ANALISIS DE SENSIBILIDAD

INTRODUCCION
Al hacer cualquier análisis económico proyectado al futuro, siempre hay un
elemento de incertidumbre asociado a las alternativas que se estudian y es
precisamente esa falta de certeza lo que hace que la toma de decisiones sea
bastante difícil.
Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, puede
efectuarse un análisis de sensibilidad.
Algunas de las preguntas más frecuentes para indagar el Análisis de
Sensibilidad son:

1. ¿Cuánto podrían variar los ingresos, costos y/o gastos?

2. ¿Qué porcentaje de variación debería suponerse?
OBJETIVO

El análisis de sensibilidad busca medir cómo se afecta la rentabilidad de un proyecto, cuando

una o varias variables que conforman los supuestos, bajo los cuales se elaboraron las
proyecciones financieras, se modifican.

Es por lo anterior, que algunos textos en inglés la denominan la técnica del “What if…”(que
pasa si…), reconociendo que lo que trata de hacer esta metodología, es determinar qué
pasa con la rentabilidad del proyecto, si una o más variables cambian.

La finalidad del análisis de sensibilidad consiste en mejorar la calidad de la información para

que el inversor tenga una herramienta adicional, para decidir si invierte o no en el proyecto.
ANALISIS DE SENSIBILIDAD CON UNA
VARIABLE

Cuando sólo una de las variables se modifica, nos

encontramos frente al análisis de sensibilidad por
variables (o unidimensional) si, en cambio, más de
una cambia de valor, entonces estamos ejecutando
un análisis de sensibilidad por escenarios (también
conocido como multidimensional).

El análisis unidimensional de la sensibilización del

VAN determina hasta dónde puede modificarse el
valor de una variable para el proyecto siga siendo
rentable.
Si en la evaluación del proyecto se concluyó que en el
escenario proyectado como el más probable el VAN
era positivo, es posible preguntarse hasta dónde
puede bajarse el precio o caer la cantidad demandada
o subir un costo, entre otras posibles variaciones,
para que ese VAN positivo se haga cero.
 IMPORTANCIA

La importancia del
Sin embargo, son más
análisis de sensibilidad
frecuentes las
se manifiesta en el La evaluación del
equivocaciones en las
hecho de que los valores proyecto será sensible a
estimaciones futuras por
de las variables que se las variaciones de uno o
lo incierta que resulta la
han utilizado para llevar más parámetros si, al
proyección de cualquier
a cabo la evaluación del incluir estas variaciones
variable incontrolable,
proyecto pueden tener en el criterio de
como los cambios en los
desviaciones con efectos evaluación empleado, la
niveles de los precios
de consideración en la decisión inicial cambia.
reales del producto o de
medición de sus
sus insumos.
resultados.
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
En el momento de tomar decisiones sobre la
herramienta financiera en la que debemos invertir
nuestros ahorros. Existe una forma de análisis de uso
frecuente en la administración financiera llamada
Sensibilidad, que permite visualizar de forma inmediata
las ventajas y desventajas económicas de un proyecto
POSIBLES ESCENARIOS
PESIMISTA PROBABLE OPTIMISTA

• Es el peor • Éste sería el • Siempre existe la

panorama de la resultado más posibilidad de
inversión, es decir, probable que lograr más de lo
es el resultado en supondríamos en que proyectamos,
caso del fracaso el análisis de la el escenario
total del proyecto. inversión, debe optimista
ser objetivo y normalmente es
basado en la el que se presenta
mayor para motivar a los
información inversionistas a
posible. correr el riesgo
EJEMPLO
Inversión A Inversión B
• Inversión Inicial $ 100,000 $ 100,000

Posibles ganancias en el periodo de Inversión

Resultado Posible
• Pesimista 2,500 0.00
• Probable 50,000 50,000
• Optimista 60,000 100,000
Resultados incluyendo la inversión:
• Pesimista (-97,500) (-100,000)
• Probable 150,000 150,000
• Optimista 160,000 200,000
 Diferencias entre ANALISIS DE SENSIBILIDAD
UNIDIMENSIONAL y ANALISIS DE SENSIBLIDAD
MULDIMENSIONAL
ANALISIS DE SENSIBILIDAD UNIDIMENSIONAL
• Una sola variable
• Determina hasta que punto puede modificarse una
variable para que el proyecto siga siendo rentable
ANALISIS DE SENSIBLIDAD MULTIDIMENSIONAL
• Dos o mas variables
• Determinar el resultado frente a cambios de
alternativa en las variables
 ANALISIS DE
SENSIBILIDAD
UNIDIMENSIONAL
 ANALISIS DE
SENSIBILIDAD
MULTIDIMENSIONAL
7.- Limitaciones del análisis de sensibilidad
UN ANALISIS BASADO EN EL CAMBIO DE UNA SOLA VARIABLE NO
ES REALISTA PORQUE LAS VARIABLES ESTAN CORRELACIONADAS

SI EL PRECIO DE SI LA INFLACIÓN
VENTA SUBE, LA CAMBIA, TODOS
CANTIDAD VENDIDA LOS PRECIOS
BAJARA CAMBIAN

SI EL TIPO DE
CAMBIO VARIA,
TODOS LOS PRECIOS
TRANSABLES Y
PASIVOS CON EL
EXTERIOR CAMBIAN
TIPOS DE ANALISIS DE SENSIBILIDAD DE UNA
SOLA VARIABLE
 Tabla de una variable

Al utilizar esta
herramienta se puede
explorar no sólo un
resultado sino varios

se puede analizar cómo

cambian la Utilidad
Por ejemplo, si se hace
neta, la Utilidad
un presupuesto
operacional y la
utilidad bruta.
 EJEMPLO

• si la inflación pasa de 5% a 10%, entonces el O sea, que un incremento de 100%

valor medido en términos del VPN cambia de en la inflación representa un
53.006,73 a 40.455,13. descenso de 23,68% en el VPN.

Con este ejemplo se puede reconocer el hecho que los efectos

de las variables no necesariamente son lineales.
 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD EN REVERSA
(BUSCAR OBJETIVO)

qué valores deberá

tomar una variable
Con este enfoque lo que se
preguntarse para que el
hace es
resultado sea un
determinado valor
• El análisis de sensibilidad, esencialmente sirve para determinar los
efectos de las variables críticas sobre los resultados del proyecto, así
como también determinar variables críticas y sus rangos de
variación y para poder evaluar el proyecto bajo distintas condiciones
externas.
• El análisis de sensibilidad es una de las técnicas más empleadas, ya
que mide cómo los valores esperados en un modelo financiero o de
mercado, serian afectados por cambios en la base de datos para su
formulación. El beneficio máximo de ese análisis, es que provee de
inmediato una medida financiera sobre las consecuencias de
posibles errores de predicción. Asimismo ayuda a enfocar los puntos
o variables que son más sensibles a la hora de hacer el estudio de
análisis del proyecto de inversión.