Profesor: Dr.

Juan Gmez
Direccin Financiera I

RELACIN EJERCICIOS TEMA 2

CASO I:

La empresa PROCERSA dispone de la siguiente informacin referida a su cuenta de resultados:

ventas, 5.840; existencias finales de materias primas, 43; existencias finales de productos en curso, 286;
compras, 2.145; existencias iniciales de materias primas, 57; existencias iniciales de productos en curso,
215; existencias iniciales de productos terminados, 286; mano de obra directa, 1.716; gastos de
fabricacin, 972; dotacin a la amortizacin del ejercicio, 114.

Se sabe que sus productos requieren un perodo de fabricacin de 30 das y unos plazos de
almacenamiento, tanto para sus productos terminados como para sus materias primas hasta que se
procede a su transformacin, de 30 das. Se opera, a su vez, con un crdito a clientes de 35 das y se
consigue un pago aplazado a proveedores de 25 das.

Determine el fondo de rotacin mnimo necesario de la empresa PROCERSA.

CASO II:

El balance de la empresa SENERSA est compuesto a 31 de diciembre pasado exclusivamente

por las partidas que se relacionan a continuacin y sobre las que, en algunos casos, se conoce su valor
contable:
Activos Fijos Netos 7.800 Capital
Existencias Reservas 1.350
Clientes Prstamos a L.P.
Tesorera Prstamos a C.P. 2.550
Proveedores
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO

Existe informacin complementaria relativa a la misma fecha. Las ventas de la sociedad se

distribuyen de manera uniforme a lo largo del ao. Los costes fijos (incluyendo amortizaciones)
ascendieron a 23.726,7 y los costes variables representaron el 63% de las ventas. El tipo de inters de la
deuda a largo plazo es el 12% (suponga que el coste del pasivo circulante es nulo). La tasa impositiva es
el 40%.
Por otra parte, y tambin referido a la misma fecha, se sabe que la ratio de rotacin de los
activos fijos netos es de 10,2564 y que la empresa est operando al mximo de su capacidad productiva.
La ratio de prueba cida es de 0,7778. El perodo medio de cobro es de 11,475 das. El perodo medio
de pago a sus proveedores es igual a 33,75 das. La empresa compra a crdito a sus proveedores el 20%
de sus ventas anuales. La ratio de endeudamiento (deuda total / pasivo total) es el 60%, mientras que la
ratio de liquidez (AC /PC) es 1,5926.

a) Complete el balance de la empresa SENERSA utilizando las ratios y PM.

b) Calcule el GAO en esa fecha.
c) Empleando la informacin del GAO, determine a cunto ascendera el BAII del prximo ao
si las ventas llegaran a 100.000 M de .

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CASO III:

La empresa VILLAGARCA, S.A. tiene unos costes fijos de 300.000 euros al ao. Sus
instalaciones tienen una capacidad suficiente para alcanzar una cifra de negocios mxima de 1.500.000
euros. Sus costes variables resultan ser en la actualidad dos tercios de la cifra de negocios. Calcular el
punto crtico (llamado tambin umbral de rentabilidad o punto muerto), o sea, la cifra de negocios mnima
para que se equilibren sus costes y sus ingresos.

Considerar seguidamente las consecuencias que acarreara la ampliacin de la empresa. Para

una cifra de negocios superior a 1.500.000 euros, VILLAGARCA, S.A., tendr que hacer frente a costes
fijos de 550.000 euros, correspondientes a mquinas nuevas y personal administrativo suplementario.
Calcular el nuevo punto muerto y el intervalo de cifra de negocios en que, consecuentemente, habra
prdidas.

CASO IV:

La empresa PETROSUR, S.A., dedicada al refinado de crudos, proces anualmente 10000

toneladas de crudo, obteniendo de cada tonelada de crudo procesando los siguientes productos y
cantidades.

KEROSENO 20%
GASOLINA 40%
FUEL-OIL 25%
ALQUITRANES 15%

Los costes variables unitarios y precios de venta de los citados productos se presentan en la
siguiente tabla:
PRECIO /Tm CVmedio /Tm
KEROSENO 100.000 20.000
GASOLINA 80.000 18.000
FUEL-OIL 50.000 10.000
ALQUITRANES 8.000 1.000

Sabiendo que los CF de la explotacin son de 337.025.000 , determinar el punto muerto, el

momento del ao en que se produce (supuesto el ritmo de operaciones uniforme) y el beneficio que
obtendr la empresa si se cumple el programa de actividad previsto.

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CASO V:

La empresa MONTE RUBIO, S.A., tiene 480 millones de como costes fijos y produce
nicamente un pequeo electrodomstico que vende a los mayoristas a 5.100 por unidad. Los costes
variables unitarios son de 2.600 .

Calcular primero el punto de equilibrio y construir una tabla que relacione el grado de
apalancamiento de operacin con unas ventas de 200.000, 225.000, 275.000 y 300.000 unidades.

Supngase ahora que la empresa decide automatizar una parte de su proceso de produccin.
Ellos significa que los costes fijos suben a 540 millones de , pero que los costes variables unitarios bajan
a 2.500 . Calcular ahora el nuevo punto de equilibrio y construir una tabla que relacione el nuevo grado
de apalancamiento de operacin con los niveles de ventas anteriormente citados.

Con los datos de ambas tablas dibujar un nico grfico que recoja la relacin de grado de
apalancamiento de operacin con las ventas, tanto para el caso de proceso de produccin automatizado
como para el caso de proceso de produccin no automatizado. Comntese a la vista de los datos
anteriores cmo el grado de apalancamiento de operacin tiene su utilidad para predecir el beneficio
antes de intereses e impuestos para suministrar una medida de riesgo empresarial.

CASO VI:

Contreras, S.A. vende un nico producto al precio de 10.000 euros la unidad. Los costes fijos de
la empresa son de 31.250.000 euros anuales de los que 25.000.000 corresponden a las amortizaciones.
Los costes variables unitarios son de 3.750 euros.

Se pide:

a) Calcular las prdidas o beneficios cuando las ventas son alternativamente de 4.000 o de 7.000
unidades.
b) Calcular el punto de equilibrio general y el punto de equilibrio de efectivo, dibujando ambos en
el mismo grfico.
c) Si la empresa se viera imposibilitada para vender ms de 3.500 unidades, tendran razn los
acreedores en solicitar su liquidacin?

CASO VII:

La compaa Palams produce cubiertos de mesa que vende a 1.000 euros unidad con un coste
variable de 700 euros. Mientras las ventas no superan los 400.000 unidades los costes fijos se mantienen
en un nivel de 60 millones de euros.

Se pide:

a) Calcular el beneficio o la prdida cuando:

i. Las ventas son de 175.000 unidades.

ii. Las ventas son de 300.000 unidades.

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b) Dibujar en un grfico el punto de equilibrio.

c) Calcular el grado de apalancamiento de operacin cuando la produccin es de:

i. 175.000 unidades.
ii. 200.000 unidades.
iii. 300.000 unidades.

d) Calcular el margen de seguridad.

CASO VIII:

Ortegal, S.A., produce sartenes de cocina que se venden por 3.500 euros, siendo los costes
variables unitarios de 1.500 euros. Los costes fijos de la empresa son de 16.000.000 de euros.

Se pide:

a) Calcular el beneficio o la prdida si las ventas son alternativamente de 6.000 o de 9.000 euros.

b) Calcular el punto de equilibrio y dibujar el correspondiente grfico.

c) Calcular el grado de apalancamiento de operacin de la empresa cuando las ventas son de

6.000 y de 9.000 unidades. Comentar lo que ocurre con el grado de apalancamiento de
operacin cuando el nivel de ventas coincide con la cifra del punto de equilibrio. Hacer un grfico
que relacione, en estas condiciones, el GAO con cada nivel de ventas.

CASO IX:

El 27 de enero de 1997 el director financiero de Aguilafuente, S.A., se puso en contacto con el

Banco de Jerez con objeto de obtener un prstamo. La finalidad del prstamo era doble: pagar unas
letras que iban a vencer prximamente y financiar el activo circulante. El prstamo se devolvera, junto
con su inters, dentro de un ao. El Banco de Jerez solicit los documentos financieros correspondientes
a los aos 1997 y 1998, que son los siguientes:

ACTIVO 31.12.97 21.12.98

Caja y Bancos 9 0,5

Cuentas a cobrar 12,5 16

Almacenes 29 45,5

Terrenos 20 26

Edificios, Maquinaria 70 100

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(-Amortizaciones) -28 -38

TOTAL ACTIVO 112,5 150

PASIVO 31.12.97 21.12.98

Cuentas a pagar 10,5 22

Letras a pagar 17 47

Recursos Ajenos LP 28,75 22,95

Capital 31,5 31,5

Reservas 24,75 26,55

TOTAL PASIVO 112,5 150

Cuenta de PyG de Aguilafuente, S.A.

31.12.97 21.12.98

Ventas a crdito 125 160

Compras -75 -96

Costes fijos en metlico -21 -21

Costes variables en metlico -12,5 -16

Amortizaciones -4,5 -10

Intereses -3 -6,1

Impuestos (50%) -4,5 -5,45

Beneficio neto 4,5 5,45

El banco dispone de los ratios medios del sector, que son los siguientes:

o Liquidez general: 1.8

o Prueba del cido: 0.7
o PMC: 37 das
o Rotacin almacenes: 2,5 veces
o Recursos ajenos divididos por el total de recursos: 0,58
o RALP divididos por los recursos a LP: 0.33
o Veces que se ha ganado el inters: 3.8
o BAII / Ventas: 0.1
o BN / Ventas: 0.035
o Ventas / AT: 1.14 veces

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o Rotacin AF: 1.4 veces

o BAII / AT: 0.114
o Rendimiento del AT: 0.04
o Rendimiento de los RP: 0.095

Con objeto de decidir sobre la concesin del prstamo, se debe realizar un anlisis financiero de
la empresa, consistente al menos en los siguientes puntos:

i. Comparacin de los ratios del sector con los de la empresa, comentando la situacin para hallar
los puntos fuertes y dbiles de esta sociedad.
ii. Calclese la evolucin del fondo de maniobra.
iii. Tmese una decisin razonada y asesrese adecuadamente a la direccin de la empresa.