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FONDO DE PENSIONES
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Contenido
CONVENCIONES 11
INTRODUCCIÓN 12
1. FONDOS DE PENSIONES 13
1.1. ESTRUCTURA DEL SISTEMA DE PROTECCIÓN SOCIAL EN
COLOMBIA
1.2. ESTRUCTURA DEL SISTEMA DE PROTECCIÓN A LA VEJEZ
1.2.1. Pilar Solidario
1.2.2. Pilar contributivo
1.2.3. Pilar voluntario
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2. DEFINICIÓN Y OBJETIVO DEL SISTEMA GENERAL DE PENSIONES 17
2.1. REGÍMENES QUE LO CONFORMAN
2.2. CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA GENERAL DE PENSIONES
2.2.1. Afiliación
2.2.1.1. Características de la afiliación al Sistema
2.2.2. Selección de Régimen
2.2.3. Sanciones
2.2.4. Traslado de Régimen
2.2.4.1. Doble Asesoría como Requisito para el
Traslado de Régimen
2.2.5. Obligación de cotizar
2.2.6. Ingreso Base de la Cotización al sistema general de
pensiones – IBC
2.2.6.1. Monto de las Cotizaciones.
2.2.7. Sanción por Moratoria en el Pago de Aportes y
Omisión de Afiliación
2.2.8. Régimen de transición
2.2.8.1. Terminación del régimen de transición
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2.2.9. Prestaciones
2.2.9.1. Pensión de vejez
2.2.9.2. Pensión de Invalidez (igual en RPM y RAIS)
2.2.9.3. Pensión de sobrevivencia (igual en RPM y
RAIS)
2.2.9.4. Auxilio Funerario (igual en RPM Y RAIS)
2.2.9.5. Subsidio por concepto favorable de
rehabilitación (igual RPM Y RAIS)
2.2.9.6. Garantía de pensión mínima
2.2.9.7. Indemnización Sustitutiva. RPM
2.2.9.8. Devolución de saldos – RAIS
2.2.10. Modalidades de pensión en el RAIS
2.2.10.1. Renta vitalicia inmediata.
2.2.10.2. Retiro programado
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3. AUXILIO DE CESANTÍA 37
3.1. CARACTERÍSTICAS DE LAS CESANTÍAS
3.2. CESANTÍAS RETROACTIVAS
3.3. FORMA DE LIQUIDAR LAS CESANTÍAS LEY 50/90
3.4. RETIRO TOTAL DE CESANTÍAS
3.5. RETIRO PARCIAL DE CESANTÍAS
3.6. PIGNORACIÓN DE CESANTÍAS
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4.3.4. Comité de Inversiones y de Riesgo
4.3.4.1. Conformación y Funcionamiento
4.3.4.2. Funciones del Comité de Riesgos
4.3.4.3. Funciones del Comité de Inversiones
4.3.5. Revisoría fiscal
4.4. PATRIMONIO ADECUADO
4.5. GESTIÓN DE PORTAFOLIO
4.5.1. Asignación estratégica de activos
4.5.2. Ejercicio de derechos políticos de los emisores de
títulos
4.5.2.1. Aprobación de la política de ejercicio de
derechos políticos
4.5.3. Estándares de gobierno corporativo de los emisores
de valores que sean receptores de recursos de los fondos
de pensiones obligatorias y del fondo de cesantía.
4.6. MECANISMO DE REGISTRO DE OPERACIONES
4.7. LÍMITES POR CONCENTRACIÓN (DE EMISOR, EMISIÓN Y
PROPIEDAD ACCIONARIA)
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6. CANALES DE DISTRIBUCIÓN 65
6.1. PROMOTORES
6.2. PROMOCIÓN DEL ESQUEMA DE MULTIFONDOS.
6
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8.1.6. Cotizaciones voluntarias en los fondos de pensiones
obligatorias
8.1.7. Tratamiento tributario de los aportes voluntarios en los
Fondos de Pensiones Obligatorias
8.1.8. Regímenes de inversión
8.1.9. Rentabilidad mínima
8.1.10. Cálculo de la rentabilidad acumulada de cada tipo
de fondo de pensiones obligatorias:
8.1.11. Reserva de estabilización de rendimientos, de los
fondos de pensiones
8.1.12. Reglamentos
8.2. ADMINISTRACIÓN DEL FONDO DE CESANTÍAS
8.2.1. Portafolios de Inversión del fondo de cesantías
8.2.2. Derechos de los afiliados
8.2.3. Elección por defecto
8.2.4. Régimen de Inversiones
8.2.5. Rentabilidad mínima obligatoria de los Fondos de
Cesantías
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8.4.5.4.1. Ficha técnica
8.4.5.5. Extractos
8.4.6. Órganos de Administración.
8.4.6.1. Asamblea de Partícipes
8.4.6.2. Comisión de Control
8.4.6.3. Revisoría Fiscal
8.4.7. Portafolio / Inversiones
8.4.7.1. Régimen de Inversiones
8.4.8. Valoración a precios de mercado
8.5. PROHIBICIONES
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Convenciones
Las siguientes convenciones relacionan los elementos de la guía de estudio con sus
temarios respectivos para cada modalidad de certificación.
Los elementos de la guía que hacen parte del temario en una modalidad se indican
como obligatorios, los demás se indican como opcionales. Algunos elementos de la
guía pueden no estar incluidos en el temario de una modalidad, sin embargo, el es-
tudio de la guía de forma integral permitirá al lector identificar la generalidad de los
temas relacionados con el ejercicio profesional en su especialidad.
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Elementos opcionales para usuarios con modalidad Operador O
Ejemplo:
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Introducción:
%
Con la expedición de Ley 50 de 1990 se crearon las administradoras de fondos de
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cesantías y, posteriormente, con la Ley 100 de 1993 surgen los fondos de pensiones
del Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad (RAIS) administrados por las So-
ciedades Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), con facultad para gestio-
nar simultáneamente Fondos de Pensiones y Fondos de Cesantías.
A junio del 2017, el ahorro para pensión de los colombianos alcanzaba los 212 billo-
nes de pesos, lo que es equivalente al 25% del Producto Interno Bruto (PIB) del país
perteneciente a más de 14,5 millones de colombianos, lo que hace a las AFP uno de
los intermediaros de valores e inversionistas institucionales más importantes del país.
Dado que se trata de recursos que se aportan de manera recurrente y por un largo
plazo, han incentivado la diversificación de títulos en el mercado de capitales y la
duración de las emisiones. En busca de mayor diversificación del riesgo e impulsa-
dos por el tamaño del mercado de valores de Colombia, las AFP han incursionado
en mercados internacionales y hoy el volumen invertido en ellos alcanza el 30% del
valor total de los fondos.
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1. Fondos de Pensiones A O D
Objetivos de Aprendizaje
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¿Cuál es la estructura general del Sistema de la Protección Social en Colom-
bia?
¿Cuál es la estructura del sistema pensional en Colombia?
¿Cuáles son los pilares del sistema pensional colombiano?
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Contributivo
Voluntario
Solidario
Pilar
Pilar
Pilar
1. Sobre el carácter de derecho prestacional de la seguridad social se pueden ver las sentencias T-102 de 1998,
T-560 de 1998, SU-819 de 199, SU-111 de 1997 y SU-562 de 1999, de la Corte Constitucional.
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Devolución de la suma ahorrada en un pago único (sin subsidio).
Pago total o parcial de un inmueble de su propiedad (con subsidio).
Traslado del ahorro al Sistema General de Pensiones para completar el ca-
pital en Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad (En adelante RAIS)
o para sumar semanas en el Régimen de Prima Media (En adelante RPM).
Trasladar el ahorro al RAIS, como aportes voluntarios, para incrementar el
valor de la pensión por vejez.
En el RAIS la pensión mínima se financia con los recursos aportados por los afiliados
a este sistema. En el evento en que tales recursos se agoten, la pensión mínima será
asumida directamente por el Presupuesto General de la Nación. Para tener dere-
cho a este beneficio los afiliados a las AFP deberán acreditar el cumplimiento de los
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Está conformado por los ahorros de aquellas personas con capacidad económica
que pueden complementar su cotización obligatoria y cuyo esfuerzo es retribuido
por la ley con algunos beneficios tributarios para los partícipes y patrocinadores.
Estos ahorros pueden efectuarse como “Aportes Voluntarios en los Fondos de Pen-
siones Obligatorios” administrados por las AFP o en los “Fondos de Pensiones de
Jubilación e Invalidez” más conocidos como “Fondos de Pensiones Voluntarias”,
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Objetivos de Aprendizaje
¿Cuáles son los regímenes que conforman el Sistema General de Pensiones en
Colombia?
¿Cuáles son las características principales del Régimen de Ahorro Individual
con Solidaridad – RAIS del Sistema General de Pensiones?
¿Cuáles son las principales obligaciones para las Administradoras de Fondos
de Pensiones?
¿Cuáles son los principales derechos de los afiliados al RAIS?
¿Cuáles son las principales diferencias entre el RAIS y el RPM?
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RAIS RPM
Este Régimen es administrado por De naturaleza pública, es administrado
entidades financieras privadas, consti- por la administradora colombiana de
tuidas como Sociedades de Servicios pensiones, COLPENSIONES, una empre-
Administradora Financieros, denominadas Administra- sa industrial y comercial del Estado,
doras de Fondos de Pensiones “AFP” organizada como entidad financiera
de carácter especial, vinculada al
Ministerio de Trabajo.
Depende del monto del capital acumu- Quien haya cotizado como mínimo
lado en la cuenta de ahorro individual,8 1.300 semanas, el monto de la mesada
la edad del afiliado y sus beneficiarios, será un porcentaje que oscilará entre el
Monto de la la expectativa de vida, y el factor 65% y el 55% del Ingreso Base de Liquida-
Pensión de actuarial. ción IBL9 del afiliado, en forma decre-
Vejez ciente en función del nivel de ingresos,
sin que pueda ser inferior a 1 SMMLV.
Por cada 50 semanas adicionales, el
porcentaje se incrementará en un 1.5%
del IBL, sin que pueda superar el 80% de
dicho ingreso10 .
6. Ver glosario
7. Ver glosario
8. Ver glosario
9. Ver glosario
10. Ley 100 de 1993. Artículo 35
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RAIS RPM
Renta vitalicia, Retiro programado, Renta Vitalicia
Retiro programado con renta vitalicia
diferida, Retiro programado sin negocia-
Modalidades ción del bono pensional, Renta tempo-
de Pensión ral con renta vitalicia inmediata, Renta
temporal variable con renta vitalicia
inmediata y Renta temporal cierta con
renta vitalicia de diferimiento cierto.
Pensión de Tienen los mismos requisitos en ambos Tienen los mismos requisitos en ambos
Invalidez regímenes. Es una prestación definida, regímenes. Es una prestación definida,
Sobrevivencia en tanto su monto lo determina la ley. en tanto su monto lo determina la ley.
y Auxilio
Funerario
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los al programa BEPS, o sumar las cotiza- programa BEPS, o sumar las cotizacio-
cumplen los
ciones con las del cónyuge o compa- nes con las del cónyuge o compañero
requisitos ñero permanente para alcanzar 1150 permanente para optar por una
de pensión semanas y optar por la pensión familiar pensión familiar si el afiliado pertenece
a través de la GPM. al segmento I y II del SISBEN.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
El acto a través del cual las personas se vinculan al Sistema de Pensiones y por lo
general seleccionan tanto el régimen pensional como la administradora. Se per-
fecciona con el diligenciamiento del formulario de afiliación que la ley determina.
En el evento en que el trabajador no haga esta selección, el empleador, en cum-
plimiento del deber de afiliar y cotizar deberá hacerlo por su trabajador a título de
“voluntad empleador”. En este evento el afiliado puede en cualquier momento
tomar una decisión distinta.
11. Artículo 15 de la Ley 100 de 1993 modificado por el artículo 3º de la Ley 797 de 2003
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Implica la aceptación de las condiciones propias de éste (RAIS o RPM), para acce-
der a las pensiones de vejez, invalidez y sobrevivientes, y demás prestaciones eco-
nómicas a que haya lugar. Es libre y voluntaria por parte del afiliado al momento
de la vinculación al sistema o por traslado.
2.2.3. Sanciones A O D
Una vez que el trabajador efectúa la selección inicial, sólo podrá trasladarse de ré-
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gimen una vez cada cinco (5) años, contados a partir de la selección inicial, salvo
que le faltaren diez (10) años para pensionarse (hasta los 47 años para mujer y 52
años para hombre), en cuyo caso no podrá cambiarse de régimen. La restricción
de los 10 años no se aplica a los trabajadores que están en régimen de transición
por tiempo de servicios cotizados, siempre que a la fecha de entrada en vigencia
de la Ley 100 de 1993, tuviesen 15 años de servicios cotizados (equivalente a 750
semanas) o más13.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Para los servidores del sector público será el que se señale en la ley18.
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La tasa de cotización es del 16% del Ingreso Base de Cotización (IBC), y se deberá
pagar de la siguiente manera:
Obligación
de pagar RAIS RPM
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Por todos los afiliados, 16% del 11.5% del IBC se destinará a 13% para la constitución del
ingreso base de cotización las cuentas individuales de fondo común de reparto desti-
(IBC)21 (75% a cargo de los ahorro pensional. nado a financiar las pensiones
empleadores y el restante 25% 1.5% del IBC se destinará al de vejez.
a cargo de los trabajadores). Fondo de Garantía Estatal de
Los trabajadores independien- Pensión Mínima del Régimen. 3% para financiar los gastos de
tes pagaran el 100% de la
3% restante se destinará a finan- administración y la pensión de
cotización. invalidez y sobrevivientes.
ciar los gastos de administración
y el pago de la prima del seguro
de invalidez y sobrevivientes.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Con el fin de proteger los derechos adquiridos por las personas que a la entrada en
vigencia de la Ley 100 de 1993 (1º de Abril de 1994 a nivel nacional) se encontra-
ban próximas a pensionarse en el RPM (20 años o menos de la edad de pensión)
y dado que gozaban de beneficios pensionales más favorables que los contem-
plados en el Sistema General de Pensiones que esa nueva ley creaba, el legislador
previó, un régimen de transición que les permitiera a estas personas pensionarse
con los requisitos establecidos en su régimen especial anterior23.
Para que una persona sea beneficiaria del régimen de transición debe cumplir al 1º
de abril de 1994 cualquiera de los siguientes requisitos:
a) Edad
• Hombres que a la fecha de entrada en vigencia de la Ley 100 de 1993
tuviesen 40 años o más.
• Mujeres que a la fecha de entrada en vigencia de la Ley 100 de 1993
tuviesen 35 años o más.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Por lo tanto, si una persona se encuentra cobijada por el régimen de transición debe
determinarse el régimen anterior que le era aplicable y reconocer su pensión, te-
niendo en cuenta su edad, tiempo de cotización y monto bajo el régimen aplicable.
El artículo 36 de la Ley 100 de 199324, estableció que aquellas personas que siendo
beneficiarias del régimen de transición hubiesen optado por trasladarse al RAIS,
perderán dicho régimen aun cuando regresen al Régimen de Prima Media (a car-
go del Instituto de Seguridad Social – ISS).
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Trasladen todo el ahorro que habían efectuado al RAIS, y
Dicho ahorro no sea inferior al monto total del aporte legal correspondiente
en caso de que hubieran permanecido en el Régimen de Prima Media.
Es decir, estas personas podrán pensionarse hasta por un monto del 90% del
ingreso base de liquidación (IBL) en función de las semanas de cotización.
24. Ley 100 de 1993. Artículo 36 (…) Lo dispuesto en el presente artículo para las personas que al momento de
entrar en vigencia el régimen tengan treinta y cinco (35) o más años de edad si son mujeres o cuarenta (40)
o más años de edad si son hombres, no será aplicable cuando estas personas voluntariamente se acojan al
régimen de ahorro individual con solidaridad, caso en el cual se sujetarán a todas las condiciones previstas
para dicho régimen. (…)
(…) Inciso 5º. “Tampoco será aplicable para quienes habiendo escogido el régimen de ahorro individual con
solidaridad decidan cambiarse al de prima media con prestación definida.” (…)
25. Corte Constitucional Sentencias SU-130 de 2013, SU-062 de 2010, C- 1024 de 2004
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2.2.9. Prestaciones A O D
Quienes estén afiliados al Sistema General de Pensiones tienen derecho a las pres-
taciones contenidas en la ley, a saber:
1 Pensión de Vejez
2 Pensión de Invalidez
3 Pensión de Sobrevivencia
4 Auxilio Funerario
5 Subsidio por concepto favorable de rehabilitación, a partir
del día 181 de Incapacidad continua y hasta el día 540
6 Garantía de Pensión Mínima
7 Indemnización Sustitutiva
8 Devolución de Saldos
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2.2.9.1.1. Definición A O D
Los requisitos y la forma de cálculo difieren en cada uno de los regímenes pensionales.
1300
Semanas
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Quien haya cotizado como mínimo 1.300 semanas, el monto de la mesada será un
porcentaje que oscilará entre el 65% y el 55% del Ingreso Base de Liquidación IBL
del afiliado, en forma decreciente en función del nivel de ingresos, sin que pueda
ser inferior a 1 SMMLV.
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Los afiliados al RAIS, tendrán derecho a una pensión de vejez, a la edad que escojan (máximo
60 años para mujeres y 62 años para hombres), siempre y cuando el capital acumulado en su
cuenta de ahorro individual les permita obtener una pensión mensual, superior al 110% del sa-
lario mínimo legal mensual vigente a la fecha de expedición de la Ley 100 de 1993, reajustado
anualmente según la variación porcentual del índice de precios al consumidor certificado por
el DANE.
Para el cálculo de la mesada pensional se tendrá en cuenta el valor del bono pensional, cuan-
do a éste hubiere lugar, los aportes voluntarios y obligatorios y los rendimientos acumulados en
la cuenta de ahorro individual, así como la edad del afiliado y de sus beneficiarios, la expecta-
tiva de vida, y el factor actuarial.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Los menores de veinte (20) años de edad sólo deberán acreditar que
han cotizado veintiséis (26) semanas en el último año inmediatamente
anterior al hecho causante de su invalidez o su declaratoria.27
El afiliado que haya cotizado por lo menos el 75% de las semanas míni-
mas requeridas para acceder a la pensión de vejez, solo se requerirá
que haya cotizado 25 semanas en los últimos tres (3) años.28
27. La sentencia C-020 de 2015, extendió esta protección a las personas menores de 26 años, quienes deben acredi-
tar 50 semanas en los últimos 3 años o 26 en el último año, según lo que sea más favorable.
28. Ley 100 de 1993. Artículo 39. (…) “Parágrafo 2º. Cuando el afiliado haya cotizado por lo menos el 75% de las se-
manas mínimas requeridas para acceder a la pensión de vejez, solo se requerirá que haya cotizado 25 semanas en
los últimos tres (3) años”. (….)
Frente a las mencionadas excepciones ver Corte Constitucional Sentencias C-727 de 2009 y Sentencia C- 110 de 2013.
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2.2.9.3.1. Beneficiarios A O D
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2.2.9.3.3. Inexistencia de Beneficiarios A O D
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1 SMMLV
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Cotizar un
57 mínimo de 62
1.150
Semanas
RAIS
En el RAIS podrá acceder a este derecho el afiliado que contando con dicha edad
y número de semanas cotizadas, no haya alcanzado a reunir en su cuenta indivi-
dual el capital necesario para financiar una pensión de salario mínimo y tampoco
percibe otros ingresos superiores a un salario mínimo. 29
En el RAIS la pensión mínima, se financia, con los recursos aportados por los afiliados
a este sistema. En el evento en que tales recursos se agotaren la asumirá directa-
mente el Estado.
Para tener derecho a este beneficio los afiliados a las AFP deberán acreditar el
cumplimiento de los requisitos de ley, ante la Oficina de Bonos Pensionales del Mi-
nisterio de Hacienda y Crédito Público OBP y para su pago, primero deberán ago-
tar los recursos existentes en la cuenta individual de ahorro pensional.
30
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Las personas que habiendo cumplido la edad para obtener la pensión de vejez,
pero no hayan cotizado el mínimo de semanas exigidas, y declaren su imposibili-
dad de continuar cotizando, o que siendo declaradas inválidas no hayan reunido
los requisitos para la pensión por invalidez o fallezcan sin haber reunido los requisi-
tos para la pensión, tendrán derecho a recibir, en sustitución, una indemnización
equivalente a un salario base de liquidación promedio semanal multiplicado por el
número de semanas cotizadas; al resultado así obtenido se le aplica el promedio
ponderado de los porcentajes sobre los cuales haya cotizado el afiliado, valor ac-
tualizado con el IPC. 30
62
para tener derecho a la pensión de vejez y
declara su imposibilidad de seguir cotizando;
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1300
b.
Cuando el afiliado se invalida por riesgo
común sin contar con el número de semanas
cotizadas exigidas para tener derecho a la
pensión de invalidez31;
26
c.
Cuando el afiliado fallece sin haber cumplido
con los requisitos necesarios para que su grupo
familiar adquiera el derecho a la pensión de
sobrevivientes32;
d.
posterioridad a la vigencia del Decreto-Ley
1295 de 1994, como consecuencia de un acci-
dente de trabajo o una enfermedad profesio-
nal, la cual genere para él o sus beneficiarios
pensión de invalidez o sobrevivencia33.
31
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Los afiliados al RAIS o sus beneficiarios, tendrán derecho a la entrega del saldo
de la cuenta individual, con sus rendimientos y el valor del bono, si hay lugar a él,
cuando no cumple los requisitos legales para tener derecho a la pensión, cumplida
la edad de acceso a la garantía de pensión mínima, esto es cincuenta y siete (57)
años si es mujer o sesenta y dos (62) años si es hombre y declaren su imposibilidad
de continuar cotizando.
b. Retiro programado;
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Para estos efectos, se calcula actuarialmente, cada año una anualidad en unida-
des de valor constante, igual al resultado de dividir el saldo de su cuenta de aho-
rro y bono pensional, por el capital necesario para financiar una unidad de renta
vitalicia para el afiliado y sus beneficiarios. Dicho cálculo actuarial tiene en cuenta
la fecha de nacimiento del pensionado y sus beneficiarios, el saldo disponible para
financiar la pensión y la tasa de rendimiento esperada a futuro del Fondo Especial
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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A O D
A la fecha:
Conceptualmente hablando son una combinación de las dos primeras, pero se fle-
xibiliza el cálculo de la mesada inicial en monto y plazo, salvo el retiro programado
sin negociación del bono a la que pueden optar los afiliados que cuenten con el
capital disponible en la cuenta de ahorro individual para cubrir el 130% del número
de mesadas proyectadas hasta la fecha de redención normal del bono pensional.
Aplica para pensión anticipada.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
RPM RAIS
>150 semanas
2.2.11.1. Características A O D
a) Se expresarán en pesos;
b) Son nominativos y endosables en favor de las entidades administradoras o
aseguradoras, con destino al pago de pensiones;
c) Entre el momento de la afiliación del trabajador y el de redención del bono,
devengarán, a cargo del respectivo emisor, un interés equivalente a la tasa
DTF pensional, sobre saldos capitalizados, que establezca el Gobierno, y
d) Las demás que determine el Gobierno Nacional.
Para determinar el valor de los bonos, se establecerá una pensión de vejez de re-
ferencia para cada afiliado, de acuerdo con los parámetros establecidos en la ley
con base en el salario real devengado al 30 de junio de 1992. Para las personas que
ingresen por primera vez a la fuerza laboral con posterioridad al 30 de junio de 1992,
el bono pensional se calculará como el valor de las cotizaciones efectuadas más
los rendimientos obtenidos hasta la fecha de traslado.
1 Se denominarán en
moneda legal colombiana. 4 Deberán contener una
información mínima (fecha de
expedición, valor base, tasa
de interés, emisor, etc.)
2 Serán nominativos.
35. De acuerdo con el artículo 116 de la Ley 100 de 1993 y el artículo 13 del decreto 1299 de 1994
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2.2.11.3. Clases A O D
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a) Bonos pensionales expedidos por la Nación;
b) Bonos pensionales expedidos por las Cajas, Fondos o entidades del sector
público que no sean sustituidas por el Fondo de Pensiones Públicas del nivel
nacional y cuya denominación genérica de bono pensional se complemen-
tará con el nombre de la caja, fondo o entidad emisora;
c) Bonos pensionales expedidos por empresas privadas o públicas, o por cajas
pensionales del sector privado que hayan asumido exclusivamente a su car-
go el reconocimiento y pago de pensiones y cuya denominación genérica
de bono pensional se complementará con el nombre de entidad emisora.
35
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
La póliza del Seguro Previsional, es una póliza colectiva contratada por las AFP me-
diante una licitación pública con una compañía de seguros de vida que tenga apro-
bado el ramo de Seguro Previsional. Cubre a sus afiliados de los riesgos de inva-
lidez y muerte de origen común, completando el capital requerido para financiar
las pensiones de invalidez y sobrevivencia, que finalmente se convierten, por elec-
ción del inválido o sobreviviente, en Renta Vitalicia o en Retiro Programado.
36
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
3. Auxilio de Cesantía A O D
Diciembre
31
Objetivos de Aprendizaje
¿Qué es el auxilio de Cesantías?
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¿Cómo se liquidan y pagan las Cesantías?
¿Cuáles son las causales de retiro de las Cesantías?
¿Cuáles son las características de las Cesantías?
1 Debe liquidarse desde el primer hasta el último día de trabajo. Por regla ge-
neral, se liquida el 31 de diciembre de cada año por la anualidad o por la
fracción correspondiente que se haya trabajado, sin perjuicio de la que deba
efectuarse en fecha diferente por la terminación del contrato de trabajo. El
valor liquidado deberá consignarse antes del 15 de febrero del año siguiente,
en cuenta individual, a nombre del trabajador, en el fondo de cesantías que
él mismo elija. El empleador que incumpla el plazo señalado deberá pagar
un día de salario por cada día de retardo. Si al término de la relación laboral,
existieran saldos de cesantía a favor del trabajador que no hayan sido entre-
gados al Fondo, el empleador se los pagará directamente con los intereses
legales respectivos.
2 El empleador debe pagar a sus empleados, intereses sobre las cesantías que
tenga acumuladas a 31 de diciembre, a una tasa del 12% anual. Los intereses
37
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Las cesantías anualizadas, se liquidan con base en el último salario mensual deven-
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gado por el trabajador, si éste no ha tenido variación en los tres (3) últimos meses.
De lo contrario, se tomará como base el promedio de lo devengado en el último
año de servicios o en todo el tiempo servido si fuere menor de un año38.
Terminación Llamamiento
del contrato a servicio
de trabajo militar
Adopción Sustitución
del sistema de patronal
salario integral
38. Ver Artículo 253 - numeral 1º del Código Sustantivo del Trabajo
38
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Inversión en vivienda:
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Superior). Adicionalmente, se pueden hacer retiros para cancelar créditos de
educación con el ICETEX, de acuerdo con concepto de la Superintendencia
Financiera39.
3. En el caso de los trabajadores del sector público: es posible hacer retiros para
el pago de matrículas de los hijos en establecimientos de educación primaria
y secundaria41.
39. Concepto No. 1998010624-2, febrero 24 de 1999. Superintendente Delegado para Entidades Administra
doras de Pensiones y Cesantía. Superintendencia Financiera de Colombia.
40. Ley 1064 de 2006
41. Ley 1071 de 2006
39
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Seguros educativos
40
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
AFP
Objetivos de Aprendizaje
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¿Cuáles son las principales obligaciones de las Administradoras de Fondos de
Pensiones y Cesantías?
¿Cuáles son los deberes de las AFP en el proceso de inversión de los recursos
de los Fondos de Pensiones Obligatorias y de Cesantías?
¿Cómo está limitado el proceso de inversión de los Fondos de Pensiones Obli-
gatorias y de Cesantías?
41
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
con el artículo 335 de la Constitución Política, para lo cual tienen la obligación legal
de abstenerse de realizar las siguientes conductas:
42
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
AFP
Junta o Representante
Consejo Distribución Custodia
Legal
Directivo
Comité de Nacional
P.Obl y
Auditoría P.Vol
CES
Comité de Internacional
Inversiones
Asesores Fuerza de
Comité de Comerciales Ventas
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Riesgo
Contrato de
Uso de Red
43
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
cesantía, y
c. No podrán ser directores, administradores, representantes legales o emplea-
dos de comisionistas de bolsa, comisionistas de valores o de sociedades ad-
ministradoras de fon dos de inversión, ni tampoco poseer directa o indirecta-
mente participación superior al cinco por ciento (5%) del capital de éstas.
44
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
El comité de riesgos y de inversiones deberá conformarse por lo menos con cinco (5)
miembros, cada uno, siempre que corresponda a un número impar, designados por la
junta directiva, que acrediten conocimiento y experiencia en las respectivas materias.
Cada comité deberá contar con por lo menos un (1) miembro de la junta directiva,
sesionarán de manera ordinaria por lo menos una vez dentro del respectivo mes
calendario. Tratándose del comité de riesgos, para la toma de decisiones deberá
contarse con el voto favorable de por lo menos un miembro que no se encuentre
vinculado laboralmente a la respectiva AFP.
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Las funciones del Comité de Riesgos
ii) Realizar la aprobación de: los emisores, contrapartes y gestores de fondos, así
como los cupos de inversión de los mismos; la adquisición de clases de activos;
los reportes para monitorear el cumplimiento de los límites de inversión y
iii) Hacer seguimiento de: los informes del middle office sobre el cumplimiento
de las políticas, para detectar cualquier evento que pudiera afectar los recur-
sos administrados.
Este comité tiene bajo su responsabilidad, definir las clases de activos por cada tipo
de fondo de pensiones obligatorias y portafolios del fondo de cesantía, establecer
las condiciones que deben cumplir los títulos y/o valores y los emisores de las inver-
siones u operaciones que se pueden realizar con los recursos de los citados fondos y
analizar las situaciones relativas a los potenciales conflictos de interés relacionados
con el proceso de inversión y su tratamiento.
45
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
iii) Otras: definir el marco de las operaciones tácticas; evaluar nuevas clases de
activos, emisores, contrapartes, gestores de fondos y oportunidades de inversión,
con el fin de realizar propuestas al comité de riesgos; hacer seguimiento perma-
nente a los informes del comité de riesgos, relacionados con el comportamiento
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Relación de
solvencia patrimonio
9%
49. Artículo 2.6.1.1.2, Decreto 2555 de 2010
46
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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pensiones obligatorias o de los dos (2) portafolios del fondo de cesantía, según
corresponda, tengan una participación relevante. Se entiende por participación
relevante:
47
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
gobierno corporativo del emisor, los cuales serán tenidos en cuenta para la realiza-
ción de las inversiones. Tales criterios deberán permitir como mínimo la evaluación
de los siguientes aspectos del gobierno corporativo de los emisores de valores:
Estos criterios, una vez adoptados, deberán ser divulgados a través de las páginas web
de las AFP, y revisados y actualizados periódicamente por parte de su Junta Directiva.
48
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Los efectos o resultados de las operaciones realizadas solo deberán producirse sobre
el fondo o portafolio administrado para el cual se realizó la operación en particular.
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emisión y propiedad accionaria) A O D
4.7.1. Límites de concentración por emisor, por
tipo de fondo de pensiones obligatorias y por
portafolio del fondo de cesantía A O D
Cada tipo de Fondos de Pensiones Obligatorias y de los portafolios de Cesantías
no podrá tener una exposición mayor al 10% del valor del respectivo fondo o
portafolio en una única entidad o emisor, incluyendo a sus filiales y subsidiarias, su
matriz y las filiales y subsidiarias de la matriz.
No podrán adquirirse más del 30% de cualquier emisión de títulos con la suma de
los recursos de los tipos de Fondos de Pensiones Obligatorias. Se exceptúan de este
49
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Estos límites también serán aplicables a la suma de los portafolios de corto y largo
plazo de Cesantías.
Estos límites también serán aplicables a la suma de los portafolios de corto y largo
plazo de Cesantías.
También se considera como conflicto de interés, “...la situación en la que incurre quien
tiene la posibilidad de tomar decisiones, o incidir en la adopción de las mismas, ac-
tuando mediante una relación de agencia, siempre que sus intereses y los de tales
terceros, o los intereses de tales terceros entre sí, resulten contrarios e incompatibles.”51
Acorde con lo anterior, las AFP, sus directores, administradores y representantes legales,
deben abstenerse de realizar cualquier operación que pueda dar lugar a conflictos de
51. Ver Artículo 2.11.4.2.1. del Decreto 2555 de 2010 y Artículo 38.1 del Reglamento del Autorregulador del
Mercado de Valores AMV
52. Artículo 13 del Decreto Ley 656 de 1994 y los artículos 98 y 158 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero
50
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
interés, entre ellas o sus accionistas o vinculados y el fondo que administran, y deben,
por tanto, adoptar las medidas necesarias para evitar que tales conflictos se presenten
en la práctica. Igual previsión se predica de la administración de los fondos de cesan-
tías y de otros patrimonios autónomos y demás recursos52.
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ción privilegiada. protegiendo en gerentes, ejecuti- divulgada al mercado, y que
todo evento los vos principales. por su naturaleza sea capaz
intereses de los de influir en las cotizaciones
afiliados a la AFP. de los valores de dichas
inversiones.
51
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Se considera como información privilegiada aquella que está sujeta a reserva, así
como, la que no ha sido dada a conocer al público existiendo deber para ello y
aquella información de carácter concreto que no ha sido dada a conocer al públi-
co y que de haberlo sido la habría tenido en cuenta un inversionista medianamen-
te diligente y prudente al negociar los respectivos valores53.
d) Lealtad: Se entiende por tal la obligación que tienen los agentes de obrar
simultáneamente de manera íntegra, franca, fiel y objetiva, con relación a
todas las personas que intervienen de cualquier manera en el mercado.
52
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Para cumplir con sus obligaciones legales relacionadas con el Sistema de Segu-
ridad Social, las AFP no requieren tener autorización de tratamiento de datos del
titular de la información, esto quiere decir, que para el producto de Pensiones Obli-
gatorias se puede dar tratamiento a la información del afiliado, sin necesidad de
tener la autorización expresa de éste, siempre que dicho tratamiento esté íntima-
mente relacionado con los fines de la seguridad social. Cabe resaltar, que sí bien
no se requiere de autorización del titular, las AFP deben proteger el derecho cons-
titucional al habeas data de sus afiliados, garantizado a través de los principios de
la protección de datos personales contenidos en las leyes estatutarias54.
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Ahora bien, para los productos de Cesantías y Pensiones Voluntarias, al tener una
naturaleza jurídica diferente al producto de Pensiones Obligatorias, no están cobi-
jadas bajo la excepción legal y deben dar acogerse a la Ley 1581 de 2016, por me-
dio de la cual se dictan disposiciones generales para la protección de datos per-
sonales. En ese orden de ideas, es deber de las AFP obtener la autorización previa
y expresa de los afiliados para poder tratar los datos personales de éstos. De igual
manera, las AFP deben cumplir con todas las obligaciones legales y reglamentarias
que exige la mencionada ley, a saber:
53
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Estas reglas han sido establecidas por las diferentes autoridades financieras (Go-
bierno Nacional y Superintendencia Financiera de Colombia) con el propósito de
eliminar o administrar potenciales conflictos de interés.
Norma Prohibición
Art. 10 literal b. del E.O.S.F. – por No puede adquirir, ni poseer sus propias acciones, a menos que
remisión del art. 213 ibídem. la adquisición sea necesaria para prevenir deudas previamente
contraídas de buena fe.
No puede conceder financiación directa o indirectamente, con
el objeto de poner en capacidad a cualquier persona de adqui-
Artículo 10 literal c. del E.O.S.F. –
rir acciones o boceas de la propia entidad o de cualquier institu-
por remisión del art. 213 ibídem.
ción financiera o aseguradora, salvo que dicha adquisición esté
referida a acciones colocadas en forma primaria o se realice en
proceso de privatización.
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Art. 119 num. 2 literal a) No pueden adquirir acciones de su matriz o de las subordinadas
de esta.
54
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
4.12. Comisiones A O D
Los montos máximos y las condiciones de las comisiones, sobre las cuales pueden
cobrar las AFP por la administración de los recursos de los Fondos de Pensiones
y Cesantías serán fijados por la Superintendencia Financiera, por los conceptos y
dentro de los límites establecidos en la ley. El valor de los mismos quedará consig-
nado en los respectivos reglamentos.
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dencia Financiera.
55
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
56
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Con cargo a los portafolios de largo y corto plazo del Fondo de Cesantías se pue-
den cubrir los gastos que expresamente están autorizados en la ley, de los cuales
debe quedar constancia en el correspondiente reglamento de administración57.
Los gastos admisibles para los portafolios de largo y corto plazo del Fondo de Ce-
santías son:
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Honorarios y gastos a incurrir para la defensa de los intereses de los portafolios.
Pago de comisiones por utilización de comisionistas de bolsa y corredores de
valores especializados en TES y demás gastos en que incurran en la negocia-
ción de inversiones a través de sistemas de negociación de valores aproba-
dos por la Superintendencia Financiera o en el mercado mostrador registras
en un sistema de registro de operaciones sobre valores debidamente autori-
zado por la Superintendencia Financiera.
Intereses y demás rendimientos financieros que deban cancelarse en razón
de operaciones de reporto o repo activas / pasivas y operaciones simultá-
neas activas / pasivas, siempre que estén autorizadas.
La pérdida en venta de inversiones, la pérdida en venta de bienes recibidos
en pago y los demás gastos de índole similar que autorice la Superintenden-
cia Financiera.
La comisión de administración o manejo en favor de la AFP que se cause
siempre y cuando se supere la rentabilidad mínima.
Gastos de constitución de garantías que deban otorgarse para hacer posible
la participación de la administradora con recursos de los fondos en procesos
de privatización a los que se refiere la Ley 226 de 1995.
Los gastos por la realización de operaciones a través de cámaras de riesgo
central de contraparte.
Gastos de compensación y liquidación provenientes de la negociación de
inversiones.
57
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Con cargo al Fondo de Pensiones Voluntarias se pueden cubrir los gastos que ex-
presamente se estipulen en el reglamento del fondo.
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58
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Objetivos de Aprendizaje
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¿Cuáles son los derechos y deberes de los consumidores financieros del siste-
ma general de pensiones?
¿Cuáles son las obligaciones de las administradoras de fondos de pensiones
respecto a los consumidores financieros?
¿Cuáles son las reglas que rigen el nombramiento y funciones del Defensor del
Consumidor Financiero?
Las normas sobre protección al consumidor tienen por objeto establecer los princi-
pios y reglas, derechos y deberes que rigen las relaciones entre los consumidores y
las entidades administradoras de los dos regímenes del sistema general de pensio-
nes, en relación con la administración de los fondos de pensiones obligatorias.
Para dicha protección es esencial que reciban la información y buen consejo que
les permita adoptar decisiones informadas, en especial para conocer los efectos
que de acuerdo con la ley se derivan de la vinculación a uno u otro régimen, así
como de los efectos de seleccionar entre los diferentes tipos de fondos de pensio-
nes obligatorias disponibles58.
59
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
5.2. Principios. A O D
En el caso del régimen de ahorro individual con solidaridad, las AFP deberán po-
ner de presente los tipos de fondos de pensiones obligatorias que pueden elegir
según su edad y perfil de riesgo, para que puedan tomar sus decisiones de ma-
nera informada.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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consumidores financieros del sistema general de pensiones, ya sea de forma
presencial o virtual, respecto de sus características, así como de los riesgos in-
herentes a cada régimen y de cada tipo de fondo de pensiones obligatorias
en el caso del régimen de ahorro individual con solidaridad.
5.3. Derechos. A O D
Los consumidores financieros del sistema general de pensiones tendrán los siguien-
tes derechos, en lo que les sea pertinente:
61
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
4. Conocer la clase o naturaleza de los activos, en los que se realizan las in-
versiones de cada uno de los tipos de fondos de la administradora y las
rentabilidades de los mismos.
5. Acceder a las herramientas financieras que las administradoras proporcio-
nen y que les permitan conocer los cálculos preliminares sobre el posible
monto de su pensión, de acuerdo con las instrucciones que imparta la Su-
perintendencia Financiera de Colombia.
6. Recibir una adecuada educación respecto de los diferentes productos y
servicios ofrecidos, los costos que se generan sobre los mismos, sus dere-
chos y obligaciones, así como sobre los diversos mecanismos de protección
establecidos para la defensa de sus derechos.
7. Presentar de manera respetuosa consultas, peticiones, solicitudes, quejas
o reclamos ante la sociedad administradora, el defensor del consumidor.
5.4. Deberes A O D
Los consumidores financieros del sistema general de pensiones tendrán los siguien-
tes deberes, en lo que les sea pertinente:
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
8. Propender por el uso de los mecanismos que las administradoras del siste-
ma general de pensiones pongan a disposición de los consumidores finan-
cieros para la educación financiera y previsional, así como para el suminis-
tro de información.
5.5. Profesionalismo. A O D
Las administradoras, y sus funcionarios con o sin vinculación directa y los promoto-
res, independientemente del tipo de vinculación, deberán actuar con la debida
diligencia en la promoción y prestación del servicio, de tal forma que los consumi-
dores reciban la atención, asesoría e información suficiente que requieran para to-
mar las decisiones que les corresponda de acuerdo con la normatividad aplicable.
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obligadas a proporcionar a los consumidores financieros información completa so-
bre las alternativas de su afiliación al esquema de Multifondos, así como los benefi-
cios, inconvenientes y efectos de la toma de decisiones en relación con su partici-
pación en cualquiera de los dos regímenes del sistema general de pensiones.
59. Con la expedición del Decreto 2071 de 2015 para poder realizar un traslado de régimen pensional, se
debe cumplir con el requisito de doble asesoría, es decir, el afiliado debe recibir asesoría por parte de las AFP
y Colpensiones como requisito previo al traslado (Ver sección 5.2.4.1 sobre Doble Asesoría).
63
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Las administradoras de los dos regímenes del sistema general de pensiones respon-
derán por la actuación de sus promotores60.
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GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
6. Canales de Distribución
Objetivos de Aprendizaje
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¿Cuáles son los canales de distribución de los productos que ofrecen y admi-
nistran las AFP?
¿Cuáles son las reglas para la promoción de los multifondos de pensiones obli-
gatorias?
6.1. Promotores A O D
65
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
A O D
1
difundir las características del esquema de “Multifondos” y sus efectos para
los consumidores financieros, tanto al momento de la afiliación y traslado de
una administradora a otra, así como del cambio de un régimen a otro, e
66
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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usuaria de la red y bajo la responsabilidad de esta última62.
Para el efecto, la entidad usuaria de la red deberá adoptar las medidas nece-
sarias para que el público la identifique claramente como una persona jurídica
distinta y autónoma del establecimiento de crédito cuya red se utiliza. Ade-
más, deberá emplear su propio personal en las labores de promoción o gestión
de sus operaciones, función en la cual no podrán participar funcionarios del es-
tablecimiento de crédito, salvo lo previsto para los fondos comunes ordinarios.
En este orden de ideas, uno de los canales de distribución utilizados para la promo-
ción de los productos ofrecidos por las Sociedades Administradoras de Fondos de
Pensiones y Cesantías, puede ser a través de la suscripción de un contrato de red
con otra entidad vigilada.
62. Artículo. 93 del E.O.S.F reglamentado por el artículo 2.34.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010
67
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
REPORT
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Objetivos de Aprendizaje
¿Qué entidades se encargan de la supervisión de las administradoras de fon-
dos de pensiones?
¿Cuáles son las facultades de las entidades encargadas de la supervisión de
las AFP y de la seguridad social?
63. Decreto 663 de 1993, Decreto 2739 de 1991 Ley 964 de 2005, Decreto 1848 de 2016)
68
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Estructura Orgánica
La función de supervisar las sociedades administradoras de fondos de pensiones y
de fondos de cesantías está a cargo del Despacho del Superintendente Delegado
para Pensiones64.
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dencia en los que sea parte.
4. Las demás que se le asignen y que correspondan a la naturaleza de la de-
pendencia.
5. Calcular y verificar el cumplimiento de la rentabilidad mínima
6. Verificar el cumplimiento de los límites establecidos a las inversiones de los
fondos o patrimonios autónomos que administren recursos pensionales y de
cesantías.
7. Autorizar los programas publicitarios65
Facultades jurisdiccionales
69
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Como se ha mencionado en algunos de los apartes de esta guía, las AFP tienen
dentro de su objeto social algunos productos en los cuales se genera interacción
con entidades de naturaleza pública o estatal, es en razón a dicho vinculo que
sobre dichos productos existe la eventualidad de un control por parte de la Con-
traloría General de la Republica en virtud a la naturaleza de los recursos y por ende
la necesidad de cumplir los parámetros normativos que para estos señala el orde-
namiento jurídico nacional.
“Artículo 3°. Gestión fiscal. Para los efectos de la presente ley, se entien-
de por gestión fiscal el conjunto de actividades económicas, jurídicas y
tecnológicas, que realizan los servidores públicos y las personas de de-
recho privado que manejen o administren recursos o fondos públicos,
tendientes a la adecuada y correcta adquisición, planeación, conser-
vación, administración, custodia, explotación, enajenación, consumo,
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De lo anterior, que se pueda concluir que las personas de derecho privado (como
las AFP), se entienden como gestores fiscales, ya que en ciertos de sus productos
manejan recursos públicos, como lo son los recursos de la seguridad social, y por
ende quedan inmersos en el ámbito de control y vigilancia de la Contraloría, el
cual queda supeditado solo a los productos donde se manejen recursos públicos.
70
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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67. Ley 1151 de 2007 (Plan Nacional de Desarrollo 2006 – 2010), Ley 1151 de 2007, Decreto 169 de 2008, Decre-
to 5021 de 2009, Decreto 2128 de 2011, Ley 1450 de 2011, Ley 1607 de 2012, Decreto 575 de 2013.
71
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Objetivos de Aprendizaje
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Retiro
Conservador Moderado Mayor Riesgo
Programado
Etapa de Etapa de
Acumulación Desacumulación
72
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Fondo Conservador:
Tipo de fondo que, a través de la gestión eficiente de sus recursos por parte de la AFP,
procura el mejor retorno posible al final del periodo de acumulación de aportes con
baja exposición al riesgo.
Fondo Moderado:
Tipo de fondo que, a través de la gestión eficiente de sus recursos por parte de la AFP,
procura el mejor retorno posible al final del periodo de acumulación de aportes con
moderada exposición al riesgo. Es el fondo que opera por defecto, en el evento en
que el afiliado no seleccione el fondo de destino. También es en el que se administra-
rán los recursos correspondientes a aportes no identificados, denominados “rezagos”.
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Fondo de Mayor Riesgo:
Tipo de fondo que, a través de la gestión eficiente de sus recursos por parte de la AFP,
procura el mejor retorno posible al final del periodo de acumulación de aportes con
una mayor exposición al riesgo.
73
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Durante la etapa de acumulación el afiliado podrá elegir un (1) sólo fondo de pen-
siones obligatorias, salvo en el caso en que esté a 5 años de cumplir la edad de
acceso a la garantía de pensión mínima en cuyo caso le será aplicable la regla de
convergencia69. Por regla general, el afiliado al RAIS podrá cambiar de tipo fondo
de pensiones obligatorias cada seis meses, contados a partir de la selección. El afi-
liado no pensionado podrá ejercer la opción de retracto de su primera elección de
tipo de fondo por una única vez. La decisión de retracto deberá ser manifestada
por el afiliado no pensionado dentro de los tres (3) días hábiles siguientes a la fecha
de la decisión inicial de elección de tipo de fondo ante la misma sociedad admi-
nistradora por un medio verificable, de acuerdo con las instrucciones que para el
efecto establezca la Superintendencia Financiera de Colombia.
1. Para aquellos que no hayan cumplido las edades señaladas en la regla de conver-
gencia la administradora asignará la totalidad de sus recursos al Fondo Moderado.
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2. Para aquellos que hayan cumplido alguna de las edades señaladas en dicha
regla la administradora asignará los recursos al Fondo Moderado en aquel
porcentaje que no deban estar en el Fondo Conservador según lo previsto en
el artículo referido.
52 57 20%
53 58 40%
54 59 60%
55 60 80%
56 o más 61 o más 100%
Fuente: Decreto 2555 de 2010 70
69. A partir de que llegue a esta edad, anualmente un porcentaje de sus recursos pensionales en su cuenta
individual serán trasladados al fondo especial de retiro programado hasta que el 100% de los recursos queden
en este fondo.
70. Decreto 2555 de 2010 - Parte 2. Libro 6. Titulo 11- Artículo 2.6.11.1.6
74
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Las reglas de convergencia aquí señaladas serán aplicadas a los aportes existentes
en la fecha en que se cumplan las edades señaladas en la tabla antes prevista, así
como a los nuevos aportes que ingresen a la cuenta individual. Lo anterior se en-
tenderá sin perjuicio de las variaciones que los porcentajes puedan presentar por
efecto de la valoración de las inversiones.
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
Los afiliados al régimen de ahorro individual con solidaridad podrán cotizar periódi-
ca u ocasionalmente valores superiores a los límites establecidos como cotización
obligatoria, con el fin de incrementar los saldos de sus cuentas individuales para
optar por una pensión mayor o un retiro anticipado72.
Así mismo el empleador por mera liberalidad o por acuerdo con sus trabajadores
puede hacer aportes periódicos u ocasionalmente, adicionales a los obligatorios73.
Estas cotizaciones voluntarias podrán retirarse, previa solicitud del afiliado con no
menos de seis (6) meses de antelación.
En estos eventos, las cotizaciones voluntarias efectuadas por los afiliados y/o los
empleadores, se administrarán en el mismo fondo que haya elegido el afiliado
para la administración de sus aportes obligatorios y sobre los mismos también se les
aplicarán las normas de convergencia, antes mencionadas74.
75
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
La Reforma Tributaria – Ley 1819 de 2016 – estableció que los retiros de los aportes
voluntarios a los fondos de pensiones obligatorias, se consideran una renta grava-
da en el año del retiro y tendrán una retención en la fuente del 15% del valor del
capital y el 7% del valor de los rendimientos.
Con los recursos de los Fondos de Pensiones Obligatorias sólo se podrá invertir en
activos permitidos por el régimen de inversión aplicable a este tipo de fondos75.
76
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Norma Prohibición
No pueden adquirir: compromisos sujetos a plazo o condición,
Art. 25 lit. a) Decreto 656 de
salvo autorización expresa de carácter general y dentro de las
1994.
modalidades y condiciones que autorice el Gobierno Nacional.76
Art. 25 lit. b) Decreto 656 de Conceder créditos a cualquier título con recursos correspondien-
1994 (modificado por el art. 56 tes a cualquiera de los fondos que administren, con excepción
de la Ley 1328/2010) y numeral de las operaciones de reporto activo que podrán efectuarse en
1.3.3.1. del Capítulo Cuarto del las condiciones que al efecto autorice el Gobierno Nacional.
Título IV de la CBJ
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
neas y de transferencias temporales de valores, celebradas de
acuerdo con el régimen de inversiones aplicable.
• Como respaldo de operaciones con instrumentos financieros
derivados y productos estructurados.
Art. 25 lit. d) Decreto 656 de Celebrar con los activos de los fondos, operaciones de reporto
1994 (modificado por el art. 56 pasivo en una cuantía superior a la que establezca el Gobierno
de la Ley 1328/2010), Ley 964 Nacional y para fines diferentes de los que permita dicho orga-
de 2005, Decreto 343 de 2007 y nismo.
Decreto 1796 de 2006.
Para obligatorias: Art. 25 lit. e) No pueden actuar como contraparte de los fondos que admi-
Decreto 656 de 1994 nistran.
Art. 25 lit. d) Decreto 656 de Celebrar con los activos de los fondos, operaciones de reporto
1994 (modificado por el art. 56 pasivo en una cuantía superior a la que establezca el Gobierno
de la Ley 1328/2010), Ley 964 Nacional y para fines diferentes de los que permita dicho orga-
de 2005, Decreto 343 de 2007 y nismo.
Decreto 1796 de 2006.
Para obligatorias: Art. 25 lit. i) No pueden realizar operaciones entre los fondos que adminis-
Decreto 656 de 1994 (modifica- tren, salvo las derivadas del traslado de afiliados entre fondos
do por el art. 56 de la Ley de pensiones gestionados por una misma administradora, en los
1328/2010) términos que determine el Gobierno Nacional.
77
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Norma Prohibición
78
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
cada tipo de fondo de pensiones obligatorias:
A O D
78. De conformidad con lo dispuesto en el artículo 101 de la Ley 100 de 1993, modificado por el artículo 52
de la Ley 1328 de 2009
79. Artículos 2.6.5.1.1, 2.6.9.1.1 y 2.6.9.1.2 del Decreto 2555 de 2010
80. Artículo 2.6.5.1.4 del Decreto 2555 de 2010
79
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
8.1.12. Reglamentos A O D
El texto del reglamento, así como del respectivo plan, deberá ser entregado a
cada afiliado a más tardar al momento de su vinculación.
Los reglamentos deberán ser redactados de forma tal que sean de fácil compren-
sión para los afiliados y la copia que de los mismos se entregue a éstos, deberá
emplear caracteres tipográficos fácilmente legibles.
80
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Las modificaciones a los reglamentos de los fondos de pensiones deberán ser igual-
mente aprobadas de manera previa por la Superintendencia Financiera, afiliados
o pensionados que lo consientan de manera expresa.
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cesantías A O D
Fondo de Cesantías
Portafolio de Portafolio de
Corto Plazo Largo Plazo
Uno de corto plazo, orientado a administrar recursos del auxilio de cesantía con
81
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Por tanto, cada uno de los afiliados al Fondo de Cesantía, tendrá dos (2) subcuen-
tas, una en cada portafolio.
82
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
les durante el período de cálculo correspondiente, y
83
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
8.2.7. Prohibiciones A O D
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Norma Prohibición
No pueden dar en prenda los activos fondos de los, otorgar
avales o establecer cualquier otro gravamen que comprometa
Art. 163 núm. 2º lit b) del dichos activos, salvo:
E.O.S.F.; Ley 964 de 2005, art. 23 • Que se trate de actos destinados a garantizar créditos obteni-
del Decreto 343 de 2007 y art. dos para la adquisición de los mismos.
2.7.1.3. del Decreto 1796 de • Como respaldo de operaciones de reporto o repo, simultá-
2008. neas y de transferencias temporales de valores, celebradas de
acuerdo con el régimen de inversiones aplicable.
• Como respaldo de operaciones con instrumentos financieros
derivados y productos estructurados.
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CESANTIAS CON SUS VINCULADOS
Norma Prohibición
Los fondos de cesantías se encuentran autorizados para realizar
operaciones de reporto o repo activas y operaciones simultáneas
Numeral 3.4.1. del artículo 2º activas sobre inversiones admisibles, pero en ningún momento se
del Decreto 4935 de 2009 pueden realizar estas operaciones con las filiales o subsidiarias de
la administradora, su matriz o las filiales o subsidiarias de ésta.
PA para el cumplimiento
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de determinadas
obligaciones pensionales
PA como mecanismo de
normalización pensional
Patrimonios
Autónomos
PA para conmutación
total o parcial de
obligaciones pensionales
PA destinados a la
garantía y pago de
Administración de obligaciones pensionales
Recursos Sector Público
CR de funcionarios de
entidades territoriales
CR de empleados de
Empresas Sociales
Cesantías
del Estado
Retroactivas
CR de entidades
prestadoras de
servicios públicos
86
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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La conciliación, negociación y pago de pasivos, conmutación pensional
total o parcial y
La constitución de patrimonios autónomo88.
Tales mecanismos tienen como objetivo cumplir con el pago oportuno de las
obligaciones pensionales en el evento en que el mismo no se estuviera reali-
zando, o en escenario que se puede prever que los pagos no tienen la posibi-
lidad de realizarse teniendo en cuenta circunstancias de la entidad.
86. Artículo 2 del Decreto 810 de 1998 y el Artículo 4 del Decreto 941 de 2002
87. Decreto 810 de 1998
88. Artículo 41 Ley 550 de 1999
87
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Los empleadores públicos y privados de todo orden y naturaleza podrán aplicar los
mecanismos de normalización pensional de manera voluntaria. Para estos efectos
se entiende que procede la normalización pensional en todo evento en que el
empleador que tenga pasivos pensionales a su cargo quiera garantizar o realizar
el pago de dichos pasivos mediante los mecanismos de normalización previstos en
las normas vigentes92.
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88
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Los patrimonios autónomos constituidos para este efecto serán administrados por
sociedades administradoras de fondos de pensiones o sociedades fiduciarias, so-
metidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera, o por con-
sorcios o uniones temporales constituidos por este tipo de entidades.
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Características y requisitos especiales. La administración de las cesantías estará
sujeta a las siguientes características y requisitos:
a
La afiliación de los servidores públicos territoriales se realiza en virtud de
un convenio suscrito entre el empleador y la AFP, en el cual se precisan
claramente las obligaciones de las partes.
89
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
90
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Sociedades Fiduciarias
Compañías de Seguros
Sociedades Administradoras de Pensiones y Cesantías
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8.4.3. Planes de Pensiones A O D
8.4.3.1. Definición A O D
91
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
a. De prestación definida: Aquellos que tienen por objeto ofrecer unas presta-
ciones por cuantía determinada a percibir por los beneficiarios.
b. Institucionales: Aquellos en los cuales sólo pueden ser partícipes los trabaja-
dores o los miembros de las entidades que los patrocinen100.
A O D
92
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
y ejecución del plan de pensiones, a favor de qué trabajadores o partícipes o beneficiarios,
miembros de la entidad patrocinadora se realizan los aportes. En el como por ejemplo, para
plan de pensiones debe establecerse la obligación a cargo de la invertir los excedentes de
entidad patrocinadora de suministrar a la administradora del fondo, liquidez de la entidad
al momento de su suscripción, el listado de los partícipes, esto es, de patrocinadora con el
aquellas personas en cuyo interés se celebra, el cual debe ser objeto de obtener rendi-
actualizado cada vez que se realice un aporte o se presente una mientos de los cuales ella
novedad de ingreso o retiro de un nuevo partícipe . misma sea la beneficiaria.
93
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
“La designación de tales beneficiarios no es libre por parte del afiliado aun-
que la denominación de fondo “voluntario”, así lo indique, ya que tal término
hace alusión a la libertad del afiliado de ingresar o no al fondo, mas no a un
señalamiento de sus beneficiarios quienes son, se insiste, aquellas personas
que tienen derecho a recibir dichas sumas, según los órdenes sucesorales es-
tablecidos en la legislación civil, los cuales son de obligatorio cumplimiento,
por lo que tales recursos ingresan a la masa sucesoral y deben repartirse res-
petando las asignaciones forzosas.
8.4.4.1. Inembargabilidad A O D
En el E.O.S.F se define el carácter no laboral de los aportes. Los aportes de las enti-
dades patrocinadoras, a los fondos de pensiones voluntarias, no constituyen salario
94
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Las prestaciones percibidas en virtud del plan son independientes del régimen de
seguridad social y de cualquier otro régimen pensional107.
El reglamento de funcionamiento del fondo debe contener, por lo menos, las si-
guientes especificaciones:
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- La comisión que haya de pagarse a la sociedad administradora;
- Los gastos a cargo de la sociedad administradora y de la sociedad deposi-
taria;
- La composición, atribuciones y reglas de funcionamiento de la comisión de
control del fondo;
- Las normas para modificar el reglamento del fondo, y
- Las causas de disolución y las reglas de liquidación del fondo.
En desarrollo del deber de información108, las AFP deben suministrar a los usuarios la
información necesaria para que éstos puedan tomar sus decisiones de manera in-
formada y que esté acorde con su perfil de riesgo y necesidades. Por tanto, deben
suministrar información relacionada a través de los siguientes mecanismos:
Cada ficha técnica deberá actualizarse mensualmente dentro de los cinco días
hábiles siguientes al último día calendario del mes que se informa y debe publicarse
en la página de Internet de la entidad o difundirse a través de un mecanismo con
107. Literal h, artículo primero de la Sección II del Acuerdo 1035 de 2015 expedido por la UGPP
108. Ver numeral 1º del artículo 97 del E.O.S.F
95
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
similar cobertura. Así mismo, deberá ser remitida a todos los partícipes del fondo
por correo físico cada seis meses, con la información correspondiente a los cortes
de 30 de junio y 31 de diciembre. La utilización de medios distintos para el envío
deberá quedar consignada en el reglamento del fondo de pensiones voluntarias y
sólo podrá darse respecto de los partícipes que lo consientan de manera expresa.
Estrategia de inversión
Evolución
Información de maduración y duración
Hoja de vida del administrador del fondo
Empresas vinculadas y relacionadas con la Sociedad Administradora
Revisor Fiscal del Fondo de Pensiones Voluntarias
Defensor del cliente y datos de contacto
8.4.5.5. Extractos A O D
96
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Los trabajadores que deseen postularse para actuar como representante de los
demás trabajadores afiliados a la respectiva sociedad administradora de fondos
de pensiones y de cesantía deberán inscribirse, junto con sus respectivos suplentes,
durante el mes de febrero inmediatamente anterior a la elección, en cualquiera
de las oficinas de la sociedad administradora o de las entidades a través de las
cuales se efectúe el recaudo de recursos del fondo administrado, adjuntando para
el efecto una hoja de vida en la cual conste, a lo menos, su nombre completo y
documento de identidad, fecha de nacimiento, lugar de residencia y cargos des-
empeñados durante los últimos cinco (5) años109.
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8.4.6.2. Comisión de Control A O D
Funciones:
97
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
98
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
El artículo 170 y siguientes del E.O.S.F, así como la Circular Básica Jurídica, estable-
cen el régimen de inversiones de los recursos del fondo de pensiones de jubilación
o invalidez.
Particularmente, el Capítulo VII del Título III de la Parte II de la Circular Básica Jurídi-
ca de la Superintendencia Financiera compendia el régimen de inversiones admi-
sibles, el cual se puede resumir en los siguientes tipos o clases de activos:
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Financiera). bancos centrales extranjeros. exterior.
Títulos emitidos, avalados o Títulos de deuda de banco Depósitos remunerados en el
garantizados por el Fondo de comerciales o de inversión u Banco de la República.
Garantías de Instituciones Fi- otras entidades no financieras. Operaciones de reporto o
nancieras (FOGAFIN) y por el Títulos de deuda emitidos, repo activas y/o pasivas y
Fondo de Garantías de Entida- avalados o garantizados por operaciones simultáneas
des Cooperativas (FOGACOOP). organismos multilaterales de activas y/o pasivas.
Bonos y títulos hipotecarios. crédito. Operaciones con instrumentos
Titularizaciones. ETF’s de materias primas, financieros derivados con fines
Títulos del Banco de la Repú- renta fija y renta variable. de cobertura o de inversión.
blica. Renta variable (Acciones, Productos estructurados de
Títulos de Deuda Pública y ADR’s, GDR’s). capital protegido.
Privada (De entidades no Fondos de capital privado Operaciones de transferen-
vigiladas por la Superinten- constituidos en el exterior cia temporal de valores TTV
dencia Financiera). (Private Equity). (siempre que actúen como
Títulos o valores participativos ‘originadores’ en las mismas.
(Acciones, ADRs, GDRs, partici- Inmuebles urbanos, sujeto a
paciones en titularizaciones). previa autorización de la Comi-
Participaciones en Fondos de sión de Control del fondo.
Inversión Colectiva.
Inversiones en Fondos de
Capital Privado.
99
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Cada entidad vigilada deberá elegir por un período no menor a un año a un pro-
veedor de precios oficial tanto para la administración de recursos propios como
para aquellos entregados por terceros. Los precios calculados por el proveedor
sobre los activos deberán ser acogidos por la entidad vigilada, aunque ésta podrá
impugnarlos cuando considere que existen elementos que permitan suponer que
no representa adecuadamente los niveles del mercado.110
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
Se deberán valorar los títulos de renta variable (acciones), renta fija, futuros y de-
más instrumentos financieros derivados que sean compensados y liquidados a tra-
vés de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte; los instrumentos financieros
derivados básicos que no se compensen y no se liquiden a través de la Cámara de
Riesgo Central de Contraparte y los instrumentos financieros derivados exóticos y
los productos estructurados.
100
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
8.5. Prohibiciones A O D
Norma Prohibición
Art. 170 num 2º del E.O.S.F. • Salvo autorización de la SFC les está prohibido invertir en
títulos emitidos por la sociedad patrocinadora (de un plan de
pensiones), su matriz o sus subordinadas.
• Tampoco podrán realizar otras operaciones con dichas
entidades, sin previa autorización de la SFC.
Art. 171 num. 3 lit. a) del E.O.S.F. Constituir gravámenes prendarios o hipotecarios sobre los bienes
Ley 964 de 2005, Decretos 343 que integran el fondo, salvo para:
de 2007 y 1796 de 2008 • Garantizar los créditos otorgados para la adquisición de
valores en el mercado primario con recursos de las líneas del
Banco de la República, con el objeto de fomentar la capitali-
zación y democratización de sociedades anónimas.
• Respaldar operaciones de reporto o repo, simultáneas y de
transferencias temporales de valores, celebradas de acuerdo
con el régimen de inversiones aplicables.
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• Como respaldo de operaciones con instrumentos financieros
derivados y productos estructurados.
Art. 171 num. 3 lit. e) del E.O.S.F. Obtener créditos para la realización de las operaciones del
fondo, salvo para adquirir valores en el mercado primario con
recursos de las líneas especiales creadas por el Banco de la Repú-
blica con el objeto de fomentar la capitalización y democratiza-
ción de S.A.
Art. 171 num. 3 lit. f) del E.O.S.F. Llevar a cabo prácticas inequitativas o discriminatorias con los
partícipes.
Art. 171 num. 3 lit. g) del E.O.S.F. Realizar operaciones entre los diversos fondos que administre.
Norma Prohibición
Art. 171 num. 3 lit. h) del E.O.S.F. Realizar operaciones distintas a la celebración del contrato de
mandato con su matriz, sus subordinadas, las subordinadas de su
matriz, sus accionistas o socios principales.
Art. 171 num. 3 lit. i) del E.O.S.F. Realizar operaciones distintas a la celebración del contrato de
mandato, con sociedades en las que sea representante legal o
socio principal el representante legal de la sociedad administradora.
Art. 171 num. 3 lit. j) del E.O.S.F. Realizar operaciones distintas a la celebración del contrato de
mandato, con sociedades en las que sea representante legal
alguno de los socios principales de la sociedad administradora.
Art. 171 Num. 3 lit b) E.O.S.F: Invertir en valores emitidos por la sociedad administradora, por
sus matrices o por sus subordinadas.
Art. 171 Num. 3 lit c) E.O.S.F: Invertir en valores emitidos por sociedades en las que sea repre-
sentante legal o socio principal el representante legal de la
sociedad administradora. 101
Art. 171 Num. 3 lit d) E.O.S.F Invertir en valores emitidos por sociedades en las que sea repre-
sentante legal alguno de los socios principales de la sociedad
matriz, sus accionistas o socios principales.
Art. 171 Num. 3 lit b) E.O.S.F: Invertir en valores emitidos por la sociedad administradora, por
sus matrices o por sus subordinadas.
Art. 171 Num. 3 lit c) E.O.S.F: Invertir en valores emitidos por sociedades en las que sea repre-
sentante legal o socio principal el representante legal de la
sociedad administradora.
Art. 171 Num. 3 lit d) E.O.S.F Invertir en valores emitidos por sociedades en las que sea repre-
sentante legal alguno de los socios principales de la sociedad
administradora.
Artículo 7.3.1.1.2 del Decreto Los intermediarios de valores no pueden realizar operaciones en
2555 de 2010 el mercado mostrador con sus vinculados, entendiendo para
estos precisos efectos, por vinculado a cualquier participante
que sea:
(i) El o los accionistas o beneficiarios reales del diez por ciento
(10%) o más de la participación accionaria en el intermediario.
(ii) Las personas jurídicas en las cuales, el intermediario sea
beneficiario real del diez por ciento (10%) o más de la partici-
pación societaria. Se entiende por beneficiario real el definido
en el artículo 1.2.1.3 de la presente resolución.
(iii) La matriz del intermediario de valores y sus filiales y subordi-
nadas.
(iv) Las administradoras del intermediario, de su matriz y de las
filiales o subordinadas de ésta.
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102
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
UVT
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
en proceso de revisión y actuaización, producto de la
entrada en vigencia de la Ley 1943 del 28 de Diciembre
de 2018. Se recomienda al lector remitirse directamente
a la ley indicada, con el proposito de preparse en esta
materia.
Objetivos de Aprendizaje A O D
La Reforma Tributaria Ley 1819 de 2016 modificó los beneficios tributarios de los
aportes a los fondos de pensiones voluntarias:
103
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Los aportes efectuados a partir del 1 de enero de 2017 a los cuales no se les
haya practicado retención en la fuente y fueron utilizados para obtener un
beneficio tributario o hayan sido declarados como renta exenta en el año
del aporte, estarán sujetos a una retención del 7% sobre el capital, siempre y
cuando al momento del retiro no se cumplan con los siguientes requisitos:
104
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
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Retiro de aportes en cualquier Retiro de aportes, sin cumplimiento
época cumpliendo los requisitos de requisitos legales, pero que
legales utilizaron el beneficio tributario
No se cobra retención contingente Cobro de retención contingente.
No se cobra retención en la fuente del Cobro de retención en la fuente del
7% sobre rendimientos financieros 7% sobre rendimientos financieros
105
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
106
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
• Cuando cumpla con los requisitos Cuando sean retirados para la obten-
• Cuando no se hayan utilizado para ción de una mayor pensión o un retiro
0% obtener beneficios tributarios en la anticipado
declaración de renta del año del
aporte.
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• Aportes que se efectúen a partir NO APLICA
del 1 de enero de 2017
• Que se retiren sin el cumplimiento
de los requisitos para obtener el
beneficio tributario (compra de
7% vivienda, 10 años de ahorro o requisi-
tos para la pensión de vejez)
• Que hayan sido descontados en la
declaración de renta como exentos
en el año del aporte y
• Que no tengan retención contin-
gente.
107
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
9.9. ExencióndelGravamenalosMovimientos
Financieros (GMF) (4 X 1000) A O D
Los traslados de entrada se encuentran exentos del GMF bajo las siguientes
condiciones:
En el caso de los retiros estos se encuentran exentos del GMF hasta el pago al pen-
sionado, afiliado o beneficiario, según aplique. No tienen límite.
EJEMPLO 1
Bajo el régimen anterior, ley 1607, solo era posible aportar a fondos de pen-
siones voluntarias con beneficio tributario, como máximo el valor 30% de los
ingresos laborales o tributarios, del año, menos los aportes obligatorios a pen-
siones y los aportes voluntarios a cuentas AFC, hasta un máximo de 3.800 UVT.
Hoy en día con la modificación de la ley 1819, como máximo los aportes a
fondos de pensiones voluntarias el valor 30% de los ingresos laborales o tribu-
tarios del año, menos los aportes voluntarios a cuentas AFC, hasta un máximo
de 3.800 UVT.
108
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
DEDUCCIONES
1. Pago intereses de vivienda o $- $-
Costo Financiseto Leasing $-
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
Total Deducciones $ 8.400.000 $ 11.760.000 $-
RENTAS EXENTAS
40%
Aportes Voluntarios al Fondo de $ 21.000.000 $ 21.000.000 $-
Pensiones
Aportes a cuentas AFC $- $- $-
109
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
EJEMPLO 2:
DEDUCCIONES
1. Pago intereses de vivienda o $-
Costo Financiseto Leasing $-
RENTAS EXENTAS
40%
b. Aportes Voluntarios al Fondo de $- $ 83.700.000
Pensiones
c. Aportes a cuentas AFC $- $-
RENTAS EXENTAS
40%
b. Aportes Voluntarios al Fondo de $- $ 83.700.000
Pensiones
c. Aportes a cuentas AFC $- $-
EJEMPLO 3:
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
na derecha el efecto que se tiene en impuestos cuando se produce un aho-
rro en el fondo de pensiones voluntarias, pues el señor García no tiene otras
deducciones o rentas exentas diferentes a las laborales.
DEDUCCIONES
1. Pago intereses de vivienda o $-
$-
Costo Financiseto Leasing 111
2. Deduccion por dependientes $- $-
1. Aportes obligatorio a Pensión $ 3.696.000 $ 3.696.000
DEDUCCIONES
1. Pago intereses de vivienda o $-
Costo Financiseto Leasing $-
Total Deducciones $- $-
RENTAS EXENTAS
40%
b. Aportes Voluntarios al Fondo de $- $ 22.150.000
Pensiones
c. Aportes a cuentas AFC $- $-
112
GUÍA DE ESTUDIO DE FONDOS DE PENSIONES
Glosario
AFP Administradora de Fondos de Pensiones
Este material es propiedad de AMV, es de consulta gratuita y se encuentra prohibida su venta y uso para fines comerciales
sistema general de pensiones. Corresponde a los aportes realizados al Instituto de
Seguridad Social, Cajas de seguridad social, fondos del sector público o cualquier
entidad que administraba pensiones antes de la Ley 100 de 1993, los cuales son
trasladados al régimen de ahorro individual con solidaridad.
Doble Asesoría: Es aquella asesoría (de carácter obligatorio) que deben recibir
todos los afilados que quieran trasladarse de régimen, esto es del Régimen de Aho-
rro a Prima Media y viceversa con el fin de poder tomar una decisión consciente y
bien informada.
Fondo de Capital Privado - FCP: Los FCP son fondos de inversión colectiva ce-
rrados que deben destinar al menos las dos terceras partes de los aportes de sus
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Historia Laboral: Documento donde se registran todos los vínculos laborales, los
ingresos base de cotización reportada, los tiempos cotizados por un afiliado, con
base en los cuales se pueden hacer los cálculos para determinar el valor del bono
pensional.
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La retención contingente se hace efectiva si se retiran los recursos sin haber cum-
plido los requisitos que la ley establece para tener derecho al beneficio tributario.
La retención contingente corresponderá a los valores dejados de recolectar en re-
lación con la tabla de retención mínima en la fuente y procedimiento que aplicó el
agente retenedor. En otras palabras, es la diferencia de lo que se hubiera percibido
en caso de no existir los factores de disminución.
Riesgo de Vejez: Se trata del proceso de envejecimiento natural por el cual las
personas se retiran de la fuerza laboral, no pudiendo generar ingresos de trabajo
para su subsistencia. Por esto la importancia de tener recursos de pensión en esta
época de retiro para tener una buena calidad de vida
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RPM. Régimen de Prima Media: régimen pensional que consiste en el aporte de
los trabajadores dependientes o independientes de un porcentaje de su ahorro a
un fondo común para recibir como contraprestación un pago pensional.
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Bibliografía
En la presente sección AMV presenta algunas referencias bibliográficas, norma-
tividad y jurisprudencia que considera relevantes. El listado puede ayudar a los
aspirantes a prepararse para la presentación de los exámenes. La lista no es com-
prensiva, pero es un ejemplo de diferentes documentos que se citan durante el
desarrollo de todo el documento.
Ley 100 de 1993. Por la cual se crea el sistema de seguridad social integral y
se dictan otras disposiciones.
Ley 1480 de 2011. Por medio de la cual se expide el Estatuto del Consumidor
y se dictan otras disposiciones.
Decreto 2555 DE 2010. Por el cual se recogen y reexpiden las normas en ma-
teria del sector financiero, asegurador y del mercado de valores y se dictan
otras disposiciones.
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BODIE Zvi, Kane Alex, Marcus Alan J, “Principios de inversiones”, edición ex-
clusiva STANDARD & POORS, Mc Graw Hill, adaptado por: Prosper Lamothe
Fernández, quinta edición, 2004, España.
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