CASOS PRÁCTICOS DE BONOS Y ACCIONES

1. La empresa OXA desea realizar una emisión de bonos con la cual espera obtener
fondos para realizar inversiones de Activo Fijo y una restructuración de su deuda.
Las características de la emisión son las siguientes:
 Número de bonos a emitirse: 2,000
 Valor Nominal de cada bono: US$ 10 000
 Plazo o maduración: 5 años
 Tasa de cupón: 7.5% anual
 Periodo o frecuencia de pago del cupón: Semestral
 El principal se cancelará al 100% de su valor al vencimiento del bono

a) Si los bonos fueran emitidos con un rendimiento a la maduración de 8% efectivo,

¿cuál sería el precio al que se emitirían? ¿Cuánto recaudaría OXA en dicha
emisión, asumiendo que se vende toda la emisión?
b) Muestre en un diagrama de tiempo-valor los flujos que otorgaría el bono de OXA
tanto para el emisor como para el inversionista.
c) ¿Cuál sería el precio del bono 540 días antes de su vencimiento? Calcúlelo bajo el
supuesto que quién lo compra espera obtener un rendimiento de 7% al año.
Explique la lógica financiera que esta detrás de los resultados obtenidos.

2. Una empresa emite Bonos Cupón Cero a 2 años, el Valor Nominal del Bono es de US$
10,000. El Número de Bonos emitidos es de 1,000.
a) Calcule el Precio de Colocación y el Capital levantado por el emisor si la Tasa de
descuento en el Mercado Primario es de: 9.5%.
b) Si la empresa hubiese ofrecido los Bonos a 3 años, cuál hubiese sido el valor del
Bono y el monto levantado por el inversionista?, explique el por qué de las
diferencias en los montos.

3. Una empresa debe definir su política de dividendos para el presente año y tiene dos
opciones: retener utilidades o pagar parte de ellas en dividendos.
Ud. sabe que las utilidades proyectadas para este año son: US$ 15.7 por acción.
Además, sabe que la empresa tiene un Beta de 0.8, el rendimiento esperado de
mercado es de 22% y la Tasa Libre de riesgo es de 7.5%.
Las 2 alternativas planteadas en la Junta General de Accionistas son:
i) Pago de dividendos: 100% de las Utilidades.
ii) Pago de dividendos: 20% y reinvertir 80% de las utilidades.
Determine:
Teniendo en cuenta la alternativa i) :
a) ¿Cuánto valdría en el mercado la acción de la empresa en caso decida pagar el
100% de las utilidades en Dividendos?
Teniendo en cuenta la alternativa ii) :
b) Si la empresa reinvierte las utilidades en proyectos que generan un 19.1%.
¿Cuánto valdría la acción de la empresa en el mercado?
¿Existen oportunidades de crecimiento? ¿Cuánto sería?.
¿Qué política recomendaría la i) o la ii)?
c) Si la empresa reinvierte las utilidades en proyectos que generan un 20%.
¿Cuánto valdría la acción de la empresa en el mercado?
¿Existen oportunidades de crecimiento o no? ¿Cuánto sería?.
¿Qué política recomendaría la i) o la ii)? Explique detalladamente.
d) Si la empresa reinvierte las utilidades en proyectos que generan un 18%.
¿Cuánto valdría la acción de la empresa en el mercado?
¿Existen oportunidades de crecimiento o no? ¿Cuánto sería?.
¿Qué política recomendaría la i) o la ii)? Explique detalladamente.
4. Una empresa debe definir su política de dividendos para el presente año y tiene dos
opciones: retener utilidades o pagar parte de ellas en dividendos.
Ud. sabe que las utilidades proyectadas para este año son: US$ 5 por acción. Además,
sabe que la empresa tiene un Beta de 1.9, el rendimiento esperado de mercado es de
25% y la Tasa Libre de riesgo es de 5%.
Las 2 alternativas planteadas en la Junta General de Accionistas son:
i) Pago de dividendos: 100% de las Utilidades.
ii) Pago de dividendos: 30% y reinvertir 70% de las utilidades.
Determine:
Teniendo en cuenta la alternativa i) :
e) ¿Cuánto valdría en el mercado la acción de la empresa en caso decida pagar el
100% de las utilidades en Dividendos?
Teniendo en cuenta la alternativa ii) :
f) Si la empresa reinvierte las utilidades en proyectos que generan un 43%.
¿Cuánto valdría la acción de la empresa en el mercado?
¿Existen oportunidades de crecimiento? ¿Cuánto sería?.
¿Qué política recomendaría la i) o la ii)?
g) Si la empresa reinvierte las utilidades en proyectos que generan un 45%.
¿Cuánto valdría la acción de la empresa en el mercado?
¿Existen oportunidades de crecimiento o no? ¿Cuánto sería?.
¿Qué política recomendaría la i) o la ii)? Explique detalladamente.
h) Si la empresa reinvierte las utilidades en proyectos que generan un 41%.
¿Cuánto valdría la acción de la empresa en el mercado?
¿Existen oportunidades de crecimiento o no? ¿Cuánto sería?.
a) ¿Qué política recomendaría la i) o la ii)? Explique detalladamente.

Fórmulas

VP =Cupón (1 + i ) n – 1 + VN
i ( 1 + i) n ( 1 + i ) n

Po = D
(Ks - g )

D =UPA * % que se pagará de dividendos

g =g´* Ks (ROE Retorno sobre el capital)
MBA EDMUNDO CASAVILCA M.