Actividad AA 4

Fabián Alberto Suarez Martínez

Noviembre 2019

Unipanamericana

Facultad de Ciencias Empresariales

Macroeconomía
2. Problema
El Banco “El denario de Plata” está preocupado por el aumento de la Deuda Pública y los
efectos que el mismo puede tener sobre sus futuras inversiones y la captación de recursos
para las mismas. Por lo tanto, ha decidido contratar un estudio que analice el impacto que el
endeudamiento del sector público tiene sobre la inversión del país.
Se deben hacer una presentación, a lo largo de la quinta semana. El informe deberá
entregarse según las exigencias y condiciones establecidas por las directivas del Banco “El
denario de Plata” y de acuerdo con el cronograma que se encuentra establecido.
Durante la esta fase del este proceso, se ha solicitado determinar el valor de la Inversión, el
PIB y el efecto expulsión
Durante la segunda fase de este proceso se ha solicitado la entrega final del informe de
acuerdo con los requerimientos exigidos por el Banco

1.Cuantificar el impacto el efecto expulsión de la política fiscal en Colombia durante el

periodo 2000 - 2007

La política fiscal hace referencia fundamentalmente a la administración de los ingresos,

gastos y financiamiento del sector público. La política fiscal, entonces, trata de las
estrategias que el estado implementa, no solo para generar recursos, sino también, para
administrar de forma eficiente dichos recursos
Los inversores prefieren depositar e invertir su dinero en deuda pública que invertirlo
en deuda privada, por ofrecer un mayor rendimiento. Este efecto es perjudicial para el
sector privado, pues cierra una fuente de financiación vital para las empresas. El efecto
contrario es el denominado efecto atracción
En primer lugar, los niveles de deuda pública en el conjunto de las economías desarrolladas
son relativamente bajos. Las economías desarrolladas han experimentado un proceso de
expansión de la deuda privada y de contención de la deuda pública en los últimos años,
resultado este último de la consolidación fiscal. De hecho, buena parte de la explosión de
las titulizaciones tuvo su origen en la escasez de activos seguros, como la deuda pública,
por lo que los mercados financieros buscaron nuevas fórmulas para atender una demanda
creciente. No se trata ahora de dilapidar el esfuerzo realizado por el sector público en el
pasado, sino de utilizar el margen de política económica que otorga esta situación.
Entre el 2000 y el 2007 hay una caída fuerte en la tasa de interés (del 12,14% al 8,11%) e
igualmente en la inversión pública aumenta, aunque en menor proporción que la deuda
privada, disminuyendo el efecto de expulsión.
 Deuda, Inversion Y PIB en Colombia 2000-2007

Tasa de Interes
Hipoteticas
% de la inversión con despues de la Efecto
AÑOS PIB $MM TASA DE INTERES DEUDA PUBLICA INVERSION $MM respecto al PIN Expansión Fiscal Expulsión
2000 196.373.851 12,14 64.543,20 25.516.979,00 13 12,24 0,01
2001 213.582.653 12,47 83.264,20 30.175.733,00 14,13 13 0,04
2002 232.933.484 8,92 102.379,70 35.148.807,00 15,1 9,2 0,03
2003 263.887.767 8,92 115.913,60 43.967.350,00 16,7 8,5 (0,05)
2004 299.066.590 7,8 119.678,40 53.749.952,00 17,97 8,5 0,09
2005 335.546.939 7,03 132.880,40 65.341.725,00 19,47 7,5 0,07
2006 383.322.872 6,31 143.992,10 82.549.526,00 21,53 7 0,11
2007 431.839.018 8,11 141.991,20 95.158.813,00 22,03 9 0,11

Cuantificar cuál es el impacto sobre la inversión si esta se reduce en el mismo monto

en que aumenta la tasa de interés, hipotética, ofrecida por el gobierno para captar
deuda

Un Gobierno que no recauda suficientes impuestos para cubrir sus gastos se topará tarde o
temprano con toda suerte de problemas generados por la deuda. Sus tipos de interés
nominales aumentarán a medida que los tenedores de bonos teman una subida de la
inflación. Sus directivos de empresa se esconderán y tratarán de retirar su dinero de las
empresas que gestionan por miedo a subidas del impuesto de sociedades.
Por otra parte, los tipos de interés reales aumentarán debido a las incertidumbres sobre las
decisiones políticas, y muchas inversiones verdaderamente productivas desde el punto de
vista social dejarán de ser rentables. Y cuando se instale la inflación, la división del trabajo
se reducirá. Lo que alguna vez constituyó un gran entramado unido por finos vínculos
monetarios se fragmentará para formar redes muy pequeñas unidas mediante fuertes
vínculos de confianza personal y obligación social. Y una pequeña división del trabajo
significa baja productividad.
Hay muchas probabilidades de que todo esto suceda —algún día— si un Gobierno no
recauda suficientes impuestos para cubrir sus gastos. Pero ¿puede ocurrir mientras los tipos
de interés se mantienen bajos, los precios de las acciones muestran tendencias alcistas y la
inflación está contenida? Otros economistas —incluidos Larry Summers, Laura Tyson,
Paul Krugman y muchos otros— y yo creemos que no.
Mientras los precios de las acciones mantengan tendencias alcistas, los directivos
empresariales no tendrán miedo a impuestos futuros ni a las incertidumbres políticas.
Mientras los tipos de interés se mantengan bajos, no habrá presión para reducir la inversión
pública. Y mientras la inflación se mantenga baja, la deuda adicional que emite el Gobierno
se considerará una buena reserva, ayudará a los ahorradores a dormir más tranquilos y dará
impulso a la economía porque ayuda a desendeudarse y aumenta la velocidad del gasto.
El impacto sobre la inversión privada es menor debido a que la pendiente de la curva L y M
esta entre (0) y (1)
Deuda, Inversion Y PIB en Colombia 2000-2007

Tasa de Interes Efecto

Hipoteticas expulsion en la
% de la inversión con despues de la Inversión
AÑOS PIB $MM TASA DE INTERES DEUDA PUBLICA INVERSION $MM respecto al PIN Expansión Fiscal Privada
2000 196.373.851 12,14 64.543,20 25.516.979,00 13 12,24 210.189,28
2001 213.582.653 12,47 83.264,20 30.175.733,00 14,13 13 1.282.529,15
2002 232.933.484 8,92 102.379,70 35.148.807,00 15,1 9,2 1.103.325,78
2003 263.887.767 8,92 115.913,60 43.967.350,00 16,7 8,5 (2.070.211,55)
2004 299.066.590 7,8 119.678,40 53.749.952,00 17,97 8,5 4.823.713,64
2005 335.546.939 7,03 132.880,40 65.341.725,00 19,47 7,5 4.368.507,93
2006 383.322.872 6,31 143.992,10 82.549.526,00 21,53 7 9.026.810,29
2007 431.839.018 8,11 141.991,20 95.158.813,00 22,03 9 10.442.829,05
Cuantificar en cuanto se reduce el PIB por el efecto expulsión

En el corto plazo, se considera que el volumen de deuda está dado y hay que tener en
cuenta las variaciones de la producción en torno a su nivel potencial. La influencia a corto
plazo de los déficits presupuestarios en la economía se conoce con el nombre de efecto
expulsión. Esta versión supone que si el gasto público aumenta se produce una reducción
de la inversión privada.

¿Cuál es el mecanismo? Supongamos que el Estado decide gastar dinero en un proyecto

elevando el gasto público, esto supondrá un aumento de la demanda y el PIB. Como
aumenta el PIB, crece la demanda de dinero para transacciones y es probable que lleve a
endurecer la política monetaria, sobretodo si el Banco Central está preocupado por la
inflación.
Si se endurece la política monetaria, es decir, aumenta el tipo de interés porque la política
fiscal expansiva ha generado tensiones inflacionistas, la inversión privada se reducirá por el
encarecimiento de la financiación. Tambíen tendrá efectos en el sector inmobiliario que se
verá perjudicado.

Presentar gráficamente los resultados del PIB antes y después del efecto expulsión
(teniendo en cuenta el Modelo IS – LM), para cada uno de los años seleccionados
Presentar gráficamente los resultados de la Inversión antes y después del efecto
expulsión (teniendo en cuenta el Modelo IS – LM), para cada uno de los años
seleccionados

Analizar los resultados obtenidos y hacer recomendaciones de estrategias para el

Banco “El denario de Plata”
Para el año 2000 el efecto de expulsión corresponde al 0.01% que podemos considerar
como un monto relativamente bajo de expulsión, para los dos siguientes años se cuadriplica
y triplica este efecto respectivamente debido al incremento en cada uno de los años de la
tasa de interés (Tasa Hipotética).
Para el año 2003, las políticas del gobierno llevan la tasa de interés hipotética por debajo de
la tasa del mercado, lo que desestimula la inversión en títulos del estado, generando una
mayor demanda de créditos por parte de los mismos, esto conlleva a una disminución de la
inversión publica, generando u efecto de expulsión negativo.
Para los años siguientes hasta el 2007 el efecto de expulsión es mayor a los presentados en
los años predecesores, con un efecto representativo en la expulsión de inversión privada,
que a su vez genera gran impacto tanto en el PIB como en la inversión.
Como estrategia es recomendable implementar medidas contractivas que estimulen a los
inversionistas mediante reducciones en la tasa de interés y/o flexibilización en las tasas
impositivas que puede también acompañarse de una política arancelaria que beneficie a los
exportadores y desestimule la importación de bienes que compiten con la producción
nacional.