Dirección Financiera - GonzalezSandraAnalia

TRABAJO FINAL
Programa formativo:
MBA en Administración y Dirección de Empresas
Bloque:
Dirección Financiera
Enviar a: areacontable@eneb.es
Apellidos: Gonzalez
Nombres: Sandra Analia
ID/Pasaporte/DNI/NIE/Otros: DNI 26.195.061
Dirección: Corvalan 2990 torre 14 piso 2 dto. C
Provincia/Región: CABA
País: Argentina
Teléfono: +541154927011
E-mail: sandragonzalez444@gmail.com
Fecha: 13/07/2022
Escuela de Negocios Europea de Barcelona

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ENUNCIADO
1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de

venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:
a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

rentabilidad?
b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?
2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a
partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio
de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
 La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
 La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
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 El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
 Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
 Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.
Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.
3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:
Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350
Además, se sabe que:

 El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
 Amortización de 70.000 €.
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 Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
 El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.
Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos

con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo
también una comparación entre empresa y sector.
4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración

del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de
caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.
5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:
a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias
de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con
la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
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e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la

empresa:
 Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000
Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.
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RESOLUCION
1. Datos empresa ABC:
 Precio medio de venta (PMV) : 25€ unidad
 costos variables medios unitarios (CV): 5€
 costos fijos anuales (CF): 110.000€
a. Volumen de producción en el umbral de rentabilidad

Teniendo en cuenta que el punto de equilibrio es la cantidad de unidades
producidas necesarias para cubrir la totalidad de los costos y a partir del
cual la empresa obtiene beneficios:
Q = Costos fijos / (precio de venta – costos variables

unitarios)
Q = 110.000 / (25 – 5)
Q = 5.500 unidades
b. Fecha en la que se alcanzara el umbral de rentabilidad con ventas

anuales de 20.000
20.000 unidades 365 días
5.500 unidades x días
Días= 20.000u * 365 / 5.500u = 101 días
c. Valor de venta correspondiente al umbral de rentabilidad

Para obtener el valor de venta correspondiente al umbral de rentabilidad
debemos multiplicar el precio de venta por las unidades
VV = Pv * Q
VV = 25€ * 5.500u = 137.500€
2. Flujo Neto de Caja Barabel SA
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El flujo neto de caja es de 617.966,27 €
Valor actual neto

El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar
los cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto va a
ganar o perder la empresa con dicha inversión. El VAN suele emplearse
para determinar si las inversiones son viables y ante varias opciones
determinar qué inversión es mejor que otra en términos absolutos
Donde:
Ft = Flujo neto de caja en el momento t.
k = Tasa de valoración del proyecto.
t = Período de tiempo considerado.
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Tasa interna de rentabilidad o tasa de retorno (TIR)
La Tasa interna de retorno es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece
una inversión. Es decir, es el porcentaje de ganancia o pérdida que
tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del
proyecto. En definitiva, es el tipo de interés anual que hace que el VAN de una
inversión sea cero.
Donde:
k = tasa de rendimiento del proyecto (TIR)
t = Período de tiempo considerado
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3. Ratios empresa MGT SA
Ratio
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El ratio de liquidez
compara los activos
corrientes con los
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liquidez compara los
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los pasivos
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Normalmente el valor
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1.Normalmente el valor
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que demostraría que no
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para afrontar los
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Si es mayor que uno,
supone que el activo
circulante es mayor que
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pasivo corriente, es una
señal de que no se
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de que no se tienen
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Sin embargo, hay que
tener en cuenta que si
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que existe un exceso de
recursos activos que
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recursos activos que no
están siendo
explotados y por
tanto, no se está
obteniendo toda
laestán siendo
explotados y por
tanto, no se está
obteniendo toda la
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podrá conseguir de
ellos.rentabilidad que
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se podrá conseguir de
ellos.
Todo depende del tipo
de negocio en Todo
depende del tipo de
negocio en
cuestión, ya que hay
algunos quecuestión,
ya que hay algunos que
funcionan con un
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considerable debido a
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un exceso de liquidez
que los
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efectúan en periodos de
tiempo muy cortos; y
otros,cobros y pagos se
otros,
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usan instrumentos
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instrumentos
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depende del tipo de
negocio en
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exceso de liquidez
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que los
cobros y pagos se
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con pagospor el
contrario, que usan
instrumentos
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a muy largo plazo.a
muy largo plazo
 RATIO DE LIQUIDEZ
Muestra la capacidad que tiene la empresa para pagar las
obligaciones que tiene que atender en su ciclo operativo. Comunica la
capacidad que tiene la empresa de hacer frente a su endeudamiento a
corto plazo
Liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente

Liquidez = 180.000 / 95.000 = 1,8947
 PRUEBA ACIDA
Muestra la capacidad que tiene la empresa para pagar las
obligaciones que tiene que atender a corto plazo expluyenfo la valoración
de las existencias de mercaderías
Prueba acida = (Activo corriente – Existencias) / Pasivo corriente
Prueba acida = (180.000 – 45.000) / 95.000 = 1,4210
Página 1
 RATIO DE ENDEUDAMIENTO
Mide la relación entre el importe de los fondos propios de una
empresa y las deudas que mantiene en el corto y largo plazo
Endeudamiento = Deuda total / Capitales propios

Endeudamiento = 200.000 / 350.000 = 1,3333
 RENTABILIDAD ECONOMICA
Muestra la tasa con la que son remunerados los capitales puestos
a disposición de la empresa, la relación de la inversión realizada con los
activos
ROI = Beneficios antes de imp e intereses (BAII) / Activo total

ROI = 75.000 / 350.000 = 0,2142 = 21,42%
 RENTABILIDAD FINANCIERA
Mide la relación entre los beneficios obtenidos y los recursos
propios de la empresa
ROE = Beneficios después de imp e int (BDII) / Fondos propios

ROE = 48.900 / 150.000 = 0,326 = 32,60%
 MARGEN SOBRE VENTAS

Muestra la relación entre el resultado del ejercicio antes de
impuestos y la deferencia entre el precio de venta y el costo de los
productos vendidos
Margen s/ ventas =Beneficios antes imp e int (BAII) / Ventas netas

Margen s/ ventas = 75.000 / 145.000 = 0,5172 = 51,72%
Página 1
 ROTACION DE LA INVERSION
Muestra la eficiencia de la empresa en la gestión de sus activos
para generar ventas
Rotación activos =Ventas netas / Activo total
Rotación activos = 145.000 / 350.000 = 0,4143
 COMPARACION DE LA EMPRESA CON EL SECTOR
La empresa presenta una capacidad de pago de sus obligaciones

superior a la media del sector teniendo equilibrio con un índice de
endeudamiento levemente superior, lo que muestra que es una empresa
que se encuentra en una optima combinación entre liquidez y
endeudamiento. Si bien su margen de venta es significativamente
superior al del sector, al tener un índice de rotación bajo produce un
decrecimiento de la rentabilidad económica respecto de las otras
empresas del sector, pero asimismo genera una rentabilidad financiera
superior a sus competidores
Página 1
4. Calculo de VAN y TIR
a) VAN
Donde:
F = Flujo neto de caja en el momento t.
k = Tasa de valoración del proyecto.
g= inflación
b) TIR
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Donde:
5. Perfilados SA
1. Periodo promedio de almacenamiento
Es el tiempo que transcurre desde que se invierte una unidad
monetaria en la compra de materias primas hasta que se
incorporan al proceso productivo
PMa = 365 / (compras anuales MP/ Existencias medias MP)
PMa= 365 / (105.000€/9250€) = 32,15
2. Periodo medio de fabricación

Es el tiempo que transcurre desde que las materias primas salen
para la fabricación hasta que se termina el proceso productivo
PMf = 365 / (consumo anual MP/Existencias medias Prod curso)
PMf= 365 / (198.000€/11.000€) = 20,28
3. Periodo medio de venta

Es el tiempo que transcurre desde que se obtiene el producto
terminado hasta que se vende
PMv = 365 / (Ventas anuales precio costo/Existencias Prod Term)
PMv= 365 / (198.000€/18.500€) = 34,10
Página 1
4. Periodo medio de cobro
Es el tiempo que transcurre desde que se vende el producto
hasta que se cobra a los clientes
PMc = 365 / (Ventas anuales precio venta/Saldo medio cred

clientes)
PMc= 365 / (290.000€/17.000€) = 21,40
5. Periodo medio de maduración económico

Es el periodo de tiempo que transcurre desde que la empresa
invierte una unidad monetaria para la obtención de materias
primas, mano de obra y otros gastos de fabricación y lo produce
hasta que lo recupera con la venta y el cobro
PMM = PMa + PMf + PMv + PMc
PMM = 32,15 + 20,28 + 34,10 + 21,40 = 107,93
6. TIR INVERSION
Donde:
Página 1
La tasa de rendimiento debería ser inferior a la TIR (26,08%) para
que el proyecto sea positivo, de lo contrario sería negativo el VAN
haciéndolo inviable
Página 1

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TRABAJO FINAL

Escuela de Negocios Europea de Barcelona

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Además, se sabe que:

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la

a. Volumen de producción en el umbral de rentabilidad

Q = Costos fijos / (precio de venta – costos variables

b. Fecha en la que se alcanzara el umbral de rentabilidad con ventas

Días= 20.000u * 365 / 5.500u = 101 días

c. Valor de venta correspondiente al umbral de rentabilidad

2. Flujo Neto de Caja Barabel SA

Valor actual neto

Liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente

Endeudamiento = Deuda total / Capitales propios

ROI = Beneficios antes de imp e intereses (BAII) / Activo total

ROE = Beneficios después de imp e int (BDII) / Fondos propios

 MARGEN SOBRE VENTAS

Margen s/ ventas =Beneficios antes imp e int (BAII) / Ventas netas

 COMPARACION DE LA EMPRESA CON EL SECTOR

La empresa presenta una capacidad de pago de sus obligaciones

2. Periodo medio de fabricación

3. Periodo medio de venta

PMc = 365 / (Ventas anuales precio venta/Saldo medio cred

5. Periodo medio de maduración económico

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