Universidad del Valle

Sede Norte del Cauca Santander

Contaduría Pública
Modelos de Financiamiento

Profesor. Alejandro Vargas Salas

Taller 1. Apalancamiento Operativo y Financiero

1. Itaewon Ramen Company tiene costos fijos de operación de $1,5 millones al año. Los costos
variables de operación son de $0.875 por cada plato de Ramen producido, y el precio de venta
promedio es $1 por plato.

a) ¿Cuál es el punto de equilibrio operativo anual en términos de paltos (QPE)? ¿Y en dólares de

ventas (VPE)?

b) Si los costos variables de operación disminuyen a $0,84 por plato, ¿qué pasa con el punto de
equilibrio operativo (QPE)?

c) Si los costos fijos aumentan a $1,875 millones por año, ¿cuál sería el efecto sobre el punto de
equilibrio operativo (QPE)?

d) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) para el nivel actual de ventas de 16

millones de platos de Ramen.

e) Si se espera que las ventas aumenten 7,5% de la posición actual de 16 millones de platos de
Ramen, ¿cuál sería el cambio porcentual resultante en la ganancia operativa (UAII) a partir de esta
posición?.

2. Garbonbike Company, tiene un GAO de 2,5 para el nivel actual de producción y ventas de
$12.500 unidades. El ingreso operativo resultante es $1.250.

a) Si se espera que las ventas aumenten 25% con respecto a esta posición de ventas de 12.500
unidades, ¿cuál sería la cifra de ganancia operativa resultante?

b) Para la nueva posición de ventas de la compañía de 15.000 unidades, ¿cuál será el “nuevo” GAO
de la empresa?

3. En la actualidad, David Ding Baseball Bat Company tiene $3 millones de deuda, con un interés
del 12 por ciento. Desea financiar un programa de expansión de $4 millones y está considerando
tres alternativas: deuda adicional al 14% de interés (opción 1), acciones preferenciales con 12%
de dividendos (opción 2), y venta de acciones ordinarias a $16 por acción (opción 3). La
compañía tiene 800,000 acciones ordinarias en circulación y está en la categoría del 40% de
impuestos.

Fuente: Adaptado de Van Horne, J; Wachowicz, J. (2010). Fundamentos de Administración

Financiera.
a) Si los ingresos antes de interés e impuestos son ahora $1.5 millones, ¿cuáles serían las
utilidades por acción para las tres opciones, suponiendo que no hay un incremento inmediato en
la ganancia operativa?

b) Desarrolle una gráfica de punto de equilibrio o de indiferencia para estas alternativas. ¿Cuáles
son los puntos de indiferencia aproximados? Para verificar uno de estos puntos, determine
matemáticamente el punto de indiferencia entre el plan de deuda y el plan de acciones ordinarias.
¿Cuáles son las intersecciones en el eje horizontal?

c) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) para cada opción al nivel de UAII esperado
de $1.5 millones.

d) ¿Qué opción prefiere? ¿Cuánto deberá aumentar la UAII antes de que la siguiente opción sea
“mejor” (en términos de UPA)?

4. Snake Company y Tiger Inc., tienen las siguientes características financieras:

SNAKE TIGER
Compañía Normal de la Industria Compañía Normal de la Industria
Deuda a Capital Accionario 2,20 2,53 1,88 1,57
Cobertura de Interés 7,20 6,80 8,40 8,20
Efectivo y valores comerciales a 0,09 0,08 0,11 0,14
activos totales

Con base en estos datos, ¿qué compañía tiene el mayor grado de riesgo financiero? ¿Por qué?

Fuente: Adaptado de Van Horne, J; Wachowicz, J. (2010). Fundamentos de Administración

Financiera.