MARCO ROMERO

2.- CICLO FINANCIERO

 Definición

NAFIN (2004b), establece que el ciclo financiero de una empresa comprende la

adquisición de materias primas, su transformación en productos terminados, la
realización de una venta, la documentación en su caso de una cuenta por
cobrar, y la obtención de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea el
tiempo que tarda en realizar su operación normal (compra, producción, venta y
recuperación).

Otra definición del ciclo financiero, es la que establece Laborda y De Zuani

(2004, pp. 66 y 67). El ciclo financiero comienza con la captación de recursos
financieros (financiación) que se aplican a la compra y pago de bienes de
activo fijo (inversión), los cuales se van liquidando progresivamente a través del
proceso de amortización técnico-económica, mediante el cual se va
incorporando, al coste de producción, al valor de la parte de los activos fijos
consumida en cada ciclo productivo,  y que será recuperada con el cobro de las
ventas (des-inversión-parcial), quedando reflejada en la amortización
acumulada, destacando que suelen ser necesarios bastantes ciclos de
explotación para completar un ciclo de capital.

CONCEPTO PROPIO

Es el movimiento constante de bienes y servicios que se da dentro de una

organización para que esta pueda seguir operando. Cuando se completa uno
de estos ciclos éste vuelve a iniciarse. Este proceso abarca desde la compra
de la materia prima, pasando por su conversión de determinados productos o
servicios terminados, la venta, el expediente hasta la ganancia de dinero, que
es el objetivo principal de cualquier empresa. Así pues, el ciclo financiero es el
período de tiempo que le toma a una empresa llevar a cabo todas sus
operaciones, esto es lo que tarda en realizar su operación normal. Evaluando el
ciclo financiero de una organización se puede tener una visión de la eficiencia
operativa de una empresa y, en caso de que sea demasiado largo, la propia
institución deberá poner esfuerzos para acortarlo lo más posible y conseguir
que su actividad económica suponga un negocio que sea más eficiente y
exitoso.

ANALISIS

Sin duda una de las razones por las cuales un negocio tiene éxito es el perfecto
conocimiento del funcionamiento de la empresa, desde las operaciones más
simples hasta las grandes transacciones con otras entidades económicas.
Cada empresa desarrolla sus funciones a través de ciclos, los cuales, según el
Moderno Diccionario de Contabilidad (4ta. ed.) (2002, p. 49) son “un período
que, una vez concluido, vuelve a iniciarse con las mismas características
básicas que en el anterior”. Durante el ciclo la empresa utiliza el efectivo que
posee para adquirir bienes y servicios, que vende después a sus clientes; ellos
a su vez pagan efectivo, reiniciándose así el ciclo.

 Características

Las características principales del ciclo financiero de una empresa son, según
Hélène Rey (2015):

 El ciclo financiero de una empresa indica cuántos días se tarda

comprar los materiales necesarios para fabricar y vender los bienes o
servicios, cobrar el efectivo de esa venta, pagar a los proveedores y
volver a recuperar el efectivo. Es útil para estimar la cantidad de
capital de trabajo que una empresa necesitará para mantener o hacer
crecer su operación.

 En el ciclo financiero se busca la máxima reducción en la inversión de

inventarios y cuentas por cobrar, sin que esto involucre pérdida de
ventas por no contar con existencias de materiales o no brindar
financiamiento.

 Las decisiones de gestión o las negociaciones con los socios

comerciales afectan el ciclo financiero de una empresa.

 Una compañía con un ciclo financiero corto requiere menos efectivo

para mantener sus operaciones; podría crecer incluso vendiendo con
márgenes pequeños.
  Si una empresa tiene un ciclo financiero largo, incluso teniendo
márgenes altos podría requerir financiamiento adicional para poder
crecer.

 El ciclo financiero se determina de esta manera (tomando un período

de 12 meses): período de inventario + período de cuentas por cobrar
= ciclo financiero.
ANALISIS

Un ciclo financiero mide la evolución combinada de los precios de la vivienda y

el volumen de deuda en el sector privado de una economía. Es importante
poner énfasis en que el ciclo financiero está orientado al crédito y, de esta
forma, es muy diferente del ciclo económico que mira la producción. Este foco
diferente ha implicado que, de media, los ciclos financieros duren al menos el
doble que los ciclos económicos habituales. 

CONCEPTO PROPIO

Es importante tener en cuenta que no son los niveles absolutos de deuda lo

que importa para los ciclos financieros. Dicho de otra forma, si el ciclo
financiero está subiendo o bajando es de una importancia limitada. En cambio,
es la tasa de cambio en el crecimiento de la deuda lo que parece ser crucial: si
el ciclo se está acelerando o desacelerando. Para los inversores, es razonable
dejar el debate sobre la naturaleza precisa de la relación entre deuda, precios
de la vivienda y la economía real a los académicos. Lo que es de un interés
práctico mayor es la observación de que estos puntos de inflexión en los ciclos
financieros son infrecuentes y a veces coinciden con cambios en la suerte de la
renta variable y los mercados de bonos. 

 Factores Determinantes

Miranda-Agrippino, S. y Rey, H. (2018), Se han identificado tres factores

principales, a saber: el sistema financiero, la política monetaria y el sistema
económico-institucional. En cuanto al primer factor, la liberalización financiera
que se ha producido durante las últimas décadas ha favorecido un mayor
acceso al crédito pero, al mismo tiempo, también ha hecho que el ciclo
financiero sea más sensible a la actitud ante el riesgo de los agentes. La
política monetaria es también clave y, de hecho, en los artículos siguientes
exploraremos en detalle su papel. Aquí nos limitaremos a decir que una política
monetaria centrada únicamente en controlar la inflación no actuaría
ante booms financieros que se produjeran en un contexto de inflación baja (sin
embargo, existen alternativas de política monetaria que sí que pueden corregir
los excesos del ciclo financiero). Y, finalmente, en lo que respecta al sistema
económico-institucional, reformas económicas que permitan aumentar el
crecimiento potencial de los países pueden generar cambios en los patrones de
concesión de crédito y en el comportamiento de las principales variables
financieras.

ANALISIS

Hay países donde la conexión entre los cambios en el ciclo y el precio de los
activos es a veces más débil. En Alemania, por ejemplo, los precios de la renta
variable de muchas grandes compañías están menos atados a las condiciones
domésticas y son más dependientes de ciclos en mercados
emergentes principales destinos de las exportaciones.

CONCEPTO PROPIO

Profundizando sobre el trabajo de los factores determinantes del ciclo

financiero, he encontrado que los ciclos financieros son de un uso particular
positivo. Son, desde mi punto de vista, una herramienta poderosa que los
inversores pueden emplear para valorar la previsión de las economías y los
retornos de las clases de activos.