FINANZAS DE CORTO PLAZO

CATEDRTICO:
ANTONIO JORDN JIMENO

1. Conceptos fundamentales de finanzas

Finanzas
Contabilidad

Dinero

Decisiones

Ecuacin contable
Activo = Pasivo + Kapital
Clasificacin de cuentas
Registro de operaciones

1. Conceptos fundamentales de finanzas

Funcin financiera
Es el conjunto de actividades vinculadas a las
finanzas de la empresa, a travs de las cuales
se desarrollan los procesos la administracin y
gestin financiera.
Es la responsable de la toma de decisiones
financieras en la empresa
Es la responsable del logro de los objetivos
financieros establecidos en la empresa.
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1. Conceptos fundamentales de finanzas

Administracin financiera: Es el proceso de
planificar, organizar, dirigir y controlar las
actividades referidas a la conduccin de las
organizaciones.
Gestin financiera: Implica una concepcin
de administrar con nfasis en accin a
travs de la toma de decisiones, bajo un
enfoque integral o sistmico y de largo
plazo o estratgico de las funciones que
debe ejercer la administracin financiera
en la empresa.
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1. Conceptos fundamentales de finanzas

Valor econmico de la empresa
Elevar las utilidades en la empresa es solo
un paso para maximizar la riqueza de los
accionistas.
La riqueza de los accionistas depende del
valor de la empresa en el mercado.
Esta riqueza tambin depende de las
variables econmicas intervinientes y de las
variables financieras.

1. Conceptos fundamentales de finanzas

Valor econmico de la empresa
El valor de la empresa es el reflejo de sus
decisiones que estn en relacin con tres
campos
de
actividad:
inversin,
financiamiento y distribucin de utilidades
(dividendos).
Algunos
autores
incorporan
la
administracin de activos.

1. Conceptos fundamentales de finanzas

Valor del dinero en el tiempo
Tiempo e incertidumbre, son variables a
considerar tanto para el corto como el
largo plazo, pues las caractersticas del
mercado obligan a hacer anlisis particular
desde el punto de vista financiero tanto
interno como externo a la empresa,
aplicando el grado cientfico de las
finanzas.
Lo anterior expone a los accionistas a un
riesgo.
La conclusin es el anlisis costo-beneficio
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1. Conceptos fundamentales de finanzas

Valor del dinero en el tiempo
El riesgo y la incertidumbre afectan al valor
del dinero lo cual se traduce principalmente
en:
* su poder adquisitivo
* su valor comparativo
* su valor de permanencia
Este se ve afectado por las variables macro
econmicas intervinientes como ser
* poltica monetaria
* inflacin
* poltica cambiaria
* poltica fiscal
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1. Conceptos fundamentales de finanzas

Valor del dinero en el tiempo
Alcanzar la mxima utilidad por accin
implica tomar en cuenta el riesgo y la
incertidumbre provenientes del mercado
En
los
beneficios
emergentes
debe
considerarse la oportunidad y el tiempo de
los beneficios esperados y preguntarse por
ejemplo:
es mas valiosa la inversin que rinde $us
100.000 dentro de cinco aos? U otra que
producir
rendimientos anuales de $us
20.000 los prximos cinco aos?
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1. Conceptos fundamentales de finanzas

Una de las variables importantes es la
transparencia de la informacin, aspecto
que adems permite calificar al mercado
como eficiente si se cumplen las siguientes
caractersticas:
1. Existe informacin disponible de las
empresas y a bajo costo para los
inversores.
2. Existe informacin ampliamente disponible
en el mercado y es de acceso para todos
3. La presencia de informacin relevante se
refleja en el precio de los ttulos.
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1. Conceptos fundamentales de finanzas

Concluimos destacando las seis lecciones
sobre la eficiencia de mercado:
1. Los mercados no tienen memoria
2. Confe en los precios de mercado
3. Lea las entraas
4. No hay ilusiones financieras
5. La alternativa de hacerlo uno mismo
6. Vio una accin, vio todas

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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.

Objetivo de las finanzas

Maximizar el valor de las acciones en la
empresa.
Elevar al mximo el valor de la empresa
para sus accionistas.
Maximizar el valor de la empresa en el
mercado
El valor esta representado por el precio de
mercado de las acciones comunes de la
empresa, es la cotizacin de estas acciones
en el mercado.
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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.
Objetivos financieros
Los
objetivos
financieros
son:
liquidez,
rentabilidad y riesgo.
Liquidez, busca asegurar que la empresa posea
fondos que le permitan cumplir con sus objetivos,
tomando
en
consideracin
el
costo
de
oportunidad, que consiste en elegir entre usos
alternativos.
Costo de oportunidad esta determinado por los
ingresos que dejamos de percibir al no haber
invertido en una alternativa en lugar de la otra.
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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.

Cuanto mas fondos tenemos mas alto el

costo de oportunidad, porque este podra
emplearse productivamente al menos a una
tasa de inters.
Rentabilidad, que busca obtener el mayor
beneficio posible de los fondos que se
dispone, buscando obtener un mayor fluir
de fondos o flujo de caja, el que est en
funcin de las operaciones que realiza la
empresa.

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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.

La Rentabilidad se mide a travs de las

utilidades en relacin al capital social.
Rentabilidad = Utilidades de la gestin
Capital social (contable)
Lo mas importante no es la utilidad total,
sino el rendimiento por accin.

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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.

Riesgo, el cual se constituye en otra

limitante para elevar al mximo las
utilidades por accin, porque depende del
posible flujo de utilidades y del importe de
sus deudas en relacin al capital en acciones
comunes en su estructura de capital
Es decir, es la posibilidad de que el
rendimiento real proveniente del valor de la
inversin se desve del rendimiento esperado

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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.

Riesgo = Deudas (Riesgo financiero)

Capital propio
La relacin anterior representa la estructura
de financiamiento de una empresa. Si el
flujo de ganancias esta sujeto a una mayor
incertidumbre, el precio de las acciones en
el mercado tiende a ser menor

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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.

Objetivos de la empresa
La empresa tiene objetivos econmicos y
sociales.
Los econmicos vinculados al rendimiento y
crecimiento
mediante
generacin
de
utilidades
Los objetivos sociales esencialmente son la
responsabilidad social, el bien estar general
que se mide a travs de indicadores de
desarrollo humano
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2. Objetivos de las finanzas y objetivos de la

empresa.

tica en los negocios, definida como normas

de conducta o de comportamiento moral.
Se entiende como la actitud de la empresa
para con los empleados, los clientes, la
comunidad y los accionistas, a quienes
debe tratar de manera justa y honesta.
Se aprecia tambin por el grado de
adhesin a las leyes, normas y otras
disposiciones vigentes, evitando caer en
sobornos y actos ilegales.
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
Las finanzas eran consideradas como parte de la
economa, surgieron como un campo de estudio
independiente a principios del siglo XX
- Originalmente se relacionaron solo con
aspectos de legales y de procedimientos de los
mercados de capitales y no haba divulgacin de
informacin financiera.
- Los mercados de capitales eran relativamente
primitivos debido a los cual los mecanismos
para la transferencia de fondos de los ahorristas
individuales hasta los negocios no estaban bien
desarrollados.
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
- Desde 1920 las innovaciones tecnolgicas provocaron
la necesidad de mayor cantidad de fondos impulsando
a las finanzas a destacar la liquidez y el financiamiento.
- Hacia fines de la dcada se intensific el inters en
valores, en acciones comunes, convirtiendo al
banquero en una figura de vital importancia para el
estudio de las finanzas corporativas; sin embargo
ocurrieron cambios muy importantes durante la
depresin de los aos 30.Los fracasos comerciales
ocurridos ocasionaron que las finanzas se centraran
en la quiebra y en la reorganizacin en la liquidez
corporativa y en las regulaciones del gobierno sobre el
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mercado de valores.

3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
- Durante la dcada de los 40 y a principios de los
50, las finanzas eran an consideradas una
asignatura descriptiva, se visualizaban desde un
punto de vista externo, en lugar de concebirse
desde la perspectiva administrativa interna.
Algunos esfuerzos se orientaron hacia la
preparacin de presupuestos y otros otros
procedimientos de control interno. El presupuesto
de capital empez a recibir mayor atencin.
- En la primera dcada de los 50 se aceler la
evolucin aunque el pasivo y capital de los
balances recibi mayor atencin para incidir al
terminar esta, en el anlisis de los activos.
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
- Se aplicaron modelos matemticos a los
inventarios, al efectivo, a las cuentas por cobrar
y a los activos fijos. La atencin cambio
paulatinamente del punto de vista externo al
interno, a medida que las decisiones financieras internas de la empresa se reconocieron
como aspecto fundamental de las finanzas
corporativas.
- Los desarrollos fundamentales de los ambientes econmicos y financieros repercutieron en forma notable sobre la administracin
financiera, primero las altas tasas de inflacin
durante los 70 y segundo los cambiantes
ambientes econmicos y financieros de los 80. 23

3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
- En los ambientes de la economa y de las
finanzas la competencia internacional mostr las
presiones sobre los precios y sobre los
mrgenes de utilidad como desafos continuos.
Las inversiones eran atinadas y creci la
importancia del presupuesto de capital.
- Las finanzas internacionales hacen que el
dinero y el capital fluyan a travs de las
fronteras nacionales. Cuando el mercado de
acciones cae el 87 en USA ocurrieron declives en
los mercados financieros de la mayora de los
pases del mundo. El incremento de las tasas de
inters en Alemania y Japn el 90 ejerci
presin sobre intereses y bonos de USA.
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
- El tipo de cambio fluctuante fue originado en
los 70 en los pases desarrollados en lugar del
cambio fijo, que se implant en Bolivia recin
despus de 1985.
- Las fusiones, adquisiciones y restructuraciones hicieron cambiar estrategias para
aumentar la competitividad de las empresas a
nivel internacional.
- Las innovaciones financieras e ingenieras
financieras introdujeron nuevas formas de
resultados financieros.

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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
- Tasas de inters fluctuantes, derechos para
convertir deudas en capital contable o viceversa,
niveles mas altos de apalancamiento y bonos
chatarra y pagos en diversas divisas.
- Disponibilidad incremental de computadoras
(tecnologa de informacin y comunicacin)
- Los aos 90 se caracterizaron por lo siguiente:
Globalizacin de la competencia de mercados de
productos de factores y la integracin y
desregulacin de los mercados financieros con
importantes avances en la tecnologa de la
informacin.

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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
- Papel de las finanzas en la Gerencia
Corporativa ha pasado de un papel tradicional
de proveedor y administrador de fondos a una
empresa en si misma y a una funcin
especializada en el mbito de las decisiones
estratgicas.
- Los cambios han creado dos tendencias:
1) Profundizacin de las tcnicas financieras y
aumento del grado de especializacin (ej.
Anlisis de riesgo)
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
2) Mayor integracin de la perspectiva
financiera y de la gerencia financiera en las
decisiones operativas y estratgicas de la
empresa
- Cambios en el contexto competitivo y
financiero
1)Globalizacin de la competencia
2)Creciente igualdad en la capacidad
tecnolgica bsica y aplicada a tres
regiones
de la economa USA-ASIAEUROPA
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
Variacin del papel que desempean los
gobiernos en la competencia internacional.
- Los conceptos relacionados que se presentan
son:
Globalizacin - Estrategia - Ingresos y costos Participacin y regulacin del gobierno - Riesgo
cambiario, financiero (tasas de inters) y
crediticio. Tecnologa de informacin.
- Planificacin financiera - Especializacin Decisiones
financieras
Conversin
y
competencia - Simulacin de Proyectos Proactivos vs reactivos - Financiamiento Finanzas corporativas estratgicas - Mercados
financieros internacionales
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras

Decisiones financieras
Las decisiones financieras estn referidas a tres
campos: inversin, financiamiento y distribucin
de dividendos. Otros incluyen la administracin de
activos.
Decisiones de inversin, referidas a la adquisicin de activos cuyo rendimiento esperado supere
su costo.
Decisiones de financiamiento, referidas al
financiamiento con diversos instrumentos de
deuda que generan costos, impuestos y otros.
Decisiones
de
distribucin
de
utilidades
(dividendos), que permitan adoptar una poltica
sobre este tema.
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3. Evolucin de las finanzas y decisiones

financieras
Poltica de dividendos = Decisin sobre el destino
que se darn a las utilidades obtenidas
La poltica puede tener efecto sobre el precio de
las acciones en el mercado, cuando se
distribuyen o no dividendos en funcin a sus
utilidades.
Decisiones sobre administracin de activos, que
consiste en darles el tratamiento adecuado a los
activos de corto, mediano y largo plazo, valindose de los instrumentos financieros existentes.

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4. El rol de la Gerencia Financiera y su relacin

con otras reas de la empresa
El rol de la Gerencia Financiera est dado por la
generacin de ganancias y la agregacin de valor
para los propietarios.
Asume una base objetiva para tomar decisiones y
evaluar las decisiones financieras, por ello busca:
Sobrevivir
Evitar dificultades financieras y quiebra
Derrotar a la competencia
Maximizar las ventas o la participacin en el
mercado.
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Mantener un crecimiento de las utilidades 32

4. El rol de la Gerencia Financiera y su relacin

con otras reas de la empresa
La Gerencia Financiera se relaciona con otras reas
de la empresa, destacando lo siguiente:
1. Concentra la administracin de los recursos
financieros y atiende decisiones de la
Gerencia General.
2. Con produccin, mediante las compras de
insumos y las contrataciones de servicios
3. Con comercializacin, porque recibe los
importes de las ventas y administra el uso
de los mismos (flujo de efectivo)
4. Con administracin, a quien provee de fondos
para el apoyo logstico y el pago a los
trabajadores
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5. Las principales funciones de la Gerencia

Financiera
- La Gerencia Financiera en las organizaciones se
incorpora en su estructura en el nivel de mayor
relevancia ejecutiva.
- Sus funciones operativas estn referidas a la
contabilidad general y la de costos, la tesorera, el
control de crditos y cobranzas, al anlisis de los
estados econmico financieros y al procesamiento
de informacin.
- Adicionalmente, asesora al mximo nivel ejecutivo
y a los responsables de las distintas reas en temas
financieros.
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5. Las principales funciones de la Gerencia

Financiera.
- Por su parte el Gerente Financiero cuyo rol
principal es la toma de decisiones relacionadas
con la obtencin y uso de fondos para el mayor
beneficio de la empresa, debe desarrollar las
siguientes actividades:
1. Planificacin, organizacin, direccin y
control de las actividades financiera de la
empresa.
2. Preparacin de pronsticos y planeacin
3. Decisiones mayores de financiamiento e
inversin
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5. Las principales funciones de la Gerencia

Financiera.
4. Coordinacin y control de las actividades y
decisiones de la empresa en sus
implicancias
financieras.
5. Relacionamiento con los mercados financieros
6. Proporcionar informacin sobre el desempeo
financiero de la empresa.

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6. La importancia de las Finanzas

- La importancia que han adquirido hoy los temas
financieros en las organizaciones pblicas y
privadas, son prioritarios y determinantes para el
logro de los objetivos, particularmente en las
empresas privadas que buscan incrementar su
valor en el mercado.
- El crecimiento de las grandes inversiones en el
mundo y la conformacin de grandes
corporaciones contribuye a esta afirmacin.

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6. La importancia de las Finanzas

-Las corporaciones emergentes de la
globalizacin de los mercados tienen subsidiarias
y empresas vinculadas en el mundo entero, se
relacionan y contribuyen a los consorcios en su
consolidacin
- A su vez toda empresa desarrolla y evala su
desempeo mediante indicadores cuantitativos y
los de mayor relevancia son los financieros.
- En el otro extremo se concentran las crecientes
actividades informales que los pases buscan
incorporar en sus variables econmicas y
financieras destacando su contribucin.
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6. La importancia de las Finanzas

-Si bien las pequeas y microempresas como
nuevos emprendimientos no concentran grandes
capitales de manera individual, lo hacen en su
conjunto y son actores de la economa y las
finanzas, participan de los mercados de dinero y
de capitales; ahora en muchos casos a travs de
asociaciones en las exportaciones generadoras de
divisas y riqueza.
- Se constituyen en una alternativa para la
generacin de empleo y la produccin, lo cual
incide en la economa y las finanzas.
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