Presentacion 7 B Costo de Capital Cap. 10 Gitman

Objetivos de aprendizaje
Entender los conceptos básicos y las fuentes del capital relacionadas con su costo
Determinar el costo de la deuda a largo plazo, y explicar por qué el costo de la de

después de impuestos es el costo relevante de la deuda
Determinar el costo de las acciones preferentes.
Calcular el costo de capital de las acciones comunes, y convertirlo en el costo de l

retenidas y el costo de nuevas emisiones de acciones comunes
Calcular el costo de capital promedio ponderado (CCPP) y analizar los esquemas a

de ponderación.
prendizaje
tal relacionadas con su costo.
car por qué el costo de la deuda
y convertirlo en el costo de las ganancias

comunes
PP) y analizar los esquemas alternativos

9.1 Introducción al costo de capital
COSTO DE CAPITAL
Representa el costo de financiamiento de una compañia y es la tasa minim
que debe ganar un proyecto para incrementar el valor de la empresa
Una empresa encuentra en la actualidad una oportunida
Deuda
Mejor Proyecto Disponible Costo de inversión

Vida
TIR
Costo de la fuente de financiamiento disponible menos costosa
Deuda
Como se observa, se puede ganar el 7% sobre la inversion de fon

el 6%, la empresa aprovecha la oportunidad
Fondos
Mejor Proyecto Disponible Costo de inversión

Vida
TIR
Costo de la fuente de financiamiento disponible menos costosa
Capital Propio
En este caso, la empresa rechaza la oportunidad porque el costo del financiamiento
En este caso, la empresa rechaza la oportunidad porque el costo

14% es mayor que el rendimiento esperado del 12%
Evaluar Deuda 50%

Fondos propios 50%
FUENTES DE CAPITAL A LARGO PLAZ
Existen cuatro fuentes básicas de capital a largo plazo para las e

acciones preferentes, acciones comunes y ganancias retenidas.
derecho del balance general, diferentes a los pasivos corrientes
n al costo de capital
APITAL
mpañia y es la tasa minima de rendimiento
valor de la empresa
ualidad una oportunidad de inversión, asuma lo siguiente:
100,000.00 Dolares
20.00 años
7 Por ciento
sponible menos costosa
6 por ciento
% sobre la inversion de fondos que cuestan solo

nidad
100,000.00 Dolares
20.00 años
12 Por ciento
sponible menos costosa
14 por ciento
e el costo del financiamiento de 14% es mayor que el rendimiento esperado del 12%
ortunidad porque el costo del financiamiento de

erado del 12%
DE CAPITAL A LARGO PLAZO
ital a largo plazo para las empresas: deuda a largo plazo,

nes y ganancias retenidas. Todos los rubros del lado
es a los pasivos corrientes, representan estas fuentes:
4 FUENTES BÁSICAS DE FONDOS A LARGO PLAZO
1 Deuda a Largo Plazo
2 Acciones Preferentes
3 Acciones Comunes
4 Ganancias Retenidas
Costo de la deuda a largo plazo Costo del financiamiento asociad

con préstamos a largo plazo.
Ingresos netos (Beneficios netos) Fondos que realmente recibe la e
Costos de flotación Costos totales de la emisión y ve
Una importante empresa de hardware, contempla la venta de bonos con un valor de 10 M

dolares a 20 años y una tasa cupon de interes anual establecida de 9% cada uno con un va
a la par de 1,000.00 dolares. Debido a que los bonos de riesgo similar ganan retornos may
del 9 por ciento, la empresa debe vender los bonos en 980.00 dolares para compensar la t
interes cupon más baja. Los costos de flotacion son el 2 porciento del valor a la par del bo
Valor nominal del bono 1,000.00

Costos de flotacion 0.02
Valor costo de flotacion 20.00

Venta del bono 980.00
Ingreso o perdida neto venta 20.00
Valor Nominal 1,000.00

(-) Valor Costo Flotacion 20.00
(- +) Perdida/Ingreso en venta 20.00
Ingreso neto venta bono (Nd) 960.00
COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTO (Kd)
Valor nominal (VB) 1,000.00

Tasa Cupon 0.09
Valor Cupon (I) 90.00
nper 20.00
Ingreso Venta bono 960.00
TIR 9.45% CON TASA
APROXIMACION DEL COSTO CON FORMULA DE TIR
Kd=(𝐼+ (𝑉𝑁
− 𝑁𝑑)/𝑛)/(" "
(𝑉𝑁 + 𝑁𝑑)/2
I= Interes anual" " )
Nd= Ingresos netos de la venta de la deuda (bono)
n= numero de años al vencimiento del bono
Sustituir los valores.
Kd 9.39% 9.39%
Años Bono Valor presente

0 -960.00
1 90.00 L. 82.23
2 90.00 L. 75.13
3 90.00 L. 68.64
4 90.00 L. 62.71
5 90.00 L. 57.29
6 90.00 L. 52.35
7 90.00 L. 47.83
8 90.00 L. 43.70
9 90.00 L. 39.92
10 90.00 L. 36.47
11 90.00 L. 33.32
12 90.00 L. 30.45
13 90.00 L. 27.82
14 90.00 L. 25.41
15 90.00 L. 23.22
16 90.00 L. 21.21
17 90.00 L. 19.38
18 90.00 L. 17.71
19 90.00 L. 16.18
20 1,090.00 L. 179.03
KD (TIR ) 9.45%
Valor del bono 960.00 960.00
VPN VP
COSTO DE LA DEUDA DESPUÉS DE IMPUESTO (Ki)
El costo especifico de la deuda debe establecerse después de impuestos. Como el interes

Disminuye el ingreso gravable de la empresa.
Formula (Ki) Ki = Kd * ( 1 - T)
Con el costo del ejercicio arriba determinar el costo de la deuda a largo plazo después de
Por lo general el costo de la deuda es menor que el costo de cualquier forma alternativa d
financiamiento a largo plazo debido sobre todo a la dedución fiscal del interes.
KD (TIR ) 9.45%
Tasa de Impuesto 25.00%
Formula (Ki) 7.09%
Martin Manufacturing, contempla la venta de bonos con un valor de 20,000,000.00 dola

a 10 años y una tasa cupon de interes anual establecida de 12% cada uno con un valor a
par de 1,000.00 dolares. Los costos flotantes son el 3 porciento del valor a la par del bon
tasa impositiva de impuesto del 25%.
Encontrar el costo de la deuda antes y después de la deuda con ambos métodos.


Venta del bono 1,000.00
Ingreso o perdida neto venta -

(- +) Perdida/Ingreso en venta -

Tasa Cupon 0.12
nper 10.00
TIR 12.54%
Tasa de Impuesto 0.25
Costo de aproximación
Kd 12.49%

0 -970.00
1 120.00 106.63
2 120.00 94.74
3 120.00 84.18
4 120.00 74.80
5 120.00 66.46
6 120.00 59.06
7 120.00 52.48
8 120.00 46.63
9 120.00 41.43
10 1,120.00 343.59
KD 12.54%
VPN VA
KI 9.41%
Clark contempla la venta de bonos con un valor de 1,000,000.00 dolares a 15 años y una t
de interes anual establecida de 10% cada uno con un valor a la par de 1000.00 dolares.
Los costos flotantes son el 2.5 porciento del valor a la par del bono
la empresa debe vender los bonos en 1010.00 dolares
Encontrar el costo de la deuda antes y después de la deuda con ambos métodos.


Venta del bono 1,010.00
Ingreso o perdida neto venta 10.00

(- +) Perdida/Ingreso en venta 10.00

Tasa Cupon 0.10
nper 15.00
TIR 10.20%
Tasa de Impuesto 0.25
Costo de aproximación
Kd 10.18%

- -985.00
1 100.00 90.74
2 100.00 82.35
3 100.00 74.72
4 100.00 67.81
5 100.00 61.53
6 100.00 55.84
7 100.00 50.67
8 100.00 45.98
9 100.00 41.72
10 100.00 37.86
11 100.00 34.36
12 100.00 31.18
13 100.00 28.29
14 100.00 25.67
15 1,100.00 256.27
KD 10.20%
VPN VA
KI 7.65%
el financiamiento asociado con los nuevos fondos recaudados
stamos a largo plazo.
que realmente recibe la empresa por la venta de un valor.
otales de la emisión y venta de un valor.
onos con un valor de 10 MM

de 9% cada uno con un valor
milar ganan retornos mayores
lares para compensar la tasa de
o del valor a la par del bono
puestos. Como el interes sobre la deuda es deducible de impuestos
a largo plazo después de impuesto.

quier forma alternativa de
cal del interes.
or de 20,000,000.00 dolares
cada uno con un valor a la
del valor a la par del bono
ambos métodos.
e aproximación
dolares a 15 años y una tasa cupon

ar de 1000.00 dolares.
ambos métodos.
e aproximación
9.3 Costo de acciones preferentes
CÁLCULO DEL COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES (Kp)
costo de las acciones preferentes, kp

Razón entre el dividendo de las acciones preferentes y los ingresos netos de la empresa o
por la venta de las acciones preferentes.
Las acciones comunes es la parte de los dueños de la empresa y las preferentes de los inv
Las acciones preferentes representan un tipo especial de interés patrimonial en la empres
Proporcionan a los accionistas preferentes derechos a recibir sus dividendos establecidos a

distribuya cualquier ganancia a los accionistas comunes.
Las acciones preferentes son acciones de propiedad por lo que se espera que los beneficio
venta se mantengan durante un periodo ilimitado
Los dividendos de las acciones preferentes se establecen como una tasa porcentual anual
Esta tasa representa un porcentaje de su valor nominal o valor a la par.
El costo de las acciones preferentes Kp, es la razón entre el dividendo de las acciones pref
beneficios netos de la empresa, obtenidos de la venta de las acciones preferentes.
La ecuación siguiente permite el calcular el costo de las acciones preferentes
FORMULA
Donde:
Dp = Monto del dividendo anual
Np= Beneficios Netos obtenidos de la venta de la acción
Ejemplo
Duchess Corporation considera la emisión de acciones preferentes con un dividendo
anual del 10%, las cuales piensa vender en $87 cada una. El costo de la emisión y
venta de las acciones será de $5 por acción
FORMULA
Venta de las acciones 25.00
Tasa de dividendo anual 10.00%
Dividendo anual Preferente 2.50
Venta de Accion 25.00

Costo de emision y venta 5.00
Ingresos netos por accion 20.00
Costo de las acciones Preferentes 12.50%
Por ejemplo se tiene una acción con un valor nominal de $50.00 y se establece el pago d
dividendos de un 8%, El costo por emision y venta de acciones es de $6.00 por accion.

Tasa de dividendo anual (*) 8%

Costo de emision y venta (-) 6.00
PROBLEMA
Martin Manufacturing contempla la emisión de acciones preferentes con un dividendo
anual del 12% que planea vender en su valor a la par de $120.00 por acción.
La empresa espera que el costo de la emisión y venta de la acción sea de $ 15.00 x acción

Tasa de dividendo anual 12%

PROBLEMA
Apple contempla la emisión de acciones preferentes con un dividendo igual que el costo
por emision planea vender las acciones en su valor a la par de $100.00 por acción.
La empresa espera que el costo de la emisión y venta de la acción sea de $ 6 por acción
del valor a la par.

Tasa de dividendo anual


acciones preferentes
LAS ACCIONES PREFERENTES (Kp)
y los ingresos netos de la empresa obtenidos
empresa y las preferentes de los inversionista

al de interés patrimonial en la empresa.
a recibir sus dividendos establecidos antes de que
or lo que se espera que los beneficios obtenidos de su
cen como una tasa porcentual anual.

nal o valor a la par.
ntre el dividendo de las acciones preferentes y los

a de las acciones preferentes.
as acciones preferentes
es preferentes con un dividendo

una. El costo de la emisión y
Kp
al de $50.00 y se establece el pago de

e acciones es de $6.00 por accion.
Kp
ones preferentes con un dividendo

r de $120.00 por acción.
a de la acción sea de $ 15.00 x acción.
Kp
con un dividendo igual que el costo

a la par de $100.00 por acción.
a de la acción sea de $ 6 por acción
Kp
Método del Valor Presente
9.4 Costodede
Método para el racionamiento las acciones
capital comunes
que se basa en (Ks)
el uso de los valores presentes
maximo la riqueza de los propietarios.
Costo de capital de las acciones comunes, ks
Tasa a la que los inversionistas descuentan los dividendos esperados de la empresa
para determinar el valor de las acciones.
Existen 2 formas de financiamiento de las acciones comunes

1. A través de las ganancias retenidas
2. Emisión de nuevas acciones comunes
* Como los dividendos de las acciones COMUNES se pagan de los flujos de efectivo desp
de impuesto de la empresa, no es necesario un ajuste fiscal.
CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL DE LAS ACCIONES COMUNES
Se usan 2 técnicas para medir el Ks.

1.Se basa en el modelo de valoración de crecimiento constante (Gordon)
donde
P0 = valor de las acciones comunes
D1= dividendo esperado por acción al final del año 1
ks = rendimiento requerido de acciones comunes
ks = rendimiento requerido de acciones comunes
g= tasa de crecimiento constante de los dividen
2.Se basa en el modelo de fijacion de precios de activos de capital (MPAC) llamado tambie
donde
RF = tasa de rendimiento libre de r
km = rendimiento del mercado; ren
del portafolio de activos
PROBLEMA Modelo Gordon

Duchess Corporation desea determinar su costo de capital en acciones comunes Ks.
El precio de mercado de sus acciones comunes es de $ 50.00 por acción. La empresa espe
pagar un dividendo de $4.00 al final del próximo año. Los dividendos por las acciones en
circulación durante los últimos 6 años son los siguientes
Tasa de
AÑO DIVIDENDOS crecimiento
2012 3.80 4.97%
2011 3.62 4.32%
2010 3.47 4.20%
2009 3.33 6.73%
2008 3.12 5.05%
2007 2.97 5.06%
Dividendo 4.00
Precio por accion 50.00
Tasa de Crecimiento 5.06%
KS 13.06%

Marting Manufacturing desea determinar su costo de capital en acciones comunes Ks.
El precio de mercado de sus acciones comunes es de $ 80.00 por acción. El empresa esper
pagar un dividendo de $6.00 al final del próximo año. Los dividendos pagados por las
acciones en circulación durante los últimos 6 años son los siguientes
DATOS
Tasa de
2006 4.80 6.67%
2005 4.50 4.65%
2004 4.30 2.38%
2003 4.20 2.44%
2002 4.10 7.89%
2001 3.80 4.81%
Dividendo 6.00
KS 12.31%

Clark Industries desea determinar su costo de capital en acciones comunes Ks.
El precio de mercado de sus acciones comunes es de $ 100.00 por acción. La empresa
espera pagar un dividendo de $10.00 al final del próximo año y tiene un crecimiento del
4 por ciento.
Dividendo 10.00
Precio X accion 100.00
Tasa de Crec 4.00%
KS 14.00%
Método del Valor Presente Neto
munes (Ks)
l uso de los valores presentes para determinar el grupo de proyectos que incrementará al
perados de la empresa
de los flujos de efectivo después
e (Gordon)
es comunes
o por acción al final del año 1
ido de acciones comunes
ido de acciones comunes
onstante de los dividen
pital (MPAC) llamado tambien (CAMP)
asa de rendimiento libre de riesgo

endimiento del mercado; rendimiento en el mercado
del portafolio de activos
n acciones comunes Ks.

por acción. La empresa espera
dendos por las acciones en
en acciones comunes Ks.

por acción. El empresa espera
dendos pagados por las
ones comunes Ks.
0 por acción. La empresa
y tiene un crecimiento del
á al
Costo de las Ganancias Retenidas
Los dividendos se pagan de las ganancias obtenidas, por lo que su pago disminuye el saldo
ganancias retenidas de una empresa.
Si se requiere financiamiento a través de acciones comunes, la empresa tiene 2 opciones:

1.Emitir acciones comunes adicionales y pagar dividendos a los accionistas a pa
ganancia retenidas
2.Aumentar capital en acciones comunes, Retener las ganancias, no pagando d
efectivo
El costo de las ganancias retenidas Kr, es igual al costo de una emisión equivalente comple
suscrita de acciones comunes adicionales que es igual al costo de capital de las acciones co
Los accionistas consideran aceptable la retención de las ganancias solo si esperan que la e
por lo menos el retorno que requieren de los fondos invertidos.
Si consideramos las ganancias retenidas como una emisión completamente suscrita de acc
adicionales, podemos establecer que el costo de las ganancias retenidas de la empresa, kr
costo de capital de las acciones comunes
Kr= Ks
La empresa tiene dos opciones en relación con las ganancias retenidas: puede emitir accio
adicionales por ese monto y pagar dividendos a los accionistas con las ganancias retenidas
incrementar el capital en acciones comunes reteniendo las ganancias (sin pagar dividendo
por el monto requerido.
Ejemplo
El costo de las ganancias retenidas de Duchess Corporation se calculó de hecho en los ejem
es igual al costo de capital de las acciones comunes. De modo que kr es igual al 13.06%. Co
la siguiente sección, el costo de las ganancias retenidas siempre es menor que el costo de
emisión de acciones comunes porque no implica ningún costo de flotación.
enidas
go disminuye el saldo de las
esa tiene 2 opciones:

a los accionistas a partir de las
ancias, no pagando dividendos en
n equivalente completamente
pital de las acciones comunes, Ks.
lo si esperan que la empresa gane
mente suscrita de acciones comunes

das de la empresa, kr, es igual al
as: puede emitir acciones comunes

s ganancias retenidas, o puede
s (sin pagar dividendos en efectivo)
ó de hecho en los ejemplos anteriores:

es igual al 13.06%. Como veremos en
menor que el costo de una nueva
Costo de emisión de Nuevas acciones comunes
Nuestro objetivo al calcular el costo de capital general de la empresa es determinar el cost

impuestos de los nuevos fondos requeridos para proyectos de financiamiento.
El costo de capital de una nueva emisión de acciones Kn, se determina calculando el costo
comunes, el neto de costo de infravaloración y los costos flotantes relacionados.
Normalmente, cuando se emiten acciones nuevas, son infravaloradas: se venden a un prec
su precio actual de mercado, P0. La infravaloración es la diferencia entre el precio de merc
de la acción.
Se subvaloran las acciones por las siguientes razones:

1.Cuando el mercado esta en equilibrio (demanda = oferta)
2.Cuando se emiten acciones adicionales se diluye el porcentaje
de cada acción en la empresa, justificando así un valor de las ac
Para determinar el costo de capital de las nuevas acciones emitidas se utiliza como punto d
ecuación indicada por el modelo de valoración de crecimiento constante
Los Nn son los beneficios netos obtenidos donde serán menores al precio de mercado corr
El costo de las nuevas emisiones Kn siempre será mayor que el costo de las emisiones exis
el cual es igual al costo de las ganancias retenidas Kr.
El costo de las nuevas acciones comunes es normalmente mayor que cualquier otro costo
a largo plazo.
PROBLEMA
Duchess Co.determino que el costo de capital de las acciones comunes Ks es del 13.06% us
siguiente, dividendo esperados D1 de $ 4.00 un precio de mercado corriente P0 de $50.00
esperada de crecimiento de devidendos de 5.06%.
Duchess Co, calculo que en promedio las nuevas acciones pueden venderse a $ 47.00, La s
(Infravaloracion) es de $3.00 de diferencia se debe a la naturaleza competitiva del mercado
Se tienen como costos flotantes o de flotacion por la nueva emisión de $ 2.50, que se paga
vender las nuevas acciones por lo que los costos totales de subvaloración y flotante sean d
acción
Formula
Dividendos esperados 4.00

Subvaluacion (-) 3.00
Costos de Flotacion (-) 2.50
Beneficios netos 44.50
Tasa de crecimiento 5.06%
Kn 14.04%
PROBLEMA
Marting Manufacturing desea determinar su costo de capital en acciones comunes Kn. El
mercado de sus acciones comunes es de $ 80.00 por acción. La empresa espera pagar un d
$ 4.00 al final del proximo año. Los costos de subvaloracion y flotacion suman $6.00 por ac
Los dividendos pagados por las acciones en circulación durante los últimos 6 años son los s
Formula
AÑO DIVIDENDOS Tasa crecimiento
2006 4.80 6.67%

2005 4.50 4.65%
2004 4.30 2.38%
2003 4.20 2.44%
2002 4.10 7.89%
2001 3.80 4.81%

Costo subvaloracion (-) 6.00
Kn 10.21%
PROBLEMA
Duchess Corporation desea determinar su costo de capital en acciones comunes Ks.
El precio de mercado de sus acciones comunes es de $ 80.00 por acción.
Para la emision de nuevas acciones se subvalorara a 7.5 dolares la accion
La empresa espera pagar un dividendo de $5.00 al final del próximo año.
Los dividendos pagados por las acciones en circulación durante los últimos 6 años son los s
Tasa de
1012 6.00 5.26%

2011 5.70 3.64%
2010 5.50 1.85%
2009 5.40 1.89%
2008 5.30 6.00%
2007 5.00 3.73%

Kn 10.62%
PROBLEMA
Clark Industries desea determinar su costo de capital en acciones comunes Ks.
El precio de mercado de sus acciones comunes es de $ 100.00 por acción. Se subvaloran en
para emision de nuevas acciones. La empresa espera pagar un dividendo de $10.00 al final
proximo año y tiene un crecimiento del 2%.

Tasa de Crecimiento 2%
Kn 12.87%
Nuevas acciones comunes
de la empresa es determinar el costo después de

ectos de financiamiento.
Kn, se determina calculando el costo de las acciones
tos flotantes relacionados.
n infravaloradas: se venden a un precio menor que
la diferencia entre el precio de mercado y el precio
en equilibrio (demanda = oferta)

es adicionales se diluye el porcentaje de participación
sa, justificando así un valor de las acciones más bajo
ones emitidas se utiliza como punto de partida, la

imiento constante
n menores al precio de mercado corriente Po.
yor que el costo de las emisiones existentes Ks,
nte mayor que cualquier otro costo de financiamiento
cciones comunes Ks es del 13.06% usando los valores

de mercado corriente P0 de $50.00 y una tasa
nes pueden venderse a $ 47.00, La subvaluacion

a naturaleza competitiva del mercado.
nueva emisión de $ 2.50, que se pagan pòr emitir y
es de subvaloración y flotante sean de $ 5.50 por
e capital en acciones comunes Kn. El precio de
cción. La empresa espera pagar un dividendo de
acion y flotacion suman $6.00 por accion
n durante los últimos 6 años son los siguientes
recimiento
pital en acciones comunes Ks.
$ 80.00 por acción.
.5 dolares la accion
al del próximo año.
n durante los últimos 6 años son los siguientes
en acciones comunes Ks.
$ 100.00 por acción. Se subvaloran en $8.00
pagar un dividendo de $10.00 al final del

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Objetivos de aprendizaje

Determinar el costo de la deuda a largo plazo, y explicar por qué el costo de la de

Determinar el costo de las acciones preferentes.

Calcular el costo de capital de las acciones comunes, y convertirlo en el costo de l

Calcular el costo de capital promedio ponderado (CCPP) y analizar los esquemas a

tal relacionadas con su costo.

car por qué el costo de la deuda

y convertirlo en el costo de las ganancias

PP) y analizar los esquemas alternativos

Una empresa encuentra en la actualidad una oportunida

Mejor Proyecto Disponible Costo de inversión

Costo de la fuente de financiamiento disponible menos costosa

Como se observa, se puede ganar el 7% sobre la inversion de fon

Mejor Proyecto Disponible Costo de inversión

En este caso, la empresa rechaza la oportunidad porque el costo del financiamiento

En este caso, la empresa rechaza la oportunidad porque el costo

Evaluar Deuda 50%

FUENTES DE CAPITAL A LARGO PLAZ

Existen cuatro fuentes básicas de capital a largo plazo para las e

ualidad una oportunidad de inversión, asuma lo siguiente:

sponible menos costosa

% sobre la inversion de fondos que cuestan solo

ortunidad porque el costo del financiamiento de

DE CAPITAL A LARGO PLAZO

ital a largo plazo para las empresas: deuda a largo plazo,

Costo de la deuda a largo plazo Costo del financiamiento asociad

Ingresos netos (Beneficios netos) Fondos que realmente recibe la e

Costos de flotación Costos totales de la emisión y ve

Una importante empresa de hardware, contempla la venta de bonos con un valor de 10 M

Valor nominal del bono 1,000.00

Valor nominal del bono 1,000.00

Valor Nominal 1,000.00

COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTO (Kd)

Valor nominal (VB) 1,000.00

APROXIMACION DEL COSTO CON FORMULA DE TIR

Sustituir los valores.

Años Bono Valor presente

COSTO DE LA DEUDA DESPUÉS DE IMPUESTO (Ki)

El costo especifico de la deuda debe establecerse después de impuestos. Como el interes

Martin Manufacturing, contempla la venta de bonos con un valor de 20,000,000.00 dola

Encontrar el costo de la deuda antes y después de la deuda con ambos métodos.

Valor nominal del bono 1,000.00

Valor nominal del bono 1,000.00

Valor Nominal 1,000.00

Valor nominal (VB) 1,000.00

Años Bono Valor presente

Encontrar el costo de la deuda antes y después de la deuda con ambos métodos.

Valor nominal del bono 1,000.00

Valor nominal del bono 1,000.00

Valor Nominal 1,000.00

Valor nominal (VB) 1,000.00

Años Bono Valor presente

que realmente recibe la empresa por la venta de un valor.

otales de la emisión y venta de un valor.

onos con un valor de 10 MM

a largo plazo después de impuesto.

dolares a 15 años y una tasa cupon

CÁLCULO DEL COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES (Kp)

costo de las acciones preferentes, kp

Proporcionan a los accionistas preferentes derechos a recibir sus dividendos establecidos a

La ecuación siguiente permite el calcular el costo de las acciones preferentes

Venta de Accion 25.00