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Cas : New Heritage Doll Company. Le budget

d'investissement
1. Quelle est la stratégie du groupe et quelles sont les principales
variables financières qui la définissent ?

Nouveau Tableau d'identification des stratégies patrimoniales

STRATÉGIES DÉTAIL

Stratégie de Dans ce cas, l'entreprise investit dans des produits qui font partie
proposition de d'une même ligne de produits destinée à un segment spécifique, en
valeur l'occurrence les poupées et les accessoires.

Elle propose un produit spécialisé , une poupée intergénérationnelle

Différenciation conçue sur la base d'analyses psychologiques des générations.

Stratégie de Dans ce cas, l'entreprise investit dans des produits qui font partie
croissance d'une même ligne de produits destinée à un segment spécifique, en
sélective l'occurrence les poupées et les accessoires.

Stratégie de
segmentation L'entreprise poursuit actuellement une démarche de diversification
avec une dans le but d'accroître sa part de marché en investissant dans une
approche de nouvelle unité stratégique au sein de la même famille de produits.
diversification

L'entreprise a développé une ligne de marques privées et, par

l'intermédiaire du département de production, la division des licences
afin de générer une plus grande rentabilité. En outre, elle vise
actuellement une proposition de diversification dans le but d'accroître
Stratégie de RDI
sa part de marché grâce à un investissement dans une nouvelle unité
stratégique au sein de la même famille de produits.
Source : Création propre

Les principales variables financières définissant la stratégie sont divisées en deux

groupes :
Variables générales appliquées par l'équipe de la division production
● Flux de trésorerie
● Prévisions concernant les immobilisations
● Taux de croissance continue.

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Elles s'appliquent également à la stratégie de développement du projet :

● Valeur actuelle nette (VAN)
● Taux de rendement interne (TRI)
● Délai de récupération
● Évaluation des risques dans les catégories élevée, moyenne et faible

La matrice Lean appliquée au cas de la New Heritage Doll Company

Source : Création propre

Dans le cadre du modèle de stratégie de développement de produits appliqué, voici une

brève description des conditions fixées :

Deux propositions se distinguent par leur capacité à renforcer le pipeline d'innovation

de produits de l'entreprise et à générer une croissance future. Il est possible que le

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comité du budget d'investissement de l'entreprise n'en approuve qu'une seule, c'est

pourquoi elles sont analysées afin de recommander l'un des deux projets plutôt que
l'autre. Pour déterminer lequel des projets de la New Heritage Doll Company est le plus
pratique, plusieurs critères doivent être utilisés pour déterminer les avantages et les
inconvénients des deux projets.

Source : Création propre

2. Quels sont les flux de trésorerie de chaque projet ? Les critères

d'estimation et l'horizon temporel utilisés doivent être justifiés.
Les flux de trésorerie des deux projets sont estimés en milliers de dollars dans les
tableaux suivants, afin de mesurer le niveau de liquidité de la New Heritage Doll
Company.
● Ligne de poupées "Design Your Own" (milliers de dollars)

Année 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Bénéfice
-1.201 0 550 1.794 2.724 2.774 2.946 3.122 3.304 3.509 3.179
d'exploitation

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● Extension de la gamme Match My Doll (en milliers de dollars)

Année 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Bénéfice
-1.250 583 994 1.277 1.393 1.504 1.624 1.753 1.892 2.045 2.207
d'exploitation

Pour les deux flux de trésorerie (FC), un horizon temporel de 10 ans a été considéré,
2010 étant l'année de référence, et les actifs nets à actualiser sont les bénéfices
d'exploitation obtenus au cours de chaque période annuelle. Les deux projets d'ici 2020
ont un flux de trésorerie positif, ce qui indique que les actifs actuels, quelle que soit la
ligne choisie, augmentent, ce qui permettra à New Heritage Doll Company de
rembourser ses dettes, de réinvestir dans l'entreprise ou de reverser de l'argent aux
actionnaires.

Les flux de trésorerie positifs constituent un coussin contre les risques financiers
futurs, mais d'un autre côté, ils signifient que les banques sont plus disposées à vous
accorder un crédit si vous en avez besoin et que les créanciers vous fournissent des
biens à l'avance.

3. Quel est le taux d'actualisation ou le coût du capital (WACC) utilisé ?

Pour calculer le CMPC pour les deux lignes, il faut connaître la valeur du coût de la
dette financière (Kd) et du coût des fonds propres (Ke).

● Ligne Design Your Own Doll 2009

r= Bénéfice / Recettes
r= 14,5 / 24,5 * 100 r=59,18%.
● Extension de la ligne Match My Doll 2009

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Comme il n'y a pas de référence pour le CMPC dans ce cas, le résultat obtenu dans le
projet précédent est pris comme référence pour le CMPC : 59,18%.

4. Quels sont la VAN, le TRI et le délai de récupération pour chacun des

projets ?
● Ligne "Design Your Own Doll" (Créez votre propre poupée)
A. Valeur actuelle nette (VAN)
VAN

= -1.201 + 0/1.591836 + 550/1.591836^2 +1.794/1.591836^3 + 2.729/1.591836^4 + 2.779/1.591836^5 + 2.94

VAN= 608 1595 milliers de dollars

B. Taux de rendement interne (TRI)
IRR= r 1. 201= 550/(1+r)^2 + 1.794/(1+r)^3 + 2.729/(1+r)^4 + 2.779/(1+r)^5 +
2.946/(1+r)^6 + 3.122/(1+r)^7 + 3.304/(1+r)^8 + 3.509/(1+r)^9 + 3.719/(1+r)^10
r= 0.7542

IRR= 75,42% IRR= 75,42% IRR= 75,42% IRR= 75,42% IRR= 75,42
C. Délai de récupération (Délai de récupération)

Investissement 1201 Accumulé

FC 1 0 0

FC 2 550 550

FC 3 1794
Source : Création propre

Déficit pour l'année 3 : 1 201 - 550 = 651

PR= 2 ans + 651/1,794 * 12 mois
PR= 2 ans 4,35 mois
● Extension de la ligne Match My Doll

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A. Valeur actuelle nette (VAN)

VAN= -1,250 + 583/1,591836 + 994/(1,591836)^2 + 1,277/(1,591836)^3 +
1,393/(1,591836)^4 + 1,504/(1,591836)^5 + 1.624/(1.591836)^6 + 1.753/(1.591836)^7
+ 1.892/(1.591836)^8 + 2.045/(1.591836)^9 + 2.207/(1.591836)^10

VAN= 454,8836 Milliers de dollars

B. Taux de rendement interne (TRI)

IRR= r 1. 250= 583/(1+r) + 994/(1+r)^2 + 1.277/(1+r)^3 + 1.393/(1+r)^4 +
1.504/(1+r)^5 + 1.624/(1+r)^6 + 1.753/(1+r)^7 + 1.892/(1+r)^8 + 2.045/(1+r)^9 +
2.207(1+r)^10
r= 0.7605
IRR= 76,05% IRR= 76,05% IRR= 76,05% IRR= 76,05% IRR= 76,05
C. Délai de récupération (Délai de récupération)

Investissement 1250 Accumulé

FC 1 583 583

FC 2 994

Manque à gagner pour l'année 2 : 1 250 - 583 = 667

PR= 1 an + 667/994 * 12 mois
PR= 1 an 8,05 mois

5. Lequel de ces deux projets recommanderiez-vous ?

Projet VAN IRR PAYBACK

Ligne "Design Your

Own Doll" (Créez 2 ans 4,35
608.1595 75.42%
votre propre mois
poupée)

Ligne de vêtements
454.8836 76.05% 1 an 8,05 mois
"Match My Doll

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En tant qu'équipe consultative, nous avons décidé de recommander à la vice-présidente

Emily Harris l'option du projet Match My Doll Clothing, bien qu'en effectuant l'analyse
des projections financières, il semble à première vue que l'option Design your Own Doll
soit plus rentable en raison des résultats obtenus dans une perspective d'EBIT général,
mais en examinant les coûts de production et les dépenses administratives, ils sont
presque équivalents, puisque dans le cas du projet 2 (DYOD) les coûts et les dépenses
sont presque deux fois plus élevés que ceux du projet MMDC.Toutefois, si l'on applique
le critère de la VAN, le projet DYOD peut être considéré comme plus optimiste en
termes d'obtention de bénéfices, mais si l'on pondère des critères tels que le TRI et le
PAYBACK, le projet MMDC est plus avantageux.
Un autre des éléments que nous avons pris en compte pour donner plus de pertinence à
cette recommandation est le niveau de risque que représente le projet DYOD, étant
donné qu'il faudrait plus de temps pour garantir un flux de trésorerie net provenant de
l'investissement et qu'il serait exposé à tous les changements macroéconomiques et
financiers qui pourraient influencer le projet à l'avenir.
D'autre part, une analyse situationnelle du marché au regard des informations
enregistrées dans le dossier doit prendre en compte la saisonnalité du marché, qui
affecte la rotation permanente des stocks et donc la projection du modèle d'entreprise.
Compte tenu de ce qui précède, nous pensons que le projet MMDC peut contribuer à
garantir un flux de trésorerie permanent qui n'est pas affecté par la saisonnalité du
marché et faciliter la gestion de sa position concurrentielle en pénétrant dans la part de
marché d'autres marques concurrentes qui ont des poupées aux caractéristiques
similaires et dont les clients sont captivés par les produits de l'entreprise. Il s'agit
également d'accroître les possibilités de développement de stratégies de diversification
(stratégies que l'entreprise a timidement explorées).
Enfin, bien que le critère NPV du projet MMDC montre un bénéfice inférieur à celui du
projet DYOD, en réalité, le projet choisi (MMDC) commence à récupérer
l'investissement plus rapidement, garantissant son fonctionnement à partir de 2010, ce
qui permet d'appliquer les ajustements nécessaires pour la projection des flux de
trésorerie futurs et la génération de bénéfices.Enfin, bien que le critère de la VAN du
projet MMDC indique un bénéfice inférieur à celui du projet DYOD, le projet choisi
(MMDC) commence en réalité à récupérer son investissement plus rapidement,
garantissant son fonctionnement à partir de 2010, ce qui permet d'appliquer les

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ajustements nécessaires pour la projection des flux de trésorerie futurs et la génération

de bénéfices.

6. Lequel des deux projets présente un risque plus élevé ?

Le risque d'obtenir un taux de rendement sur l'ensemble du flux de trésorerie est donné
par les variations du flux de trésorerie résultant de facteurs exogènes, tels que les
moyens d'ajustement macroéconomiques, la politique fiscale et monétaire qui
découragent l'investissement.
Nous pouvons donc dire que l'indicateur de retour sur investissement montre un délai
plus long pour récupérer l'investissement, alors qu'il existe un risque de changement
dans l'économie du pays, ce qui peut réduire les flux de trésorerie nets. En ce sens,
l'investissement dans le premier projet de la ligne Design Your Own Doll présente un
risque plus élevé pour l'entreprise.
Les deux projets semblent présenter des avantages et des inconvénients. Dans le cas de
Match my Doll Clothing, nous sommes dans une situation moins risquée que l'autre
projet et plus avantageuse à première vue, car cela montre que la création d'une
nouvelle ligne de vêtements nous permettra de profiter de la popularité de la marque
actuelle et d'obtenir des prix élevés, tout en bénéficiant des remises que les fournisseurs
nous accorderont. De plus, il a récemment reçu de la publicité de la part de personnes
célèbres. D'autre part, le projet DYOD a une idée plus frappante au moment de
l'analyse, à savoir qu'il cherche à engager le client en créant sa propre poupée, ce qui,
selon eux, générera des paiements plus élevés, mais entraînera des coûts plus élevés,
tels que l'investissement, les coûts fixes et un taux d'actualisation plus élevé en raison
d'un risque plus important.
En outre, afin de mieux analyser le projet à choisir, nous devons d'abord savoir
comment chaque projet sera financé ; nous devons déterminer s'il utilisera des fonds
propres ou des dettes, afin de pouvoir calculer le CMPC - également, bien que nous
ayons le TRI, nous devons connaître les hypothèses possibles qui pourraient affecter la
décision relative au projet.

Bibliographie

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