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Bazalar Acosta Sthefany
Finanças em um González Salazar Jhony Alexander 24 de maio de
Ambiente Digital Montoya García Darnelly Alejandra 2021
Torres Silva Dayana Alexandra
Grupo 131 - Equipe 3

Case: Nova Empresa de Bonecas Patrimoniais.

O orçamento de investimento
1. Qual é a estratégia do grupo e quais são as principais variáveis
financeiras que a definem?

Nova Estratégia de Identificação de Patrimônio: Gráfico de Estratégia

ESTRATÉGIAS DETALHE

Estratégia de Neste caso a empresa investe em produtos que estão inseridos dentro
Proposta de de uma mesma linha de produtos voltados para um segmento
Valor específico, no caso bonecas e acessórios.

Tem um produto especializado , uma boneca intergeracional que é

Diferenciação projetada de acordo com a análise psicológica das gerações.

Estratégia de Neste caso a empresa investe em produtos que estão inseridos dentro
crescimento de uma mesma linha de produtos voltados para um segmento
seletivo específico, no caso bonecas e acessórios.

Estratégia de Atualmente, a empresa mira uma proposta de diversificação com o

segmentação com objetivo de aumentar sua participação de mercado por meio do
abordagem de investimento em uma nova unidade estratégica dentro da mesma
diversificação família de produtos.

A empresa desenvolveu uma linha de marcas próprias e através do

departamento de produção a divisão de licenciamento, a fim de gerar
maior rentabilidade, também, atualmente aponta para uma proposta
Estratégia de de diversificação com o objetivo de aumentar sua participação de
I+D+i mercado através de um investimento em uma nova unidade
estratégica dentro da mesma família de produtos.
Fonte: Criação própria

As principais variáveis financeiras que definem a estratégia são divididas em dois

grupos:
Variáveis gerais aplicadas pela equipe da divisão de produção
● Fluxo de caixa
● Previsões de ativos fixos
● Taxa de crescimento contínuo.

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Para a estratégia de desenvolvimento de projetos também se aplicam:

● Valor Presente Líquido (VPL)
● Taxas internas de retorno (TIR)
● Período de retorno
● Avaliação de risco em categorias alta, média e baixa

Matriz SWOT aplicada ao novo caso da Heritage Doll Company

Fonte: Criação própria

Dentro das linhas do modelo de estratégia de desenvolvimento de produto aplicado,

uma breve descrição das condições estabelecidas é apresentada a seguir:

Existem 2 propostas que se destacam pelo seu potencial de fortalecer as linhas de

inovação de produtos da empresa e gerar crescimento futuro, por isso é possível que o
comitê de orçamento de capital da empresa aprove apenas 1, por isso são analisadas
para recomendar um dos dois projetos em detrimento do outro. Para determinar qual

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dos projetos que a New Heritage Doll Company possui, é mais conveniente utilizar
vários critérios que permitam conhecer as vantagens e desvantagens de ambos

Fonte: Criação própria

2. Quais são os fluxos de caixa de cada projeto? Os critérios de

estimativa e o horizonte temporal utilizados devem ser justificados.
Os fluxos de caixa de ambos os projetos são estimados em milhares de dólares nas
tabelas a seguir, a fim de medir o nível de liquidez da New Heritage Doll Company.
● Crie sua própria linha de bonecas (milhares de dólares)

Ano 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Lucro
-1.201 0 550 1.794 2.724 2.774 2.946 3.122 3.304 3.509 3.179
Operacional

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● Expansão da linha Match My Doll (milhares de dólares)

Ano 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Lucro
-1.250 583 994 1.277 1.393 1.504 1.624 1.753 1.892 2.045 2.207
Operacional

Em ambos os fluxos de caixa (FC), foi considerado um horizonte temporal de 10 anos,

sendo 2010 o ano-base e o ativo líquido a ser atualizado são os lucros operacionais
obtidos em cada período anual. Ambos os projetos para o ano de 2020, apresentam um
fluxo de caixa positivo, o que indica que o ativo circulante não importa qual das 2 linhas
seja escolhida estão aumentando, portanto, a New Heritage Doll Company poderá
quitar dívidas, reinvestir no negócio ou devolver dinheiro aos acionistas.

Fluxos de caixa positivos fornecem uma almofada contra riscos financeiros futuros,
mas, por outro lado, significa que os bancos estão mais dispostos a lhe dar crédito se
você precisar e que os credores enchem mercadorias antes do tempo.

3. Qual é a taxa de desconto ou custo de capital (WACC) usado?

Para o cálculo do WACC de ambas as linhas, basicamente o valor do custo da dívida

financeira (Kd) e do custo do capital próprio (Ke) devem ser conhecidos.

● Crie sua própria linha de bonecas 2009

r= Lucros / Receitas
r= 14,5 / 24,5 * 100 r=59,18%
● Expansão da Linha Match My Doll 2009

Não há referência do WACC no caso, toma-se como referência o resultado obtido no

projeto WACC anterior: 59,18%

4. Quais são o VPL, TIR e Payback de cada um dos projetos?

● Crie sua própria linha de bonecas
A. Valor Presente Líquido (VPL)

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NPN= -1.201 + 0/1.591836 + 550/ 〖1.591836〗^2 +1.794/〖1.591836〗^3 +

2.729/ 〖 1.591836 〗 ^4 + 2.779/ 〖 1.591836 〗 ^5 + 2.946/ 〖 1.591836 〗 ^6 +
3.122/ 〖 1.591836 〗 ^7 +3.304/ 〖 1.591836 〗 ^8 + 3.509/ 〖 1.591836 〗 ^9
+ 3.719/1.591836^10

VPL = 608,1595 mil dólares

B. Taxa Interna de Retorno (TIR)
TIR= r 1,201= 550/(1+r)^2 + 1,794/(1+r)^3 + 2,729/(1+r)^4 + 2,779/(1+r)^5 +
2,946/(1+r)^6 + 3,122/(1+r)^7 + 3,304/(1+r)^8 + 3,509/(1+r)^9 + 3,719/(1+r)^10
r= 0,7542

TIR= 75,42%
C. Tempo de retorno

Investimento 1201 Acumulado

CF 1 0 0

CF 2 550 550

CF 3 1794
Fonte: Criação própria

Desaparecidos no ano 3: 1.201 - 550 = 651

RP= 2 anos + 651/1,794 * 12 meses
RP= 2 anos 4,35 meses
● Expansão da linha Match My Doll
A. Valor Presente Líquido (VPL)
VPL = -1,250 + 583/1,591836 + 994/(1,591836)^2 + 1,277/(1,591836)^3 +
1,393/(1,591836)^4 + 1,504/(1,591836)^5 + 1,624/(1,591836)^6 + 1,753/(1,591836)^7
+ 1,892/(1,591836)^8 + 2,045/(1,591836)^9 + 2,207/(1,591836)^10

VPL = 454.8836 Milhares de dólares

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B. Taxa Interna de Retorno (TIR)

TIR= r 1,250= 583/(1+r) + 994/(1+r)^2 + 1,277/(1+r)^3 + 1,393/(1+r)^4 +
1,504/(1+r)^5 + 1,624/(1+r)^6 + 1,753/(1+r)^7 + 1,892/(1+r)^8 + 2,045/(1+r)^9 +
2,207(1+r)^10
r= 0,7605
TIR= 76,05%
C. Tempo de retorno

Investimento 1250 Acumulado

CF 1 583 583

CF 2 994

Desaparecidos no ano 2: 1.250- 583 = 667

RP= 1 ano + 667/994 * 12 meses
RP= 1 ano 8,05 meses

5. Qual dos dois projetos você recomendaria?

Projeto FURGÃO TIR VINGANÇA

Crie sua própria 2 anos 4,35

608.1595 75.42%
linha de bonecas Mês

Combine Minha
1 ano 8,05
Linha de Roupas de 454.8836 76.05%
meses
Boneca

Como uma equipe consultiva, decidimos recomendar à vice-presidente Emily Harris a

opção do projeto Match My Doll Clothing, embora ao realizar a análise de projeção
financeira aparentemente à primeira vista a opção de Design your Own Doll seja mais
lucrativa por causa dos resultados obtidos em uma perspectiva geral de EBIT realmente
ao examinar os custos de produção e despesas administrativas são quase equivalente, já
que no caso do projeto 2 (DYOD) os custos e despesas atingem o dobro dos do projeto
MMDC; no entanto, ao realizar o critério VPL, o projeto DYOD pode ser visto como

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mais otimista em termos de obtenção de benefícios, mas ao pesar critérios como TIR e
PAYBACK, o projeto MMDC é mais conveniente.
Outro item que levamos em conta para dar maior relevância a essa recomendação é o
nível de risco que o projeto DYOD significa, pois ao demandar mais tempo para
garantir um fluxo de caixa líquido oriundo do investimento, ele estaria exposto a todas
as mudanças macroeconômicas e financeiras que possam influenciar o projeto em
termos futuros.
Por outro lado, realizando uma análise situacional do mercado com relação às
informações que são registradas no caso, deve-se levar em conta a sazonalidade que
existe nesse caso, o que afeta a rotação permanente de estoque e, consequentemente, a
projeção que é feita sobre o modelo de negócio.
Diante do exposto, consideramos que o projeto MMDC pode favorecer a garantia de
fluxo de caixa permanente que não seja afetado pela sazonalidade do mercado e
facilitar a gestão de sua posição competitiva ao entrar no market share de outras
marcas concorrentes que possuem bonecos com características semelhantes e nos quais
os clientes destas são cativados Explore os produtos da empresa. Também potencializar
as possibilidades no desenvolvimento de estratégias de diversificação (estratégias nas
quais a empresa tem explorado timidamente).
Finalmente, embora o critério VPL do projeto MMDC apresente um lucro inferior ao
projeto DYOD, na realidade, o projeto escolhido (MMDC) começa a ter um retorno
sobre o investimento mais rapidamente garantindo sua operação desde 2010,
permitindo assim aplicar os ajustes necessários para a projeção futura de fluxo de caixa
e geração de lucros.

6. Qual dos dois projetos apresenta maior risco?

O risco de se obter uma taxa de retorno sobre todo o fluxo de caixa é dado pelas
variações que estes têm em decorrência de fatores exógenos, como meios
macroeconômicos de ajuste, política fiscal e monetária que desestimula o investimento.
Assim, podemos dizer que o indicador de payback mostra um tempo maior para
recuperar o investimento, no qual há risco de mudanças na economia do país, o que
pode reduzir os fluxos de caixa líquidos. Nesse sentido, o investimento no primeiro
projeto da linha Design Your Own Doll apresenta maior risco para a empresa.

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Ambos os projetos parecem ter prós e contras a serem realizados. Com o caso da Match
my Doll Clothing estamos numa situação menos arriscada do que o outro projeto e
mais vantajosa à primeira vista, pois mostra que fazer uma nova linha de roupa nos
permitirá agarrar-nos à popularidade da marca agora e obter preços elevados e ao
mesmo tempo temos a vantagem dos descontos que os fornecedores nos darem. Além
disso, recentemente recebeu publicidade de famosos. Por sua vez, o projeto DYOD tem
uma ideia mais marcante quando o assunto é análise e é que ele busca fisgar o cliente
criando sua própria boneca, que segundo eles vai gerar que eles paguem mais, mas
acarreta custos mais altos, como investimento, custos fixos e maior taxa de desconto
para maior risco.
Além disso, para ter uma melhor análise de qual projeto escolher, primeiro é preciso
saber como cada projeto será financiado; é necessário identificar se eles usarão o
patrimônio líquido ou passivos, dessa forma poderemos calcular o WACC- Também
apesar de termos a TIR, precisamos conhecer as possíveis premissas que podem afetar
a decisão do projeto.

Bibliografia
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Brealey, R., Myers, S.; e Allen, F. (2016). Princípios de Finanças Corporativas (9ª ed.).
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e aplicações práticas. Ábaco, 49, 44-50. DOI:10.1111/j.1467- 6281.2012.00383.x

Ribeiro, M.; C. e Gentil, A. H. (2013). Cálculos do WACC na prática: Incorretos

resultados devido a pressupostos inconsistentes - status quo e melhorias. Pesquisa
Contábil e Financeira, 2, 30-50. DOI:10.5430/afr.v2n2p36

Guochang, Z.; (2013). Padrão contábil, custo de capital, alocação de recursos e

bem-estar em uma grande economia. Revista Contábil, 88, 1459-1488.
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Oliveira, R.; e Wang, Z. (1996). O CAPM condicional e a seção transversal de

retornos esperados. Jornal de Finanças, 51, 3-53. DOI:10.1111/j.1540-
6261.1996.tb05201.x

Botshekan, M., Kraeussl, R.; e Lucas, A. (2012). Risco de fluxo de caixa e taxa de
desconto em alta

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e mercados em baixa: o que é realmente precificado? Revista de Análise Financeira e

Quantitativa, 47, 1279-1301. DOI:10.1017/S0022109012000567

Brealey, R., Myers, S.; e Allen, F. (2016). Princípios de Finanças Corporativas (9ª ed.).
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Ribeiro, F.; e Derregia, M. (2013). Incerteza, irreversibilidade e o uso de regras básicas

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Ghahremani, M., Abdollah, A.; e Abedzadeh, M. (2012). Técnica de orçamento de

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seleção ao longo de quatro décadas: Com um grande foco em opções reais. Revista
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Javid, E. (2014). A relação entre decisões de financiamento e decisões de investimento

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