INFORME DE LECTURA

RENTA FIJA

LUIS CARLOS PEÑA HERNÁNDEZ

CURSO:

FINANZAS I

DOCENTE:

DORIAN ALONSO ESPINOSA

FACULTAD DE INGENIERÍA
INGENIERÍA INDUSTRIAL
UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
2020
Palabras clave: renta fija, tasa fija, títulos, activos, tasa variable, bonos, TES, rentabilidad,
intereses, inflación
Los instrumentos de tasa fija se entienden como títulos de una deuda con pagos peridotos a
tasa fija sobre el valor nominal de una inversión. Si una persona es la emisora del título
entonces entendería que “los títulos de renta fija constituyen una forma de financiación en
la que quien emite (gobierno, empresas, etc.) toma dinero prestado directamente de parte de
los inversionistas” (AMV, p. 11) Con esto se entiende que es una modalidad financiera en
la cual las empresas o el estado; de ahí que los inversionistas tengan el derecho de reclamar
un pago de intereses por los recursos que prestó y además el pago total de su capital en un
momento determinado según lo pactado. Cabe decir que esta modalidad de renta fija, se dan
unas condiciones iniciales que no se pueden modificar sino hasta la fecha de su
vencimiento, pues las partes la acuerdan bajo un título por escrito. Tal es el caso de los
CDT que las personas naturales (y no naturales) solicitan a las empresas o bancos para
generar un interés trimestral, semestral o anual, que son los periodos más relevantes.
Algo importante para precisar al respecto es que bajo estas condiciones es posible
determinar los flujos de caja que hacen preciso ver la rentabilidad en cualquier momento de
la inversión, lo que la hace llamativo en comparación con los títulos de renta variables, que
esto no es posible, ya sea por factores de fluctuación de la bolsa, del mercado u otras
situaciones económicas, sociales e incluso políticas. Según AMV entre las principales
características de un título de Renta Fija son son emisor, valor nominal, plazo o
vencimiento, tasa de interés pactada, frecuencia del pago de los intereses, moneda de
denominación, forma de pago del capital.
Bajo estas premisas, los títulos de este tipo se tramitan de forma nominativa, lo que quiere
decir que solamente es portador del título quien se halle en el documento firmado; también
se dice que son a la orden, en la cual solo re requiere el endoso –declaración en el
documento que legitima a otra persona de los derechos que se incorpora en el- para ser
transferidos; pero eso sí el endosatario debió previamente explicitarlo en el documento y de
esta manera, entiendo, se constata la cláusula y pueden ser transferidos los valores sin
ningún problema.
De otro lado también es posible hablar de activos de renta fija con tasa variable. En esta el
valor de los intereses se conoce solo al momento de su pago, lo que quiere decir que la tasa
se comporta de manera flotante; además contiene unos puntos adicionales. Por tanto los
pagos que realiza el inversionista no serán constante y se verán afectados por algún
indicador que suele ser la inflación (IPC) o una tasa de interés de mercado como la DTF.
Así pues para el pago de los rendimientos “los emisores utilizan como tasa de referencia el
IPC incrementado en unos puntos porcentuales” (p. 14); para calcular lo interés se toma
como base el IPC anualizado de los últimos 12 meses conocido “al momento en que se
inicie el respectivo período de causación de interés o el vigente al momento del
correspondiente pago de los rendimientos”.
Según la Resolución 1200 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia los
títulos de renta disponibles para la negociación se les determina sus rendimientos de
acuerdo a dos formas: por un lado, valores o títulos de deuda a tasa fija, cuyos rendimientos
para cada fecha de pago resultan al aplicar la tasa pactada en el título o pagos establecidos
de forma contractual; de otro lado, se tienen los valores o título de deuda a tasa variable,
para los cuales los rendimientos se extraen al aplicar al principal “el valor del índice o
indicador variable pactado, incrementado o disminuido en los puntos porcentuales fijos
establecidos en las condiciones faciales del respectivo valor o títulos, cuando sea del caso.”
(p. 21)
En este contexto se tienen dos conceptos interesantes que son el precio limpio y el precio
sucio. El primero en términos sencillos se refiere al precio que se paga por un bono o título
sin tener en cuenta los intereses corridos desde el último cupón. El segundo, el precio sucio,
por el contrario, sería el valor real de un bono que incluye su valor más los intereses
acumulados. Esta modalidad por lógica sería la más llamativa para las empresas pues es la
genera mayor rentabilidad, por ejemplo en algún bono o acción. Otras modalidades son por
ejemplo El Strip de deuda que es una separación de un título de Renta fija en varias partes
las cuales se negocian en el mercado secundario. Para ello el DCV lleva un registro para los
pagos de intereses a fin de facilitar su negociación. El TES cupón es el porcentaje que el
inversor recibe con una periodicidad como cobro de intereses.
Otra de las posibles inversiones de renta fija son los títulos de deuda pública, los cuales son
un mecanismo interno para financiar operaciones presupuestales. Dentro de estos están los
Títulos de Endeudamiento Soberano que a su vez se categorizan en los de clase A, que
básicamente permiten cubrir el pasivo con el Banco de la República; y los TES de clase B
en las que se dan apropiaciones por de Tesorería del gobierno nacional a fin de hacer
financiamientos para emitir nuevos títulos reemplazándolos de forma que puedan ser
amortizados. Existen a su vez los TES de corto plazo que se dan en moneda legal
colombiana con un plazo igual o inferior a un año y no menor a 30 días; y los TES de largo
plazo. Ahora bien para que las utilidades de esta modalidad de TES no se depreciaran, se
crea el UVR que es un indicador de corrección monetaria el cual se ata a la inflación, lo
cual permite proteger a los inversionistas. Los Bonos Globales, por su parte son
#instrumentos financieros ofrecidos por la República de Colombia a los inversionistas y
han sido la principal fuente de financiación para el gobierno” (p. 33). Estos se denominan
en dólares y se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia.
Finalmente se tienen otros títulos de renta fija, por ejemplo los CDT –que se mencionó al
principio- son títulos que representan un capital recibido por los clientes y que su
devolución se pacta a un plazo determinado con una tasa determinada por la entidad –
generalmente bancos o corporaciones financieras- y se puede negociar en términos
nominales o efectivos anuales. Los bonos, por su parte se consideran de renta fija porque
sus rendimientos pueden ser determinables, aunque pueden también tener una tasa variable,
además pueden ser nominativos, a la orden del comprador. Existen otros títulos como Los
Títulos de Reducción de Deuda (TRD) creados con el fin de financiar vivienda individual a
largo plazo para realizar abonos sobre los saldos vigentes de las deudas.
En definitiva, la modalidad de renta fija es una modalidad financiera que pone en
negociación un activo que tiene la particularidad de poseer una tasa, por lo general
constante y sus rendimientos pueden calcularse y preverse ya que se pacta por escrito los
plazos y las tasas de interés. Son mecanismos de participación que pueden generar una
utilidad o un beneficio inmediato o a largo plazo, de acuerdo a las necesidades de los
inversionistas. Cabe decir que es interesante ver que estos procesos son regulados por
entidades como el Banco de la Republica y Tesorería de Gobierno, lo cual permite decir
que como inversionista puedo tener confianza en invertir o poner a circular mi dinero bajo
dichas modalidades financieras.

REFERENCIAS
AMV (Autorregulador del Mercado de Valores) (2019). Renta fija, renta variable y
derivados.