Capítulo 18 : Valuación y presupuesto

de capital
de una empresa apalancada.
18.1. Método del valor presente ajustado

• El método del valor presente ajustado (VPA) se puede describir mejor con la
siguiente fórmula:  VPA = VPN + VPNF
• Por lo general hay cuatro efectos secundarios:
1.  El subsidio fiscal a la deuda.
2.  Los costos de emitir nuevos valores.
3.  Los costos de las dificultades financieras.
4.  Subsidios al financiamiento con deuda.
Cada uno de los cuatro efectos secundarios anteriores es de importancia, casi
con toda certeza, la deducción fiscal de la deuda tiene un valor en dólares
más alto en la mayoría de las situaciones reales.
18.2 Método de flujo a capital

• Es un método de elaboración del presupuesto de capital.

• El método de FTE consiste en tres pasos:
• 1: cálculo del flujo de efectivo apalancado (LCF):
•  
• 2cálculo del RS

• Paso 3: valuación: El valor presente del LCF del proyecto es:  

18.3 Método del costo promedio
ponderado del capital
• Por último, se puede valuar un proyecto usando el método del costo
promedio ponderado del capital (WACC). El método del WACC empieza con
el supuesto que los proyectos de las empresas apalancadas se financian
simultáneamente tanto con deuda como con acciones. La fórmula para
determinarlo es: