1 2 3 4

Inversión Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Flujo caja (1) (900.00) 600.00 600.00 600.00 (200.00)
Depreciación - (300.00) (300.00) (300.00) -
Flujo caja (2) (900.00) 300.00 300.00 300.00 (200.00)
Impuestos - 60.00 60.00 60.00 (40.00)
Flujo caja (3) (900.00) 240.00 240.00 240.00 (160.00)
Depreciación - 300.00 300.00 300.00 -
Flujo caja (4) (900.00) 540.00 540.00 540.00 (160.00)

Tasa efectiva 20%

Costo capital 10%

Literal [A]:
VAN: $ 334

El valor actual neto del proyecto es US$ 334.

El proyecto es valioso para la empresa ya que construye valor para los accionistas,
por un monro de US $334.

Literal [B]:
TIR: 40%

El proyecto se seleccionaría usando la TIR obtenida, suponiendo que la gerencia

de la compañía determina que el proyecto es rentable cuando se obtenga una
ganancia igual o superior al 40%.

Literal [C]:
PAYBACK: 1.50 años
El proyecto se seleccionaría usando el Payback obtenido, suponinedo que la
gerencia de la compañía establece como regla que el proyecto es factible si la
inversión se recupera en menos de 2 años.

Literal [D]:
$ 1.51 IR mayor a 1 1.37

El método de Indice de rentabilidad nos indica que el proyecto sí sería realizado,

ya que por cada $1 invertido, se recuperan adicional $0,51 centavos.

Literal [E]:
Rendimiento promedio sobre valor en libros
0.44 0.16
PROYECTO INVERSIÓN VAN TIR
A 300 66.00 17.20
B 200 (4.00) 10.70
C 250 43.00 16.60
D 100 14.00 12.10
E 100 7.00 11.80
F 350 63.00 18.00
G 400 48.00 13.50
1700

Para que la compañía se mantenga dentro del presupuesto debe emprender los proyectos A, C y F

La restricción presupuestaria le cuesta a la compañía dejar de ganaralrededor de 70 millones de dólares.

nes de dólares.
 Estrategia #1
Dolor de cabeza
Real Real + Inflación
Ventas 5 MM
Precio $ 2.00 $ 2.12
Costo prod $ 0.95 $ 1.01
$ 1.05 $ 1.11

Ingresos $ 10 $ 10.60
Costos $ 5 $ 5.04
Utilidad $ 5 $ 5.57

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Inversión (9.00)
Ingresos - 10.00 10.60 11.24
Costos - (4.75) (5.04) (5.34)
Flujo caja (1) - 5.25 5.57 5.90 Flujo caja (1)
Depreciación - (3.00) (3.00) (3.00)
Flujo caja (2) - 2.25 2.57 2.90 Flujo caja (2)
Impuestos - (0.77) (0.87) (0.99)
Flujo caja (3) - 1.49 1.69 1.91 Flujo caja (3)
Depreciación - 3.00 3.00 3.00
Flujo caja (4) (9.00) 4.49 4.69 4.91 Flujo caja (4)

VAN $ 2.24 Flujo neto efectivo año 3

Flujo caja (4)

 Estrategia #2
Dolor de cabeza y dolor de artritis
Real Real + Inflación
Ventas 10 MM
Precio $ 2.00 $ 2.12
Costo prod $ 1.40 $ 1.48
$ 0.60 $ 0.64

Ingresos $ 20.00 $ 21.20

Costos $ 14.00 $ 14.84
Utilidad $ 6.00 $ 6.36

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Inversión (15.00)
Ingresos - 20.00 21.20 22.47
Costos - (14.00) (14.84) (15.73)
Flujo caja (1) - 6.00 6.36 6.74
Depreciación - (5.00) (5.00) (5.00)
Flujo caja (2) - 1.00 1.36 1.74
Impuestos - (0.34) (0.46) (0.59)
Flujo caja (3) - 0.66 0.90 1.15
Depreciación - 5.00 5.00 5.00
Flujo caja (4) (15.00) 5.66 5.90 6.15

Flujo neto efectivo año 3 6.15

Venta activo 3.00 Tasa imp
Impuesto (1.02) Tasa dscto
Flujo caja (4) (15.00) 5.66 5.90 8.13

VAN $ 0.54
34%
12%
 0 (15,000,000) Tasa dscto 10%
1 100,000 1,400,000 Valor compra 1,500,000
2 100,000 1,300,000 Valor libros 300,000
3 100,000 1,200,000
4 100,000 1,100,000 Máquina antigua
5 100,000 1,000,000 Producción anual 250,000
6 100,000 900,000 Precio venta $ 12.00
7 100,000 800,000 Costo variable $ 7.00
8 100,000 700,000 Ingresos por venta $ 3,000,000
9 100,000 600,000 Costo $ 1,750,000
10 100,000 500,000
11 100,000 400,000 Máquina nueva
0 12 100,000 300,000 Producción anual 300,000
1 13 100,000 200,000 Precio venta $ 12.00
2 14 100,000 100,000 Costo variable $ 6.00
3 15 100,000 - Ingresos por venta $ 3,600,000
4 Costo $ 1,800,000
5
6 0
7 Costo de los “nuevos” activos + gastos capitalizables 3,000,000
8 (+ -) CT neto de trabajo -
9 (-) Venta de activos viejos (500,000)
10 (+ -) Impuestos (ahorros fiscales) 60,000
2,560,000

os (más) cualquier increm. Neto (decr.) en gastos operativos, 1 2 3 4

excluyendo depreciación 525,000 650,000 650,000 650,000
(+) (-) Incr. Neto (decr.) en cargos deprec. (300,000) (300,000) (300,000) (300,000)
100,000 100,000 - -
´(=) Cambio neto en ingreso antes impuest. 225,000 350,000 350,000 350,000
(+) (-) Incr. Neto (decr.) en impuestos 67,500 105,000 105,000 105,000
´(=) Cambio Neto en ingresos después de impuestos 157,500 245,000 245,000 245,000
(+) (-) Incr. Neto (decr.) en cargos deprec. 300,000 300,000 300,000 300,000
(=) Flujo neto efectivo marginal para el período 457,500 545,000 545,000 545,000

Flujo neto efectivo margional para el período

ealización /recuperación) de los activos vendidos o realizados
s) debido a la venta del activo o realización del activo “nuevo”
) Reducción (incremento) del nivel de capital de trabajo “neto”
´(=) Flujo Efectivo (marginal neto) año final 457,500 545,000 545,000 545,000

0
Costo de los “nuevos” activos + gastos capitalizables 3,000,000
(+ -) CT neto de trabajo -
(-) Venta de activos viejos (500,000)
(+ -) Impuestos (ahorros fiscales) 100,000
2,600,000

os (más) cualquier increm. Neto (decr.) en gastos operativos, 1 2 3 4

excluyendo depreciación 525,000 650,000 650,000 650,000
 (+) (-) Incr. Neto (decr.) en cargos deprec. (300,000) (300,000) (300,000) (300,000)
´(=) Cambio neto en ingreso antes impuest. 225,000 350,000 350,000 350,000
(+) (-) Incr. Neto (decr.) en impuestos 112,500 175,000 175,000 175,000
´(=) Cambio Neto en ingresos después de impuestos 112,500 175,000 175,000 175,000
(+) (-) Incr. Neto (decr.) en cargos deprec. 300,000 300,000 300,000 300,000
(=) Flujo neto efectivo marginal para el período 412,500 475,000 475,000 475,000

Flujo neto efectivo margional para el período

ealización /recuperación) de los activos vendidos o realizados
s) debido a la venta del activo o realización del activo “nuevo”
) Reducción (incremento) del nivel de capital de trabajo “neto”
´(=) Flujo Efectivo (marginal neto) año final 412,500 475,000 475,000 475,000
 $ 600,000 Variacion en ingresos
$ 50,000 Variacion en costos
$ 550,000 Incremento neto de ingresos y costos

Literal [A]:
VAN 749,726

Literal [B]:
VAN

5 6 7 8 9 10
650,000 650,000 650,000 650,000 650,000 650,000
(300,000) (300,000) (300,000) (300,000) (300,000) (300,000)
- - - - - -
350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000
105,000 105,000 105,000 105,000 105,000 105,000
245,000 245,000 245,000 245,000 245,000 245,000
300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
545,000 545,000 545,000 545,000 545,000 545,000

545,000
150,000
(45,000)
-
545,000 545,000 545,000 545,000 545,000 650,000

Literal [B]:
VAN 290,767

5 6 7 8 9 10
650,000 650,000 650,000 650,000 650,000 650,000
(300,000) (300,000) (300,000) (300,000) (300,000) (300,000)
350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000
175,000 175,000 175,000 175,000 175,000 175,000
175,000 175,000 175,000 175,000 175,000 175,000
300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
475,000 475,000 475,000 475,000 475,000 475,000

475,000
150,000
(75,000)
-
475,000 475,000 475,000 475,000 475,000 550,000
 Tacaño corp Equitativa S.A.
No paga dividendos Dividendo 2.5
Precio acción 56 Precio acción 55
Impuesto sobre dividendo 205 Impuesto sobre dividendo 20%
No impuesto sobre ganancia capital No impuesto sobre ganancia capital

Precio actual 50 Precio actual ?

 Tacaño Equitativa
Dividendo 0 Dividendo 2.5 2
Precio1 56 Precio1 55
Precio0 50 imp/div 20%

costo de capital 12.00% Precio 50.89

Datos

Acción Ford Microsoft

r 12% 8%
σ 8% 5%
σ2 0.64% 0.25%
coef.corr 0.2 0.2

Portafolio % Ford % Microsoft r esperado σ

1 50% 50% 10% 5.12%
2 25% 75% 9% 4.59%
3 75% 25% 11% 6.37%

Portafolio 1

Acción 1 Acción 2
Acción 1 0.0016 0.0002
Acción 2 0.0002 0.000625 0.00262500

Portafolio 2

Acción 1 Acción 2
Acción 1 0.0004 0.00015
Acción 2 0.00015 0.00140625 0.00210625

Portafolio 3

Acción 1 Acción 2
Acción 1 0.0036 0.00015
Acción 2 0.00015 0.00015625 0.00405625
Datos

Escenario Probabilidad Precio acción Dividendo

En la lucha 0.25 5 0
Tranquilo 0.25 10 0
Crecimiento lento 0.25 12 0
Buenos tiempos 0.25 14 1

Precio actual por acción 10

Pi -
Dividendo Ri (Retorno) (Ṙ= Ri * Pi) - (Ri-R)2(Pi) - Desviacion
Probabilidad
Retorno Esperado Varianza Estándar
0 -0.500 0.25 -0.125 0.0756
0 0.000 0.25 0 0.0006
0 0.200 0.25 0.05 0.0056
1 0.500 0.25 0.125 0.0506
0.05 0.1325 36.40%
 retorno esperado varianza de los retornos del portafolio

Supermercado
Supermercado Sur
Norte
r 0.14 0.12
σ2 0.0625 0.09
σ 0.25 0.3
covarianza -0.05 -0.05
Inversión $ 4,000,000 $ 6,000,000 $ 10,000,000.00
W 40.0% 60.0%

Solución

Acción 1 Acción 2
Acción 1 0.01 -0.0009
Acción 2 -0.0009 0.0324

Ṙ 0.128
σ2 0.0406
 Desviación estandar [σ]
Varianza [σ2]
Desviación estandar es la raiz cuadrada de la varianza

Supermercado
Supermercado Sur Total
Norte
Retorno esperado [R] 0.12 0.14
Varianza [σ2] 0.09 0.06
Desviación estandar [σ] 0.30 0.25
Covarianza (0.05) (0.05)
Inversión $ 6,000,000 $ 4,000,000 $ 10,000,000
Peso inversión [W] 60.0% 40.00% 100%

Retorno esperado del portafolio: [R1]*[W1] + [R2]*[W2]

Retorno esperado del portafolio: [0,12]*[60%] + [0,14]*[40%]
Retorno esperado del portafolio: 12.80%

Varianza del retorno esperado del portafolio:

Columna 1 Columna 2
Fila 1 [W1]*[W1]*Covarianza1-1 [W2]*[W1]*Covarianza1-2
Fila 2 [W2]*[W1]*Covarianza2-1 [W2]*[W2]*Covarianza2-2

0.0324 (0.0120)
(0.0120) 0.0100

0.0184 0.0184
 0.75
*[W1]*Covarianza1-2 0.75
*[W2]*Covarianza2-2
 D 0.08
BW 0.1065
CORRELACION 0.75
DESV ESTANDAR 0.1315 [σ]

0.1065 0.1315 0.0105 0.0173

0.175 0.1315 0.0173