ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

GESTION CAPITAL
DE TRABAJO
Políticas – Necesidades
 CAPITAL DE TRABAJO
Para los Analistas Financieros

PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE

Capital de
Niveles óptimos Trabajo
Financiamiento Decisiones :
de Activos necesario (Pasivo Rentabilidad,
Corrientes Corriente) liquidez y Riesgo
 EL FONDO DE MANIOBRA
Componentes

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

• Caja • Ptmos. Bancos

• Valores • Ctas. por Pagar
• Inventario • Tributos
• Ctas. por Cobrar • Parte corriente L.P.
• Otros • Otros
 CICLO DE CONVERSION EN
EFECTIVO
NEGOCIO BISUTERIA ARTESANAL

MATERIA
PRODUCTO
PRIMA
COMPRA AL TERMINADO VENDE AL
Cuero, hilos,
CREDITO Billeteras, CREDITO
alambres,
pulseras, aretes
cuentas

EFECTOS POR
EFECTIVO
PAGAR

ACTIVO
CIRCULANTE

PRODUCTOS MATERIAS
TERMINADOS PRIMAS
 Periodo entre el pago por la mercadería y
el cobro de sus ventas

PERIODO DE PAGO CICLO DE CONVERSION EN EFECTIVO

PERIODO DE MERCADERIA PERIODO DE COBRANZA

Compra de Pago de Venta de Cobranza de

mercaderías mercaderías mercaderías ventas
 Demora
Demora
mos en
mos en
vender o
pagar
cobrar

Ciclo conversión mas corto

Acorta plazo conversión efectivo.
Menos tesorería inmovilizada.

Menos
Ciclo mas Mas
necesidad Menos costo
corto rentabilidad
efectivo
DIAS INVENTARIO = (EXISTENCIAS / C. VTAS) X 360

DIAS CBZA. = (CTAS X COB / VENTAS) X 360

DIAS PAGO = (CTAS X PAG / COSTO VTAS) X 360

 ESTADOS FINANCIEROS 2010 2011 2012
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 311 459 522
B.G. Existencias (neto) 363 521 669
Cuentas por Pagar Comerciales 290 234 186
Ventas Netas 2,237 2,694 3,062
Costo de Ventas 1,578 1,861 2,063
EPG
Gastos de Ventas 333 430 568
Gastos de Administración 229 289 379
RATIOS 2010 2011 2012
DIAS INVENTARIO (+) 83 101 117
GESTION DIAS COBRANZA (+) 50 61 61
DIAS PAGO (-) 66 45 32
CICLO DE CONVERSION EFECTIVO(Días) 67 117 146
COEFIC. ROTACION EFECTIVO(VECES) 5 3 2
GESTION DEL CAPITAL DE CONTROL DEL
CICLO DE
TRABAJO CONVERSION

• Condiciones de
CTAS POR crédito
COBRAR • Rigidez en
cobranzas

• Optimizar ciclo de
MERCADE producción
RIAS
• Stock necesarios

• Alargar plazos de
pago
CTAS POR
PAGAR • Hacer eficiente
programación de
compras
Información proyectada:
• Ventas, costos y gastos crecen en 5%
• Ctas. por pagar mantienen proporción de Costo de Ventas
Estrategia:
• Reducción Ctas. Por cobrar 40% (Presión en cobranza)
• Reducción saldos mercaderías en 20% ( Revisión stocks y Programa de compras)

PROYECCION
PROYECCION
ESTADOS FINANCIEROS 2012 2013
2013 VARIAC.
VARIAC.
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 522 313 -- 0.40
0.40
B.G. Existencias (neto) 669 535 -- 0.20
0.20
Cuentas por Pagar Comerciales 186 195 0.09
0.18
Ventas Netas 3,062 3,215 0.05
0.05
Costo de Ventas 2,063 2,166 0.05
0.05
EPG
Gastos de Ventas 568 596 0.05
0.05
Gastos de Administración 379 398 0.05
0.05
RATIOS 2012
DIAS INVENTARIO (+) 117 89
GESTION DIAS COBRANZA (+) 61 35
DIAS PAGO (-) 32 32
CICLO DE CONVERSION EFECTIVO(Días) 146 92
COEFIC. ROTACION EFECTIVO(VECES) 2 4
 NIVEL OPTIMO DEL
CAPITAL DE TRABAJO

NIVEL DE NIVEL DE
PRODUCCION ACTIVOS
(VENTAS) CORRIENTES
 COSTOS
OPERATIVOS

COEFICIENTE
ROTACION
EFECTIVO

Se ha proyectado costos operativos por S/. 100,000 y un coeficiente de

rotación de efectivo de 4.44.
Capital de Trabajo
Requerido = Costos Operativos / Coeficiente de rotación
S/. 100,000 / 4.44
= S/. 22,523
Capital de trabajo requerido:
Con la información para el año 2013, determinar el capital de trabajo requerido para
cubrir el nivel de ventas proyectado.

PROY
ESTADOS FINANCIEROS 2013
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 313
B.G. Existencias (neto) 535
Cuentas por Pagar Comerciales 220
Ventas Netas 3,215
Costo de Ventas 2,166
EPG COSTOS
Gastos de Ventas 596 OPERATIVOS
Gastos de Administración 398
RATIOS
DIAS INVENTARIO (+) 89
GESTION DIAS COBRANZA (+) 35
DIAS PAGO (-) 37
CICLO DE CONVERSION EFECTIVO(Días) 87
COEFIC. ROTACION EFECTIVO(VECES) 4
 POLITICAS DE UTILIZACION DE
CAPITAL DE TRABAJO
$
50

40 POLÍTICA CONSERVADORA

30
POLÍTICA MODERADA

20

POLÍTICA AGRESIVA
10

$
50 100 150 200 250 300

POLÍTICA CONSERVADORA (Flexible) : Mantiene activos corrientes altos, estimula créditos.

POLÍTICA AGRESIVA (Restrictiva) : Mantiene activos mínimos, mayor rotación. Situación de certeza

POLÍTICA MODERADA : Nivel intermedio de activos corrientes

FINANCIAMIENTO DEL
CAPITAL DE TRABAJO

Efectivo

Por sus
Inventarios
componentes

Clases de Ctas. por

Capital de Cobrar
Trabajo
Permanente
Por el tiempo
Temporal
 A.C. TEMPORALES

A.C. PERMANENTES

A. FIJOS

❑ A. C. PERMANENTES ( BASICO) : Satisfacer necesidades mínimas a largo plazo

Nivel permanente de inversión. En rotación.
❑ A.C. TEMPORAL : Activos en constante cambio. De naturaleza estacional.
 FNMTO. CORTO PLAZO

A. CORRIENTES

FNMTO.LARGO PLAZO

A. FIJOS

❑ FNMTO. CORTO PLAZO : Activos corrientes temporales. Autoliquidables.

Plazos aparejados al comportamiento estacional.
❑ FNMNTO LARGO PLAZO: Activos fijos y corrientes permanentes.
Se amortiza con la rentabilidad de los activos corrientes.
 Necesidad de activos
Crédito corto plazo
Financiación Largo Plazo
$

Tiempo
Crédito corto plazo
Financiación Largo Plazo
Necesidad de activos
$
Excedente capital

Tiempo
Financiación Largo Plazo

$ Necesidad de activos

Excedente capital
Tiempo
 NECESIDADES DE ACTIVOS
ACTIVOS TOTAL
PERIODO ACTIVOS FIJOS
CORRIENTES ACTIVOS
mar-12 50 21 71
jun-12 51 30 81
sep-12 52 25 77
dic-12 53 21 74
ene-13 54 22 76
jun-13 55 31 86
sep-13 56 26 82
dic-13 57 22 79
ene-14 58 23 81
jun-14 59 32 91
sep-14 60 27 87
dic-14 61 23 84
a) Gráfico estrategia agresiva
b) Gráfico estrategia conservadora
CERTIDUMBRE-
RIESGO -
MARGEN
RENTABILIDAD
SEGURIDAD

Comportamiento a futuro:
Producción
Ventas Capacidad para reaccionar
en cambios de escenario.
Cobranza
Acceso a Financiamiento
Financiamiento

Fnmto. Largo Plazo : Evaluar :

El necesario Costo de soluciones VS
Beneficios de su
Margen Seguridad : Niveles implementación