas sobre una base relativa, no absoluta.
Cuadro 17-5 | Estado de resultados en valores porcentuales: Smart Touch Learning

frente a Learning School
SMART TOUCH LEARNING vs. LEARNING SCHOOL
Estado de resultados en valores porcentuales
Año terminado el 31 de diciembre de 2020
Smart Touch Learning Learning School

Ingreso neto por ventas 100.0% 100.0%
Costo de los bienes vendidos 59.8 36.3

Ganancia bruta 40.2 63.7
Gastos operativos:
Gastos de venta 14.7 21.8

Gastos administrativos 13.8 7.3
Gastos operativos totales 28.4 29.1

Ingresos operativos 11.8 34.6

Ingresos por intereses 0.5 11.5
Gastos financieros (2.8) (10.3)

Total de otros ingresos y (gastos) (2.3) 1.2
Ingresos antes de impuestos sobre la renta 9.4 35.8
Gastos por impuestos sobre la renta 3.8 12.3
Utilidad neta 5.6% 23.5%
El cuadro 17-5 muestra que Learning School fue más rentable que Smart Touch Learning en
2020. El porcentaje de ganancia bruta de Learning School es del 63.7%, comparado con el 40.2%
de Smart Touch Learning. Esto significa que Learning School está obteniendo más ganancias brutas
por cada dólar de ingresos que Smart Touch Learning. Y, lo que es más importante, el porcentaje
de utilidad neta por los ingresos de Learning School es del 23.5%. Eso significa que casi una cuarta
parte de los ingresos de Learning School dan como resultado ganancias para los accionistas de la
empresa. Por otro lado, el porcentaje de utilidad neta por los ingresos de Smart Touch Learning es del
912 capítulo 17
5.6%, significativamente más bajo que el de Learning School. La utilidad neta menor de Smart Touch
Learning se puede atribuir directamente a su mayor porcentaje de costo de los bienes vendidos con
respecto a la utilidad neta por los ingresos. El costo de los bienes vendidos de Smart Touch Learning
representa el 59.8% de los ingresos netos por ventas, mientras que el costo de los bienes vendidos de
Learning School es de solo el 36.3%.
Evaluación comparativa
Evaluación comparativa La evaluación comparativa es la práctica de comparar el rendimiento de una empresa con las
La práctica de comparar el rendimiento mejores prácticas de otras empresas. A menudo, se utilizan los estados de resultados en valores
de una empresa con las mejores prácticas porcentuales de una manera gráfica para resaltar las diferencias. Hay dos tipos principales de
de otras empresas.
evaluaciones comparativas en el análisis de los estados financieros: evaluación comparativa con un
competidor clave y evaluación comparativa con el promedio del sector.
Evaluación comparativa con un competidor clave

En el cuadro17-5, se utiliza un competidor clave, Learning School, para comparar la rentabilidad
de Smart Touch Learning. Las dos empresas compiten en el mismo sector, por lo que Learning
School sirve como parámetro de referencia ideal para Smart Touch Learning. Los gráficos en el
cuadro 17-6 resaltan la diferencia de rentabilidad entre las empresas. Concéntrese en los segmentos
de los gráficos que muestran el costo de los bienes vendidos y la utilidad neta. Es evidente que
Learning School es más rentable que Smart Touch Learning, en especial, porque el costo de los
bienes vendidos es significativamente menor.
Cuadro 17-6 | Análisis gráfico de estado de resultados en valores porcentuales: Smart Touch Learning frente a Learning
School
Smart Touch Learning Learning School

Gastos por impuestos
sobre la renta
3.8% Utilidad neta
5.6% Utilidad neta
Costo de bienes vendidos
Total de otros 23.5%
36.3%
ingresos y
(gastos)
(2.3)%
Gastos por impuestos

sobre la renta
Gastos operativos 12.3%
totales
Total de otros
28.4%
Costo de bienes vendidos ingresos y Gastos operativos totales
59.8% (gastos) 29.1%
1.2%
Evaluación comparativa con el promedio del sector

El promedio del sector también puede servir como un parámetro de referencia muy útil para evaluar
una empresa. Una comparación con el sector mostraría el rendimiento de Smart Touch Learning
junto al promedio del sector de aprendizaje electrónico. Annual Statement Studies, publicado por Risk
Management Association, proporciona estados de resultados en valores porcentuales para la mayoría
de los sectores. Para comparar Smart Touch Learning con el promedio del sector, simplemente
insertamos el estado de resultados en valores porcentuales promedio del sector en lugar de Learning
School en el cuadro 17-5.
A medida que toma clases para obtener su título, ¿cómo sabe con qué rapidez puede completar sus estudios?
Si supiera que el promedio de horas de crédito tomadas cada semestre fue de 12 horas de crédito, entonces
su punto de referencia serían las 12 horas de crédito. La comparación entre el número de clases que toma y el
promedio de 12 horas de crédito p or semestre representa el mismo concepto que la evaluación comparativa.
Tal vez está tomando 15 horas de crédito por semestre. En ese caso, finalizaría sus estudios más rápido que el
estudiante promedio. Tal vez tome solo 3 horas de crédito en primavera para poder trabajar a tiempo parcial.
En ese caso, cursaría a un ritmo más lento que el promedio.
Actividad
6. Monroe Corp. informó los siguientes importes en sus balances generales del 31 de diciembre de 2018 y 2017:
2018 2017
Caja y Cuentas por cobrar USD 35,000 USD 40,000

Inventario de mercaderías 20,000 15,000
Activos fijos, neto 80,000 60,000
Activos totales USD 135,000 USD 115,000
Prepare un análisis vertical de Monroe Corp. para 2018 y 2017.

Para más práctica, consulte los ejercicios cortos S17-4 y S17-5. MyAccountingLab
¿CÓMO UTILIZAMOS LOS RATIOS PARA ANALIZAR UN

NEGOCIO?
Las bases de datos financieros online, como LexisNexis y Dow Jones, proporcionan información sobre Objetivo de aprendizaje 4
miles de empresas. Supongamos que desea comparar el historial de ganancias recientes de algunas Calcular y evaluar los ratios financieros
empresas. Es posible que desee comparar los rendimientos de las empresas sobre el patrimonio de estándar.
los accionistas. Podría usar un equipo informático para buscar en las bases de datos y obtener los
nombres de las 20 empresas con el mayor retorno sobre el capital. Puede utilizar cualquier ratio para
buscar información que sea relevante para tomar una decisión en particular.
Sin embargo, recuerde que no existe un único ratio que muestre el panorama completo del
rendimiento de cualquier empresa. Diferentes ratios explican diferentes aspectos de una empresa. Los
ratios que analizamos en este capítulo se pueden clasificar y utilizar para los siguientes fines:
• Evaluación de la capacidad para pagar los pasivos corrientes.
• Evaluación de la capacidad para vender inventario de mercaderías y hacer efectivas las cuentas por
cobrar.
• Evaluación de la capacidad de pago de deuda a largo plazo.
• Evaluación de la rentabilidad.
• Evaluación de las inversiones en acciones.
Usaremos el estado de resultados comparativo y el balance general de Smart Touch Learning,
que se muestran en el cuadro 17-7 (en la página siguiente), para analizar los ratios que se pueden
usar para evaluar una empresa. Primero, analizaremos los ratios que se pueden usar a fin de evaluar la
capacidad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes.
914 capítulo 17
Cuadro 17-7 | Estados financieros comparativos

SMART TOUCH LEARNING SMART TOUCH LEARNING
Balance general Estado de resultados
31 de diciembre de 2020 y de 2019 Años terminados el 31 de diciembre de 2020 y de 2019
2020 2019 2020 2019
Activos Ingreso neto por ventas USD 858,000 USD 803,000
Activos corrientes: Costo de los bienes vendidos 513,000 509,000
Caja y Equivalentes de caja USD 29,000 USD 32,000 Ganancia bruta 345,000 294,000
Cuentas por cobrar, neto 114,000 85,000 Gastos operativos:
Inventario de mercaderías 113,000 111,000 Gastos de venta 126,000 114,000
Gastos pagados por anticipado 6,000 8,000 Gastos administrativos 118,000 123,000
Activos corrientes totales 262,000 236,000
Gastos operativos totales 244,000 237,000
Activos fijos, neto 507,000 399,000
Ingresos operativos 101,000 57,000
Inversiones a largo plazo 18,000 9,000
Activos totales USD 787,000 USD 644,000
Ingresos por intereses 4,000 0
Pasivos
Gastos financieros (24,000) (14,000)
Pasivos corrientes:
Total de otros ingresos y (gastos) (20,000) (14,000)
Cuentas por pagar USD 73,000 USD 68,000
Ingresos antes de impuestos sobre la renta 81,000 43,000
Pasivos acumulados 27,000 31,000
Gastos por impuestos sobre la renta 33,000 17,000
Documentos por pagar 42,000 27,000
Utilidad neta USD 48,000 USD 26,000
Pasivos corrientes totales 142,000 126,000
Pasivos a largo plazo 289,000 198,000
Pasivos totales 431,000 324,000

Acciones comunes sin valor nominal 186,000 186,000
Ganancias retenidas 170,000 134,000
Total de patrimonio de los accionistas 356,000 320,000
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas USD 787,000 USD 644,000
Evaluación de la capacidad para pagar los pasivos corrientes

En esta sección, analizamos una ecuación y tres ratios que miden la capacidad de una empresa para
pagar los pasivos corrientes.
Capital circulante
Capital circulante Determinar el capital circulante de una empresa es un buen punto de partida para evaluar la capacidad
Una medida de la capacidad de una para pagar sus pasivos corrientes. El capital circulante mide la capacidad de cumplir con las obligaciones
empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo con los activos corrientes. El capital circulante se define de la siguiente manera:
a corto plazo con sus activos corrientes.
Activos corrientes - pasivos corrientes. Capital circulante = Activos corrientes - Pasivos corrientes
El capital circulante de Smart Touch Learning al 31 de diciembre de 2020 y de 2019 se calcula

de la siguiente manera:
Capital circulante = Activos corrientes - Pasivos corrientes
2020: USD 262,000 - USD 142,000 = USD 120,000
2019: USD 236,000 - USD 126,000 = USD 110,000

El capital circulante de Smart Touch Learning es positivo, lo que indica que la empresa tiene
más activos corrientes que pasivos corrientes, pero obtener información adicional resultaría útil.
Existen tres herramientas adicionales basadas en el capital circulante para la toma de decisiones: el
ratio de caja, la relación entre activo disponible y pasivo corriente, y el ratio de liquidez corriente.
Ratio de caja
La cuenta Caja es una parte importante de cada empresa. Sin un adecuado flujo de caja disponible,
las empresas no pueden continuar sus operaciones. Por lo tanto, las empresas deben supervisar la caja
con mucho cuidado. Una medida que se puede usar para calcular la liquidez de una empresa es el
ratio de caja. El ratio de caja ayuda a determinar la capacidad de una empresa para cumplir con sus Ratio de caja
obligaciones a corto plazo y se calcula sumando la caja y los equivalentes de caja y dividiendo el Una medida de la capacidad de
resultado por el total de los pasivos corrientes. una empresa para pagar los pasivos
Tenga en cuenta que el ratio de caja incluye la caja y los equivalentes de caja. Como recordatorio, corrientes mediante caja y equivalentes
de caja:
los equivalentes de caja son inversiones altamente líquidas que se pueden convertir en efectivo en
(Caja + Equivalentes de caja) ÷ Pasivos
tres meses o menos. Ejemplos de equivalentes de caja son las cuentas del mercado monetario y las corrientes totales.
inversiones en títulos de valores del Gobierno de Estados Unidos.
Los ratios de caja de Smart Touch Learning al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, junto con
el promedio del sector, son los siguientes:

Caja + Equivalentes de caja
Ratio de caja =
Pasivos corrientes totales

USD 29,000
2020 : = 0.20
USD 142,000

USD 32,000
2019 : = 0.25

USD 126,000
Promedio del sector = 0.40
El ratio de caja ha disminuido ligeramente de 2019 a 2020 debido a una disminución en la

caja y los equivalentes de caja disponibles, y a un aumento en los pasivos corrientes totales. Este
ratio es la valoración más conservadora de la liquidez, ya que solo analiza la caja y los equivalentes de
caja, y excluye otros activos corrientes, como el inventario de mercaderías y las cuentas por cobrar.
Observe que, en ambos años, el ratio de caja fue inferior a 1.0. Un ratio de caja por debajo de 1.0
es positivo. Un ratio de caja por encima de 1.0 puede significar que la empresa tiene un flujo de
efectivo innecesariamente grande. Este efectivo podría utilizarse para generar mayores ganancias o
distribuirse como dividendos a los accionistas. Sin embargo, si el ratio es muy bajo, los inversionistas
y los acreedores pueden tener dudas acerca de la capacidad de la empresa para pagar su deuda a corto
plazo.
Relación entre activo disponible y pasivo corriente

La relación entre activo disponible y pasivo corriente (a veces llamada ratio rápido) indica si una Relación entre activo disponible y
empresa podría pagar todos sus pasivos corrientes si vencieran de inmediato. Muestra si la empresa pasivo corriente
podría pasar la prueba de fuego de pagar todas sus deudas. La relación entre activo disponible y La relación entre la suma de caja, los
pasivo corriente no es tan rigurosa como el ratio de caja porque incluye más activos en el cálculo. equivalentes de caja, las inversiones a
Para calcular este ratio, se suman la caja y los equivalentes de caja, las inversiones a corto plazo corto plazo y las cuentas por cobrar
netas corrientes, y los pasivos corrientes
(aquellas que pueden venderse en los próximos 12 meses o en el ciclo operativo de la empresa, el
totales. La relación indica si la entidad
plazo que sea más largo), y las cuentas por cobrar netas corrientes (cuentas y documentos por cobrar podría pagar todos sus pasivos corrientes
netos), y se divide esta suma por los pasivos corrientes totales. El inventario de mercaderías y los si vencieran de inmediato.
gastos pagados por anticipado no se incluyen en la relación entre activo disponible y pasivo corriente (Caja y Equivalentes de caja
porque son los activos corrientes menos líquidos. Las relaciones entre activo disponible y pasivo + Inversiones a corto plazo
corriente de Smart Touch Learning para 2020 y 2019 son las siguientes: + Cuentas por cobrar netas
corrientes) ÷ Pasivos
corrientes totales.
916 capítulo 17
Caja y Equivalentes de caja + Inversiones a corto plazo + Cuentas por cobrar netas corrientes
Relación entre activo disponible y pasivo corriente =
USD 29,000 + USD 0 + USD 114,000
2020 : = 1.01
USD 142,000

USD 32,000 + USD 0 + USD 85,000
2019 : = 0.93
USD 126,000
Este ratio de la empresa mejoró durante 2020 y es significativamente mejor que el promedio
del sector. La norma para la relación entre activo disponible y pasivo corriente varía de 0.20 para
vendedores minoristas de zapatos a 1.20 para fabricantes de equipos, según informa Risk Management
Association. Una relación de 0.90 a 1.00 es aceptable para la mayoría de los sectores.
Ratio de liquidez corriente

Ratio de liquidez corriente El ratio más utilizado es el ratio de liquidez corriente, que se calcula dividiendo los activos corrientes
Mide la capacidad de la empresa para totales por los pasivos corrientes totales. El ratio de liquidez corriente mide la capacidad de una empresa
pagar los pasivos corrientes con los para pagar sus pasivos corrientes con sus activos corrientes. Es menos riguroso que la relación entre activo
activos corrientes. Activos corrientes
disponible y pasivo corriente y el ratio de caja porque incluye todos los activos corrientes en el cálculo.
totales ÷ Pasivos corrientes totales.
Los ratios de liquidez corriente de Smart Touch Learning al 31 de diciembre de 2020 y de
2019, junto con el promedio del sector, son los siguientes:
Activos corrientes totales

Ratio de liquidez corriente =
USD 262,000
2020 : = 1.85
USD 142,000
USD 236,000
2019 : = 1.87
USD 126,000

Un ratio de liquidez corriente alto indica que la empresa tiene activos corrientes suficientes
para mantener las operaciones comerciales normales. Compare el ratio de liquidez corriente de Smart
Touch Learning de 1.85 para 2020 con el promedio del sector, que es de 0.60.
¿Qué es un ratio de liquidez corriente aceptable? La respuesta depende del sector. La norma para las
empresas en la mayoría de los sectores es de aproximadamente 1.50, según informa Risk Management
Association. El ratio de liquidez corriente de Smart Touch Learning de 1.85 es sólido. Tenga en cuenta
que no se recomienda un ratio demasiado alto, por ejemplo, de 2.5. Esto indicaría que la empresa
es demasiado líquida y, por lo tanto, no está utilizando sus activos corrientes de manera efectiva. Por
ejemplo, la empresa puede reducir los niveles de inventario de mercaderías para no comprometer los
recursos disponibles.
ÉTICA
¿Debería reclasificarse la deuda?
Victor Brannon, contador sénior de Moose Corporation, estaba Solución
preparando los últimos ratios financieros. Sabía que prestamistas Los pasivos se clasifican como corrientes si se van a liquidar en
de Moose Corporation vigilaban de cerca los ratios debido a los el plazo de un año o en el plazo del ciclo operativo (el plazo
estrictos acuerdos de préstamo que requerían que la empresa que sea más largo). La clasificación entre el corriente y a largo
mantuviera un ratio corriente mínimo de 1.5. Victor sabía que plazo es clara. Victor no debe clasificar el documento por pagar
los ratios financieros del último trimestre no cumplirían con como pasivo a largo plazo. Se debe clasificar como corriente
los requerimientos de los prestamistas. Su jefa, Cara Romano, aunque la empresa no cumpla con los requerimientos de los
sugirió que Victor clasificara un documento por pagar con un prestamistas.
plazo de vencimiento de 11 meses como un pasivo a largo
plazo. ¿Qué debería hacer Victor? ¿Qué haría usted en su caso?
Evaluación de la capacidad para vender inventario de mercaderías

y hacer efectivas las cuentas por cobrar.
En esta sección, analizamos cinco ratios que miden la capacidad de una empresa para vender
inventario de mercaderías y hacer efectivas las cuentas por cobrar.
Rotación de inventario
El ratio de rotación de inventario mide la cantidad de veces que una empresa vende su nivel Rotación de inventario
promedio de inventario de mercaderías durante un período. Una tasa de rotación alta indica facilidad Mide el número de veces que una
para la venta de inventario de mercaderías, mientras que una tasa baja indica lo contrario. Un valor empresa vende su nivel promedio
de 4 significa que la empresa vendió su nivel promedio de inventario de mercaderías cuatro veces, de inventario de mercaderías
durante un período. Costo de bienes
una vez cada tres meses, durante el ejercicio.
vendidos ÷ inventario de mercaderías
Para calcular la rotación de inventario, se divide el costo de los bienes vendidos por el inventario promedio.
de mercaderías promedio para el ejercicio. Se utiliza el costo de los bienes vendidos, no las ventas,
porque tanto el costo de los bienes vendidos como el inventario se expresan al costo. Las ventas al
precio de venta no son comparables con el inventario de mercaderías al costo.
La rotación del inventario de Smart Touch Learning de 2020 es la siguiente:

Costo de los bienes vendidos
Rotación de inventario =
Inventario de mercaderías promedio
USD 513,000
2020 : = 4.58
[( USD 111,000 + USD 113,000)
/ 2]
El costo de los bienes vendidos proviene del estado de resultados (cuadro17-7). Para calcular el
inventario de mercaderías promedio, se suma el inventario de mercaderías inicial de USD 111,000
y el inventario final de USD 113,000, y el resultado se divide por 2. (Consulte el balance general,
cuadro 17-7. Recuerde que los saldos finales de 2019 se convierten en los saldos iniciales de 2020).
La rotación de inventario varía ampliamente según las características propias del negocio. Por
ejemplo, la mayoría de los fabricantes de maquinaria agrícola tienen una rotación de inventario
de casi tres veces al año. En contraste, las empresas que extraen gas natural del suelo mantienen
su inventario de mercaderías por un período muy corto y tienen una rotación promedio de 30. La
rotación de Smart Touch Learning de 4.58 veces al año significa que, en promedio, la empresa tiene
inventario suficiente para manejar las ventas durante casi 80 días (365 ÷ 4.58 veces). La rotación
de inventario es muy baja para este sector, que tiene un promedio de 27.70 veces al año. Este ratio
identificó un área en la que Smart Touch Learning necesita mejorar.
Días de ventas en inventario

Otra medida clave es el ratio de días de ventas en el inventario. Este ratio mide la cantidad promedio Días de ventas en inventario
de días que la empresa mantiene el inventario de mercaderías. Los días de ventas en el inventario de Mide el número promedio de días
Smart Touch Learning de 2020 son los siguientes: que el inventario está en manos de
una empresa. 365 días ÷ rotación de
inventario.
365 días
Días de ventas en inventario =
365 días

2020 : = 79.7 días
4.58

Promedio del sector = 13 días
Los días de ventas en el inventario varían en gran medida según la empresa. El resultado de 79.7
días de ventas en el inventario de Smart Touch Learning es demasiado alto para su sector, que tiene
un promedio de solo 13 días. Este ratio identificó un área en la que Smart Touch Learning necesita
mejorar. Smart Touch Learning debe centrarse en reducir el inventario promedio de mercaderías
que se mantiene. Al disminuir el inventario promedio de mercaderías, la empresa puede aumentar
918 capítulo 17
la rotación del inventario y reducir el número promedio de días de ventas en un inventario de

mercaderías. Smart Touch Learning también podrá reducir los costos de almacenamiento y seguro de
inventario de mercaderías, además del riesgo de mantener un inventario con m
ercaderías obsoletas.
Porcentaje de ganancia bruta

La ganancia bruta (a veces, denominada margen bruto) es el ingreso neto por ventas menos el costo
Porcentaje de ganancia bruta de los bienes vendidos. L as empresas de comercialización se esfuerzan por aumentar el porcentaje de
Mide la rentabilidad de cada dólar de ganancia bruta (también denominado porcentaje de margen bruto). Esta razón mide la rentabilidad
venta por encima del costo de los bienes de cada dólar de ventas netas por encima del costo de los bienes vendidos y se calcula como la
vendidos. Ganancia bruta ÷ ingresos
ganancia bruta dividida por los ingresos netos por ventas.
netos por ventas.
El porcentaje de ganancia bruta es una de las medidas de rentabilidad observadas con más
cuidado. Refleja la capacidad de una empresa para obtener ganancias del inventario de mercaderías.
La ganancia bruta obtenida del inventario de mercaderías debe ser suficientemente alta para cubrir los
gastos operativos restantes y para obtener una utilidad neta. Un pequeño aumento en el porcentaje
de ganancia bruta desde el año pasado hasta el año en curso puede indicar un aumento importante
en los ingresos. Por el contrario, una pequeña disminución desde el año pasado hasta el año en curso
puede indicar que hay problemas.
El porcentaje de ganancia bruta de Smart Touch Learning para 2020 es el siguiente:
Ganancia bruta
Porcentaje de ganancia bruta =
Ingreso neto por ventas
USD 345,000
2020 : = 0.402 = 40.2%
USD 858,000

Promedio del sector = 43%
El porcentaje de ganancia bruta varía ampliamente según el negocio. El porcentaje de ganancia

bruta de Smart Touch Learning es del 40.2%, que es ligeramente inferior al promedio del sector del
43%. Este ratio identificó un área en la que Smart Touch Learning necesita mejorar. Para aumentar
el porcentaje de ganancia bruta, Smart Touch Learning debe disminuir el costo del inventario de
mercaderías y/o aumentar los ingresos (el precio de venta). Además, abordar sus problemas de
rotación de inventario, probablemente, ayudará a Smart Touch Learning a aumentar su porcentaje
de ganancia bruta.
Ratio de rotación de cuentas por cobrar

Ratio de rotación de cuentas por El ratio de rotación de cuentas por cobrar mide el número de veces que la empresa cobra el saldo
cobrar promedio de las cuentas por cobrar en un año. Cuanto mayor es el ratio, más rápido es el cobro en
Un ratio que mide la cantidad de veces efectivo. Sin embargo, una rotación de cuentas por cobrar demasiado alta puede indicar que el
que la empresa cobra el saldo promedio
crédito es demasiado ajustado, lo que provoca la pérdida de ventas a los buenos clientes. Para calcular
de las cuentas por cobrar en un año.
Ventas netas a crédito ÷ cuentas por
la rotación de cuentas por cobrar, dividimos las ventas netas a crédito (suponiendo que todas las
cobrar netas promedio. ventas de Smart Touch Learning del cuadro 17-7 están contabilizadas) por el promedio de cuentas
por cobrar netas.
El ratio de rotación de cuentas por cobrar de Smart Touch Learning para 2020 se calcula de la
siguiente manera:
Ventas netas a crédito

Ratio de rotación de cuentas por cobrar =
Cuentas por cobrar netas promedio

USD 858,000
2020 : = 8.6
[(USD 85,000 + USD 114,000) / 2]

Las ventas netas a crédito, que se supone que son iguales a las ventas netas, provienen del
estado de resultados (cuadro 17-7). El promedio de cuentas por cobrar netas se calcula sumando el
importe inicial de Cuentas por cobrar de USD 85,000 al importe final de Cuentas por cobrar de
USD 114,000 y dividiendo ese resultado por 2. (Consulte el balance general, cuadro 17-7).
El ratio de rotación de cuentas por cobrar de Smart Touch Learning de 8.6 veces por año es
mucho más lento que el promedio del sector, que es de 29.1. ¿Cuál es el motivo de esta diferencia?
Smart Touch Learning es una empresa relativamente nueva que vende a personas establecidas que
pagan sus cuentas a plazo. Además, esta rotación coincide con una rotación de inventario inferior a la
media. Por lo tanto, Smart Touch Learning puede lograr una mayor rotación de cuentas por cobrar
al aumentar el ratio de rotación de inventario.
Días de ventas en cuentas por cobrar

Los días de ventas en cuentas por cobrar, también denominados período de cobro, indican cuántos Días de ventas en cuentas por cobrar
días se necesitan para cobrar el nivel promedio de cuentas por cobrar y se calculan como 365 días El ratio entre el promedio de cuentas
divididos por el ratio de rotación de cuentas por cobrar. El número de días promedio en cuentas por netas por cobrar y las ventas de un día.
cobrar debe ser cercano al número de días de plazo que tienen los clientes para realizar el pago. El ratio indica cuántos días se necesitan
para hacer efectivo el nivel promedio de
Cuanto más corto sea el período de cobro, la organización podrá usar el efectivo más rápidamente.
cuentas por cobrar. 365 días ÷ ratio de
Cuanto más largo sea el período de cobro, habrá menos efectivo disponible para las operaciones. rotación de cuentas por cobrar.
Para calcular este ratio para Smart Touch Learning para 2020, dividimos 365 días por el ratio
de rotación de cuentas por cobrar que calculamos anteriormente:
365 días
Días de ventas en cuentas por cobrar =
Ratio de rotación de cuentas por cobrar
365 días
2020 : = 42.4 días
8.6
Promedio del sector = 25 días
El ratio de Smart Touch Learning nos indica que quedan 42.4 días promedio de ventas en
Cuentas por cobrar que se deben cobrar. El ratio de días de ventas de la empresa en cuentas por cobrar
es mucho más alto (peor) que el promedio del sector, que es de 25 días. Necesitamos determinar las
condiciones de crédito de la empresa para evaluar este ratio. Smart Touch Learning puede dar a sus
clientes un período de pago más prolongado, por ejemplo, 45 días en lugar de 30. Alternativamente,
el Departamento de Crédito de Smart Touch Learning puede tener que revisar los criterios que
utiliza para evaluar el crédito de los clientes individuales. Sin los buenos hábitos de pago de los
clientes, el flujo de caja de la empresa se vería afectado.
Evaluación de la capacidad de pago de deuda a largo plazo

Los ratios analizados hasta ahora permiten comprender los activos y los pasivos corrientes. Nos
ayudan a medir la capacidad de vender el inventario de mercaderías, cobrar las cuentas por cobrar y
cancelar los pasivos corrientes. La mayoría de las empresas también tienen deuda a largo plazo. Hay
tres indicadores clave de la capacidad de una empresa para pagar pasivos a largo plazo: el ratio de
endeudamiento, el ratio de endeudamiento y capital, y el ratio de cobertura de intereses.
Ratio de endeudamiento
La relación entre los pasivos totales y los activos totales, denominada ratio de endeudamiento, Ratio de endeudamiento
muestra la proporción de activos financiados con deuda y se calcula dividiendo los pasivos totales por Muestra la proporción de activos
los activos totales. Si el ratio de endeudamiento es del 100%, todos los activos se financian con financiados con deuda. Pasivo
total ÷ Activo total.
deuda. Un ratio de endeudamiento del 50% significa que la mitad de los activos se financian con
deuda, mientras que los propietarios de la empresa financian la otra mitad. Cuanto mayor sea el ratio
de endeudamiento, mayor será el riesgo financiero de la empresa. El ratio de endeudamiento se
puede utilizar para evaluar la capacidad de una empresa para pagar sus deudas.
920 capítulo 17
Ratios de endeudamiento de Smart Touch Learning para fines de 2020 y 2019:
Pasivos totales
Ratio de endeudamiento =
Activos totales

USD 431,000
2020 : = 0.548 = 54.8%
USD 787,000

USD 324,000
2019 : = 0.503 = 50.3%
USD 644,000

Tanto los pasivos totales como los activos totales provienen del balance general presentado en
el cuadro 17-7. El ratio de endeudamiento de Smart Touch Learning para 2020 de 54.8% no es
muy alto. La Risk Management Association informa que el ratio de endeudamiento promedio para
la mayoría de las empresas es de 57% a 67%, con una variación relativamente pequeña entre una
empresa y otra. El ratio de endeudamiento de Smart Touch Learning indica una posición de riesgo
relativamente bajo en comparación con el ratio de endeudamiento promedio del sector, que es del
69%.
Ratio de endeudamiento y capital

Ratio de endeudamiento y capital La relación entre los pasivos totales y el capital, denominada ratio de endeudamiento y capital,
Un ratio que mide la proporción muestra la proporción de los pasivos totales en relación con el patrimonio total. Por lo tanto, este
de los pasivos totales en relación ratio mide el apalancamiento financiero. Si el ratio de endeudamiento y capital es mayor que 1,
con el patrimonio total. Pasivo significa que la empresa está financiando más activos con deuda que con capital. Si el ratio es menor
total ÷ patrimonio total.
que 1, significa que la empresa está financiando más activos con capital que con deuda. Cuanto
mayor sea el ratio de endeudamiento y capital, mayor será el riesgo financiero de la empresa.
Ratios de endeudamiento y capital de Smart Touch Learning para fines de 2020 y 2019:
Pasivos totales
Ratio de endeudamiento y capital =
Patrimonio total

USD 431,000
2020 : = 1.21
USD 356,000

USD 324,000
2019 : = 1.01
USD 320,000

El ratio de endeudamiento y capital de Smart Touch Learning para 2020 de 1.21 no es muy

alto. El ratio de endeudamiento y capital de Smart Touch Learning indica una posición de riesgo
relativamente bajo en comparación con el ratio de endeudamiento y capital promedio del sector, que
es de 2.23.
Ratio de cobertura de intereses

El ratio de endeudamiento y el ratio de endeudamiento y capital no aportan información sobre la
Ratio de cobertura de intereses capacidad de pagar gastos financieros. Los analistas e inversionistas utilizan el ratio de cobertura
Evalúa la capacidad de una empresa para de intereses para evaluar la capacidad de una empresa de pagar los gastos financieros. Este ratio
pagar los gastos financieros. mide la cantidad de veces que las ganancias antes de intereses e impuestos (earnings before interest
and taxes, EBIT) pueden cubrir (pagar) los gastos financieros. Este ratio también se denomina
ratiode cobertura de intereses. Un alto ratio de cobertura de intereses indica la facilidad de una
empresa para pagar los gastos financieros; un ratio bajo sugiere dificultad para afrontar dichos
gastos. El ratio de cobertura de intereses se calcula como EBIT (utilidad neta + gastos por impuesto
sobre los ingresos + gastos financieros) dividido por los gastos financieros.
Cálculo del ratio de cobertura de intereses de Smart Touch Learning:

Utilidad neta + Gastos por impuestos sobre la renta + Gastos financieros
Ratio de cobertura de intereses =
Gastos financieros
48,000 + USD 33,000 + USD 24,000
2020 : = 4.38
USD 24,000
26,000 + USD 17,000 + USD 14,000
2019 : = 4.07
USD 14,000

Los ratios de cobertura de intereses de la empresa de 4.38 para 2020 y 4.07 para 2019 son
significativamente más bajos que el promedio del sector (7.80 veces), pero son levemente mejores que
el ratio para las empresas promedio de Estados Unidos. La norma para las empresas estadounidenses,
según lo informado por la Risk Management Association, se encuentra comprendida entre 2.0 y 3.0.
Cuando se considera el ratio de endeudamiento y el ratio de cobertura de intereses de Smart Touch
Learning, esta empresa parece tener pocas dificultades para pagar sus deudas.
Evaluación de la rentabilidad
El objetivo fundamental de una empresa es obtener una ganancia. Los ratios que miden la rentabilidad
se suelen informar en la prensa de negocios. Examinemos cinco medidas de rentabilidad.
Ratio de margen de ganancia

El ratio de margen de ganancia muestra el porcentaje de cada dólar de ventas netas obtenido como Ratio de margen de ganancia
utilidad neta. En otras palabras, el ratio de margen de ganancia muestra cuánta utilidad neta obtiene Una medida de rentabilidad que
una empresa por cada USD 1.00 de ventas. Este ratio se centra en la rentabilidad de una empresa y muestra cuánta utilidad neta se gana
se calcula como la utilidad neta dividida por el ingreso neto por ventas. con cada dólar de ventas netas. Utilidad
neta ÷ Ingresos netos por ventas.
Ratio de margen de ganancia de Smart Touch Learning:
Utilidad neta
Ratio de margen de ganancia =
USD 48,000
2020 : = 0.056 = 5.6%
USD 858,000
USD 26,000
2019 : = 0.032 = 3.2%
USD 803,000

Promedio del sector = 1.7%
Tanto la utilidad neta como los ingresos netos por ventas provienen del estado de resultados
presentado en el cuadro 17-7. Las empresas se esfuerzan por obtener un alto margen de ganancia.
Cuanto mayor sea el margen de ganancia, más dólares generados por las ventas se convierten en
ganancia. El aumento del ratio de margen de ganancia de Smart Touch Learning de 2019 a 2020 es
significativo. Gracias a este aumento, se identificó que la empresa es más exitosa que los proveedores
de aprendizaje electrónico promedio, cuyo ratio de margen de ganancia es de 1.7%.
Tasa de retorno sobre los activos totales

La tasa de retorno sobre los activos totales mide el éxito de una empresa para usar sus activos a Tasa de retorno sobre los activos
efectos de obtener una ganancia. Hay dos maneras en que una empresa puede financiar sus activos: totales
Un ratio que mide el éxito que una
• Deuda: Una empresa puede pedir prestado efectivo a los acreedores para comprar activos. Los empresa tiene al usar sus activos para
acreedores devengan intereses sobre las sumas de dinero que prestan. obtener ingresos.
(Utilidad neta + Gastos
• Capital: Una empresa recibe efectivo u otros activos de los accionistas. Los accionistas invierten en
financieros) ÷ Activos totales promedio.
la empresa y esperan recibir un retorno sobre su inversión.
922 capítulo 17
La tasa de retorno sobre los activos totales se calcula sumando los gastos financieros a la utilidad
neta y dividiendo por los activos totales promedio. Los gastos financieros se suman una vez más a la
utilidad neta para determinar el retorno real sobre los activos, independientemente de las opciones de
financiamiento de la empresa (deuda o capital).
Cálculo de la tasa de retorno sobre los activos totales para Smart Touch Learning:
Utilidad neta + Gastos financieros

Tasa de retorno sobre los activos totales =
Activos totales promedio

48,000 + USD24,000
2020 : = 0.101 = 10.1%
[( USD644,000 + USD787,000) / 2]

La utilidad neta y los gastos financieros provienen del estado de resultados (cuadro 17-7). Los
activos totales promedio se calculan sumando los activos totales iniciales de USD 644,000 a los
activos totales finales de USD 787,000 y dividiendo el resultado por 2. (Consulte el balance general,
cuadro 17-7). La tasa de retorno sobre los activos totales de Smart Touch Learning de 10.1% es
mucho mejor que la tasa promedio del sector de 6.0%.
Ratio de rotación de activos

Ratio de rotación de activos El ratio de rotación de activos mide los ingresos netos por ventas generados por cada dólar promedio
Mide la eficiencia con la que una invertido del total de activos. Este ratio mide qué tan bien una empresa está utilizando sus activos
empresa utiliza sus activos totales para generar ingresos por ventas. Para calcular este ratio, dividimos los ingresos netos por ventas por
promedio para generar ventas. Ingresos
los activos totales promedio.
netos por ventas ÷ Activos totales
promedio.
El ratio de rotación de activos de Smart Touch Learning para 2020 es el siguiente:

Ratio de rotación de activos =
Activos totales promedio

USD 858,000
2020 : = 1.20 veces
[(+644,000 + USD 787,000) / 2]

Promedio del sector = 3.52 veces
El ratio de rotación de activos de Smart Touch Learning de 1.20 es mucho más bajo que el
promedio del sector, que es de 3.52 veces, lo que indica que Smart Touch Learning está generando
menos ingresos netos por ventas por cada dólar promedio invertido en activos totales. Recuerde
que el porcentaje de ganancia bruta de Smart Touch Learning también fue inferior al del sector.
Normalmente, las empresas con altos porcentajes de ganancia bruta tienen una baja rotación de
activos. Las empresas con bajos porcentajes de ganancia bruta tienen ratios altos de rotación de
activos. Esta es otra área en la que la gerencia de Smart Touch Learning debe considerar opciones
para aumentar las ventas y disminuir los activos totales promedio para mejorar este ratio.
Tasa de retorno sobre las acciones de capital comunes

Tasa de retorno sobre las acciones de Una medida popular de la rentabilidad es la tasa de retorno sobre las acciones de capital comunes,
capital comunes que a menudo se abrevia como retorno sobre el capital. Este coeficiente muestra la relación entre la
Muestra la relación entre la utilidad neta utilidad neta disponible para los accionistas comunes y el capital accionario común promedio
disponible para los accionistas comunes invertido en la empresa. La tasa de retorno sobre las acciones de capital comunes muestra el ingreso
y el promedio de sus acciones comunes
que se obtiene por cada dólar invertido por los accionistas comunes.
invertidas en la empresa. (Utilidad
neta- dividendos
Para calcular este coeficiente, en primer lugar, debemos restar los dividendos preferenciales
preferenciales) ÷ promedio de de la utilidad neta a fin de obtener la utilidad neta disponible para los accionistas comunes. (Smart
acciones comunes de los accionistas. Touch Learning no tiene acciones preferenciales emitidas, por lo que los dividendos preferenciales
son equivalentes a cero). Luego, dividimos la utilidad neta disponible para los accionistas comunes
por el promedio de las acciones de capital comunes durante el año. Las acciones comunes son el
total de acciones de los accionistas menos las acciones preferenciales. El promedio de las acciones de
capital comunes es el promedio de los saldos inicial y final del capital de acciones comunes de los
accionistas.
La tasa de retorno sobre las acciones de capital comunes de Smart Touch Learning para 2020
es la siguiente:
Utilidad neta - Dividendos preferenciales

Tasa de retorno sobre las acciones de capital comunes =
Promedio de acciones de capital comunes
0
USD 48,000 - USD
2020 : = 0.142 = 14.2%
[( USD 320,000 + USD 356,000) / 2]

La tasa de retorno sobre las acciones de capital comunes de Smart Touch Learning de 14.2% es
más alta que la tasa de retorno sobre los activos totales de 10.1%. Esta diferencia se debe al
endeudamiento a una tasa, por ejemplo, el 8%, y la inversión de sumas de dinero para obtener una
tasa más alta, como el 14.2% de retorno sobre el capital de la firma. Esta práctica se denomina
explotación del capital o uso del apalancamiento. Está directamente relacionada con el ratio de Explotación del capital
endeudamiento. Cuanto mayor sea el ratio de endeudamiento, mayor será el apalancamiento. Se dice Explotar el capital significa obtener
que las empresas que financian operaciones con deuda apalancan sus posiciones. más ingresos del dinero prestado que
En los buenos tiempos, el apalancamiento aumenta la rentabilidad. Sin embargo, el el que se destina a gastos financieros
relacionados, lo que aumenta las
apalancamiento también puede tener un impacto negativo sobre la rentabilidad. Por lo tanto, el
ganancias para los propietarios de la
apalancamiento es un arma de doble filo que aumenta las ganancias durante los buenos tiempos pero empresa.
que agrava las pérdidas durante los malos tiempos. Compare la tasa de retorno sobre las acciones de
capital comunes de Smart Touch Learning con el promedio del sector de 10.5%. Una vez más, Smart
Touch Learning se desempeña mucho mejor que la empresa promedio del sector. Una tasa de retorno
sobre las acciones de capital comunes del 15% al 20%
año tras año se considera buena en la mayoría
de los sectores. Una tasa de 14.2% para Smart Touch Learning significa que a la empresa le está yendo
bien.
Ganancias por acción (GPA)

Las ganancias por acción (GPA) son quizá la más citada de todas las estadísticas financieras. El ratio Ganancias por acción (GPA)
de GPA es el único que debe aparecer en los estados financieros. Las ganancias por acción informan Utilidad (pérdida) neta de una empresa
la utilidad (pérdida) neta por cada acción de las acciones comunes en circulaciónde la empresa. La por cada una de sus acciones comunes
ganancia por acción se calcula restando los dividendos preferenciales de la utilidad neta y dividiendo en circulación. (Utilidad neta - dividendos
ese resultado por el número promedio ponderado de acciones comunes en circulación. Los dividendos preferenciales) ÷ número promedio
ponderado de acciones comunes en
preferenciales se restan de la utilidad neta porque los accionistas preferenciales tienen derecho de
circulación.
preferencia sobre dividendos. El cálculo del número promedio ponderado de acciones comunes en
circulación se enseña en cursos de contabilidad avanzada. Para simplificar, determinaremos las
ganancias por acción sobre el número promedio de acciones en circulación, calculadas como el saldo
inicial más el saldo final dividido por dos.
El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (Financial Accounting Standards Board,
FASB) requiere que las ganancias por acción aparezcan en el estado de resultados. Las sociedades de
capital informan una cifra de GPA por separado para cada partida de ingresos, lo cual se mostró con
más detalle en el capítulo de capital de los accionistas.
GPA de Smart Touch Learning para 2020 y 2019: (Tenga en cuenta que Smart Touch Learning
tenía 10,000 acciones comunes en circulación durante los dos años).
Utilidad neta - Dividendos preferenciales

Ganancias por acción =
Número promedio ponderado de acciones comunes en circulación

USD 48,000 - USD 0
2020 : = USD 4.80 por acción
10,000 acciones

USD 26,000 - USD 0
2019 : = USD 2.60 por acción
10,000 acciones

Promedio del sector = USD 9.76 por acción
924 capítulo 17
Las EPS de Smart Touch Learning aumentaron significativamente en 2020 (aproximadamente

en un 85%). Los accionistas no deben esperar un aumento como este en las GPA todos los años.
La mayoría de las empresas se esfuerzan por aumentar las GPA en un 10% a un 15% anual, y las
empresas líderes lo logran. Pero hasta las e mpresas más exitosas tienen un mal año de vez en cuando.
Las GPA de USD 9.76 del sector representan un poco más del doble de las GPA de Smart Touch
Learning correspondientes a 2020. Por lo tanto, Smart Touch Learning debe trabajar para continuar
aumentando las GPA mediante el aumento de su utilidad neta a fin de que sea más competitiva que
la de otras empresas del sector.
Evaluación de las inversiones en acciones

Los inversionistas compran acciones para obtener un retorno sobre su inversión. Este retorno consta
de dos partes: (1) ganancias (o pérdidas) de la venta de acciones a un precio superior (o inferior) al
precio de compra y (2) dividendos. Los ratios que examinamos en esta sección ayudan a los analistas
a evaluar las inversiones en acciones.
Relación precio-ganancia
Relación precio-ganancia La relación precio-ganancia es la relación entre el precio de mercado de una acción común y las
La relación entre el precio de mercado ganancias por acción de la empresa. La relación precio-ganancia muestra el precio de mercado que se
de una acción común y las ganancias por debe pagar para recibir un dólar de las ganancias. Esta relación, que se abrevia como P/G, aparece en
acción de la empresa. Mide el valor que
muchas listas de valores impresas u online y mide el valor que el mercado de valores otorga a las
según el mercado se debe pagar para
ganancias de una empresa.
obtener USD 1 de las ganancias de una
empresa. Precio de mercado por acción A continuación, se muestran los cálculos de las relaciones P/G de Smart Touch Learning. Los
común ÷ ganancias por acción. precios de mercado de las acciones comunes de empresas reales se pueden obtener de un sitio web
financiero, un corredor de bolsa o el sitio web de la empresa. El precio de mercado de las acciones
comunes de Smart Touch Learning era de USD 60 a fines de 2020 y de USD 35 a fines de 2019. Los
valores de ganancias por acción se calcularon inmediatamente antes de la relación P/G.
Precio de mercado por acción común

Relación precio-ganancia =
Ganancias por acción
USD 60 por acción
2020 : = 12.50
USD 4.80 por acción
USD 35 por acción
2019 : = 13.46

La relación P/G de Smart Touch Learning para 2020 de 12.50 significa que las acciones de la
empresa se están vendiendo a 12.5 veces las ganancias por acción de un año. Smart Touch Learning
desearía ver un aumento de esta relación en años futuros a fin de acercarse más a la relación P/G
promedio del sector, que es de 17.79.
Rendimiento por dividendos

Rendimiento por dividendos El rendimiento por dividendos es la relación entre los dividendos anuales por acción y el precio de
Relación entre los dividendos anuales por mercado por acción. Esta relación mide el porcentaje del valor de mercado de una acción que se
acción y el precio de mercado por acción. devuelve anualmente como dividendos a los accionistas. Los accionistas preferenciales, quienes
Esta relación mide el porcentaje del
invierten principalmente para recibir dividendos, prestan especial atención al rendimiento por
valor de mercado de una acción que se
devuelve anualmente como dividendos
dividendos.
a los accionistas. Dividendo anual por
acción ÷ precio de mercado por acción.
Suponga que Smart Touch Learning pagó dividendos anuales en efectivo de USD 1.20 por
acción común en 2020 y de USD 1.00 en 2019. Como se señaló anteriormente, los precios de
mercado de las acciones comunes de la empresa fueron de USD 60 en 2020 y USD 35 en 2019. Los
rendimientos por dividendos de la firma en acciones comunes son los siguientes:

Dividendo anual por acción
Rendimiento por dividendos =
Precio de mercado por acción

2020 : = 0.020 = 2.0%
USD 60 por acción

2019 : = 0.029 = 2.9%
USD 35 por acción

En este cálculo, determinamos el rendimiento por dividendos para las acciones

comunes. El rendimiento por dividendos también se puede calcular para las
acciones preferenciales.
Un inversionista que compra acciones comunes de Smart Touch Learning por USD 60 puede
esperar recibir el 2.0% de la inversión anualmente en forma de dividendos en efectivo. No obstante,
en el sector se está pagando un 3.6% anual. Un inversionista podría estar dispuesto a aceptar
dividendos más bajos (para percibir el efectivo en el momento) si el precio de mercado de las acciones
está aumentando (para percibir efectivo más tarde cuando se vendan las acciones).
Pago de dividendos
El pago de dividendos es la razón de los dividendos anuales declarados por acción común en relación Pago de dividendos
con las ganancias por acción de la empresa. Esta razón mide el porcentaje de ganancias pagadas El ratio de dividendos declarados por
anualmente a los accionistas comunes como dividendos en efectivo. acción común en relación con las
ganancias por acción de la empresa.
Recuerde que Smart Touch Learning pagó dividendos anuales en efectivo de USD 1.20 por
Dividendo anual por acción ÷ Ganancia
acción común en 2020 y de USD 1.00 en 2019. Las ganancias por acción se calcularon como
por acción.
USD 4.80 por acción para 2020 y USD 2.60 para 2019. Por lo tanto, las rentabilidades de los
dividendos de Smart Touch Learning son las siguientes:

Dividendo anual por acción
Pago de dividendos =

2020 : = 0.25 = 25%

2019 : = 0.38 = 38%
Los ratios de pago de los dividendos de Smart Touch Learning del 25% en 2020 y del 38%
en 2019 son menores que el promedio del sector, que es del 63%. Smart Touch Learning, al ser
una empresa relativamente nueva, podría estar reteniendo más de sus ganancias para destinarlas a
crecimiento y expansión. Un inversionista que compra acciones comunes de Smart Touch Learning
puede predecir que los dividendos anuales en efectivo serán aproximadamente el 25% de las
ganancias, según el ratio de pago de dividendos de 2020. Este inversionista desea ver precios de
mercado más altos y una mayor rotación de activos para Smart Touch Learning en el futuro para que
esta empresa siga siendo competitiva.
926 capítulo 17
Banderas rojas en los análisis de estados financieros

Los analistas buscan banderas rojas en los estados financieros que puedan indicar la existencia de
problemas financieros. Los recientes escándalos contables resaltan la importancia de estas banderas
rojas. Las siguientes condiciones pueden revelar que la empresa es demasiado riesgosa:
• Movimiento de las ventas, de los inventarios de mercaderías y de las cuentas por cobrar.
Las ventas, los inventarios de mercaderías y las cuentas por cobrar generalmente se mueven en
forma conjunta. Un incremento en las ventas conduce a mayores cuentas por cobrar y requiere
más inventario de mercaderías (o una mayor rotación de inventario) para satisfacer la demanda.
Los movimientos inesperados o no uniformes entre las ventas, los inventarios de mercaderías y las
cuentas por cobrar hacen que los estados financieros se vean sospechosos.
• Problemas de ganancias. ¿La utilidad neta disminuyó significativamente durante varios años
seguidos? ¿La empresa declaró una utilidad neta en años anteriores, pero ahora declara una pérdida
neta? La mayoría de las empresas no pueden sobrevivir a las pérdidas año tras año.
• Disminución del flujo de caja. El flujo de caja valida la utilidad neta. ¿El flujo de caja neto
proveniente de las actividades operativas es sistemáticamente más bajo que la utilidad neta? Si es
así, la empresa está en problemas. ¿Las ventas de los activos de planta son una fuente importante de
efectivo? Si es así, la empresa puede estarse enfrentando a una escasez de efectivo.
• Una cantidad excesiva de deudas. ¿Cómo se compara el ratio de endeudamiento de la empresa
con la de otros competidores importantes? Si el ratio de endeudamiento es demasiado alto, la
empresa puede ser incapaz de pagar sus deudas.
• Incapacidad para hacer efectivas las cuentas por cobrar. ¿Los días de ventas en las cuentas por
cobrar están creciendo más rápido que para los competidores? De ser así, se puede estar avecinando
una escasez de efectivo.
• Acumulación de inventarios de mercaderías. ¿La rotación del inventario es demasiado lenta? Si
es así, es posible que la empresa sea incapaz de vender bienes o esté sobreestimando el inventario
de mercaderías.
¿Alguna de estas banderas rojas se aplica a Smart Touch Learning a partir de los análisis
que realizamos en el capítulo? Si bien los estados financieros representan una empresa sólida y en
crecimiento, el análisis señaló varias áreas de debilidad para Smart Touch Learning, que incluyen
la baja rotación del inventario, la baja rotación de cuentas por cobrar, el bajo margen de ganancia
bruta, el bajo ratio de cobertura de intereses, la baja rotación de activos y las bajas ganancias por
acción. Smart Touch Learning debe seguir supervisando atentamente sus estados financieros a
medida que continúa creciendo. En el cuadro 17-8 se resumen los ratios financieros que aprendió
en este capítulo.
Cuadro 17-8 | Uso de ratios en el análisis de estados financieros

Ratio Cálculo Información proporcionada
Evaluación de la capacidad para pagar los pasivos corrientes:

La capacidad de una empresa para cumplir sus
Capital circulante Activos corrientes - Pasivos corrientes obligaciones a corto plazo con sus activos
corrientes.
Caja + Equivalentes de caja La capacidad de una empresa para pagar los

Ratio de caja pasivos corrientes mediante caja y equivalentes
Pasivos corrientes totales de caja.
Relación entre
Caja y Equivalentes de caja + Inversiones a corto plazo + Cuentas por cobrar netas corrientes La capacidad de una empresa para pagar todos
activo disponible
Pasivos corrientes totales sus pasivos corrientes si vencieran de inmediato.
y pasivo corriente
Activos corrientes totales La capacidad de una empresa para pagar los

Ratio de liquidez corriente
Pasivos corrientes totales pasivos corrientes con los activos corrientes.
(Continúa en la página siguiente ).

Cuadro 17-8 | Uso de ratios en el análisis de los estados financieros (continuación)

Ratio Cálculo Información proporcionada
Evaluación de la capacidad para vender inventario de mercaderías y hacer efectivas las cuentas por cobrar:
Costo de los bienes vendidos La cantidad de veces que una empresa vende su nivel
Rotación de inventario promedio de inventario de mercaderías durante un
Inventario de mercaderías promedio período.
365 días La cantidad promedio de días que el inventario está

Días de ventas en inventario en manos de una empresa.
Ganancia bruta La rentabilidad de cada dólar de venta por encima

Porcentaje de ganancia bruta
Ingreso neto por ventas del costo de los bienes vendidos.
Ratio de rotación de cuentas Ventas netas a crédito La cantidad de veces que la empresa cobra el saldo
por cobrar Cuentas por cobrar netas promedio promedio de las cuentas por cobrar en un año.
Días de ventas en cuentas 365 días La cantidad de días que se necesitan para hacer
por cobrar Ratio de rotación de cuentas por cobrar efectivo el nivel promedio de cuentas por cobrar.
Evaluación de la capacidad de pago de deuda a largo plazo:
Pasivos totales
Ratio de endeudamiento La proporción de activos financiados con deuda.
Activos totales
Ratio de endeudamiento Pasivos totales

La proporción de pasivos totales en relación con el
y capital Patrimonio total patrimonio total.
Utilidad neta + Gastos por impuestos sobre la renta + Gastos financieros

Ratio de cobertura de intereses La capacidad de una empresa para pagar los gastos
Gastos financieros financieros.
Evaluación de la rentabilidad:
Utilidad neta Cuánta utilidad neta se obtiene por cada dólar de

Ratio de margen de ganancia
Ingreso neto por ventas ingreso neto por ventas.
Tasa de retorno sobre los Utilidad neta + Gastos financieros El éxito que una empresa tiene al usar sus activos para
activos totales Activos totales promedio obtener ingresos.
Ingreso neto por ventas La eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos
Ratio de rotación de activos
Activos totales promedio totales promedio para generar ventas.
Utilidad neta - Dividendos preferenciales La relación entre la utilidad neta disponible para los
Tasa de retorno sobre las accionistas comunes y el promedio de sus acciones
acciones de capital comunes Promedio de acciones de capital comunes comunes invertidas en la empresa.
Utilidad neta - Dividendos preferenciales Utilidad (pérdida) neta de una empresa por cada una
Número promedio ponderado de acciones comunes en circulación de sus acciones comunes en circulación.
Evaluación de las inversiones en acciones:
Precio de mercado por acción común El valor que según el mercado se debe pagar para
Relación precio-ganancia
Ganancias por acción obtener USD 1 de las ganancias de una empresa.
Dividendo anual por acción El porcentaje del valor de mercado de una acción que se
Rendimiento por dividendos
Precio de mercado por acción devuelve anualmente como dividendos a los accionistas.
Dividendo anual por acción El ratio de dividendos declarados por acción común en
Pago de dividendos
Ganancias por acción relación con las ganancias por acción de la empresa.
928 capítulo 17
Actividad
Los estados financieros de Ion Corporation incluyen las siguientes partidas:
Año en curso Año anterior
Balance general:
Caja USD 6,000 USD 8,000
Inversiones a corto plazo 4,400 10,700
Cuentas por cobrar netas 21,600 29,200
Inventario de mercaderías 30,800 27,600
Gastos pagados por anticipado 6,000 3,600
Activos corrientes totales 68,800 79,100
Pasivos corrientes totales 53,200 37,200
Estado de resultados:
Ingreso neto por ventas USD 184,800
Costo de los bienes vendidos 126,000
Calcule los siguientes ratios para el año en curso:

7. Ratio de liquidez corriente
8. Relación entre activo disponible y pasivo corriente
9. Rotación de inventario
10. Porcentaje de ganancia bruta
Para más práctica, consulte los ejercicios cortos S17-6 a S17-12. MyAccountingLab
REVISIÓN
> Cosas que debe saber
1. ¿Cómo se utilizan los estados financieros para analizar una empresa?
■■ Hay tres formas principales de analizar los estados financieros:
• Análisis horizontal
• Análisis vertical
• Análisis de ratios
■■ Los informes anuales proporcionan información sobre la condición financiera de una empresa
e incluyen lo siguiente:
• Visión general del negocio
• Discusión y análisis de la gerencia sobre la condición financiera y los resultados de las
operaciones
• Informe de la firma de contabilidad pública registrada independiente

• Estados financieros
• Notas de los estados financieros
2. ¿Cómo utilizamos el análisis horizontal para analizar un negocio?

■■ El análisis horizontal es el estudio de los cambios porcentuales en las partidas de los estados
financieros comparativos. Es una comparación entre un año y el siguiente.
■■ El análisis de tendencias es una forma de análisis horizontal en que los porcentajes se calculan
seleccionando un año base como el 100% y expresando los importes para los siguientes
períodos como un porcentaje del importe del período base.
3. ¿Cómo se utiliza el análisis vertical para analizar una empresa?
CAPÍTULO 17
■■ El análisis vertical revela la relación de cada partida del estado de resultados con el importe
base, que es el 100%.
• Para el estado de resultados, la base es el ingreso neto por ventas.
• Para el balance general, la base son los activos totales.
■■ Los estados de resultados en valores porcentuales son estados financieros que informan solo
porcentajes, los mismos porcentajes que aparecen en el análisis vertical.
■■ La evaluación comparativa es la práctica de comparar el rendimiento de una empresa con su
rendimiento anterior o con las mejores prácticas de otras empresas.
4. ¿Cómo utilizamos los ratios para analizar un negocio?

■■ Los ratios se pueden utilizar para evaluar las siguientes características de una empresa:
• La capacidad de pago de los pasivos corrientes
• La capacidad para vender inventario de mercaderías y hacer efectivas las cuentas por cobrar
• La capacidad de pago de las deudas a largo plazo
• La rentabilidad
• Las inversiones en acciones
■■ En el cuadro 17-8, se resumen los ratios comunes que se pueden usar para analizar un negocio.
930 Capítulo 17
> Caso para la toma de decisiones 17-1

Lance Berkman es el contralor de Saturn, un club de baile cuya fecha de cierre de ejercicio es el
31 de diciembre. Berkman prepara los cheques para los proveedores en diciembre, registra los
asientos de diario procedentes y los contabiliza en las cuentas correspondientes de ese mes. No
obstante, retiene los cheques y los envía por correo a los proveedores en enero.
Requerimientos
1. ¿Qué ratios financieros son los más afectados por la acción para retener los cheques hasta
enero?
2. ¿Cuál es el objetivo de Berkman al proceder de esta manera?
> Problema ético 17-1

CAPÍTULO 17
Los acuerdos de deuda a largo plazo de Ross's Lipstick Company plantean ciertas exigencias
a la empresa. Por ejemplo, Ross no puede comprar acciones de tesorería por encima del saldo
de las ganancias retenidas. Además, la deuda a largo plazo no puede exceder el capital de los
accionistas, y el ratio corriente no puede caer por debajo de 1.50. Si Ross no cumple con alguno
de estos requerimientos, los prestamistas de la empresa estarán facultados a hacerse cargo de la
gerencia de la empresa.
Debido a los cambios en la demanda de los consumidores, Ross ha tenido dificultades
para atraer clientes. Los pasivos corrientes se han incrementado más rápido que los activos
corrientes, lo que ha provocado que el ratio corriente descienda a 1.47. Antes de publicar los
estados financieros, la gerencia de Ross se esfuerza por mejorar el ratio corriente. El contralor
señala que una inversión puede clasificarse como inversión a largo plazo o a corto plazo, según
la intención de la gerencia. Al decidir convertir una inversión en efectivo en el plazo de un
año, Ross puede clasificarla como una inversión a corto plazo, es decir, un activo corriente.
Por recomendación del contralor, el directorio de Ross vota para reclasificar las inversiones a
largo plazo como inversiones a corto plazo.
Requerimientos
1. ¿Qué efecto tendrá la reclasificación de las inversiones en el ratio corriente? ¿La posición
financiera real de Ross es más sólida como resultado de la reclasificación de las inversiones?
2. Poco después de la publicación de los estados financieros, mejoran las ventas y, como
resultado de ello, también mejora el ratio corriente. Por lo tanto, la gerencia de Ross decide
no vender las inversiones que reclasificó como inversiones a corto plazo. En consecuencia,
la empresa las reclasifica como inversiones a largo plazo. ¿La gerencia se comportó de
manera no ética? Fundamente su respuesta.

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Análisis del

C lara Wu extraña mucho a su madre, Sylvia, por

¿Qué herramientas ayudan a los usuarios a analizar una empresa?

Objetivos de aprendizaje del capítulo 17

¿CÓMO SE UTILIZAN LOS ESTADOS FINANCIEROS

Informes financieros corporativos

Visión general del negocio

Discusión y análisis de la gerencia sobre la situación

Informe de una firma de contabilidad pública registrada independiente

Patty Schneider estaba realizando una auditoría independiente para Solución

Notas de los estados financieros

Verifique sus respuestas online en MyAccountingLab o en http://www.pearsonhighered.com/Horngren.

Para más práctica, consulte el ejercicio corto S17-1. MyAccountingLab

¿CÓMO UTILIZAMOS EL ANÁLISIS HORIZONTAL PARA

2020 2019 Importe Porcentaje

Ingreso neto por ventas USD 858,000 USD 803,000 USD 55,000 6.8%

Análisis horizontal del estado de resultados

Cuadro 17-1 | Estado de resultados comparativo: análisis horizontal

Costo de los bienes vendidos 513,000 509,000 4,000 0.8

Gastos de venta 126,000 114,000 12,000 10.5

Gastos administrativos 118,000 123,000 (5,000) (4.1)

Gastos operativos totales 244,000 237,000 7,000 3.0

Ingresos operativos 101,000 57,000 44,000 77.2

Otros ingresos y (gastos):

Ingresos por intereses 4,000 0 4,000 —

Gastos financieros (24,000) (14,000) 10,000 71.4

Total de otros ingresos y (gastos) (20,000) (14,000) 6,000 42.9

Ingresos antes de impuestos sobre la renta 81,000 43,000 38,000 88.4

Gastos por impuestos sobre la renta 33,000 17,000 16,000 94.1

Utilidad neta USD 48,000 USD 26,000 USD 22,000 84.6%

Análisis horizontal del balance general

Cuadro 17-2 | Balance general comparativo: análisis horizontal

Cuentas por cobrar, neto 114,000 85,000 29,000 34.1

Inventario de mercaderías 113,000 111,000 2,000 1.8

Gastos pagados por anticipado 6,000 8,000 (2,000) (25.0)

Activos corrientes totales 262,000 236,000 26,000 11.0

Activos fijos, neto 507,000 399,000 108,000 27.1

Inversiones a largo plazo 18,000 9,000 9,000 100.0

Activos totales USD 787,000 USD 644,000 USD 143,000 22.2%

Pasivos acumulados 27,000 31,000 (4,000) (12.9)

Documentos por pagar 42,000 27,000 15,000 55.6

Pasivos corrientes totales 142,000 126,000 16,000 12.7

Pasivos a largo plazo 289,000 198,000 91,000 46.0

Pasivos totales 431,000 324,000 107,000 33.0

Patrimonio de los accionistas

Ganancias retenidas 170,000 134,000 36,000 26.9

Total de patrimonio de los accionistas 356,000 320,000 36,000 11.3

￼ Porcentaje de tendencia = (Cualquier importe de período ÷ Importe de período base) × 100

2020 2019 2018 2017 2016

Ingreso neto por ventas USD 858,000 USD 803,000 USD 780,000 USD 748,000 USD 750,000

Porcentajes de tendencia 114.4% 107.1% 104.0% 99.7% 100.0%

￼ Porcentaje de tendencia = (Cualquier importe de período ÷ Importe de período base) × 100

(En millones) 2019 2018

Ingreso neto por ventas USD 10,000 USD 8,000

Costo de los bienes vendidos 4,500 3,000

¿CÓMO SE UTILIZA EL ANÁLISIS VERTICAL

Análisis vertical del estado de resultados

Cuadro 17-3 | Estado de resultados comparativo: análisis vertical

2020 Porcentaje del total 2019 Porcentaje del total

Costo de los bienes vendidos 513,000 59.8 509,000 63.4

Ganancia bruta 345,000 40.2 294,000 36.6

Gastos de venta 126,000 14.7 114,000 14.2

Gastos administrativos 118,000 13.8 123,000 15.3

Porcentaje de tendencia = (Cualquier importe de período ÷ Importe de período base) × 100

Porcentaje de tendencia = (Cualquier importe de período ÷ Importe de período base) × 100

Cuadro 17-5 | Estado de resultados en valores porcentuales: Smart Touch Learning

Activos corrientes totales

Ventas netas a crédito