UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

INFORMACIÓN SUGERIDA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
SÓLO PARA
CURSO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
FINES ACADÉMICOS
DECISIONES FINANCIERAS
1. DECISIONES FINANCIERAS
Para (Segura De La Peña, 2014), las decisiones financieras son aquellas medidas que
deben tomar los directivos y funcionarios en relación con las inversiones, deudas,
rentabilidad y riesgo de las empresas. Al respecto Van Horne en su libro titulado
Administración Financiera (2010), señala que “las decisiones financieras vienen a ser la
elección entre varias alternativas de la más conveniente en relación a las inversiones,
financiamiento rentabilidad y riesgos. Las decisiones de financiamiento, a diferencia de las
decisiones de inversión, se toman cuando se tiene en mente un proyecto a mediano y
largo plazo. Al tomar decisiones financieras se buscan opciones en los mercados
financieros para poder financiar una empresa en formación. Para poder tomar decisiones
financieras adecuadas se necesita realizar un estudio sobre los mercados eficientes. Se
trata de analizar el mercado financiero y decidir cuál de las opciones es la más adecuada
para nuestros propósitos de negocio o empresa. El objetivo es conocer todas las variantes
que existen para obtener un financiamiento y elegir la que más se adapte a nuestras
necesidades y expectativas. Aunque hay algunos economistas que argumentan que no se
puede llegar a conocer la eficiencia de un mercado, puesto que este siempre está
cambiando, es innegable que aquellos que se mantienen informados sobre los precios y
sus variaciones, tienen mayores posibilidades de ser exitosos en los mercados financieros
y bursátiles que aquellos que se mantienen al margen. Saber analizar la eficiencia de los
mercados y tomar decisiones de financiamiento adecuadas se refleja en la potencialidad
de hacer crecer nuestro negocio. Si consideramos invertir en un negocio propio o
queremos expandir el que ya tenemos, en muchas ocasiones es necesario recurrir al
financiamiento.
Los empresarios toman esta clase de decisiones todo el tiempo; sin embargo, el uso de
estas técnicas no está limitado a ese tipo de actividad económica. También las personas
físicas pueden beneficiarse de esos conocimientos para planear un negocio propio o una
microempresa. Es importante analizar bien la situación e informarse sobre las distintas
instituciones financieras que pueden otorgar financiamientos. No es recomendable
quedarse con la primera opción que se conozca antes de preguntar y tener contacto con
otras alternativas. Las decisiones financieras se buscan normalmente con la finalidad de
iniciar o expandir un negocio. Así pues, el mejor momento para buscar un financiamiento
es cuando se ve una clara oportunidad de negocio o cuando se nota que existe
posibilidad de que este crezca y mejore. Cuando indicadores del negocio hacen pensar
que el producto o servicio está en boga, es el mejor momento de solicitar un
financiamiento”.
Por otro lado, el apalancamiento financiero se define como la capacidad de la empresa
para utilizar sus cargos fijos financieros, para incrementar los efectos de cambios en
utilidades ante de intereses e impuestos sobre las ganancias por acciones de la empresa.
Se refiere al uso de valores de renta fija (deudas y acciones preferentes) en la estructura
de capital de una empresa. Este afecta a las utilidades después de intereses e impuestos
o sea a las utilidades disponibles para los accionistas comunes. El grado de
apalancamiento financiero se define como el cambio porcentual en las utilidades
disponibles para los accionistas comunes que resulta de un cambio porcentual
determinado en las utilidades antes de intereses e impuestos”.
Respecto del costo de las decisiones de financiamiento empresarial se tiene a Koontz
Harold & Cyril O’Donnell en su libro titulado Administración Moderna (2010), quienes
señalan que “uno de los métodos más utilizados para la determinación del costo de capital

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de una empresa es el costo promedio ponderado de capital (WACC). Es la combinación
de los costos en función de su participación proporcional, de los distintos componentes de
la estructura de capital de la empresa valuados a los precios de mercado y después de
impuestos. De aquí, se deriva una de las razones por la cual, el director o responsable
financiero debe conocer todas las fuentes de financiamiento alternativas para la empresa
en particular, y el funcionamiento del sistema financiero en general.
Sobre las condiciones de los créditos se debe tener en cuenta el plazo que implica cada
una de las opciones, aquí podemos discriminar entre fuentes de financiamiento de corto y
largo plazo. Las fuentes de largo plazo, están relacionado con el origen de los recursos
financieros, y pueden ser propios de la empresa o externos a ella. Mientras que para las
fuentes de corto plazo, el segundo criterio de clasificación está vinculado con la utilización
de la operatoria ordinaria de la empresa, denominado funcional, o si está utilizando una
fuente financiera. A largo plazo, el responsable financiero, puede optar entre recursos
financieros propios o externos para financiar la adquisición de los activos reales que
demanden sus proyectos de inversión. En el primero de los casos, la aplicación de
reservas ya constituidas o de resultados no distribuidos son los más comunes”.
Cuando se tienen deudas en las empresas que no han sido saldadas adecuadamente, o
bien, cuando los proyectos de ayuda social están en un ciclo recesivo o de pocas
posibilidades de crecimiento, no es un momento adecuado para buscar financiamiento. En
estos casos es más conveniente liquidar las deudas y esperar la recuperación o una señal
clara de oportunidad de expansión. En todos los casos, si se decide recurrir a un
financiamiento, como si se opta por esperar a un momento más adecuado, es importante
tener un conocimiento amplio sobre las opciones disponibles, sus riesgos y condiciones.
Es también fundamental consultar varios organismos financieros para acercarnos al más
adecuado a tipo de problema que se debe solucionar. La asesoría de un experto que le
ayude a elaborar un plan de decisiones de financiamiento e inversiones adecuado a sus
necesidades actuales, puede ser la solución más apropiada a cualquiera de las
circunstancias de financiamiento”.
En el marco de las decisiones financieras, las decisiones de inversión son aparentemente
más simples que las decisiones de financiamiento. El número de instrumentos de
financiamiento está en continua expansión. En las decisiones de financiación hay que
conocer las principales instituciones financieras; el entorno financiero nacional e
internacional y todo lo que conduzca a tener la mayor y mejor información posible para
tomas la decisión financiera. El financiamiento institucional es sinónimo de
apalancamiento. El apalancamiento financiero se define como la capacidad de las
empresas para utilizar sus cargos fijos financieros, para incrementar los efectos de
cambios en utilidades antes de intereses e impuestos sobre las ganancias. Se refiere al
uso de valores de renta fija (deudas y acciones preferentes) en la estructura de capital.
Este afecta a las utilidades después de intereses e impuestos o sea a las utilidades
disponibles para los asociados”.
El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que venzan en
menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte el capital de trabajo o los
activos circulantes de la empresa, como Efectivo, Cuentas por Cobrar e Inventarios. El
crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada
dentro de un año ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no
garantizada, pues los costos de contabilización de los préstamos garantizados
frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para recuperar”.

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 Figura N° 1: Decisiones financieras

1.1. IMPORTANCIA
 Cuánto, cómo, cuándo y en qué se utilizará el dinero de una empresa.
 Obedecen a un propósito definido.
 Se toma generalmente al más alto nivel en la empresa.
 De ellas depende el que la empresa pueda soportar su crecimiento, e incluso el
que sobreviva

1.2. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Joseph Weston en su libro titulado Finanzas (2013), quien señala que las decisiones de
financiamiento vienen a ser el conjunto de acciones para disponer de los recursos
necesarios que permita a las empresas tener el capital de trabajo y los bienes de capital
para desarrollar sus actividades. Estas decisiones involucran políticas, estrategias,
tácticas y todo un conjunto de formalidades para concretar el financiamiento que
requieren las empresas para cumplir con los objetivos sociales.
Las decisiones de financiamiento tienen por objeto determinar la mejor mezcla de fuentes
de financiación, teniendo en cuenta la estructura de inversiones de las empresas, la
situación del mercado financiero y las políticas de estas entidades. Si es posible modificar
el valor actual de una entidad variando su mezcla de financiamiento, entonces debe existir
alguna estructura óptima que maximice dicho valor. Debe tenerse presente la estructura
de inversiones porque ésta determina el riesgo institucional que a su vez, tiene
fundamental importancia en la disponibilidad y en el costo real de las distintas fuentes de
fondos.
Alternativas de financiamiento:
Financiación externa: Son fondos captados fuera de la empresa. Incluye las
aportaciones de los propietarios, y la financiación ajena otorgada por terceros en sus
distintas variedades.
Financiación interna: Son fondos generados por la propia empresa en el ejercicio de su
actividad y comprende los fondos de amortización y la retención de beneficios.

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1.3. DECISIONES DE INVERSIONES
Para Ana María Salcedo Rosas en su libro titulado Decisiones Financieras
Empresariales (2013), las decisiones de inversión, son probablemente las más
importantes de una entidad. El presupuesto de inversiones, que es su resultante final,
representa la decisión de utilizar ciertos recursos para la realización de ciertos proyectos
cuyos beneficios se concretarán en el futuro. Como los beneficios futuros no pueden
conocerse con certeza, todo proyecto de inversión involucra necesariamente un riesgo, y
en consecuencia debe evaluarse en relación con el rendimiento y el riesgo, y en
consecuencia debe evaluarse en relación con el rendimiento y el riesgo adicionales que,
presumiblemente, se acumularán a los ya existentes, porque estos son los factores que
afectan la valuación de mercada de la entidad. La decisión de invertir involucra la de
modificarla, o sea, la de reubicar recursos cuando un activo deje de justificarse
económicamente. Las decisiones de inversión determinan el monto final de los activos de
la entidad, su composición y la calidad e intensidad del riesgo institucional. Además de
seleccionar inversiones nuevas, una entidad debe manejar con eficiencia los activos que
ya posee.
Para una mejor comprensión, imagine la siguiente situación de una empresa:
Se requiere financiar inversiones por $ 1.000 y se cuenta con recursos aportados por los
propietarios por $ 600. Consecuentemente, la empresa deberá pedir prestado $ 400 a fin
de materializar las inversiones proyectadas. Esta situación se representa gráficamente en
la figura siguiente:

Figura N° 2: Relación entre el rendimiento del activo y del patrimonio

1.4. POLÍTICAS DE DIVIDENDO

Es el pago hecho por una empresa a sus accionistas, ya sea en efectivo o en acciones.
Es el pago que se realiza como distribución de los beneficios de la empresa.
Son los pagos hechos a los accionistas originados de las ganancias de la empresa,
independientemente de que se hayan generado en el período actual o en períodos
anteriores.

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2. EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO
Según (Flores Ríos, s/f), el gerente financiero de una empresa es primeramente un
miembro del equipo de gerencia de la misma y como a tal le compete la maximización el
patrimonio invertido por los dueños. En nuestro medio, la eficiencia de la gerencia se mide
a través del reparto sostenido de dividendos o la rentabilidad que se alcance sobre el
patrimonio.
La función propia del administrador financiero, conducente siempre a coadyuvar en el
propósito de maximizar el patrimonio de los dueños, puede analizarse dividiéndola en las
actividades que realiza repetitivamente y en aquellas que lo deben ocupar de tiempo en
tiempo.
 La consecución de fondos para operar, al menor costo posible y con las mejores
condiciones de repago, ha sido siempre una de las actividades tradicionales de la
gerencia financiera. Sin fondos suficientes la empresa no opera óptimamente. La
única forma de saber cuál es el nivel de deuda y de fondos con que se debe contar
en cada momento, es por medio de un presupuesto de efectivo apropiado,
preparado por el área financiera con base en las informaciones de las áreas
productivas y de servicios.
 Los recursos financieros con que puede contar una empresa no son ilimitados y si
así lo fueran, existe un óptimo por encima del cual resulta muy costoso contar con
excedentes. El dinero es un recurso escaso y como tal le corresponde un costo. A
su turno, es un recurso que produce valor agregado y la norma debe ser utilizarlo
siempre que produzca más de lo que cuesta salvo por unos mínimos de efectivo
que permanentemente se han de mantener casi ociosos para precaver situaciones
de iliquidez y cumplir oportunamente con los compromisos adquiridos. En buena
parte el papel del gerente financiero es mantener un sano equilibrio entre liquidez y
rentabilidad. Una empresa ilíquida, sin fondos suficientes, no opera bien, y una
empresa con demasiada liquidez resulta muy costosa por los costos de
oportunidad que genera la ociosidad del efectivo.
 Dentro de las funciones corrientes de la gerencia financiera, está también la de
distribuir los fondos entre las diversas áreas de la empresa. Como cada área de la
empresa sea de producción o de servicios (ventas, compras, personal,
administración, comercio exterior, etc.) compite por los fondos y se sienten
afectadas cuando no los hay en suficiencia, la asignación debe hacerse conforme
al presupuesto y en caso de escasez, las prioridades deben están acordes con las
políticas definidas por la alta administración. Una función complementaria ejercida
por el administrador financiero y que se relaciona con los presupuestos, consiste
en estar siempre midiendo los resultados obtenidos y compararlos con los
presupuestados, de esta forma el financista estará constantemente controlando el
uso de los recursos por parte de las áreas de responsabilidad de la empresa.
 Otra función muy importante es velar porque los estados financieros estén a
tiempo y sean confiables, colaborando además en su análisis. Igualmente, el
estado y otras entidades de carácter privado, exigen la presentación periódica de
innumerables formatos con información operativa y tributaria cuya presentación
oportuna se debe supervisar.
 Saber cuánto vale una empresa, incluyendo la propia, debe ser tarea del
administrador financiero. Adquirir una empresa es en buena parte lo mismo que
adquirir un bien de capital y los métodos de evaluación de inversiones basados en
flujos descontados de efectivo deben ser utilizados, es decir; para valorar una

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 empresa es preciso calcular las probables utilidades que generará en el futuro
expresadas a pesos de hoy mediante una tasa de interés apropiada y esperada
por el inversionista.
 El conocimiento de las técnicas propias de su área así como de la situación
económica del país y de las tendencias de la economía mundial, es otro deber
incuestionable del gerente financiero. Debe ser un buen lector de periódicos y
revistas especializadas. El gerente financiero debe igualmente estar enterado de
las actuales y futuras medidas tributarias y sus efectos sobre la situación financiera
general de la empresa.
3. DISTINCIÓN ENTRE DECISIONES DE INVERSIÓN Y DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO
De acuerdo a (Valencia Orihuela & Vargas Via, 2017), para que el administrador
financiero pueda crear valor, la empresa tiene que tomar decisiones, como tratar de
comprar activos que generen más efectivo que el que cuestan; vender bonos, acciones y
otros instrumentos financieros que permitan obtener más efectivo que el que cuestan. En
resumen, la empresa debe crear más flujos de efectivo que los que utiliza.
Se define a las finanzas como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Prácticamente,
todas las personas y organizaciones ganan dinero y lo invierten o lo gastan. Son las
finanzas las que se ocupan de los procesos, mercados, instituciones e instrumentos que
ejecutan la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.
Es el personal que labora en las áreas de responsabilidad de la empresa el que debe
interactuar con el personal y los procedimientos de finanzas para realizar su trabajo. Con
el fin de que finanzas realice pronósticos y tome decisiones útiles, debe estar dispuesto y
ser capaz de platicar con personas de otras áreas de la empresa.
Por ejemplo, al considerar un nuevo producto, el administrador financiero requiere que el
personal de marketing le proporcione información, como los pronósticos de venta, las
políticas de precios y los cálculos de presupuestos de publicidad y promoción.
La función financiera puede describirse ampliamente al considerar su papel dentro de la
organización. Su relación con la economía y la contabilidad le ayuda a proponer políticas
y controles a la organización; técnicamente, los administradores financieros brindan
recomendaciones para las decisiones que finalmente toman el CEO y la junta directiva
corporativa.
La función financiera recurre permanentemente al concepto de valor del dinero en el
tiempo, a fin de poder calcular el impacto de los flujos de efectivo en el tiempo; este
concepto se explica utilizando el diagrama del flujo de efectivo.
1. Diagrama del flujo de efectivo
Esta herramienta financiera es muy importante en un análisis económico, se trata de una
representación gráfica de los flujos de efectivo trazados sobre una escala de tiempo, en la
que se incluye datos conocidos, datos estimados e información que se necesite.
 El tiempo del diagrama de flujo: t = 0 indica que es período presente (hoy) y t = 1
significa al final del periodo 1.
 La conversión de final de período (día, mes, trimestre, año, etc.).
 Se ubican los flujos de efectivo que están al final de cada período, entonces si t =
1, el “1” indica el final del período 1.

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 Figura N° 3: Diagrama de flujo de efectivo

Figura N° 4: Diagrama de flujo de entrada y salida de efectivo

Figura N° 4: Diagrama de flujo de efectivo del ahorrista

2. Valor del dinero e interés simple

 Un monto de flujo de efectivo el día de hoy se puede conocer como valor actual o
valor presente (VA o VP).
 Un monto de flujo de efectivo futuro se puede conocer como valor futuro o valor
que se acumula después de “n” periodos (VF).
 El plazo típicamente se define como “n”: el período que puede estar expresado en
días, meses, trimestres, años, etc.
 La tasa de interés se expresa como “i”. Tener cuidado de que concuerde con el
plazo en el cual se está efectuando la operación financiera, es decir, si el plazo
está estipulado en meses, por ejemplo, entonces la tasa de interés también debe
mostrarse en meses.
3. Valor del dinero y su equivalencia
 La variable que permite determinar la equivalencia o el valor del dinero en el
tiempo es la tasa de interés.
 Se refiere al valor recibido o entregado por el uso del dinero a través del tiempo.
 Consiste en la utilidad o ganancia que genera un capital.
 Es el precio que se paga por el uso del dinero que se tiene en préstamo durante
un período determinado.
 Es el rendimiento de una inversión.

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Ejemplo:
El Sr. Ramírez le presta al Sr. Rojas la suma de US $ 100 con la condición de que este le devuelva
US $ 150 dos meses después.
Los US $ 100 representan el capital invertido, capital inicial, valor presente o valor actual del
crédito. Este valor se denotará con la letra P = 100.
Los US $ 50 representan el valor de un interés devengado por US $ 100 prestados durante dos
meses. Este valor se denotará con la letra I y se define como la diferencia entre el valor futuro y el
valor presente: I = F – P = US $ 50.
Los US $ 150 representan el valor en el cual se transformaron los US $ 100 durante dos meses. Es
el valor inicial más los intereses, se denominará con la letra F. Se define como el valor en el cual se
convierte una suma de dinero durante un tiempo determinado y a una tasa de interés acordada o
pactada: F = US $ 150.
4. CONCLUSIONES
 Las decisiones financieras son medidas que se toman en relación con el
financiamiento, inversiones, rentabilidad y riesgo de las pequeñas y medianas
empresas.
 Las decisiones de financiamiento facilitan las decisiones de inversión. Las
decisiones de inversión facilitan las decisiones de dividendos o rentabilidad. Las
decisiones financieras facilitan la optimización de las empresas.

5. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Flores Ríos, L. S. (s/f). Reflexiones en la Toma de Decisiones Financieras. Recuperado el

Agosto de 2019, de https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/4897852.pdf
Segura De La Peña, G. M. (2014). Decisiones Financieras para la Optimización de la
Gestión de las Pequeñas y Medianas Empresas Industrales de Lima
Metropolitana. Recuperado el Agosto de 2019, de Repositorio Académico USMP.
http://www.repositorioacademico.usmp.edu.pe/bitstream/usmp/1129/1/segura_pgm
.pdf
Valencia Orihuela, R. I., & Vargas Via, N. S. (2017). Administración Financiera.
Recuperado el Agosto de 2019, de niversidad Continental.
https://repositorio.continental.edu.pe/bitstream/continental/4250/1/DO_FCE_319_
MAI_UC0015_2018.pdf