Asignatura Datos del alumno Fecha

Finanzas en un Integrantes: 24 de Mayo de

Entorno Digital Bazalar Acosta Sthefany 2021
González Salazar Jhony Alexander
Montoya García Darnelly Alejandra
Torres Silva Dayana Alexandra
Grupo 131 - Equipo 3

Caso: New Heritage Doll Company. El

presupuesto de inversión
1. ¿Cuál es la estrategia del grupo y cuáles son las principales variables
financieras que la definen?

Cuadro de estrategias de identificación de estrategias de New Heritage

ESTRATEGIAS DETALLE

Estrategia de En este caso la empresa invierte en productos que están incluidos

propuesta de dentro de la misma línea de productos direccionada a un segmento
valor específico, en este caso muñecas y accesorios.

Cuenta con un producto especializado una muñeca intergeneracional

Diferenciación que está diseñada de acuerdo a análisis psicológicos de las
generaciones.

Estrategia de En este caso la empresa invierte en productos que están incluidos

crecimiento dentro de la misma línea de productos direccionada a un segmento
selectivo específico, en este caso muñecas y accesorios.

Estrategia de La empresa actualmente apunta a una propuesta de diversificación

segmentación con el objetivo de incrementar su cuota de mercado a través de una
con enfoque de inversión en un nueva unidad estratégica dentro de la misma familia
diversificación de productos

La empresa ha desarrollado una línea de marcas blancas y a través del

departamento de producción la división de licencias con el fin de
Estrategia de generar mayor rentabilidad, también, actualmente apunta a una
I+D+i propuesta de diversificación con el objetivo de incrementar su cuota
de mercado a través de una inversión en un nueva unidad estratégica
dentro de la misma familia de productos.
Fuente: Creación propia

Las principales variables financieras que definen la estrategia se dividen en dos grupos:
Variables generales aplicadas por el equipo de la división de producción
● El Flujo de caja
● Previsiones de activos fijos
● Tasa de crecimiento continuo.

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Para la estrategia de desarrollo de proyectos además aplican:

● Valor presente Neto (VPN)
● Tasas internas de retorno(IRR)
● Periodo de “Payback”
● Evaluación del riesgo en categorías alta, media y baja

Matriz Foda Aplicada a caso New Heritage Doll Company

Fuente: Creación propia

Dentro de las líneas del modelo de estrategia de desarrollo de producto aplicado se

presenta a continuación una breve descripciones de las condiciones establecidas:

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Existen 2 propuestas que destacan por su potencial para fortalecer las líneas de
innovación de producto de la compañía y para generar futuro crecimiento por lo que es
posible que el comité de presupuesto de capital de la compañía aprobará solo 1, por lo
que se analizan para recomendar uno de los dos proyectos sobre el otro. Para
determinar cuál de los proyectos que tiene New Heritage Doll Company, es más
conveniente se debe utilizar diversos criterios que permitan conocer las ventajas y
desventajas de ambos

Fuente: Creación propia

2. ¿Cuáles son los flujos de caja de cada proyecto? Se debe justificar los
criterios de estimación y el horizonte temporal utilizado.
Los flujos de caja de ambos proyectos están estimados en miles de dólares en las
siguientes tablas, con el fin de medir el nivel de liquidez de New Heritage Doll
Company.
● Línea Design Your Own Doll (Miles de Dólares)

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Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Beneficio -1.201 0 550 1.794 2.724 2.774 2.946 3.122 3.304 3.509 3.179
Operativo

● Expansión de la Línea Match My Doll (Miles de Dólares)

Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Beneficio -1.250 583 994 1.277 1.393 1.504 1.624 1.753 1.892 2.045 2.207
Operativo

En ambos flujos de caja (FC), se ha considerado un horizonte temporal de 10 años,

siendo el 2010 el año base y los activos netos a actualizar son los beneficios operativos
obtenidos en cada periodo anual. Ambos proyectos para el año 2020, presentan un
flujo de caja positivo, lo que indica que los activos corrientes sin importar cuál de las 2
líneas se escoja están aumentando, por ende, New Heritage Doll Company podrá
liquidar deudas, reinvertir en el negocio o devolver dinero a los accionistas.

Los flujos de caja positivos proporcionan un colchón contra futuros riesgos financieros,
pero por otra parte, representa que los bancos estén más dispuestos a darle crédito en
caso de necesitarlo y que los acreedores surten de mercancía antes de tiempo.

3. ¿Cuál es la tasa de descuento o coste de capital (WACC, por sus siglas

en inglés) utilizado?

Para el cálculo del WACC de ambas líneas, básicamente se debe conocer el valor del
coste de la deuda financiera (Kd) y el coste de los fondos propios (Ke).

● Línea Design Your Own Doll 2009

r= Beneficios / Ingresos

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r= 14.5 / 24.5 * 100 r=59.18%

● Expansión de la Línea Match My Doll 2009

No existiendo la referencia del WACC en el caso se toma como referencia el resultado

obtenido en el proyecto anterior WACC: 59.18%

4. ¿Cuáles son el VAN, la TIR y el plazo de recuperación (Payback) de

cada uno de los proyectos?
● Línea Design Your Own Doll
A. Valor Actual Neto (VAN)
VAN= -1.201 + 0/1.591836 + 550/ 〖 1.591836 〗 ^2 +1.794/ 〖 1.591836 〗 ^3 +
2.729/ 〖 1.591836 〗 ^4 + 2.779/ 〖 1.591836 〗 ^5 + 2.946/ 〖 1.591836 〗 ^6 +
3.122/ 〖 1.591836 〗 ^7 +3.304/ 〖 1.591836 〗 ^8 + 3.509/ 〖 1.591836 〗 ^9 +
3.719/〖1.591836〗^10

VAN= 608.1595 miles de dólares

B. Tasa Interna de Retorno (TIR)
TIR= r 1.201= 550/(1+r)^2 + 1.794/(1+r)^3 + 2.729/(1+r)^4 + 2.779/(1+r)^5 +
2.946/(1+r)^6 + 3.122/(1+r)^7 + 3.304/(1+r)^8 + 3.509/(1+r)^9 + 3.719/(1+r)^10
r= 0.7542

TIR= 75.42%
C. Tiempo de Recuperación de la Inversión (Payback)

Inversión 1201 Acumulado

FC 1 0 0

FC 2 550 550

FC 3 1794
Fuente: Creación propia

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Faltante en el año 3: 1.201 - 550 = 651

PR= 2 años + 651/1.794 * 12 meses
PR= 2 años 4.35 meses
● Expansión de la Línea Match My Doll
A. Valor Actual Neto (VAN)
VAN= -1.250 + 583/1.591836 + 994/(1.591836)^2 + 1.277/(1.591836)^3 +
1.393/(1.591836)^4 + 1.504/(1.591836)^5 + 1.624/(1.591836)^6 +
1.753/(1.591836)^7 + 1.892/(1.591836)^8 + 2.045/(1.591836)^9 +
2.207/(1.591836)^10

VAN= 454.8836 Miles de dólares

B. Tasa Interna de Retorno (TIR)

TIR= r 1.250= 583/(1+r) + 994/(1+r)^2 + 1.277/(1+r)^3 + 1.393/(1+r)^4 +
1.504/(1+r)^5 + 1.624/(1+r)^6 + 1.753/(1+r)^7 + 1.892/(1+r)^8 + 2.045/(1+r)^9 +
2.207(1+r)^10
r= 0.7605
TIR= 76.05%
C. Tiempo de Recuperación de la Inversión (Payback)

Inversión 1250 Acumulado

FC 1 583 583

FC 2 994

Faltante en el año 2: 1.250- 583 = 667

PR= 1 año + 667/994 * 12 meses
PR= 1 año 8.05 meses

5. ¿Cuál de los dos proyectos recomendarías?

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Proyecto VAN TIR PAYBACK

Línea Design Your 608.1595 75.42% 2 años 4.35

Own Doll meses

Línea Match My Doll 454.8836 76.05% 1 año 8.05

Clothing meses

Como equipo asesor hemos decidido recomendarle a la vicepresidente Emily Harris la

opción del proyecto Match My Doll Clothing, aunque al realizar el análisis de
proyección financiera aparentemente a primera vista es más rentable la opción de
Design your Own Doll por los resultados obtenidos en una perspectiva general de EBIT
realmente al examinar los costos de producción y los gastos administrativos son casi
que equivalentes, ya que en el caso del proyecto 2 (DYOD) los costos y gastos alcanzan a
duplicar los del proyecto MMDC; sin embargo, al realizar el criterio VAN el proyecto
DYOD puede visualizarse como más optimista en términos de obtención de beneficios,
pero al sopesar criterios como TIR y PAYBACK es más conveniente el proyecto de
MMDC.
Otro de los ítems que hemos tenido en cuenta para dar mas relevancia a esta
recomendación es el nivel de riesgo que significa el proyecto DYOD, ya que por requerir
mayor tiempo para garantizar un flujo de caja neto originario de la inversión estaría
expuesto a todos los cambios macroeconómicos y financieros que puedan influenciar en
el proyecto en términos futuros.
Por otra parte, realizando un análisis situacional del mercado con respecto a la
información que se registra en el caso se debe tener en cuenta la estacionalidad que hay
en este, que afecta la rotación permanente de inventario y por ende la proyección que se
realice sobre el modelo de negocio.
Dado lo anterior consideramos que el proyecto MMDC puede favorecer a dar una
garantía de flujo de caja permanente que no sea afectado por la estacionalidad del
mercado y facilitar la gestión de su posición competitiva al irrumpir en la porción de
mercado de otras marcas competidoras que tengan muñecas con características
similares y en las cuales sean cautivados clientes de estos a explorar los productos de la

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empresa. También potencializar las posibilidades en el desarrollo de estrategias de

diversificación (estrategias en las cuales la empresa ha explorado tímidamente).
Por último, aunque el criterio VAN del proyecto MMDC presenta una obtención de
beneficios menor que el proyecto DYOD, realmente, el proyecto elegido (MMDC)
empieza a realizar una recuperación de la inversión de forma más rápida garantizando
su operación desde el año 2010, permitiendo de esta manera ir aplicando los ajustes
necesarios para la proyección futura de flujo de caja y generación de beneficios.

6. ¿Cuál de los dos proyectos presenta un mayor riesgo?

El riesgo de obtener una tasa de rentabilidad en todo el flujo de caja, está dada por las
variaciones que tengan estos como resultado de los factores exógenos, como medios
macroeconómicos de ajuste, política fiscal y monetaria que desalienta la inversión.
Entonces podemos decir que el indicador del payback, muestra un tiempo más largo
para recuperar la inversión, en el que existe el riesgo de cambios en la economía del
país, que pueden reducir los flujos de caja netos. En este sentido, la inversión en el
primer proyecto la línea de Design Your Own Doll presenta mayor riesgo para la
empresa.
Ambos proyectos parecieran tener tanto puntos a favor como en contra para ser
realizados. Con el caso de Match my Doll Clothing nos encontramos en una situación
menos riesgosa que el otro proyecto y más ventajosa a primera vista ya que demuestra
el hacer una línea de ropa nueva permitirá colgarse de la popularidad de la marca de
ahora y obtener precios altos y al mismo tiempo tenemos la ventaja de los descuentos
de que nos darán los proveedores. Además, que recientemente recibió publicidad de
gente famosa. Por su lado, el proyecto DYOD tiene una idea más llamativa a la hora del
análisis y es que busca enganchar al cliente creando su propia muñeca, lo que según
ellos generará que paguen más, pero conlleva costos más altos, como la inversión, los
costos fijos y mayor tasa de descuento por mayor riesgo.
Adicional para poder tener un mejor análisis de qué proyecto escoger, primero se
necesita saber de qué forma se va a financiar cada proyecto; es necesario identificar si
usarán el patrimonio o pasivos, de esa forma vamos a poder calcular el WACC-

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También a pesar de contar con la TIR, necesitamos saber los posibles supuestos que
podrían afectar la decisión del proyecto.

Bibliografía
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Ross, S. y Westerfield, R. (2018). Finanzas corporativas (3rd ed.). McGraw-Hill.

doi: 10.1016/j.bar.2013.12.003

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