INTRODUCCION

El Sector cementero en Colombia ha estado compuesto desde 1998 (RAMIREZ, 2009) por tres
grandes empresas liderada por Cementos Argos S.A. (Sindicato Antioqueño), Cemex (México)
y Holcim (Suiza) las cuales controlan la producción, la distribución tanto del material, la materia
prima y el territorio donde establecen sus plantas. Así mismo, estas empresas tienen un
acuerdo pactado de manera táctica para no hacerse daño, a lo que la Superintendencia de
industria y Comercio desde el 2000 hizo que estas empresas se comprometieran a no tener
prácticas restrictivas como, por ejemplo: Fijar precios o acordar diferentes zonas para cada
empresa.

CRITERIOS PARA EVALUAR UN PROYECTO

 Establecer en qué tipo de activos a largo plazo se va a realizar la inversión

 Determinar el costo de oportunidad de la inversión a realizar
 Calcular los diferentes tipos de eventos que pueden suceder al momento de
desarrollar el proyecto
 Calcular los en valor presente los flujos esperados
 Realizar un análisis que permita determinar un antes y un después del proyecto, con
el fin de determinar si el mismo es positivo o negativo

A) INDICADORES FINANCIEROS

ÍNDICE DE LIQUIDEZ
(Activo Corriente / Pasivo Corriente)

$ 222.788.249 <== Activo Corriente

$ 383.830.750 <== Pasivo Corriente
0,58

Interpretación: Este indicador lo que determina es como se encuentra la empresa para asumir los
compromisos y obligaciones a corto plazo, el hecho de que sea menor a 1 (uno), la empresa corre
un riesgo latente al no tener la liquidez necesaria para cubrir los pagos, haciendo de esta manera
que se retrase frente a proveedores y obligaciones financieras. Después de revisar los análisis a
los estados financieros, se puede establecer que existe un incremento importante en los costos de
ventas que afectan la ganancia bruta y a su vez el crecimiento del 27% de la cartera, el cual su
recuperación puede ser tardía, afectando de esta manera la liquidez.

PRUEBA ACIDA

(Activo corriente – Inventarios / Pasivo corriente)

222.788.249- 23.458.763 / 383.830.750 = 0.52

 Interpretación: Por cada peso que debe la empresa ARGOS, dispone de 52 centavos para
pagarlo; es decir que no estaría en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo
sin vender sus productos.

LIQUIDEZ CORTO PLAZO

(Caja + Activos realizables / pasivos a corto plazo)

154.460 + 222.788.249 /383.830.750 = 0.58

Interpretación: Con este resultado se interpreta, que, aunque la empresa ARGOS cuente con
activos fácilmente realizables como cuentas por cobrar, inventarios y tenga un efectivo en su caja;
no cuenta con la liquidez necesaria para cubrir sus pasivos en corto plazo;
Por cada peso de endeudamiento tiene 58 centavos para cubrir sus deudas en corto plazo.

CAPITAL DE TRABAJO

(Activo corriente – Pasivo corriente)

222.788.249 - 383.830.750 = - 161.042.501

Interpretación: Este resultado se interpreta que la empresa ARGOS tiene mayores pasivos
corrientes que activos corrientes, el resultado es un déficit de capital y la empresa es insolvente, es
decir es incapaz de pagar sus deudas y cumplir con sus obligaciones actuales.

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO
(Índice de Endeudamiento = Total pasivo / Patrimonio)

$ 407.476.899 <== Pasivo Total

$ 236.741.035 <== Patrimonio
172.11%

Interpretación: Este indicador determina que en este momento la empresa se encuentra pasando
por un sobreendeudamiento exagerado, lo que ha hecho es que la empresa no maneja liquidez
debido a que todo lo que recibe lo paga inmediatamente a las obligaciones adquiridas y que a su
vez esta corriendo el riesgo de que en algunos meses no ha podido cumplir, generando de esta
manera mas costos por los intereses de mora y demás.

ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVO TOTAL

(Pasivo Total / Activo Total)

$ 407.476.899 / 644.217.934 =0.63 (63%)

Interpretación: Este resultado nos indica que el 100% de los Activos Totales de la empresa
ARGOS; el 63 % lo poseen los acreedores, aunque el valor de los pasivos es alto, la empresa
ARGOS cuenta con unos activos para respaldar las deudas, pero el resultado aun es preocupante
ya que más del 50% de la empresa les pertenece a los acreedores.
INDICADORES DE ACTIVIDAD

ROTACION DE CARTERA
(Saldos de cartera*365 / Ventas)

$ 174.236.465 <== Saldo de cartera * 365 días

$ 866.332.591 <== Ventas
73

Interpretación: Teniendo en cuenta, por qué a corto plazo no se genera la liquidez deseado para
cubrir las obligaciones, se identifica que el tiempo para realizar la recuperación de la cartera es de
73 días, es decir, ese es el periodo promedio que demora en convertir en efectivo las ventas
realizadas a crédito.
ROTACION DE INVENTARIOS
(Costo de Ventas / Promedio de Inventarios)
$ 854.650.793 <== Costo de Ventas
$ 28.728.659 <== Promedio de Inventarios
30

Interpretación: Los inventarios de la empresa no tienen la suficiente rotación de los inventarios,

para este caso los inventarios rotan cada 30 días, y la recuperación de cartera corresponde a 73
días, quiere decir que hay un tiempo aproximado de entre 4 y 5 meses para realizar la
recuperación de la cartera y tener liquidez. El indicador ideal para la rotación de cartera
corresponde a 365, es decir, que todos los días se producen y vende.

ROTACION DE PROVEEDORES
(Saldo de Proveedores del Pasivo × 360) / Costo de Ventas
$ 173.014.661*360 <== Costo de Ventas
$ 854.650.793 <== Promedio de Inventarios
72,87

Interpretación: Teniendo en cuenta la rotación de cartera y de la rotación de inventarios, la

empresa se encuentra realizando una política errada de cobros de cartera con respecto al recaudo
del mismo, ya que le esta otorgando el mismo tiempo, cosa que no debe ser así, de esta manera el
establecer una política que de recauda de cartera, va a mejorar el flujo de dinero y permitirá a la
empresa en tener la capacidad de poder adquirir más insumos y tener mas inventarios en menor
tiempo; utilizando el tiempo de ocio de las maquinarias que tiene la compañía.

B) APALANCAMIENTO OPERATIVO

MARGEN DE CONTRIBUCION

866.332.59
VENTAS TOTALES 1

(-) GASTOS VARIABLES 8.135.262

 858.197.32
MARGEN DE CONTRIBUCION 9

UTILIDADES OPERACIONES

866.332.59
VENTAS TOTALES 1

(-) GASTOS FIJOS 11.260.180

855.072.41
UTILIDADES DE OPERACIÓN 1

UTILIDADES DE OPERACIÓN
APALANCAMIENTO OPERATIVO
MARGEN DE CONTRIBUCION

855.072.
411 = 1,00
APALANCAMIENTO OPERATIVO
858.197.
329
Teniendo en cuenta el apalancamiento operativo, nos da a entender que las utilidades
netas de operación crecieron una vez más rápido que las ventas.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

UAII( utilidad operativa antes de intereses e

APALANCAMIENTO FINANCIERO = impuestos )
UAII-Interés-(Dividendos/(1-impuestos%))

2.675.66
APALANCAMIENTO FINANCIERO 8 = 7
373.47
5

Interpretación: Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e

impuestos a partir de xxxx de producción, la utilidad antes de impuestos se incrementará en 7
puntos