APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO
TALLER DE TRABAJO EN CASA

1. Defina apalancamiento operativo y grado de apalancamiento operativo (GAO). ¿Cuál es la

relación entre ellos?
2. Clasifique los siguientes costos de manufactura a corto plazo como típicamente fijos o típica-
mente variables. ¿Qué costos son variables según el criterio de la administración? ¿Algunos de
estos costos son fijos a la larga?
a) Seguros. d) Investigación y desarrollo. g) Agotamiento de materiales.
b) Mano de obra directa. e) Publicidad. h) Depreciación.
c) Pérdida por deuda f) Materias primas. i) Mantenimiento.
incobrable.
3. ¿Cuál sería el efecto sobre el punto de equilibrio operativo de la empresa de los siguientes
cambios individuales?
a) Un incremento en el precio de venta.
b) Un incremento en el salario mínimo pagado a los empleados de la
compañía. c) Un cambio de depreciación lineal a depreciación acelerada.
d) Un incremento en las ventas.
e) Una política de crédito liberal con los clientes.
4. ¿Existen negocios que estén libres de riesgo?
Su amigo, Jacques Fauxpas, sugiere: “Las empresas con altos costos operativos fijos muestran
fluctuaciones extremadamente drásticas en las ganancias operativas para cualquier cambio dado
en el volumen de ventas”. ¿Está de acuerdo con Jacques? ¿Por qué?
5. Se puede tener un alto grado de apalancamiento operativo (GAO) y aun así tener un bajo
riesgo de negocios. ¿Por qué? Asimismo, se puede tener un GAO bajo y aun así tener un alto
riesgo de negocios. ¿Por qué?
6. Defina apalancamiento financiero y grado de apalancamiento financiero (GAF). ¿Cuál es la
relación entre ellos?
7. Analice las similitudes y diferencias entre el apalancamiento financiero y el apalancamiento
ope-rativo.
8. ¿Puede analizarse cuantitativamente el concepto de apalancamiento financiero? Explique.

PROBLEMAS:

1. Stallings Specialty Paint Company tiene costos fijos de operación de $3 millones al año. Los
costos variables de operación son de $1.75 por cada media pinta de pintura producida, y el precio
de venta promedio es $2 por media pinta.
a) ¿Cuál es el punto de equilibrio operativo anual en términos de medias pintas (QPE)? ¿Y en
dólares de ventas (VPE)?
b) Si los costos variables de operación disminuyen a $1.68 por media pinta, ¿qué pasa con el
punto de equilibrio operativo (QPE)?
c) Si los costos fijos aumentan a $3.75 millones por año, ¿cuál sería el efecto sobre el punto de
equilibrio operativo (QPE)?

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d) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) para el nivel actual de ventas de 16 mi-
llones de medias pintas.
e) Si se espera que las ventas aumenten 15% de la posición actual de 16 millones de medias pin-
tas, ¿cuál sería el cambio porcentual resultante en la ganancia operativa (UAII) a partir de esta
posición?
2. Gahlon Gearing, Ltd., tiene un GAO de 2 para el nivel actual de producción y ventas de $10,000
unidades. El ingreso operativo resultante es $1,000.
a) Si se espera que las ventas aumenten 20% con respecto a esta posición de ventas de 10,000
unidades, ¿cuál sería la cifra de ganancia operativa resultante?
b) Para la nueva posición de ventas de la compañía de 12,000 unidades, ¿cuál será el “nuevo”
GAO de la empresa?
3. En la actualidad, David Ding Baseball Bat Company tiene $3 millones de deuda, con un interés del 12
por ciento. Desea financiar un programa de expansión de $4 millones y está considerando tres
alternativas: deuda adicional al 14% de interés (opción 1), acciones preferenciales con 12% de
dividendos (opción 2), y venta de acciones ordinarias a $16 por acción (opción 3). La compañía tiene
800,000 acciones ordinarias en circulación y está en la categoría del 40% de impuestos.
a) Si los ingresos antes de interés e impuestos son ahora $1.5 millones, ¿cuáles serían las utilida-
des por acción para las tres opciones, suponiendo que no hay un incremento inmediato en la
ganancia operativa?
b) Desarrolle una gráfica de punto de equilibrio o de indiferencia para estas alternativas. ¿Cuáles
son los puntos de indiferencia aproximados? Para verificar uno de estos puntos, determine
matemáticamente el punto de indiferencia entre el plan de deuda y el plan de acciones ordi-
narias. ¿Cuáles son las intersecciones en el eje horizontal?
c) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) para cada opción al nivel de UAII espe-
rado de $1.5 millones.

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Cambio porcentual en la producción (o ventas)

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