EMPRESA COMERCIAL

Estado del Resutado Integral

2017 2018 2019

Ingresos de Actividades Ordinarias 12,534 12,552 13,365
Costo de Ventas 9,929 9,746 10,479
Garancia Bruta 2,605 2,807 2,886
Gastos de Administración 805 624 706
Gastos de Ventas 1,397 1,384 1,511
Depreciación 116 113 93
Amortización de Diferidos 18 6 -
Utilidad Operacional 270 680 576
Gastos Financieros 735 568 460
Otros gastos 53 64 143
Otros Ingresos 83 26 590
Utilidad antes de impuestos - 435 74 564
Provisión Impuesto de Renta 39 142 32
Utilidad Neta - 474 - 68 531

EMPRESA COMERCIAL
Estado de Situación Financiera
2017 2018 2019
ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo (efectivo y equivalente al efectivo) 64 139 42
Deudores Comerciales 2,298 2,295 2,661
Otras cuentas por cobras 462 418 403
Cuentas por cobrar accionistas 203 191 608
Inventarios 729 560 697
Otro - - -
Otro - - -
Otro - - -
Total Activos Corrientes 3,755 3,603 4,411
Activos no Corrientes - - -
Inversiones en asociadas - - -
Propiedades, planta y equipo 5,643 5,530 616
Terrenos 1,014 1,014 -
Construcciones y edificaciones 4,522 4,522 -
Maquinaria y Equipo 162 162 347
Equipo de Transporte 235 235 461
Equipo de Oficina 108 108 110
Muebles y Enseres 107 107 107
Otros - - -
Depreciación Acumulada - 505 - 618 - 409
Propiedad, planta y equipo Neto 5,643 5,530 616
Activos Intangibles 6 - -
Activo por Impuestos Diferidos 0 2 -
Total Activos no Corrientes 5,649 5,530 616
Activos Totales 9,405 9,133 5,027
PASIVOS Y PATRIMONIO - - -
Pasivos Corrientes - - -
Obligaciones Financieras de CP 785 14 57
Porción corriente de la deuda de LP - - -
Acreedores comerciales - Proveedores 2,646 3,263 3,605
Pasivos Laborales 177 139 144
Impuestos por pagar 120 243 315
Otro 13 12 2
Otro - - -
Total Pasivos Corrientes 3,741 3,670 4,124
Pasivos no Corrientes - - -
Obligaciones financiera de LP 3,876 3,735 453
Obligaciones con accionistas - - -
Otro pasovo por impuesto por diferido 175 182 1
Otro - - -
Pasivos no Corrientes 4,051 3,917 454
Pasivos Totales 7,792 7,588 4,578
Patrimonio - - -
Capital pagado 780 780 792
Reserva Legal 342 342 556
Otras Reservas adopcion a ncif 1,129 1,129 - 725
Utilidades retenidas - 164 - 637 - 705
Utilidades del Periodo - 474 - 68 531
Total Patrimonio 1,613 1,546 449
Total pasivos y patrimonio 9,405 9,133 5,027

CHECK - - -
Jun-20
6,698
5,105
1,593
342
509
321
-
421
106
7
3
311
74
237

Jun-20

59
2,533
382
562
512
-
-
-
4,048
-
-
580
-
-
347
461
110
107
-
445
580
-
-
580
4,628
-
-
64
 -
2,557
148
228
14
-
3,010
-
932
-
1
-
933
3,943
-
792
556
725
174
237
2,483
4,628

-
 EMPRESA COMERCIAL
Estado de Resutlados

Horizontal
Análisis Vertical Análisis Vertical
2017 año 2017 relativo 2018- 2018 año 2018
2017

Ingresos de Actividades Ordinarias 12,534 100% 0.15% 12,552 100.00%

Costo de Ventas 9,929 79.21% -2% 9,746 77.64%
Garancia Bruta 2,605 20.79% 8% 2,807 22.36%
Gastos de Administración 805 6.42% -22% 624 4.97%
Gastos de Ventas 1,397 11.15% -1% 1,384 11.03%
Depreciación 116 0.92% -2% 113 0.90%
Amortización de Diferidos 18 0.14% -66% 6 0.05%
Utilidad Operacional 270 2.15% 152% 680 5.41%
Gastos Financieros 735 5.8632% -23% 568 4.52%
Otros gastos 53 0.4244% 21% 64 0.51%
Otros Ingresos 83 0.6653% -69% 26 0.21%
Utilidad antes de impuestos - 435 -3.4697% -117% 74 0.59%
Provisión Impuesto de Renta 39 0.3120% 262% 142 1.13%
Utilidad Neta - 474 -3.7817% -86% - 68 -0.54%

EMPRESA COMERCIAL
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO
Análisis Vertical Horizontal Análisis Vertical
2017 año 2017 relativo 2018- 2018 año 2018
2017
ACTIVOS
Activos Corrientes - 0.00% - 0.00%
Efectivo (efectivo y equivalente al efec 64 0.68% 119% 139 1.53%
Deudores Comerciales 2,298 24.43% 0% 2,295 25.12%
Otras cuentas por cobrar 462 4.91% -9% 418 4.58%
Cuentas por cobrar accionistas 203 2.16% -6% 191 2.09%
Inventarios 729 7.75% -23% 560 6.13%
Total Activos Corrientes 3,755 39.93% -4% 3,603 39.45%
Activos no Corrientes - 0.00% - 0.00%
Inversiones en asociadas - 0.00% - 0.00%
Propiedades, planta y equipo 5,643 60.01% -2% 5,530 60.55%
Terrenos 1,014 10.78% 0% 1,014 11.10%
Construcciones 4,522 48.09% 0% 4,522 49.51%
 Maquinaria y Equipo 162 1.72% 0% 162 1.77%
Equipo de Transporte 235 2.49% 0% 235 2.57%
Equipo de Oficina 108 1.15% 0% 108 1.18%
Muebles y Enseres 107 1.14% 0% 107 1.17%
Otros - 0.00% - 0.00%
Depreciación Acumulada - 505 -5.37% 22% - 618 -6.76%
Propiedad, planta y equipo Neto 5,643 60.01% -2% 5,530 60.55%
Activos Intangibles 6 0.06% -100% - 0.00%
Activo por Impuestos Diferidos 0 0.00% 670% 2 0.02%
Total Activos no Corrientes 5,649 60.07% -2% 5,530 60.55%
Activos Totales 9,405 100.00% -3% 9,133 100.00%
PASIVOS Y PATRIMONIO - 0.00% - 0.00%
Pasivos Corrientes - 0.00% - 0.00%
Obligaciones Financieras de CP 785 8.35% -98% 14 0.15%
Porción corriente de la deuda de LP - 0.00% - 0.00%
Acreedores comerciales - Proveedores 2,646 28.13% 23% 3,263 35.72%
Pasivos Laborales 177 1.89% -22% 139 1.52%
Impuestos por pagar 120 1.27% 103% 243 2.66%
Otro 13 0.14% -10% 12 0.13%
Otro - 0.00% - 0.00%
Total Pasivos Corrientes 3,741 39.78% -2% 3,670 40.19%
Pasivos no Corrientes - 0.00% - 0.00%
Obligaciones financiera de LP 3,876 41.21% -4% 3,735 40.90%
Obligaciones con accionistas - 0.00% - 0.00%
Otro 175 1.86% 4% 182 1.99%
Otro - 0.00% - 0.00%
Pasivos no Corrientes 4,051 43.07% -3% 3,917 42.89%
Pasivos Totales 7,792 82.85% -3% 7,588 83.08%
Patrimonio - 0.00% - 0.00%
Capital pagado 780 8.29% 0% 780 8.54%
Reserva Legal 342 3.64% 0% 342 3.74%
Otras Reservas 1,129 12.00% 0% 1,129 12.36%
Utilidades retenidas - 164 -1.74% 289% - 637 -6.97%
Utilidades del Periodo - 474 -5.04% -86% - 68 -0.74%
Total Patrimonio 1,613 17.15% -4% 1,546 16.92%
Total pasivos y patrimonio 9,405 100.00% -3% 9,133 100.00%
 PIB Sector 3%
IPC 2%
IPP 4%

EMPRE
Estado de Re

Horizontal Análisis
relativo 2019- 2019 Analisis Horizontal Jun-20 Vertical año 2020
2018 Vertical año relativo 2020- 2020
2019 2019
6% 13,365 100.00% 0.23% 6,698 100% 13,797
8% 10,479 78.40% -2.56% 5,105 76.22% 10,516
3% 2,886 21.60% 10.35% 1,593 24% H 3,281
13% 706 5.28% -3.16% 342 5% o 717.4
r
9% 1,511 11.30% -32.58% 509 8% i 1559
-17% 93 0.70% 586.69% 321 5% z 97
o
-100% - 0.00% - 0% n 14
-15% 576 4.31% 45.94% 421 6% t 893.9
a
-19% 460 3.44% -54.10% 106 2% l 345
122% 143 1.07% -89.53% 7 0% 83
r
2176% 590 4.41% -98.84% 3 0% e 14
666% 564 4.22% 10.29% 311 l 480
5%
a
-77% 32 0.24% 359.03% 74 1% t 115
i
-882% 531 3.98% -10.97% 237 3.53%
v
365
o

2
0
2
0
- EMPRE
2
DADO Horizontal 0 ESTADO DE SITUACIÓ
Horizontal Analisis
Vertical año relativo 2020- Análisis Vertical 1
relativo 2019- 2019 2019 2019
2020 año 2020 9
2020
2018

- 0.00% - 0%
-70% 42 0.84% 40% 59 ###
1% 324
16% 2,661 52.93% -5% 2,533 55% 2,850
-4% 403 8.01% -5.2% 382 8% 630
218% 608 12.09% -8% 562 12% 562
25% 697 13.87% -27% 512 11% 1,104
22% 4,411 87.75% -8% 4,048 87% 5,470
- 0.00% - 0%
- 0.00% - 0%
-89% 616 12.25% -6% 580 13%
-100% - 0.00% - 0%
-100% - 0.00% - 0%
114% 347 6.90% 0% 347 7% 347
97% 461 9.18% 0% 461 10% 80
2% 110 2.18% 0% 110 2% 110
0% 107 2.13% 0% 107 2% 107
- 0.00% - 0%
-34% - 409 -8.14% -209% 445 10% 320
-89% 616 12.25% -6% 580 13% 324
- 0.00% - 0% 15
-100% - 0.00% - 0% 55
-89% 616 12.25% -6% 580 13% 393
-45% 5,027 100.00% -8% 4,628 100% 5,863
- 0.00% - 0%
- 0.00% - 0%
310% 57 1.13% 12% 64 1% 126
- 0.00% - 0%
11% 3,605 71.73% -29% 2,557 55% 3,080
4% 144 2.87% 3% 148 3% 189
30% 315 6.27% -28% 228 5% 314
-81% 2 0.04% 530% 14 0% 13
- 0.00% - 0%
12% 4,124 82.05% -27% 3,010 65% 3,721
- 0.00% - 0%
-88% 453 9.01% 106% 932 20% 211
- 0.00% - 0%
-100% 1 0.01% 0% 1 0% 20
- 0.00% - 0%
-88% 454 9.02% 106% 933 20% 231
-40% 4,578 91.07% -14% 3,943 85% 3,952
- 0.00% - 0%
2% 792 15.76% 0% 792 17% 792
62% 556 11.05% 0% 556 12% 556
-164% - 725 -14.42% -200% 725 16% 25
11% - 705 -14.02% -125% 174 4% 174
-882% 531 10.57% -55% 237 5% 365
-71% 449 8.93% 453% 2,483 54% 1,911
-45% 5,027 100.00% -8% 4,628 100% 5,863
$ 2,821.030
-

CHECK
 3.50% 3.50% 3.50%
2.50% 3% 3%
4% 4% 4%

EMPRESA COMERCIAL
Estado de Resutlados Proyectado

2021 2022 2023

14,637 15,604 16,634 (+)

10,937 11,659 12,429 (-)
3,700 3,944 4,205 (+)
761.1 811.4 865.0 (+)
1654 1763 1880 (=)
102 109 116 (+/-)
15 16 17 (+/-)
1167.8 1244.9 1327.2 (=)
366 390 416
88 94 100
15 16 17
729 777 828 SAN
175 186 199
554 590 629

EMPRESA COMERCIAL
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA PROYECTADO
2021 2022 2023

376 345 348

3,050 3,242 3,501
650 676 723
598 604 610
1,171 1,248 1,331
5,844 6,115 6,513
 365 385 402
81 82 95
115 119 123
107 107 107

342 365 383

326 328 344
16 17 -
63 69 75
405 414 419
6,249 6,529 6,932

137 144 151

3,265 3,461 3,703

205 216 227
342 360 378
12 15 16

3,962 4,195 4,476

215 223 245

21 23 25

236 246 270

4,198 4,441 4,746

792 792 792

556 556 556
50 50 50
100 100 160
554 590 629
2,051 2,088 2,187
6,249 6,529 6,932
2,298 2,295
- - 0
a.

b.

c.

d.
4.
 EMPRESA COMERCIAL
FLUJO DE CAJA PROYECTADO

2020 2021

Utilidad Operacional 894 1,168

Impuestos 295.0 385.4
Depreciaciones 97 102
Amortizaciones 14 15
Flujo de Caja Bruto 709.3 899.5
Incremento/Decremento capital de trabajo - 1,121 - 82
Incremento/Decremento activos fijos 381 - 24
Flujo de caja libre - 30 793

EMPRESA COMERCIAL
CAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo neto 2019 2020

Activos Corrientes 4,411 5,470
Pasivos Corrientes 4,124 3,721
Capital de Trabajo 286 1,748
Variación Capital de trabajo CT 1,462

Capital de trabajo neto operativo 2019 2020

Deudores Comerciales 2,661 2,850
Inventarios 697 1,104
Acreedores comerciales 3,605 3,080
Capital de trabajo neto operativo KTNO - 247 874
Variación del KTNO 1,121

Inversión en Activos 2019 2020

Inversión Activo fijo bruto 1,025 644
Variación del KTNO - 381

2019 2020
 FCL - 959 - 30

EMPRESA COMERCIAL
Costo de Capital
2019 2020
Deuda con costo financiero 510 337
Patrimonio 449 1,911
Total Capital Invertido 959 2,248
Gastos financieros 460 345
Costo de la Deuda gastos financieros/deuda con costo 90.2% 102.5%
Tasa de impuestos 33% 32%
KDT 60.4% 69.7%
Costo del Patrimonio 18.99% 13.76%
Tasa libre de riesgos Rf 4.64% 4.64%
Rendimiento del mercado RM 14.34% 14.34%
Beta desapalancado de la industria (comercio al por mayor) 0.84 0.84
Beta apalancado Bo* (1+((D/P)*(1-Tx))) 1.48 94.06%
Ke 18.99% 13.76%
Riesgo País 2.22% 2.22%
KE +Rp 21.21% 15.98%
CPPC 42.07% 24%
53% 15%
47% 85%
EMPRESA COMERCIAL
Métodos de Decisión Financiera

TASA DE DESCUENTO
(El promedio de los 5 años del CPPC) 27.97%
VPN 243.65
VAN=

TIR 38% Estimado desde el flujo de

TIR= 38% ES MAYOR QUE LA TASA D

INGRESO
1 2
13,907 14,754
$13,907.36 $14,753.97

Total Ingreso $61,157.12

RELACION BENEFICIO COSTO

0 1
FCL - 959 - 30
-30

AÑO ANTERIOR AL QUE SE RECUPERA LA INVERSION 2

INVERSION INICIAL 959

SUMATORIA DE FLUJO DE CAJA ANTERIORES 763

DE FLUJO DE CAJA EN LO QUE RECUPERA LA INVERSION 1623

2.1207640 AÑOS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD

VAN 244

TIR 38%
 2022 2023

1,245 1,327
410.8 438.0
109 116
16 17
958.9 1,022.3
- 74 - 100
- 25 - 34
860 889

2021 2022 2023

5,844 6,115 6,513
3,962 4,195 4,476
1,882 1,920 2,038
134 38 118

2021 2022 2023

3,050 3,242 3,501
1,171 1,248 1,331
3,265 3,461 3,703
956 1,029 1,129
82 74 100

2021 2022 2023

668 693 727
24 25 34

2021 2022 2023

 793 860 889

2021 2022 2023

352 367 396
2,051 2,088 2,187
2,403 2,455 2,583
366 390 416
104.0% 106.3% 104.9%
31% 30% 30%
71.7% 74.4% 73.4%
13.75% 13.79% 13.82%
4.64% 4.64% 4.64%
14.34% 14.34% 14.34%
0.84 0.84 0.84
93.94% 94.33% 94.66%
13.75% 13.79% 13.82%
2.22% 2.22% 2.22%
15.97% 16.01% 16.04%
24% 25% 25%
15% 15% 15%
85% 85% 85%

243.65 ES MAYOR QUE CERO, NOS INDICA QUE EL PROYECTO SI ES VIABLE

mado desde el flujo de caja.

AYOR QUE LA TASA DE DESCUENTO DEL 27,77%, NOS INDICA QUE EL PROYECTO SI ES VIABLE

EGRESOS
3 4 1 2 3
15,728 16,767 13,220 13,806 14,718
$15,728.47 $16,767.33 $13,220.45 $13,805.72 $14,717.58

Total Egresos $57,433.42

 56,475

0.93 RBC MENOR QUE 1, LO QUE INDICA QUE EL PROYECTO NO ES VIABLE.

2 3 4
793 860 889
763 1,623

EL TIEMPO EN QUE RECUPERA LA INVERSION ES 2 AÑOS.

MAYOR QUE CERO INDICA QUE EL PROYECTO ES VIABLE

ES MAYOR QUE LA TASA DE DESCUENTO DEL 27,77%, NOS INDICA QUE EL PROYECTO SI ES VIABLE
RAZONES DE ACTIV Fórmulas 2019 2020 2021
Periodo de cobro a deudo(cxc / ventas) *36 71.66 74.36 75.00

Rotación de inventario -

(inventario / costo 23.96 37.78 38.54

Periodo de pago a acreed(proveedores/costo 123.86 105.44 107.46
Ciclo Operacional - Días rotacion cartera + 95.62 112.15 113.55
Ciclo de conversión del ERC + R Invent. - R -28.24 6.71 6.08
ES VIABLE

4
15,690
$15,689.68
PROYECTO SI ES VIABLE
27.07
2022 2023

74.79 75.78

38.54 38.54
106.85 107.25
113.34 114.32
6.48 7.07
 ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQ

TA
Precio % Variación

Datos Base 14,362 -4.26%

Volumen de ventas en unidades 24,000
Precio Unitario 15,000
Costo Unitario 7,800 Con respecto al escenario base, vemos los va
Costo Fijo 25,000,000 permanecen constantes. Esto se puede verific
confirmamos de nuevo que las variables más
Valor Residual 66,250,000
variación del precio, donde si baja tan solo u
Inversión 530,000,000 proyecto son iguales a sus egresos y, por la ta
Tasa de descuento 15%
Impuesto de renta 34%
Depreciación 2%

2 3
Periodos 360,000,000 360,000,000
ESTADO DE RESULTADOS
0 1 187,200,000 187,200,000
Ventas 360,000,000 172,800,000 172,800,000
Costos de Ventas 187,200,000 25,000,000 25,000,000
Utilidad Bruta 172,800,000 10,600,000 10,600,000
Gastos 25,000,000 137,200,000 137,200,000
Depreciación 10,600,000
Utilidad Operacional 137,200,000

2 3
Periodos
FLUJO DE CAJA
0 1 $360,000,000 $360,000,000

Ingresos $0 $360,000,000 $360,000,000 $360,000,000

Ventas $360,000,000
Valor Residual $212,200,000 $212,200,000

Egresos $530,000,000 $212,200,000 $25,000,000 $25,000,000

$187,200,000 $187,200,000
Costo Fijo $25,000,000
Costo Variable $187,200,000
Inversión $530,000,000 $147,800,000 $147,800,000

Flujo Neto -$530,000,000 $147,800,000

 Indicadores de Evaluación
VAN -$401,478,261
TIR -72.11%

1.SENSIBILIZAR CADA VARIABLE (VAN)

Factor Unidades VAN Precio

-401,478,261
0.7 9,356 7335.3
0.8 10,692 8383.2
0.9 12,029 9431.1
1 13,365 10479
1.1 14,702 10479
1.2 16,038 12575
1.3 17,375 13623

2.SENSIBILIZAR CADA VARIABLE (TIR)

Factor Unidades VAN Precio

-0.72
0.7 9,356 7335.3
0.8 10,692 8383.2
0.9 12,029 9431.1
1 13,365 10479
1.1 14,702 10479
1.2 16,038 12575
1.3 17,375 13623

Se construccion la tabla de sensibilizacion a partir de archivo y estos fueron los re

EL PUNTO DE EQUILIBRIO EN PROYECTOS DE INVERSIÓN

TABLA DE VALORES PARA LAS VARIABLES SENSIBLES EN EL PUNTO DE EQUILIBRIO

Costo Unitario % Variación Unidades % Variación Tasa de descuento

8,438 8.19% 21,872 -8.87% 18.81%

ario base, vemos los valores que toma cada una de las variables para que el VPN sea 0 mientras las demás
es. Esto se puede verificar fácilmente al reemplazar cada una de las variables en la tabla de datos. Además,
o que las variables más sensibles, en su orden, son el precio, el costos unitario y la unidades. Ante una mínima
donde si baja tan solo un 4,26 %, el proyecto ya estará en punto de equilibrio; es decir, que los ingresos futuros del
a sus egresos y, por la tanto, a precio de hoy, corroborado por el valor actual neto que es de cero.

4 5 6
360,000,000 360,000,000 360,000,000
187,200,000 187,200,000 187,200,000
172,800,000 172,800,000 172,800,000
25,000,000 25,000,000 25,000,000
10,600,000 10,600,000 10,600,000
137,200,000 137,200,000 137,200,000

4 5 6

$360,000,000 $360,000,000 $426,250,000

$360,000,000 $360,000,000 $360,000,000

$66,250,000

$212,200,000 $212,200,000 $212,200,000

$25,000,000 $25,000,000 $25,000,000

$187,200,000 $187,200,000 $187,200,000

$147,800,000 $147,800,000 $214,050,000

 VAN Costo Unitario VAN Costo Fijo VAN
-$401,478,261 -401,478,261 -401,478,261
-2944963486957 3570 -1,433,277,391,304 6300 -2,529,313,043,478
-3365672556522 4080 -1,638,031,304,348 7200 -2,890,643,478,261
-3786381626087 4590 -1,842,785,217,391 8100 -3,251,973,913,043
-4207090695652 5100 -2,047,539,130,435 9000 -3,613,304,347,826
-4207090695652 5610 -2,252,293,043,478 9900 -3,974,634,782,609
-5048508834783 6120 -2,457,046,956,522 10800 -4,335,965,217,391
-5469217904348 6630 -2,661,800,869,565 11700 -4,697,295,652,174

VAN Costo Unitario VAN Costo Fijo VAN

-$0.72 -$0.72 -1
3570 6300 -4,543
#NUM! 4080 7200 -5,192
4590 8100 -5,841
5100 9000 -6,490
5610 9900 -7,139
6120 10800 -7,788
6630 11700 -8,437

hivo y estos fueron los resultado arrojados.

DE EQUILIBRIO
Variación Costo Fijo % Variación

25.4% 40,322,635 61%

ntras las demás

datos. Además,
s. Ante una mínima
los ingresos futuros del
cero.
 Tasa de
Descuento VAN
-401,478,261
18.95% -76076115.65
21.66% -86944132.17
24.36% -97812148.70
27.07% -108680165.22
29.78% -119548181.74
32.48% -130416198.26
35.19% -141284214.78

Tasa de
Descuento VAN
-1
18.95% -0.14
21.66% -0.16
24.36% -0.18
27.07% -0.20
29.78% -0.21
32.48% -0.23
35.19% -0.25
El valor del VAN se debe
traer de la celda donde se
calculó.