EJERCICIOS PROPUESTOS 3

FINANZAS – USIL

1. Un proyecto que se está considerando tiene una tasa interna de retorno del 14% y una
Beta de 0.6. La tasa libre de riesgo es del 4% y la tasa de rentabilidad esperada de la
cartera de mercado es del 14%.
 ¿Debe aceptarse el proyecto?
 ¿Debe aceptarse el proyecto si la Beta es de 1.6

2. Usted piensa comprar una empresa que, según cree, puede generar flujos de caja
esperados de $ 10,000 a perpetuidad.
 Suponga que piensa que la Beta de la empresa es de 0.4. ¿Cuánto vale la empresa
si la tasa libre de riesgo es del 4% y la tasa de rentabilidad esperada de la cartera
mercado es del 12%?
 ¿En cuánto ha sobrevalorado la empresa si la Beta es en realidad de 0.6?

3. Si la tasa libre de riesgo es del 6% y la tasa de rentabilidad esperada de la cartera de

mercado es del 14%, ¿un título con una Beta con una Beta de 1.25 y una tasa de
rentabilidad esperada del 16% está sobrevalorada o infravalorada?

4. Usted es un asesor de una empresa que está evaluando la ampliación de sus actividades
actuales. Los flujos de caja previstos (en millones de dólares) del proyecto son:

Años Flujos de Caja

0 -50

1-5 15

De acuerdo con el comportamiento de las acciones de la empresa, usted piensa que la

Beta de la empresa es de 1.4 (asuma que la empresa solo se financia con capital propio).
Suponga que la tasa de rentabilidad para inversiones sin riesgo es del 4%, y que la tasa de
rentabilidad esperada de la cartera de mercado es del 12%, ¿Cuál es el valor actual neto
del proyecto?

5. Una acción con una Beta de 0.75 se vende ahora por $ 50. Los inversores esperan que esas
acciones paguen un dividendo a final de año de $ 2. La tasa de las letras del tesoro es del
4%, y la prima de riesgo de mercado es del 8%. Si se considera que las acciones están
valoradas adecuadamente hoy, ¿qué deben esperar los inversores del precio de las
acciones a finales de año?
6. Usted está pensando comprar una propiedad que le proporcionará unos ingresos
perpetuos por alquileres de $ 50,000 anuales en promedio. ¿Hasta cuanto estaría
dispuesto a pagar por la propiedad, si piensa que el Beta del proyecto es igual a 1? La
rentabilidad de las letras del tesoro es del 5%, y la rentabilidad de mercado esperada del
12.5%.

7. Vuelva a realizar la pregunta 6 pero utilizando el CAPM modificado, el spread por riesgo
país asciende a 3% (300 PB), ¿cuánto de más estaría pagando si no utiliza el CAPM
modificado?

8. Usted es el gerente financiero de la empresa y le han pedido que evalúe un proyecto de

inversión. Los flujos de caja previstos (en millones de dólares) del proyecto son:

Años Flujos de Caja

0 -100

1-4 40

De acuerdo con el comportamiento de las acciones de la empresa, usted piensa que la

Beta de la empresa es de 1.6 (asuma que la empresa solo se financia con capital propio).
Suponga que la tasa de rentabilidad para inversiones sin riesgo es de 5%, la tasa de
rentabilidad esperada de la cartera de mercado es del 14% y el spread por riesgo país es
de 4% (400 PB), ¿Cuál es el valor actual neto del proyecto? ¿Se debe realizar el proyecto o
no?

EJERCICIOS DE REPASO

9. Se está evaluando comprar una compañía, que según cree, puede generar flujos de caja
esperados de $ 20,000 a perpetuidad.
 Suponga que piensa que la Beta de la empresa es de 0.6. ¿Cuánto vale la empresa
si la tasa libre de riesgo es del 4%, la tasa de rentabilidad esperada de la cartera
mercado es del 12% y el spread de riesgo país es de 2% (200PB)?
 ¿En cuánto ha sobrevalorado la empresa si la Beta es en realidad de 1,2?

10. Usted es un asesor financiero y lo han contratado para analizar la viabilidad de un

proyecto de inversión que presenta las siguientes características:
 Desembolso inicial : USD 280,000 .
 Flujo de caja 1er año: USD 60,000.
 Para el resto del año se espera que flujo de caja sea un 10% superior al del año
anterior.
 Duración temporal: 5 años
  La empresa en estudio tiene un Beta de 1.4, la tasa del activo libre de riesgo es del
4% y la prima de riesgo de mercado es del 12%.

Recomendaría el proyecto a la empresa (asuma que la empresa solo se financia

con capital propio).

11. Una empresa que es financiada 100% con capital propio, cuyo Beta es de 1.2, la tasa del
activo libre de riesgos es de 4% y la tasa de rentabilidad esperada de mercado es de 12%,
está estudiando un proyecto de inversión a cinco años y que presenta las siguientes
características:
 Desembolso inicial: $ 80.000
 Flujo de caja del primer año: $ 30.000, para el resto del año se espera que
flujo de caja sea un 10 % superior al del año anterior.
 Valor residual: $ 20.000.
¿Se puede llevar a cabo esta inversión?

12. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de

ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del
ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y
pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

AÑOS COBROS PAGOS

1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000

Se pide determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta si la acción de la

empresa WERBEL (financiada 100% con capital propio) tiene un Beta de 0.8, la tasa del
activo libre de riesgo es de 3%, la prima de riesgo de mercado es de 11% y el spread por
riesgo país es de 400 pb (utilice el CAPM modificado).