ANÁLISIS DEL

VALOR ANUAL
Y FUTURO

EQUIPO 3
GLORIA LIZETH BAILON SILVA
JAIME ISAAC ORTIZ LÓPEZ
MARCELO PATRICIO SALINAS
APARICIO
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL

Aquí analizaremos el método del valor anual equivalente o VA.

Normalmente el análisis del VA se considera el más recomendable ya que el valor
VA es fácil de calcular; la mayoría de la gente comprende el concepto de medida
del valor —VA en unidades monetarias anuales— y los supuestos de este
método son esencialmente los mismos que los del método del VP.

Al valor anual también se le asignan otros nombres. Algunos de ellos son

valor anual equivalente (VAE), costo anual equivalente (CAE), equivalente anual
(EA) y valor anual uniforme equivalente (VAUE).
 VA-Valor anual
VP-Valor presente
VF-Valor Futuro
TMAR- tasa mínima atractiva de retorno
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL MCM-mínimo común múltiplo
VENTAJAS Y APLICACIONES DEL ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL

El VA, que posee la misma interpretación económica que el valor A utilizado hasta ahora, es el equivalente
de los valores VP y VF en la TMAR para n años. Los tres valores se pueden
calcular fácilmente, uno a partir del otro, por medio de la fórmula:

VA = VP(A/P,i,n) = VF(A/F,i,n)
Donde n es el numero de años para la comparacion de alternativas. Éste es el MCM del periodo de estudio
establecido del análisis del VP o VF.

Una de las ventajas es que el VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no
es necesario emplear el MCM de las vidas, como en el caso de los análisis del VP y del VF.
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL
CUANDO LAS ALTERNATIVAS TIENEN VIDAS DIFERENTES, SE ESTABLECEN
LOS SIGUIENTES SUPUESTOS EN EL MÉTODO DEL VA:

Los servicios proporcionados son

necesarios al menos durante el MCM de En la práctica, ningún
las alternativas de vida.
supuesto es necesariamente
correcto. Si en una evaluación
La alternativa elegida se repetirá para los particular los primeros dos
ciclos de vida subsiguientes exactamente de la supuestos no son razonables,
misma forma que para el primer ciclo de vida.
se debe establecer un periodo
de estudio para el análisis.
Todos los flujos de efectivo tendrán los
mismos valores calculados en cada ciclo
de vida.
 ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL
EJEMPLO 6.1

En el ejemplo 5.2, relativo a las diferentes opciones de arrendamiento de una oficina, se llevó a cabo un análisis de
VP durante 18 años, el MCM de 6 y 9 años. Consideremos sólo la localidad A, cuyo ciclo de vida es de 6 años. El
diagrama de la figura 6.1 muestra los flujos de efectivo de los tres ciclos de vida (costo inicial, $15 000; costos
anuales, $3 500; devolución del depósito, $1 000). Demuestre la equivalencia al i = 15% del VP durante tres ciclos de
vida y del VA durante un ciclo. En el ejemplo anterior, el valor presente calculado para la localidad A fue de
VP = $– 45 036.
 Costo inicial: $15 000;
Costos anuales: $3 500;
Devolución del depósito: $1 000
i: 15%
VP = $– 45 036.

Solución:

Se calcula el valor anual equivalente para todos los flujos de

Comentario
Si se aplica la relación de equivalencia entre el
VF y el VA, primero se determina el VF a partir
del VP durante el MCM; luego se calcula el VA
VF= VP(F/P,15%,18)=45036(12.3755)=$-
557343
VA=VF(A/F,15%,18)= 557343(0.01319)= $-
7351
efectivo en el primer ciclo de vida
VA= 15000(A/P,15%,6)+1000(A/F,15%,6)-3500=$-7349
Para cada ciclo de vida el VA es de $7349. Después se aplica
la ecuación 6.1 al VP para 18 años.
VA= -45036(A/P,15%,18)= $7349
El VA de un ciclo de vida y el VP basado en 18 años son
iguales.
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL
6.2 CÁLCULO DE LA RECUPERACIÓN DE CAPITAL Y DE VALORES DEL VA

Inversión inicial
Estimaciones de P.
Flujos de
efectivo Valor de
Alternativa
salvamento S

Cantidad anual A
 ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL

El valor anual (VA) para una alternativa está conformado por dos elementos: la recuperación del capital para la
inversión inicial P a una tasa de interés establecida (por lo general la TMAR) y la cantidad anual equivalente A. Las
siglas RC se emplean para indicar el elemento relativo a la recuperación del capital. En forma de ecuación, se tiene
que
VA = –RC – A [6.2]

Tanto RC como A son negativos en virtud de que representan costos. La cantidad anual total A se determina
a partir de los costos periódicos uniformes (y posiblemente ingresos) y cantidades no periódicas. Los
factores P/A y P/F pueden ser necesarios para obtener, primero, una cantidad presente y, después, el factor
A/P convierte esta cantidad en el valor A de la ecuación [6.2].
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL

La recuperación de capital es el costo anual equivalente de la posesión del activo más el rendimiento sobre la
inversión inicial. El factor A/P se utiliza para convertir P a un costo anual equivalente. Si hay un valor de salvamento
positivo anticipado S al final de la vida útil del activo, su valor anual equivalente se elimina mediante el factor A/F.
Esto reduce el costo anual equivalente de posesión del activo. Así, la RC es igual a:

RC = –[P(A/P,i,n) – S(A/F,i,n)] [6.3]

ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL
EJEMPLO 6.2

Lockheed Martin está incrementando la fuerza de empuje adicional del motor principal de
sus cohetes, con la finalidad de obtener más contratos de lanzamiento de satélites con
empresas europeas interesadas en inaugurar nuevos mercados globales de comunicaciones.
Se espera que un equipo de rastreo colocado en tierra requiera una inversión de $13
millones, de los cuales $8 millones se comprometen ahora, y los restantes $5 millones se
gastan al final del año 1 del proyecto. Se espera que los gastos de operación anuales para el
sistema comiencen a efectuarse el primer año y continúen a $0.9 millones anuales. La
vida útil del rastreador es de 8 años, con un valor de salvamento de $0.5 millones. Calcule
el VA para el sistema, si la TMAR actual de la corporación es de 12% anual.
SOLUCIÓN

Los flujos de efectivo (figura 6.2a) para el

sistema de rastreo deben convertirse en una
serie de flujos de efectivo de VA equivalente
durante 8 años (figura 6.2b). (Las cantidades se
expresan en unidades de $1 millón.)
Los COA son de A = $–0.9 anuales, y la
recuperación del capital se calcula mediante la
ecuación [6.3].
El valor presente P el año 0 de las dos
inversiones separadas de $8 y $5 se determina
antes de multiplicar por el factor A/P.
 SOLUCIÓN
RC = –{[8.0 + 5.0(P/F,12%,1)](A/P,12%,8) – 0.5(A/F,12%,8)}
RC= –{[12.46](0.2013) – 0.040}
RC= $–2.47
Lo cual significa que en cada uno de los 8 años, el rendimiento
total equivalente del rastreador debe ser de, por lo menos, $2
470 000 para recuperar justo la inversión del valor presente
inicial más el rendimiento requerido del 12% anual. Esto no
incluye elCOA de $0.9 millones cada año.
Como esta cantidad, RC = $–2.47 millones, es
un costo anual equivalente, según lo indica el
signo menos, el VA total se determina con la
ecuación [6.2].
VA = – 2.47 – 0.9 = $–3.37 millones anuales
Éste es el VA para todos los ciclos de vida futuros
de 8 años, siempre y cuando los costos se eleven a
la misma tasa de interés que la inflación; asimismo,
se espera que los mismos costos y servicios se
apliquen en cada uno de los ciclos de vida
siguientes
 ALTERNATIVAS DE EVALUACIÓN MEDIANTE EL
ANÁLISIS DEL VALOR ANUAL
El método del valor anual por lo común es la técnica de evaluación más sencilla de llevar a cabo cuando se especifica
la TMAR. La alternativa elegida posee el menor costo anual equivalente (alternativas de servicio) o el mayor ingreso
equivalente (alternativas de ingresos).
Para alternativas mutuamente exclusivas, se calcula el VA usando la TMAR.
 Una alternativa: VA ≥ 0, la TMAR se alcanza o se rebasa.
 Dos o más alternativas: se elige el costo mínimo o el ingreso máximo reflejados en el valor VA (numéricamente
más grande).
 VA DE UNA INVERSIÓN PERMANENTE

La evaluación de proyectos del sector público, exigen la comparación de

alternativas con vidas de tal duración que podrían considerarse infinitas en términos
del análisis económico. En este tipo de análisis, el valor anual de la inversión inicial
constituye el interés anual perpetuo ganado sobre la inversión inicial

VA = Pi
• RC = –[P(A/P,I,N) – S(A/F,I,N)]
VALOR FUTURO

 El Valor Futuro (VF) es el valor que tendrá en el futuro un determinado monto de dinero que mantenemos en la
actualidad o que decidimos invertir en un proyecto determinado.
 El análisis de valor futuro se utiliza frecuentemente si el activo (llámese equipo, corporación, edificio, etcétera) se
vende o cambia algún tiempo después de haber sido puestos en marcha o adquiridos, pero antes de que se alcance
su vida esperada.
COMO CALCULAR EL VALOR FUTURO
 Formula interés compuesto:
Donde:
VF= VP

• VF= Valor Futuro.

 Formula interés simple:
  
VF= VP (1 + i x n)
 Factor:
VF= VP ( F/P , i%, n)
• VP= Valor presente (el monto que
invertimos hoy para ganar
intereses).
• i= tasa de interés simple.
• n= número de períodos.
 SOLUCIÓN: (A)
EJEMPLO 5.3

  establece el valor futuro en el año 3 () con una i=25% anual y un precio de oferta de $159.5 millones. La figura
Se
5.3 a representa el diagrama de flujo de efectivo en unidades de millones de dólares. Se utilizará la formula por
factor. = (F/P, %, n)

 = -75(F/P, 25%, 3) – 10 (F/P, 25%, 2) - 5 (F/P, 25%, 1) + 159.5 =

-168.3 +159.5 = - 8.86 millones.

No, la TMAR de 25% no se logrará, si se acepta la oferta de $159.5 millones

 SOLUCIÓN: (B)
EJEMPLO 5.3

Se determinará el valor futuro dentro de 5 años con un 25% anual. La figura 5.3b representa el diagrama de flujo
efectivo los factores A/G y F/A se aplican al gradiente aritmético.

 = -75(F/P, 25%, 5) – 10 (F/A 25%, 5) - 5 (A/G, 25%, 5) =

-$246.81 millones.

La oferta deberá ser de, al menos, $246.81 millones para lograr la TMAR. Esto
es aproximadamente 3.3 veces al precio de compra solo 5 años antes, en gran
parte basado al requerimiento de la TMAR de 25%.