1Fuentes de Financiación

Cristian Andres Navarro Diaz, Luis Alberto Gamboa Gonzalez, Maritcela Fajardo

Chaparro.

Grupo 3

Escuela de Administración y Competitividad, Politécnico Grancolombiano

Contabilidad Financiera

Tutor: Ernesto López Bonilla

Julio 14 de 2020
 Tabla de Contenidos

Caso o problema..............................................................................................................................1
Planteamiento de la Actividad.........................................................................................................2
Opción 1. Financiarse con emisión de Patrimonio (acciones):....................................................2
Opción 2. Una mezcla de patrimonio y deuda (50% y 50%):.....................................................3
Opción 3. Con deuda tomada a una tasa del 25% anual..............................................................5
Lista de referencias..........................................................................................................................6
 Lista de tablas

Tabla 1. Calculo del Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP O WACC)............................4

 Lista de figuras

Figura 1. Mezcla de patrimonio más deuda.....................................................................................4

Figura 2. Deuda Tomada 100%.......................................................................................................5
 Caso o problema

La empresa XY, fue creada hace 10 años; en los últimos ejercicios económicos (4

años atrás) viene generando utilidades que representan entre un 25% y un 28% del

patrimonio invertido (ha oscilado en estos porcentajes). Desea llevar a cabo un proyecto

que le representara un incremento en sus utilidades y una necesidad de recursos, el

mercado le presenta las siguientes alternativas:

 Financiarse con emisión de patrimonio (acciones).

 Una mezcla de patrimonio y deuda. (50% y 50%) la deuda tiene un costo

del 25% anual.

 Con deuda tomada a una tasa del 25% anual.

Considerando lo planteado en el caso, escoja la opción que recomendaría y

argumente su respuesta sobre la alternativa seleccionada. Realice un documento

entregable en el que evidencie la metodología que uso y los datos que obtuvo y que le

permitieron tomar la decisión.

 Planteamiento de la Actividad

La decisión de cual alternativa es mejor depende en gran parte de la situación

actual de la empresa; conocer bien la solidez, debilidades, perspectivas y riesgos del

negocio. Elegir una fuente de financiación depende mucho de la liquidez y el nivel de

riesgo.

De una buena combinación de capital (aunque sea solo propio) y deuda se

desprenderá el costo de capital del negocio y este impactará tanto en el flujo de capital

como en la rentabilidad.

Opción 1. Financiarse con emisión de Patrimonio (acciones):

Aunque la financiación con emisión de acciones es un método efectivo para

conseguir capital a menor tasa que en el sector bancario, se financia sin aumentar el

endeudamiento y el flujo de caja-operativo es grande por la compra-venta de acciones

constante. La inversión en acciones no es viable para el presente caso, ya que la

evolución de una acción depende en gran medida no solo de la propia empresa si no de

factores externos como la situación de la economía del país, la evolución de los

mercados, de los interese y de la inflación, entre otros. Además de pérdida de control de

la empresa, ya que la emisión de acciones comparte propiedad de la empresa con terceros

y tiene una exposición al mercado, es decir que tendrá perdida de privacidad en el manejo

de la empresa. De la misma forma que existe la posibilidad de una gran rentabilidad,

también hay un mayor riesgo de perder todo el dinero, incluso del patrimonio invertido

en el caso de tener que vender las acciones a un precio muy bajo.

Opción 2. Una mezcla de patrimonio y deuda (50% y 50%):

De acuerdo al análisis realizado esta opción sería la más adecuada, ya que

representa una fórmula conveniente para mejorar la rentabilidad de la inversión porque

gracias a la deuda, el inversionista aporta menos capital por el efecto del palanqueo

financiero. Los intereses que la empresa paga por la deuda al contabilizarse como gastos

financieros permiten un ahorro fiscal, es decir, menor pago de participación laboral e

impuesto a la renta. Además, en caso de incumplimiento de la deuda, el acreedor tendría

un porcentaje menor sobre el cual reclamar, ya que el otro corresponde a los aportes de

patrimonio de los accionistas.

Un financiamiento es conveniente siempre y cuando su costo porcentual sea igual

o menor que el retorno o rentabilidad de la inversión, para este caso se habla de un costo

porcentual del 16% y el retorno o rentabilidad que se espera de un 25%.

Otro aspecto a mencionar es que la deuda tiene un efecto "palanca", importante

para que los inversionistas puedan crecer en los negocios empresariales, en la medida que

éstos sean seleccionados oportuna y adecuadamente.

 Para el caso se puede evidenciar que la rentabilidad esperada es mayor que el

CCPP, significa que esta alternativa de inversión permite pagar la deuda según lo pactado

y a su vez los inversionistas se verán complacidos con el retorno mínimo esperado sobre

su capital.

Tabla 1. Cálculo del Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP O WACC)

Inversion $ 2.000.000.000
Socios $ 1.000.000.000

Mezcla de Patrimonio + Deuda Financiación $ 1.000.000.000

(50% y 50%) Interés 16%
Costo Deuda 25% anual. C.C.P.P. 20,50%
Tasa del 16% EA Utilidad del Patrimonio
Invertido Entre el 25 y 28%

Esperan Recibir 25%

Elaboración propia

Figura 1. Mezcla de patrimonio más deuda

MEZCLA DE PATRIMONIO + DEUDA

25%
20.50%
25%

20%

15%

10%

5%

0%
Utilidad Esperada
Esperan Rec...
Elaboración propia
Opción 3. Con deuda tomada a una tasa del 25% anual

Si la inversión se financia en un 100% con deuda, el costo de capital de la

empresa es el costo de la deuda. Este esquema de financiamiento en los negocios de

carácter comercial es poco probable, ya que debilita la posición financiera de la empresa.

Al financiar el 100% de la inversión (2.000 millones) puede convertirse en un

serio obstáculo para el negocio. Es posible que los intereses sobre la deuda lleguen a

generar pasivos mucho mayores que los contraídos en un principio. También implica

pedid prestado con base en las ganancias futuras, esto implica que en vez de utilizar las

ganancias para hacer crecer el negocio se debe distribuir una porción para pagos de la

deuda, sobre limitar la deuda puede limitar severamente el flujo de efectivo futuro y

estancar el crecimiento de la empresa. En caso de que el negocio falle, el inversionista es

el responsable del pago del préstamo, lo que podría resultar en la perdida de ningún tipo

de garantía en caso de que no se pueda pagar.

Figura 2. Deuda Tomada 100%

DEUDA TOMADA 100%

25%

16.0%

Elaboración propia
 Lista de referencias

Sistema de Bibliotecas (1997-2008). Industrial Data: ¿es negocio endeudarse?

Lima – Perú.: Santos, N. Industrial Data. Recuperado de
https://sisbib.unmsm.edu.pe/BibVirtual/publicaciones/indata/v02_n1/negocio.htm

Sistema de Bibliotecas (1997-2008). Industrial Data: El costo del capital en la

toma de decisiones. Lima – Perú.: Santos, N. Industrial Data. Recuperado de
https://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/indata/v01_n2/costo.htm