Función CRRA: equivalencia entre las

dos formas que puede tomar

Angel Daniel Duarte Meneses
angel.duarte02@correo.usa.edu.co

La función de utilidad tipo CRRA (Constant Relative Risk Aversion, Coeficiente de Aversión Relativo
al Riesgo) en su forma general es:
  1−σ 
 ct
v(1 − nt ) σ > 1, σ 6= 0
U (ct , nt ) = 1−σ
ln(ct ) + ln(v(1 − nt )) σ = 1


La derivada de la función de utilidad CRRA con respecto al consumo del periodo t (ct ) cuando
σ > 1, σ 6= 0

Uc0t = c−σ
t v(1 − nt )

La función de utilidad CRRA del siguiente periodo se deriva con respecto a ct+1 cuando σ > 1,
σ 6= 0

Uc0t+1 = c−σ
t+1 v(1 − nt+1 )

La tasa marginal de sustitución del consumo del periodo t y del periodo t+1 es
σ 
Uc0t c−σ
 
t v(1 − nt ) ct+1 v(1 − nt )
0
= −σ = ·
Uct+1 ct+1 v(1 − nt+1 ) ct v(1 − nt+1 )

Obteniendo la relación ct+1 /ct

" #1/σ
Uc0t

ct+1 v(1 − nt+1 )
= ·
ct Uc0t+1 v(1 − nt )

La decisión de consumo a lo largo del tiempo depende del inverso de σ y de las horas de tabajo (nt
y nt+1 . Por lo que

1. Sı́ σ < 1 ⇒ 1/σ > 1, entonces prefiere consumir hoy (periodo t) que mañana (periodo t+1).
También se puede interpretar como una sensibilidad, es decir, una elasticidad; es muy sensible
al intercambiar consumo presente por consumo futuro.
2. Sı́ σ > 1 ⇒ 1/σ < 1, entonces prefiere consumir mañana (periodo t+1) que hoy (periodo t).
De igual manera, es muy sensible al intercambiar consumo futuro por consumo presente.
3. Sı́ σ = 1 ⇒ 1/σ = 1, entonces depende de la relación de v(1 − nt+1 )/v(1 − nt ), sin embargo, se
puede decir que prefiere de igual magnitud el consumo de hoy y de mañana. De igual forma, ni
es tan sensible, ni insensible al intercambiar consumo presente por futuro (elasticidad unitaria).

Las derivadas de la función de utilidad CRRA cuando σ = 1

1
Uc0t =
ct
La tasa marginal de sustitución es

1
Uc0t ct
= 1
Uc0t+1 ct+1

1
Obteniendo la relación ct+1 /ct

Uc0t ct+1
0
=
Uct+1 ct

La decisión de consumo a lo largo del tiempo depende como en el caso (3) cuando se tenı́a que
σ = 1, se interpreta, que el intercambio de consumo presente por futuro no es tan sensible, ni
insensible (elasticidad unitaria).
Teniendo la ecuación de Euler del modelo RBC:

U 0 (ct ) = βEt {U 0 (ct+1 ) [Rt+1 + (1 − δ)]} (1)

U 0 (ct ) = βEt {U 0 (ct+1 ) [Rt+1 + (1 − δ)]} (2)