PLANIFICACION FINANCIERA

ESTRATEGICA

Tema 3: Planificación Financiera

Dr. Jaime Cáceres Montalvo

 Cambios en el entorno económico con gran impacto
sobre la rentabilidad de la inversión privada empresarial
• Crecimiento de las economías emergentes se encuentra en una nueva fase
con menores precios de materias primas y mayores costos financieros

• Depreciación cambiaria es regional y es el reflejo de nuevas condiciones en

la economía mundial

• Importantes megaproyectos de infraestructura en etapa de construcción

• Amplio programa de inversiones privadas descentralizado y en diversos

sectores

• La salida de capitales que han experimentado los mercados emergentes

también se ve influido por el riesgo de desaceleración en China
 …¿cuáles serían los principales factores que ponen en
riesgo las perspectivas favorables de nuestra economía?

Perú estaría expuesto a 2 fuentes de riesgo…

 Riesgo EXTERNO

- Desaceleración de China
- Estímulo Monetario de USA
- Ajuste en Precio de los Metales

 Riesgo INTERNO
- Confianza Empresarial
- Disminución de la Demanda Interna
Planificación Financiera: Introducción
La Planificación Financiera es un proceso
que consiste en:

1. Analizar las alternativas de inversión y de

financiamiento de las que dispone la empresa.
2. Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones
presentes.
3. Decidir qué alternativas adoptar.
4. Medir el resultado obtenido frente a los objetivos
establecidos en el plan financiero.
Las empresas deben acometer en primera instancia la
formulación y ejecución del ¨Plan Estratégico Institucional¨

Análisis
externo

Misión y Diseño de Evaluación Puesta en

opciones y selección Control
Objetivos practica
Estrategias Estrategias

Análisis
interno

Análisis estratégico Formulación Implantación de estrategias

de estrategias
Objetivos y Alcances de la Planificación
Financiera
La Planificación Financiera es parte de un proceso
más amplio, denominado planificación estratégica.

PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA

Análisis Interno Análisis Entorno

Estrategia
- Fortalezas - Oportunidades
Competitiva
- Debilidades - Amenazas

Planes
- Finanzas
Políticas
- Marketing
Objetivos - Estados Financieros
- Producción
- Presupuestos
- Personal
- Invest. Y Desarrollo
Estrategia Financiera y Estrategia Global
 Diseño e implantación de la estrategia
Formulación de Objetivos y Sub objetivos

Estudio del escenario de la empresa

Diseño de la
Estudio de las Alternativas
estrategia
Evaluación de dichas alternativas

Elección de la alternativa mas idónea

Formulación de planes
Implantación
Formulación de Presupuestos
 La Función Financiera en el Plan Estratégico de
Empresa
La función financiera, apoya, refuerza y realza al plan estratégico de la
empresa. tareas estratégicas:
- La administración integral del capital de trabajo;
- La decisión sobre la conformación de la relación
deuda /patrimonio;
- La optimización de la estructura de pasivos de corto y de
largo plazo;
- La evaluación de las inversiones a largo plazo;
- Las decisiones sobre la adquisición de activos fijos;
- La gestión de lo que se denomina "proyectos de inversión";
- El manejo del portafolio de inversiones de corto plazo, la
adquisición de bonos;
- La inversión en otras empresas.
 Ejemplos de Objetivos financieros
Entre otros objetivos se pueden mencionar los
siguientes:
• Maximizar la rentabilidad (Productividad
Financiera). La rentabilidad se calcula estimando
la relación de lo obtenido, por ejemplo, las
utilidades, y relacionarlo con el esfuerzo efectuado
para alcanzarlo, es decir, ingresos, activos
comprometidos o patrimonio de la empresa.
• Crecimiento (Aumento o dinamización de las
partidas financieras).
 Ejemplos de Objetivos financieros

• El incremento en los activos, en el

patrimonio. En las ventas, en las utilidades o
alguna de las partidas claves se da como guía la
velocidad de crecimiento de la empresa .
• Flexibilidad (Estabilización o supervivencia de
la empresa). La empresa será estable en la medida
en que cuente con una suficiente liquidez, con un
porcentaje de endeudamiento razonable o con
fondos autogenerados para poder crecer.
 Ejemplos de Estrategias financieras

Los principales caminos (estrategias) que recorre

financieramente una empresa están referidos a:
- ¿En cuáles negocios invertir? (Usos del dinero),
y
- ¿Cómo financiar el funcionamiento? (Fuentes
de
dinero, o cómo alcanzar fondos y realizar la
inversión seleccionada).
 Alternativas para usar fondos
Los empleos alternativos que existen para los
fondos son principalmente las opciones para
invertir. Dentro de éstas se destacan las siguientes:
• Inversiones al interior de la empresa
- Aumento del capital de trabajo;
- Ampliación de la capacidad de operación;
- Modernización de instalaciones;
- Desarrollo e investigación de productos y
procesos.
 Alternativas para usar fondos
• Inversiones hacia el exterior de la empresa:
- Integración de la empresa con otra;
- Diversificación concéntrica
- De conglomerado;
- Fusión con la competencia;
- Especulación financiera;
- Conformación de un portafolio financiero
 Alternativas para usar fondos
Dentro de éstos se destacan los siguientes:
• Fuentes internas.
- Liquidación de activos;
- Reducción de activos corrientes;
- Generación espontánea de fondos;
- Contracción al porcentaje pagado (%) de
dividendos
 Alternativas para usar fondos
• Fuentes externas.
- Contratación de nueva deuda bancaria;
- Emisión de nuevas acciones;
- Refinanciación de la deuda;
- Transformación de sociedad limitada a sociedad

anónima;
- Emisión de bonos o de papeles de deuda.
 Las Políticas Financieras
Política en el área de ACTIVOS:
 Objetivos. Definir y alcanzar un nivel de activos
totales en la empresa.
 Estrategia. Conformar el nivel de activos
estableciendo una distribución porcentual,
definida para los activos corrientes y para los no
corrientes
 Las Políticas Financieras
Política en el área de PASIVOS:
 Objetivos. Establecer un cierto nivel de
endeudamiento total.
 Estrategia. Conformar los pasivos estableciendo
porcentajes satisfactorios para los pasivos
corrientes, con sus tasas de interés, fechas y sus
plazos y de la misma forma para los no corrientes.
 Las Políticas Financieras
Política en el área de INGRESOS:
 Objetivos. Lograr cierto nivel de ingresos y fecha
de recepción.
 Estrategia. Preparar un programa de actividades
y una secuencia de ventas y recaudos, para lograr
el cronograma de fondos esperado
 Las Políticas Financieras
Política en el área de CARTERA:
 Objetivos. Alcanzar un monto de crédito al
cliente
 Estrategia. Definir la política de recaudos, la
política de descuentos por pronto pago, los días
permitidos de cartera.
 Las Políticas Financieras
Política en el área de UTILIDADS:
 Objetivos. Definir una meta deseable de
utilidades netas a alcanzar.
 Estrategia. Establecer las partidas que van a
contribuir en la generación de dichas ganancias,
en particular, precios de venta, cantidades a
vender, estructura de costos variables y fijos.
 Las Políticas Financieras
Política en el área de APORTES DE CAPITAL:
 Objetivos. Establecer la estructura de capital
óptima.
 Estrategia. Definir el porcentaje más adecuado
de deuda y de patrimonio, de tal manera que la
empresa alcance su eficiencia financiera.
 Las Políticas Financieras
Política en el área de FONDOS:
 Objetivos. Establecer la cantidad de fondos a
usar.
 Estrategia. Considerar las alternativas existentes
para alcanzar la cantidad de fondos a emplear.
Definir las fechas para contar con ellos.
 Las Políticas Financieras
Política en el área de CAPITAL DE TRABAJO:
 Objetivos. Indicar la cuantía deseable de activos
corrientes
 Estrategia. Establecer cantidades y partidas
financieras correspondientes de cada uno de los
elementos del capital de trabajo a saber: efectivo,
cartera, inventarios, gastos por anticipado.
 Conceptualización de la Planificación
Financiera

«Un proceso en el cual se transforma en términos

financieros, los planes estratégicos y operativos
del negocio en un horizonte de tiempo
determinado; suministrando información que
soporta las decisiones tanto estratégicas como
financieras propiamente dichas.»
 Proceso de la Planeación financiera
Comprendan y compartan profundamente Acciones probables de
la estrategia, los planes de crecimiento y los competidores y la
el contexto competitivo en el que va postura competitiva de
operar el negocio. la empresa.

Supuestos claves de
Entender profundamente el entorno crecimiento de la
económico futuro, probable y sus economía: inflación,
impactos en la operación del negocio. tipos de cambio, tasas
de interés, etc.

Historia de la
De una base sobre la cual formular las empresa: estados
hipótesis y fundamentos de proyección. financieros del año
inmediato anterior.
Fases de Proceso de Planeación Financiera

FORMULACIÓN
EVALUACIÓN

PROCESO DE
PLANEACIÓN
FINANCIERA

IMPLEMENTACIÓN
 Importancia de la Planeación Financiera

Establecer metas

Utilizar de forma óptima los

recursos monetarios y
humanos. Planeación
Financiera
Prevenir las posibles
contingencias y minimizar los
riesgos (alternativas).
Buscar la eficiencia y eficacia
dentro de todas sus áreas.
 Planeación Financiera con base al tiempo
-Corto plazo (< 1 año).
-Plantea los procedimientos y
procesos específicos a niveles
operativos:
tiempo de producción y
requerimientos.
- Largo plazo (> 5 años)
-Mediano plazo (2 a 5 años).
- Planes que realiza una
-Planes específicos para la
organización
áreas funcionales.
considerando aspectos
-Se enfocan a las acciones
internos y externos.
que debe realizar un área
- Estos planes son
para lograr el plan
realizados por los niveles
estratégico.
superiores.
Planeación por Área Funcional
Ventas

Marketing Producción
Áreas
Funcionales

Recursos
Financiera
Humanos
La planeación financiera es aplicada en:

Una empresa En un proyecto

en marcha de inversión
 Análisis del Entorno y de la
Organización
Fin de
la Empresa

Formulación de la Estrategia

Planificación
A Largo Plazo
Proceso Provisional
Control a Priori Formulación de los Objetivos
A Corto Plazo y Largo Plazo

Proceso Presupuestario
Planificación
Evaluación A Corto Plazo

Calculo de Desviaciones
Proceso de Control
A Posteriori
 Plan Financiero
El plan financiero es el producto tangible del proceso de planificación que
describe la estrategia financiera de la empresa y proyecta sus futuras
consecuencias por medio de estados financieros.

El plan establece objetivos financieros y describe porque se escogió la estrategia

y como se consiguen los objetivos financieros del plan.

El plan financiero es el resultado final de la planificación.

No hay teoría o modelo que conduzca directamente a la estrategia financiera

óptima. en consecuencia, la planificación se realiza mediante un proceso de
prueba y error.

Modelos de planificación financiera no buscan generar una mejor estrategia

financiera sino que sólo trazan las consecuencias de una estrategia especifica
especificada por el usuario del modelo.
PLAN FINANCIERO
 Contenido general de un Plan Financiero
Maestro
1-La inversión planeada clasificada por categorías:
- Inversión por reemplazamiento o reposición;
- Inversión por expansión o ampliación;
- Inversión por modernización;
- Inversión por nuevos productos;

Y por los rubros que involucran cada categoría,

diferenciando moneda nacional y extranjera
 Contenido general de un Plan Financiero
Maestro

2- La estructura de financiación de la inversión planeada.

Se incluye las fuentes financieras alternativas.
- Deuda y
- Aportes de Capital)

La deuda debe incluir cronograma de servicio respectivo

3- La política de dividendos, que sustente el levantamiento de

fondos a riesgo para financiar la inversión planeada.
 Contenido general de un Plan Financiero
Maestro

4- Los Presupuestos:
- Presupuestos de ventas.
- Presupuestos de materias primas, servicios e insumos.
- Presupuesto de personal.
- Presupuesto de otros gastos.

Las premisas o supuestos de proyección deben estar

explicitadas
 Contenido general de un Plan Financiero
Maestro
5- Los Estados de Resultados, Fuentes y Usos de
Fondos y Estado de Situación Financiera
proyectados para los periodos del horizonte del plan.

- Las proyecciones en tantas simulaciones como

alternativas que se consideren.

- La premisas o supuestos de proyección deben

estar explicitados
 Contenido general de un Plan Financiero
Maestro

6- Estimación de la rentabilidad empresarial económica

y financiera de cada alternativa que se considere
para optimizar la inversión.

7- Análisis de sensibilidad y riesgo, con indicación de

que variables son criticas de acuerdo con variaciones
del escenario base.
 Objetivos de la PF

• Anticipar las decisiones futuras

• Coordinar actividades
• Concreción de objetivos
• Base de control
• Base de información
 Objetivos de la PF
REVISIÓN DEL PLAN

CORECCIÓN DE LA ACCIÓN

INPUTS
DE DATOS
PLANIFICACIÓN DECISIÓN CONTROL

ANÁLISIS
DE
DIFERENCIAS
OBJETIVOS
PLAN GENERALES
Y OPERATIVOS

FEEDBACK DE INFORMACIÓN
 Planeación Financiera
NIVELES ACTIVIDADES DE PLANIFICACION Y NATURALEZA DEL PRODUCTO
ORGANIZACIONALES CONTROL FINAL

OBJETIVOS
PLANIFICACION ESTRATEGIAS
ALTA ESTRATEGICA POLITICAS
DIRECCIO
N

PLANIFICACION IMPLEMENTACION
NIVEL ESPECIFICA Y ESTRATEGIAS
DIRECTIVO CONTROL DE
GESTION

CONTROL EFICIENCIA Y
DE EFICACIA EN EL
NIVEL ACTIVIDADES DESARROLLO DE LAS
OPERATIVO TAREAS.
 Planeación Financiera
OBJETIVOS A L/P
PLANIFICACIÓN

CONTROL DE GESTIÓN
ESTRATÉGICA PLAN
ESTRATEGIAS ESTRATÉGICO
GENERALES

OBJETIVOS
ANUALES
PLANIFICACIÓN
TÁCTICA PLAN ANUAL
ACCIONES ANUALES
PRESUPUESTOS

SEGUIR Y CONTROLAR RESULTADOS VARIABLES DE

SOBRE LOS PLANES RESULTADOS
 Planeación Financiera
• La planificación estratégica proporciona la estructura para la
planificación operativa, la que consiste en hacer compromisos
específicos para poner en práctica los objetivos y las políticas
establecidas por la planificación estratégica.
• Si la planificación estratégica proporciona el “panorama amplio”, la
planificación operativa proporciona los “detalles” sin los cuales el
panorama amplio seguiría siendo un esbozo.

Estos detalles constan de tres tipos de compromisos.

- compromisos con los métodos de trabajo, denominados procedimientos.
- compromisos de dinero, denominados presupuestos.
- compromisos de tiempo, denominados programas.
 Planeación Financiera
Las Previsiones
Financieras

La Planificación Financiera de
Planificación Corto Plazo
Financiera a corto
plazo
Presupuestos de cobros y
pagos Explotación
Presupuestos de cobros y pagos
de inversión y financiamiento
Métodos de determinación Plan
de tesorería
Modelo de plan de tesorería
 Planes de Financiamiento a corto plazo
Pronostico de
ventas

Plan de
Planes de
financiamiento a
producción corto plazo

Estado de Presupuesto PLAN DE

resultados de caja DESEMBOLSO EN
proforma ACTIVOS FIJOS
Balance general
del periodo
actual
BALANCE
GENERAL
PROFORMA
 Planeación Financiera a largo plazo
 Forma de pensar sistemáticamente en el futuro y prever
posibles problemas antes de que se presenten.

 La PF a LP Se centra en :
- Política de inversión,
- Política de Financiamiento y
- Política de Dividendos.

 La inversión requerida en nuevos activos que quiera

implementar proviene de su Presupuesto de capital.
 Planeación Financiera a largo plazo
 El grado de apalancamiento financiero que decida utilizar:
- Política de estructura de capital.

 La cantidad de efectivo que considera adecuada para retribuir a

los accionistas:
- Política de dividendos.

 El grado de liquidez y el nivel de capital de trabajo:

- Capital de trabajo neto.
 Fases del control financiero
a- Planificar las acciones que se quieren realizar
b- Llevar a cabo las acciones planificadas
c- Verificar la eficiencia de como se hicieron las actividades
planificadas.

- Se debe pronosticar los resultados de las decisiones en forma de

medidas de rendimiento,
- Recurrir a la información sobre el rendimiento real,
- Comparar el rendimiento real con el pronóstico,
Modelo de Simulación a la
Planificación Financiera
Modelos financieros
 Herramientas

Estado de Origen y Aplicación de Fondos

 Beneficios de la Planeación Financiera
• Progreso y Rentabilidad;
• Fijación clara de objetivos;
• Supuestos Explícitos y
Estandarizados;
• Orientación Futura y Creativa;
• Objetividad de las Decisiones;
• Desarrollo y Cooperación entre los
Empleados;
• Asignación racional de Recursos;
• Mejor Evaluación del Desempeño;
• Preparación para Contingencias;
.

gracias
 Planificación Financiera: Introducción
• Dentro del proceso administrativo la planeación es la primera parte de este.
• En la planeación se define el objetivo primordial de la empresa, se detalla
cómo alcanzarlo, los tiempos y el costo que tendrá para la empresa alcanzar
dicho objetivo.
• Dentro de la planeación se contestan las siguientes preguntas:
¿Qué hacer?
¿Cómo hacerlo?
¿Cuándo hacerlo?
¿Dónde hacerlo?
¿Cuánto va a costar hacerlo?
• Por lo tanto la planeación es la fase donde se «redactan» las reglas a seguir
para alcanzar el o los objetivos de la empresa, optimizando los recursos con
los que cuenta.
 ¿Que es la Planificación Financiera?
• Stephen et al; 1996. Declaración de lo que se pretende hacer en un
futuro, y debe tener en cuenta el crecimiento esperado; las interacciones
entre financiación e inversión; opciones sobre inversión y financiación y
líneas de negocio; la previsión de sorpresas definiendo lo que puede
suceder ante diferentes acontecimientos y la factibilidad ante objetivos y
metas.
• Weston (2006). Plantea que la planificación financiera implica la
elaboración de proyecciones de ventas, ingresos y activos tomando
como base estrategias alternativas de producción y mercadotecnia, así
como la determinación de los recursos que se necesitan para lograr estas
proyecciones.
• Brealey y Myer. (1994) Proceso de análisis de las influencias mutuas entre
las alternativas de inversión y de financiación; proyección de las
consecuencias futuras de las decisiones presentes, decisión de las
alternativas a adoptar y por último comparación del comportamiento
posterior con los objetivos establecidos en el plan financiero.
 Fases de Proceso de Planeación Financiera
Corto Plazo Mediano Plazo
(Variable: 2-5 años)
(1 año)
Naturaleza Aspectos
presupuestaria estratégicos
- Posibilidades de expansión
- Evolución tecnológica
- Liquidez
- Estructura de producción y su
- Gestión del circulante
localización
- Reducción de costos - Inmovilización de recursos y su
asignación
- Política de Precios
- Estructura de financiación
- Política de dividendos
- Estructura de costos
- Diversificación
Largo Plazo
(Variable: 3-10 años)
Naturaleza
prospectiva
- Estructura demográfica
- Evolución social
- Tendencias de fondo de la
Economía
- Cambios tecnológicos
previsibles
- Líneas maestras de
investigación básica
 Un pronóstico, en el plano empresarial, es la predicción de lo que
sucederá con un elemento determinado dentro del marco de un
conjunto dado de condiciones. Se diferencia del presupuesto
porque este último es el resultado de decisiones encaminadas a
generar las condiciones que propiciarán un nivel deseado de dicho
elemento.

 con miras a sus objetivos, las organizaciones y empresas trazan

planes donde detallan las acciones requeridas para cumplir con sus
metas. Este proceso de elaboración, puesta en marcha y
seguimiento de los planes se conoce
como planeación o planificación.
 Ciclos de la Planeación Financiera
CICLO DE CAPITAL = LARGO PLAZO

PLAN DE INVERSIONES PLAN DE FINANCIACIÓN

PRESUPUESTO DE PRESUPUESTO DE
INVERSIÓN FINANCIACIÓN

PRESUPUESTOS DE
CICLO EXPLOTACIÓN
CORTO

PRESUPUESTO DE
TESORERÍA
64
 Planificación
Comercial
Planificación Planificación
Financiera Productiva

Plan estratégico global

Planificación Planificación
de Rs.Hs Corporativa
 China concentra, aproximadamente, el 17% de la actividad económica global y lidera los mercados financieros junto a Estados Unidos, India, Japón y
Corea del Sur, entre otras naciones. Pero en los últimos años empezó a devaluarse el yuan, su moneda nacional, para reducir el costo de sus
exportaciones y recuperar su crecimiento. Esta acción golpeó drásticamente otras economías.

MERCADO CHINO

Los mercados bursátiles chinos se encuentran en una burbuja financiera que pierde magnitud con el tiempo. Así lo afirma Alfredo Zamudio, director
del Área Académica de Finanzas de Postgrado de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC). “A mayo de 2015, las principales bolsas de
China, Shanghái y Shenzhen crecieron en 148% y casi 200%, respectivamente, según la Federación Mundial de las Bolsas de Valores”.

A partir de 2014, la demanda china de materias primas hacia los países emergentes empezó un descenso que ha generado cierres y suspensiones de
proyectos mineros o de extracción de petróleo en Chile, Perú y Colombia. Jorge Acosta, socio líder de Consultoría de EY, considera necesario un
mayor consumismo en el sector para que los precios empiecen a levantarse. De lo contrario, solo sobrevivirán aquellas mineras con bajos costos de
producción.

Bartolomé Ríos, socio de PwC, señala que el menor precio del petróleo importadodebe reflejarse en el costo del producto que se vende al consumidor
final, sea persona natural o industria. “En países como Venezuela, Ecuador o México, una parte de sus cuentas fiscales se basa en los ingresos
tributarios derivados de la explotación de petróleo. Un descenso en el precio restringe la capacidad de sus gobiernos al reducir la inversión pública”.

El impacto no se limita al precio de las materias primas. La devaluación del yuan produjo una caída del real brasileño del 1%, mientras que el peso
chileno también sufrió una caída a su nivel más bajo en 12 años. Sin embargo, algunos países, como México, pueden sustituir el mercado chino por el
estadounidense y tienen mayor capacidad de reacción. Ellos se benefician en la medida en que la devaluación de sus monedas los hace más
competitivos.

CONTEXTO GLOBAL

China posee relaciones comerciales con la mayoría de países europeos, por lo que sus recientes acciones afectan a toda la zona euro. Existe mucha
desigualdad entre las economías de cada país, pues algunas han resistido al panorama y otras se encuentran en un estado muy frágil, como Grecia.
Además, no se pueden generar nuevas políticas monetarias por el uso de una sola divisa en toda la región.

Luego de los atentados en París, la inseguridad se incrementó por las secuelas que podría generar el conflicto en Siria. Además, la posible salida de
Gran Bretaña, mediante el Brexit, incrementa la incertidumbre financiera.

En el ámbito de Latinoamérica se suspendieron diversos proyectos mineros por conflictos sociales o por acumulación de costos de producción. Sin
embargo, no se puede hablar de una fuga de capitales en los países que conforman la Alianza del Pacífico (Chile, Colombia, México y Perú). Otro
aspecto clave es el cambio de gobierno en Argentina, que podría generar un regreso de los capitales a este país.

Finalmente, en Estados Unidos, el incremento de la tasa de interés de referencia en un rango de 0.25% a 0.50% refleja una mejora en su economía. El
gasto del consumidor también subió ligeramente en virtud al aumento de los salarios. Esto generó un crecimiento económico moderado en el último
trimestre de 2015. Como vemos, el escenario financiero mundial aún no logra estabilizarse del todo. Pero hay expectativa por un año más positivo.