RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

¿Por qué se endeudan las empresas?

En el análisis es tan importante para conocer la estructura de las inversiones

(Activos) como de las fuentes de recursos (Pasivos) ello nos permite conocer el
grado de independencia financiera que tiene la empresa, de suerte que, en
situaciones difíciles, será conveniente buscar financiamiento de fuentes
patrimoniales o de deuda.

Las empresas se endeudan por muchas razones:

La principal radica en que el endeudamiento puede resultar más barato que la

financiación propia, pues, por norma general, los inversionistas exigen una
retribución mayor. En otras palabras, el rendimiento que se paga a los
acreedores es fijo, en cambio es variable en el caso de los socios o accionistas.

Otra razón para el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, a través

del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa.

Con un sencillo ejemplo se puede comprender las razones expresadas

anteriormente de una mejor manera.

La empresa El Faro después de varios análisis, determinó la necesidad de

realizar una inversión de S/. 50,000 de los cuales S/. 20,000 se invierten en
activos circulantes y S/. 30,000 en activos fijos.

Estos fondos se pueden obtener de dos formas:

La primera, un plan de no endeudamiento, con lo cual invertirían los socios sin

solicitar ningún préstamo.

La segunda forma, es un plan de endeudamiento, que implica efectuar una

inversión combinada de S/. 25,000 y solicitar un préstamo de S/. 25,000
restantes, a una tasa de interés anual del 12%.

Sin importar la alternativa que elijan la empresa El Faro espera ventas

promedio de S/. 30,000; costos y gastos operativos de S/. 18,000 y
utilidades gravadas a una tasa del 30%.
Balances Generales Plan de No Endeudamiento Plan de
Endeudamiento

Activos Corrientes S/. 20,000 S/. 20,000

Activos Fijos 30,000 30,000

Total Activo 50,000 50,000

Deuda 0 25,000

Patrimonio 50,000 25,000

Total Pasivo y Patrimonio 50,000 50,000

Estado de Resultados

Ventas 30,000 30,000

Costos y Gastos operativos 18,000 18,000

Utilidad Operativa 12,000 12,000

Gastos Financieros 0 0.12x 25,000 3,000

Utilidad antes de Impuestos 12,000 9,000

Impuestos ( 40% ) 3,600 2,700

Utilidad Neta 8,400 6,300

RSP = Utilidad Neta/ Patrimonio = 17% 25%

Por lo tanto, las razones de deuda evalúan la situación general de

endeudamiento respecto a sus activos y la capacidad de cubrir sus adeudos
contraídos, es decir, revelan el grado en que la empresa se ha financiado con
deudas o la probabilidad de incumplimiento en relación con sus obligaciones
crediticias.

Las principales razones de este grupo son:

a.- Endeudamiento o Apalancamiento Financiero

b.- Solvencia Patrimonial

 b.- Cobertura de intereses.

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

Este indicador, también llamado Apalancamiento Financiero, señala la

proporción en que el total de recursos existentes en la empresa han sido
financiados por personas o instituciones ajenas a la entidad, o sea, acreedores.

Como se indicó en la explicación del balance general, los activos totales

muestran como la empresa tiene invertido los fondos, en tanto que el pasivo y
el patrimonio indican la fuente de financiamiento, correspondiendo a pasivos el
financiamiento con deudas, y a patrimonio los recursos aportados por los
dueños o socios de la empresa.

De esta forma, si se dividen los pasivos totales entre los activos totales, se
puede obtener la proporción de los activos que han sido financiados con deuda,
en otras palabras, financiada por los acreedores de la empresa.

Su fórmula es:

Razón de Deuda = Pasivo Total / Activo Total

Razón de Deuda = 22,000 / 30,000

Razón de Deuda = 0.73 = 73%

Esto indica, que la empresa financió el 73% de sus activos por medio del
endeudamiento y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedaría
un saldo de 27% de su valor, después del pago de las obligaciones vigentes.

Mientras mayor sea esta ratio, mayor será el financiamiento de terceros, lo que
refleja un mayor apalancamiento financiero y una menor autonomía financiera.

SOLVENCIA PATRIMONIAL

Expresa la relación que existe dentro de la estructura de capital entre los

recursos proporcionados por terceros y los fondos propios.

Su fórmula es:
Endeudamiento Total = Pasivo Total / Patrimonio

Endeudamiento Total = 22,000 / 8,000 = 2.75

Señala que, por cada sol invertido por los dueños de la empresa, están
comprometidos con terceros 2.75 soles.

Si este ratio, es mayor que la unidad, reflejará que el financiamiento de terceros

es mayor que el financiamiento de los dueños de la empresa, lo que refleja un
mayor apalancamiento financiero y una menor autonomía financiera.

COBERTURA DE INTERESES

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras,

ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus
obligaciones derivadas de su deuda.

Mide las veces que las utilidades operativas obtenidas por la empresa cubren
el pago de intereses provenientes de los compromisos pactados con sus
acreedores.

Su fórmula es:

Cobertura de intereses = Utilidades antes de intereses e impuestos /

Intereses

Cobertura de Intereses = 4,000 / 1,800

Cobertura de Intereses = 2.22

En este caso, por cada sol de intereses que debe pagar la empresa, se genera
2.22. soles de utilidad antes de intereses e impuestos.