“Año del Bicentenario del Perú: 200 años de

Independencia”.

DIRECCIÓN FINANCIERA

TAREA ACADEMICA N°4

Docente:

MORALES BALDEON LUIS CARLOS

Año:

2021
ÍNDICE
1) Análisis de situación de mercado...............................................................................................3
1.1. Posición en el mercado.......................................................................................................3
1.2. Nivel de utilidad..................................................................................................................4
1.3. Nivel de ventas...................................................................................................................5
1.4. Ventas esperadas...............................................................................................................7
2) Identificación de factores...............................................................................................................7
2.1. Análisis del estado de situación financiera..............................................................................7
2.2. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia......................................................................................8
2.3. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera...............................................................8
2.4. Situación de liquidez..............................................................................................................10
2.5. Índice de Cobertura Histórica................................................................................................10
2.6. Ratios de gestión..................................................................................................................11
Expectativas.................................................................................................................................11
3. Análisis de los factores de Riesgo.................................................................................................12
A) Factores endógenos.................................................................................................................12
 Riesgo operativo...................................................................................................................12
 Riesgo de Reputación...........................................................................................................13
Factores exógenos........................................................................................................................13
 Riesgo crediticio...................................................................................................................13
CONCLUSIONES:...............................................................................................................................19
 1) Análisis de situación de mercado

1.1. Posición en el mercado

En el año fiscal 2020, la economía global enfrentó una crisis inesperada y sin precedentes
provocada por la pandemia Covid19, con un fuerte impacto social y económico. Todos los
países del mundo han adoptado medidas económicas e instalaciones sanitarias para
prevenir la propagación del virus, En el caso de Perú, el 15 de marzo de 2020, el gobierno
central declara estado de emergencia nacional, fue pospuesto y está vigente hasta el
momento. Sobre esta base, se emitieron medidas diferentes de distanciamiento social
obligatorio, paralizaron temporalmente operaciones en función del nivel de riesgo,
cerraron negocios no esenciales y medidas de apoyo, dirigidas a negocios, y entre otros
aspectos.
El estado de emergencia se ha extendido por varios períodos consecutivos, y aunque ha
iniciado el proceso de reanudación de las actividades económicas, sigue siendo el lento
dinamismo de la economía internacional y el retorno de las actividades económicas es
incierto. Pacasmayo es el único productor de cemento en la región norte del país con una
creciente participación de mercado, alcanzando un 27.4% en el año móvil a mayo 2021
(21.0% en el 2017) que lo consolida como el segundo más grande productor de cemento
del país. Los altos costos y el largo horizonte de inversión generan altas barreras de
entrada de nuevos competidores, lo que permite inferir que la estructura del mercado se
mantendrá en el tiempo.
1.2. Nivel de utilidad

El Grupo Pacasmayo, en el ejercicio 2020, registró una utilidad neta de S/ 57.89 millones,
(frente a S/ 132.05 millones de utilidad en el ejercicio del 2019), que se explica
principalmente por: la paralización de operaciones, la disminución de despachos y de
ventas, el mayor costo venta y el menor ingreso percibido por los cambios en la demanda
impulsada principalmente por las obras de autoconstrucción, durante el ejercicio 2020
adquirió deuda de corto plazo para asegurar su liquidez y el capital de trabajo necesario
ante la incertidumbre generada por la pandemia del Covid19, con lo que su deuda
financiera aumentó 1.99% respecto a diciembre del 2019, con un saldo de S/ 1,268.58
millones.
Su principal obligación financiera se encuentra conformada por las emisiones de bonos
corporativos, en el mercado nacional e internacional. De acuerdo con lo establecido en el
Contrato Marco de los Bonos Corporativos, Pacasmayo debe de cumplir los siguientes
resguardos de incurrencia: (i) ratio de deuda consolidada a EBITDA (Deuda Financiera /
EBITDA), no mayor de 3.50 veces; y (ii) ratio de cobertura de costos fijos
(EBITDA / Gastos financieros), mayor a 2.50 veces. A diciembre del 2020, el ratio de
endeudamiento se encuentra por encima de lo establecido debido a la deuda adquirida
para asegurar el capital de trabajo dada la coyuntura sanitaria actual, además del impacto
por diferencia cambiaria, por lo que la empresa no podría incrementar su deuda, ello se
traduce en un ratio de deuda consolidada a EBITDA de 4.02 veces. En términos de
cargas financieras, esto es 13,73% superior respecto al ejercicio en el año 2019, que paso
de $ 7,98 millones a $ 88,69 millones, debido al aumento temporal de la deuda de corto
plazo
como medida de liquidez.

El grupo Pacasmayo registró una pérdida por diferencias de cambio de 9.83 millones,
debido a por el impacto de la depreciación del sol en los swaps, compensados por un
contrato de cobertura de flujo de efectivo correspondiente para bonos internacionales.
Los menores ingresos y un aumento de en el margen bruto más los costos financieros y
una pérdida cambiaria de determinaron que el grupo Pacasmayo registró una utilidad
después de impuestos de $ 57.89 millones, un 56.16% menos en comparación al 2019.
Las ganancias obtenidas en el año fiscal 2020 corresponden a signos de recuperación de
ingresos. En el año fiscal 2021, la Compañía espera una recuperación en las ventas,
influenciadas por reconstrucciones del norte, programas de vivienda del gobierno y el
impulso de autoconstrucciones.

1.3. Nivel de ventas

En el año fiscal 2020, el Grupo Pacasmayo registró un nivel de ventas de $ 1,296.33

millones, lo que representa una disminución de 6.92% en comparación con el año fiscal
2019, debido a la paralización de producción y comercialización en el segundo trimestre
de 2020.
En el tercer trimestre de 2020, los niveles de beneficio muestran una recuperación, debido
a la reactivación paulatina de la economía y una mayor demanda constructiva. En el
cuarto trimestre de 2020, las ventas de aumentaron en debido a la mayor demanda de
cemento para autoconstrucción y al reinicio de proyectos de infraestructura pública y
privada, especialmente en el norte del país.

En el año fiscal 2020, los gastos de venta ascendieron a S/. 921,05 millones, un aumento
del 1,68% con respecto al año fiscal, debido a la acumulación de costos fijos que resultó
en: menores ingresos, disminución de las importaciones, mantenimiento de la planta
y mayores costos incurridos en importados. El aumento de gastos de venta define la
utilidad bruta como S./ 375.29 millones, 22.92% en comparación con registrados en el año
fiscal 2019, lo que resulta en un margen de utilidad bruta menor de a 28.95%, en
comparación con el promedio del rango de 38% en años anteriores.

En cuanto a los gastos de venta y administración del Grupo Pacasmayo, los cuales
disminuyeron 7.07% en comparación con durante el ejercicio 2019 (203.52 millones vs.
S / 219.02 millones), debido a la disminución de: costos variables relacionados con la
producción, reducción en costos de personal, variables principales y políticas de control
costos (publicidad, promociones, servicios de terceros, de gastos). Durante el año fiscal
2020, CPSAA registró una utilidad operativa de $ 176,11 millones, mientras que en el año
fiscal 2019 fue de $ 270,53 millones debido a menores ventas
y aumento en el costo de venta. Esto se refleja en la disminución en el EBITDA
consolidado a diciembre de 2020, a $ 315,28 millones, 21,25% menos que lo registrado
durante el año fiscal 2019. (S/ 400.34 millones).
1.4. Ventas esperadas

La perspectiva de clasificación de riesgo atribuida al Grupo Pacasmayo es negativa

debido a la incertidumbre existente del en cuanto a la estabilización y recuperación de sus
utilidades, la suma a su deuda en factores externos a los que se enfrenta el sector de la
construcción también se toman en cuenta, ya que la situación económica se ha visto
afectada por la crisis sanitaria y la crisis política, debido a otros factores negativos. La
decisión del es un crecimiento económico débil, a pesar del claro pronóstico del
de un repunte de las ventas. Es ventajoso incrementar las ventas y gestionar bien las
operaciones de la empresa, lo que permite al mejorar continuamente los procesos (apoyo
organizacional, sinergias con grupos de interés y estructuras administrativas y
financieras). Se prevé la reanudación de la actividad en el sector de la construcción,
influida por el hecho de que siempre ha sabido desarrollar proyectos de gran envergadura
(infraestructuras y minas) y es autoconstrucción.

A pesar de la incertidumbre política en el país, la demanda de cemento en la región norte

se mantuvo fuerte y los envíos de cemento incluso excedieron los niveles pre
pandémicos. Así, en el año móvil a junio de 2021, la producción de cemento alcanzó 3.6
MM TM, por encima de 2.5 MM TM en 2020 y 2.6 MM TM arriba en 2019. Esta muestra la
gran resiliencia de las ventas de la empresa, de las cuales alrededor del 71% es dirigido
al segmento de autoconstrucción, que se ve favorecido por la mayor liquidez de las
personas y un mayor presupuesto para mejoramiento del hogar, con incentivos emitidos
por el gobierno (bonos relativos, AFP pensión, CTS). La demanda del también fue
impulsada por proyectos de inversión pública en el norte del país "Reconstrucción con
Cambios", enfocados principalmente en senderos, aceras, escuelas y hospitales. En la
segunda mitad del año, se espera que la demanda se mantenga fuerte, ya que el acuerdo
de asociación firmado con el gobierno del Reino Unido permitirá que impulse el programa
de reconstrucción del norte.

2) Identificación de factores

2.1. Análisis del estado de situación financiera

Dentro de la estructura del activo corriente destaca la participación de los inventarios y las
cuentas por cobrar con un 15% y 4% respectivamente respecto al activo total. El
inventario se encuentra compuesto por materia prima (32%), productos en proceso (32%),
productos terminados (4%), suministros y otros (32%). Estos han crecido a un ritmo de
15% en los últimos tres años, lo que refleja las necesidades de tener el stock suficiente
para las operaciones. Por el contrario, las cuentas por cobrar corrientes se han mantenido
estables en los últimos años. Respecto a la caja, hay una caída importante en los últimos
años porque se recibió un préstamo en el 2013 para la construcción de la Planta de Piura
y los años posteriores se estuvo pagando la deuda con sus respectivos intereses. Esta
caída en la caja no evidencia ningún tipo de problema financiero. Y por el lado del activo
no corriente, propiedades, planta y equipos se incrementan a partir del 2014 cuando se
empieza a construir la Planta de Piura hasta llegar a ser un 72% del activo total al 2019.
El pasivo corriente contiene principalmente las cuentas por pagar y obligaciones
financieras con un 7% y 2% respecto al activo total. En los últimos años estos tuvieron
incrementos por el pago de dividendos considerado en otras cuentas por pagar corrientes
y por financiamientos tomados para cubrir proyectos a corto plazo, lo que incrementó las
obligaciones financieras al cierre del 2019. En el pasivo no corriente podemos ver que los
pasivos financieros suponen el 35% del activo total en los últimos tres años, lo cual se
explica por la deuda tomada para la construcción de la Planta de Piura en el 2013 y la
nueva emisión de bonos realizada en el 2019.

2.2. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia

En el primer semestre del 2020, el Grupo Pacasmayo vio afectada su operación producto
de la paralización de las operaciones de producción y de comercialización durante el
segundo trimestre 2020. En el primer semestre del 2021, el Grupo Pacasmayo registró
ingresos por S/ 905.73 millones, lo que significa un aumento de 118.98% respecto al
mismo periodo del 2020, ocasionado por el incremento en la demanda de cemento en
bolsa principalmente por el segmento de la autoconstrucción, así como por el aumento de
las obras de infraestructura.

2.3. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera

A junio del 2021, el patrimonio de CPSAA fue S/ 1,093.35 millones, 20.05% inferior a lo
registrado a diciembre del 2020 (S/ 1,367.56 millones), producto de menores utilidades
retenidas resultantes de la variación en su resultado neto por los dividendos distribuidos.
El Grupo Pacasmayo cuenta con una política de dividendos que permite distribuir hasta
100% de las utilidades disponibles de cada ejercicio anterior siempre que: (i) la situación
económica financiera del Grupo Pacasmayo lo permita; y (ii) se cumpla con los
requerimientos de inversión del Grupo Pacasmayo, según hayan sido aprobados. En abril
2021, en sesión de Directorio, se acordó distribuir dividendos por S/ 338.20 millones (sin
incluir dividendos de las acciones en tesorería), correspondiente a las utilidades de libre
disposición de los ejercicios desde el 2014 al 2019, los cuales fueron pagados en julio del
2021. El ratio de endeudamiento financiero del Grupo Pacasmayo a junio del 2021 fue de
1.19 veces el patrimonio, mayor al registrado en diciembre del 2020 (0.93 veces) al
haberse incrementado la deuda financiera de corto plazo, producto de mayor
endeudamiento para asegurar liquidez y capital de trabajo. A junio 2021, la deuda
financiera ascendió a S/ 1,305.20 millones, estando conformada principalmente por
obligaciones por emisión de bonos corporativos, en el mercado nacional e internacional
por S/ 1,011.38 (49.35% del total de pasivos). Cuenta con financiamiento a mediano plazo
ascendente a S/ 65.23 millones (3.18% del total de pasivos) y deudas de corto plazo por
S/ 228.59 millones (11.15% del total pasivo). CPSAA en enero del 2013 realizó una
emisión de bonos corporativos a través de una oferta privada bajo la Regla 144A y la
Regulación S del US Securities Act de 1933 por un monto de US$ 300 millones a una tasa
de interés anual nominal de 4.50%, con vencimiento en el año 2023. Ello llevo a listar
estos valores en la Bolsa de Valores de Irlanda. En setiembre del 2021, Fitch ratificó la
clasificación internacional de los Bonos Corporativos en BBB-, y en agosto del 2021 S&P,
ratificó la clasificación internacional de los Bonos Corporativos en BB+. Dichos Bonos
Corporativos se encuentran garantizados con fianzas solidarias otorgada por sus
subsidiarias: Cementos Selva S.A., Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L., Empresa de
Transmisión Guadalupe S.A.C., Dinoselva Iquitos S.A.C. y Calizas del Norte S.A.C (en
liquidación). En noviembre del 2018, Grupo Pacasmayo recompró bonos corporativos
internacionales por un importe ascendente a US$ 168.39 millones, disponiendo a junio de
2021 un saldo de US$ 131.61 millones. Asimismo, la Compañía mantiene contratos de
cobertura de flujos de efectivo para reducir el riesgo de tipo de cambio asumido con esta
emisión. En el 2019, Grupo Pacasmayo estructuró el Segundo Programa de Bonos
Corporativos que involucró un monto máximo de emisión en circulación de S/ 1,000
millones, y respaldado por: (i) garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor; y (ii)
fianzas solidarias de las subsidiaras: Cementos Selva S.A., Distribuidora Norte
Pacasmayo S.R.L., Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C., Dinoselva Iquitos S.A.C.,
y cualquier otra subsidiaria del Emisor que se incorpore a la Fianza, en calidad de fiador
solidario. En febrero del 2019, la Compañía realizó dos emisiones por un total de S/ 570
millones, que fueron utilizados para reestructurar parte de la deuda financiera adquirida
para la recompra de los bonos internacionales (US$ 168.39 millones), con lo cual lograron
extender el plazo de vencimiento de la deuda y cambiar la exposición de dólares a soles,
reduciendo el riesgo por diferencia de cambio. Tanto los bonos en soles, como los
emitidos en dólares, deben de cumplir covenants financieros: (i) el ratio de cobertura de
intereses deberá ser como mínimo 2.50 veces; y (ii) el ratio de deuda consolidada a
Ebitda no podrá ser mayor que 3.50 veces. El ratio de Deuda Consolidada a EBITDA
(Deuda/Ebitda) y el ratio de cobertura de intereses, se ubicaron dentro de lo estipulado en
el Programa de Bonos en base al incremento del EBITDA (últimos 12 meses), siendo en
el primer trimestre del 2021, 2.94 veces y 5.11 veces, respectivamente. El ratio Deuda
Neta/ Ebitda, que considera el descuento del saldo en caja (S/ 368.65 millones), fue 2.11
veces a junio del 2021. En setiembre del 2021, CPSAA aprobó en su Directorio contratar
un financiamiento por S/ 860 millones, con el Banco de Crédito (S/ 430 millones), y con el
Banco Scotiabank (S/ 430 millones), a un plazo de 7 años con la finalidad de pagar deuda
financiera bancaria y los bonos internacionales. Este financiamiento se irá desembolsando
al vencimiento de las obligaciones a pagar en los años 2022 y 2023.

2.4. Situación de liquidez

A junio del 2021, el Grupo Pacasmayo contó con activos totales por S/ 3,142.66 millones,
de los cuales 31.91% corresponden a activos corrientes (S/ 1,002.90 millones), 14.26%
superiores en relación con el ejercicio 2020, debido al aumento en fondos y mayores
disponibles provenientes de la deuda adquirida y por incremento de las existencias. Los
activos fijos representan 62.98% del total de activos (S/ 1,979.27 millones), conformados
por inversión en terrenos, plantas, maquinaria, equipos y canteras. A junio de 2021, los
pasivos corrientes del Grupo Pacasmayo fueron S/ 788.75 millones, 197.56% superiores a
lo registrado en diciembre 2020, debido al incremento de la deuda corriente a corto plazo,
por dividendos por pagar, y en cuentas por pagar a proveedores. A junio del 2021, el
Grupo Pacasmayo registró un ratio de liquidez corriente de 1.27 veces, inferior al
registrado a diciembre del 2020 (3.31 veces).

2.5. Índice de Cobertura Histórica

El ICH mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus gastos financieros
proyectados con la generación de recursos que obtiene de sus activos. Mientras más
elevado es este índice, mayor es la capacidad de pago de la institución. El Índice de
Cobertura Histórica de CPSAA se ubicó en 3.73 veces a junio del 2021, inferior al
registrado a diciembre del 2020 (4.40 veces), debido al incremento en deuda financiera.

2.6. Ratios de gestión

a) Período medio de cobro: en los últimos tres años ha tenido un promedio de 25 días,
alineado con las políticas de la empresa. Su política de ventas incluye ventas al crédito y
al contado para lo cual cuentan con protocolos de evaluación por tipo de cliente. El plazo
regular que se otorga es de 30 días con un máximo de 60 días para el caso de grandes
proyectos

b) Período medio de pago: en los últimos tres años ha tenido un promedio de 45 días, lo
cual está alineado con las políticas de la compañía. En el caso de los transportistas, se
les paga a 7 días por su necesidad de retorno diaria.

c) Período medio de inventarios: en los últimos tres años ha tenido un promedio de 229
días, pero ha venido creciendo a un ritmo de 7%. En el último año subió de 228 a 240
días, puesto que la empresa tiene un alto stock de insumos que mantiene como
contingencia ante alguna eventualidad (como un fenómeno de El Niño severo) que no le
permitiría operar de manera normal, según la entrevista con la gerente de Finanzas. Es
por ello que, si solo analizamos el producto terminado en los últimos tres años, podemos
ver cómo el período medio de inventarios cae a 12 días.

Expectativas

Principales proyectos En el 2020, acompañamos a los proyectos de infraestructura más

importantes del norte del Perú en diversos sectores de la economía. Resaltan el
Mejoramiento del Sistema de Pista del Aeropuerto de Chiclayo, la Modernización del
Terminal Portuario de Salaverry y el Parque Eólico de Huambos. Se continuó también con
el Proyecto de Modernización de la Refinería de Talara (PMRT) incluidas sus estructuras
complementarias. Otros proyectos en cartera sufrieron retrasos por la pandemia u otros
motivos (el Mejoramiento de Pista del Aeropuerto de Piura, vía de Evitamiento Chimbote,
PTAR Sullana, etc). Esperamos que estos se reactiven a inicios del 2021, por la
importancia que tienen para su región.
El convenio del Estado peruano con el Reino Unido (G2G) acelerará y promoverá una
ejecución eficiente de estas obras (colegios, hospitales, tratamiento de ríos y quebradas y
drenajes pluviales), todos intensivos en el uso de nuestros productos y soluciones
(concreto, prefabricados vibrocompactados, armados y pretensados, y productos pre-
dosificados). Como obra emblemática de este año resalta la Modernización del Terminal
Portuario de Salaverry en La Libertad. Este es un proyecto de +70k m3 de concreto, que
incluye elementos prefabricados como poste placa, pavimentos y productos
predosificados. Este proyecto se atiende con planta dedicada montada y operada en
pandemia y sin contagios a la fecha.

3. Análisis de los factores de Riesgo

A) Factores endógenos

 Riesgo operativo

Asuntos de personal:

El grupo ha recibido demandas de terceros, todo esto relacionado a sus actividades. La

empresa ha desembolsado el total S/ 1,708,000 (14.61%) debido a demandas legales por
ex trabajadores. El grupo maneja de forma dispersa sus riesgos, es decir, concientiza a
cada área a mitigar, controlar y por ende a presupuestar estos riesgos. En este caso el
área de RR.HH asume que la causa se da en ella y la consecuencia en el área legal,
puesto que se encarga de esta demanda.

Si este riesgo no se llegara a controlar podría ser aún peor, problemas como la ausencia
de personal, rotación de personal, incluso el riesgo de reputación porque esta situación
estaría dañando la percepción que los clientes tienen de la compañía y del mal trato que
estos le otorgan. Todo esto si la situación no se llegara a controlar en las áreas en donde
se inician.

Desabastecimiento de materias primas:

Esto se debe por cierre de vías de acceso a plantas de producción y se dio en el año
2020. Esta problemática se puede dar de forma repetitiva por diversos motivos, en el año
mencionado la principal causa fue por la crisis sanitaria por la que el país atravesaba y
muchas de la compañías no contaban con un plan de contingencia para contrarrestar este
problema de gran magnitud.
  Riesgo de Reputación

El grupo ha recibido demandas vinculadas a resoluciones de determinación y multa sobre

el impuesto predial de los periodos 2009 a 2014. Esta problemática ocasionó un
desembolso de S/ 7,681,000. El concepto que tienen los clientes sobre la marca no debe
cambiar de forma brusca por situaciones que la definen como poco íntegra, esto podría
traer grandes desventajas frente a la competencia, un claro ejemplo de mala reputación y
por ende caída de las ventas en algunas unidades de negocio es la compañía ALICORP,
quien incrementó muy por encima sus precios y las personas la reconocieron como tal,
haciendo de esto un tema en distintos programas de televisión.

Riesgo estratégico

En el año 2020, la selección de proveedores resultó ser una actividad riesgosa. Es así
como el mismo grupo decreta que esto ocasiona en algunas oportunidades el
desabastecimiento y falta de disponibilidad de equipos, y repuestos estratégicos para la
operación.

B) Factores exógenos

 Riesgo crediticio

Incapacidad de pago: Cuentas por cobrar

La compañía mantenía al 31 de diciembre de 2020 y de 2019 a 6 clientes que adeudaban

con más de S/3,000,000 cada uno y correspondían a aproximadamente el 47% y 43%,
respectivamente, del total de cuentas por cobrar comerciales. Este porcentaje se
aproxima a casi la mitad del total, por lo que la compañía asume el riesgo y debe ser
cuidadosa con el fin de que no exista una pérdida financiera. Definitivamente la empresa
está expuesto a ese riesgo ya que su política de ventas incluye ventas al crédito y al
contado para lo cual cuentan con protocolos de evaluación por tipo de cliente.

Riesgo de Tipo de cambio

Cambios gubernamentales

El grupo está constantemente en riesgo debido al caos político que se vive en el País,
está comprobado las diversas consecuencias que este puede causar, entre ellas; la
variación del PIB, la moneda, la inversión extranjera y los bonos. Con esta crisis política la
incertidumbre de los empresarios aumenta y la inversión extranjera tiende a verse
afectada.

Tipo de Cambio

Una devaluación significativa del sol podría afectarnos ya que nuestros ingresos se
generan en soles mientras que el 42.7% de nuestra deuda, a diciembre 31 del 2019 está
denominada en dólares. Como resultado, estamos expuestos a riesgos de desajuste de
divisas. Al 31 de diciembre de 2019, mantenemos acuerdos de cobertura de flujos de
efectivo (cross currency swaps) por un monto equivalente al 100% de nuestras
obligaciones financieras actuales en dólares, para cubrir el riesgo cambiario. No obstante,
una devaluación del sol frente al dólar y una mayor volatilidad del tipo de cambio podrían
aumentar el costo de nuestras obligaciones financieras.

Fuente: Investing.com

4) Determinación de valor de mercado

Riesgo financiero

El riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre producida por el rendimiento

de las inversiones, esto debido al contante cambio en los mercados donde se desarrolla la
empresa Pacasmayo, es por esto por lo que desarrollaremos los factores de riesgo que
podrían desencadenar en pérdidas para la empresa en mención.
 Según la Clasificadora de Riesgo Class & Asociados S.A el 17 de noviembre del
2021 la clasificación de este año de Pacasmayo es de AAA estable. Es decir, la
capacidad de pago de esta empresa es la más alta para cumplir sus obligaciones
financieras. En consecuencia, no es vulnerable ante los cambios e incertidumbre del
mercado.

Fundamentación:

Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a los instrumentos financieros

emitidos por el Grupo Pacasmayo se fundamentan en:

• El respaldo y la experiencia del Grupo Hoschschild –Pacasmayo que genera sinergias

en base a su integración administrativa vertical.

• Su planeamiento estratégico facilita la diversificación de su portafolio, mediante

soluciones constructivas que se complementan con las ventas.

• La recuperación de sus ventas producto de la mayor demanda, principalmente generada

por el segmento de la autoconstrucción y por la recuperación en la inversión en obras de
infraestructura.

• Su posición en el mercado, que permite consolidarse como el principal proveedor de

cemento en el norte del país, así como la segunda cementera en el Perú, generando
importantes barreras de entradas para otros competidores.

• Su estructura operativa, con tres modernas plantas de producción, así como con
diversas certificaciones con estándares internacionales, garantizando estabilidad y
eficiencia en los procesos productivos.

• La administración del negocio se realiza con adecuadas prácticas de gobierno

corporativo, conllevando un crecimiento ordenado y el desarrollo de transparencia en
todos sus procedimientos.

Las categorías de clasificación de riesgo asignadas también toman en cuenta factores

adversos como:

• La dependencia existente entre las actividades económicas del país y el crecimiento del
sector construcción.
Fuente: Clasificadora
de Riesgo Class & Asociados S.A

Riesgo de inversión

El riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de una

inversión, debida a los cambios producidos en el sector en el que se opera, a la
imposibilidad de devolución del capital por una de las partes y a la inestabilidad de los
mercados financieros.

Factores del riesgo de inversión:

1. Administración deficiente
2. Inversión en mercados inestables
3. No evaluar la rentabilidad de la inversión
4. Centrar las inversiones de la empresa en un solo mercado
5. No utilizar herramientas de evaluación de riesgo
Stop loss
 Ratios de riesgo beneficio

Fuente: Investing.com
Trading

Fuente: Investing.com

Riesgo de insolvencia

El riesgo de insolvencia vendría a ser la probabilidad que el Grupo Pacasmayo no sea

capaz de afrontar sus deudas en el tiempo determinado.  Ya sea por la situación de su
tesorería, capacidad de obtención de recursos, beneficios obtenidos o volumen de deuda.
Al respecto, se realizó un análisis de la liquidez y solvencia de la empresa en la cual
obtuvimos los siguientes resultados.

Balance Anual:
Fuente: Investing.com
Balance Trimestral:

Fuente: Investing.com
CONCLUSIONES:

 En el ratio de la prueba ácida anual realizada al Grupo Pacasmayo realizada al 30

de noviembre del 2021 se obtuvo el 0.96 la cual es menor a 1. Es decir,
Pacasmayo tiene liquidez y la capacidad de solventar sus deudas a corto plazo.
 Su nivel patrimonial y su solvencia determinan buen respaldo para sus
operaciones.
 La clasificación de riesgo determinada por Class & Asociados determinó que el
Grupo Pacasmayo es estable debido a: su posición en el mercado, su nivel de
operación que le permite integrar verticalmente sus procesos, generando una
estructura de costos eficiente.
 La compañía tiene perdidas significativas por demandas de terceros como
extrabajadores y deudas por no pagar impuestos predial, esto de alguna u otra
forma afecta al riesgo de reputación y al riesgo operativo, ya que, podría formarse
sindicatos y conllevar a la empresa a la pausa de la producción.
 El desabastecimiento de materias primas por cierre de vías de acceso a plantas de
producción lleva a la compañía a cuellos de botella, esta problemática afectó a la
compañía en el año 2020 debido a la crisis sanitaria que vivió el mundo entero.
Desarrollar un plan de contingencia entre todas las áreas contrarresta las
consecuencias de este riesgo.