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Introduccin
E
n este documento intentaremos esbozar un modelo simple de demanda de
dinero en la Funcin de Utilidad para atacar este problema, hay que mencionar
que Patrinkin (1965), modelaba la existencia del dinero incluyndolo en la
funcin de utilidad.1
Pero fue Sidrauski (1967) quien menciona, que as como el consumo de bienes y
servicios, mantener dinero (dinero en trminos reales, es decir, expresado en
cantidades de bienes y servicios que pueden ser adquiridos) tambin genera utilidad.
Esta aproximacin tiene varias crticas, por que hay que reconocer que el dinero no
proporciona utilidad directa sino a travs de los bienes que pueden ser comprados
con este dinero. Por lo que al incluir los bienes y el dinero en la funcin de utilidad se
incurrira en una doble contabilidad. Pero Hansen (1970) nos responde esta crtica,
diciendo que adems de intercambiarse por bienes, el dinero presta un servicio de
transaccin y de esta manera aumenta el nivel de satisfaccin de los individuos,
tambin nos dice que para incluir el dinero en la funcin de utilidad es necesario
incluir tambin sus precios, as lo que debe incluirse son los saldos reales y no el
dinero nominal.
Alumnote la facultad de Economa de la UNMSM. Por ultimo todo error es responsabilidad del autor
cuyo correo es nakatabox@hotmail.com
1
Este punto fue planteado por Patrinkin, D. (1965) Money, Interest and Price
1
Cesar Antunez .I Modelo Money in Utility Function
M t +1
Mx : t u (ct , )
t =0 Pt
Donde la funcin de utilidad presenta buen comportamiento, por eso pasaremos por
alto la demostracin de las propiedades de la funcin. Por lo que uc > 0 , ucc > 0 ,
um > 0 y umm > 0 .
ct + it + g t = wt .lt + rt .kt t
it = kt +1 (1 )kt
M t +1 M t
gt =
Pt Pt
Donde:
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Cesar Antunez .I Modelo Money in Utility Function
Mx : = f (kt ) wt rt .kt
df df
= f l > 0 = f k > 0
dlt dkt
d2 f d2 f
= fl< 0 = f k < 0
dl 2t dk 2t
Lmk (t ) = PMg k = 0
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Cesar Antunez .I Modelo Money in Utility Function
Lmk ( t ) 0 = PMgk =
Lml (t ) 0 = PMgl =
Por lo tanto hemos demostrado que la funcin satisface las condiciones de INADA
M M M
Max : L = t u ct , t +1 t (ct + kt +1 (1 )kt + t +1 t wt rt .kt + t )
t =0 Pt Pt Pt
Donde:
t ; Es el multiplicador de Lagrange.
L
= 0 t uc1 (ct1 , M t +1 / Pt ) t = 0 t = t uc1 (ct1 , M t +1 / Pt )t L ( I )
ct
L
= t + t +1 (1 + rt +1 ) = 0 t = t +1 (1 + rt +1 ) K ( II )
kt +1
L umt (ct , M t +1 / Pt ) t t +1
= + = 0 K ( III )
M t +1 Pt Pt Pt +1
t uc (ct , M t +1 / Pt ) = t +1 (1 + rt +1 )
t
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Cesar Antunez .I Modelo Money in Utility Function
uct (ct , M t +1 / Pt )
= (1 + rt +1 )K ( IV ) , la ecuacin de Euler
uc (ct +1 , M t + 2 / Pt +1 )
t
.uc (ct +1 , M t + 2 / Pt +1 ) Pt +1
t
= K (V ) , la condicin de no Arbitraje
umt (ct , M t +1 / Pt ) uct (ct , M t +1 / Pt ) Pt
ct + kt +1 (1 )kt + gt = f (kt )
uct (ct , M t +1 / Pt )
= (1 + rt +1 )
uc (ct +1 , M t + 2 / Pt +1 )
t
.uc (ct +1 , M t + 2 / Pt +1 ) Pt +1
t
=
umt (ct , M t +1 / Pt ) uct (ct , M t +1 / Pt ) Pt
ct + kt +1 (1 )kt + gt = f (kt )
Por lo que tenemos un sistema no lineal de ecuaciones en diferencia de primer orden
y con condicin esttica en ct y kt . Donde la trayectoria de gt es exgena.
Demanda de Dinero
" Primero Para obtener la demanda de dinero despejamos el numerador de la
condicin de no arbitraje (V).
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Cesar Antunez .I Modelo Money in Utility Function
Pt +1
.uc (ct +1 , M t + 2 / Pt +1 ) =
t
Pt
[
umt (ct , M t +1 / Pt ) uct (ct , M t +1 / Pt ) ]
" Ahora reemplazamos esta ecuacin en la ecuacin de Euler (IV)
uct (ct , M t +1 / Pt )
= (1 + rt +1 )
Pt +1
Pt
[
umt (ct , M t +1 / Pt ) uct (ct , M t +1 / Pt ) ]
uct (ct , M t +1 / Pt )
=
Pt +1
(1 + rt +1 )
umt (ct , M t +1 / Pt ) uct (ct , M t +1 / Pt ) Pt
1 + t +1 =
Pt +1
(1 + rt +1 )K (VI )
Pt
Donde:
uct (ct , M t +1 / Pt )
= 1 + t +1
umt (ct , M t +1 / Pt ) uct (ct , M t +1 / Pt )
Ejemplo
Si la funcin de utilidad de los agentes de la sociedad
M M
u ct , t +1 = ln(ct ) + (1 ) ln( t +1 )
Pt Pt
uct (ct , M t +1 / Pt )
=
Pt +1
(1 + rt +1 )
umt (ct , M t +1 / Pt ) uct (ct , M t +1 / Pt ) Pt
= (1 + t +1 )
ct
c(1 )
ct M t +1 / Pt
1 + t +1 M t +1 M
= t +1 = f
1 t +1 Pt Pt
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Cesar Antunez .I Modelo Money in Utility Function
Estado Estacionario
Si gt = g , t =
Pt +1
ct = ct +1 = c , rt +1 = rt , = 1+ = 1+
Pt
. f ( ) = g
Esta ecuacin nos dice que si despejamos es la tasa de inflacin . f ( ) del estado
estacionario, entonces las rentas por seoreaje que obtiene el gobierno es la
igualdad.
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Cesar Antunez .I Modelo Money in Utility Function
REFERENCIAS
3 Patinkin, D. Money, Interest and Prices, New York, Haperd & Row, 1965.