FUNDAMENTOS DE FINANZAS EMPRESARIALES

-Las finanzas empresariales son las formas a través de las cuales las empresas
buscan crear valor.

-Decisiones fundamentales en las finanzas empresariales:

 Decisiones de Inversión: Inversión de activos que generen un mayor

rendimiento a lo que como mínimo aceptaría la empresa.

Estas decisiones se pueden tomar con base al balance general, por ejemplo los
activos fijos, la empresa debe decidir qué hacer con sus activos fijos, que
rendimiento les puede sacar a estos.

 Decisiones de financiamiento: Decidir la forma en cómo van a ser

financiados los activos de la empresa, si con dineros de los socios
(Patrimonio) o con el dinero de terceros (Bancos, proveedores, etc.).

Activos=Pasivo + Patrimonio

Las decisiones de financiamiento están muy bien explicadas bajo el anterior

principio de contabilidad, ya que el financiamiento de los activos de la empresa se
cubre con deudas y el patrimonio de la empresa.

 Decisiones de operación: Son las relacionadas con la capacidad de la

empresa para utilizar los activos y recursos productivos que tiene, objeto
social de la empresa.

Estas decisiones deben estar enmarcadas en lo ético, es decir, las decisiones

financieras que tome la empresa no deben afectar a la sociedad.

Objetivos de las finanzas empresariales

Objetivo general: Creas valor para la empresa

Objetivo intermedio: Estos objetivos no representan el foco principal de la

empresa un ejemplo de esto puede ser aumentar la participación de la empresa en
el mercado, minimizar costos, aumentar las utilidades.

Balance general o estado de situación financiera

El balance general sirve para reflejar la situación financiera de una empresa
durante cierto periodo de tiempo.

Liquidez: Convertir en dinero un activo

Activos: Cuando se realiza el balance general, en la parte de activos primero se

ponen los activos que pueden volverse líquidos más rápidos (Corrientes) y
después se ponen los menos líquidos (No corrientes), se organizan según la
liquidez de los activos.

Pasivos: Estos se ubican según su exigibilidad, es decir, primero se ubican los

pasivos corrientes o los ha corto plazo (1 año) y luego los pasivos no corrientes o
a largo plazo (Mas de 1 año)

Patrimonio: Las cuentas se ubican según la permanencia, es decir, que tanto

permanecerán en el tiempo, por ejemplo los dividendos se ubican primero, ya que
estos no permanecerán mucho en el tiempo.

En los pasivos y patrimonio se reflejan las decisiones de financiamiento, ya que

estos son formas de financiamiento de los activos.

KTNO: Representa el capital neto de trabajo operativo, donde su fórmula seria la

siguiente:

 Cuentas por cobrar operativas (Activos corrientes) + inventario – Cuentas

por pagar operativas (Pasivos corrientes)

Capex: Inversión de la empresa en sus activos fijos.

Estado de resultados

El objetivo de este estado es mostrar el rendimiento de la empresa, muestra la

actividad principal de la empresa, el rendimiento que está teniendo la empresa en
esa actividad.
 NOPAT (Utilidad operacional después de los impuestos)

La Nopat sirve para llevar una mejor gestión de la empresa, ya este refleja la
utilidad que está teniendo la empresa a través de su actividad principal, su razón
social

Para calcular la Nopat se usa la siguiente formula:

 NOPAT: Utilidad operacional*(1-tasa de impuestos)

Flujo de efectivo

El objetivo del flujo de efectivo es determinar la capacidad de la organización para

generar recursos en efectivo.

Los cambios en efectivos son causadas por las operaciones, inversion y

financiamiento.

En el flujo de efectivo, como su nombre lo indica solo tiene en cuenta los

movimientos en efectivos, aquí
Actividades de operaciones: Tienen que ver con los moviminetos de efectivo
relacionadas con las actividades que reliza la empresa, para ello estan las
entradas de efectivo (Clientes) y estan las salidas de efectivo (Pago a
proveedores, empleados, materia prima, etc.)

Actividades de inversion: Estas tienen que ver con los movimientos de efectivo
relacionados con la adquisicion (Salida de efectivo) o venta (Entrada de efectivo)
de activos a largo plazo.

Actividades de financiamiento: Tiene que ver con el movimiento de efectivo

para financiamiento (Terceros o socios), en este caso una entrada de ecfctivo
puede ser la venta de acciones de la empresa, prestamo de bancos y de las
salidas de efctivo un ejemplo seria el pago de dividendos (Dividir las utilidades
entre los socios), pago de los prestamos del banco.

Indicadores financieros

Los indicadores financieros son una herramienta que sirven para realizar la
planeación financiera de la empresa, para llevar un mayor control al interior de la
empresa, además de que esto ayuda en una mejor gestión y toma de decisiones
en la empresa.

Los indicadores financieros además ayudan a diagnosticar y conocer de primera

mano la situación financiera de la empresa.

Indicadores de liquidez: Estos muestran la capacidad de la empresa para

cumplir con sus obligaciones a corto plazo, es decir, si los activos corrientes de la
empresa son suficientes para cubrir los pasivos corrientes, esto ayuda a mostrar si
la empresa tiene o no tiene liquidez, además de que ayudan a realizar un análisis
de riesgo. Los indicadores básicos de liquidez son:

 Razón corriente= Activo corriente/Pasivo corriente: Este indicador sirve

para saber el respaldo que tiene la empresa a través de sus activos
corrientes para respaldar sus pasivos corrientes, por ejemplo si la razón
corriente da 0.94 eso quiere decir que por cada $1 en pasivo corriente la
empresa tiene $0.94 para respaldar esa deuda, otro caso si la razón
corriente da 1.04 eso quiere decir que por cada $1 en pasivo corriente la
empresa tiene $1.04 de activo corriente para respaldar esa deuda.
 Prueba acida= (Activo corriente-Activos corrientes de menor
liquidez)/Pasivo corriente: Uno de los activos que generalmente se
 encuentra en este indicador es el inventario que es un activo corriente de
menor liquidez, es decir, a los activos corrientes se les resta el inventario
 Capital de trabajo contable= Activo corriente-Pasivo corriente

Lo mejor es que estos indicadores se calculen al mismo tiempo y sean analizados

a la vez para de esta manera tener una mejor visión del estado de liquidez que
tiene la empresa, lo cual ayudara a tener un mejor diagnóstico de la misma.

Indicadores de operación: Estos indicadores sirven para medir la capacidad de

la empresa para utilizar sus recursos productivos totales, también sirven para
analizar el riesgo. Los indicadores de operación son:

 Rotación de cuentas por cobrar= Ventas a crédito/Cuentas por cobrar:

Este indicador muestra las veces que rotan las cuentas por cobrar en el
periodo al cual se le está aplicando este indicador, si quisiera saber la
rotación de las cuentas por cobrar por días, lo que se debe hacer es dividir
360 por el resultado que obtenga al calcular el indicador.
Si a la empresa sus clientes le pagan de forma rápida entonces la rotación
de las cuentas por cobrar será baja, pero si los clientes se demoran en
pagarle a la empresa entonces la rotación será alta.
 Rotación de cuentas por pagar= Compras a crédito/Cuentas por pagar:
Este indicador muestra las veces que rotan las cuentas por pagar en el
periodo al cual se le está aplicando este indicador, si quisiera saber la
rotación de las cuentas por pagar por días, lo que se debe hacer es dividir
360 por el resultado que obtenga al calcular el indicador.
Este indicador muestra con qué frecuencia se le tiene que pagar a los
proveedores.
 Rotación de inventarios= Costos de ventas/Inventarios: Este indicador
muestra las veces que rota el inventario en el periodo al cual se le está
aplicando este indicador, si quisiera saber la rotación del inventario por
días, lo que se debe hacer es dividir 360 por el resultado que obtenga al
calcular el indicador.
 KTNO (Capital de trabajo neto operativo)= (Cuentas por cobrar
operativas+Inventario)/Cuentas por pagar operativas: El KTNO en si
muestra los requerimientos en efectivo de la empresa, si el KTNO la
empresa necesitara más efectivo y si el KTNO disminuye la empresa
necesitara menos efectivo.

Lo mejor es que estos indicadores se calculen al mismo tiempo y sean analizados

a la vez para de esta manera tener una mejor visión de la operatividad que tiene la
empresa, lo cual ayudara a tener un mejor diagnóstico de la misma.
Indicadores de rendimiento: Indican el rendimiento de la empresa, medido en
términos de las utilidades que se obtienen por las ventas que tiene la empresa
esto en relación a la inversión realizada por la empresa para la venta de ese
producto y/o servicio.

 Margen bruto= Utilidad bruta/Ventas

 Margen operacional= Utilidad operacional/Ventas
 Margen neto: Utilidad neta final/Ventas

Indicadores de endeudamiento: Muestran la participación de los recursos

externos (Banco) en relación a los aportes de los socios en la financiación de los
activos de la compañía, también ayudan a analizar los riesgos financieros.

 Nivel de endeudamiento= Total pasivo/Total activo: El resultado de este

indicador me muestra el porcentaje que está financiado con terceros
(Bancos) de cada unidad monetaria ($1) que la empresa tiene invertidos en
activos.
 Estructura de capital= Total pasivo/Patrimonio: Si el resultado que se
obtiene aquí es mayor a 1, entonces eso quiere decir que los activos de la
empresa se financian más con deudas que con el patrimonio de la
empresa.
 Apalancamiento financiero= Total activo/Total pasivo: Entre el resultado
sea más alto, esto quiere decir que hay más apalancamiento financiero en
la empresa, donde por cada unidad monetaria ($1) de patrimonio hay cierta
cantidad de activos (Resultado del indicador), luego a ese resultado le resto
1 y el valor obtenido refleja el pasivo, es decir, de ese activo cuanto está
financiado con terceros.

Valor del dinero en el tiempo

 La inflación afecta el valor del dinero en el tiempo.

 El coste de oportunidad son aquellos recursos que dejamos de percibir o

que representan un coste por el hecho de no haber elegido la mejor
alternativa posible, cuando se tienen unos recursos limitados (generalmente
dinero y tiempo). El término coste de oportunidad también es denominado
como “el valor de la mejor opción no seleccionada
 Intereses
Los intereses ayudan a calcular el monto de los créditos (Costo por usar el dinero)
o como tal la rentabilidad de las inversiones que se realicen.

 Interés simple: Son los intereses que solo tienen en cuenta el capital
inicial, es decir, estos intereses solo se aplican al capital inicial (El valor no
cambia)
 Interés compuesto: El interés compuesto es aquel interés que se cobra
por un crédito y al ser liquidado se acumula al capital (Capitalización el
interés), por lo que, en la siguiente liquidación de intereses, el interés
anterior forma parte del capital o base del cálculo del nuevo interés. A
manera de ejemplo se puede decir que, si se tiene un crédito por 1.000.000
al 2% mensual, al cabo del primer mes se ha generado un interés de
20.000 (1.000.000 * 0.02), valor que se suma al capital inicial, el cual queda
en 1.020.000. Así, en el segundo mes el interés se calcula sobre 1.020.000,
lo que da un interés de 20.400 (1.020.000 *0,02), valor que se acumula
nuevamente al saldo anterior de 1.020.000 quedando el capital en
1.040.400 y así sucesivamente.
El agregar los intereses al valor inicial, para volver a aplicarle otros intereses se
conoce como capitalización.
Nota: La diferencia entre los intereses simples y los compuestos, es que el interés
simple siempre se le aplica al mismo valor (Capital inicial) y los intereses
compuestos se les aplica a diferentes valores, ya que este valor va cambiando con
cada interés que se va generando y los cuales se le va sumando al monto anterior.

Tasas de equivalencia
 La tasa de interés nominal es aquella que se calcula con base en un
periodo de tiempo determinado teniendo en cuenta solo el capital
invertido, por lo que podríamos decir que es un tipo de capitalización simple
(el capital no sufre variación). Los intereses se calculan siempre en base al
capital invertido. Por ejemplo, si se pidió un crédito de $10 000.000 al 2%
mensual, los intereses del mes son $200.000. El interés anual se puede
calcular simplemente multiplicando el valor de la tasa o los intereses por el
número de periodos. En nuestro ejemplo, para un año el interés será del
24% y el valor pagado en intereses 2.400.000.
 La tasa efectiva es aquella que resulta al considerar el capital invertido junto
a los intereses que se generan periodo a periodo, de manera que se
acumulan. Es un tipo de capitalización compuesta pues los intereses no se
retiran, sino que se suman al capital (lo que aún queda por pagar). El monto
 total (capital + intereses) se toma como un todo y sobre este se liquidan los
intereses para el periodo siguiente. 

Las tasas efectivas contienen los efectos de los interese compuestos.

Nota: La fórmula de la equivalencia de tasas es:
(1+i)n=(1+i2)n
 i= Tasa de Interés conocida
 n= Numero de periodos que capitaliza la tasa al año
 i2= Tasa desconocida (A calcular)
Para calcular la tasa desconocida se debe despejar la formula, que quedaría de la
siguiente forma:
(1+Tasa de interés conocida) Periodo en el año de la tasa conocida/Periodo en el año de la tasa desconocida -1

Nota: Formula para hallar el valor futuro:

VF= VP*(1+i) n
Nota: La fórmula para hallar el valor presente es:
VP= VF/(1+i) n
Nota Una amortización financiera es entender la forma en cómo se debe pagar
una deuda

Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN)

-Los proyectos de inversión o análisis de inversión se valoran con base al flujo de
efectivo que haya proyectado a futuro.
-La tasa interna de oportunidad (TIO), es aquella tasa que como mínimo estoy
dispuesto a aceptar, por la inversión realizada, es el mínimo de rentabilidad que
espero tener garantizado por la inversión hecha, esta sería la tasa de descuento.
-La tasa de descuento es el cálculo que permite saber si un proyecto será rentable
o no. Este es un indicador financiero que se utiliza para determinar el valor del
dinero en el tiempo, más específicamente se utiliza, para calcular el valor actual de
algún capital a futuro y evaluar proyectos de inversión.
  Formula del VPN o VAN:

Ft= Son los flujos de dinero en cada periodo

Io= Es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0)
n= Es el número de periodos de tiempo
k= Tasa de descuento

-Cuando el VPN es positivo (Mayor a 0) esto quiere decir que se está generando
valor (Beneficio), si el VPN es negativo (Menor a 0) quiere decir que el proyecto
generara perdidas, pero si es VPN es igual a 0, eso quiere decir que el proyecto
no generara ni beneficios ni perdidas.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

-La tasa interna de retorno, es la tasa que muestra el rendimiento del proyecto,
muestra la rentabilidad que tendrá una inversión, si tendrá ganancias o pérdidas.

-La relación entre la tasa interna de oportunidad (TIO) y la tasa interna de retorno
(TIR) puede mostrar lo siguiente:

 TIR > TIO: La inversión generara ganancias

 TIR < TIO: La inversión generara perdidas
 TIR = TIO: La inversión no generara ni ganancias ni perdidas

Periodo de Recuperación

-El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que mide en

cuánto tiempo se recuperará el total de la inversión a valor presente. Puede
revelarnos con precisión, en años, meses y días, la fecha en la cual será cubierta
la inversión inicial.
-El periodo de recuperación simple no tiene en cuenta el valor del dinero en el
tiempo, en cambio el periodo de recuperación ajustado o descontado, si tiene en
cuenta el valor del dinero a través del tiempo, para ello en el periodo de
recuperación descontado cada flujo de efectivo es traído al presente (VP).
 Relación Costo-Beneficio

-La relación costo-beneficio es una herramienta financiera que compara los

egresos de una inversión versus el beneficio (Ingresos) que esa inversión entrega,
para evaluar de forma efectiva la mejor decisión a tomar en términos de inversión.
Para esto cada uno de los flujos de efectivos, tanto los correspondientes a los
ingresos, como los de egresos, deben traerse al presente (VP), la fórmula de la
relación costo beneficio es:

C/B = VP Ingresos netos / VP Egresos netos

Si:
 C/B > 1: El proyecto es rentable, generara ganancias
 C/B < 1: El proyecto no es rentable, generara perdidas
 C/B = 0: El proyecto no generara ganancias ni perdidas

Costo de Capital (WACC)

Es un porcentaje, o una tasa, que descuenta los flujos de caja esperados de la

valoración de una empresa o de un proyecto en el que invertir. El Wacc ayuda a
determinar el promedio ponderado del costo del capital, que es la mezcla entre el
costo de deuda (Financiamiento con bancos, intereses) y el costo de patrimonio
(Que es el financiamiento a través del patrimonio de la empresa o de sus socios),
la fórmula es:

WACC= Ke * (P/D+P) + Kd * (1- tax) * (D/D+P)

 Ke- Costo equity o costo de patrimonio (Lo que le cuesta a la empresa

financiarse con dineros propios o de los socios como tal)
 P- Patrimonio
 D- Deuda, financiamiento con terceros (Ej: Bancos)
 D+P= Activos
 Kd- Costo de la deuda (Lo que le cuesta financiarse a la empresa con
dinero de terceros)
 Tax- Tasa de impuestos

-El WACC se da en porcentaje