ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS

FINANCIEROS

Tema 1
Los estados financieros y el análisis financiero.

ONERKIS MAYROBEL DE LA ROSA ARISTY

BA-17-21151

Maestra
YILENE MEDINA VALENZUELA

27/05/2023
¿Qué son los estados financieros?
Los estados financieros reciben varias denominaciones. Son llamados
cuentas anuales, estados contables o informes financieros y constituyen el
reflejo de la contabilidad de una organización y su estructura económica.
En estos documentos se plasman las actividades económicas que se suelen
llevar a cabo dentro de la compañía, durante un período de tiempo
específico.
Normalmente, los estados financieros muestran el ejercicio
económico correspondiente a un año dentro de la organización. Esto
permite a los inversores sopesar si la compañía cuenta con una estructura
solvente o no, y si es rentable invertir en ella.
¿Para qué son los estados financieros?
Los estados financieros son el “termómetro” del éxito de una empresa:
 Gracias a su combinación se puede evaluar el rendimiento y salud
financiera del negocio.
 Dan información suficiente para tomar de decisiones.

 Aportan transparencia sobre la empresa.

 Ayudan a ver la evolución de un año con respecto al anterior.

Al ofrecer de manera resumida por partidas toda la información contable

de una empresa, los estados financieros son una herramienta muy útil para:
 Conocer la solvencia de proveedores. En la contratación con

terceros, es muy importante conocer cuál es la salud financiera de

estas entidades y valorar las posibilidades de cobro.
 De cara a inversores y entidades financieras. Si la empresa recurre

a fuentes de financiación externa, los estados financieros darán

información para valorar el riesgo de las operaciones.
  De cara a las administraciones públicas, que solicitan estos estados
financieros para, en base a ellos, calcular el pago de impuestos que
le corresponden a las empresas.
 Ver la evolución de tu empresa y compararla con la del año anterior.
 Y, sobre todo, de cara a propietarios y equipos directivos,
para poder tomar decisiones estratégicas para sus negocios y
empresas.

Necesidad de la gerencia
En una empresa siempre se da la necesidad de una buena gerencia y para
ello se nos hace necesario la formulación de dos tipos de preguntas claves:
¿Por qué y cuándo la gerencia es necesaria?
la gerencia es responsable del éxito o el fracaso de un negocio. La afirma-
ción de que la gerencia es responsable del éxito o el fracaso de un negocio,
nos dice por qué necesitamos una gerencia, pero no nos indica cuándo ella
es requerida.
estudio e interpretación de la información contable de una empresa u
El análisis financiero
Es el estudio e interpretación de la información contable de una empresa
u organización con el fin de diagnosticar su situación actual y proyectar
su desenvolvimiento futuro. el fin de diagnosticar su situación proyecta
El análisis financiero consiste en una serie de técnicas y procedimientos
(como estudios de ratios financieros, indicadores y otros) que permiten
analizar la información contable de la empresa para obtener una visión
objetiva acerca de su situación actual y cómo se espera que esta evolu-
cione en el futuro.
 Objetivo del análisis financiero
El objetivo del análisis financiero es obtener un diagnóstico que permita
que los agentes económicos interesados o relacionados con la organiza-
ción, tomen las decisiones más acertadas.
El uso del análisis financiero dependerá de la posición o perspectiva en la
que se encuentre el agente económico en cuestión. Considerando lo ante-
rior podemos dividir a los agentes en dos grupos:
 Internos: Los administradores de la empresa utilizan el análisis financiero
con el fin de mejorar la gestión de la firma, corregir desequilibrios, preve-
nir riesgos o aprovechar oportunidades. Un buen análisis financiero es
clave para poder planificar, corregir y gestionar.
 Externos: Los agentes externos utilizan el análisis financiero para cono-
cer la situación actual de la empresa y su posible tendencia futura. Así,
por ejemplo, para un inversor es un importante conocer el estado de una
empresa para ver si vale o no la pena invertir en ella. Otros agentes exter-
nos relevantes son: clientes, proveedores, posibles inversores, regulado-
res, autoridades fiscales, etc.

Cómo se realiza el análisis financiero

El análisis financiero se realiza a través de la observación de los datos
contables de la empresa (principalmente estados financieros de un deter-
minado período), ratios, índices y otros indicadores junto con información
adicional principalmente relacionada con contexto económico y competi-
tivo en el que se desenvuelve la organización.
Existen tres conceptos básicos sobre los cuales se debe informar:
 Rentabilidad: Se observan las cuentas relacionadas con ingresos, costos y
resultados. Se trata de determinar no solo el valor de la compañía, sino
también su composición, calidad, evolución y proyección.
 Liquidez: Esto es, la capacidad de hacer frente a sus necesidades de recur-
sos y de cumplir con sus deudas de corto plazo. Acá se observan variables
como: endeudamiento, activo circulante, periodo de maduración, rota-
ción, etc.
 Solvencia: Se refiere a su capacidad de cumplir con las deudas de largo
plazo y también poder invertir para crecer en el futuro. En este caso ob-
servamos variables como: endeudamiento a largo plazo, patrimonio, fuen-
tes de financiación, etc.
Métodos de análisis financiero
Existen dos métodos de acuerdo a cómo se estructura el análisis:
 Vertical: Se analizan los estados financieros de un solo período.
 Horizontal: Se estudian los estados financieros de más de un período y/o
más de una empresa.

EL analista
es un profesional cuya actividad consiste en analizar datos y convertirlos
en información útil para la toma de decisiones.
Estamos ante un profesional cuya labor principal es buscar datos del en-
torno de la empresa y convertir esos datos en información útil para la toma
de decisiones utilizando técnicas estadísticas. Por ejemplo, queremos sa-
ber qué opinan los consumidores de un producto.
Por tanto, no solo es alguien que solo recopila información, además, debe
ordenarla y resumirla. Por eso, necesita de una formación y conocimien-
tos, así como experiencia en el manejo de la tecnología adecuada para re-
coger, analizar y exponer la información.
Tareas que realiza un analista
El analista debe llevar a cabo estas tres tareas básicas:
1.En primer lugar, debe recopilar, analizar y resumir los datos que necesite
para su objetivo. En esta fase, la estadística descriptiva es de gran ayuda.
Además, los gráficos y tablas son esenciales por su sencillez visual.
2.Como segundo paso, hay que emitir el informe. Este puede tener una
estructura con una introducción o antecedentes. Además, hay que detallar
la metodología utilizada. Después se realizará el análisis de los datos y su
discusión. Por último, se plantean las conclusiones.
3.Para terminar, aprovechando las tecnologías, conviene automatizar el
informe. Una hoja de cálculo puede ayudarnos vinculándola con el
documento en cuestión y el origen de los datos analizados. También habrá
que presentar los resultados a la dirección.

Requisitos de un analista
Un analista debe cumplir una serie de requisitos para realizar su trabajo de
manera eficaz y eficiente. Los más relevantes son los siguientes:
Tiene que disponer de dos capacidades esenciales. Primero, debe ser
crítico, de manera que siempre busque aquello que no se ve. Por otro lado,
debe saber sintetizar la información.
Por supuesto, debe tener conocimientos de estadística, economía,
informática o matemáticas. Todo ello dependiendo del tipo de análisis que
realice.
Debe conocer las tecnologías. Desde el manejo de hojas de cálculo, hasta
programas específicos o bases de datos.
Por supuesto, las dotes comunicativas no pueden faltar. Debemos recordar
que debe hacer llegar sus hallazgos a aquellas personas que los requieran.
Y, sobre todo, debe ser metódico, ordenado y pulcro en su trabajo.
Hablamos de información relevante para la empresa.
El analista financiero
Un analista financiero es realmente un especialista. En este caso, se dedica
al análisis de datos económicos y financieros. Su objetivo es aconsejar a
los clientes sobre sus inversiones de manera que estas sean rentables.
Condiciones del analista
Para cumplir con las expectativas de esta ocupación laboral, además de
contar con los conocimientos matemáticos necesarios para desarrollar sus
funciones, estos profesionales deben tener ciertas cualidades:

Han de ser personas analíticas y detallistas, capacitadas para la resolución

de problemas y la toma de decisiones estratégicas.
Deben ser organizadas y demostrar habilidades efectivas en la gestión del
tiempo y los recursos.
Deben tener los conocimientos matemáticos y financieros necesarios para
el desarrollo de su actividad, como el manejo de los programas de análisis
financiero, predicción de riesgos y tendencias, etc.
Las habilidades comunicativas, tanto orales como escritas también pueden
ser cruciales para este trabajo, ya que será el encargado de mantener a su
cliente informado de la situación de la empresa en todo momento, y beberá
ser capaz de asesorar con cierta agilidad en la toma de decisiones
estratégicas y financieras.
Factores que afectan el análisis de estados
financieros.
A continuación, mostramos de forma resumida los factores que pueden
influir en los efectos económico-financieros, que se pueden detectar a
través del análisis de los estados financieros.

Factores internos (Endógenos) Factores externo (Exógenos)

Problemas del sistema informativo Crisis de la economía

Falta de diagnóstico Escasa demanda
Márgenes de utilidad reducidos por Competencia
excesos de costos y gastos Innovación tecnológica
Exceso de deudas Impuestos altos
Bajos rendimientos Altas tasas de interés
Exceso de activos Insolvencia de los clientes
Baja productividad Regulaciones
Problemas organizativos
Deficiente preparación del personal

Técnicas de análisis de estados financieros

La realización conjunta de análisis de los estados financieros permite a los
empresarios evaluar el buen desempeño de sus actividades empresariales
y disponer de una visión global en relación a su condición financiera por
parte de la empresa.
Los estados financieros para que sean de ayuda para una empresa
necesitan del uso de diversas técnicas de análisis e interpretación para
aprovechar un beneficio de los resultados y tomar decisiones que mejoren
el rendimiento financiero. Por tal motivo, en este artículo nombraremos
las herramientas desarrolladas para un análisis financiero en los estados
contables:
La comparación de los estados financieros y las operaciones
Esta primera técnica de análisis financiero es comparar el estado de
pérdidas y ganancias con el balance general de dos o más periodos, con el
fin de relacionar las cuentas y comparar información cuantitativa.
No obstante, el conjunto de estos documentos financieros tiene un carácter
comparativo, una cuenta de resultados comparativos, un estado
comparativo de los costos de producción, un estado comparativo de los
fondos de operaciones y demás parámetros con nexos.
Comparativo de datos en el estado de pérdidas y ganancias
Un buen análisis financiero del Estado de Resultados o Estado de Pérdidas
y Ganancias proporciona tres datos importantes qué son, el ingreso bruto,
la ganancia de operación y la utilidad neta. Sin embargo, aplicando una
buena analítica se identifica los cambios para mejorar la rentabilidad
corporativa a largo plazo. Por otra parte, si su aplicación de cambios no es
bien desarrollada, la administración de la empresa podrá identificar las
razones ocurridas y tomar ciertas medidas de rectificación.
Comparativo del balance general
Un contador profesional o personal analista puede determinar el estado
financiero actual de una empresa estableciendo un balance comparativo.
Es decir, comparar diferentes partidas del balance general, como, por
ejemplo, hacer una comparación de los activos circulantes con los activos
fijos o al pasivo a corto plazo con el pasivo a largo plazo e incluso
tomando en cuenta al patrimonio, ya que dentro del patrimonio están los
aportes de los socios, entonces incluye el capital social de todos los
accionistas preferenciales, las reservas y los demás excedentes.
Indicaciones comunes de tamaño
Estas indicaciones hacen referencia a la presentación de la información
financiera de forma vertical, con el fin de obtener cifras de tamaño común.
No se toma en cuenta mucho el valor del contenido, sino que se considera
el porcentaje que deduce al tamaño común.

Por ejemplo, si se quiere conocer la indicación del tamaño de las cuentas

en el activo, se toma el 100% al total del activo, y sus categorías y cuentas
dentro el activo circulante y no circulante llevan un porcentaje
correspondiente. Entonces, el tamaño común muestra la relación de cada
componente con su conjunto.
Análisis piramidal
En este análisis se encuentran las distintas proporciones sobre los
elementos existentes en los diferentes períodos de tiempo, para luego ser
comparados. Cuando se analizan los datos a un determinado tiempo se
conoce la idea experimentada de la empresa con tendencia a ascender o
descender financieramente. Por tal motivo, se conoce a esta técnica como
un análisis piramidal, debido a que obtiene información de manera más
amplia a lo largo del tiempo.
Análisis promedio
Cuando se calculan las tendencias de una empresa, se comparan los
índices en relación a la medida promedio de lo que sucede en la
organización. Este tipo de técnica analítica se puede representar de manera
fotográfica y hacer el análisis de forma más completa e impresionante,
mostrando curvas milimetradas si se lo desea.
Explicación de los cambios en el activo circulante
El grado de aumento o disminución del patrimonio se determina al
preparar la declaración de los cambios en el activo circulante. Para
encontrar la cuantía de las operaciones de financiación se deduce el total
del pasivo y del patrimonio. No es necesario explicar a detalle las razones
de los cambios en el capital.
Análisis de la corriente de fondos
En esta técnica de análisis se tiene una reconstrucción de información
acerca del dinero o fondos que se ven concretamente con las procedencias
y la utilización en la empresa, a lo largo de un determinado tiempo. Sin
embargo, aquí se proceden los registros de todos los fondos usados y de
cómo se los informa. Además, teniendo un buen análisis y cambios
estructurales en las finanzas, se conseguirá un mejor rendimiento
económico.
Análisis de flujo de caja
Este tipo de análisis es efectuado en función a los movimientos de los
saldos en caja y los saldos de las cuentas bancarias. Sin embargo, analizar
el flujo de caja considera el movimiento financiero y económico de la
empresa. Por otra parte, la corriente de efectivo o flujo de caja se refiere
directamente a las cuentas de contabilidad en Cajas y Bancos.
Relación analítica
La relación analítica es útil para las partes internas de la empresa y
también para aquellas partes externas. Su relación es significativa entre
las partidas o grupos de partidas del balance general y el estado de
pérdidas y ganancias. La técnica de análisis en sí, destaca la relación de la
liquidez, la solvencia, la rentabilidad y el efecto de apalancamiento del
capital.
Análisis del volumen de costo beneficio
Este método de análisis muestra la relación predominante entre las ventas,
los costos y los beneficios. Sin embargo, los costos se dividen en dos
partes, costos fijos y costos variables, con lo que consigue una relación
entre las ventas y los costos variables. Desarrollar un análisis de costos
refleja a la parte directiva planificar mejor sus ingresos o ganancias
económicas.
Las razones o Ratios financieras
Las ratios financieras, también llamados razones financieras, son
cocientes que permiten comparar la situación financiera de la empresa con
valores óptimos o promedios del sector.
Por tanto, no son más que una fracción en que el numerador y
denominador son partidas contables obtenidas de las cuentas anuales.
Además, no solo se estudian en el año en curso (comparando con el
sector), también conviene observar la evolución en el tiempo.
Normalmente, se calculan para tres o cinco años y hacer un gráfico ayuda
a la interpretación.
Las ratios financieras más relevantes
Si bien es cierto que cada empresa es un mundo y ratios financieros hay
muchos, vamos a mostrar los más relevantes. En cada uno de ellos
ofrecemos un enlace al artículo que los desarrolla en detalle e incluye la
fórmula de cálculo y valores óptimos.
Para interpretar las ratios debemos tener en cuenta algunas cuestiones de
índole matemática. Cuanto menor sea el numerador, sin modificar el
denominador, más bajo será la ratio, y al contrario si nos centramos en el
denominador. Además, si ese numerador es mayor que el denominador, el
valor será siempre superior a uno, y si es menor, será menor que uno. Para
convertir los valores en porcentajes multiplicamos por cien.

Ratio de razón de endeudamiento del activo total. Este es quizá uno de

los más importantes, ya que muestra la proporción de las deudas sobre el
activo total. Aunque hay un rango óptimo de valores (se puede ver en el
artículo detallado), este también dependerá de la actividad de la empresa.
Por ejemplo, en los bancos esta ratio suele ser muy elevado. Esta ratio a
veces se incluye dentro de los relacionados con la solvencia.
Ratios de solvencia. De forma sencilla refleja la capacidad de la empresa
para hacer frente a sus deudas con sus bienes y derechos de cobro. A su
vez, la solvencia puede ser a corto o a largo plazo. Las tres ratios más
relevantes en este caso son el de apalancamiento y los de endeudamiento
y endeudamiento a largo plazo (no confundir con el anterior). Su valor
ideal dependerá del promedio del sector.
Ratios de liquidez. En este caso, lo que miden es la capacidad para pagar
sus deudas a corto plazo o más inmediatas. A su vez, se clasifican en ratio
de liquidez, test ácido y ratio de caja o tesorería. Esto se explica con detalle
en el enlace anterior.
Ratios de rentabilidad. Este tipo de ratios tratan de indicar si una
empresa es rentable o no lo es. Para considerar una empresa rentable es
necesario que genere más ingresos que costes posee. Las ratios de
rentabilidad también ayudan a conocer si una empresa está siendo dirigida
de forma eficiente.
Fondo de maniobra. Es la diferencia entre los activos corrientes de la
empresa y las deudas a corto plazo. Su valor debe ser mayor que uno.
Conviene tener un colchón para incidencias (exceso de activos corrientes
sobre el pasivo a corto plazo). Sería otra forma de medición de la liquidez
y está relacionado con la ratio de razón circulante (ver enlace a ratos de
liquidez). De hecho, este es una resta y el de liquidez un cociente.
Ejemplo de ratios financieros
Imaginemos una empresa ficticia con un balance de situación como el que
se muestra. Hemos calculado gran parte de las ratios vistos. Podemos
observar cada uno de los valores y compararlos con el promedio del sector
(ficticio) en el año x y a su vez, observar la evolución de los tres años.
Prescindimos del gráfico en este ejemplo.
Ratios Financieros 1 1
En relación con la razón de endeudamiento sobre activos, en el año X la
empresa está por encima del sector. Es decir, sus deudas representan una
proporción menor sobre sus activos que las de otros. En relación con la
ratio de endeudamiento y sus dos variantes a largo y corto plazo, se sitúa
por encima del sector. Por tanto, la empresa tiene una mayor deuda ajena
en relación con su patrimonio neto que el resto.
Respecto a las ratios de liquidez, se sitúa por debajo del sector, excepto en
el fondo de maniobra. Si lo observamos en mayor detalle, el que más se
aproxima al promedio es el de caja, siendo el más distante el test ácido.
Debe vigilar este aspecto, porque la liquidez es importante para hacer
frente a los pagos.

Cuadro de mando Dupont al estado de resultados

análisis Dupont
El Sistema Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la
rentabilidad de una compañía que utiliza las herramientas tradicionales de
gestión del desempeño, tanto económico como operativo, esto nos sirve
para identificar si la empresa está usando eficientemente sus recursos. Esta
metodología requiere los datos de las ventas, el beneficio neto, los activos
y el nivel de endeudamiento.
El modelo del sistema Dupont fue creado por el ingeniero eléctrico F.
Donaldson Brown en 1914, que se integró en el departamento de tesorería
de una gran compañía química.
Este sistema combina el Estado de Resultados y el Balance de la empresa
en dos medidas de rentabilidad: Rendimiento sobre los Activos (ROA) y
Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE).
La principal ventaja del sistema Dupont es que permite a la empresa
dividir su rendimiento sobre el capital en diferentes componentes, de
forma que los propietarios pueden analizar el rendimiento total de la
empresa desde diversas dimensiones. De esta manera, y comparando con
la media o con otras empresas del sector, se puede encontrar dónde la
empresa tiene problemas.
El objetivo del Dupont es averiguar cómo se están generando las
ganancias (o pérdidas). De esa forma, la compañía podrá reconocer qué
factores están sosteniendo (o afectando) su actividad.
Elementos del sistema Dupont
El sistema Dupont reúne los elementos que son los responsables del
crecimiento económico de una empresa para determinar el nivel de
eficiencia que la empresa está usando para sus activos, su capital de
trabajo y los apalancamientos financieros, mediante una formula-
diagrama como la siguiente:
• Margen neto de utilidad: Existen productos que no tienen una alta
rotación, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las
empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del
margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen
margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad
de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena
rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de
trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor
tiempo.
• Rotación de activos: Caso contrario al anterior se da cuando una
empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta,
pero que es compensado por la alta rotación de sus productos (Uso
eficiente de sus activos). Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero
que tenga una rotación diaria, es mucho más rentable que un producto que
tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotación es de una semana
o más.
En un ejemplo práctico y suponiendo la reinversión de las utilidades, el
producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en
una semana (5 días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se
reinvierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un margen
de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en una semana su
rentabilidad solo será del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor
precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
• Multiplicador del Capital: Corresponde al también denominado
aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de
financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios. Para
poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden
ser financiados de dos formas; en primer lugar, por aportes de los socios
(Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).
Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los costos
financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad
generada por los activos. Es por eso que el sistema DUPONT incluye el
apalancamiento financiero (Multiplicador del capital) para determinar le
rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo financiado con pasivos
supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad
generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la
operación de los activos, las otras dos variables consideradas por el
sistema DUPONT. De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que
los activos se operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos
financieros elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida
por los activos.