APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO
TALLER DE TRABAJO EN CASA

1. Defi
Defina
na apalancamien
apalancamiento operativo y grado
to operativo y grado de apalancamiento
apalancamiento operativo (GAO). ¿Cuál es la
operativo (GAO).
relación entre ellos?

  APALANCAMIENTO OPERATIVO:

El apalancamiento  operativo consiste en utilizar costes fijos para obtener una mayor
rentabilidad por unidad vendida.

Dado que al aumentar la cantidad de bienes producidos los costes variables aumentarán a un
menor ritmo y con ello también los costes totales (costes
(costes variables más
variables más costes fijos)
fijos) aumentarán a
un ritmo más lento, según vayamos aumentando la producción de bienes, resultando en un mayor
 beneficio por cada producto
p roducto vendido.

Se conoce al apalancamiento operativo como la relación entre costes fijos y

fijos y costes
variables utilizados
variables  utilizados por una empresa en la producción de bienes.

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO:

El grado de apalancamiento operativo (GAO) es entonces la herramienta que mide el efecto

resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad operacional y se define
como la variación porcentual en la utilidad operacional originada por un determinado cambio
 porcentual en ventas.
ven tas.

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Podemos saber que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo si el margen

 bruto de sus ventas es

e s muy elevado. ... Un alto grado de apalan
apalancamiento
camiento operativo tie
tiene
ne un mayor
riesgo para la empresa, ya que conlleva grandes desembolsos al inicio de una actividad.

2 Clasifique
Clasifique los siguient
siguientes
es costos
costos de manufactura
manufactura a corto
corto plazo
plazo como típicamente
típicamente fijos o
típica-mente variables. ¿Qué costos son variables según el criterio de la
administración?
¿Algunos de estos costos son fijos a la larga?

Investigación y Agotamiento de
a) Segur
Seguros.
os. d ) desarrollo.  g ) materiales.
Mano de obra
b) directa. e) Publicidad. h) Depreciación.
c) Pérdida
Pérdida por
por deuda
deuda  f) Materias primas. i) Mantenimiento.
incobrable.

  3. ¿Cuál sería el efecto sobre el punto de equilibrio operativo de la empresa de los siguientes
cambios individuales?

a) Un incremento en el precio de venta.

b) Un incremento en el salario mínimo pagado a los empleados de la

compañía.
MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ
 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

 c) Un cambio de depreciación lineal a depreciación acelerada.

d ) Un incremento en las ventas.

e) Una política de crédito liberal con los clientes.

  4. ¿Existen negocios
negocios que estén libres de riesgo?
 No existe ningún activo sin riesgo. Una inversión sin riesgo en uno de esos llamados activos
refugio puede hacerle perder dinero, o valor relativo en el largo plazo.

Su amigo, Jacques Fauxpas, sugiere: “Las empresas con altos costos operativos fijos muestran
fluctuaciones extremadamente drásticas en las ganancias operativas para cualquier cambio dado
en el volumen de ventas”. ¿Está de acuerdo con Jacques? ¿Por qué?

5. Se puede tener un alto grado de apalancamiento operativo (GAO) y aun así tener un bajo
riesgo de negocios. ¿Por qué? Usted puede tener un alto GAO y todavía tienen bajo riesgo de
negocio si las ventas y la estructura de costos de producción son estables. Asimismo, se puede tener
un GAO bajo y aun así tener un alto riesgo de negocios.  ¿Por qué?  Se puede tener un bajo
GAO y alto riesgo de negocio si las ventas y / o el costo de producción estructura son / son volátiles

6. Defina apalancamiento financiero y grado de apalancamiento financiero  (GAF)

 (GAF)..

APALANCAMIENTO FINANCIERO: El apalancamiento financiero

apalancamiento  financiero consiste en utilizar algún
mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión.
Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera.

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF): El apalancamiento financiero –GAF– es una medida

de cómo el nivel de endeudamiento de una entidad le permite aumentar la rentabilidad que obtiene de
su operación.

7. Analice las similitudes y diferencias entre el apalancamiento financiero y el apalancamiento

operativo.
El apalancamiento operativo  mide la variación porcentual producida en el BAIT, mientras que,
el apalancamiento financiero se estudia al evaluar la relación entre deuda y capitales y el efecto de
los gastos financieros en el resultado ordinario.
El apalancamiento operativo  utiliza las herramientas disponibles en las actividades de negocios del
día a día para aumentar los retornos al modificar el equilibrio entre los costos variables y los costos
fijos.
El apalancamiento financiero utiliza el apalancamiento fuera del negocio principal a través del uso de
la deuda para aumentar la rentabilidad.

8. ¿Puede analizarse cuantitativamente el concepto de apalancamiento financiero? Explique.

PROBLEMAS:

1. Stallings Specialty Paint Company tiene costos fijos de operación de $3 millones al año. Los
costos variables de operación son de $1.75 por cada media pinta de pintura producida, y el precio
de venta promedio es $2 por media pinta.
a) ¿Cuál es el punto de equilibrio operativo anual en términos de medias pintas ( QPE)? ¿Y en
dólares de ventas ( V PE
PE)?

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

COSTO FIJO 3.000.000 ANUAL

COSTO VARIABLE 1,75 UNIDAD PRODUCI
PRECIO VENTA UNI 2

PE.U = CF/(PREC U - CV)

PE.U 3.000.000  
=
2-1,75
=  $ 12.000.000

3.000.000  
0,25  

CF 3.000.000
CV 1.75
V 2

3.000.000 3.000.000 3.000.000

VPE= = = =  $ 24.000.000
1- 1,75 1-0,875 0,125
  2 

 b) Si los costos variables de operación disminuyen a $1.68 por media pinta, ¿qué pasa con el  
 punto de equilibrio operativo
o perativo ( QPE)?
CF 3000000
CV 1,68
PREC UN 2

PE.U = CF/(PREC U - CV)

PE.U 3.000.000  
=
2-1,68  $
=
9.375.000
3.000.000  
0,32  

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

c) Si los costos fijos aumentan a $3.75 millones por año, ¿cuál sería el efecto sobre el punto de 
equilibrio operativo (QPE)?
CF 3.750.000
CV 1,75
PREC UN 2

PE.U = CF/(PREC U - CV)

PE.U 3.750.000  
=
2-1,75  $
=
15.000.000
3.750.000  
0,25  

d ) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) para el nivel actual de ventas de 16
millones de medias pintas.
CF 3.000.000
CV 1,75
PREC UN 16.000.000

MC= 15.999.998
UAII 12.999.998

MC
GAO =
UAII

15.999.998
GAO = = 1,230769262
12.999.998

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

e) Si se espera que las ventas aumenten 15% de la posición actual de 16 millones de medias pin-

tas, ¿cuál sería el cambio porcentual resultante en la ganancia operativa (UAII) a partir de esta
 posición?
CF 3.000.000
CV 1,75
 $
PREC UN 2.400.000 18.400.000

MC
GAO =
UAII

18.399.998
GAO = 15.399.998 = 1,194805217

MC= 18.399.998
UAII 15.399.998

2. Gahlon Gearing,
ng, Ltd., tiene un GAO de 2 para el niv
nivel actual de pr
pro
oduc
ducció
ción y
ventas de $10,000 unidades. El ingreso operativo resultante es $1,000.

1000* (1+0,40) 1000*1,4 = 1.400

a) Si se espera que las ventas aumenten 20% con respecto a esta posición de ventas de 10,000  
unidades, ¿cuál sería la cifra de ganancia operativa resultante?
GAO 10000
10.000 UNIDADES = 10000- = 2
  PE.U

 PE.U 5000 UNIDADES  

GAO 12000 UNIDADES 12000 1,7

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ
 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

12000-
= =
  5000

b) Para la nueva posición de ventas de la compañía de 12,000 unidades, ¿cuál será el “nuevo”  
GAO de la empresa?
 $
GAO 10.000,00 UNIDADES
 $
NUEVA POSICION DE VENTAS 12.000,00 UNIDADES

3. 3. En la actualidad, David Ding

Ding Baseball Bat Company tiene $3 millones de deuda, con un
interés del 12 por ciento. Desea financiar un programa de expansión de $4 millones y está
considerando tres alternativas: deuda adicional al 14% de interés (opción 1), acciones
preferenciales con 12% de dividendos (opción 2), y venta de acciones ordinarias a $16 por
acción (opción 3). La compañía tiene 800,000 acciones ordinarias en circulación y está en la
categoría del 40% de impuestos.

a) Si los ingresos antes de interés e impuestos son ahora $1.5 millones, ¿cuáles serían las utilida-
des por acción para las tres opciones, suponiendo que no hay un incremento inmediato en la
ganancia operativa?
 $
DEUDA 3.000.000,00
TASA DE INTERES 12%
 $
PROGRAMA DE EXPANSION 4.000.000,00
OPCION 1 DEUDA ADICIONAL TASA DE INTERES 14%
OPCION 2 ACCIONES PREFERENTES CON UN DIVIDENDO 12%
OPCION 3 LA VENTA DE ACCIONES ORDINARIAS 16%
 $
ACCIONES ORDINARIAS DE CIRCULACION 800.000,00
TASA IMPOSITIVA 40%

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

ACCIONES
  DEUDA ACCIONES PREFERENTES
ORDINARIAS
UTILIDADES OPERATIVAS (UAII) 1.500.000 1.500.000 1.500.000
INTERESES DE LA DEUDA ACTUAL 360.000 360.000 360.000
INTERESES DE LA NUEVA DEUDA 560.000 - -
UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS 580.000 1.140.000 1.140.000
IMPUESTOS 232.000 456.000 456.000
UTILIDADES DESPUES DE IMPUESTOS 348.000 684.000 684.000
DIVIDENDOS DE LAS ACCIONES
-
PREFERENTES - 480.000
UTILIDADES DISPONIBLES A LOS
684.000
TENEDORES DE ACCIONES ORDINARIAS 348.000 204.000
NUMERO DE ACCIONES 800.000 800.000 1.050.000
UTILIDADES POR ACCION 0,435 0,255 0,651

$
DEUDA 3.000.000,00
IN
INGR
GRES
ESOS
OS $ 1.1.50
500.
0.00
000,
0,00
00 POR 14
14%
% $ 210.
210.000
000,0
,00
0
TASA DE INTERES $ 1.500.000,00 POR 12% $ 180.000,00
VENT
VENTAA DE ACCI
ACCION
ONES
ES OR
ORDI
DINA
NARI
RIAS
AS $ 1.1.50
500.
0.00
000,
0,00
00 POR
POR 16%
16% $ 240.
240.00
000,
0,00
00
UTIL
UTILID
IDAD
AD $ 1.1.50
500.
0.00
000,
0,00
00 POR 42
42%
% $ 630.
630.000
000,0
,00
0

$1.500.000,00 POR 24% $ 360.000,00

b) Desarrolle una gráfica de punto de equilibrio o de indiferencia para estas alternativas.

¿Cuáles son los puntos de indiferencia aproximados? Para verificar uno de estos puntos,
determine matemáticamente el punto de indiferencia entre el plan de deuda y el plan de
acciones ordi-narias. ¿Cuáles son las intersecciones en el eje horizontal?

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Chart Title
70000000%

60000000%

50000000%

40000000%

30000000%

20000000%

10000000%

0%
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5

c) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) para cada opción al nivel de UAII espe-
rado de $1.5 millones.

$ 1.500.000,00 POR 24% $ 360.000,00

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ

 

APALANCAMIENTO FINANCIERO

MBA.FABIO HUMBERTO GARCIA GOMEZ