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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

Facultad de Ingeniería Económica Estadística y Ciencias Sociales


Sección de extensión universitaria y proyección social
Programa de Especialización en Finanzas
Curso: Evaluación de Proyectos
Profesor: Alfredo Vento Ortiz

TRABAJO FINAL DEL CURSO

Un inversionista chino cuyo COK real en Yuan es 3.5% está analizando la posibilidad de invertir en
el Perú formando una empresa dedicada a la agroexportación de cacao a USA, para ello requiere
montar una planta procesadora en la región de Amazonas, que últimamente se está convirtiendo en el
nuevo Boom Exportador y que se espera esté operativa a inicios del 2019 (periodo cero). Para realizar
tal inversión requiere los activos con las siguientes características:

Rubro de inversión Valor de adq. Vida útil Valor salv.


Terreno 1,300,000 1,600,000
Local e instalaciones 1`200,000 15 900,000
Maq. y equipos 1´000,000 5 300,000
Capital de trabajo 1´000,000 600,000

El horizonte de evaluación es 8 años y los con relación al proyecto (estimados del año cero, por lo
tanto deben ser ajustados para obtener los resultados del año1) son los siguientes:
Precio unitario $29
Crecim. de precio INFLACION USA
Demanda inicial (Unid.) 28,000
Crecimiento de la demanda PBI USA
Costo Variable unitario S/ 20
Costos fijos 400,000
Gasto en fortalecimiento del terreno (años 3 y 6) S/ 300,000
Gasto adicional en mano de obra (años 4 y 7) S/ 500,000
Crecimiento de todos los costos y gastos INFLACION DE LA EMPRESA
Tasa impositiva 29.50%

Este inversionista desea realizar este proyecto con una estructura de capital representada por una
relación D/C de 2/1 y puede financiarse a un plazo de 8 años través de:
Fuente 1: Préstamo del BBVA por S/ 2´200,000, comisión spread 0.3% anual, comisión 2% tipo
FLAT, pagos anuales iguales, dos años de gracia, TEA de 4%.
Fuente 2: Emisión de bonos por S/ 2`000,000, pago de cupones anuales, gastos de emisión S/
150,000, TEA de 6%.
Por otro lado, un analista económico la ha facilitado los siguientes estimados económicos:
- Inflación USA: 2% hasta el cuarto año y 1.5% en adelante.
- PBI USA: 1.5% hasta el año tres y 2.5% en adelante.
- Inflación de la empresa: 4% hasta el año cinco y 6% en adelante.
- Inflación china: 4% anual hasta el año 6 y 7% en adelante
- Devaluación del sol respecto al dólar: 1.0% hasta el año 4 y 3% en adelante
- Devaluación del yuan respecto al sol: de 2% hasta el año 3 y de 1% en adelante
- Tipo de cambio inicial del Yuan = S/ 0.48
- Tipo de cambio inicial del dólar = S/ 3.34

Determine:

a) La estructura óptima de financiamiento (debe evaluar las líneas con el indicador IR).
b) El VAN, VAUE, PRC descontado e IR FINANCIEROS del proyecto, interprételos
adecuadamente.
c) Halle la el precio y demanda del primer año de equilibrio.
d) La probabilidad de perder en el proyecto si la demanda del primer año tiene la siguiente
distribución de probabilidad:

ESCENARIO Demanda Probabilidad


PESIMISTA 20.000 20%
REGULAR 24.000 20%
BUENO 28.000 30%
OPTIMISTA 36.000 30%