ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIER

GRUPO AVAL S.A

CUENTAS 2015 2016
Efectivo y equivalentes de efectivo 12,164 47,280
Instrumentos financieros derivados - -
Inversiones 4,456 4,980
Deudores, neto - -
CUENTAS POR COBRAR CON PARTES RELACI 251,321 260,445
ANTICIPO DE IMPTOS 14,347 17,375
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 3 11
OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS 365 373
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 282,656 330,464
INVERSIONES EN SUBS 28,294,551 17,529,893
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 3,293 3,170
ACTIVO POR IMPUESTO DIFERIDO 41 0
Intangibles, neto - -
PP&E, neto - -
Propiedades de inversión - -
Impuesto diferido - -
Activos biológicos - -
Instrumentos financieros derivados - -
Efectivo restringido - -
Otros activos - -
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 28,297,885 17,533,063
TOTAL ACTIVO 28,580,541 17,863,527
Obligaciones financieras 3,696 370,349
Bonos y otros instrumentos fcieros. 119,079 6,701
CUENTAS POR PAGAR 420,608 424,415
BENEFICIOS A EMPLEADOS 1,241 1,588
PASIVOS POR IMPUESTOS 6,174 4,277
OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS 1,243 1,233
- -
- -
 - -
- -
TOTAL PASIVO CORRIENTE 552,041 808,563
Obligaciones financieras 514,322 365,605
Bonos y otros instrumentos fcieros. 404,080 704,080
Impuestos diferidos - -
Provisiones - -
Otras cuentas por pagar - -
Pasivos para obligaciones laborales - -
Pasivos estimados por beneficios a empleados - -
Instrumentos financieros derivados - -
Pasivos por impuestos - -
Otros pasivos - -
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 918,402 1,069,685
TOTAL PASIVO 1,470,443 1,878,248
PATRIMONIO 27,110,098 15,985,279
Pasivo 1,470,443 1,878,248
Total pasivo + patrimonio 28,580,541 17,863,527
Capital suscrito y pagado 22,281 22,281
SUPER AVIT 8,504,729 8,504,729
Componentes de otros resultado integral - -
Reservas 4,689,973 4,343,693
UTILIDADES (PERDIDAS) RETENIDAS ADOPCION 1A VEZ -493,804 240,105
GANANCIAS (PERDIDAS) DEL PERIODO 1,086,061 2,312,429
OTRAS PARTICIPACIONES DEL PATRIMONIO 13,300,858 562,042
Participaciones no controladoras - -
TOTAL PATRIMONIO 27,110,098 15,985,279

ESTADO DE RESULTADOS

CUENTAS 2015 2016

(+)TOTAL INGRESOS OPERATIVOS 1,185,765 2,540,362
(-) COSTO DE VENTAS
(=)UTILIDAD BRUTA 1,185,765 2,540,362
(-)GASTOS ADMINISTRATIVOS 40,491 97,891
(-)GANANCIA (PERDIDA) POR DIFERENCIA EN -21,726 -1,085
(=)UTILIDAD OPERACIONAL 1,123,548 2,441,386

GASTOS FINANCIEROS(INTERESES) 38,671 125,990

(=)UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1,084,877 2,315,396
(-) IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIO -1,184 2,967
(=)UTILIDAD NETA 1,086,061 2,312,429
CIÓN FINANCIERA
VAL S.A
2017

35,478
-
453
-
274,323
0
165
348
310,767
18,619,868
2,851
0
-
-
-
-
-
-
-
-
18,622,719
18,933,486
290,101
5,725
422,103
1,907
16,308
1,233
-
-
 -
-
737,377
253,536
1,104,080
-
-
-
-
-
-
-
-
1,357,616
2,094,993
16,838,493
2,094,993
18,933,486
22,281
8,504,729
-
5,344,903
256,878
2,001,178
708,524
-
16,838,493

2017
2,274,822

2,274,822
89,590
 98
2,185,330

133,679
2,051,651
50,473
2,001,178

0
 ANÁLISIS
ESTAD

CUENTAS 2015 A.V 2015 2016

Efectivo y equivalentes de efectivo 12,164 4.30% 47,280
Instrumentos financieros derivados - - -
Inversiones 4,456 1.58% 4,980
Deudores, neto - - -
CUENTAS POR COBRAR CON PARTES RE 251,321 88.91% 260,445
ANTICIPO DE IMPTOS 14,347 5.08% 17,375
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 3 0.001% 11
OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS 365 0.13% 373
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 282,656 0.99% 330,464
INVERSIONES EN SUBS 28,294,551 99.99% 17,529,893
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 3,293 0.01% 3,170
ACTIVO POR IMPUESTO DIFERIDO 41 0.00% -
Intangibles, neto - - -
PP&E, neto - - -
Propiedades de inversión - - -
Impuesto diferido - - -
Activos biológicos - - -
Instrumentos financieros derivados - - -
Efectivo restringido - - -
Otros activos - - -
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 28,297,885 99.01% 17,533,063
TOTAL ACTIVO 28,580,541 100.00% 17,863,527
Obligaciones financieras 3,696 0.67% 370,349
Bonos y otros instrumentos fcieros. 119,079 21.57% 6,701
CUENTAS POR PAGAR 420,608 76.19% 424,415
BENEFICIOS A EMPLEADOS 1,241 0.22% 1,588
PASIVOS POR IMPUESTOS 6,174 1.12% 4,277
OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS 1,243 0.23% 1,233
- - -
- - -
 - - -
- - -
TOTAL PASIVO CORRIENTE 552,041 37.54% 808,563
Obligaciones financieras 514,322 56.00% 365,605
Bonos y otros instrumentos fcieros. 404,080 44.00% 704,080
Impuestos diferidos - - -
Provisiones - - -
Otras cuentas por pagar - - -
Pasivos para obligaciones laborales - - -
Pasivos estimados por beneficios a emplead - - -
Instrumentos financieros derivados - - -
Pasivos por impuestos - - -
Otros pasivos - - -
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 918,402 62.46% 1,069,685
TOTAL PASIVO 1,470,443 100.00% 1,878,248
PATRIMONIO 27,110,098 94.86% 15,985,279
Pasivo 1,470,443 5.14% 1,878,248
Total pasivo + patrimonio 28,580,541 100.00% 17,863,527
Capital suscrito y pagado 22,281 0.08% 22,281
SUPER AVIT 8,504,729 31.37% 8,504,729
Componentes de otros resultado integral - - -
Reservas 4,689,973 17.30% 4,343,693
UTILIDADES (PERDIDAS) RETENIDAS ADOPCION 1A - 493,804 -1.82% 240,105
GANANCIAS (PERDIDAS) DEL PERIODO 1,086,061 4.01% 2,312,429
OTRAS PARTICIPACIONES DEL PATRIMONIO 13,300,858 49.06% 562,042
Participaciones no controladoras - - -
TOTAL PATRIMONIO 27,110,098 100.00% 15,985,279

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRAL

GRUPO ARGOS S.A
NIT: 890.900.266-3

2015 A.V 2015 2016

CUENTAS
(+)TOTAL INGRESOS OPERATIVOS 1,185,765 100.00% 2,540,362
(=)UTILIDAD BRUTA 1,185,765 100.00% 2,540,362
(-)GASTOS ADMINISTRATIVOS 40,491 3.41% 97,891
(-)GANANCIA (PERDIDA) POR DIFERENCIA -21,726 -1.83% -1,085
(=)UTILIDAD OPERACIONAL 1,123,548 94.75% 2,441,386
GASTOS FINANCIEROS(INTERESES) 38,671 3.26% 125,990
(=)UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1,084,877 91.49% 2,315,396
(-) IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENT -1,184 -0.10% 2,967
(=)UTILIDAD NETA 1,086,061 91.59% 2,312,429
ANÁLISIS VERTICAL Y ANÁLISIS HORIZONTAL
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA
GRUPO AVAL S.A
A.V 2016 2017 A.V 2017 A.H 2015-2016

14.31% 35,478 11.42% 288.69%

- - - -
1.51% 453 0.15% 11.76%
- - - -
78.81% 274,323 88.27% 3.63%
5.26% - 0.00% 0.00%
0.00% 165 0.05% 266.67%
0.11% 348 0.11% 2.19%
1.85% 310,767 1.64% 16.91%
99.98% 18,619,868 99.98% -38.04%
0.02% 2,851 0.02% -3.74%
0.00% - 0.00% -100.00%
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
98.15% 18,622,719 98.36% -38.04%
100.00% 18,933,486 100.00% -37.50%
45.80% 290,101 39.34% 9920.27%
0.83% 5,725 0.78% -94.37%
52.49% 422,103 57.24% 0.91%
0.20% 1,907 0.26% 27.96%
0.53% 16,308 2.21% -30.73%
0.15% 1,233 0.17% -0.80%
- - - -
- - - -
 - - - -
- - - -
43.05% 737,377 35.20% 46.47%
34.18% 253,536 18.68% -28.92%
65.82% 1,104,080 81.32% 74.24%
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
56.95% 1,357,616 64.80% 16.47%
100.00% 2,094,993 100.00% 27.73%
89.49% 16,838,493 88.93% -41.04%
10.51% 2,094,993 11.07% 27.73%
100.00% 18,933,486 100.00% -37.50%
0.14% 22,281 0.13% 0.00%
53.20% 8,504,729 50.51% 0.00%
- - - -
27.17% 5,344,903 31.74% -7.38%
1.50% 256,878 1.53% -148.62%
14.47% 2,001,178 11.88% 112.92%
3.52% 708,524 4.21% -95.77%
- - - -
100.00% 16,838,493 100.00% -41.04%

NTEGRAL

A.V 2016 2017 A.V 2017 A.H 2015-2016

100.00% 2,274,822 100.00% 114.24%
100.00% 2,274,822 100.00% 114.24%
3.85% 89,590 3.94% 141.76%
-0.04% 98 0.00% -95.01%
96.10% 2,185,330 96.07% 117.29%
4.96% 133,679 5.88% 225.80%
91.14% 2,051,651 90.19% 113.42%
0.12% 50,473 2.22% -350.59%
91.03% 2,001,178 87.97% 112.92%
A.H 2016-2017

-24.96%
-
-90.90%
-
5.33%
0.00%
1400.00%
-6.70%
-5.96%
6.22%
-10.06%
#DIV/0!
-
-
-
-
-
-
-
-
6.21%
5.99%
-21.67%
-14.56%
-0.54%
20.09%
281.30%
0.0%
-
-
 -
-
-8.80%
-30.65%
56.81%
-
-
-
-
-
-
-
-
26.92%
11.54%
5.34%
11.54%
5.99%
0.00%
0.00%
-
23.05%
6.99%
-13.46%
26.06%
-
5.34%

A.H 2016-2017
 -10.45%
-10.45%
-8.48%
-109.03%
-10.49%
6.10%
-11.39%
1601.15%
-13.46%
 RAZONES FINANCIERAS

GRUPO AVAL S.A

LIQUIDEZ
PERIODO
RAZONES
2015
RAZÓN CORRIENTE 0.51
PRUEBA ÁCIDA 0.06
KTNO -$153,830
PRODUCTIVIDAD KTNO -12.97%
ROTACIÓN DE CARTERA 1
ROTACIÓN DE INVENTARIO 76
ROTACIÓN DE PROVEEDORES 105
CICLO OPERATIVO 183

RENTABILIDAD
PERIODO
RAZONES
2015
ROE 0.000%
ROA 0.14%
EBITDA $ 38,671
MARGEN EBITDA 3.26%

ENDEUDAMIENTO
PERIODO
RAZONES
2015
CARGA FINANCIERA 0.00%
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 5.14%
NIVEL DE SOLVENCIA 19.4

INDUCTORES DE VALORES
PERIODO
RAZONES
2015
PALANCA DE CRECIMIENTO - 0.3
U.O.D.I 29,003
A.O.N $ 28,571,886
C.P.P.C 0.29
E.V.A - 8,277,506
 RAZONES FINANCIERAS

GRUPO AVAL S.A

IQUIDEZ
PERIODO
2016 2017
0.41 0.42
0.09 0.05
-$113,520 -$109,451
-4.47% -4.81%
0 0
37 43
60 66
97 110

NTABILIDAD
PERIODO
2016 2017
0.000% 0.000%
0.71% 0.71%
$ 125,990 $ 133,679
4.96% 5.88%

EUDAMIENTO
PERIODO
2016 2017
0.00% 0.00%
10.51% 11.07%
9.5 9.0

ORES DE VALORES
PERIODO
2016 2017
- 1.1 - 1.2
94,493 25,523
$ 17,856,440 $ 18,914,203
0.28 0.28
- 4,915,325 - 5,271,675
 RAZÓN CORRIENTE

PRUEBA ÁCIDA

CAPITAL NETO DE
TRABAJO (KTNO)

PRODUCTIVIDAD DEL
KTNO

ROTACIÓN DE CARTERA

ROTACIÓN DE
INVENTARIO

ROTACIÓN DE
PROVEEDORES

ROE
 ROE

ROA

EBITDA

MARGEN EBITDA

PALANCA DE
CRECIMIENTO

CARGA FINANCIERA

NIVEL DE
ENDEUDAMIENTO

NIVEL DE SOLVENCIA
 VALORACIÓN DE EMPRESAS POR EL MÉTODO DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES

MULTIPLOS GRUPO AVAL ARGOS

RPG 9.85 19.39
P/VL 1.17 1.13
YIELD 0.004 0.017
Q-TOBIN 1.17 1.13
P/EBITDA 147.50 6.97
UPA $ 131.94 $ 1,057.58
CAP BURL 19,717,156,422,600 17,577,919,563,222
P/VTS 0.11 0.14

MAXIMO MINIM0
RPG 19.39 2.60
P/VL 1.17 0.33
YIELD 0.02 0.002
P/EBITDA 147.50 2.11
P/VTS 0.29 0.11
S ÍNDICES BURSÁTILES
#
BOLIVAR P. DE CIERRES
2.60 # ACCIONES
0.33 T. PATRIMONIO
0.002 EBITDA
0.33 ING OPERACIÓN
2.11 UTI NETA
$ 20,802.08
4,265,476,848,000
0.29

MAXIMO
38,801,241,492,163
19,717,156,422,600
287,408,577,350
11,650,777,890
6,152,271,847,127,791
 AVAL ARGOS BOLIVAR
1300.00 20505.56 54000.00
15,167,043,402 857,227,180 78,990,312
16,838,493,000,000 15,545,143,000,000 12,944,667,000,000
133,679,000,000 2,521,877,000,000 2,018,566,000,000
2,185,330,000,000 2,520,533,000,000 1,221,514,000,000
2,001,178,000,000 906,583,000,000 1,643,163,000,000

MINIM0
4,265,476,848,000
4,265,476,848,000
4,265,476,848,000
32,049,817,783
435,078,638,496,000
SURA
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
 LIQUIDEZ EMPRESA
2015 2016 2017
RAZÓN CORRIENTE 0.51 0.41 0.42
PRUEBA ÁCIDA 0.06 0.09 0.05
KTNO -$153,830 -$113,520 -$109,451
PRODUCTIVIDAD KTNO -12.97% -4.47% -4.81%
ROTACIÓN DE CARTERA 1 0 0
ROTACIÓN DE INVENTARIO 76 37 43
ROTACIÓN DE PROVEEDORES 105 60 66
CICLO OPERATIVO 183 97 110

RENTABILIDAD EMPRESA
2015 2016 2017
ROE 0.0% 0.0% 0.0%
ROA 0.1% 0.7% 0.7%
EBITDA 38,671 125,990 133,679
MARGEN EBITDA 3.3% 5.0% 5.9%
RENTABILIDAD

ENDEUDAMIENTO
2015 2016 2017
CARGA FINANCIERA 0.0% 0.0% 0.0%
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 5.14% 10.51% 11.07%
NIVEL DE SOLVENCIA 19.4 9.5 9.0
 LIQUIDEZ DEL SECTOR
2015 2016 2017
Razón Corriente 1.0 1.1 1.1
Prueba Ácida 0.9 0.9 1.0
KTNO 26,930,846,538,361 33,996,573,018,639 35,567,696,722,537
Productividad KTNO 374% 359% 353%
Rotación Cartera 1177 1112 1102
Rotación Inventario 48 62 58
Rotación Proveedores 40 31 40
Ciclo Operativo 1185 1143 1120

RENTABILIDAD DEL SECTOR

2015 2016 2017
ROE 8.4% 10.1% 7.9%
ROA 3.3% 4.2% 4.5%
EBITDA 2,264,098,798,921 2,884,536,787,488 3,044,368,695,636
MARGEN EBITDA 27.3% 27.2% 30.3%
APALANCAMIENTO 327% 337% 327%

ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR

2015 2016 2017
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 57.7% 60.6% 60.1%
SOLVENCIA 2.83 2.11 2.31
CARGA FINANCIERA 67.6% 94.7% 99.9%
 FLUJO DE CAJA PROYECTADO

2018
Utilidad Operativa 6,356,650
(-) Impuesto Operativo 2,062,946
NOPAT 4,293,704

(+) Gasto Depreciación Período 0

Flujo de Caja Bruto 4,293,704

(-) Cambios en Capital de Trabajo 62,639

(-) Inversión en PPE -234
FCL (Operativo) 4,231,298

V.P. Flujo de Caja Normalizado $12,977,567.93

Valor de Continuidad $8,865,157.55
VALOR DE LA EMPRESA $ 21,842,725.47
N° DE ACCIONES 856,349
VALOR JUSTO DE LA ACCIÓN $ 25.51

290,101
370349
CAJA PROYECTADO

2019 2020 2021 2022

6,783,105 7,238,170 7,693,893 8,186,225
2,201,345 2,277,847 2,345,598 2,415,186
4,581,760 4,960,324 5,348,295 5,771,038

370,349 290,101 220,150 233,102

4,952,109 5,250,425 5,568,445 6,004,140
0.26436230458 0.26436230458
66,842 71,326 0 80,668
-250 -266 -283 -301
4,885,517 5,179,365 5,568,728 5,923,773