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GRUPO: 804-E.
TURNO: VESPERTINO/SABATINO.
“Las buenas inversiones se hacen en equipos, maquinas,
terrenos y tecnologías; pero la mejor solo en conocimiento de
hombres”
1. INTRODUCCIÓN:
Es usual considerar una inversión como proyecto o alternativa, dentro del convencionalismo financiero.
Este proceso de identificar y seleccionar alternativas es una actividad común dentro de las decisiones
empresariales, basada fundamentalmente en la experiencia, y tecnicismo. L importancia del crecimiento
de una empresa; el éxito o el fracaso de un proyecto depende no solo de la calidad del estudio, sino
también de la naturaleza de las inversiones , de la estrategia empleada y de la gestión desarrollada
durante la vida útil del proyecto.
Por supuesto, una decisión racional sobre un problema de este tipo demanda estudios de factibilidad
adecuados quien debe considerar las diversas alternativas.
Requiriéndose de información veraz y consistente de diverso orden que permitan cuantificar los costos y
beneficios previsibles con un alto grado de confiabilidad. Es evidente que, en muchos casos se
precisaran estadísticas y estimaciones econométricas razonables.
Las fuentes de información, varían desde organismos públicos, hasta empresas privadas, consultoras,
bibliotecas especializadas y organismos internacionales. La calidad de la información sin duda
contribuirá a la formulación del estudio; pero para la decisión las situaciones del entorno con la realidad
(situación, disponibilidad de insumos, condiciones riesgo-país, etc.). Un buen modelo debe ser lo
suficiente sencillo como para reflejar claramente la realidad que representa, haciendo patente la
incidencia de los factores relevante, y por lo mismo, permitir las decisiones pertinentes.
2. CLASIFICACION DE INVERSIONES:
a) Independientes
b) Mutuamente excluyentes.
C) Según su Estructura
a) Inversión fija
b) Capital de trabajo
En el caso (A), las inversiones personal y empresarial (a y b) tienen carácter privado siendo su objetivo
primordial la mayor rentabilidad por el capital invertido.
Muchas veces, el mayor beneficio está ligado al cumplimiento de una ética social y al respeto de las
normas ambientales que rigen dentro de la sociedad. En lo que concierne a las inversiones públicas, la
finalidad de rentabilidad no se descarta, pero con mayor frecuencia la orientación está dirigida a objetivos
sociales: mejoramient0o de la calidad de salud, educación, servicio eléctrico, agua potable, etc. de la
población. En otras ocasiones se orientan las inversiones hacia el crecimiento económico, el mejoramiento
del nivel de consumo, mayor nivel de empleo, distribución de la renta, incremento del turismo, mejoras de
los medios de comunicación y transporte, etc.
En el caso de (B), dos o más inversiones se denominan independientes, cuando la realización de una de
ellas no ejerce influencia alguna, ni teórica, ni económica sobre las otras.
Cuando no sucede así suelen denominarse dependiente. Así dadas dos alternativas “A Y B”, si al
realizarse la inversión B se incrementan los beneficios expresados de A, se dice que aquella complementa
a esta. Si sucede lo contario, se dice que B es sustituta de A.
Y en el caso de (C), la inversión fija, está conforme por un conjunto de bienes de larga duración y está
dividida en bienes tangibles e intangibles. Los primeros se caracterizan por su materialidad y están en su
mayor parte sujetos a depreciación; los últimos se caracterizan por su inmaterialidad, pudiendo ser
servicios o derechos Adquiridos, y como tales, no están sujetos a desgaste físico obsolescencia (atraso
tecnológico). Los bienes tangibles, generalmente no están destinados a la venta, es decir a las operaciones
comunes de la empresa; los bienes intangibles, generalmente no están destinados a la venta, es decir las
operaciones comunes de la empresa; los bienes intangibles, constituyen valores inmateriales que le dan
derecho y privilegios de unidad a la empresa y que se relacionan con sus ingresos futuros.
De otro lado, el capital de trabajo, viene a ser el conjunto de recursos necesarios en la forma de activos
corrientes que se asigna al funcionamiento u operación normal del proyecto durante el ciclo productivo,
según su tamaño y capacidad instalada. El capital de trabajo básicamente está dirigido a cubrir las
necesidades financieras de largo plazo, en recursos permanentes, sean propios o ajenos.
a) BIENES TANGIBLES:
VEHICULOS: Representa el valor que los vehículos de toda clase que son adquiridos para el
proyecto y que son utilizables para el transporte terrestre, marítimo o aéreo de personas,
animales, materiales o mercaderías. El proyecto asignara estos recursos para operaciones
productivas o administrativas.
b) BIENES INTANGIBLES:
EXISTENCIAS (INVENTARIOS):
MATERIAS PRIMAS Y SUMINISTROS: Son los objetos adquiridos por la empresa
para incorporarlos a os productos fabricados. El volumen de las existencias y
suministros depende de:
La naturaleza del producto
Condiciones de la oferta y comercialización
Capacidad administrativa de la empresa.
En el primer caso, la naturaleza del proyecto tipificara el factor por insumirse. Por
ejemplo, un proyecto de servicios (salud, educación, etc.9 no implicara la existencia de
materias primas.
En el segundo caso, la estructura de mercado será un elemento determinante. Así, en
un mercado de monopolio puro, el proyecto puede estar sujeto a las condiciones de
oferta del monopolio, hecho que probablemente conducirá a la búsqueda de un mayor
nivel de inventarios en cambio, bajo una estructura de competencia perfecta el
volumen de stocks será reducido.
En el tercer caso, una acertada gestión determinará lo más conveniente respecto a la
cuantía de inventarios. Una elevada cantidad de stocks implicara costos mayores, con
los riesgos de robo, deterioro, incendio u obsolescencia; una reducida cantidad de
stocks puede producir riesgos de interrupción en la producción, empleo de menor
capacidad instalada, mayores costos de transportes, etc.
EXIGIBLES:
DISPONIBLES:
CAJA: El saldo de la cuenta “Caja” debe corresponder siempre exactamente a una
suma disponible, producto de las entradas/salidas de efectivo.
BANCO: Reflejan los movimientos de fondos por diferentes conceptos; cuentas
corrientes, cuentas de ahorros, certificados de depósito, etc. En estas operaciones es
importante distinguir las realizaciones en moneda nacional y moneda extranjera,
tanto con instituciones financieras del país o bancos de otros países.
3. PLANEAMIENTO DE INVERSIONES:
El planeamiento de las inversiones para un proyecto comprende las diferentes actividades que son
necesarias llevar a cabo sistemáticamente en el tiempo hasta alcanzar las metas u objetivos
previstos. Estas actividades abarcan tanto la etapa de construcción como la de puesta en marcha del
proyecto. Algunas otras veces estas también se extienden durante el periodo de la “operación
normal”.
La materialización del proyecto sin duda alguna depende de la disponibilidad de recursos, tanto
reales como financieros, los cuales deben asignarse en forma eficiente dentro del margen del tiempo
planeado. Para ello es importante contar con un “Calendario de Inversiones” de manera que se
reflejan las estructuras de las inversiones y las fechas y periodos durante las que deben realizarse las
diferentes actividades. Usualmente, una estructura puede bloquearse tal como se muestra en la tabla
(1.10).
Según dicha tabla se desprenden algunas consideraciones que no pueden dejarse pasar por
desapercibido. Así en primer término, el horizonte de planteamiento abarca un número de periodos
desde la construcción hasta la puesta en marcha. Durante esos periodos se fijan (porcentualmente)
niveles de inversión para cada uno de lo0s rubros del programa, dependiendo estos de las
prioridades. Muchas veces se encuentran casos de proyectos en los que el mayor porcentaje de las
inversiones programadas se realizan en la etapa de construcción, de modo que al ultimarse, la puesta
en marcha puede comprender un proyecto casi expedito para operación normal. Esto significa que la
materialización de las inversiones se habría cubierto hasta el 100 por ciento de la programación.
En segundo lugar, es importante determinar las consecuencias de inversiones simultaneas y de
acción reciproca con diferentes consecuencias financieras, por esta razón es fundamental enumerar
las actividades e indicar su secuencia en documentos anexos mediante barras y gráficos de redes.
Otras veces, la realización de las inversiones implica periodos diferentes, dependiendo de las
circunstancias prevalecientes en cada país y de la naturaleza específica y los requerimientos de cada
proyecto. No faltan casos en los que algunas actividades de inversión tengan que ser realizadas más
temprano o más tarde que otras, ejecutándose según el tiempo requerido. Este puede ser el caso de
la adquisición de terrenos y del emplazamiento de la planta. Estas decisiones pueden estar sujetas a
negociaciones prolongadas.
Y en tercer término si no hubiere lugar preciso determinar de las inversiones por rubros; tanto en
moneda nacional (MN) como en moneda extranjera (ME). Ello dependerá de la política de inversión
o de financiación que se tenga par el proyecto.
En los casos de inversiones en moneda extranjera será necesario conocer las tendencias del tipo de
cambio, así como las ventajas o desventajas de cada una de las transacciones. Y en aquellos
proyectos donde se utilizan las dos formas de moneda, las cifras se deberán consolidar en términos
de la moneda dura, recomendablemente el dólar americano.
TABLA (1.10): HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
B. INTANGIBLES
e) Investigación y Estudios
f) Patentes y Fondo de Comercio
g) Ingeniería y Adm. Instalac.
h) Puesta en Marcha
i) Intereses preoperativos
j) Imprevistos.
II. CAPITAL DE TRABAJO:
k) Materias Primas ∑ ∑ ∑ ∑ ∑ ∑ ∑ ∑ ∑ ∑
l) Productos en proceso
m) Productos terminados
n) Caja- Bancos
o) Clientes
p) Proveedores
SOLUCION:
Al respecto cabe recordar que, el primer paso consiste en hallar R, esto es, el monto
del servicio de la deuda para cada año.
Para el tercer, cuarto y quinto periodos se siguen los mismos criterios, hasta lograr
integrar las cifras, que se exponen en la tabla (1.11).
Ejemplo:
Solución:
En un caso como este, se procede a los cálculos que siguen:
7) Los interese a partir del periodo 4 se calculan sobre el saldo de la deuda del
periodo anterior. Por ejemplo:
8) El saldo de la deuda anual a partir del periodo 4 se halla por las diferencia
entre el saldo de la deuda anterior y el pago de la amortización del periodo 4:
Ejemplo:
MN ME* T
AÑO 1 2 3 4 5 6
Tasa
anual de 20% 20% 30% 35% 25% 20%
inflación
7º Se estima que los costos de los insumos al 100% de la capacidad instalada son:
EN MILES DE SOLES
Se pide:
A. Formular el calendario de inversiones en valores constantes ( sin inflación)
y,
B. El calendario de inversiones a valores corrientes (con inflación).
SOLUCION:
PERIODO 5 6 7 8
1) MATERIAS PRIMAS
MATERIAS
PRIMAS 900 1200 1500 1500
NACIONALES
MATERIAS 1200 1600 2000 2000
PRIMAS
IMPORTADAS
2) MANO DE OBRA 600 800 1000 1000
3) SERVICIOS 210 280 350 350
4) REPARACIONES 180 240 300 300
5) PIEZAS DE 132 176 220 220
RECAMBIO 3222 4296 5370 5370
6) COSTOS DE
FABRICA 400 400 400 400
7) GASTOS DE 200 200 200 200
ADMINISTRACION
72 96 120 120
8) GASTOS DE VENTA
9) GASTOS DE
3894 4992 6090 6090
DISTRIBUCION
10) COSTO DE ___ ____ ____ ____
OPERACIÓN
11) GASTOS 136 136 136 136
FINANCIEROS 4030 5128 6226 6226
12) DEPRECIACION
13) COSTO TOTAL DE
PRODUCCION
12
PERIODO 5 6 7 8
ETAPA PUESTA EN
MARCHA
I) ACTIVO CORRIENTE
A) CLIENTES 30 12 325 416
B) EXISTENCIAS
MAT. PRIMAS 30 12 75 100
NACIONALES
MAT. PRIMAS 100 3.6 333 444
IMPORTADAS 180 2 66 88
PIEZAS DE
RECAMBIO 9 40 81 107
PRODUC. EN
PROCESO
PRODUC. 15 24 151 196
TERMINADOS 15 24 66 80
C) CAJA BANCOS 1097 1421
TOTAL ACTIVO
CTE.
II) PASIVO CORRIENTE 30 12 (193) (257)
A) PROVEEDORES
III) CAPITAL DE ___ ___ 904 1174
TRABAJO
A) CAPITAL DE ____ ____ ____ 270
EXPLOTACION.
B) AUMENTO DEL
CAPITAL DE
EXPLOTACION.
TABLA (1.16) CALENDARIO DE INVERSIONES (EN MILES DE SOLES CONSTANTES)
PERIODO 1 2 3 4 5 6
MONEDA MN ME T MN ME T MN ME T MN ME T MN ME T MN ME T
I)INVERSION FIJA: 704 170.5 874.5 264 374 638 44 165 209 66 176 242 187 93.5 280.5
A. BIENES TANGIBLES: 530 100 630 240 340 580 130 130 60 160 220 ____
1. TERRENOS 200 200
150 100 250 150 100 250
2. OBRAS CIVILES
__ ___ 90 240 330
3. MAQUINARIA Y 60 160 220
EQUIPOS 130 130
4. INSTALACIONES 180 180 20 60 170 85 255
40
B. INTANGIBLES 100 55 165
5. INVESTIGACIÓN Y ___
ESTUDIOS 80 40 120
6. PATENTES Y FONDO
DE COMERCIO 40
40 80 120
7. INGENIERÍA Y ADM. 30 45 20 60 15
15 30 45
INSTALAC. _____ ____ 60 30 90
_____ ____ ____
8. PUESTA EN MARCHA __ __ __ 150 190 60 160 220 170 85 225
240 340 580 40
(A+B): SUBTOTAL 640 15.5 79.5 15 19 6 16 22 17 8.5 22.5
24 34 58 4
9. IMPREVISTOS: (10% 64 15.5 79.5 904 1174
A+B)
408 544
II. CAPITAL DE TRABAJO
10. MATERIAS PRIMAS 107
81
11. PROD. EN PROCESO
12. PROD. TERMINADA 151 196
13. COSTOS DE
MANTENIMIENTO 66 88
14. CAJA- BANCOS
66 80
15. CLIENTES 416
325
16. PROVEEDORES (257)
(193)
165 209 66 176 242 187 93.5 1184.5 1174
264 638 44
TOTAL INVERSIONES 704 170.5 874,5
374
B) Para formular el calendario de inversiones aprecios corriente (con
inflación) se procede del modo siguiente:
3_______30_____________ (1,44)(1,3)________1,87
4_______35_____________(1,87)(1,35)________2,52
5_______25_____________(2,52)(1,25)_______3,15
6_______20_____________(3,15)(1,2)________3,78
PUESTA EN
ETAPA CONSTRUCCIÓN MARCHA
PERIODO 1 2 3 4 5 6 TOTAL
PROGRAMA DE PRODUCCIÓN 0 0 0 0 60% 80% 3852.3
I) IN VERSION FIJA 1049.4 918.7 390.8 609.8 883.6 ____ ____
A) BIENES TANGIBLES 756 835.2 243.1 554.4 _____ ____ ____
1)TERRENOS Y REC. NATURALES 240 360 _____ _____ _____ ____ ____
2)OBRAS CIVILES 300 475.2 _____ _____ _____ ____ ____
3)MAQUINARIA Y EQUIPOS ___ ____ _____ 554.4 _____ ____ ____
4)INSTALACIONES 216 ____ 243.1 ____ _____ ____ ____
B) INTANGIBLES 198 ____ 112.2 ____ 803.3 ____ ____
5)INVESTIGACIONES Y ESTUDIOS 144 ____ ____ ____ ____ ____ ____
6)PATENTES Y FONDO DE COMERCIO 378 ____ ____
7)ING. Y ADMN. INSTALAC. 54 ____ 112.2 141.8 ____ ____
8)PUESTA EN MARCHA ____ ____ ____ ____ 283.5
(A) + (B): SUBTOTAL 954 835.2 355.3 554.4 803.3 _____ _____
9)IMPREVISTOS (10% SOBRE A+B) 95.4 83.5 35.5 55.4 80.3 _____ _____
II) CAPITAL DE TRABAJO 2847.6 4437.7 7285.3
10)MATERIAS PRIMAS ____ ____ ____ ____ 1285.2 2056.3
11)PRODUCTOS EN PROCESO ____ ____ ____ ____ ____ 255.2 404.5
12) PRODUCTOS TERMINADOS ____ ____ ____ ____ 475.6 740.9
13)COSTOS DE MANTENIMIENTO ____ ____ ____ ____ 207.9 322.6
14)CAJA- BANCOS ____ ____ ____ ____ 207.9 302.4
15)CLIENTES ____ ____ ____ ____ 1023.7 1572.5
16) PROVEEDORES ____ ____ ____ ____ (607.9) (971.5)
III) TOTAL INVERSIONES 1049.4 918.7 390.8 609.8 3731.2 4437.7 11137.6
Ejemplo:
Supóngase que para la formulación de un proyecto “X” se tiene la información
siguiente:
1º El proyecto cuenta con una vida útil de 7 años, y sus proyecciones de mercado son:
TERRENOS: AÑO 0
CIN = Q 0,7
3º La adquisición de maquinarias y equipos requiere de moneda extranjera pro el 70%
de su valor total.
1 30 1,0
2 30 1,15
3 35 1,8
4 40 2,0
5 34 2,1
6 30 2,0
7 20 2,0
SE NECESITA:
Solución:
TERRENOS:
Donde, Q=100
Entonces:
OBRAS CIVILES:
Distribuidos en:
MAQUINARIA Y EQUIPOS:
INSTALACIONES:
INTANGIBLES:
ETAPA CONSTRUCCIÓN
PERIODO 0 1 2
MONEDA MN ME T MN ME T MN ME T
I) IN VERSION FIJA
A) BIENES TANGIBLES 21.07 0 21.07 41.26 43.3 84.56 33.31 43.3 76.61
1)TERRENOS 21.07 21.07
2)OBRAS CIVILES 22.71 22.71 5.68 5.68
3)MAQUINARIA Y EQUIPOS 18.55 43.3 61.85 18.55 43.3 61.85
4)INSTALACIONES 9.08 9.08
B) INTANGIBLES 6.28 6.28 6.28 6.28 12.56 12.56
TOTAL 27.35 0 27.35 47.54 43.3 90.84 45.87 43.3 89.17
II)FUENTES
A) PRESTAMOS:
1. EN MONEDA NACIONAL 21.88 0 21.88 38.03 0 38.03 36.70 0 36.70
2. EN MONEDA EXTRANJERA 0 0 0 0 30.31 30.31 0 30.31 30.31
B) APORTES PROPIOS 5.47 0 5.47 9.51 12.99 22.5 9.17 12.99 22.16
B. Para establecer la tablas del servicio de la deuda en moneda nacional se precisa
de algunas operaciones previas, que pasamos a explicitarlas:
Esto significa que, en el año 1 se paga solo el interés por el primer desembolso
de 21.88 mil nuevos soles. Y en el año 2 se paga intereses por la suma de los
desembolsos de los años 0 y 1: (21.88 + 49.44).
R= 133.34 (0.334380)
R= 44.59
SALDO DE
N DEUDA INTERESES AMORTIZACIONES SERVICIO DE DEUDA
0 21.88
1 71.32
2 133.34 ___ ___ ___
3 115,42 26.67 17.92 44.59
4 93.91 23.08 21.51 44.59
5 68.10 18.78 25.81 44.59
6 37.13 13.62 30.97 44.59
7 0 7.43 37.13 44.59
C.
Aquí, vale la oportunidad para recordar que el interés del periodo 3 se obtiene
multiplicando el saldo de la deuda por la tasa de interés:
PERIODO 0 1 2 3 4 5 6 7
SERVICIO TOTAL DE LA DEUDA 0.00 6.61 15.50 44.59 44.59 44.59 44.59 44.59
COSTO FINANCIERO 0.00 6.61 15.50 26.67 23.08 18.78 13.62 1.43
III)EN VALORES CONSTANTES (NUEVOS
SOLES):
SERVICIO TOTAL DE LA DEUDA 0.00 5.08 9.17 19.56 13.96 10.42 8.01 7.42
COSTO FINANCIERO 0.00 5.08 9.17 11.70 7.23 4.39 2.45 1.11
CONCLUSION:
Cuando una empresa necesita hacer una inversión productiva, comprar una máquina, por
ejemplo, acude a los mercados financieros en busca fondos. Así, lo que harán las empresas será
emitir activos financieros (acciones o bonos) y esperar que alguien se los compre a cambio del
pago de unos intereses o dividendos.
A esos mismos mercados acudirán los ahorradores, que comprarán los activos financieros
emitidos por las empresas (acciones o bonos) a cambio de la promesa de recibir intereses o
dividendos a cambio.
- Las empresas reciben unos fondos con los que podrán comprar su máquina para llevar a cabo
su producción, y están haciendo una inversión productiva
De esta manera, si es la empresa la que tiene unos ahorros, puede decidir comprar activos
financieros de otra empresa (inversión financiera) o comprar una máquina para llevar a cabo su
actividad productiva (inversión productiva).
BIBLIOGRAFIA:
http://www.econosublime.com/2019/04/inversiones-productivas-economicas-
financieras.html
https://psfinanzasfaciles.com/inversiones-productivas-y-no-productivas/