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DERECHO COMERCIAL II

NOMBRE: FERNANDO ARDAYA REYES

UNIVERSIDAD PRIVADA DOMINGO SAVIO

ASIGNATURA: DERECHO COMERCIAL II

DOCENTE FACILITADOR: Dr. DANIEL INCHAUSTI MELGAR

FECHA DE PRESENTACION: SABADO 2 DE MAYO DE 2015, 12:00

FECHA DE ENTREGA: MIERCOLES 29 DE ABRIL DE 2015 HORAS 11:50

HORARIO: SABADO 8.00-12.00 AM AULA C 12

CUESTIONARIO Nº4
1.- Cite el concepto de Bonos o debentures

Según el Diccionario Enciclopédico de Derecho Usual del Dr. Guillermo Cabanellas.

Bonos, son los títulos de crédito de la deuda emitida por la tesorería del estado o de otras
corporaciones públicas.
Debentures, manifiesta que es una voz inglesa que significa obligación en cuanto a valores o
títulos de crédito que pueden emitir las sociedades anónimas, las sociedades en comandita por
acciones y las administraciones autónomas del Estado.

Nuestro Código de Comercio en su artículo 642, dice: “Bonos debentures son títulos – valores que
incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo constituido a cargo de la sociedad o entidad
emisora”.

En cuanto al término bono, también llamados por nuestra legislación, parece ser que ese vocablo
es más apropiado para referirse a las obligaciones emitidas por las instituciones públicas, dejando
la de debentures para aquellas que crean las sociedades anónimas.

2.- Explique las características de los bonos

a) Los bonos o debentures son títulos – valores causales, pues ellos no son independientes de
su origen ya que obligatoriamente nacen como consecuencia del contrato de emisión que
debe firmar.

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El creador pues para su emisión, las sociedades anónimas deben cumplir previamente una
serie de requisitos que terminan con la elaboración de un contrato protocolizado
notarialmente y voluntariamente suscrito por el emisor e inscrito en el Registro de
Comercio y en los registros públicos donde corresponda gravarse a los bienes que se
constituyen en garantía de la emisión; si fuere el caso.
b) Este título – valor es de contenido crediticio, pues el tenedor tiene un crédito en sus manos
que debe pagar la sociedad emisora en el tiempo y forma establecida en el documento.
Estos además son al mismo tiempo títulos corporativos o de participación al igual que las
acciones, ya que no sólo se incorpora un derecho de crédito sobre el bono y sus intereses,
ya que no sólo se incorpora un derecho de crédito sobre el bono y sus intereses, sino
también otorgan el derecho de intervenir en ciertas asambleas de accionistas por conducto
de su representante común para vetar determinadas resoluciones perjudiciales a los
debenturistas.
c) Son títulos – valores emitidos en serie por un mismo valor nominal de cien o múltiplos de
cien, pudiendo contener cada título uno o más bonos, también pueden estar emitidos en
forma nominativa, a la orden o al portador y pueden convertirse en acciones, cuando así se
tiene establecido al emitirlos.
d) Los bonos o debentures pueden otorgarse con o con o sin garantía específica. Los que se
emiten con garantía específica pueden estar respaldados por una o varias hipotecas o
prendas, sean estos bienes propios de la sociedad emisora o de terceras personas; también
pueden estar respaldados con los bienes a adquirirse con la emisión. Los que se emiten sin
garantía específica, están garantizados con el propio patrimonio de la sociedad emisora o
creadora del documento.
e) Otras características son que en algunos casos pueden emitirse con primas o con lotes. A
los primeros se los reembolsará con un valor superior al de la emisión y siempre que el
interés que se pague por ello sea superior al legal; los segundos dan derecho a sus
tenedores a participar en sorteos periódicos a realizase en presencia de notario de fe
pública, y de ser favorecidos tendrán derechos a obtener sus pagos anticipados.
f) Pueden también emitirse bonos susceptibles de convertirse en acciones, con el
cumplimiento previo de ciertos requisitos que deben estar claramente establecidos al
momento de su emisión. Cualquiera sea la modalidad de los bonos, éstos pueden ser
emitidos en moneda nacional o en moneda extranjera.
g) Los bonos pueden dejarse en garantía de otras operaciones legales; inclusive los
debentures que tienen cupones adheridos para el cobro de intereses, pueden al mismo
tiempo dejarse en garantía y sus propietarios seguir cobrando sus intereses con los

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cupones, ya que éstos pueden estar al portador aunque el bono sea nominativo o a la
orden.
h) Los bonos pueden ser colocados en forma privada o través del mercado bursátil. Para esta
última se necesita que la sociedad o ente emisor esté debidamente autorizado para
negociar las obligaciones en bolsa. Como título – valor que son, tienen fuerza ejecutiva
para exigir su cumplimiento en la vía judicial.
i) La emisión de los títulos se hará contar en un documento público especialmente elaborado
e inscrito en el Registro de Comercio y en Derechos reales si se garantiza con inmuebles, o
en otros registros públicos. Este documento que será firmado por el emisor, deberá
contener toda la información necesaria para garantizar la seguridad jurídica de los bienes
que respaldan la emisión, debiendo insertarse además el acta correspondiente de la Junta
General de la sociedad emisora que autorizó la emisión, el balance general que se haya
practicado a la sociedad para tal efecto, el documento que acredite la personalidad jurídica
de la sociedad, el que acredite la personería de sus representantes, y otros que sean
necesarios para garantizar la devolución del préstamo colectivo.

3.- Cite y explique las personas que intervienen en los bonos

En el negocio jurídico de los bonos, intervienen obligatoriamente la sociedad o ente emisor o

creador de los debentures y los tomadores de estas obligaciones. Pueden intervenir también, según
sea el caso, los avalistas y/o los endosatarios; estos últimos en caso de que el bono haya circulado
vía endoso.

a. Sociedad o ente emisor o creador.

Es una sociedad anónima incluyendo a las instituciones bancarias, pero también pueden ser
empresas autorizadas, o sociedades en comandita por acciones. En cualquiera de los casos se
necesita la autorización de la Superintendencia de Valores sin perjuicio de las autorizaciones que
pudiera hacer el emisor el ente fiscalizador estatal que de ordinario le corresponda.

b. Los tomadores de bonos o debentures

Son los adquirientes o inversionistas como también se los llama, pueden ser personas naturales o
jurídicas con suficiente capacidad de ejercicio que hayan prestado dinero al emisor y adquirido
bonos inclusive, pueden ser tomadores los mismos accionistas de la sociedad emisora.

Si estos títulos son emitidos a la orden o en forma nominativa, y son transferidos vía endoso, el
nuevo acreedor, toma el nombre de endosatario.

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4.- Cuales son los requisitos para la emisión de bonos

En primer lugar diremos que no cualquier sociedad por acciones por el hecho de serlo puede
emitir esta clase de títulos – valores, ello sólo está permitido a aquellas que tienen la suficiente
solventa para devolverlos y pagar sus intereses y beneficios ofrecidos.

Es precisamente que para controlar estas situaciones, las entidades que deseen emitir este tipo de
documentos, tienen que cumplir una serie de condiciones y trámites establecidos por las leyes,
sometiéndose a controles y fiscalizaciones de las superintendencias y de otros organismos estatales
administrativos. Estos controles tienen por objeto garantizar al público que los dineros captados
mediante la emisión serán destinados a los proyectos específicos pre establecidos.

Los artículos 644 al 647 del Código de Comercio que se refieren a este particular, establecen lo
siguiente:

1. Que la emisión esté autorizada previamente por la Junta General de Accionistas de la

sociedad emisora, con indicación clara y puntual sobre la inversión que se pretende hacer,
las garantías que se otorgarán, el monto de la emisión, las personas autorizadas para
firmar el contrato de emisión que se tendrá que redactar, y en general toda aquella
información que sea necesaria para asegurar la devolución del préstamo.
2. Que el capital de la sociedad esté íntegramente pagado. La ley boliviana permite excederse
de este límite cuando la emisión esté destinada a la adquisición de bienes de capital, y
dichos bienes estén garantizando la emisión.
3. Que de haber una segunda emisión de bonos, la primera se encuentre íntegramente
colocada y que la emisión esté limitada a un monto fijo, no pudiendo el total de las series
ser superior al monto del capital social y sus reservas líquidas. Estas situaciones deberán
ser demostradas con un balance especial que la entidad emisora debe presentar y que
deberá formar parte del contrato de emisión.

El artículo 648 del Código de Comercio dispone con absoluta claridad que el emisor no puede
reducir su capital social sino en proporción al reembolso que haga de los títulos que estén en
circulación. Tampoco puede cambiar su objeto social, su domicilio o su denominación sin el
consentimiento de la asamblea general de tenedores de bonos.

Ello se explica en razón de la protección que la ley le da a los acreedores tomadores de bonos,
pues, de reducir la sociedad su capital social, es posible que los debenturistas no se encuentren
garantizados convenientemente. Con las otras situaciones ocurre similar motivo.

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5.- Que requisitos deben de contener los bonos

El artículo 645 del Código de Comercio, es indicativo de los requisitos que deben contener esta
clase de títulos – valores.

Art. 645 - (CONTENIDO). Los bonos contendrán:

1. La palabra bono y la fecha de expedición. En cuanto al primer requisito, es el mismo

que genéricamente dispone el inc. 1) del articulo 493, en el sentido de que todo título –
valor deberá estar individualizado con la escritura de su nombre puesta en el documento.
En cuanto se refiere a la fecha de su expedición quiere decir que en todos y cada uno de
los títulos deberá indicarse no sólo esa fecha sino también el lugar de su expedición.
2. El nombre de la actividad emisora, su objeto y su domicilio, que sirven para la
correspondiente individualización del ente emisor. El domicilio del emisor es importante
porque será en ese lugar donde se reunirá la asamblea de debenturistas y donde
generalmente cobrarán sus intereses y la devolución de su inversión.
3. El monto del capital suscrito, el pagado y la reserva legal de la sociedad, así como
un resumen del activo y pasivo, según el resultado de la auditoria que deberá practicarse
previamente para proceder a la emisión de los bonos.
4. El importe de la emisión, como expresión del número y valor nominal de los bonos, así
como la serie y número. Esta información sirve para que el debenturista o aquel que quiera
adquirirlo en posteriores negociaciones, sepa a ciencia cierta el importe total de la emisión
y su valor nominal de cada uno, individualizándolo de los demás.
5. El tipo de interés que generará el bono. Esta información constituye una de las más
importantes para el inversionista, pues en definitiva el que adquiriere bono es para recibir
una utilidad que se manifiesta en el rendimiento que deberá tener su inversión,
permitiéndole de esta manera evaluar si le conviene o no adquirirlos o transferirlos.
6. La indicación de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad emisora como
producto de las colocaciones que haya realizado vía terceros, en caso de que la emisión se
coloque por un precio menor al indicado en forma general como consecuencia del pago de
comisiones.
7. La forma, el lugar y el plazo para amortizar el capital y pagar los intereses.
Mediante esa información, el tomador o cualquier interesado legítimo, conocerá con
exactitud cuándo se le devolverá el importe de la inversión, cuándo se le pagarán los
intereses y cómo se hará en caso de ser favorecido con los sorteos, si los hubieren.
8. Deberá contener además la indicación clara y suficiente de las garantías
específicas que respaldan la emisión si fuere el caso, así como los datos necesarios de su

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inscripción en los registros públicos correspondientes, como ser el Registro de Comercio,

Derechos Reales y otros.
9. La fecha y notaría en la cual se hubieran protocolizado los documentos que autoricen la
emisión, el balance general consolidado, y la resolución que autoriza la emisión de los
bonos y el balance general consolidado y sus anexos y la providencia de la Dirección de
Sociedades por Acciones que hubiera otorgado el permiso, y
10. Las demás indicaciones que, en concepto de la autoridad administrativa fiscalizadora,
fueren indispensables y convenientes.

6.- Cual es la obligación de la sociedad emisora de Bonos

Como consecuencia de la garantía que debe dar la sociedad emisora a los tomadores de bonos, la
ley señala una serie de obligaciones que ésta debe tener respecto a la clase de acreedores. Estas
obligaciones están debidamente puntualizadas en los artículos 645, 648, 649, 653, 654, 661,663,
665, 668, 763 yy 674 del Código de Comercio; siendo las siguientes:

a. Rembolsar o devolver el valor del bono y sus intereses o beneficios ofrecidos a

sus tomadores.

La forma y condiciones para ello deben estar establecidas en los títulos y en el contrato de emisión.
Algunas veces el término para su cumplimiento puede reducirse, cuando está establecido que los
bonos podrán redimirse mediante sorteos, o por un sistema mixto; en ambos casos en presencia de
notario de fe pública.

b. Pagar a los debenturistas el interés o los beneficios prometidos,

Los que los adquieren lo hacen con el propósito de que sus inversiones produzcan una utilidad.
Tanto el interés como los otros beneficios se cumplen generalmente en forma anual o semestral, e
independientemente de la vigencia del bono.

c. Si el título ha sido favorecido con el sorteo

Es también obligación de la sociedad emisora publicar los números de los bonos y depositarlos en
un banco para que los favorecidos los puedan cobrar, bajo pena de que las obligaciones se reputen
de plazo vencido.

d. La sociedad emisora está obligada a publicar su balance auditado

En forma anual en un periódico de circulación nacional y dentro de los tres meses siguientes del
cierre del ejercicio correspondiente. Esta disposición en realidad es repetitiva, pues de ordinario las
sociedades anónimas hacen la referida publicación. Su omisión después de habérsela solicitado por

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los debenturistas puede dar lugar a que los títulos se conviertan de plazo vencido al tenor de lo
dispuesto por el artículo 649 del Código de Comercio.

e. La sociedad emisora está obligada a contratar un seguro contra incendios y

otros riesgos

Para proteger la garantía específica que respalda la emisión de los bonos.

f. Designación de representante.

convocar a la asamblea de debenturistas, que es un ente autónomo, Con el objeto de designar al

representante común de los tenedores de bonos. Esta representación podrá recaer sobre un banco,
sea acreedor o no, quien recibirá una retribución por parte de la sociedad emisora. De igual manera
la sociedad tiene la obligación de convocar a los representantes de los debenturistas para que
asistan con vos a las juntas generales de la sociedad emisora.

Tal como lo dispone el artículo 661, los administradores de la sociedad emisora, están en la
obligación de asistir e informar a la asamblea de debenturistas sobre asuntos que atañen a la
sociedad con relación a esas acreencias.

7.- Cuales son los derechos de los debenturistas

Así como la sociedad tiene obligaciones, los debenturistas tienen derechos sobre la sociedad
emisora, estos derechos se encuentran previstos en los artículos 648, 654, 655, 656, 657, 658, 659
y 660 del Código de Comercio, y son los siguientes:

 A agruparse en asambleas y designar a sus representantes.

 Estas asambleas reciben el nombre de Asamblea General de Debenturistas, que son
diferentes a las asambleas o juntas generales de accionistas. conformidad con las
disposiciones legales citadas, los adquirientes de bonos se reunirán en asamblea convocada
por la sociedad emisora con el objeto de designar por simple mayoría al representante
común de los tenedores de bonos, cargo que podrá recaer sobre una institución bancaria,
sea tomadora de bono o no, quien deberá aceptar el cargo expresamente. Su designación
se inscribirá en el Registro de Comercio.
 Este representante deberá comprobar de la existencia y del valor de los bienes que
constituyen las garantías específicas de la emisión y de la veracidad de los datos contables
manifestados por la sociedad emisora. El representante de los tenedores de bonos actuará
como mandatario del conjunto de los tenedores y será el representante de éstos ante la
sociedad o ante terceros, esto es, sin perjuicio de las acciones que individualmente
pudieran seguir cada uno o algunos tomadores por separado.

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 Las asambleas de los debenturistas serán convocadas por la sociedad emisora; también
podrán ser convocadas por un grupo no menor al 25% del total del capital de los bonos,
pudiendo esta asamblea remover libremente a su representante cuando así sea resuelto
por los asambleístas.
 El representante de los debenturistas tendrá derecho a asistir con voz a las juntas
generales de accionistas de la sociedad; para lo cual se lo debe convocar.
 Si la asamblea de debenturistas adoptare por mayoría acuerdos que quebranten los
derechos individuales de los tenedores de bonos, la minoría disidente podrá dar por
vencido los títulos.

8.- Cite las diferencias y similitudes entre acciones y bonos

Para comprender mejor a este título – valor, se hace necesario compararlo con las acciones y
establecer sus similitudes y diferencias. Esta comparación se la efectúa en razón a que entre ambos
documentos puede haber confusiones, por sus propias características. Así tenemos:

a. Las acciones son títulos – valores de participación o corporativos, los bonos son de
contenido esencialmente crediticios, aunque pueden en cierta medida asemejarse a los de
participación, si tomamos en cuenta que algunos derechos que tienen los tomadores de
bonos son similares al de los accionistas.
b. Los tomadores de bonos no son propietarios de la sociedad emisora, aunque pueden
también convertirse en tales como es el caso de los bonos convertibles en acciones. En
cambio el accionista es siempre propietario de una porción del capital de la sociedad
anónima.
c. El titular de un bono no está ligado a la suerte de la sociedad que los emite, ya que éste es
sólo acreedor de ella y recibirá siempre un dividendo igual tenga o no utilidades la
sociedad. El accionista sí lo está, pues si la sociedad no tiene utilidades el accionista no
recibirá sus dividendos.
d. Por sus condiciones de acreedores externos, a los propietarios de bonos en caso de
liquidación de la sociedad emisora, se les devolverá el importe de los bonos con sus
rendimientos ofrecidos con preferencia a los accionistas. Sin embargo la devolución del
monto de las acciones a los accionistas está supeditada a la existencia de remanente, una
vez pagado el pasivo social.
e. Tanto los bonos como las acciones deben ser de cien o múltiplos de cien y constar de un
título que es negociable e indivisible, y para los efectos de ley se consideran como un bien
mueble, y en él pueden estar representados más de una acción o más de un bono.

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f. Para nuestra legislación, la acción siempre estará representada en moneda nacional, los
bonos pueden estar representados tanto en moneda nacional como extranjera.
g. Para adquirir los bonos no se necesita más condición que pagarlos; para adquirir las
acciones, generalmente se ejerce un derecho preferente con relación a los posibles
adquirientes no accionistas.
h. Conceptualmente la acción es el título en que se incorporan los derechos y obligaciones
inherentes a la calidad de socio; mientras que el bono es el título en que se incorporan los
derechos inherentes al acreedor fraccionario del préstamo colectivo concedido por los
debenturistas a la sociedad emisora.
i. La acción representa una parte del capital social de la sociedad, mientras que el bono
representa una fracción del crédito concedido por los tomadores a la sociedad emisora.
j. Los tomadores de bonos no pueden intervenir en la gestión de la sociedad, salvo los casos
de control, los accionistas sí pueden.
k. Tanto los bonos como las acciones pueden emitirse en series, pero dentro de cada serie,
ambos confieren a sus tenedores iguales derechos.
l. Los tenedores de bonos por ser acreedores de la sociedad emisora tienen derecho a pedir
la declaratoria de quiebra de la sociedad, los accionistas no gozan de ese derecho.

9.- Explique los bonos susceptibles a ser convertidos en acciones

Las sociedades anónimas pueden también emitir bonos que puedan ser susceptibles de convertirse
en acciones de la sociedad. Esto obedece a la necesidad de la sociedad creadora de hacer del
negocio de los bonos una inversión atrayente para los tomadores, ya no sólo ofreciendo pagar un
mejor interés u otros beneficios, si no abriendo la posibilidad de que sus tomadores puedan, sí ellos
así lo desean, convertirse en accionistas de la sociedad. Para nuestra legislación, cualquiera sea la
oferta realizada, la conversión o no de los bonos en acciones será únicamente facultad del
tomador.

Los bonos convertibles en acciones son una nueva categoría de títulos – valores que ha obtenido
un singular éxito en los países donde ha sido utilizado. Es muy conveniente desde todos los puntos
de vista crear un título, que aun siendo originariamente un título de inversión pueda convertirse,
cuando el éxito de la empresa lo permita en un título accionario, con el cual se logra la
capitalización de los créditos.

El Código de Comercio boliviano, a diferencia de otras legislaciones extranjera, no le dedica una

sección especial para esta novedosa forma de emisión, admitiendo el artículo 761 la posibilidad de
crearse bonos que confieran a sus tenedores el derecho de convertirlos en acciones de la sociedad

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emisora. Para que ello ocurra es necesario que esta posibilidad se encuentre ya establecida al
momento de ser emitidos los bonos, ya que esta clase de bonos no podrían colocarse por valores
individuales menores que el valor de las acciones y para adquirirlos los accionistas tendrán derecho
preferente.

Una vez que se hayan emitido los bonos convertibles, la sociedad emisora no podrá modificar las
condiciones impuestas mientras que el plazo para su conversión se encuentra vigente; es por ello
que esta clase de bonos no podrán colocarse por valores individuales menores que el valor de las
acciones y para adquirirlos los accionistas tendrán derecho preferente.
En la medida que los bonos se vayan convirtiendo en acciones, el capital social de la sociedad
emisora deberá aumentarse, por lo que es necesario en este caso que la sociedad haya previsto
esta situación en sus escrituras sociales, o reservado en su caso las acciones que destinará para
ello.
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