TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO

La tasa mínima aceptable de retorno es

aquel rendimiento que los inversionistas
de un proyecto están dispuestos a
aceptar como mínimo para invertir o
financiar un proyecto incluyendo la
inflación que sufre el dinero.
 TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO Ejemplo TMAR 𝑇𝑀𝐴𝑅 = 𝑓 + 𝑖 + 𝑓 ∗ 𝑖
formula
𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒 𝑓 = 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛
Para llevar a cabo un proyecto se requiere un capital de $200000. 𝑖 = 𝑝𝑟𝑒𝑚𝑖𝑜 𝑎𝑙 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜
Los inversionistas aportan 50%, otras empresas aportan 25%, y una
institución financiera aporta el resto. Calcule a TMAR mixta

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑀𝐴𝑅 = 0.1 + 0.12 + 0.1 ∗ 0.12 = 0.232

𝑂𝑡𝑟𝑎𝑠 𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑇𝑀𝐴𝑅 = 0.12 + 0.12 + 0.12 ∗ 0.12 = 0.2544
𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑐𝑖ó𝑛 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 𝑇𝑀𝐴𝑅 = 0.25
0.5 ∗ 0.232 = 0.116
Para calcular la TMAR mixta se
0.25 ∗ 0.2544 = 0.0636 requiere hacer una ponderación
0.25 ∗ 0.25 = 0.0625 de cada inversionista
0.116 + 0.0636 + 0.0625 = 0.2421
La TMAR del capital total (200000) resultó ser 24,21%; esto significa que es el rendimiento mínimo que deberá
ganar la empresa para pagar 23,2% del interés sobre los $100000 aportados por los inversionistas mayoritarios;
25,44% de interés sobre los 50000 aportados por otras empresas y 25% de interés a la aportación bancaria de
50000, si el rendimiento mínimo de esta empresa no fuera de 24,21% no alcanzaría a cubrir el pago de intereses a
los otros accionistas ni su propia TMAR.
 QUE ES EL FLUJO EFECTIVO
El flujo de efectivo,
también llamado flujo de
caja, o cash flow en inglés,
es la variación de entrada
y salida de efectivo en un
periodo determinado.
Dicho en otras palabras, el
Según el Plan General
flujo de caja es la
Contable, el flujo de caja
acumulación de activos
se analiza mediante el
líquidos en un tiempo
llamado Estado del Flujo
determinado. Por tanto,
de Caja. Provee
sirve como un indicador
información sobre los
de la liquidez de
ingresos y salidas de
la empresa es decir de su
efectivo en un cierto
capacidad de generar
espacio de tiempo.
efectivo.
Conocer el flujo de caja de una empresa ayuda a los
inversores, administradores y acreedores entre otros a:
Evaluar la capacidad de la empresa de
generar flujos de efectivo positivos.

Evaluar la capacidad de la empresa de

cumplir con obligaciones adquiridas.

Facilitar la determinación de necesidades de

financiación.

Facilitar la gestión interna del control

presupuestario del efectivo de la empresa.
 Flujos de efectivo
Flujo de efectivo procedentes de las
de las actividades actividades de
de financiación explotación

Se trata de los cobros procedentes de la
adquisición por terceros de títulos o
valores emitidos por la empresa. También
se asocia a la compra de recursos
concedidos por entidades financieras o
terceros, en forma de préstamos u otros
instrumentos de financiación
Estos son los flujos ocasionados por las actividades
que constituyen la principal fuente de ingresos de
la empresa. También aquellos originados por otras
actividades que no puedan ser calificadas como
inversión o financiación.

Flujo de efectivo de
las actividades de
inversión
Se refiere a los pagos cuyo origen es la adquisición de activos
no corrientes, otros activos no incluidos en el efectivo y otros
activos líquidos equivalentes.
Es decir, aquellos como los inmovilizados intangibles,
materiales, inversiones inmobiliarias o inversiones
financieras. Comprende además los cobros procedentes de su
amortización al vencimiento.
¿ Qué entiende
por factores de
pago único?
El factor fundamental en la
ingeniería económica es el que
determina la cantidad de dinero F
que se acumula después de n años
(o periodos), a partir de un valor
único presente P con interés
compuesto una vez por año (o por
periodo).
 𝐹 =𝑃 1+𝑖 𝑛

1+𝑖 𝑛 = factor de cantidad compuesta de pago único (FCCPU); factor F/P.

Para calcular P para una cantidad dada F que ocurre n periodos en el futuro
tenemos:

1
𝑃=𝐹 𝑛
1+𝑖
1
= factor de valor presente de pago único (FVPPU), o el factor P/F.
1+𝑖 𝑛
EJEMPLO:

Hewlett-Packard realizó un estudio que indica que $50 000 en la reducción de mantenimiento
este año (es decir, año cero), en una línea de procesamiento, fue el resultado del mejoramiento
de la tecnología de fabricación de circuitos integrados (CI), con base en diseños que cambian
rápidamente.

a) Si Hewlett-Packard considera que este tipo de ahorro vale un 20% anual, encuentre el
valor equivalente de este resultado después de 5 años.
b) Si el ahorro de $50 000 en mantenimiento ocurre ahora, calcule su valor equivalente 3
años antes con un interés de 20% anual.
¡A RESOLVER!…
Solución literal a)

𝑃 = $50000 𝐹 =? 𝑖 = 20% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑛 = 5 𝑎ñ𝑜𝑠

𝐹 = 𝑃(𝐹/𝑃, 𝑖, 𝑛) = $50,000(𝐹/𝑃, 20%, 5)

= 50,000(2.4883) = $124,415.00

Solución literal b)

𝑃 =? 𝐹 = $50,000 𝑖 = 20% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑛 = 3 𝑎ñ𝑜𝑠

Use el factor P/F para determinar P tres años antes.

𝑃 = 𝐹 (𝑃/𝐹, 𝑖, 𝑛) = $50,000(𝑃/𝐹, 20%, 3)

= 50,000(0.5787) = $28,935.00