Universidad Nacional Abierta

Dirección de Investigaciones y Postgrado

Maestría en Administración de Negocios

Materia Planificación de la Gestión Financiera

Apalancamiento y Riesgo, Equilibrio Operativo, Conceptos Estratégicos

Costos, Margen de Contribución, Equilibrio, Pronóstico Financiero.

Flujos de Caja, Inversiones y otros Flujos.

Tutor: Dra. Malvys Infante Participante

Lcdo. Otto Muñoz

Grupo 4. C.L.Lara

Barquisimeto, Junio 2020

 Introducción

Hoy por hoy las empresas buscan además de ser rentables, perdurar en el tiempo, factor muy

importante y demasiado desafiante en el contexto de globalización en el que se viene

enmarcando el mercado actualmente; estos dos componentes (rentabilidad y estabilidad) son las

variables a manejar dentro del análisis de apalancamiento. En este trabajo abordaremos el

concepto de apalancamiento operativo y financiero, tipos de apalancamiento, riesgo financiero y

flujos de caja. Es de gran importancia el estudio del análisis de apalancamiento en las empresas,

pues se ve reflejado en la estructura del estado de resultados, lo cual infiere o tiene gran peso en

la definición del rumbo del ente y además ayuda al administrador financiero para hacer efectivo

el cumplimiento del Objetivo Básico Financiero: “maximizar las utilidades, generando valor” y

garantizar el equilibrio entre la rentabilidad y la liquidez de la empresa.

La Administración financiera es el área de la administración que se centra en decisiones de

inversión, manejo de dinero, fuentes de financiamiento, administración de activos, control de

costos y maximización de utilidades o beneficios. Es por ello que es muy importante llevar un

buen control de todos los aspectos antes mencionados para que el funcionamiento de la

organización sea lo más efectiva sin que ocurran desviaciones que pongan en peligro los logros

trazados y esperados, para ello podemos citar tres aspectos muy importantes los cuales serían los

siguientes: Rentabilidad, liquidez y control de riesgos.

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 Desarrollo

Conceptos Básicos

Concepto de Apalancamiento

Es el fenómeno que surge de que la empresa pueda incurrir en una serie de cargas o

erogaciones fijas, operativas y operantes financieras, con el fin de incrementar al máximo las

utilidades de los propietarios, esto se refiere a los efectos que tienen los costos fijos sobre el

rendimiento que puedan obtener los accionistas de una determinada organización empresarial.

Tipos de Apalancamiento

 Apalancamiento Operativo. Este se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la

empresa y sus utilidades antes del pago de intereses e impuestos.

 Apalancamiento Financiero. Tiene que ver con la relación entre las utilidades antes del

pago de intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias por acción común.

 Apalancamiento Total: es la combinación entre el apalancamiento operativo y el

financiero.

Riesgo Operativo

Este se refiere a la posibilidad de que los flujos de efectivo de una empresa no puedan cumplir

las expectativas de cubrir los gastos ocasionados para el funcionamiento operativo de una

determinada empresa, es por ello que se deben tomar las previsiones respectivas.

Equilibrio Operativo

El punto de equilibrio operativo de una empresa, es el nivel de ventas que se requiere para

cubrir todos los costos en que incurre una organización para mantener un nivel óptimo de

operación respectiva. En ese punto las utilidades antes de pagar intereses e impuestos son

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iguales, es decir como su nombre lo indica, están en punto de equilibrio operativo. Por otra parte

para calcular el punto de equilibrio operativo se procede a clasificar el costo de los bienes

vendidos y los gastos operativos en costos operativos fijos y variables.

Concepto de Costos

Es el gasto económico que representa la fabricación de un producto o la prestación de un

servicio. Al determinar el costo de producción, se puede establecer el precio de venta al público

del bien. Existen dos tipos de costos; costos fijos que son los que se mantienen constantes en un

periodo de tiempo,

Costos variables

Son los que se cambian según el volumen de producción. Los pronósticos financieros pueden

ser a corto, mediano y a largo plazo y se enfocan en predecir los ingresos esperados por venta,

las utilidades previstas y el flujo de caja anticipado. También incluye una serie de simulacro de

cómo debería actuar la empresa si se presentan una o varias situaciones complejas que puedan

afectar el libre funcionamiento operativo, como por ejemplo una crisis financiera o una caída de

las ventas.

Costo Fijo

Son aquellos costos que la empresa debe pagar independientemente de su nivel de operación,

es decir, produzca o no produzca debe pagarlos. Sucede también con casi todos los pagos

laborales, servicios públicos, seguros.

Margen de Contribución

Son los beneficios de una compañía sin considerar los costos fijos.

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Equilibrio en unidades Físicas

Ayuda a determinar el número de bienes que debe producir y vender una empresa para no

ganar ni perder.

Equilibrio Monetario

Es el punto de mercado que se produce como consecuencia del cruce de la oferta monetaria

con la demanda monetaria. Como resultado de esta equivalencia, obtendremos el nivel de tipos

de interés óptimo a corto plazo.

Nivel de apalancamiento operativo

Es entonces la herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las

ventas sobre la rentabilidad operacional y se define como la variación porcentual en la utilidad

operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas.

Riesgo Empresarial

Es la posibilidad de que ocurra un acontecimiento que tenga un impacto en el alcance de los

objetivos, por lo cual el riesgo se mide en términos de consecuencias y probabilidad. Tipos de

riesgos empresariales:

 Según tipo de actividad

Los riesgos están presentes en cualquier actividad. Sin embargo, algunos implican un mayor o

menor nivel de incidencia sobre las actividades de las empresas. Una primera clasificación de los

mismos puede hacerse en los siguientes términos:

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Riesgo sistemático: Se refiere a aquellos riesgos que estén presentes en un sistema económico o

en un mercado en su conjunto. Sus consecuencias pueden aquejar a la totalidad del entramado

comercial, como sucede, por ejemplo, con las crisis económicas de gran envergadura y de las

cuales ninguna compañía puede sustraerse. También pueden ser originados por accidentes,

guerras o desastres naturales.

Riesgo no sistemático: Son los riesgos que se derivan de la gestión financiera y administrativa de

cada empresa. Es decir, en este caso la que falla es una compañía en concreto y no el conjunto

del mercado o escenario comercial. Varían en función de cada tipo de actividad y cada caso, al

igual que la manera en que son gestionados. Las situaciones de crisis internas o un plan de

crecimiento mal implementado.

 Según su naturaleza

Riesgos financieros: Son todos aquellos relacionados con la gestión financiera de las empresas.

Es decir, aquellos movimientos, transacciones y demás elementos que tienen influencia en las

finanzas empresariales: inversión, diversificación, expansión, financiación, entre otros. En esta

categoría es posible distinguir algunos tipos: Riesgo de crédito, Riesgo de tasas de interés,

Riesgo de mercado, Riesgo gestión, Riesgo de liquidez, Riesgo de cambio.

Riesgos económicos: En este caso, se refiere a los riesgos asociados a la actividad económica, ya

sean de tipo interno o externo. En el primer caso, hablamos de las pérdidas que puede sufrir una

organización debido a decisiones tomadas en su interior. En el segundo, son eventos cuyo origen

es externo. Para diferenciarlo del ítem anterior, es preciso señalar que el riesgo económico afecta

básicamente a los beneficios monetarios de las empresas, mientras que los financieros tienen que

ver con todos los bienes que tengan las organizaciones a su disposición.

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Riesgos ambientales: Son aquellos a los que están expuestas las empresas cuando el entorno en

el que operan es especialmente hostil o puede llegar a serlo. Tienen dos causas básicas: naturales

Equilibrio Financiero: El equilibrio financiero es una situación en la que una empresa es capaz

de hacer frente a todas sus deudas en los plazos pactados. Así, demuestra que su gestión es

eficiente.

Apalancamiento Financiero

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para

aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre capital

propio y el realmente utilizado en una operación financiera.

Riesgo Total

Es una parte del riesgo total de un activo financiero, el cual se descompone

entre riesgo sistemático y riesgo no sistemático. Es por tanto un riesgo que depende directamente

del título en cuestión y tiene independencia plena del nivel de riesgo que existe en el mercado, es

medido por la volatilidad del título.

Inversiones

Representan colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa espera obtener algún

rendimiento a futuro, ya sea, por la realización de un interés, dividendo o mediante la venta a un

mayor valor a su costo de adquisición.

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Pronostico Financiero

Es la acción de emitir un enunciado sobre lo que es probable que ocurra en el futuro, en el

campo de las finanzas, basándose en análisis y en consideraciones de juicio. Existen dos (2)

características o condiciones inherentes a los pronósticos, primero, se refieren siempre

a eventos que se realizaran en un momento específico en el futuro; por lo que un cambio de ese

momento específico, generalmente altera el pronóstico. Y en segundo lugar, siempre hay cierto

grado de incertidumbre en los pronósticos; si hubiera certeza sobre las circunstancias que

existirán en un tiempo dado, la preparación de un pronóstico seria trivial.

Clasificación de los pronósticos

Existen diferentes criterios para clasificar los métodos de pronóstico, para efectos de

este trabajo se utiliza la clasificación propuesta por Riggs (1993), quien los ordena en subjetivos

o de opiniones, históricos y causales.

Flujo de Caja

El flujo de caja hace referencia a las salidas y entradas netas de dinero que tiene una

empresa o proyecto en un período determinado. Los flujos de caja facilitan información acerca

de la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Por ello, resulta una información

indispensable para conocer el estado de la empresa. Es una buena herramienta para medir el nivel

de liquidez de una empresa.

El flujo de caja neto como medida de solvencia

Si una empresa o una persona no tienen suficiente dinero en efectivo para apoyar su negocio,

se dice que es insolvente. Ser insolvente durante bastante tiempo puede llevar a la bancarrota y al

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 cierre del negocio. El flujo de caja neto son los pagos que se han recibido ya, a diferencia de

los ingresos netos, que incluyen las cuentas por cobrar y otros elementos por los que no se ha

recibido realmente el pago. El flujo de caja se utiliza para evaluar la calidad de los ingresos de

una empresa, es decir, su habilidad para generar dinero, lo que puede indicar si la empresa está

en condiciones de permanecer solvente. Si nos encontramos con un flujo de caja neto positivo

significa que nuestros ingresos han sido mayores que los gastos que hayamos tenido que hacer

frente. Y, por el contrario, si el flujo de caja es negativo significa que hemos gastado más de lo

que hemos ingresado.

 Flujo de caja positivo: Indica que los activos corrientes de la empresa están aumentando, lo que

le permite liquidar deudas, reinvertir en su negocio, devolver dinero a los accionistas, pagar los

gastos y proporcionar un amortiguador contra futuros desafíos financieros.

 Flujo de caja negativo: Indica que los activos corrientes de la empresa están disminuyendo. Al

empresario siempre le conviene tener un flujo de caja positivo pues tendrá a más personas

interesadas en comprar parte de su negocio, bancos que estén dispuestos a darle crédito en el

supuesto de que le haga falta, acreedores que estén dispuestos a darle mercancía por adelantado.

Sensibilización de los flujos de caja

El análisis de sensibilidad permite determinar la viabilidad de un proyecto con base en los

flujos de efectivo que producirá durante su vida, el presupuesto de capital que se necesitará para

llevar a cabo tal proyecto, el tiempo en que se recuperará la inversión, además de establecer

el riesgo que implica desarrollarlo.

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 Otros flujos relevantes en la gestión Empresarial

Otros tipos de flujo en la gestión empresarial son los flujos de efectivo que permite realizar

previsiones, posibilita una buena gestión en las finanzas, en la toma de decisiones y en el control

de los ingresos Existen los siguientes tipos de flujos de efectivo:

 Operativos: Principal fuente de ingresos de la empresa u otras actividades de inversión y

financiación.

 Inversión: Actividades de adquisición de activos a largo plazo como plantas, equipos,

inversiones en activo circulante y no circulante.

 Financiación: Actividades que influyen en el tamaño y composición del capital, así como los

préstamos de la empresa.

Inversiones

Las inversiones financieras son derechos adquiridos por la empresa, que forman parte del

activo de la entidad, y representan la capacidad para obtener liquidez en un futuro, bien a partir

de su enajenación, en forma de rentabilidades o bien por ambas vías.

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 Conclusiones

El uso apropiado del endeudamiento es una vía para conseguir el mejoramiento de la

rentabilidad sobre los recursos de la empresa y, en consecuencia, para generar valor para el

accionista. Como en tantas otras actividades, la clave está en tener una adecuada administración

que acierte en decisiones tales como la cantidad de deuda a asumir o asumida, para lo que es

importante tener una actitud proactiva con conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre

su futuro.

Para lograr una adecuada gestión todos y cada uno de los elementos del equipo directivo

deben analizar y tomar decisiones sobre aspectos tales como: coste real de la deuda, naturaleza

del tipo de interés (fijo o variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional o divisa) y

actitud ante el riesgo, claro está que dichas decisiones y análisis deben ser elaborados

eficientemente y además tener muy clara la diferencia que existe entre la especulación y la

gestión empresarial.

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 Bibliografía

Brigham, Eugene y Scott, Besley (2001).Fundamentos de Administración Financiera .12 Edicion

Mexico.Mc Graw Hill.
Gitman y Zutter (2012). Principios de Administración Financiera. Decimosegunda Edición.
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Industrial, Politécnico Grancolombiano, Bogotá Colombia
Oscar, León, García, S. (2009) Administración Financiera-Fundamentos y Aplicaciones.4ta
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